項(xiàng)目融資-BOT課件

項(xiàng)目融資—BOT5/14/20241問題一什么是項(xiàng)目融資？是投資方式？融資方式？項(xiàng)目運(yùn)作方式？與一般的項(xiàng)目運(yùn)作的區(qū)別有哪些？5/14/20242一.項(xiàng)目融資涵義

以項(xiàng)目公司為融資主體，以項(xiàng)目未來收益和資產(chǎn)為融資基礎(chǔ)，由項(xiàng)目的參與各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的具有有限追索權(quán)的特定融資方式。結(jié)構(gòu)5/14/20243關(guān)于追索權(quán)的事例例：某自來水公司已擁有A、B兩個(gè)自來水廠，還將增建C廠?，F(xiàn)有三種籌資方案：1．項(xiàng)目資金貸自建設(shè)銀行，年利息率5.8%，貸款及未來收益計(jì)入自來水公司的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表中。建成后可以用A、B、C三個(gè)廠的收益償還貸款；如果項(xiàng)目失敗，該公司把原來的A、B兩個(gè)自來水廠的收益作為賠償?shù)膿?dān)保。2．項(xiàng)目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用于償債的資金僅限于C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。貸款及未來收益不計(jì)入自來水公司的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表中。如果項(xiàng)目失敗，貸款方只能從清理新項(xiàng)目C廠的資產(chǎn)中收回貸款的補(bǔ)償，不能從別的資金來源、包括A、B兩個(gè)自來水廠的收入索取補(bǔ)償。3．項(xiàng)目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用于償債的資金僅限于C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。貸款及未來收益不計(jì)入自來水公司的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表中。如果項(xiàng)目失敗，貸款方除從清理新項(xiàng)目C廠的資產(chǎn)中收回貸款的補(bǔ)償外，差額部分由政府指定的擔(dān)保部門擔(dān)保。5/14/20244項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別概念5/14/20245項(xiàng)目融資的參與者結(jié)構(gòu)項(xiàng)目公司

政府及主管部門項(xiàng)目發(fā)起人擔(dān)保人合作人1合作人2合作人3貸款銀行1貸款銀行2信托公司產(chǎn)品或服務(wù)使用者工程承包商原材料供應(yīng)商大型設(shè)備供應(yīng)商聯(lián)合承諾擔(dān)保擔(dān)保合同還本付息委托合同貸款合同銷售合同設(shè)計(jì)建設(shè)承包合同供應(yīng)合同供應(yīng)合同出資入股合資（合作）合同委托合資（合作）合同出資入股支付銷售額返回出資5/14/20246問題二成功率比較低，為什么要實(shí)行項(xiàng)目融資方式？一般情況下項(xiàng)目融資方式在什么項(xiàng)目中應(yīng)用？5/14/20247項(xiàng)目融資的必要性與可能性經(jīng)濟(jì)建設(shè)需要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

我國交通設(shè)施落后、城市基礎(chǔ)設(shè)施落后仍然制約經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（大連的交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與北部山區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系、西部大開發(fā)等）曼谷因城市交通堵塞在相當(dāng)程度上影響國外投資者的熱情發(fā)展中國家機(jī)場規(guī)模小的問題大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大額度資金

韓國漢城—釜山高速鐵路耗資130億美元；北京—上海的高速公路長1300公里，投資100億美元；越南將在2010年內(nèi)，投資85億美元改造市區(qū)交通系統(tǒng)；香港新機(jī)場耗資200億美元，等等。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的高回報(bào)率可以吸引民間或國外資金

據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，高速公路的投資回報(bào)率可達(dá)10%以上。

5/14/20248項(xiàng)目融資的適用范圍始于30年代的美國資源開發(fā)項(xiàng)目

石油天然氣煤炭鈾等能源項(xiàng)目，如：鐵銅鋁礬土等金屬礦資源開發(fā)項(xiàng)目等等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目

可以進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如：高等級公路建設(shè)，海底隧道建設(shè)項(xiàng)目，市政建設(shè)項(xiàng)目等等5/14/20249問題三何謂BOT？項(xiàng)目融資和BOT的關(guān)系?何謂PPP？PPP與項(xiàng)目融資及BOT的關(guān)系?5/14/202410二.BOT項(xiàng)目投資方式BOT(built_operate_transfer)

建設(shè)-經(jīng)營-移交是項(xiàng)目融資的一種主要形式也是在實(shí)踐中操作最多的一種形式本質(zhì)是一種特許經(jīng)營，由政府將其特權(quán)授予民間5/14/202411BOT項(xiàng)目的具體投資方式BOOT(built_own_operate_transfer)建設(shè)-擁有-經(jīng)營-移交TOT(transfer_operate_transfer)轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-移交BOO(built_own_operate)建設(shè)-擁有-經(jīng)營BRO(built_rent_operate)建設(shè)-租賃-經(jīng)營DBOT(designing_built_operate_transfer)設(shè)計(jì)-建設(shè)-經(jīng)營-移交。DOOST(built_own_operate_subsidize_transfer)建設(shè)-擁有-經(jīng)營-補(bǔ)助-轉(zhuǎn)讓BOD(built_operate_deliver)建設(shè)-擁有-轉(zhuǎn)讓DBOM(designing_built_operate_maintain)設(shè)計(jì)-建設(shè)-經(jīng)營-維護(hù)FBOOT(fund_built_operate_transfer)籌資-建設(shè)-擁有-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓5/14/202412PPP項(xiàng)目的含義PPP（PrivatePublicPartnership）是BOT項(xiàng)目運(yùn)作方式的一種特殊情況，是由政府和民間合作，共同投資建設(shè)某一公共事業(yè)項(xiàng)目。結(jié)構(gòu)5/14/202413問題四政府為什么要以BOT運(yùn)作項(xiàng)目？民間投資者為什么要參與項(xiàng)目投資和運(yùn)作？5/14/202414BOT中政府動機(jī)與考慮主要動機(jī)是：充分利用私人在投資和運(yùn)作中的效率，減輕自己的負(fù)擔(dān)與資金不足的壓力。其他考慮：1、投資者能否向社會提供足夠的服務(wù)或產(chǎn)品？2、定價(jià)是否合理？（例如：發(fā)電項(xiàng)目政府希望低價(jià)售電，投資經(jīng)營者希望高價(jià)售電。污水處理廠項(xiàng)目政府希望污水處理成本低些，投資經(jīng)營者希望污水處理成本高些。）3、承辦者有無能力承辦項(xiàng)目？（融資、工程、經(jīng)營）4、原有的員工能否得到妥善安置？(例如：TOT)5、采用的技術(shù)的先進(jìn)性如何？

5/14/202415BOT中投資者動機(jī)與考慮主要動機(jī)是：尋求商業(yè)機(jī)會，獲得穩(wěn)定的收益注意事項(xiàng)：1.認(rèn)真分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)2.關(guān)注政府的相關(guān)政策3.總結(jié)已有的項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)4.做好投標(biāo)的各種準(zhǔn)備

5/14/202416BOT項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)以大連市污水處理項(xiàng)目作BOT為例：項(xiàng)目投資人大連市政府大連市發(fā)改委大連市城建局授權(quán)公開招投標(biāo)工程承包商其他股東貸款銀行或者組成聯(lián)合體入股提供貸款污水處理項(xiàng)目公司污水用戶BOT正華發(fā)電5/14/202417問題五政府在運(yùn)作BOT中的操作步驟？企業(yè)在運(yùn)作BOT中的操作步驟？僅供參考！?。?/14/202418BOT的運(yùn)作環(huán)節(jié)－政府方選擇合適的項(xiàng)目招標(biāo)準(zhǔn)備調(diào)查研究提出方案編制招標(biāo)文件委托招標(biāo)代理單位發(fā)布招標(biāo)公告開標(biāo)評標(biāo)決標(biāo)選擇評審專家召開評標(biāo)會議政府主管領(lǐng)導(dǎo)和部門審議結(jié)果反饋并發(fā)布結(jié)果談判特許價(jià)格特許期限運(yùn)營要求回交條件特許協(xié)議1234567895/14/202419BOT的運(yùn)作環(huán)節(jié)－投資方有關(guān)文件調(diào)查準(zhǔn)備調(diào)查研究項(xiàng)目方案調(diào)查研究相關(guān)文件調(diào)查研究相關(guān)政策項(xiàng)目詳細(xì)可行性研究技術(shù)、價(jià)格、收益、時(shí)間及可以接受的條件底限、項(xiàng)目公司的組織方案等等與政府的談判與簽約資金的籌集與貸款人談判、簽約，有關(guān)的擔(dān)保等等項(xiàng)目公司的組織合作伙伴的選擇、公司組織、各自的股份份額等等項(xiàng)目經(jīng)營經(jīng)營、還款、獲益回交談判、解散、履行承諾5/14/202420關(guān)于BOT項(xiàng)目的招投標(biāo)能否招到好的商家來運(yùn)營項(xiàng)目是關(guān)鍵BOT項(xiàng)目必須公開招標(biāo)并且處于政府投資體制改革的階段,BOT項(xiàng)目的運(yùn)行各級政府仍處于摸索階段所以應(yīng)該不斷地總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。5/14/202421污水處理的招投標(biāo)文件簡介招標(biāo)文件的準(zhǔn)備投標(biāo)文件的準(zhǔn)備政府處于主動地位5/14/202422幾個(gè)關(guān)鍵問題的討論關(guān)于特許期的確定關(guān)于特許價(jià)格的確定關(guān)于回交的一系列問題關(guān)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測與處理5/14/202423BOT項(xiàng)目的特許權(quán)期限國際悉尼港海灣隧道30年(1992-2022)英法海峽隧道55年(1987-2042)（包括建設(shè)期7年）曼谷二期高速公路30年(1988-2018)馬來西亞南北高速公路30年(1988-2018)英國Dartfold橋20年（1988-2008）巴基斯坦HabRiver電廠23年（1990-2113）國內(nèi)

廣珠深高速公路30年深圳沙角火力B發(fā)電廠10年

特許期限與收益水平應(yīng)該有一個(gè)負(fù)相關(guān)關(guān)系5/14/202424BOT項(xiàng)目的協(xié)議1.特許協(xié)議(concessionagreement)

東道國政府授予項(xiàng)目主辦人以勘探、開采、經(jīng)營特定項(xiàng)目權(quán)利的法律文件。一般規(guī)定：特許期限；應(yīng)向政府繳納的報(bào)酬形式及金額；項(xiàng)目經(jīng)營管理；適用的法律；進(jìn)口限制；外匯償還的具體事項(xiàng)等等污水協(xié)議5/14/202425項(xiàng)目融資的有關(guān)協(xié)議2.完工擔(dān)保協(xié)議(completionguarantees)是項(xiàng)目主辦人與放款人之間的一種法律文件。主辦人向放款人保證：為保證項(xiàng)目順利完工，不夠的資金項(xiàng)目主辦人追加；不能按時(shí)完工時(shí)應(yīng)償還貸款。此協(xié)議以項(xiàng)目完工為時(shí)間期限，項(xiàng)目完工，擔(dān)保截止；技術(shù)性完工，經(jīng)濟(jì)性完工。3.無論是否取得貨物均須付款合同(take-or-paycontract)

是項(xiàng)目公司與項(xiàng)目產(chǎn)品的買主訂立的長期購銷合同；買主至少有一個(gè)是項(xiàng)目發(fā)起人；實(shí)際上是產(chǎn)品買主向放款人提供的財(cái)務(wù)擔(dān)保，因?yàn)橘I主與項(xiàng)目公司之間是關(guān)聯(lián)交易，有時(shí)項(xiàng)目公司與買主聯(lián)手會導(dǎo)致放款人無法收回貸款。具體做法很多，例如：1、排除項(xiàng)目公司合同所承擔(dān)的默示義務(wù)（例如，對貨物擁有權(quán)、品質(zhì)等的擔(dān)保義務(wù)，好壞都得買）2、排除項(xiàng)目公司根本違約的義務(wù)（賣方交付的是合同規(guī)定以外的貨物，是不是原來的貨物都得買）3、“不得抵消”條款不得以買方的債權(quán)抵消應(yīng)支付給項(xiàng)目公司的貨款。

（準(zhǔn)拒法前提）4.投資協(xié)議5、貸款協(xié)議6、購買協(xié)議等等。項(xiàng)目融資的有關(guān)協(xié)議5/14/202426污水處理項(xiàng)目案例思考題政府給的補(bǔ)貼率是否合理？如果考慮到該項(xiàng)目的收益穩(wěn)定，你是否愿意承建該項(xiàng)目？如果該項(xiàng)目投資回收期為10年以上，你認(rèn)為政府委托運(yùn)營此項(xiàng)目有無問題？未來后果可能會怎樣？5/14/202427國際上BOT項(xiàng)目的實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)

澳大利亞作法澳大利亞

專門的BOT項(xiàng)目管理法

程序：政府五年計(jì)劃項(xiàng)目投資者提交項(xiàng)目建議書（對感興趣的項(xiàng)目）政府專門委員會對項(xiàng)目建議書的研究可行的項(xiàng)目入選政府專門委員會發(fā)邀請、進(jìn)行資格審查組織招標(biāo)評標(biāo)中標(biāo)者與政府部門談判簽約。政府的決心與有關(guān)部門的支持例如：政府最有能力控制的風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)；投資者最有能力控制的風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)（悉尼過海隧道的交通量由政府擔(dān)保。政府設(shè)計(jì)了一個(gè)最小交通量，如果實(shí)際交通量小于最小交通量，政府給予補(bǔ)貼，如果實(shí)際交通量大于最小交通量，超出部分的收益政府與投資者分成。）

5/14/202428國際上BOT項(xiàng)目的實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)澳案例案例1979年，悉尼港征求建設(shè)隧道的建議，由于占用大量土地、道路、及房屋拆遷而未果。1986年，澳大利亞Transfield和日本Kumagai合資公司再次提出建議被采納。經(jīng)過18個(gè)月的可行性研究，新南威爾士政府授權(quán)澳大利亞Transfield和日Kumagai合資公司組成專門的悉尼港海底隧道公司對隧道進(jìn)行設(shè)計(jì)、施工、經(jīng)營。經(jīng)過5年的建設(shè)，耗資7.5億澳元，這條長2.3公里的隧道已經(jīng)于1992年建成并投入運(yùn)營。到2022年經(jīng)營期滿后，隧道及維護(hù)償債基金中所有改進(jìn)設(shè)施將無償交給政府。該項(xiàng)目籌資總額5.5億美元，其中主辦者股票1100萬美元，為期30年的2.79億澳元的債券，（按月6%的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算通貨膨脹指數(shù)）政府無息貸款2.23億美元，其余為多邊機(jī)構(gòu)貸款。項(xiàng)目的建設(shè)方式為“交鑰匙固定價(jià)格”隧道公司對超額造價(jià)和進(jìn)度假設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任提供了5000萬美元的執(zhí)行擔(dān)保。悉尼港海底隧道公司在簽約時(shí)還獲得政府的特殊優(yōu)惠，隧道通行費(fèi)從0.2澳元提高到1.0澳元，并且隨通貨膨脹，可按照每次0.5澳元幅度提高收費(fèi)，但政府限制一個(gè)收費(fèi)上限；同時(shí)，政府保證一個(gè)最少交通量，如果實(shí)際交通量小于最小交通量，政府給予補(bǔ)貼，如果實(shí)際交通量大于最小交通量，超出部分的收益政府與投資者分成，政府同時(shí)限制了利潤上限。

5/14/202429案例討論悉尼港海底隧道成功的經(jīng)驗(yàn)：

1.優(yōu)惠的貸款項(xiàng)目的5.5億美元的資金中有2.23億美元是無息貸款，超過40%的資金是無息貸款，2.79億美元的債券在早期的籌資成本低，這對長期獲益的項(xiàng)目是非常適合的；

2.政府收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的許諾政府允許通行收費(fèi)從0.2澳元提高到1.0澳元，而且隨通貨膨脹可以提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；

3.政府保障一個(gè)最低交通量以上第1條保證了該項(xiàng)目不會因建設(shè)期長而陷入債務(wù)深淵；第2、3條保證了項(xiàng)目有一個(gè)的穩(wěn)定的收益來源，能夠償還貸款并回收投資。5/14/202430國際上BOT項(xiàng)目的實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)——

香港作法兩個(gè)重要基礎(chǔ)：

1、政府公信力相信政府不會垮臺，政府是風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)的最后承擔(dān)者，實(shí)際在很多情況下，政府只發(fā)出“安慰函”并未有擔(dān)保書。

2、單項(xiàng)立法例如：立法成立地鐵公司；立法成立新機(jī)場管理局等等。政府與?？松茉垂尽⒅腥A電力公司、九龍發(fā)電有限公司簽定管制