【科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績(jī)效影響因素實(shí)證探析17000字（論文）】

3科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績(jī)效影響因素實(shí)證分析【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的利益相關(guān)者愈發(fā)復(fù)雜，人們對(duì)于企業(yè)績(jī)效影響因素的分析也逐漸深入。由于我國(guó)科創(chuàng)板于2019年才上市，學(xué)者對(duì)于科創(chuàng)板上市企業(yè)績(jī)效影響因素的分析較少，故本文對(duì)影響科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績(jī)效進(jìn)行分析。在文獻(xiàn)分析中，對(duì)企業(yè)績(jī)效的定義、特征、評(píng)價(jià)方法和影響因素進(jìn)行闡述；在理論分析中，對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行了說(shuō)明，為實(shí)證分析的進(jìn)行提供了理論說(shuō)明。在實(shí)證分析中，本文選取了在眾多影響因素中，選取了職工薪酬、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入作為自變量，選取了股權(quán)集中度、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、獨(dú)立董事比例、成長(zhǎng)性和資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量，分別進(jìn)行了描述性、相關(guān)性和回歸分析。實(shí)證研究結(jié)果證明，流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠、職工薪酬和研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效均有明顯的正向推動(dòng)作用，所得稅優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)且不顯著。最后本文結(jié)合研究結(jié)果，提出了一些建議并指出了本次研究的局限之處?！娟P(guān)鍵詞】科創(chuàng)板，企業(yè)績(jī)效，影響因素，多元線性回歸目錄摘要ⅰ一、緒論1（一）研究背景1（二）研究背景1（三）研究方法1（四）論文結(jié)構(gòu)與框架1二、文獻(xiàn)綜述3（一）企業(yè)績(jī)效的研究31.國(guó)外文獻(xiàn)綜述32.國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述4（二）相關(guān)關(guān)系研究61.人力資本與企業(yè)績(jī)效62.資金投入與企業(yè)績(jī)效73.技術(shù)投入與企業(yè)績(jī)效8（三）其他相關(guān)理論91.薪酬激勵(lì)理論92.政府干預(yù)理論103.技術(shù)創(chuàng)新理論10三、研究設(shè)計(jì)10（一）樣本選取10（二）變量及研究假設(shè)11（三）構(gòu)建研究模型13四、實(shí)證研究14（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析14（二）相關(guān)性分析15（三）回歸分析17五、結(jié)論與建議20（一）結(jié)論20（二）建議21（三）局限性21參考文獻(xiàn)22一、緒論（一）研究背景科創(chuàng)板是于2019年7月在中國(guó)新開(kāi)的板塊，而能夠在此板塊上市的企業(yè)，大都符合國(guó)家當(dāng)前的戰(zhàn)略、也大都致力于突破一些關(guān)鍵核心技術(shù)。又基于2020年疫情的影響，我國(guó)針對(duì)性地提出了“雙循環(huán)”的新發(fā)展格局——更是強(qiáng)調(diào)了擴(kuò)大本國(guó)內(nèi)需、提高本國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要性。故科創(chuàng)板上市企業(yè)的發(fā)展對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也十分重要。（二）研究意義本文主要對(duì)影響科創(chuàng)板上市公司的企業(yè)績(jī)效的因素進(jìn)行分析研究，在理論分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。在文獻(xiàn)分析時(shí)，作者發(fā)現(xiàn)眾多學(xué)者對(duì)主板和中小板的研究已經(jīng)較多，故本文著重對(duì)開(kāi)市尚未滿兩年的科創(chuàng)板進(jìn)行實(shí)證分析，檢驗(yàn)其他板塊得出的影響因素是否在科創(chuàng)板企業(yè)也適用，從而為科創(chuàng)板上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理提供新思路，也為國(guó)家政策支持提供建議。（三）研究方法本文主要采用文獻(xiàn)分析法、理論分析法和實(shí)證分析法相結(jié)合的方式進(jìn)行調(diào)研。1.文獻(xiàn)分析法。通過(guò)閱讀大量的文獻(xiàn)，包括知網(wǎng)中的數(shù)據(jù)庫(kù)文獻(xiàn)、統(tǒng)計(jì)報(bào)告等，對(duì)現(xiàn)有的研究做出總結(jié)歸納，掌握與企業(yè)績(jī)效相關(guān)的研究成果及研究現(xiàn)狀，明確本文的研究方向。2.理論分析法?；谙嚓P(guān)研究領(lǐng)域的理論基礎(chǔ)，才能為本文的研究?jī)?nèi)容提供支持，從客觀的角度分析研究的思路和作用機(jī)制，有了理論的支持，實(shí)證分析才具有意義。3.實(shí)證分析法。確定研究的主要變量。合理假設(shè)并建立模型之后，搜集科創(chuàng)板上市企業(yè)中披露研究所需的變量的數(shù)據(jù)，對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和篩選，剔除數(shù)據(jù)較少的樣本，剔除研究期間內(nèi)被ST或*ST處理的公司，并對(duì)剩余樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，借助SPSS和Eviews9.0對(duì)其進(jìn)行描述性分析和回歸分析。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果檢驗(yàn)假設(shè)是否成立，分析數(shù)據(jù)得出最終的研究結(jié)論。最后，根據(jù)已有結(jié)論提出有效建議并分析此次實(shí)證研究的不足之處。（四）論文結(jié)構(gòu)與框架論文一共有分為以下5個(gè)部分：第一章，緒論。主要說(shuō)明論文的研究背景、研究意義、研究方法以及論文的結(jié)構(gòu)與框架。第二章，文獻(xiàn)綜述和理論基礎(chǔ)。界定企業(yè)績(jī)效的概念，評(píng)價(jià)方法以及國(guó)內(nèi)外對(duì)于影響企業(yè)績(jī)效的因素的研究現(xiàn)狀進(jìn)行闡述。從經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)績(jī)效的影響三因素：人力、資金、技術(shù)，分別探討其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。補(bǔ)充相關(guān)理論說(shuō)明，為下一章的進(jìn)行實(shí)證分析做好理論基礎(chǔ)的鋪墊。第三章，研究設(shè)計(jì)。本章根據(jù)第二章的理論分析，選取了影響企業(yè)績(jī)效的因素，構(gòu)建了影響關(guān)系模型，并結(jié)合其他學(xué)者的研究對(duì)變量進(jìn)行合理假設(shè)。第四章，實(shí)證研究。根據(jù)搜集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，包括描述性分析、相關(guān)性分析和回歸性分析，驗(yàn)證第三章的假設(shè)。第五章，結(jié)論與建議。對(duì)本文的實(shí)證研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，并從企業(yè)角度提供一些建議，同時(shí)提出此次研究的不足之處。具體框架如圖1.1所示：科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績(jī)效影響因素分析科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績(jī)效影響因素分析研究主題研究主題：職工薪酬激勵(lì)、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系研究文獻(xiàn)綜述研究背景文獻(xiàn)綜述研究背景設(shè)計(jì)設(shè)計(jì)企業(yè)績(jī)效為因變量量，職工薪酬、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入為自變量，構(gòu)建模型搜集數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究研究，驗(yàn)證假設(shè)研究結(jié)論研究結(jié)論、建議以及局限性圖1.1論文框架圖二、文獻(xiàn)綜述（一）企業(yè)績(jī)效的研究《馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》（馬克思，1843）明確表明：企業(yè)以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。因此，在有關(guān)企業(yè)戰(zhàn)略的相關(guān)研究中，如何提高企業(yè)績(jī)效便成了學(xué)者、企業(yè)家以及眾多利益相關(guān)者所關(guān)注和研究的話題。而對(duì)于企業(yè)績(jī)效的研究，首先要明確企業(yè)績(jī)效的定義，其次擇則應(yīng)該選取恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法。1.國(guó)外文獻(xiàn)綜述1.1企業(yè)績(jī)效的定義據(jù)研究，企業(yè)績(jī)效這一概念最早由Dainels(1967)提出。“執(zhí)行、履行、表現(xiàn)和成績(jī)”是“績(jī)效”在牛津字典中的定義，而據(jù)Drucker·P·F（2002）在《卓有成效的管理者》（1943）一書(shū)中所言，“績(jī)效”即是結(jié)果。因此企業(yè)績(jī)效通常被理解為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果、經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)。此外，Hoang和Antoncic（2003）認(rèn)為企業(yè)績(jī)效應(yīng)該能夠兼顧企業(yè)的獲利性和創(chuàng)造性，并且兩人在此基礎(chǔ)上，將企業(yè)績(jī)效分為財(cái)務(wù)績(jī)效和成長(zhǎng)績(jī)效。在研究中，國(guó)外大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為企業(yè)績(jī)效通常涵蓋了財(cái)務(wù)績(jī)效、商業(yè)績(jī)效和組織績(jī)效。1.2企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法隨著現(xiàn)代工業(yè)的誕生和發(fā)展，企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)也逐漸成熟。企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)，可以根據(jù)數(shù)據(jù)不同的來(lái)源分為主管績(jī)效和客觀績(jī)效。根據(jù)學(xué)者M(jìn)cGee（1995）&Murphyetal（1996）的研究，主觀績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有企業(yè)增長(zhǎng)率（即企業(yè)的發(fā)展速度：現(xiàn)期的收益和上期收益之比）、銷(xiāo)售額及利潤(rùn)率等；客觀績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（本年銷(xiāo)售額除以上年銷(xiāo)售額再減去1）、投資回報(bào)率（即ROI，年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)除以投資總額再乘百分號(hào)）、資產(chǎn)報(bào)酬率（所得稅、利息費(fèi)用和凈利潤(rùn)的和除以平均資產(chǎn)總額在乘以百分號(hào)）等。雖然客觀績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)更加直接和客觀，但是在中國(guó)，由于企業(yè)并不愿意對(duì)外公布企業(yè)經(jīng)營(yíng)的相關(guān)數(shù)據(jù)，且學(xué)者Dawcs（1999）發(fā)現(xiàn)企業(yè)績(jī)效的衡量指標(biāo)無(wú)論是主觀測(cè)量還是客觀測(cè)量，兩者的評(píng)價(jià)結(jié)果都不會(huì)有太大的差異，具有一定的相關(guān)性。因此，在本文的研究中，將不再區(qū)分主管績(jī)效和客觀績(jī)效。1.3企業(yè)績(jī)效的影響因素研究學(xué)者Galaletal.（1994）提出，對(duì)于政府撤資的企業(yè)，績(jī)效似乎有更好的趨勢(shì)。根據(jù)學(xué)者Jack和Tittenbrun（1996）的研究，企業(yè)產(chǎn)權(quán)為影響企業(yè)績(jī)效的關(guān)鍵因素之一。學(xué)者M(jìn)otowidlo和Borman（1997）指出，企業(yè)績(jī)效主要由任務(wù)績(jī)效和周邊績(jī)效構(gòu)成。其中任務(wù)績(jī)效受到任務(wù)知識(shí)、習(xí)慣和技能的影響；相對(duì)應(yīng)的，周邊知識(shí)、習(xí)慣和技4能也會(huì)影響周邊績(jī)效。因此，影響企業(yè)績(jī)效的因素則為上述六個(gè)方面。在Frydman等（1999）的研究中，外部管理者相比而言對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響更大，且人們對(duì)于宏觀因素的分析也越發(fā)重視。Ramamurti（2000）則對(duì)于可能影響企業(yè)績(jī)效的宏觀因素做出了說(shuō)明，比如競(jìng)爭(zhēng)壓力，行業(yè)經(jīng)濟(jì)情況，國(guó)家政策等因素。Carlineta1（2001）提出，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制對(duì)企業(yè)績(jī)效的提高具有至關(guān)重要的影響。Bartel和Harrison（2005）則進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的環(huán)境下，有其是當(dāng)國(guó)家補(bǔ)貼制度不完善時(shí)，國(guó)有企業(yè)的企業(yè)績(jī)效明顯劣于非國(guó)有制的企業(yè)。2.國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述2.1企業(yè)績(jī)效的定義國(guó)內(nèi)有關(guān)企業(yè)績(jī)效的研究稍顯落后，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于企業(yè)績(jī)效的研究也日益豐富。MBA智庫(kù)百科有關(guān)企業(yè)績(jī)效的定義為：“企業(yè)績(jī)效主要由經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)這兩部分組成。其中經(jīng)營(yíng)效益是針對(duì)企業(yè)總體而言，主要通過(guò)企業(yè)的盈利、償債和發(fā)展能力以及運(yùn)營(yíng)狀況等表現(xiàn)；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要是針對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，多數(shù)情況下是通過(guò)其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、成長(zhǎng)、發(fā)展等方面提供的價(jià)值來(lái)判斷。”根據(jù)學(xué)者尹雪婷（2020）的研究，迄今為止，中國(guó)眾學(xué)者對(duì)于企業(yè)績(jī)效的研究可以分成3個(gè)理解角度：a.企業(yè)績(jī)效僅是一個(gè)結(jié)果；b.企業(yè)績(jī)效不僅僅是一個(gè)結(jié)果，同時(shí)還包括企業(yè)在運(yùn)營(yíng)管理中的過(guò)程；c.企業(yè)績(jī)效是更加豐富的過(guò)程，比如在目標(biāo)之前的行為也可以囊括在內(nèi)。近幾年內(nèi)，有關(guān)學(xué)者也對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行了更進(jìn)一步的探索。學(xué)者劉芳蓮（2020）認(rèn)為，績(jī)效就是企業(yè)的業(yè)績(jī)和效率，且企業(yè)績(jī)效的具體含義會(huì)隨著實(shí)證研究的研究對(duì)象不同而有不同的側(cè)重點(diǎn)。學(xué)者高巖（2020）通過(guò)研究對(duì)企業(yè)績(jī)效的定義方法分為了三種：a.目標(biāo)法。通過(guò)制定的企業(yè)目標(biāo)完成度來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效；b.資源法。通過(guò)企業(yè)價(jià)值資源的獲取能力來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效；c.成分法。通過(guò)對(duì)企業(yè)員工的行為或者組織與員工互動(dòng)的行為來(lái)對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行衡量。學(xué)者鄧媛媛（2020）認(rèn)為，企業(yè)績(jī)效是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，主要體現(xiàn)在利潤(rùn)的獲取情況上。而學(xué)者楊冉（2020）通過(guò)將企業(yè)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效作對(duì)比，認(rèn)為企業(yè)績(jī)效即經(jīng)營(yíng)績(jī)效，企業(yè)績(jī)效既包含了財(cái)務(wù)績(jī)效，也涵蓋了非財(cái)務(wù)績(jī)效，是一個(gè)需要全面、多維度衡量的指標(biāo)。2.2企業(yè)績(jī)效的特征多因性。企業(yè)績(jī)效的多因性是指多方面的因素都可能對(duì)影響企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響，通?？梢苑譃閮?nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素主要與職工素質(zhì)、職工的效率、職工的管理5和組織等；外部因素主要是指行業(yè)的經(jīng)濟(jì)情況、國(guó)家對(duì)行業(yè)的支持與否以及自然環(huán)境等。在企業(yè)某一經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)，企業(yè)績(jī)效的優(yōu)劣受到各方面各種因素的共同作用，因此，在有關(guān)企業(yè)績(jī)效的研究中，要多維度、多方面地進(jìn)行分析，從而能夠達(dá)到企業(yè)績(jī)效的目標(biāo)。多維性。企業(yè)績(jī)效的多維性是指對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析整合時(shí)，要根據(jù)不同的研究目的，從不同的角度和方向開(kāi)展研究。一般情況下，對(duì)企業(yè)的績(jī)效進(jìn)行評(píng)估時(shí)，要根據(jù)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的目的，結(jié)合行業(yè)的興衰、政策的變動(dòng)、發(fā)展的重點(diǎn)，制定一個(gè)盡可能評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)效益、償債能力、運(yùn)營(yíng)情況、發(fā)展能力、外部相關(guān)者、技術(shù)創(chuàng)新等的多個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)模型。動(dòng)態(tài)性。企業(yè)績(jī)效的動(dòng)態(tài)性是指企業(yè)績(jī)效并不是一成不變的，隨著時(shí)間的發(fā)展，隨著方案的實(shí)施以及其他內(nèi)外部因素的影響，企業(yè)績(jī)效都會(huì)變化。企業(yè)績(jī)效的動(dòng)態(tài)性，就要求無(wú)論是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者還是管理者，都應(yīng)該以發(fā)展的眼光看待企業(yè)績(jī)效，及時(shí)而敏銳地觀察到影響企業(yè)績(jī)效發(fā)生變化因素的變化，從而能夠不斷地調(diào)整企業(yè)發(fā)展的方向和方式，制定合理的計(jì)劃，確保企業(yè)健康地發(fā)展。2.3企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法根據(jù)學(xué)者尹雪婷（2020）等的研究，企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)分別經(jīng)歷了19世紀(jì)中后期的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)階段、20世紀(jì)初至90年代的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系階段、20世紀(jì)90年代至今的以戰(zhàn)略為核心的評(píng)價(jià)體系階段。在這三個(gè)主要的階段中，企業(yè)績(jī)效由最初的對(duì)于簡(jiǎn)單成本、盈利情況的計(jì)量，到第二階段以杜邦分析法和沃爾評(píng)分法作為主要的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，企業(yè)雖然對(duì)企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)更為精細(xì)和復(fù)雜，但仍局限于將財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)，作為企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法。而現(xiàn)下仍處于的第三階段，尹雪婷（2020）指出了僅用財(cái)務(wù)績(jī)效來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效的缺陷：財(cái)務(wù)績(jī)效僅代表過(guò)去，僅僅是對(duì)企業(yè)績(jī)效的部分測(cè)量。所以這一階段的學(xué)者，在對(duì)其進(jìn)行研究時(shí)，加入了能夠反映組織和戰(zhàn)略的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的衡量。在學(xué)者李恒等（2003）的研究中，在此階段，研究者研究出了平衡記分卡、作業(yè)成本法，盈利能力分析法等方法來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，并得到廣泛傳播。通過(guò)研究中國(guó)近十年的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，大多中國(guó)學(xué)者，如余屈（2011）、林文婷和潘孝珍（2012）、謝剛（2012）、杜軍和王皓妍（2013）、王素蓮和阮復(fù)寬（2015）、張偉和郭力宏等（2017）等都會(huì)將企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)分為財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。而在這些學(xué)者中，又有大部分學(xué)者，如余屈（2011）、林文婷和潘孝珍（2012）、杜軍和王皓妍（2013）、王曉婷（2015）、陳妍圓（2020）等為了方便和計(jì)量，將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的方法。財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法雖然數(shù)據(jù)易于搜集、操作簡(jiǎn)便，但是此法的不6全面、不具備前瞻性使得其在實(shí)際評(píng)價(jià)中還需要非財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行補(bǔ)充。非財(cái)務(wù)績(jī)效是包含了除財(cái)務(wù)績(jī)效以外其他影響企業(yè)績(jī)效的因素之和，涉及員工、顧客對(duì)企業(yè)的滿意程度、產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)及實(shí)施情況、企業(yè)的研發(fā)投入及結(jié)果等。本文為了降低收集的難度、提高研究的準(zhǔn)確性，將用財(cái)務(wù)績(jī)效的方法來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效。2.4企業(yè)績(jī)效的影響因素研究根據(jù)學(xué)者周小亮（1996）的研究，企業(yè)有效的管理制度可以提高勞動(dòng)者的素質(zhì)，繼而能夠推動(dòng)企業(yè)績(jī)效水平的提高。學(xué)者路風(fēng)（2000）則認(rèn)為，企業(yè)績(jī)效的水平與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者控制力和管理能力的有關(guān)。學(xué)者姚樹(shù)榮（2003）提出，企業(yè)績(jī)效同時(shí)受內(nèi)外部因素的影響，但其中最重要的影響因素是人力資本。學(xué)者田利輝（2005）研究表示，企業(yè)績(jī)效與國(guó)家對(duì)企業(yè)的持股規(guī)模呈左高右低的U型關(guān)系，且總體而言，非國(guó)家持股的企業(yè)的企業(yè)績(jī)效明顯比國(guó)家持股的企業(yè)表現(xiàn)得要好。在學(xué)者榮鵬飛和葛玉輝等（2008）的研究中，企業(yè)績(jī)效不僅受到內(nèi)部、外部因素的影響，還受到企業(yè)績(jī)效管理和評(píng)價(jià)系統(tǒng)本身的影響。而通過(guò)學(xué)者錢(qián)紅光和劉巖（2019）實(shí)證分析研究，可以得出“在一定限度內(nèi)，混合所有制企業(yè)的企業(yè)績(jī)效優(yōu)于非混合企業(yè)，并且股權(quán)混合的程度越高，企業(yè)績(jī)效越好”的結(jié)論。學(xué)者仲珩（2020）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在制造行業(yè)中，職工薪酬與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)。而在學(xué)者薛峰（2020）的研究中，企業(yè)績(jī)效與員工持股正相關(guān)，內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)作用在非國(guó)有企業(yè)中的效果更明顯。學(xué)者張?chǎng)?020）提出，投資支出與企業(yè)績(jī)效呈非對(duì)稱(chēng)倒U型關(guān)系。學(xué)者陳妍圓（2020）通過(guò)實(shí)證分析得出結(jié)論：政府稅收優(yōu)惠和研發(fā)投入都對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響作用。學(xué)者劉芳蓮研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)資金、研發(fā)人員的投入與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)。（二）相關(guān)關(guān)系研究在經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)企業(yè)績(jī)效影響因素的闡述中，人力資本的投入、資金投入以及技術(shù)研發(fā)的投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有著重要的影響，下文將具體說(shuō)明國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)這三大要素對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究。1.人力資本與企業(yè)績(jī)效縱觀古今，橫看中外，學(xué)者們對(duì)于人力資本的定義都與“技能、知識(shí)”有關(guān)，當(dāng)代人的相關(guān)研究則在此基礎(chǔ)上加入了“健康”這一要素。學(xué)者張燕（2020）則還加入“價(jià)值觀、應(yīng)變、社交、溝通、信息搜集及處理等能力”。而當(dāng)今企業(yè)對(duì)于人力資本的評(píng)價(jià)則會(huì)更多地參考個(gè)人的學(xué)歷、證書(shū)以及以往的工作內(nèi)容、經(jīng)驗(yàn)和收入。人力資本理論則誕生在20世紀(jì)60年代，主要代表人物是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Schultz和Becker，這兩位學(xué)者分7別從宏觀國(guó)家和企業(yè)角度，以及微觀的員工角度，表明了人力資本對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和企業(yè)績(jī)效的重要影響作用。在國(guó)外的相關(guān)研究中，眾多學(xué)者通常對(duì)人力資本對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響持肯定態(tài)度。學(xué)者AuroraA.C.Teixeira、AnabelaS.S.Queirós（2016）則在其研究中基于動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)估計(jì)，發(fā)現(xiàn)人力資本和國(guó)家的生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)化動(dòng)態(tài)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。此外，他們還發(fā)現(xiàn)人力資本與高知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的相互作用對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著影響。更進(jìn)一步，他們發(fā)現(xiàn)這種效應(yīng)的表現(xiàn)取決于國(guó)家類(lèi)型和分析的時(shí)期。具體來(lái)說(shuō)，在更長(zhǎng)的時(shí)間跨度（1960—2011）和更發(fā)達(dá)的國(guó)家(經(jīng)合組織)，人力資本和結(jié)構(gòu)變化之間的相互作用的影響是積極的。學(xué)者BaharBayraktar-Sa?lam（2016）則認(rèn)為，在經(jīng)合組織國(guó)家，證據(jù)表明作為技術(shù)進(jìn)步的源泉的人力資本促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一方面，研究結(jié)果表明，人力資本刺激增長(zhǎng)，反過(guò)來(lái)，增長(zhǎng)改善了高收入經(jīng)合組織經(jīng)濟(jì)體的人力資本形成。學(xué)者YogaAffandi；DonniFajarAnugrah；PakasaBary（2019）則將人力資本認(rèn)為是一個(gè)定量的因素，以受教育年限等變量衡量，研究結(jié)果表明，人力資本是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。在國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究中，學(xué)者張燕（2020）以1999—2019滬深兩市A股公司為研究對(duì)象，得出了人力資本成本與企業(yè)績(jī)效呈偏向于負(fù)向的非線性關(guān)系，即人力資本成本在不斷投入的過(guò)程中，成本機(jī)制往往會(huì)先于激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用；且員工由于不同薪酬而產(chǎn)生的攀比心理則在非國(guó)有企業(yè)影響更加顯著。此外，經(jīng)過(guò)實(shí)證分析，張燕還發(fā)現(xiàn)人力資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有利于企業(yè)績(jī)效的提高。學(xué)者劉麗輝（2021）則通過(guò)對(duì)2014—2018廣州科研企業(yè)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，人力資本對(duì)于當(dāng)期毛利率呈顯著的正向激勵(lì)，而對(duì)當(dāng)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和短期償債能力則是負(fù)向激勵(lì)作用。學(xué)者仲珩（2019）則在研究2010—2017滬深市A股制造業(yè)企業(yè)的基礎(chǔ)上，得出了人力資本投入與企業(yè)績(jī)效呈相關(guān)的結(jié)論。學(xué)者梁阜、李樹(shù)文、耿新（2020）通過(guò)對(duì)中國(guó)300余家科技企業(yè)的研究，得出了人力資本對(duì)于企業(yè)績(jī)效的作用，受到企業(yè)生命周期的影響。2.資金投入與企業(yè)績(jī)效根據(jù)閱讀文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于資金投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的直接影響的研究并不多，故此部分關(guān)于資金投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響則通過(guò)已有的關(guān)于財(cái)務(wù)方面的研究進(jìn)行說(shuō)明。國(guó)外學(xué)者M(jìn)aria‐TeresaMarchica；RobertoMura（2010）發(fā)現(xiàn)，財(cái)政靈活性的影響在統(tǒng)計(jì)上是顯著的，在經(jīng)濟(jì)上也是相當(dāng)大的。此外，長(zhǎng)期績(jī)效測(cè)試顯示，財(cái)務(wù)靈活的公司不僅投資更多，而且投資更好，企業(yè)績(jī)效也更好。學(xué)者Islam；Luo（2018）采用隨8機(jī)前沿方法考察了加拿大18家林業(yè)上市公司2000—2014年的財(cái)務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)加拿大森林公司的企業(yè)績(jī)效對(duì)于財(cái)務(wù)狀況的好壞有著強(qiáng)大的依賴(lài)。學(xué)者NihatAktas；EttoreCroci；DimitrisPetmezas（2015）以1982—2011年間的美國(guó)公司為樣本，認(rèn)為高效的資金、資產(chǎn)管理使企業(yè)能夠?qū)⑽闯浞掷玫钠髽I(yè)資源重新配置到更有價(jià)值的用途上，從而提升企業(yè)績(jī)效。國(guó)內(nèi)學(xué)者李芳敏（2019）選用了2012—2016年上市公司為樣本，結(jié)合實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，不同企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性有一定的區(qū)別，企業(yè)資金的投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效總體來(lái)看是呈正向激勵(lì)作用，但是根據(jù)回歸分析，這種正向作用只存在于一定的區(qū)間范圍內(nèi)。學(xué)者張婕、金寧、張?jiān)疲?021）通過(guò)對(duì)2012—2018年G60科創(chuàng)走廊的企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，得出了金融投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效有推動(dòng)作用，且關(guān)鍵在于正確使用金融工具。學(xué)者劉阿珍（2018）以滬深A(yù)股2007—2016這10年的上市公司數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)不同企業(yè)對(duì)于貨幣政策的反應(yīng)不同。面對(duì)緊縮的貨幣政策，企業(yè)雖有應(yīng)對(duì)之法，但是企業(yè)績(jī)效卻不會(huì)有所增加。學(xué)者楊晶（2020）則基于資金投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效的重要影響對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)的資金使用問(wèn)題進(jìn)行分析探討。學(xué)者李文立（2020）通過(guò)對(duì)醫(yī)藥制造企業(yè)的實(shí)證分析研究發(fā)現(xiàn)，融資約束對(duì)企業(yè)績(jī)效有負(fù)向作用，且對(duì)于非國(guó)有企業(yè)的影響更顯著。而貨幣政策通過(guò)影響銀行放貸，從而影響資金投入，也會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)有明顯的改善或抑制作用。綜上，通過(guò)國(guó)內(nèi)外有關(guān)財(cái)務(wù)方面與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系研究，可以認(rèn)為，資金投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有著顯著的正向促進(jìn)作用。3.技術(shù)投入與企業(yè)績(jī)效技術(shù)投入最早由學(xué)者熊皮特提出，他指出，區(qū)別于一般的研發(fā)創(chuàng)新，技術(shù)投入具有一定的商業(yè)性質(zhì)。國(guó)內(nèi)最早的相關(guān)定義是由清華學(xué)者提出，他們對(duì)于技術(shù)投入的定義涵蓋了從理論提出到投入實(shí)踐的整個(gè)過(guò)程，并認(rèn)為技術(shù)投入具有風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性。國(guó)外對(duì)于技術(shù)投入的定義，則偏向于從幾個(gè)行為活動(dòng)的效果來(lái)研究。關(guān)于技術(shù)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，國(guó)內(nèi)更注重技術(shù)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用，而國(guó)外研究則注重技術(shù)投入本身和對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，同時(shí)也更強(qiáng)調(diào)專(zhuān)利的作用。國(guó)外學(xué)者大多認(rèn)為技術(shù)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有促進(jìn)作用。學(xué)者ShuddhasattwaRafiq；RuhulSalim；RussellSmyth（2016）使用精確匹配（CEM）方法研究了美國(guó)168礦業(yè)公司，研發(fā)活動(dòng)從對(duì)利潤(rùn)和銷(xiāo)售的負(fù)貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)變?yōu)檎暙I(xiàn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)分別為37年和22年，這意味著企業(yè)在研發(fā)上的投資需要時(shí)間才能對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的底線衡量產(chǎn)生真正的影響。學(xué)者JunbingHuang；BingjiangLuan；XiaochenCai；HongZou（2020）基于2000—20169年獨(dú)特面板數(shù)據(jù)的實(shí)證結(jié)果表明，技術(shù)投入可以提高企業(yè)績(jī)效，且不同階段和參與者的技術(shù)投入會(huì)影響企業(yè)績(jī)效。學(xué)者AlamMd.Samsul；AtifMuhammad；Chien-ChiChu；Soyta?U?ur（2019）則認(rèn)為技術(shù)投入對(duì)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有顯著影響，并能促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提升。學(xué)者WaqarWadho;AzamChaudhry（2018）利用巴基斯坦的企業(yè)獨(dú)特的創(chuàng)新調(diào)查數(shù)據(jù)，采用了一個(gè)多階段結(jié)構(gòu)模型，將企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新決策、技術(shù)投資、產(chǎn)品創(chuàng)新和企業(yè)績(jī)效聯(lián)系起來(lái)，研究產(chǎn)品技術(shù)投入的水平對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，研究發(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入不僅提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，而且提高了企業(yè)績(jī)效。國(guó)內(nèi)學(xué)者朱清香（2021）對(duì)技術(shù)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響做了相關(guān)的文獻(xiàn)分析，發(fā)現(xiàn)技術(shù)投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效可以正向影響，也可負(fù)向影響，甚至影響不顯著。學(xué)者沈飛、周延、劉俊峰（2021）則發(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入會(huì)有助于企業(yè)形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，繼而提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力、再進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額，有助于企業(yè)績(jī)效的提高。學(xué)者王天一（2021）通過(guò)對(duì)于科創(chuàng)板86家企業(yè)的實(shí)證研究分析發(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響具有一定的滯后性，即在技術(shù)投入的當(dāng)期并不會(huì)產(chǎn)生顯著影響。學(xué)者吳學(xué)強(qiáng)（2020）對(duì)于我國(guó)2015—2018制造業(yè)企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響是非線性的，且具有雙重門(mén)檻效應(yīng)。即只有在5.21%到15.04%這個(gè)區(qū)間時(shí)，技術(shù)投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效才會(huì)有顯著的正向激勵(lì)作。學(xué)者陳昱（2020）通過(guò)對(duì)?？低暤陌咐芯堪l(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入是企業(yè)形成核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，技術(shù)投入對(duì)于企業(yè)的很多財(cái)務(wù)指標(biāo)都有正向作用。學(xué)者朱義師（2019）通過(guò)對(duì)922家中小板上市企業(yè)的研究，發(fā)現(xiàn)技術(shù)投入對(duì)于企業(yè)的成長(zhǎng)和盈利都有促進(jìn)作用，但是對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響有顯著的行業(yè)區(qū)別。學(xué)者蘇紅、劉富成（2019）則通過(guò)對(duì)中小板高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行多元回歸分析，發(fā)現(xiàn)技術(shù)投入、技術(shù)創(chuàng)新水平越高，企業(yè)績(jī)效越好。（三）其他相關(guān)理論基于上文有關(guān)企業(yè)績(jī)效與人力資本、資金投入、技術(shù)投入的關(guān)系論述，本文選取職工薪酬代表人力資本的投入，稅收優(yōu)惠看做資金投入的一種特殊方式，選取研發(fā)投入作為技術(shù)投入的代表，并對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明。1.薪酬激勵(lì)理論美國(guó)心理學(xué)家AbrahamMaslow在其1943年出版的《Theoryofhumanmotivation》中，首次提出了激勵(lì)理論。Maslow將人的需求劃分為5部分，并且認(rèn)為激勵(lì)作用只有在人的需求未被實(shí)現(xiàn)時(shí)才有作用。除此之外，Maslow還將薪酬對(duì)于員工的激勵(lì)作用貫穿其中。學(xué)者Herzberg則認(rèn)為，一個(gè)人的行為會(huì)受到激勵(lì)因素和保健因素的影響。激勵(lì)因素與員工的工作有關(guān)，涉及職工薪酬；而保健因素諸如環(huán)境的保障只能保證不會(huì)產(chǎn)生負(fù)面10影響。員工對(duì)于薪酬的需要使得企業(yè)能夠通過(guò)薪酬激勵(lì)來(lái)提高員工工作的積極性，將個(gè)人的收入實(shí)現(xiàn)水平與企業(yè)績(jī)效聯(lián)系起來(lái)。也有學(xué)者認(rèn)為，同一企業(yè)內(nèi)，員工之間的薪酬差距也會(huì)成為激勵(lì)的因素，但要有清晰公正的衡量標(biāo)準(zhǔn)。2.政府干預(yù)理論政府干預(yù)理論最早由凱恩斯提出，是凱恩斯針對(duì)上世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)所提出的應(yīng)對(duì)之法，與后來(lái)的羅斯福新政有異曲同工之處，都強(qiáng)調(diào)了國(guó)家宏觀調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及企業(yè)的重要意義。在中國(guó)，改革開(kāi)放以來(lái)的經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展也離不開(kāi)政府的宏觀調(diào)控。面對(duì)市場(chǎng)失靈、信息不對(duì)稱(chēng)、供需不對(duì)稱(chēng)以及通貨膨脹或通貨緊縮等有損國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題時(shí)，政府干預(yù)常常使得國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)危為安。國(guó)家政策的變動(dòng)，對(duì)行業(yè)的支持程度，都對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。因此再分析企業(yè)績(jī)效時(shí)，政府干預(yù)也至關(guān)重要。3.技術(shù)創(chuàng)新理論JosephAloisSchumeter（約瑟夫·阿洛伊斯·熊彼特）在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》（1012）一書(shū)中，最早提出創(chuàng)新這一概念，并對(duì)其進(jìn)行概念界定。在他看來(lái)，創(chuàng)新是對(duì)資源、生產(chǎn)要素、規(guī)劃的重新分配和調(diào)整的動(dòng)力，是企業(yè)適應(yīng)社會(huì)變化發(fā)展的核心。在此基礎(chǔ)上，技術(shù)創(chuàng)新隨著時(shí)代發(fā)展，產(chǎn)生了四個(gè)學(xué)派：a.新古典學(xué)派。代表人物為羅默和索羅，各自觀點(diǎn)分別為內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論。據(jù)羅默研究，企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入活動(dòng)的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于復(fù)制產(chǎn)品的成本，而基于技術(shù)創(chuàng)新對(duì)于行業(yè)的重要性，政策支持和產(chǎn)權(quán)保護(hù)則能提高企業(yè)對(duì)研發(fā)的熱情。b.新熊彼特學(xué)派。Mansfield，作為該學(xué)派的代表人物，他在熊彼特的理論之上，更注重將技術(shù)創(chuàng)新運(yùn)用于實(shí)踐中。c.制度創(chuàng)新學(xué)派。該學(xué)派強(qiáng)調(diào)了制度的制定和實(shí)施對(duì)于創(chuàng)新的保護(hù)和支持作用，認(rèn)為通過(guò)制度，產(chǎn)權(quán)能夠得到保護(hù)，繼而創(chuàng)新能夠受到重視和發(fā)展。d.國(guó)家創(chuàng)新系統(tǒng)學(xué)派。該學(xué)派強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控在技術(shù)創(chuàng)新中的作用，主張國(guó)家制度安排，使得企業(yè)創(chuàng)新在各部門(mén)各行業(yè)之間得以合理進(jìn)行，從而提高國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)水平。三、研究設(shè)計(jì)本文以2020年3月31日到2021年3月31日的科創(chuàng)板上市公司為研究對(duì)象，再用回歸模型對(duì)影響企業(yè)績(jī)效的因素進(jìn)行實(shí)證分析。（一）樣本選取論文選取了從2020年3月31日到2021年3月31日的122家科創(chuàng)板上市公司為研究11對(duì)象。本文指標(biāo)數(shù)據(jù)均采集自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，剔除了2020年3月31日到2021年3月31日所有ST、*ST公司樣本，剔除所有數(shù)據(jù)嚴(yán)重樣本、剔除不含有研發(fā)投入的公司樣本。同時(shí)采用Excel2010、SPSS23.0和Eviews9.0作為輔助分析工具。（二）變量及研究假設(shè)1.因變量——企業(yè)績(jī)效（ROA）本文的被解釋變量為企業(yè)績(jī)效。在第二章中，已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系進(jìn)行了研究。鑒于目前學(xué)術(shù)界主要依據(jù)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)、市場(chǎng)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)對(duì)于企業(yè)績(jī)效進(jìn)行測(cè)量，且由于市場(chǎng)理論的影響因素復(fù)雜多變、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)理論代表指標(biāo)EVA需要以成熟的股票市場(chǎng)為依據(jù)且計(jì)算復(fù)雜，故本論文使用會(huì)計(jì)指標(biāo)作為企業(yè)績(jī)效的衡量方式，選擇總資產(chǎn)收益率作為企業(yè)績(jī)效的衡量指標(biāo)，用字母ROA公式如下：總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額2.自變量和研究假設(shè)（1）職工薪酬（WAGE）企業(yè)職工薪酬是企業(yè)對(duì)職工的一種付出的回報(bào)，也是一種激勵(lì)，根據(jù)委托代理理論以及利益相關(guān)者理論，企業(yè)職工薪酬在一定程度上影響著企業(yè)員工對(duì)工作的努力程度，繼而能夠?qū)ιa(chǎn)效率和企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。根據(jù)所閱讀的文獻(xiàn)，本文將仿照一些學(xué)者的研究，將支付給職工的薪酬比率=支付給員工以及為員工支付的其他費(fèi)用/銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)所得的現(xiàn)金作為職工薪酬水平的衡量標(biāo)準(zhǔn)。假設(shè)H1：職工薪酬對(duì)企業(yè)績(jī)效呈正向激勵(lì)（2）稅收優(yōu)惠（PIT&PTT）在有關(guān)稅收優(yōu)惠的文獻(xiàn)中，學(xué)者大都人為稅收優(yōu)惠由兩部分組成——所得稅優(yōu)惠和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠。所得稅優(yōu)惠的衡量方法也眾說(shuō)紛紜，本文將采用學(xué)者劉杰（2018）的研究，將所得稅優(yōu)惠用0.25減去所得稅費(fèi)用比潤(rùn)總額來(lái)確定，用字母PIT表示；流轉(zhuǎn)稅費(fèi)優(yōu)惠用0.17減去營(yíng)業(yè)稅金及附加比營(yíng)業(yè)收入來(lái)確定，用字母PTT表示。其中，雖然自018年5月1日起，我國(guó)稅率有所改變，但鑒于稅率在此僅作優(yōu)惠程度衡量，便不將此變化考慮在內(nèi)。假設(shè)H2a：所得稅優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效呈顯著正向影響；假設(shè)H2b：流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著正向影響。（3）研發(fā)投入（RD）本文參考學(xué)者陳妍圓（2020）的研究，將研發(fā)投入用研發(fā)投入強(qiáng)度進(jìn)行衡量，用字12母RD表示，則RD=研發(fā)投入絕對(duì)值/營(yíng)業(yè)收入。假設(shè)H3：研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效呈正向激勵(lì)3.控制變量本文研究企業(yè)績(jī)效的影響因素，除本文解釋變量對(duì)所研究的被解釋變量企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生的影響，企業(yè)中一些其他的因素也會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響，因此為了提高模型設(shè)定的準(zhǔn)確性和結(jié)果的可靠性，將以下變量設(shè)為該模型的控制變量。（1）股權(quán)集中度（TOP1）閱讀相關(guān)文獻(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們關(guān)于股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響意見(jiàn)并不一致。一些學(xué)者認(rèn)為股權(quán)集中度越大，企業(yè)績(jī)效越好。根據(jù)委托代理理論，股權(quán)集中在少數(shù)人手里，有利于企業(yè)的所有者對(duì)于公司監(jiān)管與治理，有效減輕信息不對(duì)稱(chēng)產(chǎn)生的問(wèn)題，從而提高企業(yè)績(jī)效。然而，一些學(xué)者則認(rèn)為股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)績(jī)效呈反向激勵(lì)。由于股權(quán)過(guò)于集中，這也便于大股東以權(quán)謀私，并不利于企業(yè)的發(fā)展。中國(guó)的國(guó)有企業(yè)也容易出現(xiàn)這類(lèi)問(wèn)題。結(jié)合兩方觀點(diǎn)，也有學(xué)者提出股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)績(jī)效呈倒U型關(guān)系。總之，根據(jù)眾多學(xué)者研究，股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)績(jī)效是有影響的，本文為了提高研究的可信度，用第一大股東持股比例來(lái)作為股權(quán)集中度的衡量標(biāo)準(zhǔn)，并將此作為控制變量來(lái)減少對(duì)實(shí)驗(yàn)的影響。（2）企業(yè)規(guī)模（SIZE）企業(yè)規(guī)模是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)范圍的劃型。在我國(guó)的有關(guān)企業(yè)的法案中，企業(yè)規(guī)模通?？梢杂闷髽I(yè)的從業(yè)人員數(shù)、銷(xiāo)售額、資產(chǎn)總額等指標(biāo)來(lái)劃分。在本文中，為了便于統(tǒng)計(jì)和計(jì)量，企業(yè)規(guī)模這一變量通過(guò)企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量。企業(yè)的規(guī)模越大，通常意味著企業(yè)的單位成本越小；也意味著企業(yè)有更良好的聲譽(yù)和資源，這有利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的形成，對(duì)企業(yè)績(jī)效的提高有一定的促進(jìn)作用。（3）企業(yè)年齡（AGE）雖然科創(chuàng)板的企業(yè)最早于2019年7月22日首批上市，但是這些企業(yè)的建立時(shí)間并不一致：最早追溯到1985年成立的股票代碼為688183的企業(yè)，最晚則是2016年成立的股票代碼為688256的企業(yè)。企業(yè)年齡的大小對(duì)企業(yè)績(jī)效也有著一定的影響：企業(yè)年齡大的企業(yè)，有一定的聲譽(yù)，形成了一定的規(guī)模，有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但是企業(yè)也可能面臨著邊際報(bào)酬遞減等發(fā)展問(wèn)題；年齡較小的企業(yè)雖然抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)、無(wú)法通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低成本，但是其發(fā)展勢(shì)頭迅猛，即將迎來(lái)發(fā)展紅利期等。因此認(rèn)為，企業(yè)年齡對(duì)于企業(yè)績(jī)效存在影響方面，故在此將企業(yè)年齡作為控制變量。13（4）獨(dú)立董事比例（BODI）獨(dú)立董事是指獨(dú)立于企業(yè)股東之外，不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，擁有所在企業(yè)相關(guān)的專(zhuān)業(yè)性知識(shí)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展決策提供建議的董事。獨(dú)立董事比例也會(huì)在不同程度對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響：獨(dú)立董事比例高的企業(yè)，支付給獨(dú)立董事的薪酬將提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的成本，同時(shí)越多的獨(dú)立董事可能并不意味著“人多力量大”，反而會(huì)因?yàn)楦鲌?zhí)己見(jiàn)而導(dǎo)致決策慢、行動(dòng)效率低下等問(wèn)題；獨(dú)立董事比例低的企業(yè)，則難以保證獨(dú)立董事所起到的“中和”作用，中小股東容易遭受大股東的傾軋，企業(yè)很可能成為一言堂，企業(yè)的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)容易被大股東所左右，企業(yè)可能發(fā)展緩慢。考慮到獨(dú)立董事比例對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，本論文將次變量作為控制變量。（5）成長(zhǎng)性（GROWTH）企業(yè)的成長(zhǎng)快慢，成長(zhǎng)的程度都會(huì)產(chǎn)生不同的績(jī)效水平，同時(shí)不同的成長(zhǎng)階段也會(huì)對(duì)職工的需求、對(duì)研發(fā)的投入、對(duì)內(nèi)部控制的要求也有所區(qū)別，故本論文設(shè)置營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率來(lái)作為企業(yè)的成長(zhǎng)能力的衡量依據(jù)，并將此設(shè)置為控制變量，以提高研究的準(zhǔn)確性。成長(zhǎng)性用GROWTH來(lái)表示，計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)等于本年?duì)I業(yè)收入減去上年?duì)I業(yè)收入的差再除以上年?duì)I業(yè)收入，此結(jié)果越大，則表示企業(yè)的成長(zhǎng)性越好。（6）資產(chǎn)負(fù)債率（DAR）資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算式為：資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)，反映了在企業(yè)的總資產(chǎn)中，有多少比例的資產(chǎn)是通過(guò)借債來(lái)籌集的，也反映了企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金，所能將企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞程度，進(jìn)而可以估測(cè)債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。如若企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，則說(shuō)明企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度較低，也意味著企業(yè)可以通過(guò)舉債的手段，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)績(jī)效。（三）構(gòu)建研究模型對(duì)以上所有變量列一個(gè)表，如圖3.1所示：表3.1變量表變量性質(zhì)變量符號(hào)變量名稱(chēng)變量的解釋因變量ROA企業(yè)績(jī)效總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額自變量自變量WAGE職工薪酬支付給職工的薪酬比率=支付給員工以及為員工支付的其他費(fèi)用/銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)所得的現(xiàn)金PIT所得稅優(yōu)惠0.25-所得稅費(fèi)用/利潤(rùn)總額PTT流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠0.17-營(yíng)業(yè)稅金及附加/營(yíng)業(yè)收入RD研發(fā)投入研發(fā)投入絕對(duì)值/營(yíng)業(yè)收入控制變量控制變量TOP1股權(quán)集中度第一大股東持股數(shù)/總股數(shù)SIZE企業(yè)規(guī)模LN（總資產(chǎn)）AGE企業(yè)年齡 統(tǒng)計(jì)年度—建立年度BODI獨(dú)立董事比例獨(dú)立董事人數(shù)/董事會(huì)人數(shù)GROWTH成長(zhǎng)性(本年?duì)I業(yè)收入-上年?duì)I業(yè)收入)/上年?duì)I業(yè)收入DAR資產(chǎn)負(fù)債率總負(fù)債/總資產(chǎn)本論文采取多元線性回歸模型實(shí)證研究科創(chuàng)板上市企業(yè)績(jī)效的影響因素，將資產(chǎn)負(fù)債率、成長(zhǎng)性、股權(quán)集中度、企業(yè)規(guī)模作為控制變量，其余為因變量。根據(jù)前文研究以及數(shù)據(jù)和模型的進(jìn)行程度，結(jié)合假設(shè)，設(shè)計(jì)如下模型：1.模型一：控制變量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響ROA=a+β1*TOP1+β2*SIZE+β3*AGE+β4*BODI+β5*GROWTH+β6*DAR+ε；2.模型二：職工薪酬和稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響ROA=a+β1*TOP1+β2*SIZE+β3*AGE+β4*BODI+β5*GROWTH+β6*DAR+β7*WAGE+β8*PIT+β9*PTT+ε3.模型三：研發(fā)投入和稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響ROA=a+β1*TOP1+β2*SIZE+β3*AGE+β4*BODI+β5*GROWTH+β6*DAR+β7*RD+β8*PIT+β9*PTT+ε其中，a為常數(shù)項(xiàng)回歸系數(shù)，ε為模型的誤差項(xiàng)四、實(shí)證研究（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析本文數(shù)據(jù)均采自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了基本的核實(shí)的標(biāo)準(zhǔn)化的處理，符合實(shí)證分析對(duì)數(shù)據(jù)效度和信度的要求。在表4.1中，本論文對(duì)自變量和控制變量均作了描述性統(tǒng)計(jì)分析，具體如下表所示。15表4.1描述統(tǒng)計(jì)變量性質(zhì)變量最小值最大值平均值標(biāo)準(zhǔn)差因變量ROA-0.1250660.09983830.0117346810.022745155WAGE03.44919670.1732116920.382850653自變量PIT-0.4572342.54136480.1517485150.255151224PTT00.1699390.161159710.016836331RD05.40490020.2537111650.698851998控制變量DAR0.0318990.7353720.1983126640.149581909GROWTH-0.9540921.25313-0.1354373640.311379042TOP19.3569.4429.7227450812.87875471SIZE20.05302824.66131321.383924680.713853477AGE4.0000031.0000013.87704925.27206558BODI00.60.3477313950.113631607由表4.1的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出，科創(chuàng)板上市企業(yè)在2020年3月31至2021暖3月31日這一年間的總資產(chǎn)收益率ROA最大值為9.98%，最小值為-12.51%左右，均值為1.17%。從表中可以看出，盡管調(diào)研期間受到疫情影響，但是所調(diào)研的科創(chuàng)板上市企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況并不悲觀。股票代碼688256支付給職工的薪酬比率達(dá)到最大值3.45左右，該企業(yè)于2016年3月15日成立，于2020年7月20日剛上市，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。所得稅優(yōu)惠的最大值2.54與最小值-0.45之間的差距要比流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠最大值0.17和最小值0之間的差距更大，且根據(jù)所得稅優(yōu)惠的標(biāo)準(zhǔn)差0.255和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠的標(biāo)準(zhǔn)差0.017，可以看出在不同的企業(yè)之間，企業(yè)在同一時(shí)期內(nèi)的流轉(zhuǎn)稅要更穩(wěn)定一點(diǎn)。學(xué)者陳妍圓（2020）研究認(rèn)為，所得稅優(yōu)惠更多的直接作用于企業(yè)本身，最終對(duì)要素的分配產(chǎn)生影響；而流轉(zhuǎn)稅則更偏向于影響企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格，進(jìn)而改變供需結(jié)構(gòu)。則根據(jù)描述性分析研究，可以發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對(duì)于不同行業(yè)不同企業(yè)的直接支持相差較大，但在產(chǎn)品供需方面則調(diào)控較少。研發(fā)投入、股權(quán)集中度以及企業(yè)年齡的最大值和最小值都差距較大。控制變量資產(chǎn)負(fù)債率、成長(zhǎng)性、企業(yè)規(guī)模和獨(dú)立董事比例的最大值和最小值之間差距較小，且標(biāo)準(zhǔn)差也較小。（二）相關(guān)性分析結(jié)合第三部分的模型假設(shè)，利用SPSS23對(duì)所研究的自變量和控制變量做相關(guān)性分析。16表4.2WAGEPITPTTRDDARTOP1GROWTHSIZEAGEBODIWAGE1.000PIT0.1101.000PTT-0.1140.0331.000RD.520**.185**-0.0711.000DAR-.161**-0.009.172**-.255**1.000TOP10.0040.041-.122*-.133*0.0621.000GROWTH-.146*0.0070.032-.265**0.0960.0631.000SIZE-0.062-0.0980.080-.120*.158*-0.014.196**1.000AGE-0.058-0.048-0.041-.155*0.020.147*0.1070.0141.000BODI0.058-0.035-0.036-0.0060.0650.1240.0170.0720.0851.000**.在0.01級(jí)別（雙尾），相關(guān)性顯著。*.在0.05級(jí)別（雙尾），相關(guān)性顯著。根據(jù)表4.2相關(guān)性分析，可知：職工薪酬與研發(fā)投入顯著正相關(guān)，與資產(chǎn)負(fù)債率、成長(zhǎng)性顯著負(fù)相關(guān)，與所得稅優(yōu)惠、股權(quán)集中度、獨(dú)立董事比例呈正相關(guān)但不顯著，與流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡呈負(fù)相關(guān)但不顯著；所得稅優(yōu)惠與研發(fā)投入顯著正相關(guān)，與股權(quán)集中度、流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠和成長(zhǎng)性呈正相關(guān)但不顯著，與其他變量呈負(fù)相關(guān)但不顯著；流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著正相關(guān)，與股權(quán)集中度呈顯著負(fù)相關(guān)，與成長(zhǎng)性、企業(yè)規(guī)模和所得稅優(yōu)惠呈正相關(guān)但不顯著，與其他變量呈負(fù)相關(guān)但不顯著；研發(fā)投入與職工薪酬、所得稅優(yōu)惠呈顯著正相關(guān)，與資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度、成長(zhǎng)性、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡均呈顯著負(fù)相關(guān)，與其他變量呈負(fù)相關(guān)但不顯著；17資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)規(guī)模呈顯著正相關(guān)，與職工薪酬、流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠、研發(fā)投入呈顯著負(fù)相關(guān)，與所得稅優(yōu)惠呈負(fù)相關(guān)但不顯著，與其他變量呈正相關(guān)但不顯著；股權(quán)集中度與企業(yè)年齡呈顯著正相關(guān)，與流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠、研發(fā)投入呈顯著負(fù)相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模呈負(fù)相關(guān)但不顯著，與其他變量呈正相關(guān)但不顯著；企業(yè)成長(zhǎng)性與企業(yè)規(guī)模成顯著正相關(guān)，與職工薪酬、研發(fā)投入呈顯著負(fù)相關(guān)，與其他變量均呈正相關(guān)但不顯著；企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債率和成長(zhǎng)性呈顯著正相關(guān)，與研發(fā)投入呈顯著負(fù)相關(guān)，與企業(yè)年齡、獨(dú)立董事比例和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠成正相關(guān)但不顯著，與其他變量呈負(fù)相關(guān)但不顯著；企業(yè)年齡與研發(fā)投入呈顯著負(fù)相關(guān)，與股權(quán)集中度呈顯著正相關(guān)，職工薪酬、所得稅優(yōu)惠和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠呈負(fù)相關(guān)但不顯著，與其他變量呈正相關(guān)但不顯著；獨(dú)立董事比例與所得稅優(yōu)惠、流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠和研發(fā)投入呈負(fù)相關(guān)但不顯著，與其他變量呈正相關(guān)但不顯著。（三）回歸分析利用SPSS23和Eviews8.0對(duì)科創(chuàng)板上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行OLS線性回歸分析。根據(jù)第三部分的模型設(shè)計(jì)，表4.3.1為僅有控制變量的模型1，表4.3.2則在控制變量的基礎(chǔ)上，加上了所有的自變量的模型，如表4.3.1所示。表4.3.1模型1標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計(jì)R方調(diào)整后R方FDWSigBeta容差VIF(常量)-0.70810.4803TOP10.01260.14230.88710.92851.077SIZE0.09380.99410.32230.82431.2132AGE0.09841.12240.26410.95431.04780.1640.1203.7161.8920.002BODI-0.019-0.22070.82570.96731.0338GROWTH0.24122.74460.0070.94971.053DAR-0.323-3.50420.00070.8661.1547a.因變量：ROA18表4.3.2模型1標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計(jì)R方調(diào)整后R方FDWSigBeta容差VIF(常量)-2.530.0128TOP10.12081.54450.12530.84161.1882SIZE0.09131.08390.28080.72611.3772AGE0.0180.24030.81060.91481.0931BODI-0.013-0.1750.86130.95731.04460.4330.3828.4162.206.00bGROWTH0.17592.22770.02790.82611.2105DAR-0.254-3.0880.00260.7591.3174WAGE-0.328-1.340.1830.085911.647PIT-0.088-1.210.2290.97061.0303PTT0.45935.641E-070.77671.2874RD0.12980.52950.59750.085711.673a.因變量：ROA如表4.3.1，表4.3.2所示，在模型1中，R方為0.164，調(diào)整后的R方為0.120；模型2中的R方為0.433，調(diào)整后的R方為0.382。本文選用R方檢驗(yàn)回歸方程的擬合度，R方越接近0，擬合效果越差，越接近1，擬合程度越好。由此可見(jiàn)，模型2的擬合度明顯優(yōu)于模型1。本文選用DW值檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠翊嬖谧韵嚓P(guān)，當(dāng)模型越接近于2時(shí)，模型不存在自相關(guān)。由表4.3.1,表4.3.2可知，模型1的DW值為1.892，模型2的DW值為2.206，模型1的DW值比模型2更接近數(shù)值2，但兩個(gè)模型的DW值均接近2，故可認(rèn)為模型1和模型2均不存在自相關(guān)。本論文選用容差和方差膨脹因子VIF來(lái)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷亩嘀毓簿€性：模型1中，容差均大于0.1，且VIF均小于10，故模型1不存在多重共線性問(wèn)題；模型2中，除了自變量WAGE和RD，其余變量容差均大于0.1，且VIF均小于10，所以模型2在變量WAGE和RD上存在多重共線性。故在下表中，分別去除RD變量，WAGE變量，進(jìn)行模型2、模型3的回歸分析。19表4.3.3模型2標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計(jì)R方調(diào)整后R方FDWSigBeta容差VIF(常量)-2.4860.0144TOP10.1111.46530.14570.8921.121SIZE0.0891.06120.29090.7281.374AGE0.01950.26030.79510.9161.092BODI-0.015-0.210.83390.9611.0400.4320.3869.3812.1822E-10GROWTH0.17792.26360.02550.8281.208DAR-0.258-3.1520.00210.7641.309WAGE0.20642.46580.01520.7311.369PIT-0.09-1.2360.21910.9721.029PTT0.44745.73279E-080.841.191a.因變量：ROA在該表中，去除變量RD，DW為2.182，接近標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值2，不存在自相關(guān)性。Sig在0.1以?xún)?nèi)，所以該模型成立。又在該模型中，方差膨脹因子VIF均小于10，故該模型不存在多重共線性。GROWTH的T值為2.2636，顯著性小于0.05，Bata為0.1779，故可得因變量ROA企業(yè)績(jī)效與GROWTH呈顯性正相關(guān)。DAR的T值為-3.152，顯著性低于0.01，故資產(chǎn)負(fù)債率與因變量企業(yè)績(jī)效呈顯性負(fù)相關(guān)。變量WAGE的T值為2.4658，Bata為0.2064，P值小于0.05，故職工薪酬對(duì)企業(yè)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)。PTT流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠T值為5.7327，Bata為0.4474，P值小于0.01，故流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效影響顯著。因此假設(shè)H1、H2b成立。20表4.3.4模型3標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計(jì)R方調(diào)整后R方FDWSigBeta容差VIF(常量)-2.28380.0243TOP10.0981.279350.20340.8831.132SIZE0.07350.880540.38050.7451.343AGE0.02750.366880.71440.9201.083BODI-0.02-0.26790.78930.9621.0400.4240.3789.0862.1363E-10GROWTH0.19372.479630.01470.8501.176DAR-0.253-3.06370.00270.7591.317PIT-0.095-1.2980.1970.9751.026PTT0.44025.470883E-070.8011.248RD0.1792.11980.03620.7291.372a.因變量：ROA該模型在去除WAGE變量后，根據(jù)DW值和Sig值，不存在自相關(guān)性，模型成立；又由于VIF值小于10，故該模型不存在多重共線性。GROWTH流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠T值為2.47963，Bata為0.1937，P值小于0.05，故GROWTH成長(zhǎng)性對(duì)企業(yè)績(jī)效影響顯著。DAR資產(chǎn)負(fù)債率T的絕對(duì)值為3.0637，大于2.58，顯著性小于0.01，故資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)績(jī)效影響顯著。PTT流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠T值為5.47088，顯著性遠(yuǎn)小于0.01，Bata值為0.4402，故流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效顯著正向激勵(lì)。研發(fā)投入T值為2.1198，大于1.96，P值小于0.05，Bata值為0.179，故研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效顯著正向激勵(lì)。因此假設(shè)H2b、H3成立。五、結(jié)論與建議（一）結(jié)論本文研究了科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績(jī)效影響因素。根據(jù)理論研究，職工薪酬、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入均對(duì)因變量企業(yè)績(jī)效有正向激勵(lì)作用。然而在實(shí)證分析研究中，所得稅優(yōu)惠對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響為負(fù)向激勵(lì)且不顯著。故在本論文所提出的假設(shè)中，有假設(shè)H1、H2b、H3成立，H2a不成立，即職工薪酬和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠以及研發(fā)投入均對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著21的正向激勵(lì)作用，所得稅優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效呈負(fù)向激勵(lì)作用且不顯著。（二）建議適當(dāng)提高職工薪酬薪酬待遇。根據(jù)模型2和驗(yàn)證的假設(shè)H1，職工薪酬對(duì)企業(yè)績(jī)效的發(fā)展有顯著的正向影響作用，且根據(jù)第二部分闡述，職工與企業(yè)績(jī)效息息相關(guān)，適當(dāng)?shù)靥岣呗毠ば匠辍⒈Ｕ下毠ご?，也有利于提高員工的積極性、創(chuàng)造力?？苿?chuàng)板上市企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中也應(yīng)加重對(duì)“人”的重視，合理分配職工薪酬，建立良好的職工薪酬分配制度，獎(jiǎng)懲制度，增長(zhǎng)制度，使得員工職工薪酬與企業(yè)績(jī)效更加緊密相連，從而讓員工更加積極主動(dòng)地位企業(yè)做貢獻(xiàn)。根據(jù)模型2,3和驗(yàn)證的假設(shè)H2b，可見(jiàn)流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的正向激勵(lì)作用。而所得稅優(yōu)惠則對(duì)企業(yè)績(jī)效有負(fù)向激勵(lì)作用且不顯著。由于企業(yè)績(jī)效對(duì)流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠反應(yīng)更靈敏，因此企業(yè)應(yīng)該積極響應(yīng)國(guó)家政策對(duì)不同行業(yè)和不同企業(yè)的偏向，關(guān)注市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的供求關(guān)系，從而利用國(guó)家稅收優(yōu)惠，最大限度提高企業(yè)績(jī)效，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。根據(jù)模型3和驗(yàn)證的假設(shè)H3，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向激勵(lì)作用。由于科創(chuàng)板企業(yè)注重于根據(jù)國(guó)家政策、科學(xué)技術(shù)等方面，因此研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效也十分重要。（三）局限性1.研究對(duì)象不成熟由于本論文研究的是科創(chuàng)板上市企業(yè)，但由于科創(chuàng)板于2019年7月22日才正，在開(kāi)板至研究截止點(diǎn)2021年3月21日，期間不斷有企業(yè)上市，故研究的企業(yè)最多也剛上市不足2年，這就導(dǎo)致了研究企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理尚未成熟全面。2.數(shù)量不足由于研究對(duì)象為科創(chuàng)板，由于科創(chuàng)板正式開(kāi)板不足2年，上市企業(yè)數(shù)量有限。又由于剔除了一些數(shù)據(jù)不全面、信息未披露等因素，樣本容量不夠大，這可能會(huì)影響研究的結(jié)果。3.影響因子不全面本文進(jìn)行研究的影響因素僅在眾多因素中提取了三個(gè)，然而實(shí)際影響企業(yè)績(jī)效的因素不止于此，可能會(huì)影響實(shí)證分析的結(jié)果。4.變量衡量有缺陷對(duì)于衡量自變量、因變量以及控制變量的指標(biāo)，并不能完全代表相應(yīng)的變量。本文根據(jù)數(shù)據(jù)特點(diǎn)和變量的特點(diǎn)，采用了上文的指標(biāo)對(duì)其進(jìn)行測(cè)評(píng)，由于測(cè)評(píng)指標(biāo)單一，對(duì)于衡量結(jié)果有所偏差，繼而可能會(huì)影響實(shí)證分析的結(jié)果。22參考文獻(xiàn)：[1]MariFederico,MassiniAnnalisa,MelattiIgor,TronciEnrico.AConstraintOptimization–BasedSenseandResponseSystemforInteractiveBusinessPerformanceManagement[J].AppliedArtificialIntelligence,2021,35(5).[2]ZouTao,BaiSijun,TsaiSang-Bing.EnterprisePerformanceOptimizationManagementDecision-MakingandCoordinationMechanismBasedonMultiobjectiveOptimization[J].MathematicalProblemsinEngineering,2021,2021.[3]RodrigoBasco,FelipeHernández-Perlines,MaríaRodríguez-García.Theeffectofentrepreneurialorientationonfirmperformance:AmultigroupanalysiscomparingChina,Mexico,andSpain[J].JournalofBusinessResearch,2020,113.[4]JunbingHuang,BingjiangLuan,XiaochenCai,HongZou.TheroleofdomesticR&Dactivit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