私募股權(quán)-第5章-測試卷

私募股權(quán)-第5章-測試卷1.某股權(quán)投資基金投資從事無人駕駛項(xiàng)目的目標(biāo)公司，預(yù)計(jì)5年退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值為100億元，目標(biāo)收益率為40%，使用創(chuàng)業(yè)投資估值法計(jì)算目標(biāo)公司當(dāng)前股權(quán)價(jià)值為（）億元。A.10.6B.33.33C.5.3D.18.59(正確答案)答案解析：當(dāng)前股權(quán)價(jià)值=退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值/目標(biāo)回報(bào)倍數(shù)=退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值/（1+目標(biāo)收益率）=100/（1+40%）^5=18.59。2.A創(chuàng)業(yè)投資基金持有G科技公司25%股權(quán)，其余75%由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)持有，現(xiàn)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)欲向新投資人B股權(quán)投資基金出售其持有股權(quán)的5%，如果A行使隨售權(quán)，則下列表述正確的是（）。A.基金可以以同樣條件向B基金出售它持有的1.25%股權(quán)(正確答案)B.基金可以以同樣條件優(yōu)先于創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)，向基金出售它持有的5%股權(quán)C.基金可以以同樣條件優(yōu)先于創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)，向B基金出售它持有的125%股權(quán)D.基金可以以同樣條件向B基金出售它持有的5%股權(quán)答案解析：隨售權(quán)又稱共同出售權(quán)，是指目標(biāo)公司的其他股東欲對外出售股權(quán)時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)以其持股比例為基礎(chǔ)，以同等條件參與該出售交易。5%×25%=1.25%。3.關(guān)于股權(quán)投資業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的內(nèi)容，不包括（）。A.發(fā)展戰(zhàn)略B.企業(yè)基本情況C.會(huì)計(jì)政策(正確答案)D.風(fēng)險(xiǎn)分析答案解析：業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的主要內(nèi)容：業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的主要內(nèi)容：企業(yè)基本情況、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品服務(wù)、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)分析。4.利潤和現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，未來回報(bào)很高，但存在高度不確定性的早期項(xiàng)目一般采用的估值方法是（）。A.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法B.企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤倍數(shù)法C.退出時(shí)股權(quán)價(jià)值/目標(biāo)回報(bào)倍數(shù)推到法(正確答案)D.市銷率法答案解析：如果股權(quán)投資基金擬投資的目標(biāo)公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，未來回報(bào)很高，但存在高度不確定性，此時(shí)，往往采用創(chuàng)業(yè)投資估值法。創(chuàng)業(yè)投資估值法：通過評估目標(biāo)公司退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值，再基于目標(biāo)回報(bào)倍數(shù)或收益率，倒推出目標(biāo)公司的當(dāng)前價(jià)值。5.關(guān)于投資協(xié)議中的保密條款，說法錯(cuò)誤的是（）。A.保密義務(wù)是雙方共同的義務(wù)B.保密條款也需要對所投資的目標(biāo)公司施加保密的義務(wù)C.投資協(xié)議中規(guī)定投資方為應(yīng)對投資中了解的目標(biāo)公司的商業(yè)機(jī)密承擔(dān)保密業(yè)務(wù)，保證不將這些信息泄露給第三方D.對目標(biāo)公司而言，其在融資過程中所知悉的股權(quán)投資基金的投資估值意見不屬于商業(yè)秘密(正確答案)答案解析：對目標(biāo)公司而言，其在融資過程中所知悉的股權(quán)投資基金的非公開的盡職調(diào)查方法與流程、投資估值意見、投資框架協(xié)議及投資協(xié)議條款等信息通常均屬于商業(yè)秘密，故選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。6.股權(quán)投資基金與目標(biāo)公司簽訂投資協(xié)議，下列關(guān)于優(yōu)先認(rèn)購權(quán)條款的表述中，正確的是（）。Ⅰ.目標(biāo)企業(yè)發(fā)行新股時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資人可以按照比例優(yōu)先于新進(jìn)投資人進(jìn)行認(rèn)購Ⅱ.目標(biāo)企業(yè)的其他股東對外出售股權(quán)時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資人在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)Ⅲ.確保不會(huì)因目標(biāo)公司以更低的發(fā)行價(jià)進(jìn)行新一輪融資而導(dǎo)致投資人的股權(quán)被稀釋Ⅳ.賦予了股權(quán)投資基金作為投資人對一些特定重大事項(xiàng)的一票否決權(quán)A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅲ答案解析：優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，是指目標(biāo)公司未來發(fā)行新的股份或者可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，股權(quán)投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)利。故Ⅰ項(xiàng)表述正確。Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ項(xiàng)表述的分別是第一拒絕權(quán)、反攤薄條款和保護(hù)性條款。第一拒絕權(quán)，是指目標(biāo)公司的其他股東欲對外出售股權(quán)時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資基金在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)。反攤薄條款也稱為反稀釋條款，本質(zhì)上是一種價(jià)格保護(hù)機(jī)制，適用于后輪融資為降價(jià)融資（DownRound）時(shí)，用于保護(hù)前輪投資者利益的條款。保護(hù)性條款賦予了股權(quán)投資基金作為投資人對一些特定重大事項(xiàng)的一票否決權(quán)。7.相對估值法具有的優(yōu)點(diǎn)包括（）。Ⅰ.運(yùn)用簡單，易于理解Ⅱ.主觀因素相對校少Ⅲ.可以及時(shí)反映市場看法的變化Ⅳ.受可比公司企業(yè)價(jià)值偏差影響A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)B.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：相對估值法具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，運(yùn)用簡單，易于理解。第二，主觀因素相對較少。第三，可以及時(shí)反映市場看法的變化。8.下列關(guān)于紅利折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的說法，不正確的是（）。A.紅利折現(xiàn)模型要求目標(biāo)公司的紅利發(fā)放政策相對穩(wěn)定B.股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）是可以自由分配給股權(quán)擁有者的最大化的現(xiàn)金流C.股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）=凈利潤（E）+折舊+攤銷-營運(yùn)資金的增加+長期經(jīng)營性負(fù)債的增加-長期經(jīng)營性資產(chǎn)的增加-資本性支出+新增付息債務(wù)-債務(wù)本金的償還D.在實(shí)際中，很多企業(yè)的紅利發(fā)放政策不穩(wěn)定，常用紅利折現(xiàn)模型進(jìn)行估值(正確答案)答案解析：紅利折現(xiàn)模型要求目標(biāo)公司的紅利發(fā)放政策相對穩(wěn)定，但在實(shí)際中，很多企業(yè)的紅利發(fā)放政策不穩(wěn)定，有的企業(yè)從不發(fā)放紅利或者因?yàn)槲从鵁o紅利可發(fā)放。此時(shí)，很難用紅利折現(xiàn)模型進(jìn)行估值。9.關(guān)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的工作內(nèi)容，下列表述錯(cuò)誤的是（）。A.公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)低于同期凈利潤時(shí)，應(yīng)進(jìn)行專項(xiàng)核查B.公司近期的收購兼并中被收購企業(yè)資產(chǎn)總額或營業(yè)收入超過收購前公司相應(yīng)項(xiàng)目一定比例時(shí)，應(yīng)獲取被收購企業(yè)收購前一年的財(cái)務(wù)報(bào)表并核查其財(cái)務(wù)狀況C.對于公司利潤表中的非經(jīng)常性損益，應(yīng)關(guān)注其對利潤的影響D.對于公司披露的參股子公司，無須獲取最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告(正確答案)答案解析：對于公司披露的參股子公司，應(yīng)獲取最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告。10.簽署競業(yè)禁止協(xié)議的人員離開被投資企業(yè)A后先去了非競爭行業(yè)的公司B，后離職在一家與A同行業(yè)的公司C從業(yè)，這時(shí)（）。A.視競業(yè)禁止協(xié)議期限確定違反與否(正確答案)B.原競業(yè)禁止協(xié)議失效C.視C企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r確定違反與否D.違反了原競業(yè)禁止協(xié)議答案解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協(xié)議中，股權(quán)投資基金為了確保公司的良好發(fā)展和利益，要求目標(biāo)公司通過保密協(xié)議或其他方式，確保其董事、高管和其他關(guān)鍵員工不得兼職與本公司業(yè)務(wù)有競爭的職位，同時(shí)不得在離職后一段時(shí)期內(nèi)加入與本公司有競爭關(guān)系的公司。11.以下不屬于相對估值法的是（）。A.市凈率倍數(shù)法B.市銷率倍數(shù)法C.貼現(xiàn)率倍數(shù)法(正確答案)D.市盈率倍數(shù)法答案解析：相對估值法是指將企業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)乘以根據(jù)行業(yè)或參照企業(yè)計(jì)算的估值乘數(shù)，從而獲得對企業(yè)股權(quán)價(jià)值的估值參考結(jié)果，包括市盈率倍數(shù)法、企業(yè)價(jià)值息稅前利潤倍數(shù)法、企業(yè)價(jià)值／息稅折舊攤銷前利潤倍數(shù)、市凈率倍數(shù)、市銷率倍數(shù)等。12.下列關(guān)于折現(xiàn)模型的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.紅利折現(xiàn)模型要求目標(biāo)公司的紅利發(fā)放政策相對穩(wěn)定，但在實(shí)際中，很多企業(yè)的紅利發(fā)放政策不穩(wěn)定，有的企業(yè)從不發(fā)放紅利或者因?yàn)槲从鵁o紅利可發(fā)放B.股權(quán)自由現(xiàn)金流是可以自由分配給股權(quán)擁有者的最大化的現(xiàn)金流C.企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型得到的是股權(quán)價(jià)值(正確答案)D.企業(yè)自由現(xiàn)金流是指公司在保持正常運(yùn)營的情況下，可以向所有出資人（股東和債權(quán)人）進(jìn)行自由分配的現(xiàn)金流答案解析：企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型得到的是企業(yè)價(jià)值，可以通過價(jià)值等式推出股權(quán)價(jià)值。故選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。13.關(guān)于加權(quán)平均條款，下列說法錯(cuò)誤的是（）。A.加權(quán)平均條款將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素B.加權(quán)平均條款考慮了新增出資額的價(jià)格，但是沒有考慮融資額度(正確答案)C.“加權(quán)”即指考慮新增出資額數(shù)量的權(quán)重D.與完全棘輪條款相比，加權(quán)平均條款對目標(biāo)公司和創(chuàng)始股東更為有利，也更容易被各方接受答案解析：與完全棘輪條款不同，加權(quán)平均條款將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素，既考慮新增出資額的價(jià)格，也考慮融資額度。與完全棘輪條款相比，加權(quán)平均條款對目標(biāo)公司和創(chuàng)始股東更為有利，也更容易被各方接受?！凹訖?quán)”即指考慮新增出資額數(shù)量的權(quán)重。故選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤。其余選項(xiàng)說法均正確。14.股權(quán)投資協(xié)議估值調(diào)整條款通常采用的估值調(diào)整方法是根據(jù)企業(yè)（）的偏離情況，相應(yīng)調(diào)整企業(yè)的估值。A.當(dāng)前實(shí)際業(yè)績與業(yè)績估值B.未來實(shí)際業(yè)績與業(yè)績目標(biāo)(正確答案)C.當(dāng)前實(shí)際業(yè)績與業(yè)績目標(biāo)D.未來實(shí)際業(yè)績與業(yè)績估值答案解析：估值調(diào)整條款指的是，在投資協(xié)議中約定未來的企業(yè)業(yè)績目標(biāo)，并根據(jù)企業(yè)未來實(shí)際業(yè)績與業(yè)績目標(biāo)的偏離情況，相應(yīng)調(diào)整企業(yè)的估值。15.某目標(biāo)企業(yè)在與股權(quán)投資基金進(jìn)行談判的過程中，同時(shí)與另兩家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行接觸對比，這種行為可能違反了投資協(xié)議投資備忘錄的（）。A.保護(hù)性條款B.排他性條款(正確答案)C.優(yōu)先購買權(quán)條款D.競業(yè)禁止條款答案解析：排他性條款是投資框架協(xié)議中的條款，要求目標(biāo)公司現(xiàn)任股東及其任何任職職員、董事、財(cái)務(wù)顧問、經(jīng)紀(jì)人或代表公司行事的人在約定的排他期內(nèi)不得與其他投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行接觸。故選B。16.下列關(guān)于股權(quán)投資協(xié)議中估值調(diào)整條款的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.股權(quán)投資基金有時(shí)會(huì)在投資協(xié)議中約定估值調(diào)整條款，目的是應(yīng)對估值風(fēng)險(xiǎn)B.股權(quán)投資基金對于目標(biāo)企業(yè)的估值存在一定的不確定性C.是一種用來保證股權(quán)投資基金權(quán)益的約定，目的是確保不會(huì)因公司以更低的發(fā)行價(jià)進(jìn)行新一輪融資而導(dǎo)致投資人的股權(quán)被稀釋從而投資被貶值(正確答案)D.通常的估值調(diào)整方法是，在投資協(xié)議中約定未來的企業(yè)業(yè)績目標(biāo)，并根據(jù)企業(yè)未來實(shí)際業(yè)績與業(yè)績目標(biāo)的偏離情況，相應(yīng)調(diào)整企業(yè)的估值答案解析：股權(quán)投資基金對目標(biāo)公司的估值主要依據(jù)企業(yè)當(dāng)時(shí)的經(jīng)營業(yè)績以及對未來經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測，由于信息的不確定性，這種估值存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。為了保護(hù)投資者利益，股權(quán)投資基金有時(shí)在股權(quán)投資協(xié)議中約定估值調(diào)整條款。在股權(quán)投資中比較常見的安排包括對賭安排，即在一定期限之后如果企業(yè)未能完成一定指標(biāo)，投資者會(huì)獲得一定補(bǔ)償，以彌補(bǔ)其由于企業(yè)的實(shí)際價(jià)值降低所受的損失。選項(xiàng)C是反攤薄條款的含義。17.紅利折現(xiàn)模型較為適用的公司類型是（）。A.未獲得盈利的公司.B.穩(wěn)定而非周期性的行業(yè)公司(正確答案)C.分紅較少的公司D.不穩(wěn)定的周期性行業(yè)公司答案解析：紅利折現(xiàn)模型要求目標(biāo)公司的紅利發(fā)放政策相對穩(wěn)定，但很多企業(yè)的紅利發(fā)放政策不穩(wěn)定，有的企業(yè)從不發(fā)放紅利或者因?yàn)槲从鵁o紅利可發(fā)放。很難用紅利折現(xiàn)模型進(jìn)行估值。18.下列關(guān)于基金備案時(shí)應(yīng)報(bào)送的材料或信息說法錯(cuò)誤的是（）。A.主要投資方向及根據(jù)主要投資方向注明的基金類別B.采取委托管理方式的，應(yīng)當(dāng)報(bào)送委托管理協(xié)議C.委托托管機(jī)構(gòu)托管基金財(cái)產(chǎn)的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送托管協(xié)議D.基金合同發(fā)生重大變化時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)在7個(gè)工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告(正確答案)答案解析：基金合同發(fā)生重大變化時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。19.關(guān)于盡職調(diào)查，表述正確的是（）。Ⅰ.對于處于擴(kuò)張期的企業(yè)，對其產(chǎn)品服務(wù)、發(fā)展戰(zhàn)略及市場因素的關(guān)注程度相對早期企業(yè)要更高一些，管理團(tuán)隊(duì)則不再是重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)Ⅱ.對于處于相對較早發(fā)展階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，業(yè)務(wù)盡調(diào)的重點(diǎn)是管理團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品服務(wù)部分Ⅲ.企業(yè)融資需求及結(jié)構(gòu)、計(jì)劃投資項(xiàng)目、可行性研究報(bào)告及政府批文（如適用）等均是在對成熟期企業(yè)做業(yè)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)需要考察的部分Ⅳ.稅收及政府優(yōu)惠政策是盡職調(diào)查的重要內(nèi)容A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)B.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅳ答案解析：不同企業(yè)類型及所處發(fā)展階段的目標(biāo)公司調(diào)查內(nèi)容的側(cè)重點(diǎn)也不同。對于處于相對較早發(fā)展階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的重點(diǎn)是管理團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品服務(wù)部分（Ⅱ項(xiàng)正確）；對于處于擴(kuò)張期的企業(yè)，管理團(tuán)隊(duì)也是盡職調(diào)查重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)（Ⅰ項(xiàng)錯(cuò)誤），對產(chǎn)品服務(wù)、發(fā)展戰(zhàn)略及市場因素的關(guān)注程度相對早期企業(yè)要更高一些；對于成熟階段的企業(yè)，盡職調(diào)查問題則更為廣泛，管理團(tuán)隊(duì)、資產(chǎn)質(zhì)量、融資結(jié)構(gòu)、融資運(yùn)用、發(fā)展戰(zhàn)略乃至風(fēng)險(xiǎn)分析都是需要考察的部分（Ⅲ項(xiàng)正確）。法律盡職調(diào)查關(guān)注的重點(diǎn)問題包括：歷史沿革問題、主要股東情況、高級(jí)管理人員、重大合同、訴訟及仲裁、稅收及政府優(yōu)惠政策等（Ⅳ項(xiàng)正確）。20.法律盡職調(diào)查的作用是幫助股權(quán)投資基金全面評估企業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的合法性以及潛在法律風(fēng)險(xiǎn)，其主要內(nèi)容包括（）。Ⅰ.查閱標(biāo)的公司的納稅資料、調(diào)查公司及其控股子公司所執(zhí)行的稅種、稅率、稅基是否符合現(xiàn)行法律、法規(guī)的要求Ⅱ.獲得標(biāo)的公司包括產(chǎn)品/服務(wù)的基本情況、生產(chǎn)和銷售情況、競爭對手、供應(yīng)商及經(jīng)銷商情況Ⅲ.確認(rèn)目標(biāo)公司的有效存續(xù)Ⅳ.從合規(guī)角度檢查目標(biāo)公司所提供文件資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性A.Ⅱ、ⅣB.Ⅲ、Ⅳ(正確答案)C.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅳ答案解析：Ⅰ項(xiàng)屬于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查主要內(nèi)容之一；Ⅱ項(xiàng)屬于業(yè)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容之一。21.下列不屬于回購條款觸發(fā)條件的是（）。A.目標(biāo)企業(yè)未達(dá)到事先設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)B.目標(biāo)企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)未能成功實(shí)現(xiàn)IPOC.目標(biāo)企業(yè)公司章程、董事會(huì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變更(正確答案)D.目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)了導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的重大事項(xiàng)答案解析：回購條款，是指當(dāng)滿足事先設(shè)定的條件時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)要求目標(biāo)企業(yè)大股東按事先約定的定價(jià)機(jī)制，買回股權(quán)投資基金所持有的全部或部分目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)?；刭彈l款事先設(shè)定的觸發(fā)條件通常包括：①目標(biāo)企業(yè)未達(dá)到事先設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)；②目標(biāo)企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)未能成功實(shí)現(xiàn)IPO；③目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)了導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的重大事項(xiàng)等。22.初步盡職調(diào)查階段，主要從（）方面對目標(biāo)公司進(jìn)行初步價(jià)值判斷。Ⅰ.管理團(tuán)隊(duì)Ⅱ.行業(yè)進(jìn)入壁壘、行業(yè)集中度Ⅲ.市場占有率和主要競爭對手Ⅳ.商業(yè)模式、發(fā)展及盈利預(yù)期A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)B.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：初步盡職調(diào)查階段，主要從以下方面對目標(biāo)公司進(jìn)行初步價(jià)值判斷：管理團(tuán)隊(duì)；行業(yè)進(jìn)入壁壘、行業(yè)集中度、市場占有率和主要競爭對手；商業(yè)模式、發(fā)展及盈利預(yù)期、政策與監(jiān)管環(huán)境等。23.目標(biāo)公司創(chuàng)始股東、董事、監(jiān)事和高管欲向第三人出售部分或全部股權(quán)（因公司利益需要向管理團(tuán)隊(duì)成員轉(zhuǎn)讓股權(quán)的情形除外），投資人有權(quán)按相同的條件購買該股權(quán)。這屬于（）。A.估值調(diào)整條款B.第一拒絕權(quán)條款(正確答案)C.優(yōu)先認(rèn)購權(quán)條款D.隨售權(quán)條款答案解析：題干所述屬于第一拒絕權(quán)條款。第一拒絕權(quán)是指目標(biāo)公司的其他股東欲對外出售股權(quán)時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資基金在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)。24.某股權(quán)投資基金擬投資的目標(biāo)公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現(xiàn)金流為負(fù)，未來回報(bào)可能較高，對其估值一般采用的估值方法是（）A.重置成本法B.相對估值法C.創(chuàng)業(yè)投資估值法(正確答案)D.清算價(jià)值法答案解析：如果股權(quán)投資基金擬投資的目標(biāo)公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，未來回報(bào)很高，但存在高度不確定性，此時(shí)，往往會(huì)用創(chuàng)業(yè)投資估值法。25.股權(quán)投資基金盡職調(diào)查的目的是盡可能全面地獲取目標(biāo)公司的真實(shí)信息，他具有（）的作用。Ⅰ.價(jià)值發(fā)現(xiàn)Ⅱ.風(fēng)險(xiǎn)清除Ⅲ.投資決策輔助Ⅳ.風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：盡職調(diào)查的目的是盡可能全面地獲取目標(biāo)公司的真實(shí)信息，其作用：風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)和投資決策輔助。26.簽署競業(yè)禁止協(xié)議的人員離開被投資企業(yè)A后先去了非競爭行業(yè)的公司B，又離職在一家與A同行業(yè)的公司C從業(yè)，這時(shí)（）。A.視競業(yè)禁止協(xié)議期限確定違反與否(正確答案)B.視企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r確定違反與否C.違反了原競業(yè)禁止協(xié)議D.原競業(yè)禁止協(xié)議失效答案解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協(xié)議中，股權(quán)投資基金為了確保目標(biāo)公司的良好發(fā)展和利益，要求目標(biāo)公司通過保密協(xié)議或其他方式，確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業(yè)務(wù)有競爭的職位，同時(shí)，在離職后一段時(shí)期內(nèi)，不得加入與本公司有競爭關(guān)系的公司或從事與本公司有競爭關(guān)系的業(yè)務(wù)。本條款的目的是保證目標(biāo)公司的利益不受損害，從而保障投資者的利益。27.股權(quán)投資基金與被投資公司簽署的投資協(xié)議中，下列屬于反攤薄條款的是（）A.“本輪融資完成交割時(shí)，董事會(huì)將由X位董事組成，包括……”B.“如果公司再次發(fā)行股權(quán)，且增發(fā)使公司的估值低于投資人股權(quán)對應(yīng)的公司估值，則投資人有權(quán)從創(chuàng)建人股東處以加權(quán)平均法取得額外的股權(quán)……”(正確答案)C.“如因公司的原因致使投資交割未能進(jìn)行，則公司應(yīng)承擔(dān)因本項(xiàng)目合同起草，談判和簽約等產(chǎn)生的所有支出……"D.“未經(jīng)投資人同意，公司現(xiàn)有股東不得將其在公司及子公司的股份質(zhì)押或抵押給第三方……"答案解析：反攤薄條款也稱為反稀釋條款，本質(zhì)上是一種價(jià)格保護(hù)機(jī)制，適用于后輪融資為降價(jià)融資時(shí)，用于保護(hù)前輪投資者利益的條款。通過反攤薄條款進(jìn)行保護(hù)的方式通常有兩種：完全棘輪和加權(quán)平均。28.某股權(quán)投資基金以投資當(dāng)年的預(yù)計(jì)凈利潤為基數(shù)，按10倍市盈率對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行投資前估值，基金投資金額為2億元，投資后持有股權(quán)比例為10%，投資當(dāng)年的預(yù)計(jì)凈利潤為（）億元。A.1.2B.2C.1.75D.1.8(正確答案)答案解析：投資前估值=預(yù)計(jì)凈利潤×10，投資后持有股權(quán)比例=2/（投資前價(jià)值+2）=10%，故投資前價(jià)值=18（億元），預(yù)計(jì)凈利潤=1.8（億元）。29.國內(nèi)股權(quán)投資交易中，估值調(diào)整的一般原因包括（）。A.擔(dān)心投資后，目標(biāo)公司的團(tuán)隊(duì)未能好好運(yùn)營達(dá)到設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)(正確答案)B.擔(dān)心投資后，目標(biāo)公司的組織架構(gòu)根據(jù)需要進(jìn)行變動(dòng)C.擔(dān)心投資后，目標(biāo)公司的董事會(huì)成員進(jìn)行換屆變動(dòng)D.擔(dān)心投資后，目標(biāo)公司的辦公地址進(jìn)行變遷答案解析：股權(quán)投資基金對目標(biāo)公司的估值主要依據(jù)企業(yè)當(dāng)時(shí)的經(jīng)營業(yè)績以及對未來經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測，由于信息的不確定性，這種估值存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。為了保護(hù)投資者利益，股權(quán)投資基金有時(shí)在股權(quán)投資協(xié)議中約定估值調(diào)整條款。在股權(quán)投資中比較常見的安排包括對賭安排，即在一定期限之后如果企業(yè)未能完成一定指標(biāo)，投資者會(huì)獲得一定補(bǔ)償，以彌補(bǔ)其由于企業(yè)的實(shí)際價(jià)值降低所受的損失。30.某股權(quán)投資基金擬投資甲公司，甲公司的管理層承諾投資當(dāng)年的凈利潤為1.2億元。如果甲公司按照息稅前利潤的6倍進(jìn)行估值，所得稅稅率為25%，利息每年2000萬元，則甲公司的價(jià)值為（）億元。A.0.4B.1.8C.1.2D.10.8(正確答案)答案解析：甲公司所得稅=1.2÷（1-25%）×25%=0.4（億元）；甲公司EBIT=1.2+0.4+0.2=1.8（億元）；EV=EBIT×（EV/EBIT倍數(shù)），則甲公司EV=1.8×6=10.8（億元）。31.關(guān)于投資協(xié)議中的估值調(diào)整條款，表述正確的是（）。A.提高了投資方的估值風(fēng)險(xiǎn)B.約束了目標(biāo)企業(yè)的盈利C.需要約定企業(yè)未來的業(yè)績目標(biāo)(正確答案)D.不具有法律效力答案解析：估值調(diào)整條款的融發(fā)條件是目標(biāo)公司的實(shí)際業(yè)績未達(dá)到事先約定的業(yè)績目標(biāo)，或發(fā)生特定事件。32.下列關(guān)于折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的優(yōu)缺點(diǎn)的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法評估得到的是預(yù)測價(jià)值，受市場短期變化和非經(jīng)濟(jì)因素的影響較大(正確答案)B.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法需要深入分析目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營模式C.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法計(jì)算比較復(fù)雜D.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法需要較多主觀假設(shè)，不同假設(shè)得出的結(jié)果差異較大答案解析：折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法具有以下優(yōu)點(diǎn)：①折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法評估得到的是內(nèi)含價(jià)值，受市場短期變化和非經(jīng)濟(jì)因素的影響較?。ü蔬x項(xiàng)A說法錯(cuò)誤）；②折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法需要深入分析目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營模式（選項(xiàng)B說法正確），有助于發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司價(jià)值的核心驅(qū)動(dòng)因素，從而為企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營決策提供依據(jù)，有助于發(fā)現(xiàn)提升企業(yè)價(jià)值的方法。同時(shí)，折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法也有以下不足：①折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法計(jì)算比較復(fù)雜（選項(xiàng)C說法正確）；②折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法需要較多主觀假設(shè)，不同假設(shè)得出的結(jié)果差異較大（選項(xiàng)D說法正確）。33.股權(quán)投資基金要求目標(biāo)公司通過保密協(xié)議或其他方式，確保其董事、高管和其他關(guān)鍵員工不得兼職與本公司業(yè)務(wù)有競爭的職位。以上內(nèi)容屬于投資協(xié)議的（）。A.競業(yè)禁止條款(正確答案)B.排他性條款C.保護(hù)性條款D.保密條款答案解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協(xié)議中，股權(quán)投資基金為了確保目標(biāo)公司的良好發(fā)展和利益，要求目標(biāo)公司通過保密協(xié)議或其他方式，確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業(yè)務(wù)有競爭的職位，同時(shí)，在離職后一段時(shí)期內(nèi)，不得加入與本公司有競爭關(guān)系的公司或從事與本公司有競爭關(guān)系的業(yè)務(wù)。本條款的目的是保證目標(biāo)公司的利益不受損害，從而保障投資者的利益。34.財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中的財(cái)務(wù)比率分析主要包括（）。Ⅰ.盈利能力分析Ⅱ.償債能力分析Ⅲ.運(yùn)營能力分析Ⅳ.納稅分析A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)B.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ答案解析：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中的財(cái)務(wù)比率分析主要包括：盈利能力分析、償債能力分析、運(yùn)營能力分析和綜合評價(jià)。35.關(guān)于估值方法，說法正確的是（）。A.相對估值法在創(chuàng)業(yè)投資基金和并購基金中大量使用(正確答案)B.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略C.成本法主要多用于創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的估值D.清算價(jià)值法作為一種輔助方法答案解析：估值方法通常包括相對估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法、創(chuàng)業(yè)投資估值法、成本法、清算價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值法等。相對估值法使用可比價(jià)值對目標(biāo)公司進(jìn)行價(jià)值評估，在創(chuàng)業(yè)投資基金和并購基金中大量使用。選項(xiàng)A正確；折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法主要適用于目標(biāo)公司現(xiàn)金流穩(wěn)定、未來可預(yù)測性較高的情形，清算價(jià)值法則常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略。選項(xiàng)B錯(cuò)誤；創(chuàng)業(yè)投資估值法主要用于處于創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的估值。選項(xiàng)C錯(cuò)誤；成本法主要作為一種輔助方法存在，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。36.投資協(xié)議與投資備忘錄中比較常見的條款有（）。Ⅰ.估值條款Ⅱ.反稀釋條款Ⅲ.董事會(huì)席位條款Ⅳ.競業(yè)禁止條款A(yù).Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)答案解析：股權(quán)投資協(xié)議與投資備忘錄中比較常見的條款有：估值條款、估值調(diào)整條款、回購條款、反攤薄條款（又稱反稀釋條款）、董事會(huì)席位條款、保護(hù)性條款、競業(yè)禁止條款、優(yōu)先購買權(quán)/有限認(rèn)購權(quán)條款、保密條款、排他性條款。37.若使用歷史數(shù)據(jù)計(jì)算市盈率，應(yīng)盡可能使用最新公開的信息，通常會(huì)使用最近（）的數(shù)據(jù)。A.六個(gè)月B.十二個(gè)月(正確答案)C.一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度D.預(yù)測年度答案解析：若使用歷史數(shù)據(jù)計(jì)算市盈率，應(yīng)盡可能使用最新公開的信息，通常會(huì)使用最近十二個(gè)月的數(shù)據(jù)。38.以下關(guān)于基金募集機(jī)構(gòu)、投資顧問、估值核算機(jī)構(gòu)等基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的義務(wù)表述錯(cuò)誤的是（）。A.提供與企業(yè)經(jīng)營狀況相關(guān)的報(bào)告(正確答案)B.建立應(yīng)急等風(fēng)險(xiǎn)管理和災(zāi)難備份系統(tǒng)C.不得泄露與基金份額持有人、基金投資運(yùn)作相關(guān)的未公開信息D.基金服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、恪盡職守答案解析：基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的義務(wù)包括：①基金服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、恪盡職守；②建立應(yīng)急等風(fēng)險(xiǎn)管理和災(zāi)難備份系統(tǒng)；③不得泄露與基金份額持有人、基金投資運(yùn)作的相關(guān)得未公開信息。39.如果股權(quán)投資基金擬投資的目標(biāo)公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現(xiàn)金流均為（），未來回報(bào)很高，但存在高度不確定性，此時(shí)，往往會(huì)用創(chuàng)業(yè)投資估值法。A.負(fù)數(shù)(正確答案)B.正數(shù)C.0D.1答案解析：如果股權(quán)投資基金擬投資的目標(biāo)公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，未來回報(bào)很高，但存在高度不確定性，此時(shí)，往往會(huì)用創(chuàng)業(yè)投資估值法。40.涵蓋了企業(yè)的歷史經(jīng)營業(yè)績、未來盈利預(yù)測、融資結(jié)構(gòu)等內(nèi)容的盡職調(diào)查屬于（）盡職調(diào)查。A.業(yè)務(wù)B.風(fēng)險(xiǎn)C.財(cái)務(wù)(正確答案)D.法律答案解析：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)涵蓋企業(yè)的歷史經(jīng)營業(yè)績、未來盈利預(yù)測、營運(yùn)資金、融資結(jié)構(gòu)、資本性開支以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敏感度分析等內(nèi)容。選C。41.關(guān)于相對估值法與折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的比較，下列表述正確的是（）。Ⅰ.相對估值法運(yùn)用起來較為簡單Ⅱ.相對估值法受主觀因素影響相對較少Ⅲ.相對估值法主要適用于創(chuàng)新型種子公司估值Ⅳ.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法主要適用于現(xiàn)金流穩(wěn)定且可預(yù)測的公司Ⅴ.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法受市場短期變化影響較大A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ、ⅤC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ(正確答案)答案解析：相對估值法的基本原理是以可以比較的其他公司（可比公司）的價(jià)格為基礎(chǔ)，來評估目標(biāo)公司的相應(yīng)價(jià)值，不適用于創(chuàng)新型種子公司估值。故Ⅲ項(xiàng)錯(cuò)誤。折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法評估得到的是內(nèi)含價(jià)值，受市場短期變化和非經(jīng)濟(jì)因素的影響較小。故Ⅴ項(xiàng)錯(cuò)誤。42.投資協(xié)議中的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)條款適用于目標(biāo)企業(yè)（）。Ⅰ.發(fā)行新股Ⅱ.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券Ⅲ.其他股東對外出售股權(quán)A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、ⅢC.ⅢD.Ⅰ、Ⅱ(正確答案)答案解析：優(yōu)先認(rèn)購權(quán)是指目標(biāo)公司未來發(fā)行新的股份或者可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，股權(quán)投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)利。43.下列對于相對估值法的評價(jià)不準(zhǔn)確的是（）。A.運(yùn)用簡單，易于理解B.主觀因素相對較多(正確答案)C.可以及時(shí)反映市場看法的變化D.受可比公司企業(yè)價(jià)值偏差影響答案解析：相對估值法的優(yōu)點(diǎn)是：運(yùn)用簡單，易于理解；主觀因素相對較少；可以及時(shí)反映市場看法的變化。缺點(diǎn)是：受可比公司企業(yè)價(jià)值偏差影響；分析結(jié)果的可靠性受可比公司質(zhì)量的影響，有時(shí)很難找到合適的可比公司。44.某股權(quán)投資基金擬以增資方式投資，獲得某商業(yè)銀行20%的股份，按照2017年財(cái)報(bào)顯示，銀行的總資產(chǎn)為6000億元，總負(fù)債為5000億元，按照1.25倍市凈率作為投前估值，該基金應(yīng)出資（）億元。A.156.25B.436C.250D.312.5(正確答案)答案解析：根據(jù)題意：①銀行的凈資產(chǎn)=6000-5000=1000（億元）；②投資前的估值=1000×1.25=1250（億元）；③假設(shè)該基金出資X億元，則：20%=X/（1250+X），X=312.5（億元）。45.股權(quán)投資基金財(cái)務(wù)盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)考察事項(xiàng)不包括（）。A.企業(yè)的現(xiàn)金流B.企業(yè)的盈利C.企業(yè)的資產(chǎn)D.企業(yè)的負(fù)債(正確答案)答案解析：股權(quán)投資基金財(cái)務(wù)盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)收集標(biāo)的企業(yè)相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)支持材料，了解其會(huì)計(jì)政策及相關(guān)會(huì)計(jì)假設(shè)，進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析，重點(diǎn)考察企業(yè)的現(xiàn)金流、盈利及資產(chǎn)事項(xiàng)。46.某股權(quán)投資基金所投資的企業(yè)F公司由于經(jīng)營不善，已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，該股權(quán)投資基金所占的企業(yè)股權(quán)比例為20%，企業(yè)賬面資產(chǎn)總值10億元，負(fù)債、利息和破產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)8.5億元，實(shí)收資本4億元，累計(jì)虧損2億元。經(jīng)法院拍賣資產(chǎn)，資產(chǎn)變現(xiàn)總值為10.8億元，則持有F公司的股權(quán)估值為（）億元。A.0.2B.0.34C.0.46(正確答案)D.0.68答案解析：持有F公司的股權(quán)估值=（10.8-8.5）×20%=0.46（億元）。47.目標(biāo)企業(yè)在進(jìn)行涉及公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交易前，應(yīng)事先獲得投資人的同意，否則可能違背了投資協(xié)議中的（）。A.保密條款B.回購條款C.保護(hù)性條款(正確答案)D.優(yōu)先認(rèn)購權(quán)條款答案解析：保護(hù)性條款是指股權(quán)投資基金為保護(hù)自身利益而設(shè)置的要求目標(biāo)公司在執(zhí)行某些可能損害投資者利益或?qū)ν顿Y者利益有重大影響的行為時(shí)，需取得投資者同意的條款。48.下列不屬于盡職調(diào)查主要內(nèi)容的是（）。A.業(yè)務(wù)B.法律C.財(cái)務(wù)D.管理(正確答案)答案解析：盡職調(diào)查是股權(quán)投資業(yè)務(wù)流程中不可或缺的一個(gè)環(huán)節(jié)，通常被視為投資管理人核心競爭力的體現(xiàn)。在盡職調(diào)查階段，投資方會(huì)對目標(biāo)公司進(jìn)行非常詳盡而深入的調(diào)查與了解，盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)與法律三部分。49.（）不屬于中介機(jī)構(gòu)推薦的項(xiàng)目來源。A.律師事務(wù)所B.會(huì)計(jì)師事務(wù)所C.財(cái)務(wù)顧問D.基金公司(正確答案)答案解析：中介機(jī)構(gòu)推薦的項(xiàng)目來源包括律師、會(huì)計(jì)師、證券公司、商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)顧問等。50.X藥業(yè)公司處于高速成長階段，甲基金擬對X藥業(yè)公司進(jìn)行B輪投資，甲基金的業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)有（）Ⅰ.公司管理團(tuán)隊(duì)Ⅱ.公司已上市產(chǎn)品和儲(chǔ)備產(chǎn)品Ⅲ.公司的市場環(huán)境及發(fā)展戰(zhàn)略Ⅳ.公司的未來上市地選擇Ⅴ.公司的稅收及政府優(yōu)惠政策A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅤB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ答案解析：業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括：企業(yè)基本情況、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品／服務(wù)、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)分析。Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ項(xiàng)當(dāng)選。51.關(guān)于股權(quán)投資基金的投資流程，下列順序正確的是（）。A.項(xiàng)目立項(xiàng)、項(xiàng)目開發(fā)與篩選、初步盡職調(diào)查、簽訂投資框架協(xié)議、盡職調(diào)查、投資決策、簽訂投資協(xié)議、投資交割B.項(xiàng)目開發(fā)與篩選、初步盡職調(diào)查、項(xiàng)目立項(xiàng)、投資決策、簽訂投資框架協(xié)議、盡職調(diào)查、簽訂投資協(xié)議、投資交割C.初步盡職調(diào)查、項(xiàng)目開發(fā)與篩選、項(xiàng)目立項(xiàng)、簽訂投資框架協(xié)議、盡職調(diào)查、投資決策、簽訂投資協(xié)議、投資交割D.項(xiàng)目開發(fā)與篩選、初步盡職調(diào)查、項(xiàng)目立項(xiàng)、簽訂投資框架協(xié)議、盡職調(diào)查、投資決策、簽訂投資協(xié)議、投資交割(正確答案)答案解析：股權(quán)投資基金投資流程圍繞投資決策展開，通常包括項(xiàng)目開發(fā)與篩選、初步盡職調(diào)查、項(xiàng)目立項(xiàng)、簽署投資框架協(xié)議、盡職調(diào)查、投資決策、簽署投資協(xié)議、投資交割等主要環(huán)節(jié)。52.股權(quán)投資基金對目標(biāo)公司的估值主要依據(jù)企業(yè)當(dāng)時(shí)的（）的預(yù)測，由于信息的不確定性，這種估值存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。A.經(jīng)營目標(biāo)以及現(xiàn)在經(jīng)營業(yè)績B.經(jīng)營業(yè)績以及未來經(jīng)營業(yè)績(正確答案)C.經(jīng)營業(yè)績以及未來經(jīng)營目標(biāo)D.經(jīng)營目標(biāo)以及未來經(jīng)營目標(biāo)答案解析：股權(quán)投資基金對目標(biāo)公司的估值主要依據(jù)企業(yè)當(dāng)時(shí)的經(jīng)營業(yè)績以及對未來經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測，由于信息的不確定性，這種估值存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。53.下列關(guān)于折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的說法，不正確的是（）。A.基本原理是將估值時(shí)點(diǎn)之后目標(biāo)公司的未來現(xiàn)金流以合適的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，加總得到相應(yīng)的價(jià)值B.不同的折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法使用的現(xiàn)金流不同C.估得到的是內(nèi)含價(jià)值，受市場短期變化和非經(jīng)濟(jì)因素的影響較小D.需要較多主觀假設(shè)，不同假設(shè)得出的結(jié)果無差異(正確答案)答案解析：折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法計(jì)算比較復(fù)雜；需要較多主觀假設(shè)，不同假設(shè)得出的結(jié)果差異較大。54.關(guān)于反攤薄約定的加權(quán)平均條款，以下表述錯(cuò)誤的是（）。A.加權(quán)平均條款在實(shí)際操作中，將按照新發(fā)行股份價(jià)格及數(shù)量重新計(jì)算反稀釋補(bǔ)償調(diào)整后的每股新價(jià)格B.加權(quán)平均條款與完全棘輪條款相比，在實(shí)際談判中更容易被公司創(chuàng)始股東及投資人各方接受C.加權(quán)平均條款相對于完全棘輪條款而言，考慮的是融資額度而非價(jià)格對比(正確答案)D.加權(quán)平均條款在談判中對目標(biāo)公司和創(chuàng)始股東更有利答案解析：加權(quán)平均條款將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素，既考慮新增出資額的價(jià)格，也考慮融資額度。對目標(biāo)公司和創(chuàng)始股東更為有利，易被各方接受。55.股權(quán)投資基金與目標(biāo)公司的投資協(xié)議中通常包含競業(yè)禁止條款，條款內(nèi)容一般涉及（）。Ⅰ.競業(yè)禁止關(guān)鍵人Ⅱ.競業(yè)含義與范圍Ⅲ.競業(yè)禁止期Ⅳ.投資人競業(yè)禁止A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)C.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協(xié)議中，股權(quán)投資基金為了確保目標(biāo)公司的良好發(fā)展和利益，要求目標(biāo)公司通過保密協(xié)議或其他方式，確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業(yè)務(wù)有競爭的職位，同時(shí)，在離職后一段時(shí)期內(nèi)，不得加入與本公司有競爭關(guān)系的公司或從事與本公司有競爭關(guān)系的業(yè)務(wù)。本條款的目的是保證目標(biāo)公司的利益不受損害，從而保障投資者的利益。56.關(guān)于完全棘輪條款，下列說法不正確的是（）。A.不考慮下一輪新發(fā)行股權(quán)的數(shù)量，只是簡單地對比后輪融資與前輪融資的價(jià)格差異B.最大限度地保護(hù)前輪投資者的條款C.將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素(正確答案)D.完全棘輪條款使公司經(jīng)營不利的風(fēng)險(xiǎn)很大程度上完全由企業(yè)家來承擔(dān)了答案解析：與完全棘輪條款不同，加權(quán)平均條款將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素，既考慮新增出資額的價(jià)格，也考慮融資額度。故選C。57.當(dāng)目標(biāo)公司現(xiàn)金流穩(wěn)定、未來可預(yù)測性較高時(shí)，適用的企業(yè)估值方法是（）。A.相對估值法B.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法(正確答案)C.清算價(jià)值法D.創(chuàng)業(yè)投資估值法答案解析：相對估值法使用可比價(jià)值對目標(biāo)公司進(jìn)行價(jià)值評估，在創(chuàng)業(yè)投資基金和并購基金中大量使用；折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法主要適用于目標(biāo)公司現(xiàn)金流穩(wěn)定、未來可預(yù)測性較高的情形；創(chuàng)業(yè)投資估值法主要用于處于創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的估值。成本法主要作為一種輔助方法存在，主要原因是企業(yè)歷史成本與未來價(jià)值并無必然聯(lián)系。清算價(jià)值法則常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略。58.投資協(xié)議中的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)條款賦予了作為老股東的股權(quán)投資基金以下（）權(quán)利。Ⅰ.目標(biāo)企業(yè)發(fā)行新股時(shí)，可以按照比例優(yōu)先于新進(jìn)投資人進(jìn)行認(rèn)購Ⅱ.目標(biāo)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，可以按照比例優(yōu)先于新進(jìn)投資人進(jìn)行認(rèn)購Ⅲ.目標(biāo)企業(yè)的其他股東對外出售股權(quán)時(shí)，在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)Ⅳ.可根據(jù)企業(yè)未來實(shí)際業(yè)績情況相應(yīng)調(diào)整企業(yè)估值A(chǔ).Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ(正確答案)C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ答案解析：優(yōu)先認(rèn)購權(quán)是指目標(biāo)企業(yè)發(fā)行新股或者可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資人可以按照比例優(yōu)先于新進(jìn)投資人進(jìn)行認(rèn)購的權(quán)利，所以Ⅰ和Ⅱ符合條件。Ⅲ是優(yōu)先購買權(quán)，Ⅳ是估值調(diào)整條款，均不符合。59.投資協(xié)議與投資備忘錄的排他性條款規(guī)定，在排他期限內(nèi)，目標(biāo)企業(yè)的（）與股權(quán)投資基金進(jìn)行談判的過程中不得與其他投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行接觸。Ⅰ.現(xiàn)任股東Ⅱ.董事Ⅲ.雇員Ⅳ.經(jīng)紀(jì)人A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)答案解析：排他性條款通常是投資框架協(xié)議中的條款，它要求目標(biāo)公司現(xiàn)任股東及其任何任職職員、董事、財(cái)務(wù)顧問、經(jīng)紀(jì)人或代表公司行事的人在約定的排他期內(nèi)不得與其他投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行接觸，從而保證雙方的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)效率。排他性條款中的排他期由雙方約定，通常為幾個(gè)月。60.在股權(quán)投資財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中，一般不作為其重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容的是（）。A.會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)B.歷史沿革(正確答案)C.財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料D.納稅分析答案解析：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容包括：會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料、財(cái)務(wù)比率分析和納稅分析。故選B。61.優(yōu)先認(rèn)購權(quán)是指目標(biāo)企業(yè)發(fā)行新股或者可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，股權(quán)投資基金可以（）。A.按照比例直接獲得新股的權(quán)利B.按照比例獲得同等條件下的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)利(正確答案)C.始終有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)利D.轉(zhuǎn)讓一部分股份的權(quán)利答案解析：優(yōu)先認(rèn)購權(quán)是指目標(biāo)公司未來發(fā)行新的股份或者可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，股權(quán)投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)利。62.有關(guān)回售權(quán)條款，下列表述正確的是（）。A.觸發(fā)條件具備后，投資人可以要求目標(biāo)公司創(chuàng)始股東按照約定的價(jià)格履行相關(guān)義務(wù)，創(chuàng)始股東不可指定其它相關(guān)利益方B.回售權(quán)的執(zhí)行涉及出售方持有的全部股權(quán)，出售方不可以選擇僅持有的部分股權(quán)出售C.回售權(quán)是指滿足協(xié)議約定的特定觸發(fā)條件時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)要求公司創(chuàng)始股東以約定的價(jià)格出售部分股權(quán)給基金D.滿足協(xié)議約定的特定觸發(fā)條件時(shí)，股權(quán)投資基金可依據(jù)回售權(quán)條款將其持有的相關(guān)目標(biāo)公司股權(quán)以約定的價(jià)格出售給目標(biāo)公司創(chuàng)始股東(正確答案)答案解析：回售權(quán)是指滿足協(xié)議約定的特定觸發(fā)條件時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)將其持有的全部或部分目標(biāo)公司股權(quán)以約定的價(jià)格賣給目標(biāo)公司創(chuàng)始股東或創(chuàng)始股東指定的其他相關(guān)利益方。故選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)D表述正確。觸發(fā)條件具備后，投資人可以要求目標(biāo)公司創(chuàng)始股東或創(chuàng)始股東指定的其他相關(guān)利益方按協(xié)議約定的價(jià)格回購?fù)顿Y人的全部或部分股份。故選項(xiàng)AB表述錯(cuò)誤。63.某股權(quán)投資基金A擬對目標(biāo)公司B進(jìn)行初步盡職調(diào)查，以下表述正確的是（）。A.初步盡職調(diào)查的核心是對B公司的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估B.在未簽訂投資框架協(xié)議的前提下，初步盡職調(diào)查不得對B公司的核心機(jī)密信息進(jìn)行調(diào)查，如市場占有率、主要競爭對手等C.初步盡職調(diào)查的核心是對B公司的價(jià)值進(jìn)行判斷(正確答案)D.A基金與B公司在初步調(diào)查環(huán)節(jié)的溝通過程中，對雙方接觸到的商業(yè)機(jī)密不負(fù)有保密義務(wù)答案解析：初步盡職調(diào)查的核心是對擬投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值判斷，并非詳盡調(diào)查或投資風(fēng)險(xiǎn)評估。64.股權(quán)投資基金通常會(huì)要求被投資企業(yè)與其（）簽訂競業(yè)禁止協(xié)議。Ⅰ.創(chuàng)始人Ⅱ.高級(jí)管理人員Ⅲ.核心技術(shù)人員Ⅳ.監(jiān)事A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：實(shí)踐中，創(chuàng)設(shè)人股東、高級(jí)管理人員及其他關(guān)鍵人員在交割之前通常要簽署形式及內(nèi)容令投資人滿意的競業(yè)禁止協(xié)議。65.關(guān)于折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的特點(diǎn)，不正確的是（）。A.受非經(jīng)濟(jì)因素影響小B.計(jì)算方法比較簡單(正確答案)C.需要較多主觀假設(shè)D.評估得到的是內(nèi)含價(jià)值答案解析：折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法具有以下優(yōu)點(diǎn)：①折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法評估得到的是內(nèi)含價(jià)值，受市場短期變化和非經(jīng)濟(jì)因素的影響較?。虎谡郜F(xiàn)現(xiàn)金流估值法需要深入分析目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營模式，有助于發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司價(jià)值的核心驅(qū)動(dòng)因素，從而為企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營決策提供依據(jù)，有助于發(fā)現(xiàn)提升企業(yè)價(jià)值的方法。同時(shí)，折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法也有以下不足：①折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法計(jì)算比較復(fù)雜，②折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法需要較多主觀假設(shè)，不同假設(shè)得出的結(jié)果差異較大。66.重大合同是法律盡職調(diào)查的內(nèi)容之一，下列關(guān)于重大合同的說法，錯(cuò)誤的是（）。A.目標(biāo)公司簽訂的重大合同對目標(biāo)公司的價(jià)值影響不大(正確答案)B.法律盡職調(diào)查過程中，應(yīng)重點(diǎn)核查重大合同的金額、支付方式和主要條款C.法律盡職調(diào)查過程中，要關(guān)注合同履行過程中可能存在的不確定性D.律師應(yīng)注意重大合同是否包含可能限制目標(biāo)交易的條款答案解析：選項(xiàng)A，目標(biāo)公司簽訂的重大合同對目標(biāo)公司的價(jià)值通常具有較大的影響。67.企業(yè)在追加投資或融資過程中，后期發(fā)行的股票價(jià)格低于前期發(fā)行價(jià)格，前期投資者有權(quán)免費(fèi)獲取一定數(shù)額的新股或調(diào)整其轉(zhuǎn)換比例，屬于（）。A.排他條款B.保密性條款C.回購權(quán)條款D.反攤薄條款(正確答案)答案解析：當(dāng)對企業(yè)追加投資，新股發(fā)行低于前期股票發(fā)行價(jià)，對原股東的免費(fèi)獲取權(quán)利或調(diào)整轉(zhuǎn)換比例使原有股東持股成本與新股價(jià)格相當(dāng)?shù)臋?quán)利，屬于反攤薄條款。68.下列關(guān)于拖售權(quán)條款表述錯(cuò)誤的是（）。A.拖售權(quán)是股權(quán)投資基金欲強(qiáng)行進(jìn)入其他股東與第三方的交易，交易價(jià)格以其他股東與第三方協(xié)商確定的價(jià)格為準(zhǔn)(正確答案)B.拖售權(quán)賦予股權(quán)投資基金更大的權(quán)利，使其作為少數(shù)股東，享有決定公司轉(zhuǎn)讓的權(quán)利C.拖售權(quán)條款保證投資者作為小股東，即使不實(shí)際管理、經(jīng)營企業(yè)，在它想要退出的時(shí)候，原始股東和管理團(tuán)隊(duì)也不得拒絕D.股權(quán)投資基金提出要行使拖售權(quán)時(shí)，公司創(chuàng)始股東有權(quán)按照第三方買家提出的同等交易條件受讓股權(quán)投資基金在公司的股權(quán)答案解析：隨售權(quán)是股權(quán)投資基金欲強(qiáng)行進(jìn)入其他股東與第三方的交易，交易價(jià)格以其他股東與第三方協(xié)商確定的價(jià)格為準(zhǔn)。69.關(guān)于企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤倍數(shù)法，以下表述正確的是（）。Ⅰ.此方法不但考慮了資本結(jié)構(gòu)的影響，也考慮了折舊攤銷Ⅱ.對于折舊攤銷影響比較大的企業(yè)（如重資產(chǎn)企業(yè)），比較適用該估值倍數(shù)法Ⅲ.對于折舊攤銷影響比較小的企業(yè)（如教育企業(yè)），比較適用該估值倍數(shù)法Ⅳ.息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）=凈利潤+所得稅+利息+折舊+攤銷A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅲ答案解析：息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）是指扣除利息費(fèi)用、稅、折舊和攤銷之前的利潤。企業(yè)價(jià)值／息稅折舊攤銷前利潤倍數(shù)法不但考慮了資本結(jié)構(gòu)的影響，還考慮了折舊攤銷。Ⅰ項(xiàng)正確。企業(yè)的不同折舊攤銷政策以及不同發(fā)展階段的折舊攤銷水平，都會(huì)影響到企業(yè)的凈利潤和息稅前利潤，但息稅折舊攤銷前利潤不受此影響。因此，對于折舊攤銷影響比較大的企業(yè)（如重資產(chǎn)企業(yè)），比較適合用企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤倍數(shù)，Ⅱ項(xiàng)正確，Ⅲ項(xiàng)錯(cuò)誤。息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）=息稅前利潤（EBIT）+折舊+攤銷，息稅前利潤（EBIT）=凈利潤+所得稅+利息，Ⅳ項(xiàng)正確。70.關(guān)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，表述正確的是（）。Ⅰ.重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)業(yè)績情況Ⅱ.一般不通過現(xiàn)場調(diào)查方式Ⅲ.在橫向或縱向比較目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績時(shí)需要注意會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)假設(shè)不同造成的影響Ⅳ.不同于審計(jì)，強(qiáng)調(diào)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的投資價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)A.Ⅲ、Ⅳ(正確答案)B.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ答案解析：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查重點(diǎn)關(guān)注目標(biāo)公司的歷史財(cái)務(wù)業(yè)績情況，并對企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行合理預(yù)測。故Ⅰ項(xiàng)表述錯(cuò)誤。盡職調(diào)查一般是指投資人在與目標(biāo)公司達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對目標(biāo)公司一切與本次投資相關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行資料分析、現(xiàn)場調(diào)查的一系列活動(dòng)。故Ⅱ項(xiàng)表述錯(cuò)誤。Ⅲ、Ⅳ項(xiàng)說法均正確。71.某企業(yè)在融資前，企業(yè)家持股數(shù)量為20000股。前輪投資者以每股3元的價(jià)格購買了10000股，后輪投資者以每股2元的價(jià)格購買了5000股。在完全棘輪條款下，企業(yè)家需向前輪投資者補(bǔ)償?shù)墓善睌?shù)量為（）股。A.5000(正確答案)B.10000C.15000D.20000答案解析：在完全棘輪條款下，企業(yè)家需向前輪投資者補(bǔ)償?shù)墓善睌?shù)量=（10000×3）/2-10000=5000（股）。72.下列關(guān)于市銷率的計(jì)算及適用表述有誤的是（）。A.市銷率倍數(shù)=股權(quán)價(jià)值÷銷售收入B.市銷率倍數(shù)=每股價(jià)值÷每股銷售收入C.股權(quán)投資基金投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，可能凈利潤為負(fù)數(shù)，經(jīng)營性現(xiàn)金流也為負(fù)數(shù)，且賬面價(jià)值比較低，對此類企業(yè)，市銷率倍數(shù)法比較實(shí)用D.市銷率倍數(shù)法可以反映成本的影響，因此，主要適用于銷售成本率較穩(wěn)定的收入驅(qū)動(dòng)型企業(yè)(正確答案)答案解析：市銷率倍數(shù)法不能反映成本的影響，因此，主要適用于銷售成本率較穩(wěn)定的收入驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，如公共交通、商業(yè)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)（尤其電子商務(wù)）、制藥及通信設(shè)備制造公司。73.股權(quán)投資基金為保護(hù)自身利益而設(shè)置的要求目標(biāo)公司在執(zhí)行某些可能損害投資者利益或?qū)ν顿Y者利益有重大影響的行為時(shí)，需取得投資者同意的條款是（）。A.董事會(huì)席位條款B.保護(hù)性條款(正確答案)C.反攤薄條款D.隨售權(quán)條款答案解析：保護(hù)性條款是指股權(quán)投資基金為保護(hù)自身利益而設(shè)置的要求目標(biāo)公司在執(zhí)行某些可能損害投資者利益或?qū)ν顿Y者利益有重大影響的行為時(shí)，需取得投資者同意的條款。74.2017年1月1日某股權(quán)投資基金管理人在對某項(xiàng)目公司進(jìn)行盡職調(diào)查過程中，了解到該項(xiàng)目公司2016年的企業(yè)自由現(xiàn)金流為500萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債和權(quán)益比為0.25：1，現(xiàn)有負(fù)債的市場價(jià)值為1120萬元，股權(quán)要求收益率為16%，稅前債務(wù)成本為8%，所得稅稅率為25%，經(jīng)測算D公司未來兩年的自有現(xiàn)金流增長率分別為10%和5%，且以后長期自由現(xiàn)金流增長率穩(wěn)定在5%，采用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值時(shí)，折現(xiàn)率為（）。A.0.08B.0.12C.0.09D.0.14(正確答案)答案解析：采用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值時(shí)，折現(xiàn)率即為加權(quán)平均資本成本（WACC）。WACC=D/（D+E）×kd×（1-t）+E/（D+E）×ke（其中,D為付息債務(wù)的市場價(jià)值,E為股權(quán)的市場價(jià)值，kd為稅前債務(wù)成本,ke為股權(quán)資本成本,t為所得稅稅率。）由題干可知，D=1120，D/E=0.25：1，故E=4480；kd=8%；ke=16%；t=25%。故加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC=1120/（1120+4480）×8%×（1-25%）+4480/（1120+4480）×16%=14%。75.財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中需要重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料，對于資產(chǎn)負(fù)債表需要重點(diǎn)核查的內(nèi)容包括（）Ⅰ.貨幣資金Ⅱ.應(yīng)收款項(xiàng)Ⅲ.收入確認(rèn)Ⅳ.期間費(fèi)用核算的規(guī)范性A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ(正確答案)C.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中，對于資產(chǎn)負(fù)債表，重點(diǎn)核查公司貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)、壞賬計(jì)提、存貨周轉(zhuǎn)、對外投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等資產(chǎn)項(xiàng)目的真實(shí)性，關(guān)注重要資產(chǎn)抵押情況、無形資產(chǎn)估值的合理性，核查對外擔(dān)保等或有債務(wù)。76.在未獲得董事會(huì)席位的情況下，股權(quán)投資基金會(huì)希望委派人員出任董事會(huì)“觀察員”角色，那么觀察員的職權(quán)是（）。A.具有投票權(quán)B.承擔(dān)決策作用C.輔助性角色(正確答案)D.具有表決權(quán)答案解析：董事會(huì)席位條款的實(shí)質(zhì)是對被投資企業(yè)的控制權(quán)分配進(jìn)行約定。有時(shí)，在未獲得董事會(huì)席位的情況下，股權(quán)投資基金會(huì)希望委派人員出任董事會(huì)“觀察員”角色，觀察員通常不具有投票權(quán)，也不承擔(dān)決策的作用，只是作為幫助投資人更好地了解公司日常運(yùn)營情況的輔助性角色。77.某企業(yè)預(yù)計(jì)最近一年度經(jīng)營利潤為3000萬元，在與某股權(quán)投資基金協(xié)商后，雙方同意以預(yù)計(jì)利潤的15倍市盈率進(jìn)行融資前估值，基金向企業(yè)投資5000萬元，基金獲得企業(yè)股權(quán)比例為（）。A.10%(正確答案)B.11%C.20%D.15%答案解析：該企業(yè)融資前價(jià)值=市盈率×凈利潤=15×3000=45000（萬元），融資后價(jià)值=融資前價(jià)值+投資額=45000+5000=50000（萬元），基金獲得企業(yè)股權(quán)比例==5000/50000=10%。78.股權(quán)投資基金與目標(biāo)公司簽訂投資協(xié)議和投資備忘錄時(shí)，關(guān)于優(yōu)先認(rèn)購權(quán)條款，以下表述正確的是（）。A.目標(biāo)企業(yè)在與股權(quán)投資基金進(jìn)行談判過程中不得再與其他投資機(jī)構(gòu)接觸B.賦予了股權(quán)投資基金對一些特定重大事項(xiàng)的一票否決權(quán)C.目標(biāo)企業(yè)發(fā)行新股或可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資基金可以按照比例優(yōu)先于新進(jìn)投資人進(jìn)行認(rèn)購(正確答案)D.目標(biāo)企業(yè)的其他股東欲對外出售股權(quán)時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)按一定原則參與該出售交易答案解析：優(yōu)先認(rèn)購權(quán)是指目標(biāo)公司未來發(fā)行新的股份或者可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，股權(quán)投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)利。79.某公司注冊資本100萬元，某投資人擬投資100萬元，占該公司2%的股份，公司投資后估值為（）萬元。A.200B.2000C.5000(正確答案)D.500答案解析：投資后估值=100/2%=5000（萬元）。80.實(shí)施盡職調(diào)查前由股權(quán)投資基金組建一個(gè)盡職調(diào)查小組，小組成員不包括（）。A.投資管理人員B.投資方(正確答案)C.律師D.會(huì)計(jì)師答案解析：實(shí)施盡職調(diào)查前由股權(quán)投資基金組建一個(gè)盡職調(diào)查小組，小組成員通常包括投資管理人員、律師、會(huì)計(jì)師等。81.關(guān)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，不屬于工作中重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容的是（）。A.近期經(jīng)管理念與模式(正確答案)B.財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料C.企業(yè)納稅情況D.會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)答案解析：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查需要關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容：會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料、財(cái)務(wù)比率分析、納稅分析。82.資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目中，不屬于需重點(diǎn)核查真實(shí)性的資產(chǎn)項(xiàng)目是（）。A.公司貨幣資金B(yǎng).無形資產(chǎn)C.銷售成本(正確答案)D.壞賬計(jì)提答案解析：對于資產(chǎn)負(fù)債表，重點(diǎn)核查公司貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)、壞賬計(jì)提、存貨周轉(zhuǎn)、對外投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等資產(chǎn)項(xiàng)目的真實(shí)性，關(guān)注重要資產(chǎn)抵押情況、無形資產(chǎn)估值的合理性，核查對外擔(dān)保等或有債務(wù)。83.在財(cái)務(wù)盡調(diào)過程中對目標(biāo)公司償債能力進(jìn)行評估時(shí)，除計(jì)算其今年來資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等指標(biāo)外，以下與償債能力評估相關(guān)度最高的一項(xiàng)工作是（）。A.結(jié)合公司的盈利情況、（凈）資產(chǎn)收益率、公司盈利能力變動(dòng)情況綜合判斷B.結(jié)合公司的現(xiàn)金流狀況、銀行資信狀況、可利用的融資渠道以及授信額度等情況綜合判斷(正確答案)C.結(jié)合公司的收入情況、市場競爭情況、公司生產(chǎn)規(guī)模及存貨周轉(zhuǎn)等情況綜合判斷D.結(jié)合公司的稅收優(yōu)惠情況、財(cái)政補(bǔ)貼情況、公司對稅收政策及財(cái)政補(bǔ)貼的依賴程度綜合判斷答案解析：償債能力分析：計(jì)算公司各年度資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障等，結(jié)合公司的現(xiàn)金流量狀況、在銀行的資信狀況、可利用的融資渠道及授信額度、表內(nèi)負(fù)債、表外融資及或有負(fù)債等情況，分析公司各年度償債能力及其變動(dòng)情況，判斷公司的償債能力和償債風(fēng)險(xiǎn)。84.股權(quán)投資基金擬對目標(biāo)公司進(jìn)行估值，以下情形適用于創(chuàng)業(yè)投資估值法的是（）。A.目標(biāo)公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，未來回報(bào)很高但存在高度不確定性(正確答案)B.目標(biāo)公司處于破產(chǎn)階段，需對可變現(xiàn)資產(chǎn)包進(jìn)行價(jià)值評估C.目標(biāo)公司現(xiàn)金流穩(wěn)定，未來可預(yù)測性較高D.目標(biāo)公司近三年持續(xù)盈利，擬近期申請IPO答案解析：如果股權(quán)投資基金擬投資的目標(biāo)公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，未來回報(bào)很高，但存在高度不確定性，此時(shí)，往往會(huì)用創(chuàng)業(yè)投資估值法。85.關(guān)于業(yè)務(wù)盡職調(diào)查，通常包括（）。Ⅰ.融資運(yùn)用Ⅱ.發(fā)展戰(zhàn)略Ⅲ.風(fēng)險(xiǎn)分析Ⅳ.會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)Ⅴ.產(chǎn)品與服務(wù)A.Ⅰ、Ⅱ、ⅤB.Ⅱ、Ⅲ、ⅤC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ答案解析：業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的主要內(nèi)容：企業(yè)基本情況、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品與服務(wù)、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)分析。Ⅳ會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的內(nèi)容。86.以下估值方法中，估值結(jié)果與未來價(jià)值通常無必然聯(lián)系的是（）。A.股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法B.公司自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法C.重置成本法(正確答案)D.前瞻市盈率法答案解析：重置成本法是用待評估資產(chǎn)的完全重置成本（重置全價(jià)）減去其各種貶值后的差額作為該項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的評估方法，完全重置成本是指在現(xiàn)時(shí)條件下重新購置一項(xiàng)全新狀態(tài)的資產(chǎn)所需的全部成本。在重置成本法中并不涉及為未來價(jià)值。87.關(guān)于股權(quán)投資基金對目標(biāo)公司的法律盡職調(diào)查，以下表述錯(cuò)誤的是（）。A.需核查主要股東與目標(biāo)公司間的關(guān)聯(lián)交易、資金往來及擔(dān)保的合法性B.需側(cè)重核查目標(biāo)公司是否存在欠稅和潛在稅務(wù)處罰問題，無需核查相關(guān)優(yōu)惠待遇的持續(xù)性(正確答案)C.需審查目標(biāo)公司簽訂的重大合同，核查合同金額、支付方式和主要條款，關(guān)注合同履行過程中的不確定性D.需關(guān)注目標(biāo)公司涉及的訴訟及仲裁情況，并核查已決訴訟與仲裁的履行合規(guī)性答案解析：需側(cè)重核查目標(biāo)公司是否存在欠稅和潛在稅務(wù)處罰問題，以及相關(guān)優(yōu)惠待遇的持續(xù)性。88.某股權(quán)投資基金投資目標(biāo)公司后，將該公司的核心商業(yè)信息透露給其競爭對手企業(yè)，可能會(huì)被該公司依據(jù)（）的約定追究責(zé)任。A.保密條款(正確答案)B.排他性條款C.保護(hù)性條款D.競業(yè)禁止條款答案解析：保密條款是指除依法律或監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的信息披露外，投融資雙方在對股權(quán)投資交易中知悉的對方商業(yè)秘密承擔(dān)保密義務(wù)，未經(jīng)對方書面同意，不得向第三方泄露。本題中，可能會(huì)被依據(jù)保密條款的約定追究責(zé)任。89.股權(quán)投資基金投資項(xiàng)目來源渠道有（）。Ⅰ.行業(yè)研究Ⅱ.訪問企業(yè)Ⅲ.創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽Ⅳ.天使投資人推薦A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)答案解析：股權(quán)投資基金投資項(xiàng)目來源渠道多種多樣，主要包括：①行業(yè)研究：跟蹤和研究國內(nèi)外新技術(shù)的發(fā)展趨勢以及資本市場的動(dòng)態(tài)，通過資料調(diào)研、項(xiàng)目庫推薦、訪問企業(yè)等方式尋找項(xiàng)目信息；②中介機(jī)構(gòu)推薦：包括律師、會(huì)計(jì)師、證券公司、商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)顧問等；③天使投資人或者同行推薦；④企業(yè)家聯(lián)盟及各級(jí)商會(huì)組織推薦；⑤行業(yè)專家推薦；⑥政府機(jī)構(gòu)推薦；⑦行業(yè)展會(huì)、創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽、創(chuàng)投論壇等。90.小李、某創(chuàng)業(yè)投資基金分別是A生物科技的天使投資人和A輪投資機(jī)構(gòu)，并享有常見的股東權(quán)利?，F(xiàn)小李欲出售其持有的部分公司股權(quán)，該基金此時(shí)可以選擇行使的股東權(quán)利可能是（）。A.拖售權(quán)B.反稀釋權(quán)C.第一拒絕權(quán)(正確答案)D.回售權(quán)答案解析：目標(biāo)公司的其他股東欲對外出售股權(quán)時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資基金在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)稱為第一拒絕權(quán)。其他選項(xiàng)，均不符合基金可以行使的股東權(quán)利。91.假設(shè)某智能機(jī)器人公司的付息債務(wù)賬面價(jià)值為1000萬元，以付息債務(wù)的賬面價(jià)值95%出售。該公司100萬股原始股的股權(quán)賬面價(jià)值為1000萬元，投資者對公司按每股30元估值。公司的股權(quán)資本成本為12%，稅前債務(wù)成本為8%，所得稅稅率為25%。該公司的加權(quán)平均成本（WACC）為（）。A.9.6%B.11.21%C.9%D.10.56%(正確答案)答案解析：根據(jù)公式：WACC=D/（D+E）×Kd×（1-t）+E/（D+E）×Ke，式中，D為付息債務(wù)的市場價(jià)值，E為股權(quán)的市場價(jià)值，Kd為稅前債務(wù)成本，Ke為股權(quán)資本成本，t為所得稅稅率。代入數(shù)據(jù)可得：WACC=950/（950+3000）×8%×（1-25%）+3000/（950+3000）×12%=10.56%。92.股權(quán)投資基金與目標(biāo)公司簽訂了保密協(xié)議，保密范圍通常不包括（）。A.重大銷售合同B.財(cái)務(wù)狀況及預(yù)測信息C.企業(yè)法人注冊登記信息(正確答案)D.價(jià)格資料答案解析：保密條款是指除依法律或監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的信息披露外，投融資雙方對在股權(quán)投資交易中知悉的對方商業(yè)秘密承擔(dān)保密義務(wù)，未經(jīng)對方書面同意，不得向第三方泄露。企業(yè)法人注冊登記信息不包括在保密范圍內(nèi)。93.關(guān)于對目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作，下列描述正確的是（）。A.就公司會(huì)計(jì)政策與高管、關(guān)鍵崗位人員進(jìn)行一對一訪談B.核查主要財(cái)務(wù)管理人員離職后是否加入目標(biāo)公司的競爭企業(yè)C.對于利潤表重點(diǎn)核查經(jīng)營外活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流情況D.納稅分析有助于分析公司對稅收政策的依賴程度和對未來經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況的影響(正確答案)答案解析：納稅分析的作用之一是：分析公司對稅收政策的依賴程度和對未來經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況的影響。94.下列各事項(xiàng)屬于回售權(quán)條款中的觸發(fā)條件的是（）。Ⅰ.未及時(shí)改制/實(shí)現(xiàn)IPOⅡ.業(yè)績不達(dá)標(biāo)Ⅲ.原始股東喪失控股權(quán)Ⅳ.高管出現(xiàn)重大不當(dāng)行為Ⅴ.未及時(shí)申報(bào)上市材料A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、ⅤD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ(正確答案)答案解析：業(yè)內(nèi)常見的觸發(fā)回售權(quán)的條件，有業(yè)績指標(biāo)觸發(fā)條件和非業(yè)績事件觸發(fā)條件兩類。如：①業(yè)績不達(dá)標(biāo)；②未及時(shí)改制/申報(bào)上市材料/實(shí)現(xiàn)IPO；③原始股東喪失控股權(quán)；④高管出現(xiàn)重大不當(dāng)行為。觸發(fā)條件具備后，投資人可以要求目標(biāo)公司創(chuàng)始股東或創(chuàng)始股東指定的其他相關(guān)利益方按協(xié)議約定的價(jià)格回購?fù)顿Y人的全部或部分股份。95.某股權(quán)投資基金擬投資互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)A公司，預(yù)計(jì)3年后該基金退出時(shí)A公司的銷售收入為10億元，銷售成本為4億元，市銷率倍數(shù)為5倍，如該基金的目標(biāo)收益率為50%，則A公司當(dāng)前股權(quán)價(jià)值為（）億元。A.333B.200C.89D.14.8(正確答案)答案解析：（10×5）/[（1+50%）^3]=14.8（億元）。96.使用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法對企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，不能直接計(jì)算得到股權(quán)價(jià)值的模型（）。Ⅰ.紅利折現(xiàn)模型Ⅱ.股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型Ⅲ.企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型Ⅳ.企業(yè)凈資產(chǎn)折現(xiàn)模型A.Ⅲ、Ⅳ(正確答案)B.Ⅰ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅱ答案解析：股權(quán)紅利（分紅）和股權(quán)現(xiàn)金流，都是基于投資者投資股權(quán)獲得的現(xiàn)金流，折現(xiàn)得出的是股權(quán)價(jià)值；而企業(yè)自由現(xiàn)金流（投資企業(yè)未來的現(xiàn)金收入）和企業(yè)凈資產(chǎn)，都是基于投資企業(yè)的現(xiàn)金或資產(chǎn)所推算，得出來的是企業(yè)價(jià)值。97.關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資估值法，正確的操作步驟是（）。A.預(yù)估退出時(shí)項(xiàng)目公司的股權(quán)價(jià)值、計(jì)算當(dāng)前股權(quán)價(jià)值、測算要求持股比例、預(yù)計(jì)可能的股權(quán)稀釋情況(正確答案)B.預(yù)估退出時(shí)項(xiàng)目公司的股權(quán)價(jià)值、計(jì)算退出的時(shí)間長度、測算可能的股權(quán)稀釋情況、預(yù)計(jì)目標(biāo)回報(bào)倍數(shù)C.預(yù)估對于項(xiàng)目公司的投資額度、計(jì)算目標(biāo)回報(bào)倍數(shù)、測算要求持股比例、預(yù)計(jì)退出的時(shí)間長度D.預(yù)估項(xiàng)目公司的融資節(jié)點(diǎn)、計(jì)算項(xiàng)目投資的資金成本、測算項(xiàng)目公司的股權(quán)價(jià)值、預(yù)計(jì)退出的時(shí)間長度答案解析：創(chuàng)業(yè)投資估值法的步驟如下：（1）估計(jì)目標(biāo)公司在股權(quán)投資基金退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值。（2）計(jì)算當(dāng)前股權(quán)價(jià)值。（3）估計(jì)股權(quán)投資基金在退出時(shí)的要求持股比例。（4）估計(jì)股權(quán)稀釋情況，計(jì)算投資時(shí)的持股比例。98.違反國家金融管理法律規(guī)定，向社會(huì)公眾（包括單位和個(gè)人）吸收資金的行為，同時(shí)符合（）條件的即屬于非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款。Ⅰ.未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金Ⅱ.通過媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳Ⅲ.承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)Ⅳ.向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對象吸收資金A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正確答案)答案解析：違反國家金融管理法律規(guī)定，向社會(huì)公眾（包括單位和個(gè)人）吸收資金的行為，同時(shí)符合以下四個(gè)條件即屬于非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款：①未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；②通過媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳；③承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)；④向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對象吸收資金。未向社會(huì)公開宣傳，在親友或者單位內(nèi)部針對特定對象吸收資金的，不屬于非法吸收或者變相吸收公眾存款。99.下列關(guān)于保密性條款與排他性條款的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.保密條款是指除依法律或監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的信息披露外，投融資雙方對在股權(quán)投資交易中知悉的對方商業(yè)秘密承擔(dān)保密義務(wù)，未經(jīng)對方書面同意，不得向第三方泄露B.對股權(quán)投資基金而言，其在投資過程中知悉的目標(biāo)公司的非公開的技術(shù)、產(chǎn)品、市場、客戶、商業(yè)計(jì)劃、財(cái)務(wù)計(jì)劃等信息通常均屬于商業(yè)秘密C.投資方如果在協(xié)議簽署之日前的任何時(shí)間決定不再執(zhí)行投資計(jì)劃，應(yīng)立即通知目標(biāo)公司，排他期將在目標(biāo)公司收到上述通知時(shí)立即結(jié)束D.排他性條款通常是投資協(xié)議中的條款(正確答案)答案解析：排他性條款通常是投資框架協(xié)議（也稱投資條款清單）中的條款，它要求目標(biāo)公司現(xiàn)任股東及其任何任職職員、董事、財(cái)務(wù)顧問、經(jīng)紀(jì)人或代表公司行事的人在約定的排他期內(nèi)不得與其他投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行接觸，從而保證雙方的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)效率。故選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。100.關(guān)于業(yè)務(wù)盡職調(diào)查，下列表述正確的是（）。A.業(yè)務(wù)盡調(diào)主要目的是了解目標(biāo)公司的過去，全面評估公司業(yè)務(wù)的合法性與潛在法律風(fēng)險(xiǎn)B.業(yè)務(wù)盡調(diào)旨從目標(biāo)公司內(nèi)部獲得第一手資料，并撰寫盡職調(diào)查報(bào)告供決策參考C.業(yè)務(wù)盡調(diào)，根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的不同類型與所處的不同階段，側(cè)重調(diào)查點(diǎn)會(huì)有不同(正確答案)D.業(yè)務(wù)盡調(diào)對目標(biāo)公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的產(chǎn)權(quán)狀況，需要充分了解答案解析：業(yè)務(wù)盡職調(diào)查對不同企業(yè)類型及所處發(fā)展階段的目標(biāo)公司調(diào)查內(nèi)容的側(cè)重點(diǎn)不同。101.某股權(quán)投資基金擬投資甲資產(chǎn)管理公司20億元。截至完成投資的時(shí)點(diǎn)，甲公司的凈資產(chǎn)為100億元，按投資基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的2倍市凈率進(jìn)行投資后估值，則股權(quán)投資基金此次財(cái)務(wù)投資占股比例為（）。A.10%(正確答案)B.20%C.30%D.50%答案解析：甲公司的估值=100×2=200（億元）；股權(quán)投資基金此次財(cái)務(wù)投資占股比例=20/200×100%=10%。102.下列相對估值法的有關(guān)計(jì)算，不正確的是（）。A.目標(biāo)公司價(jià)值=目標(biāo)公司某種指標(biāo)×（可比公司價(jià)值/可比公司某種指標(biāo)）B.市凈率=每股凈資產(chǎn)/每股股價(jià)(正確答案)C.息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息D.息稅折舊攤銷前利潤=息稅前利潤+折舊+攤銷答案解析：市凈率指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。市凈率可用于股票投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高。103.使用相對估值法進(jìn)行估值時(shí)，得出的計(jì)算結(jié)果是（）。A.目標(biāo)公司的股權(quán)自由現(xiàn)金流B.可比公司股權(quán)價(jià)值C.目標(biāo)公司的企業(yè)價(jià)值或股權(quán)價(jià)值(正確答案)D.可比公司的估值倍數(shù)答案解析：相對價(jià)值法是以可以比較的其他公司（可比公司）的價(jià)格為基礎(chǔ)，來評估目標(biāo)公司的相應(yīng)價(jià)值?？梢允枪蓹?quán)價(jià)值，也可以是企業(yè)價(jià)值。104.用相對估值法對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估值，挑選可比公司的原則通常不包括（）。A.市場環(huán)境與風(fēng)險(xiǎn)度接近B.公司規(guī)模相近C.使用同一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(正確答案)D.所處行業(yè)與主營業(yè)務(wù)主導(dǎo)產(chǎn)品相同或相近答案解析：相對估值法的基本原理是以可以比較的其他公司（可比公司）的價(jià)格為基礎(chǔ)，來評估目標(biāo)公司的相應(yīng)價(jià)值。評估所得的價(jià)值，可以是股權(quán)價(jià)值，也可以是企業(yè)價(jià)值?？杀裙臼侵概c目標(biāo)公司所處的行業(yè)、公司的主營業(yè)務(wù)或主導(dǎo)產(chǎn)品、公司規(guī)模、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、市場環(huán)境以及風(fēng)險(xiǎn)度等方面相同或相近的公司。105.假設(shè)一只股權(quán)投資基金同意以10倍投后市盈率對一企業(yè)進(jìn)行估值，該企業(yè)上一年度的凈利潤為1000萬元，預(yù)計(jì)下一年度的凈利潤為1500萬元。若采用預(yù)計(jì)凈利潤估值，該基金同意投資3000萬元，則基金能獲得的股份比例為（）。A.33%B.30%C.20%(正確答案)D.16.7%答案解析：若采用預(yù)計(jì)凈利潤估值，股權(quán)價(jià)值=預(yù)計(jì)下一年度凈利潤×市盈率倍數(shù)=1500×10=15000（萬元），該基金投資3000萬元，可獲得的股份比例=3000/15000=20%。106.對股權(quán)投資基金進(jìn)行估值時(shí)，一般情況下更適用于收入估值法的是（）。A.某高速公路運(yùn)營企業(yè)(正確答案)B.某早期人工智能企業(yè)C.某上市股份制銀行D.某瀕臨破產(chǎn)家電企業(yè)答案解析：主要適用于銷售成本率較穩(wěn)定的收入驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，如公共交通、商業(yè)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)（尤其電子商務(wù)）制藥及通信設(shè)備制造公司。107.投資股權(quán)基金與被投資公司簽署的投資協(xié)議中，反攤薄條款是指（）。A.被投資公司的股東按約定的情況與條件回購基金持有的被投資公司股權(quán)B.約定董事會(huì)席位的分配C.在重要財(cái)務(wù)、授權(quán)、執(zhí)行、資質(zhì)等事項(xiàng)上被投資公司做出的慣常性陳述與保證D.被投資公司在后續(xù)融資時(shí)確?；鸬墓蓹?quán)不會(huì)因此被稀釋從而投資被貶值上題(正確答案)答案解析：反攤薄條款也稱為反稀釋條款，是一種價(jià)格保護(hù)機(jī)制。適用于后輪融資為降價(jià)融資時(shí)，用于保護(hù)前輪投資者的股權(quán)不被稀釋從而貶值。108.估值方法通常包括相對估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法、創(chuàng)業(yè)投資估值法、成本法、清算價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值法等。下列關(guān)于這些估值方法的說法不正確的是（）。A.相對估值法使用可比價(jià)值對目標(biāo)公司進(jìn)行價(jià)值評估，在創(chuàng)業(yè)投資基金和并購基金中大量使用B.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法主要適用于目標(biāo)公司現(xiàn)金流穩(wěn)定、未來可預(yù)測性較高的情形C.創(chuàng)業(yè)投資估值法主要用于處于創(chuàng)業(yè)成熟期企業(yè)的估值(正確答案)D.清算價(jià)值法常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略答案解析：選項(xiàng)C，創(chuàng)業(yè)投資估值法主要用于處于創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的估值。109.某股權(quán)投資基金正在對某目標(biāo)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，進(jìn)行償債能力分析時(shí)，以下內(nèi)容屬于參考財(cái)務(wù)指標(biāo)或數(shù)據(jù)得是（）。Ⅰ.流動(dòng)比率Ⅱ.或有負(fù)債Ⅲ.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Ⅳ.銀行可用授信額度V.凈資產(chǎn)收益率A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ、ⅤB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ(正確答案)D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：償債能力分析：計(jì)算公司各年度資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等，結(jié)合公司的現(xiàn)金流量狀況、在銀行的資信狀況、可利用的融資渠道及授信額度、表內(nèi)負(fù)債、表外融資及或有負(fù)債等情況，分析公司各年度償債能力及其變動(dòng)情況，判斷公司的償債能力和償債風(fēng)險(xiǎn)。110.股權(quán)投資基金在進(jìn)行業(yè)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，關(guān)于管理團(tuán)隊(duì)調(diào)查的關(guān)注內(nèi)容，通常不包括（）。A.董事會(huì)成員履歷B.薪酬體系與期權(quán)/股權(quán)激勵(lì)機(jī)制C.公司年度招聘計(jì)劃(正確答案)D.管理團(tuán)隊(duì)履歷答案解析：關(guān)于管理團(tuán)隊(duì)調(diào)查的關(guān)注內(nèi)容：包括董事會(huì)成員及主要高級(jí)管理人員的履歷介紹、薪酬體系、期權(quán)或股權(quán)激勵(lì)機(jī)制等。111.A基金擬投資X生物科技，在某次盡職調(diào)查中A基金考察了X生物科技的融資需求和結(jié)構(gòu)，計(jì)劃融資的項(xiàng)目，可行性研究報(bào)告以及相關(guān)批文，此類工作屬于（）。A.財(cái)務(wù)盡職調(diào)查B.行業(yè)盡職調(diào)查C.業(yè)務(wù)盡職調(diào)查(正確答案)D.法律盡職調(diào)查答案解析：融資運(yùn)用：包括企業(yè)融資需求及結(jié)構(gòu)、計(jì)劃投資項(xiàng)目、可行性研究報(bào)告及政府批文（如適用）等。屬于業(yè)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容。112.最適用于清算價(jià)值法進(jìn)行估值的企業(yè)是（）。A.某資不抵債、經(jīng)營停滯的有色金屬開采企業(yè)(正確答案)B.某經(jīng)營良好的商業(yè)零售企業(yè)C.某正常持續(xù)運(yùn)營中的機(jī)械制造企業(yè)D.某軟件開發(fā)企業(yè)答案解析：對于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)而言，清算很難獲得很好的投資回報(bào)，在企業(yè)正?？沙掷m(xù)經(jīng)營的情況下，不會(huì)采用清算價(jià)值法。113.股權(quán)投資基金盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)該包含的內(nèi)容有（）。Ⅰ.企業(yè)基本情況、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品／服務(wù)、市場等Ⅱ.提供目標(biāo)企業(yè)的估值條款、保護(hù)性條款以及交易結(jié)構(gòu)具體設(shè)計(jì)等方面的建議Ⅲ.目標(biāo)企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評估和應(yīng)對建議Ⅳ.行業(yè)發(fā)展的總體方向A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ(正確答案)B.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案解析：股權(quán)投資基金盡職調(diào)查報(bào)告至少包括業(yè)務(wù)盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查和法律盡職調(diào)查的內(nèi)容：①業(yè)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告，主要包括企業(yè)基本情況、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品／服務(wù)、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)分析等；②財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告，主要包括評估目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)健康程度、評估目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)控程序及業(yè)務(wù)的主要流程、提供交易條款的建議，包括估值條款、保護(hù)性條款以及交易結(jié)構(gòu)的具體設(shè)計(jì)等；③法律盡職調(diào)查報(bào)告，主要包括目標(biāo)企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評估和應(yīng)對建議。114.股權(quán)投資基金對企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，以下關(guān)于折現(xiàn)現(xiàn)金流法的說法正確的是（）。A.股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型中采用的折現(xiàn)率是權(quán)益資本成本(正確答案)B.折現(xiàn)現(xiàn)金流法是通過預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流，將企業(yè)價(jià)值定義為企業(yè)未來可自由支配現(xiàn)金流的總和C.折現(xiàn)現(xiàn)金流法的基礎(chǔ)是現(xiàn)值原則，未來現(xiàn)金流的時(shí)間點(diǎn)對企業(yè)價(jià)值的計(jì)算影響不大D.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法多用于以早期和成長階段企業(yè)作為投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)投資基金答案解析：折現(xiàn)現(xiàn)金流法是將企業(yè)未來的現(xiàn)金流全部折現(xiàn)到估值時(shí)點(diǎn)，選項(xiàng)B的描述不準(zhǔn)確；未來現(xiàn)金流的時(shí)間點(diǎn)對計(jì)算影響很大，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；這種方法適用于成熟企業(yè)，其未來現(xiàn)金流穩(wěn)定，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。只有選項(xiàng)A正確。115.關(guān)于銷售股權(quán)投資基金中的風(fēng)險(xiǎn)評估，下列表述正確的是（）。A.股權(quán)投資基金委托銷售的，可以不對基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評級(jí)B.應(yīng)要求投資者填寫風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力問卷(正確答案)C.募集機(jī)構(gòu)對投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果有效期不得超過5年D.投資者簽署基金合同就代表投資者具備承擔(dān)資金風(fēng)險(xiǎn)的能力答案解析：股權(quán)投資基金管理人無論是自行銷售還是委托銷售機(jī)構(gòu)銷售股權(quán)投資基金，應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)