銀行：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好尚需改善 20231008 -國(guó)聯(lián)證券

99月份資本市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，煤炭與醫(yī)藥生物等行業(yè)表現(xiàn)較好改善主要系制造業(yè)整體需求持續(xù)改善，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張步伐也有所加基金市場(chǎng)整體表現(xiàn)尚待改善銀行理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)偏好降低產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，占披露凈值的存量理財(cái)產(chǎn)品的35.81%，占比環(huán)比同比+20.30%，同比增速環(huán)比-15.37PCT。其中銀行理財(cái)子新發(fā)行理財(cái)數(shù)為發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品中債券、股票投資占比下降，信貸與票據(jù)資產(chǎn)占比提升。受益于此，財(cái)富管理業(yè)務(wù)也或?qū)⒂瓉?lái)持續(xù)增長(zhǎng)，我們看好財(cái)富管理業(yè)務(wù)的42.0447.532022/102023/2 2、《銀行：靜待政策組合拳成效逐步顯現(xiàn)》2請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明 42.基金市場(chǎng)回顧 6 6 6 8 9 92.6公募基金保有量及份額 11 133.銀行理財(cái)產(chǎn)品跟蹤 15 15 19 22 4 4 5 5圖表5：各類(lèi)型基金指數(shù)凈值走勢(shì)（2022.01-2023.0 6圖表6：各類(lèi)型基金指數(shù)收益情況（2022.01-2023.09） 6 7 7 7 8 9 9 9 10 10 10 11 11 11 12 12 12 13 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 19 20 20 21 21 22 224請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明上漲，其中煤炭與醫(yī)藥生物等行業(yè)領(lǐng)漲，煤炭/醫(yī)藥生物行業(yè)9月漲幅分別為圖表1：2023年9月市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏弱-2%圖表2：2023年9月行業(yè)漲跌幅情況 8% 4% -6%煤炭醫(yī)藥生物石油石化銀行通信綜合汽車(chē)家用電器輕工制造建筑裝飾有色金屬基礎(chǔ)化工建筑材料食品飲料環(huán)保農(nóng)林牧漁社會(huì)服務(wù)美容護(hù)理傳媒圖表3：2023年9月萬(wàn)得全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)小幅震蕩下行65006000550050004500400035003000─萬(wàn)得全A指數(shù)點(diǎn)位——風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(%，右軸)4.03.53.02.52.00.50.0步伐也有所加快。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)PMI環(huán)比回升，9月非制造業(yè)PMI環(huán)比圖表4：2023年9月制造業(yè)PMI重回榮枯線之上—中國(guó):PMI—中國(guó):PMI—中國(guó):非制造業(yè)PMI:建筑業(yè)—中國(guó):非制造業(yè)PMI:商務(wù)活動(dòng)6請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表5：各類(lèi)型基金指數(shù)凈值走勢(shì)（2022.01-2023.09）圖表6：各類(lèi)型基金指數(shù)收益情況（2022.01-2023.09） 代碼名稱(chēng)2023年9月指數(shù)收益（%）2023年以來(lái)（%）最大回撤（%）年化波動(dòng)率（%）年化夏普年化卡瑪885000.WI普通股票型基金指數(shù)-2.01-7.73-26.6817.59-0.94-0.59885001.WI偏股混合型基金指數(shù)-2.23-9.52-28.5916.84-1.09-0.61885004.WI股票指數(shù)型基金指數(shù)-1.94-3.84-25.1917.29-0.81-0.54885005.WI債券型基金指數(shù)-0.172.33-1.461.030.321.25000300.SH滬深300-2.01-4.70-28.6517.79-0.90-0.55圖表7：2023年9月普通股票型基金回報(bào)前10證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)基金成立日基金經(jīng)理基金規(guī)模（億元）本月回報(bào)率（%）今年以來(lái)收益（%）009537.OF太平行業(yè)優(yōu)選A2020/9/1林開(kāi)盛2.039.6610.22009538.OF太平行業(yè)優(yōu)選C2020/9/1林開(kāi)盛2.039.619.81010387.OF易方達(dá)醫(yī)藥生物A2020/11/4楊楨霄,許征26.997.83-6.06010388.OF易方達(dá)醫(yī)藥生物C2020/11/4楊楨霄,許征26.997.82-6.32006603.OF嘉實(shí)互融精選2019/2/28郝淼3.867.54-2.23000960.OF招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)2015/1/30李佳存21.797.44-13.71009414.OF中銀大健康A(chǔ)2020/5/27鄭寧2.477.13-7.59001915.OF寶盈醫(yī)療健康滬港深2015/12/2姚藝6.037.124.33010321.OF中銀大健康C2020/10/16鄭寧2.477.09-7.86011373.OF招商前沿醫(yī)療保健A2021/6/22李佳存9.026.56-13.03圖表8：2023年9月偏股混合型基金回報(bào)前10證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)基金成立日基金經(jīng)理基金規(guī)模（億元）本月回報(bào)率（%）今年以來(lái)收益（%）519185.OF萬(wàn)家精選A2009/5/18黃海8.0513.4414.02015566.OF萬(wàn)家精選C2022/4/25黃海8.0513.3913.51006718.OF國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選A2019/5/29周德生9.7211.8632.51006719.OF國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選C2019/5/29周德生9.7211.8532.28014273.OF廣發(fā)北交所精選兩年定開(kāi)A2021/11/23吳遠(yuǎn)怡4.6811.336.06014274.OF廣發(fā)北交所精選兩年定開(kāi)C2021/11/23吳遠(yuǎn)怡4.6811.295.76168601.OF匯安裕陽(yáng)三年定期開(kāi)放2018/9/27鄒唯3.049.69-9.28014283.OF華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)2021/11/23顧鑫峰4.118.2923.46010654.OF天弘醫(yī)藥創(chuàng)新A2020/12/2郭相博11.817.45-11.24010655.OF天弘醫(yī)藥創(chuàng)新C2020/12/2郭相博11.817.42-11.48圖表9：2023年9月被動(dòng)指數(shù)型基金回報(bào)前10 515220.OF國(guó)泰中證煤炭ETF2020/1/20吳中昊38.259.32 013275.OF富國(guó)中證煤炭C2021/8/19張圣賢21.788.96161032.OF富國(guó)中證煤炭A2015/6/19張圣賢 168204.OF國(guó)聯(lián)中證煤炭A2015/6/25趙菲,陳薪羽6.76008279.OF國(guó)泰中證煤炭ETF聯(lián)接A2020/1/16晏曦13.33 008280.OF國(guó)泰中證煤炭ETF聯(lián)接C2020/1/16晏曦13.338.756016814.OF國(guó)聯(lián)中證煤炭C2022/9/28趙菲,陳薪羽6.768.746.40 161724.OF招商中證煤炭A2015/5/20侯昊,鄧童15.18013596.OF招商中證煤炭C2021/9/13侯昊,鄧童15.188.477.37 016347.OF招商中證煤炭E2022/7/27侯昊,鄧童15.188.457.228請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明0.12-13.100.12-13.10與正收益產(chǎn)品占比環(huán)比均明顯走弱。博時(shí)利發(fā)純債C（+4.78%）、博時(shí)利發(fā)純債A圖表10：2023年9月股票型ETF基金資金流動(dòng)情況5,0000總規(guī)模（億元）本月資金凈流入（億元）規(guī)模指數(shù)ETF行業(yè)+主題指數(shù)ETF策略指數(shù)ETF風(fēng)格指數(shù)ETF0酒ETF中證1000ETF新能源車(chē)ETF基建50ETF醫(yī)藥ETF食品飲料ETF酒ETF中證1000ETF新能源車(chē)ETF基建50ETF醫(yī)藥ETF食品飲料ETF房地產(chǎn)ETF中國(guó)A50ETF家電ETF光伏ETF養(yǎng)殖ETF上證50ETF中證500ETF半導(dǎo)體ETF銀行ETF滬深300ETF科創(chuàng)50ETF3210-40圖表11：2023年9月ETF交易情況圖表12：2023年9月新發(fā)行基金數(shù)量和份額圖表13：2023圖表12：2023年9月新發(fā)行基金數(shù)量和份額3530252050數(shù)量（只）發(fā)行份額（億份）-右軸32317.31317.3190.4722.332.891股票型基金混合型基金債券型基金FOF基金6035050300502504020030150201005000數(shù)量（只）發(fā)行份額（億份）-右軸股票型基金混合型基金債券型基金QDII基金FOF基金900800700600500400300200100010圖表14：全市場(chǎng)ETF基金份額變動(dòng)（億份）基金份額變動(dòng)300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.002022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08圖表15：貨幣ETF凈申購(gòu)/凈贖回天數(shù)50凈申購(gòu)天數(shù)凈贖回天數(shù)999876665555555444321圖表16：股票ETF凈申購(gòu)/凈贖回天數(shù)252050凈申購(gòu)天數(shù)凈贖回天數(shù)72758457588955327203圖表17：商品ETF凈申購(gòu)/凈贖回天數(shù)50凈申購(gòu)天數(shù)凈贖回天數(shù)11111111191918761661615I15I143I13I1I2II1I0圖表18：債券ETF凈申購(gòu)/凈贖回天數(shù)252050凈申購(gòu)天數(shù)凈贖回天數(shù)86168843I3I6I21I2I871754982.6公募基金保有量及份額圖表19：全部基金保有量及增速情況2828272726262525全部基金資產(chǎn)凈值（萬(wàn)億元）環(huán)比變化-右軸同比變化-右軸27.527.527.627.427.426.726.526.425.825.825.926.526.426.58%6%4%2%0%-2%-4%-6%1226.326.3圖表20：權(quán)益基金保有量及增速-18%圖表21：非貨幣基金保有量及增速圖表22：全部基金份額及增速情況26.526.025.525.024.524.023.523.022.5全部基金份額（萬(wàn)億份）全部基金份額環(huán)比-右軸 全部基金份額同比-右軸26.125.825.924.524.824.924.524.624.58%8%23.924.124.1-1%20%5%0%-5%2023年9月權(quán)益基金和非貨幣基金份額同比環(huán)比均提升，權(quán)益13圖表23：權(quán)益基金份額及增速6.26.16.05.95.85.75.6權(quán)益基金份額環(huán)比-右軸5.95.95.95.95.9權(quán)益基金份額環(huán)比-右軸5.95.95.95.95.95.95.95.9 權(quán)益基金份額同比-右軸7%6%5%4%3%2%1%0%-1%圖表24：非貨幣基金份額及增速 非貨幣基金份額同比-右軸5%-5%-10%圖表25：私募基金存續(xù)規(guī)模及數(shù)量864208.006.004.002.000.00 14圖表26：私募基金管理人情況180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,000-21.0021.00 20.60 20.40 20.20 20.00 19.8019.6019.4020.8220.7620.7720.3920.4120.3920.3320.2920.3920.4120.3920.3320.2920.3720.3820.2820.0020.0020.0119.9719.9619.972022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08圖表27：各類(lèi)型私募基金管理人存續(xù)情況300002500020000150001000050000私募證券投資基金管理人私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人私募資產(chǎn)配置類(lèi)基金管理人其他私募基金管理人51451451149246745041140840339038733733230130029529328728327627115023150371499314994149271481414781147261463014503143211430313251132591325213310132561320813135131079100912691179152913290969106913891009068901690238595860686208658863086148576856115圖表28：新備案私募基金規(guī)模及數(shù)量12001000800600400200新備案私募基金規(guī)模（億元）新備案私募基金數(shù)量（只）-右軸9599598966926295835214293585604825694925617094864914563736786874,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000存量銀行理財(cái)破凈率繼續(xù)回升。截至20圖表29：9月份存量銀行理財(cái)產(chǎn)品回撤情況當(dāng)月回撤理財(cái)數(shù)（只）16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000014932519230519[-1%,0%][-2%,-1%)[-3%,-2%)[-4%,-3%)[-5%,-4%)(-∞,-5%)16圖表30：存量理財(cái)破凈率繼續(xù)回升900080007000600050004000300020001000破凈理財(cái)產(chǎn)品數(shù)（只）破凈率（右軸）.1700%.12.50%12.50%11.91%8.55%5.21%4.49%3.52%2.89%2.22%4.52%2.68%2.66%2.87%2022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/028%6%4%2%0%圖表31：全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率5.5%5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:1周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:1個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:9個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:1年2018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/0717圖表32：銀行存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品以公募為主.公募.私募3.43%96.57%圖表33：銀行理財(cái)子公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)300025002000500018圖表34：存續(xù)公募銀行理財(cái)產(chǎn)品中凈值型產(chǎn)品占比持續(xù)提升30,00025,00020,00015,00010,0005,0000數(shù)量占比（右軸）2707357.36%1919940.68%883450.10%1.87%0.10%開(kāi)放式凈值型封閉式凈值型開(kāi)放式非凈值型封閉式非凈值型70%60%50%40%30%20%0%圖表35：存續(xù)公募銀行理財(cái)產(chǎn)品中中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品占比較高1910.61%.10.61%.圖表36：存續(xù)銀行公募理財(cái)按產(chǎn)品性質(zhì)劃分情況固收類(lèi)混合類(lèi)權(quán)益類(lèi)商品及衍生品類(lèi)未公布5.19%94.00%圖表37：存續(xù)銀行公募理財(cái)按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分情況低風(fēng)險(xiǎn)中低風(fēng)險(xiǎn)中等風(fēng)險(xiǎn)中高風(fēng)險(xiǎn)高風(fēng)險(xiǎn)0.49%0.49%111189%76.52%圖表38：銀行理財(cái)子公司存續(xù)公募銀行理財(cái)（只）以固收類(lèi)為主理財(cái)子公司權(quán)益類(lèi)商品及金融衍生品類(lèi)未公布理財(cái)子公司權(quán)益類(lèi)商品及金融衍生品類(lèi)232621111461274133520請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明興銀理財(cái)交銀理財(cái)恒豐理財(cái)工銀理財(cái)華夏理財(cái)招銀理財(cái)平安理財(cái)平安理財(cái)杭銀理財(cái)北銀理財(cái)青銀理財(cái)寧銀理財(cái)寧銀理財(cái)興銀理財(cái)交銀理財(cái)恒豐理財(cái)工銀理財(cái)華夏理財(cái)招銀理財(cái)平安理財(cái)平安理財(cái)杭銀理財(cái)北銀理財(cái)青銀理財(cái)寧銀理財(cái)寧銀理財(cái)徽銀理財(cái)渤銀理財(cái)南銀理財(cái)貝萊德建信理財(cái)廣銀理財(cái)廣銀理財(cái)圖表39：2023年9月新發(fā)理財(cái)同比增速回落400050040%-20%-40%-60%圖表40：2023年9月銀行理財(cái)子公司新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)205%2%新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品中封閉式凈值產(chǎn)品占比環(huán)比提升，開(kāi)發(fā)式凈值型產(chǎn)品占比有所21請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表41：2023年9月銀行新發(fā)行理財(cái)按運(yùn)作模式分類(lèi)情況90%80%70%60%50%40%30%20%0%開(kāi)放凈值型封閉凈值型開(kāi)放非凈值型封閉非凈值型5.66%3.18%4.62%5.66%4.37%3.62%4.55%3.61%3.73%3.74%3.24%3.56%3.83%80%81%81%82%87%86%86%85%85%82%84%83%84%14.23%15.65%14.72%11.92%8.23%9.98%9.48%11.66%11.04%13.73%12.82%13.14%12.16%圖表42：2023年9月銀行新發(fā)行理財(cái)按收益模式分類(lèi)情況99%98%97%96%95%非保本型保本浮動(dòng)型保本固定型0.15%0.15%0.39%0.15%0.16%0.32%0.14%0.08%0.10%0.12%0.09%0.09%0.00%0.21%99.85%99.61%99.85%99.84%99.68%99.86%99.92%99.90%99.88%99.91%99.91%100.00%99.79%27.03%、24.22%、13.37%，占比較上一個(gè)月分別-0.99PCT、+4.622請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表43：2023年9月銀行新發(fā)行理財(cái)按產(chǎn)品期限分類(lèi)情況90%80%70%60%50%40%30%20%0%一個(gè)月以?xún)?nèi)1-3個(gè)月3-6個(gè)月6-12個(gè)月12-24個(gè)月24個(gè)月以上未公布12.77%10.67%12.77%13.37%12.90%13.51%12.20%12.24%16.23%14.01%13.46%17.68%13.37%12.90%13.51%12.20%12.24%16.23%14.01%13.46%17.68%18.75%19.37%25.56%19.37%26.53%24.22%23.70%27.39%26.43%23.65%26.58%25.22%26.53%24.22%23.70%27.39%26.43%23.65%30.94%32.50%27.03%27.00%30.26%29.84%30.94%32.50%27.03%27.00%30.56%28.88%28.01%28.30%27.84%29.21%30.56%28.88%28.01%28.30%22.69%21.14%21.92%20.87%8.67%17.27%10.31%25.07%22.95%6.86%22.69%21.14%21.92%20.87%8.67%17.27%10.31%25.07%22.95%6.86%8.39%19.10%8.20%18.78%8.19%19.97%7.48%9.38%9.13%9.31%8.81%8.84%9.38%9.13%9.31%2022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/09新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)中債券、股票投資占比下