私募股權-第5章-測試卷

私募股權-第5章-測試卷1.某股權投資基金投資從事無人駕駛項目的目標公司，預計5年退出時的股權價值為100億元，目標收益率為40%，使用創(chuàng)業(yè)投資估值法計算目標公司當前股權價值為（）億元。A.10.6B.33.33C.5.3D.18.59(正確答案)答案解析：當前股權價值=退出時的股權價值/目標回報倍數=退出時的股權價值/（1+目標收益率）=100/（1+40%）^5=18.59。2.A創(chuàng)業(yè)投資基金持有G科技公司25%股權，其余75%由創(chuàng)始人團隊持有，現創(chuàng)始人團隊欲向新投資人B股權投資基金出售其持有股權的5%，如果A行使隨售權，則下列表述正確的是（）。A.基金可以以同樣條件向B基金出售它持有的1.25%股權(正確答案)B.基金可以以同樣條件優(yōu)先于創(chuàng)始人團隊，向基金出售它持有的5%股權C.基金可以以同樣條件優(yōu)先于創(chuàng)始人團隊，向B基金出售它持有的125%股權D.基金可以以同樣條件向B基金出售它持有的5%股權答案解析：隨售權又稱共同出售權，是指目標公司的其他股東欲對外出售股權時，股權投資基金有權以其持股比例為基礎，以同等條件參與該出售交易。5%×25%=1.25%。3.關于股權投資業(yè)務盡職調查的內容，不包括（）。A.發(fā)展戰(zhàn)略B.企業(yè)基本情況C.會計政策(正確答案)D.風險分析答案解析：業(yè)務盡職調查的主要內容：業(yè)務盡職調查的主要內容：企業(yè)基本情況、管理團隊、產品服務、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運用、風險分析。4.利潤和現金流均為負數，未來回報很高，但存在高度不確定性的早期項目一般采用的估值方法是（）。A.折現現金流估值法B.企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤倍數法C.退出時股權價值/目標回報倍數推到法(正確答案)D.市銷率法答案解析：如果股權投資基金擬投資的目標公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現金流均為負數，未來回報很高，但存在高度不確定性，此時，往往采用創(chuàng)業(yè)投資估值法。創(chuàng)業(yè)投資估值法：通過評估目標公司退出時的股權價值，再基于目標回報倍數或收益率，倒推出目標公司的當前價值。5.關于投資協議中的保密條款，說法錯誤的是（）。A.保密義務是雙方共同的義務B.保密條款也需要對所投資的目標公司施加保密的義務C.投資協議中規(guī)定投資方為應對投資中了解的目標公司的商業(yè)機密承擔保密業(yè)務，保證不將這些信息泄露給第三方D.對目標公司而言，其在融資過程中所知悉的股權投資基金的投資估值意見不屬于商業(yè)秘密(正確答案)答案解析：對目標公司而言，其在融資過程中所知悉的股權投資基金的非公開的盡職調查方法與流程、投資估值意見、投資框架協議及投資協議條款等信息通常均屬于商業(yè)秘密，故選項D表述錯誤。6.股權投資基金與目標公司簽訂投資協議，下列關于優(yōu)先認購權條款的表述中，正確的是（）。Ⅰ.目標企業(yè)發(fā)行新股時，作為老股東的股權投資人可以按照比例優(yōu)先于新進投資人進行認購Ⅱ.目標企業(yè)的其他股東對外出售股權時，作為老股東的股權投資人在同等條件下有優(yōu)先購買權Ⅲ.確保不會因目標公司以更低的發(fā)行價進行新一輪融資而導致投資人的股權被稀釋Ⅳ.賦予了股權投資基金作為投資人對一些特定重大事項的一票否決權A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅲ答案解析：優(yōu)先認購權，是指目標公司未來發(fā)行新的股份或者可轉換債券時，股權投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認購權利。故Ⅰ項表述正確。Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ項表述的分別是第一拒絕權、反攤薄條款和保護性條款。第一拒絕權，是指目標公司的其他股東欲對外出售股權時，作為老股東的股權投資基金在同等條件下有優(yōu)先購買權。反攤薄條款也稱為反稀釋條款，本質上是一種價格保護機制，適用于后輪融資為降價融資（DownRound）時，用于保護前輪投資者利益的條款。保護性條款賦予了股權投資基金作為投資人對一些特定重大事項的一票否決權。7.相對估值法具有的優(yōu)點包括（）。Ⅰ.運用簡單，易于理解Ⅱ.主觀因素相對校少Ⅲ.可以及時反映市場看法的變化Ⅳ.受可比公司企業(yè)價值偏差影響A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)B.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：相對估值法具有以下優(yōu)點：第一，運用簡單，易于理解。第二，主觀因素相對較少。第三，可以及時反映市場看法的變化。8.下列關于紅利折現模型和股權自由現金流折現模型的說法，不正確的是（）。A.紅利折現模型要求目標公司的紅利發(fā)放政策相對穩(wěn)定B.股權自由現金流（FCFE）是可以自由分配給股權擁有者的最大化的現金流C.股權自由現金流（FCFE）=凈利潤（E）+折舊+攤銷-營運資金的增加+長期經營性負債的增加-長期經營性資產的增加-資本性支出+新增付息債務-債務本金的償還D.在實際中，很多企業(yè)的紅利發(fā)放政策不穩(wěn)定，常用紅利折現模型進行估值(正確答案)答案解析：紅利折現模型要求目標公司的紅利發(fā)放政策相對穩(wěn)定，但在實際中，很多企業(yè)的紅利發(fā)放政策不穩(wěn)定，有的企業(yè)從不發(fā)放紅利或者因為未盈利而無紅利可發(fā)放。此時，很難用紅利折現模型進行估值。9.關于財務盡職調查的工作內容，下列表述錯誤的是（）。A.公司經營活動產生的現金流量凈額遠低于同期凈利潤時，應進行專項核查B.公司近期的收購兼并中被收購企業(yè)資產總額或營業(yè)收入超過收購前公司相應項目一定比例時，應獲取被收購企業(yè)收購前一年的財務報表并核查其財務狀況C.對于公司利潤表中的非經常性損益，應關注其對利潤的影響D.對于公司披露的參股子公司，無須獲取最近一年的財務報告及審計報告(正確答案)答案解析：對于公司披露的參股子公司，應獲取最近一年的財務報告及審計報告。10.簽署競業(yè)禁止協議的人員離開被投資企業(yè)A后先去了非競爭行業(yè)的公司B，后離職在一家與A同行業(yè)的公司C從業(yè)，這時（）。A.視競業(yè)禁止協議期限確定違反與否(正確答案)B.原競業(yè)禁止協議失效C.視C企業(yè)發(fā)展狀況確定違反與否D.違反了原競業(yè)禁止協議答案解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協議中，股權投資基金為了確保公司的良好發(fā)展和利益，要求目標公司通過保密協議或其他方式，確保其董事、高管和其他關鍵員工不得兼職與本公司業(yè)務有競爭的職位，同時不得在離職后一段時期內加入與本公司有競爭關系的公司。11.以下不屬于相對估值法的是（）。A.市凈率倍數法B.市銷率倍數法C.貼現率倍數法(正確答案)D.市盈率倍數法答案解析：相對估值法是指將企業(yè)的主要財務指標乘以根據行業(yè)或參照企業(yè)計算的估值乘數，從而獲得對企業(yè)股權價值的估值參考結果，包括市盈率倍數法、企業(yè)價值息稅前利潤倍數法、企業(yè)價值／息稅折舊攤銷前利潤倍數、市凈率倍數、市銷率倍數等。12.下列關于折現模型的說法中，錯誤的是（）。A.紅利折現模型要求目標公司的紅利發(fā)放政策相對穩(wěn)定，但在實際中，很多企業(yè)的紅利發(fā)放政策不穩(wěn)定，有的企業(yè)從不發(fā)放紅利或者因為未盈利而無紅利可發(fā)放B.股權自由現金流是可以自由分配給股權擁有者的最大化的現金流C.企業(yè)自由現金流折現模型得到的是股權價值(正確答案)D.企業(yè)自由現金流是指公司在保持正常運營的情況下，可以向所有出資人（股東和債權人）進行自由分配的現金流答案解析：企業(yè)自由現金流折現模型得到的是企業(yè)價值，可以通過價值等式推出股權價值。故選項C說法錯誤。13.關于加權平均條款，下列說法錯誤的是（）。A.加權平均條款將新增出資額的數量作為反稀釋時一個重要的考慮因素B.加權平均條款考慮了新增出資額的價格，但是沒有考慮融資額度(正確答案)C.“加權”即指考慮新增出資額數量的權重D.與完全棘輪條款相比，加權平均條款對目標公司和創(chuàng)始股東更為有利，也更容易被各方接受答案解析：與完全棘輪條款不同，加權平均條款將新增出資額的數量作為反稀釋時一個重要的考慮因素，既考慮新增出資額的價格，也考慮融資額度。與完全棘輪條款相比，加權平均條款對目標公司和創(chuàng)始股東更為有利，也更容易被各方接受?！凹訖唷奔粗缚紤]新增出資額數量的權重。故選項B說法錯誤。其余選項說法均正確。14.股權投資協議估值調整條款通常采用的估值調整方法是根據企業(yè)（）的偏離情況，相應調整企業(yè)的估值。A.當前實際業(yè)績與業(yè)績估值B.未來實際業(yè)績與業(yè)績目標(正確答案)C.當前實際業(yè)績與業(yè)績目標D.未來實際業(yè)績與業(yè)績估值答案解析：估值調整條款指的是，在投資協議中約定未來的企業(yè)業(yè)績目標，并根據企業(yè)未來實際業(yè)績與業(yè)績目標的偏離情況，相應調整企業(yè)的估值。15.某目標企業(yè)在與股權投資基金進行談判的過程中，同時與另兩家投資機構進行接觸對比，這種行為可能違反了投資協議投資備忘錄的（）。A.保護性條款B.排他性條款(正確答案)C.優(yōu)先購買權條款D.競業(yè)禁止條款答案解析：排他性條款是投資框架協議中的條款，要求目標公司現任股東及其任何任職職員、董事、財務顧問、經紀人或代表公司行事的人在約定的排他期內不得與其他投資機構進行接觸。故選B。16.下列關于股權投資協議中估值調整條款的說法中，錯誤的是（）。A.股權投資基金有時會在投資協議中約定估值調整條款，目的是應對估值風險B.股權投資基金對于目標企業(yè)的估值存在一定的不確定性C.是一種用來保證股權投資基金權益的約定，目的是確保不會因公司以更低的發(fā)行價進行新一輪融資而導致投資人的股權被稀釋從而投資被貶值(正確答案)D.通常的估值調整方法是，在投資協議中約定未來的企業(yè)業(yè)績目標，并根據企業(yè)未來實際業(yè)績與業(yè)績目標的偏離情況，相應調整企業(yè)的估值答案解析：股權投資基金對目標公司的估值主要依據企業(yè)當時的經營業(yè)績以及對未來經營業(yè)績的預測，由于信息的不確定性，這種估值存在一定的風險。為了保護投資者利益，股權投資基金有時在股權投資協議中約定估值調整條款。在股權投資中比較常見的安排包括對賭安排，即在一定期限之后如果企業(yè)未能完成一定指標，投資者會獲得一定補償，以彌補其由于企業(yè)的實際價值降低所受的損失。選項C是反攤薄條款的含義。17.紅利折現模型較為適用的公司類型是（）。A.未獲得盈利的公司.B.穩(wěn)定而非周期性的行業(yè)公司(正確答案)C.分紅較少的公司D.不穩(wěn)定的周期性行業(yè)公司答案解析：紅利折現模型要求目標公司的紅利發(fā)放政策相對穩(wěn)定，但很多企業(yè)的紅利發(fā)放政策不穩(wěn)定，有的企業(yè)從不發(fā)放紅利或者因為未盈利而無紅利可發(fā)放。很難用紅利折現模型進行估值。18.下列關于基金備案時應報送的材料或信息說法錯誤的是（）。A.主要投資方向及根據主要投資方向注明的基金類別B.采取委托管理方式的，應當報送委托管理協議C.委托托管機構托管基金財產的，還應當報送托管協議D.基金合同發(fā)生重大變化時，基金管理人應當在7個工作日內向基金業(yè)協會報告(正確答案)答案解析：基金合同發(fā)生重大變化時，基金管理人應當在5個工作日內向基金業(yè)協會報告。19.關于盡職調查，表述正確的是（）。Ⅰ.對于處于擴張期的企業(yè)，對其產品服務、發(fā)展戰(zhàn)略及市場因素的關注程度相對早期企業(yè)要更高一些，管理團隊則不再是重點關注的事項Ⅱ.對于處于相對較早發(fā)展階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，業(yè)務盡調的重點是管理團隊和產品服務部分Ⅲ.企業(yè)融資需求及結構、計劃投資項目、可行性研究報告及政府批文（如適用）等均是在對成熟期企業(yè)做業(yè)務盡職調查時需要考察的部分Ⅳ.稅收及政府優(yōu)惠政策是盡職調查的重要內容A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)B.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅳ答案解析：不同企業(yè)類型及所處發(fā)展階段的目標公司調查內容的側重點也不同。對于處于相對較早發(fā)展階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，業(yè)務盡職調查的重點是管理團隊和產品服務部分（Ⅱ項正確）；對于處于擴張期的企業(yè)，管理團隊也是盡職調查重點關注的事項（Ⅰ項錯誤），對產品服務、發(fā)展戰(zhàn)略及市場因素的關注程度相對早期企業(yè)要更高一些；對于成熟階段的企業(yè)，盡職調查問題則更為廣泛，管理團隊、資產質量、融資結構、融資運用、發(fā)展戰(zhàn)略乃至風險分析都是需要考察的部分（Ⅲ項正確）。法律盡職調查關注的重點問題包括：歷史沿革問題、主要股東情況、高級管理人員、重大合同、訴訟及仲裁、稅收及政府優(yōu)惠政策等（Ⅳ項正確）。20.法律盡職調查的作用是幫助股權投資基金全面評估企業(yè)資產和業(yè)務的合法性以及潛在法律風險，其主要內容包括（）。Ⅰ.查閱標的公司的納稅資料、調查公司及其控股子公司所執(zhí)行的稅種、稅率、稅基是否符合現行法律、法規(guī)的要求Ⅱ.獲得標的公司包括產品/服務的基本情況、生產和銷售情況、競爭對手、供應商及經銷商情況Ⅲ.確認目標公司的有效存續(xù)Ⅳ.從合規(guī)角度檢查目標公司所提供文件資料的真實性、準確性和完整性A.Ⅱ、ⅣB.Ⅲ、Ⅳ(正確答案)C.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅳ答案解析：Ⅰ項屬于財務盡職調查主要內容之一；Ⅱ項屬于業(yè)務盡職調查內容之一。21.下列不屬于回購條款觸發(fā)條件的是（）。A.目標企業(yè)未達到事先設定的業(yè)績目標B.目標企業(yè)在一段時間內未能成功實現IPOC.目標企業(yè)公司章程、董事會結構發(fā)生變更(正確答案)D.目標企業(yè)出現了導致實際控制權發(fā)生轉移的重大事項答案解析：回購條款，是指當滿足事先設定的條件時，股權投資基金有權要求目標企業(yè)大股東按事先約定的定價機制，買回股權投資基金所持有的全部或部分目標企業(yè)的股權?；刭彈l款事先設定的觸發(fā)條件通常包括：①目標企業(yè)未達到事先設定的業(yè)績目標；②目標企業(yè)在一段時間內未能成功實現IPO；③目標企業(yè)出現了導致實際控制權發(fā)生轉移的重大事項等。22.初步盡職調查階段，主要從（）方面對目標公司進行初步價值判斷。Ⅰ.管理團隊Ⅱ.行業(yè)進入壁壘、行業(yè)集中度Ⅲ.市場占有率和主要競爭對手Ⅳ.商業(yè)模式、發(fā)展及盈利預期A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)B.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：初步盡職調查階段，主要從以下方面對目標公司進行初步價值判斷：管理團隊；行業(yè)進入壁壘、行業(yè)集中度、市場占有率和主要競爭對手；商業(yè)模式、發(fā)展及盈利預期、政策與監(jiān)管環(huán)境等。23.目標公司創(chuàng)始股東、董事、監(jiān)事和高管欲向第三人出售部分或全部股權（因公司利益需要向管理團隊成員轉讓股權的情形除外），投資人有權按相同的條件購買該股權。這屬于（）。A.估值調整條款B.第一拒絕權條款(正確答案)C.優(yōu)先認購權條款D.隨售權條款答案解析：題干所述屬于第一拒絕權條款。第一拒絕權是指目標公司的其他股東欲對外出售股權時，作為老股東的股權投資基金在同等條件下有優(yōu)先購買權。24.某股權投資基金擬投資的目標公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現金流為負，未來回報可能較高，對其估值一般采用的估值方法是（）A.重置成本法B.相對估值法C.創(chuàng)業(yè)投資估值法(正確答案)D.清算價值法答案解析：如果股權投資基金擬投資的目標公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現金流均為負數，未來回報很高，但存在高度不確定性，此時，往往會用創(chuàng)業(yè)投資估值法。25.股權投資基金盡職調查的目的是盡可能全面地獲取目標公司的真實信息，他具有（）的作用。Ⅰ.價值發(fā)現Ⅱ.風險清除Ⅲ.投資決策輔助Ⅳ.風險發(fā)現A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：盡職調查的目的是盡可能全面地獲取目標公司的真實信息，其作用：風險發(fā)現、價值發(fā)現和投資決策輔助。26.簽署競業(yè)禁止協議的人員離開被投資企業(yè)A后先去了非競爭行業(yè)的公司B，又離職在一家與A同行業(yè)的公司C從業(yè)，這時（）。A.視競業(yè)禁止協議期限確定違反與否(正確答案)B.視企業(yè)發(fā)展狀況確定違反與否C.違反了原競業(yè)禁止協議D.原競業(yè)禁止協議失效答案解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協議中，股權投資基金為了確保目標公司的良好發(fā)展和利益，要求目標公司通過保密協議或其他方式，確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業(yè)務有競爭的職位，同時，在離職后一段時期內，不得加入與本公司有競爭關系的公司或從事與本公司有競爭關系的業(yè)務。本條款的目的是保證目標公司的利益不受損害，從而保障投資者的利益。27.股權投資基金與被投資公司簽署的投資協議中，下列屬于反攤薄條款的是（）A.“本輪融資完成交割時，董事會將由X位董事組成，包括……”B.“如果公司再次發(fā)行股權，且增發(fā)使公司的估值低于投資人股權對應的公司估值，則投資人有權從創(chuàng)建人股東處以加權平均法取得額外的股權……”(正確答案)C.“如因公司的原因致使投資交割未能進行，則公司應承擔因本項目合同起草，談判和簽約等產生的所有支出……"D.“未經投資人同意，公司現有股東不得將其在公司及子公司的股份質押或抵押給第三方……"答案解析：反攤薄條款也稱為反稀釋條款，本質上是一種價格保護機制，適用于后輪融資為降價融資時，用于保護前輪投資者利益的條款。通過反攤薄條款進行保護的方式通常有兩種：完全棘輪和加權平均。28.某股權投資基金以投資當年的預計凈利潤為基數，按10倍市盈率對目標企業(yè)進行投資前估值，基金投資金額為2億元，投資后持有股權比例為10%，投資當年的預計凈利潤為（）億元。A.1.2B.2C.1.75D.1.8(正確答案)答案解析：投資前估值=預計凈利潤×10，投資后持有股權比例=2/（投資前價值+2）=10%，故投資前價值=18（億元），預計凈利潤=1.8（億元）。29.國內股權投資交易中，估值調整的一般原因包括（）。A.擔心投資后，目標公司的團隊未能好好運營達到設定的業(yè)績目標(正確答案)B.擔心投資后，目標公司的組織架構根據需要進行變動C.擔心投資后，目標公司的董事會成員進行換屆變動D.擔心投資后，目標公司的辦公地址進行變遷答案解析：股權投資基金對目標公司的估值主要依據企業(yè)當時的經營業(yè)績以及對未來經營業(yè)績的預測，由于信息的不確定性，這種估值存在一定的風險。為了保護投資者利益，股權投資基金有時在股權投資協議中約定估值調整條款。在股權投資中比較常見的安排包括對賭安排，即在一定期限之后如果企業(yè)未能完成一定指標，投資者會獲得一定補償，以彌補其由于企業(yè)的實際價值降低所受的損失。30.某股權投資基金擬投資甲公司，甲公司的管理層承諾投資當年的凈利潤為1.2億元。如果甲公司按照息稅前利潤的6倍進行估值，所得稅稅率為25%，利息每年2000萬元，則甲公司的價值為（）億元。A.0.4B.1.8C.1.2D.10.8(正確答案)答案解析：甲公司所得稅=1.2÷（1-25%）×25%=0.4（億元）；甲公司EBIT=1.2+0.4+0.2=1.8（億元）；EV=EBIT×（EV/EBIT倍數），則甲公司EV=1.8×6=10.8（億元）。31.關于投資協議中的估值調整條款，表述正確的是（）。A.提高了投資方的估值風險B.約束了目標企業(yè)的盈利C.需要約定企業(yè)未來的業(yè)績目標(正確答案)D.不具有法律效力答案解析：估值調整條款的融發(fā)條件是目標公司的實際業(yè)績未達到事先約定的業(yè)績目標，或發(fā)生特定事件。32.下列關于折現現金流估值法的優(yōu)缺點的說法中，錯誤的是（）。A.折現現金流估值法評估得到的是預測價值，受市場短期變化和非經濟因素的影響較大(正確答案)B.折現現金流估值法需要深入分析目標公司的財務數據和經營模式C.折現現金流估值法計算比較復雜D.折現現金流估值法需要較多主觀假設，不同假設得出的結果差異較大答案解析：折現現金流估值法具有以下優(yōu)點：①折現現金流估值法評估得到的是內含價值，受市場短期變化和非經濟因素的影響較?。ü蔬x項A說法錯誤）；②折現現金流估值法需要深入分析目標公司的財務數據和經營模式（選項B說法正確），有助于發(fā)現目標公司價值的核心驅動因素，從而為企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略和經營決策提供依據，有助于發(fā)現提升企業(yè)價值的方法。同時，折現現金流估值法也有以下不足：①折現現金流估值法計算比較復雜（選項C說法正確）；②折現現金流估值法需要較多主觀假設，不同假設得出的結果差異較大（選項D說法正確）。33.股權投資基金要求目標公司通過保密協議或其他方式，確保其董事、高管和其他關鍵員工不得兼職與本公司業(yè)務有競爭的職位。以上內容屬于投資協議的（）。A.競業(yè)禁止條款(正確答案)B.排他性條款C.保護性條款D.保密條款答案解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協議中，股權投資基金為了確保目標公司的良好發(fā)展和利益，要求目標公司通過保密協議或其他方式，確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業(yè)務有競爭的職位，同時，在離職后一段時期內，不得加入與本公司有競爭關系的公司或從事與本公司有競爭關系的業(yè)務。本條款的目的是保證目標公司的利益不受損害，從而保障投資者的利益。34.財務盡職調查中的財務比率分析主要包括（）。Ⅰ.盈利能力分析Ⅱ.償債能力分析Ⅲ.運營能力分析Ⅳ.納稅分析A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)B.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ答案解析：財務盡職調查中的財務比率分析主要包括：盈利能力分析、償債能力分析、運營能力分析和綜合評價。35.關于估值方法，說法正確的是（）。A.相對估值法在創(chuàng)業(yè)投資基金和并購基金中大量使用(正確答案)B.折現現金流估值法常見于杠桿收購和破產投資策略C.成本法主要多用于創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的估值D.清算價值法作為一種輔助方法答案解析：估值方法通常包括相對估值法、折現現金流估值法、創(chuàng)業(yè)投資估值法、成本法、清算價值法、經濟增加值法等。相對估值法使用可比價值對目標公司進行價值評估，在創(chuàng)業(yè)投資基金和并購基金中大量使用。選項A正確；折現現金流估值法主要適用于目標公司現金流穩(wěn)定、未來可預測性較高的情形，清算價值法則常見于杠桿收購和破產投資策略。選項B錯誤；創(chuàng)業(yè)投資估值法主要用于處于創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的估值。選項C錯誤；成本法主要作為一種輔助方法存在，選項D錯誤。36.投資協議與投資備忘錄中比較常見的條款有（）。Ⅰ.估值條款Ⅱ.反稀釋條款Ⅲ.董事會席位條款Ⅳ.競業(yè)禁止條款A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)答案解析：股權投資協議與投資備忘錄中比較常見的條款有：估值條款、估值調整條款、回購條款、反攤薄條款（又稱反稀釋條款）、董事會席位條款、保護性條款、競業(yè)禁止條款、優(yōu)先購買權/有限認購權條款、保密條款、排他性條款。37.若使用歷史數據計算市盈率，應盡可能使用最新公開的信息，通常會使用最近（）的數據。A.六個月B.十二個月(正確答案)C.一個完整會計年度D.預測年度答案解析：若使用歷史數據計算市盈率，應盡可能使用最新公開的信息，通常會使用最近十二個月的數據。38.以下關于基金募集機構、投資顧問、估值核算機構等基金服務機構的義務表述錯誤的是（）。A.提供與企業(yè)經營狀況相關的報告(正確答案)B.建立應急等風險管理和災難備份系統(tǒng)C.不得泄露與基金份額持有人、基金投資運作相關的未公開信息D.基金服務機構應當勤勉盡責、恪盡職守答案解析：基金服務機構的義務包括：①基金服務機構應當勤勉盡責、恪盡職守；②建立應急等風險管理和災難備份系統(tǒng)；③不得泄露與基金份額持有人、基金投資運作的相關得未公開信息。39.如果股權投資基金擬投資的目標公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現金流均為（），未來回報很高，但存在高度不確定性，此時，往往會用創(chuàng)業(yè)投資估值法。A.負數(正確答案)B.正數C.0D.1答案解析：如果股權投資基金擬投資的目標公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現金流均為負數，未來回報很高，但存在高度不確定性，此時，往往會用創(chuàng)業(yè)投資估值法。40.涵蓋了企業(yè)的歷史經營業(yè)績、未來盈利預測、融資結構等內容的盡職調查屬于（）盡職調查。A.業(yè)務B.風險C.財務(正確答案)D.法律答案解析：財務盡職調查應涵蓋企業(yè)的歷史經營業(yè)績、未來盈利預測、營運資金、融資結構、資本性開支以及財務風險敏感度分析等內容。選C。41.關于相對估值法與折現現金流估值法的比較，下列表述正確的是（）。Ⅰ.相對估值法運用起來較為簡單Ⅱ.相對估值法受主觀因素影響相對較少Ⅲ.相對估值法主要適用于創(chuàng)新型種子公司估值Ⅳ.折現現金流估值法主要適用于現金流穩(wěn)定且可預測的公司Ⅴ.折現現金流估值法受市場短期變化影響較大A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ、ⅤC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ(正確答案)答案解析：相對估值法的基本原理是以可以比較的其他公司（可比公司）的價格為基礎，來評估目標公司的相應價值，不適用于創(chuàng)新型種子公司估值。故Ⅲ項錯誤。折現現金流估值法評估得到的是內含價值，受市場短期變化和非經濟因素的影響較小。故Ⅴ項錯誤。42.投資協議中的優(yōu)先認購權條款適用于目標企業(yè)（）。Ⅰ.發(fā)行新股Ⅱ.發(fā)行可轉換債券Ⅲ.其他股東對外出售股權A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、ⅢC.ⅢD.Ⅰ、Ⅱ(正確答案)答案解析：優(yōu)先認購權是指目標公司未來發(fā)行新的股份或者可轉換債券時，股權投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認購權利。43.下列對于相對估值法的評價不準確的是（）。A.運用簡單，易于理解B.主觀因素相對較多(正確答案)C.可以及時反映市場看法的變化D.受可比公司企業(yè)價值偏差影響答案解析：相對估值法的優(yōu)點是：運用簡單，易于理解；主觀因素相對較少；可以及時反映市場看法的變化。缺點是：受可比公司企業(yè)價值偏差影響；分析結果的可靠性受可比公司質量的影響，有時很難找到合適的可比公司。44.某股權投資基金擬以增資方式投資，獲得某商業(yè)銀行20%的股份，按照2017年財報顯示，銀行的總資產為6000億元，總負債為5000億元，按照1.25倍市凈率作為投前估值，該基金應出資（）億元。A.156.25B.436C.250D.312.5(正確答案)答案解析：根據題意：①銀行的凈資產=6000-5000=1000（億元）；②投資前的估值=1000×1.25=1250（億元）；③假設該基金出資X億元，則：20%=X/（1250+X），X=312.5（億元）。45.股權投資基金財務盡職調查團隊重點考察事項不包括（）。A.企業(yè)的現金流B.企業(yè)的盈利C.企業(yè)的資產D.企業(yè)的負債(正確答案)答案解析：股權投資基金財務盡職調查團隊應收集標的企業(yè)相關的財務報告及相關支持材料，了解其會計政策及相關會計假設，進行財務比率分析，重點考察企業(yè)的現金流、盈利及資產事項。46.某股權投資基金所投資的企業(yè)F公司由于經營不善，已經進入破產清算程序，該股權投資基金所占的企業(yè)股權比例為20%，企業(yè)賬面資產總值10億元，負債、利息和破產費用合計8.5億元，實收資本4億元，累計虧損2億元。經法院拍賣資產，資產變現總值為10.8億元，則持有F公司的股權估值為（）億元。A.0.2B.0.34C.0.46(正確答案)D.0.68答案解析：持有F公司的股權估值=（10.8-8.5）×20%=0.46（億元）。47.目標企業(yè)在進行涉及公司知識產權的交易前，應事先獲得投資人的同意，否則可能違背了投資協議中的（）。A.保密條款B.回購條款C.保護性條款(正確答案)D.優(yōu)先認購權條款答案解析：保護性條款是指股權投資基金為保護自身利益而設置的要求目標公司在執(zhí)行某些可能損害投資者利益或對投資者利益有重大影響的行為時，需取得投資者同意的條款。48.下列不屬于盡職調查主要內容的是（）。A.業(yè)務B.法律C.財務D.管理(正確答案)答案解析：盡職調查是股權投資業(yè)務流程中不可或缺的一個環(huán)節(jié)，通常被視為投資管理人核心競爭力的體現。在盡職調查階段，投資方會對目標公司進行非常詳盡而深入的調查與了解，盡職調查的主要內容包括業(yè)務、財務與法律三部分。49.（）不屬于中介機構推薦的項目來源。A.律師事務所B.會計師事務所C.財務顧問D.基金公司(正確答案)答案解析：中介機構推薦的項目來源包括律師、會計師、證券公司、商業(yè)銀行、財務顧問等。50.X藥業(yè)公司處于高速成長階段，甲基金擬對X藥業(yè)公司進行B輪投資，甲基金的業(yè)務盡職調查工作應重點關注的事項有（）Ⅰ.公司管理團隊Ⅱ.公司已上市產品和儲備產品Ⅲ.公司的市場環(huán)境及發(fā)展戰(zhàn)略Ⅳ.公司的未來上市地選擇Ⅴ.公司的稅收及政府優(yōu)惠政策A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅤB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ答案解析：業(yè)務盡職調查的主要內容包括：企業(yè)基本情況、管理團隊、產品／服務、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運用、風險分析。Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ項當選。51.關于股權投資基金的投資流程，下列順序正確的是（）。A.項目立項、項目開發(fā)與篩選、初步盡職調查、簽訂投資框架協議、盡職調查、投資決策、簽訂投資協議、投資交割B.項目開發(fā)與篩選、初步盡職調查、項目立項、投資決策、簽訂投資框架協議、盡職調查、簽訂投資協議、投資交割C.初步盡職調查、項目開發(fā)與篩選、項目立項、簽訂投資框架協議、盡職調查、投資決策、簽訂投資協議、投資交割D.項目開發(fā)與篩選、初步盡職調查、項目立項、簽訂投資框架協議、盡職調查、投資決策、簽訂投資協議、投資交割(正確答案)答案解析：股權投資基金投資流程圍繞投資決策展開，通常包括項目開發(fā)與篩選、初步盡職調查、項目立項、簽署投資框架協議、盡職調查、投資決策、簽署投資協議、投資交割等主要環(huán)節(jié)。52.股權投資基金對目標公司的估值主要依據企業(yè)當時的（）的預測，由于信息的不確定性，這種估值存在一定的風險。A.經營目標以及現在經營業(yè)績B.經營業(yè)績以及未來經營業(yè)績(正確答案)C.經營業(yè)績以及未來經營目標D.經營目標以及未來經營目標答案解析：股權投資基金對目標公司的估值主要依據企業(yè)當時的經營業(yè)績以及對未來經營業(yè)績的預測，由于信息的不確定性，這種估值存在一定的風險。53.下列關于折現現金流估值法的說法，不正確的是（）。A.基本原理是將估值時點之后目標公司的未來現金流以合適的折現率進行折現，加總得到相應的價值B.不同的折現現金流估值法使用的現金流不同C.估得到的是內含價值，受市場短期變化和非經濟因素的影響較小D.需要較多主觀假設，不同假設得出的結果無差異(正確答案)答案解析：折現現金流估值法計算比較復雜；需要較多主觀假設，不同假設得出的結果差異較大。54.關于反攤薄約定的加權平均條款，以下表述錯誤的是（）。A.加權平均條款在實際操作中，將按照新發(fā)行股份價格及數量重新計算反稀釋補償調整后的每股新價格B.加權平均條款與完全棘輪條款相比，在實際談判中更容易被公司創(chuàng)始股東及投資人各方接受C.加權平均條款相對于完全棘輪條款而言，考慮的是融資額度而非價格對比(正確答案)D.加權平均條款在談判中對目標公司和創(chuàng)始股東更有利答案解析：加權平均條款將新增出資額的數量作為反稀釋時一個重要的考慮因素，既考慮新增出資額的價格，也考慮融資額度。對目標公司和創(chuàng)始股東更為有利，易被各方接受。55.股權投資基金與目標公司的投資協議中通常包含競業(yè)禁止條款，條款內容一般涉及（）。Ⅰ.競業(yè)禁止關鍵人Ⅱ.競業(yè)含義與范圍Ⅲ.競業(yè)禁止期Ⅳ.投資人競業(yè)禁止A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)C.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協議中，股權投資基金為了確保目標公司的良好發(fā)展和利益，要求目標公司通過保密協議或其他方式，確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業(yè)務有競爭的職位，同時，在離職后一段時期內，不得加入與本公司有競爭關系的公司或從事與本公司有競爭關系的業(yè)務。本條款的目的是保證目標公司的利益不受損害，從而保障投資者的利益。56.關于完全棘輪條款，下列說法不正確的是（）。A.不考慮下一輪新發(fā)行股權的數量，只是簡單地對比后輪融資與前輪融資的價格差異B.最大限度地保護前輪投資者的條款C.將新增出資額的數量作為反稀釋時一個重要的考慮因素(正確答案)D.完全棘輪條款使公司經營不利的風險很大程度上完全由企業(yè)家來承擔了答案解析：與完全棘輪條款不同，加權平均條款將新增出資額的數量作為反稀釋時一個重要的考慮因素，既考慮新增出資額的價格，也考慮融資額度。故選C。57.當目標公司現金流穩(wěn)定、未來可預測性較高時，適用的企業(yè)估值方法是（）。A.相對估值法B.折現現金流估值法(正確答案)C.清算價值法D.創(chuàng)業(yè)投資估值法答案解析：相對估值法使用可比價值對目標公司進行價值評估，在創(chuàng)業(yè)投資基金和并購基金中大量使用；折現現金流估值法主要適用于目標公司現金流穩(wěn)定、未來可預測性較高的情形；創(chuàng)業(yè)投資估值法主要用于處于創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的估值。成本法主要作為一種輔助方法存在，主要原因是企業(yè)歷史成本與未來價值并無必然聯系。清算價值法則常見于杠桿收購和破產投資策略。58.投資協議中的優(yōu)先認購權條款賦予了作為老股東的股權投資基金以下（）權利。Ⅰ.目標企業(yè)發(fā)行新股時，可以按照比例優(yōu)先于新進投資人進行認購Ⅱ.目標企業(yè)發(fā)行可轉換債券時，可以按照比例優(yōu)先于新進投資人進行認購Ⅲ.目標企業(yè)的其他股東對外出售股權時，在同等條件下有優(yōu)先購買權Ⅳ.可根據企業(yè)未來實際業(yè)績情況相應調整企業(yè)估值A.Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ(正確答案)C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ答案解析：優(yōu)先認購權是指目標企業(yè)發(fā)行新股或者可轉換債券時，作為老股東的股權投資人可以按照比例優(yōu)先于新進投資人進行認購的權利，所以Ⅰ和Ⅱ符合條件。Ⅲ是優(yōu)先購買權，Ⅳ是估值調整條款，均不符合。59.投資協議與投資備忘錄的排他性條款規(guī)定，在排他期限內，目標企業(yè)的（）與股權投資基金進行談判的過程中不得與其他投資機構進行接觸。Ⅰ.現任股東Ⅱ.董事Ⅲ.雇員Ⅳ.經紀人A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)答案解析：排他性條款通常是投資框架協議中的條款，它要求目標公司現任股東及其任何任職職員、董事、財務顧問、經紀人或代表公司行事的人在約定的排他期內不得與其他投資機構進行接觸，從而保證雙方的時間和經濟效率。排他性條款中的排他期由雙方約定，通常為幾個月。60.在股權投資財務盡職調查中，一般不作為其重點關注內容的是（）。A.會計政策與會計估計B.歷史沿革(正確答案)C.財務報告及相關財務資料D.納稅分析答案解析：財務盡職調查重點關注的內容包括：會計政策與會計估計、財務報告及相關財務資料、財務比率分析和納稅分析。故選B。61.優(yōu)先認購權是指目標企業(yè)發(fā)行新股或者可轉換債券時，股權投資基金可以（）。A.按照比例直接獲得新股的權利B.按照比例獲得同等條件下的優(yōu)先認購權利(正確答案)C.始終有優(yōu)先認購權利D.轉讓一部分股份的權利答案解析：優(yōu)先認購權是指目標公司未來發(fā)行新的股份或者可轉換債券時，股權投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認購權利。62.有關回售權條款，下列表述正確的是（）。A.觸發(fā)條件具備后，投資人可以要求目標公司創(chuàng)始股東按照約定的價格履行相關義務，創(chuàng)始股東不可指定其它相關利益方B.回售權的執(zhí)行涉及出售方持有的全部股權，出售方不可以選擇僅持有的部分股權出售C.回售權是指滿足協議約定的特定觸發(fā)條件時，股權投資基金有權要求公司創(chuàng)始股東以約定的價格出售部分股權給基金D.滿足協議約定的特定觸發(fā)條件時，股權投資基金可依據回售權條款將其持有的相關目標公司股權以約定的價格出售給目標公司創(chuàng)始股東(正確答案)答案解析：回售權是指滿足協議約定的特定觸發(fā)條件時，股權投資基金有權將其持有的全部或部分目標公司股權以約定的價格賣給目標公司創(chuàng)始股東或創(chuàng)始股東指定的其他相關利益方。故選項C表述錯誤，選項D表述正確。觸發(fā)條件具備后，投資人可以要求目標公司創(chuàng)始股東或創(chuàng)始股東指定的其他相關利益方按協議約定的價格回購投資人的全部或部分股份。故選項AB表述錯誤。63.某股權投資基金A擬對目標公司B進行初步盡職調查，以下表述正確的是（）。A.初步盡職調查的核心是對B公司的投資風險進行評估B.在未簽訂投資框架協議的前提下，初步盡職調查不得對B公司的核心機密信息進行調查，如市場占有率、主要競爭對手等C.初步盡職調查的核心是對B公司的價值進行判斷(正確答案)D.A基金與B公司在初步調查環(huán)節(jié)的溝通過程中，對雙方接觸到的商業(yè)機密不負有保密義務答案解析：初步盡職調查的核心是對擬投資項目進行價值判斷，并非詳盡調查或投資風險評估。64.股權投資基金通常會要求被投資企業(yè)與其（）簽訂競業(yè)禁止協議。Ⅰ.創(chuàng)始人Ⅱ.高級管理人員Ⅲ.核心技術人員Ⅳ.監(jiān)事A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：實踐中，創(chuàng)設人股東、高級管理人員及其他關鍵人員在交割之前通常要簽署形式及內容令投資人滿意的競業(yè)禁止協議。65.關于折現現金流估值法的特點，不正確的是（）。A.受非經濟因素影響小B.計算方法比較簡單(正確答案)C.需要較多主觀假設D.評估得到的是內含價值答案解析：折現現金流估值法具有以下優(yōu)點：①折現現金流估值法評估得到的是內含價值，受市場短期變化和非經濟因素的影響較??；②折現現金流估值法需要深入分析目標公司的財務數據和經營模式，有助于發(fā)現目標公司價值的核心驅動因素，從而為企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略和經營決策提供依據，有助于發(fā)現提升企業(yè)價值的方法。同時，折現現金流估值法也有以下不足：①折現現金流估值法計算比較復雜，②折現現金流估值法需要較多主觀假設，不同假設得出的結果差異較大。66.重大合同是法律盡職調查的內容之一，下列關于重大合同的說法，錯誤的是（）。A.目標公司簽訂的重大合同對目標公司的價值影響不大(正確答案)B.法律盡職調查過程中，應重點核查重大合同的金額、支付方式和主要條款C.法律盡職調查過程中，要關注合同履行過程中可能存在的不確定性D.律師應注意重大合同是否包含可能限制目標交易的條款答案解析：選項A，目標公司簽訂的重大合同對目標公司的價值通常具有較大的影響。67.企業(yè)在追加投資或融資過程中，后期發(fā)行的股票價格低于前期發(fā)行價格，前期投資者有權免費獲取一定數額的新股或調整其轉換比例，屬于（）。A.排他條款B.保密性條款C.回購權條款D.反攤薄條款(正確答案)答案解析：當對企業(yè)追加投資，新股發(fā)行低于前期股票發(fā)行價，對原股東的免費獲取權利或調整轉換比例使原有股東持股成本與新股價格相當的權利，屬于反攤薄條款。68.下列關于拖售權條款表述錯誤的是（）。A.拖售權是股權投資基金欲強行進入其他股東與第三方的交易，交易價格以其他股東與第三方協商確定的價格為準(正確答案)B.拖售權賦予股權投資基金更大的權利，使其作為少數股東，享有決定公司轉讓的權利C.拖售權條款保證投資者作為小股東，即使不實際管理、經營企業(yè)，在它想要退出的時候，原始股東和管理團隊也不得拒絕D.股權投資基金提出要行使拖售權時，公司創(chuàng)始股東有權按照第三方買家提出的同等交易條件受讓股權投資基金在公司的股權答案解析：隨售權是股權投資基金欲強行進入其他股東與第三方的交易，交易價格以其他股東與第三方協商確定的價格為準。69.關于企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤倍數法，以下表述正確的是（）。Ⅰ.此方法不但考慮了資本結構的影響，也考慮了折舊攤銷Ⅱ.對于折舊攤銷影響比較大的企業(yè)（如重資產企業(yè)），比較適用該估值倍數法Ⅲ.對于折舊攤銷影響比較小的企業(yè)（如教育企業(yè)），比較適用該估值倍數法Ⅳ.息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）=凈利潤+所得稅+利息+折舊+攤銷A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅲ答案解析：息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）是指扣除利息費用、稅、折舊和攤銷之前的利潤。企業(yè)價值／息稅折舊攤銷前利潤倍數法不但考慮了資本結構的影響，還考慮了折舊攤銷。Ⅰ項正確。企業(yè)的不同折舊攤銷政策以及不同發(fā)展階段的折舊攤銷水平，都會影響到企業(yè)的凈利潤和息稅前利潤，但息稅折舊攤銷前利潤不受此影響。因此，對于折舊攤銷影響比較大的企業(yè)（如重資產企業(yè)），比較適合用企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤倍數，Ⅱ項正確，Ⅲ項錯誤。息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）=息稅前利潤（EBIT）+折舊+攤銷，息稅前利潤（EBIT）=凈利潤+所得稅+利息，Ⅳ項正確。70.關于財務盡職調查，表述正確的是（）。Ⅰ.重點關注標的企業(yè)當前的財務業(yè)績情況Ⅱ.一般不通過現場調查方式Ⅲ.在橫向或縱向比較目標企業(yè)財務業(yè)績時需要注意會計政策和財務假設不同造成的影響Ⅳ.不同于審計，強調發(fā)現企業(yè)的投資價值和潛在風險A.Ⅲ、Ⅳ(正確答案)B.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ答案解析：財務盡職調查重點關注目標公司的歷史財務業(yè)績情況，并對企業(yè)未來財務狀況進行合理預測。故Ⅰ項表述錯誤。盡職調查一般是指投資人在與目標公司達成初步合作意向后，經協商一致，投資人對目標公司一切與本次投資相關的事項進行資料分析、現場調查的一系列活動。故Ⅱ項表述錯誤。Ⅲ、Ⅳ項說法均正確。71.某企業(yè)在融資前，企業(yè)家持股數量為20000股。前輪投資者以每股3元的價格購買了10000股，后輪投資者以每股2元的價格購買了5000股。在完全棘輪條款下，企業(yè)家需向前輪投資者補償的股票數量為（）股。A.5000(正確答案)B.10000C.15000D.20000答案解析：在完全棘輪條款下，企業(yè)家需向前輪投資者補償的股票數量=（10000×3）/2-10000=5000（股）。72.下列關于市銷率的計算及適用表述有誤的是（）。A.市銷率倍數=股權價值÷銷售收入B.市銷率倍數=每股價值÷每股銷售收入C.股權投資基金投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，可能凈利潤為負數，經營性現金流也為負數，且賬面價值比較低，對此類企業(yè)，市銷率倍數法比較實用D.市銷率倍數法可以反映成本的影響，因此，主要適用于銷售成本率較穩(wěn)定的收入驅動型企業(yè)(正確答案)答案解析：市銷率倍數法不能反映成本的影響，因此，主要適用于銷售成本率較穩(wěn)定的收入驅動型企業(yè)，如公共交通、商業(yè)服務、互聯網（尤其電子商務）、制藥及通信設備制造公司。73.股權投資基金為保護自身利益而設置的要求目標公司在執(zhí)行某些可能損害投資者利益或對投資者利益有重大影響的行為時，需取得投資者同意的條款是（）。A.董事會席位條款B.保護性條款(正確答案)C.反攤薄條款D.隨售權條款答案解析：保護性條款是指股權投資基金為保護自身利益而設置的要求目標公司在執(zhí)行某些可能損害投資者利益或對投資者利益有重大影響的行為時，需取得投資者同意的條款。74.2017年1月1日某股權投資基金管理人在對某項目公司進行盡職調查過程中，了解到該項目公司2016年的企業(yè)自由現金流為500萬元，公司的目標資本結構為負債和權益比為0.25：1，現有負債的市場價值為1120萬元，股權要求收益率為16%，稅前債務成本為8%，所得稅稅率為25%，經測算D公司未來兩年的自有現金流增長率分別為10%和5%，且以后長期自由現金流增長率穩(wěn)定在5%，采用企業(yè)自由現金流折現模型估值時，折現率為（）。A.0.08B.0.12C.0.09D.0.14(正確答案)答案解析：采用企業(yè)自由現金流折現模型估值時，折現率即為加權平均資本成本（WACC）。WACC=D/（D+E）×kd×（1-t）+E/（D+E）×ke（其中,D為付息債務的市場價值,E為股權的市場價值，kd為稅前債務成本,ke為股權資本成本,t為所得稅稅率。）由題干可知，D=1120，D/E=0.25：1，故E=4480；kd=8%；ke=16%；t=25%。故加權平均資本成本WACC=1120/（1120+4480）×8%×（1-25%）+4480/（1120+4480）×16%=14%。75.財務盡職調查中需要重點關注財務報告及相關財務資料，對于資產負債表需要重點核查的內容包括（）Ⅰ.貨幣資金Ⅱ.應收款項Ⅲ.收入確認Ⅳ.期間費用核算的規(guī)范性A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ(正確答案)C.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：財務盡職調查中，對于資產負債表，重點核查公司貨幣資金、應收款項、壞賬計提、存貨周轉、對外投資、固定資產、無形資產、投資性房地產等資產項目的真實性，關注重要資產抵押情況、無形資產估值的合理性，核查對外擔保等或有債務。76.在未獲得董事會席位的情況下，股權投資基金會希望委派人員出任董事會“觀察員”角色，那么觀察員的職權是（）。A.具有投票權B.承擔決策作用C.輔助性角色(正確答案)D.具有表決權答案解析：董事會席位條款的實質是對被投資企業(yè)的控制權分配進行約定。有時，在未獲得董事會席位的情況下，股權投資基金會希望委派人員出任董事會“觀察員”角色，觀察員通常不具有投票權，也不承擔決策的作用，只是作為幫助投資人更好地了解公司日常運營情況的輔助性角色。77.某企業(yè)預計最近一年度經營利潤為3000萬元，在與某股權投資基金協商后，雙方同意以預計利潤的15倍市盈率進行融資前估值，基金向企業(yè)投資5000萬元，基金獲得企業(yè)股權比例為（）。A.10%(正確答案)B.11%C.20%D.15%答案解析：該企業(yè)融資前價值=市盈率×凈利潤=15×3000=45000（萬元），融資后價值=融資前價值+投資額=45000+5000=50000（萬元），基金獲得企業(yè)股權比例==5000/50000=10%。78.股權投資基金與目標公司簽訂投資協議和投資備忘錄時，關于優(yōu)先認購權條款，以下表述正確的是（）。A.目標企業(yè)在與股權投資基金進行談判過程中不得再與其他投資機構接觸B.賦予了股權投資基金對一些特定重大事項的一票否決權C.目標企業(yè)發(fā)行新股或可轉換債券時，作為老股東的股權投資基金可以按照比例優(yōu)先于新進投資人進行認購(正確答案)D.目標企業(yè)的其他股東欲對外出售股權時，股權投資基金有權按一定原則參與該出售交易答案解析：優(yōu)先認購權是指目標公司未來發(fā)行新的股份或者可轉換債券時，股權投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認購權利。79.某公司注冊資本100萬元，某投資人擬投資100萬元，占該公司2%的股份，公司投資后估值為（）萬元。A.200B.2000C.5000(正確答案)D.500答案解析：投資后估值=100/2%=5000（萬元）。80.實施盡職調查前由股權投資基金組建一個盡職調查小組，小組成員不包括（）。A.投資管理人員B.投資方(正確答案)C.律師D.會計師答案解析：實施盡職調查前由股權投資基金組建一個盡職調查小組，小組成員通常包括投資管理人員、律師、會計師等。81.關于財務盡職調查，不屬于工作中重點關注內容的是（）。A.近期經管理念與模式(正確答案)B.財務報告及相關財務資料C.企業(yè)納稅情況D.會計政策與會計答案解析：財務盡職調查需要關注的重點內容：會計政策與會計估計、財務報告及相關財務資料、財務比率分析、納稅分析。82.資產負債表項目中，不屬于需重點核查真實性的資產項目是（）。A.公司貨幣資金B(yǎng).無形資產C.銷售成本(正確答案)D.壞賬計提答案解析：對于資產負債表，重點核查公司貨幣資金、應收款項、壞賬計提、存貨周轉、對外投資、固定資產、無形資產、投資性房地產等資產項目的真實性，關注重要資產抵押情況、無形資產估值的合理性，核查對外擔保等或有債務。83.在財務盡調過程中對目標公司償債能力進行評估時，除計算其今年來資產負債率、流動比率、利息保障倍數等指標外，以下與償債能力評估相關度最高的一項工作是（）。A.結合公司的盈利情況、（凈）資產收益率、公司盈利能力變動情況綜合判斷B.結合公司的現金流狀況、銀行資信狀況、可利用的融資渠道以及授信額度等情況綜合判斷(正確答案)C.結合公司的收入情況、市場競爭情況、公司生產規(guī)模及存貨周轉等情況綜合判斷D.結合公司的稅收優(yōu)惠情況、財政補貼情況、公司對稅收政策及財政補貼的依賴程度綜合判斷答案解析：償債能力分析：計算公司各年度資產負債率、流動比率、速動比率、利息保障等，結合公司的現金流量狀況、在銀行的資信狀況、可利用的融資渠道及授信額度、表內負債、表外融資及或有負債等情況，分析公司各年度償債能力及其變動情況，判斷公司的償債能力和償債風險。84.股權投資基金擬對目標公司進行估值，以下情形適用于創(chuàng)業(yè)投資估值法的是（）。A.目標公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現金流均為負數，未來回報很高但存在高度不確定性(正確答案)B.目標公司處于破產階段，需對可變現資產包進行價值評估C.目標公司現金流穩(wěn)定，未來可預測性較高D.目標公司近三年持續(xù)盈利，擬近期申請IPO答案解析：如果股權投資基金擬投資的目標公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現金流均為負數，未來回報很高，但存在高度不確定性，此時，往往會用創(chuàng)業(yè)投資估值法。85.關于業(yè)務盡職調查，通常包括（）。Ⅰ.融資運用Ⅱ.發(fā)展戰(zhàn)略Ⅲ.風險分析Ⅳ.會計政策與會計估計Ⅴ.產品與服務A.Ⅰ、Ⅱ、ⅤB.Ⅱ、Ⅲ、ⅤC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ答案解析：業(yè)務盡職調查的主要內容：企業(yè)基本情況、管理團隊、產品與服務、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運用、風險分析。Ⅳ會計政策與會計估計是財務盡職調查的內容。86.以下估值方法中，估值結果與未來價值通常無必然聯系的是（）。A.股權自由現金流貼現法B.公司自由現金流貼現法C.重置成本法(正確答案)D.前瞻市盈率法答案解析：重置成本法是用待評估資產的完全重置成本（重置全價）減去其各種貶值后的差額作為該項資產價值的評估方法，完全重置成本是指在現時條件下重新購置一項全新狀態(tài)的資產所需的全部成本。在重置成本法中并不涉及為未來價值。87.關于股權投資基金對目標公司的法律盡職調查，以下表述錯誤的是（）。A.需核查主要股東與目標公司間的關聯交易、資金往來及擔保的合法性B.需側重核查目標公司是否存在欠稅和潛在稅務處罰問題，無需核查相關優(yōu)惠待遇的持續(xù)性(正確答案)C.需審查目標公司簽訂的重大合同，核查合同金額、支付方式和主要條款，關注合同履行過程中的不確定性D.需關注目標公司涉及的訴訟及仲裁情況，并核查已決訴訟與仲裁的履行合規(guī)性答案解析：需側重核查目標公司是否存在欠稅和潛在稅務處罰問題，以及相關優(yōu)惠待遇的持續(xù)性。88.某股權投資基金投資目標公司后，將該公司的核心商業(yè)信息透露給其競爭對手企業(yè)，可能會被該公司依據（）的約定追究責任。A.保密條款(正確答案)B.排他性條款C.保護性條款D.競業(yè)禁止條款答案解析：保密條款是指除依法律或監(jiān)管機構要求的信息披露外，投融資雙方在對股權投資交易中知悉的對方商業(yè)秘密承擔保密義務，未經對方書面同意，不得向第三方泄露。本題中，可能會被依據保密條款的約定追究責任。89.股權投資基金投資項目來源渠道有（）。Ⅰ.行業(yè)研究Ⅱ.訪問企業(yè)Ⅲ.創(chuàng)業(yè)計劃大賽Ⅳ.天使投資人推薦A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)答案解析：股權投資基金投資項目來源渠道多種多樣，主要包括：①行業(yè)研究：跟蹤和研究國內外新技術的發(fā)展趨勢以及資本市場的動態(tài)，通過資料調研、項目庫推薦、訪問企業(yè)等方式尋找項目信息；②中介機構推薦：包括律師、會計師、證券公司、商業(yè)銀行、財務顧問等；③天使投資人或者同行推薦；④企業(yè)家聯盟及各級商會組織推薦；⑤行業(yè)專家推薦；⑥政府機構推薦；⑦行業(yè)展會、創(chuàng)業(yè)計劃大賽、創(chuàng)投論壇等。90.小李、某創(chuàng)業(yè)投資基金分別是A生物科技的天使投資人和A輪投資機構，并享有常見的股東權利?，F小李欲出售其持有的部分公司股權，該基金此時可以選擇行使的股東權利可能是（）。A.拖售權B.反稀釋權C.第一拒絕權(正確答案)D.回售權答案解析：目標公司的其他股東欲對外出售股權時，作為老股東的股權投資基金在同等條件下有優(yōu)先購買權稱為第一拒絕權。其他選項，均不符合基金可以行使的股東權利。91.假設某智能機器人公司的付息債務賬面價值為1000萬元，以付息債務的賬面價值95%出售。該公司100萬股原始股的股權賬面價值為1000萬元，投資者對公司按每股30元估值。公司的股權資本成本為12%，稅前債務成本為8%，所得稅稅率為25%。該公司的加權平均成本（WACC）為（）。A.9.6%B.11.21%C.9%D.10.56%(正確答案)答案解析：根據公式：WACC=D/（D+E）×Kd×（1-t）+E/（D+E）×Ke，式中，D為付息債務的市場價值，E為股權的市場價值，Kd為稅前債務成本，Ke為股權資本成本，t為所得稅稅率。代入數據可得：WACC=950/（950+3000）×8%×（1-25%）+3000/（950+3000）×12%=10.56%。92.股權投資基金與目標公司簽訂了保密協議，保密范圍通常不包括（）。A.重大銷售合同B.財務狀況及預測信息C.企業(yè)法人注冊登記信息(正確答案)D.價格資料答案解析：保密條款是指除依法律或監(jiān)管機構要求的信息披露外，投融資雙方對在股權投資交易中知悉的對方商業(yè)秘密承擔保密義務，未經對方書面同意，不得向第三方泄露。企業(yè)法人注冊登記信息不包括在保密范圍內。93.關于對目標公司的財務盡職調查工作，下列描述正確的是（）。A.就公司會計政策與高管、關鍵崗位人員進行一對一訪談B.核查主要財務管理人員離職后是否加入目標公司的競爭企業(yè)C.對于利潤表重點核查經營外活動產生的現金流情況D.納稅分析有助于分析公司對稅收政策的依賴程度和對未來經營業(yè)績、財務狀況的影響(正確答案)答案解析：納稅分析的作用之一是：分析公司對稅收政策的依賴程度和對未來經營業(yè)績、財務狀況的影響。94.下列各事項屬于回售權條款中的觸發(fā)條件的是（）。Ⅰ.未及時改制/實現IPOⅡ.業(yè)績不達標Ⅲ.原始股東喪失控股權Ⅳ.高管出現重大不當行為Ⅴ.未及時申報上市材料A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、ⅤD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ(正確答案)答案解析：業(yè)內常見的觸發(fā)回售權的條件，有業(yè)績指標觸發(fā)條件和非業(yè)績事件觸發(fā)條件兩類。如：①業(yè)績不達標；②未及時改制/申報上市材料/實現IPO；③原始股東喪失控股權；④高管出現重大不當行為。觸發(fā)條件具備后，投資人可以要求目標公司創(chuàng)始股東或創(chuàng)始股東指定的其他相關利益方按協議約定的價格回購投資人的全部或部分股份。95.某股權投資基金擬投資互聯網金融行業(yè)A公司，預計3年后該基金退出時A公司的銷售收入為10億元，銷售成本為4億元，市銷率倍數為5倍，如該基金的目標收益率為50%，則A公司當前股權價值為（）億元。A.333B.200C.89D.14.8(正確答案)答案解析：（10×5）/[（1+50%）^3]=14.8（億元）。96.使用折現現金流估值法對企業(yè)進行估值時，不能直接計算得到股權價值的模型（）。Ⅰ.紅利折現模型Ⅱ.股權自由現金流折現模型Ⅲ.企業(yè)自由現金流折現模型Ⅳ.企業(yè)凈資產折現模型A.Ⅲ、Ⅳ(正確答案)B.Ⅰ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅱ答案解析：股權紅利（分紅）和股權現金流，都是基于投資者投資股權獲得的現金流，折現得出的是股權價值；而企業(yè)自由現金流（投資企業(yè)未來的現金收入）和企業(yè)凈資產，都是基于投資企業(yè)的現金或資產所推算，得出來的是企業(yè)價值。97.關于創(chuàng)業(yè)投資估值法，正確的操作步驟是（）。A.預估退出時項目公司的股權價值、計算當前股權價值、測算要求持股比例、預計可能的股權稀釋情況(正確答案)B.預估退出時項目公司的股權價值、計算退出的時間長度、測算可能的股權稀釋情況、預計目標回報倍數C.預估對于項目公司的投資額度、計算目標回報倍數、測算要求持股比例、預計退出的時間長度D.預估項目公司的融資節(jié)點、計算項目投資的資金成本、測算項目公司的股權價值、預計退出的時間長度答案解析：創(chuàng)業(yè)投資估值法的步驟如下：（1）估計目標公司在股權投資基金退出時的股權價值。（2）計算當前股權價值。（3）估計股權投資基金在退出時的要求持股比例。（4）估計股權稀釋情況，計算投資時的持股比例。98.違反國家金融管理法律規(guī)定，向社會公眾（包括單位和個人）吸收資金的行為，同時符合（）條件的即屬于非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款。Ⅰ.未經有關部門依法批準或者借用合法經營的形式吸收資金Ⅱ.通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳Ⅲ.承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報Ⅳ.向社會公眾即社會不特定對象吸收資金A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)答案解析：違反國家金融管理法律規(guī)定，向社會公眾（包括單位和個人）吸收資金的行為，同時符合以下四個條件即屬于非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款：①未經有關部門依法批準或者借用合法經營的形式吸收資金；②通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；③承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報；④向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。未向社會公開宣傳，在親友或者單位內部針對特定對象吸收資金的，不屬于非法吸收或者變相吸收公眾存款。99.下列關于保密性條款與排他性條款的說法中，錯誤的是（）。A.保密條款是指除依法律或監(jiān)管機構要求的信息披露外，投融資雙方對在股權投資交易中知悉的對方商業(yè)秘密承擔保密義務，未經對方書面同意，不得向第三方泄露B.對股權投資基金而言，其在投資過程中知悉的目標公司的非公開的技術、產品、市場、客戶、商業(yè)計劃、財務計劃等信息通常均屬于商業(yè)秘密C.投資方如果在協議簽署之日前的任何時間決定不再執(zhí)行投資計劃，應立即通知目標公司，排他期將在目標公司收到上述通知時立即結束D.排他性條款通常是投資協議中的條款(正確答案)答案解析：排他性條款通常是投資框架協議（也稱投資條款清單）中的條款，它要求目標公司現任股東及其任何任職職員、董事、財務顧問、經紀人或代表公司行事的人在約定的排他期內不得與其他投資機構進行接觸，從而保證雙方的時間和經濟效率。故選項D表述錯誤。100.關于業(yè)務盡職調查，下列表述正確的是（）。A.業(yè)務盡調主要目的是了解目標公司的過去，全面評估公司業(yè)務的合法性與潛在法律風險B.業(yè)務盡調旨從目標公司內部獲得第一手資料，并撰寫盡職調查報告供決策參考C.業(yè)務盡調，根據目標企業(yè)的不同類型與所處的不同階段，側重調查點會有不同(正確答案)D.業(yè)務盡調對目標公司資產和業(yè)務的產權狀況，需要充分了解答案解析：業(yè)務盡職調查對不同企業(yè)類型及所處發(fā)展階段的目標公司調查內容的側重點不同。101.某股權投資基金擬投資甲資產管理公司20億元。截至完成投資的時點，甲公司的凈資產為100億元，按投資基準時點的2倍市凈率進行投資后估值，則股權投資基金此次財務投資占股比例為（）。A.10%(正確答案)B.20%C.30%D.50%答案解析：甲公司的估值=100×2=200（億元）；股權投資基金此次財務投資占股比例=20/200×100%=10%。102.下列相對估值法的有關計算，不正確的是（）。A.目標公司價值=目標公司某種指標×（可比公司價值/可比公司某種指標）B.市凈率=每股凈資產/每股股價(正確答案)C.息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息D.息稅折舊攤銷前利潤=息稅前利潤+折舊+攤銷答案解析：市凈率指的是每股股價與每股凈資產的比率。市凈率可用于股票投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高。103.使用相對估值法進行估值時，得出的計算結果是（）。A.目標公司的股權自由現金流B.可比公司股權價值C.目標公司的企業(yè)價值或股權價值(正確答案)D.可比公司的估值倍數答案解析：相對價值法是以可以比較的其他公司（可比公司）的價格為基礎，來評估目標公司的相應價值?？梢允枪蓹鄡r值，也可以是企業(yè)價值。104.用相對估值法對目標企業(yè)進行估值，挑選可比公司的原則通常不包括（）。A.市場環(huán)境與風險度接近B.公司規(guī)模相近C.使用同一會計準則(正確答案)D.所處行業(yè)與主營業(yè)務主導產品相同或相近答案解析：相對估值法的基本原理是以可以比較的其他公司（可比公司）的價格為基礎，來評估目標公司的相應價值。評估所得的價值，可以是股權價值，也可以是企業(yè)價值。可比公司是指與目標公司所處的行業(yè)、公司的主營業(yè)務或主導產品、公司規(guī)模、盈利能力、資本結構、市場環(huán)境以及風險度等方面相同或相近的公司。105.假設一只股權投資基金同意以10倍投后市盈率對一企業(yè)進行估值，該企業(yè)上一年度的凈利潤為1000萬元，預計下一年度的凈利潤為1500萬元。若采用預計凈利潤估值，該基金同意投資3000萬元，則基金能獲得的股份比例為（）。A.33%B.30%C.20%(正確答案)D.16.7%答案解析：若采用預計凈利潤估值，股權價值=預計下一年度凈利潤×市盈率倍數=1500×10=15000（萬元），該基金投資3000萬元，可獲得的股份比例=3000/15000=20%。106.對股權投資基金進行估值時，一般情況下更適用于收入估值法的是（）。A.某高速公路運營企業(yè)(正確答案)B.某早期人工智能企業(yè)C.某上市股份制銀行D.某瀕臨破產家電企業(yè)答案解析：主要適用于銷售成本率較穩(wěn)定的收入驅動型企業(yè)，如公共交通、商業(yè)服務、互聯網（尤其電子商務）制藥及通信設備制造公司。107.投資股權基金與被投資公司簽署的投資協議中，反攤薄條款是指（）。A.被投資公司的股東按約定的情況與條件回購基金持有的被投資公司股權B.約定董事會席位的分配C.在重要財務、授權、執(zhí)行、資質等事項上被投資公司做出的慣常性陳述與保證D.被投資公司在后續(xù)融資時確?；鸬墓蓹嗖粫虼吮幌♂審亩顿Y被貶值上題(正確答案)答案解析：反攤薄條款也稱為反稀釋條款，是一種價格保護機制。適用于后輪融資為降價融資時，用于保護前輪投資者的股權不被稀釋從而貶值。108.估值方法通常包括相對估值法、折現現金流估值法、創(chuàng)業(yè)投資估值法、成本法、清算價值法、經濟增加值法等。下列關于這些估值方法的說法不正確的是（）。A.相對估值法使用可比價值對目標公司進行價值評估，在創(chuàng)業(yè)投資基金和并購基金中大量使用B.折現現金流估值法主要適用于目標公司現金流穩(wěn)定、未來可預測性較高的情形C.創(chuàng)業(yè)投資估值法主要用于處于創(chuàng)業(yè)成熟期企業(yè)的估值(正確答案)D.清算價值法常見于杠桿收購和破產投資策略答案解析：選項C，創(chuàng)業(yè)投資估值法主要用于處于創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的估值。109.某股權投資基金正在對某目標公司進行財務盡職調查，進行償債能力分析時，以下內容屬于參考財務指標或數據得是（）。Ⅰ.流動比率Ⅱ.或有負債Ⅲ.資產周轉率Ⅳ.銀行可用授信額度V.凈資產收益率A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ、ⅤB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：償債能力分析：計算公司各年度資產負債率、流動比率、速動比率、利息保障倍數等，結合公司的現金流量狀況、在銀行的資信狀況、可利用的融資渠道及授信額度、表內負債、表外融資及或有負債等情況，分析公司各年度償債能力及其變動情況，判斷公司的償債能力和償債風險。110.股權投資基金在進行業(yè)務盡職調查時，關于管理團隊調查的關注內容，通常不包括（）。A.董事會成員履歷B.薪酬體系與期權/股權激勵機制C.公司年度招聘計劃(正確答案)D.管理團隊履歷答案解析：關于管理團隊調查的關注內容：包括董事會成員及主要高級管理人員的履歷介紹、薪酬體系、期權或股權激勵機制等。111.A基金擬投資X生物科技，在某次盡職調查中A基金考察了X生物科技的融資需求和結構，計劃融資的項目，可行性研究報告以及相關批文，此類工作屬于（）。A.財務盡職調查B.行業(yè)盡職調查C.業(yè)務盡職調查(正確答案)D.法律盡職調查答案解析：融資運用：包括企業(yè)融資需求及結構、計劃投資項目、可行性研究報告及政府批文（如適用）等。屬于業(yè)務盡職調查內容。112.最適用于清算價值法進行估值的企業(yè)是（）。A.某資不抵債、經營停滯的有色金屬開采企業(yè)(正確答案)B.某經營良好的商業(yè)零售企業(yè)C.某正常持續(xù)運營中的機械制造企業(yè)D.某軟件開發(fā)企業(yè)答案解析：對于股權投資機構而言，清算很難獲得很好的投資回報，在企業(yè)正常可持續(xù)經營的情況下，不會采用清算價值法。113.股權投資基金盡職調查報告應該包含的內容有（）。Ⅰ.企業(yè)基本情況、管理團隊、產品／服務、市場等Ⅱ.提供目標企業(yè)的估值條款、保護性條款以及交易結構具體設計等方面的建議Ⅲ.目標企業(yè)法律風險的識別、評估和應對建議Ⅳ.行業(yè)發(fā)展的總體方向A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)B.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：股權投資基金盡職調查報告至少包括業(yè)務盡職調查、財務盡職調查和法律盡職調查的內容：①業(yè)務盡職調查報告，主要包括企業(yè)基本情況、管理團隊、產品／服務、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運用、風險分析等；②財務盡職調查報告，主要包括評估目標企業(yè)的財務健康程度、評估目標企業(yè)的內控程序及業(yè)務的主要流程、提供交易條款的建議，包括估值條款、保護性條款以及交易結構的具體設計等；③法律盡職調查報告，主要包括目標企業(yè)法律風險的識別、評估和應對建議。114.股權投資基金對企業(yè)進行估值時，以下關于折現現金流法的說法正確的是（）。A.股權自由現金流量貼現模型中采用的折現率是權益資本成本(正確答案)B.折現現金流法是通過預測企業(yè)未來的現金流，將企業(yè)價值定義為企業(yè)未來可自由支配現金流的總和C.折現現金流法的基礎是現值原則，未來現金流的時間點對企業(yè)價值的計算影響不大D.折現現金流估值法多用于以早期和成長階段企業(yè)作為投資標的的風險投資基金答案解析：折現現金流法是將企業(yè)未來的現金流全部折現到估值時點，選項B的描述不準確；未來現金流的時間點對計算影響很大，選項C錯誤；這種方法適用于成熟企業(yè)，其未來現金流穩(wěn)定，選項D錯誤。只有選項A正確。115.關于銷售股權投資基金中的風險評估，下列表述正確的是（）。A.股權投資基金委托銷售的，可以不對基金進行風險評級B.應要求投資者填寫風險識別能力和風險承受能力問卷(正確答案)C.募集機構對投資者進行風險評估結果有效期不得超過5年D.投資者簽署基金合同就代表投資者具備承擔資金風險的能力答案解析：股權投資基金管理人無論是自行銷售還是委托銷售機構銷售股權投資基金，應當自行或者委托第三方機構