淺談我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的特征以及原因

淺談我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的特征以及原因摘要根據(jù)我國上市公司資本結(jié)構(gòu)具有資產(chǎn)負(fù)債率偏低、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理、股權(quán)融資偏好等現(xiàn)狀。分析了我國上市公司資本結(jié)構(gòu)形成的原因。在此基礎(chǔ)上，提出優(yōu)化我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的對策建議。關(guān)鍵詞股權(quán)結(jié)構(gòu)融資中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A1我國上市資本結(jié)構(gòu)的特征我國市場經(jīng)濟(jì)還不發(fā)達(dá)，籌資形式有限，且約束條件也較多，資本市場正處于新興發(fā)展時(shí)期，在加上我國長期形成的投資融資體制、企業(yè)治理機(jī)制等因素，使我國上市公司資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出于資本理論基礎(chǔ)上的成熟資本市場經(jīng)濟(jì)下上市公司資本結(jié)構(gòu)的巨大差異。我國現(xiàn)階段上市公司資本結(jié)構(gòu)具有以下三個(gè)特征：1.1以股權(quán)融資為主目前，我??企業(yè)的融資環(huán)境主要是三種，其上市公司的留存收益、長期負(fù)債和股權(quán)融資，而收益屬于內(nèi)部融資，后兩者屬于外部融資。由于我國經(jīng)濟(jì)體制的特性，以前很多國有企業(yè)經(jīng)過改制上市后，將擁有留存收益、配股、增發(fā)新股、發(fā)行公司債券和銀行信貸等多樣化的融資方式。這主要原因是我國上市公司很多是國有企業(yè)轉(zhuǎn)制過來的，在沒有成為上市公司之前，企業(yè)的主要融資向銀行借款。1.2債率水平偏低負(fù)債水平偏低是指企業(yè)負(fù)債經(jīng)營在保證公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的前提下充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，謀求股東利益最大化。資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司資本結(jié)構(gòu)最重要也是最基本的指標(biāo)，它反映了在總資產(chǎn)中有多大比例是通過舉債來籌資經(jīng)營的。但在外部融資中偏好于股權(quán)融資，所以導(dǎo)致債務(wù)融資發(fā)展緩慢，從而使資產(chǎn)負(fù)債率偏低。另外，長期以來形成的單一化融資體制導(dǎo)致了國有企業(yè)的過度負(fù)債問題，增加了國有企業(yè)還本付息壓力和出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性，而企業(yè)通過股份制改革上市后，可以通過發(fā)行新股和再融資配股等多種融資方式獲得大量資本金，從而降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。1.3負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理短期負(fù)債和長期負(fù)債構(gòu)成了企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)。具體來說短期負(fù)債如果占到總負(fù)債一半的水平較為合理。但從我國深滬股市情況來看，上市公司的短期負(fù)債占總負(fù)債的比例偏高，反映出公司使用過度的短期負(fù)債來維持正常的經(jīng)營活動(dòng)。當(dāng)上市公司面臨的金融的需求，進(jìn)而吸引更多的資金流入市場。最后豐富債券發(fā)行品種，為債券發(fā)行公司和投資者都提供廣闊的選擇空間3.2降低國有股比重.改善股權(quán)結(jié)構(gòu)加快國有股的自由流通，通過國有股減持.實(shí)現(xiàn)股權(quán)所有者多元化，引入新的投資者如銀行、投資基金、本公司職工以及社會(huì)公眾等，特別是要吸引、鼓勵(lì)企業(yè)投資者，他們最終代表個(gè)人投資者利益，加之其實(shí)行專家管理，所以，它能激勵(lì)也有能力對上市公司實(shí)行有效監(jiān)督。3.3規(guī)范上市公司融資嚴(yán)格考察上市公司的資格，在上市公司分紅方式和分紅比例上要嚴(yán)格地審核.以確保其真正地實(shí)行分紅，且適當(dāng)?shù)靥岣吖蓹?quán)融資的成本；對上市公司的行為要全過程跟蹤監(jiān)督，看其配股資金是否與原計(jì)劃相符，項(xiàng)目收益情況是否與預(yù)期一致，對違規(guī)上市公司要加大處罰力度，加強(qiáng)對配股資金的使用上的約束，只有這樣才能促進(jìn)我國股權(quán)結(jié)構(gòu)市場的有效發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]昝夢瑩.淺析影響中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的因