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文檔簡介
我國銀行同業(yè)存單發(fā)展問題及完善對策研究摘要同業(yè)存單具有降低銀行融資成本、提高銀行融資效率等諸多優(yōu)勢,是我國利率市場化改革的重要環(huán)節(jié)。本文通過定性、定量兩種方式對我國銀行同業(yè)存單發(fā)展問題進行了深入的研究與探討,發(fā)現(xiàn)我國銀行同業(yè)存單發(fā)展還存在參與主體覆蓋不足、市場深度不夠以及流動性不足等問題,對此提出了提高同業(yè)存單對外資機構(gòu)的開放水平、加強流動性風險管理和利率風險管理、加大同業(yè)存單的市場宣傳和推廣力度、調(diào)整同業(yè)存單業(yè)務結(jié)構(gòu)、發(fā)揮同業(yè)存單優(yōu)勢等對策建議,希望能有助于我國金融市場的進一步發(fā)展。關(guān)鍵詞:銀行;同業(yè)存單;發(fā)展問題目錄TOC\o"1-3"\u摘要 引言作為一種具有中國特色的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品,同業(yè)存單在世界金融市場中扮演著舉足輕重的角色,它是以國外成功的金融市場上的優(yōu)勢經(jīng)驗為依據(jù),并且與我國利率市場化的具體實際情況相結(jié)合而形成的一種具有明顯創(chuàng)新性的工具。目前我國銀行同業(yè)存單的市場占有率不斷擴大,加權(quán)期限整體拉長。到2020年10月21日為止,存單托管余額超過10.8萬億元,在整體的債券市場中所占的比例也有所提高,加權(quán)平均期限是0.74年。從發(fā)行人的角度進行分析可以得出,當前中小型的商業(yè)銀行是發(fā)行存單的主要角色。經(jīng)調(diào)查顯示,到10月21號,2020年的累計發(fā)行存單額已達14萬億元,其中股份制銀行所占的比重最大,其次是城市商業(yè)銀行,農(nóng)村商業(yè)銀行所占的比重較小。由于受到各方面影響,尤其是考核方面的影響,本季度末存單的發(fā)行量規(guī)模很大。從流動性的角度進行分析,可以得知存單交易量也在不斷增加,并且其規(guī)模日益擴大,成為僅次于第一位的交易證券。從持有人的角度進行分析,可以得知廣發(fā)基金和商業(yè)銀行在存單的投資人中扮演著極其重要的角色,起到了非常重大的作用。從利率角度進行分析,可以得知同業(yè)存單是以SHIBOR為基礎,同時根據(jù)市場反應確定價格,同時受到資金供給的影響,會產(chǎn)生一定的波動情況。一年期的存款證的利率由MLF確定,同業(yè)存單對于金融市場的運行和商業(yè)銀行的運營作用重大,因此想要進一步找出我國銀行同業(yè)存單在發(fā)展過程中的各種問題,并且以此為基礎進一步分析,通過實證研究得出對策建議,進一步促進同業(yè)存單的發(fā)展壯大。1相關(guān)理論概述1.1同業(yè)存單的概念所謂同業(yè)存單是指存款類的金融機構(gòu)通過在全國銀行間市場上發(fā)行所形成的記賬類型的定期存款憑證,它的投資和交易的主體一般是全國銀行的市場成員、基金管理公司和基金產(chǎn)品。存款類金融機構(gòu)根據(jù)每年的發(fā)行備案確定每期同業(yè)存單的發(fā)行金額和期限,其中,利率是按照固定利率或者浮動利率進行計算。1.2同業(yè)存單的特征1.2.1發(fā)行主體銀行存款金融機構(gòu)的法人是同業(yè)存單的主體,從原則上講,主要包含了商業(yè)銀行,政策性銀行,農(nóng)村合作,金融機構(gòu)和中國人民銀行所承認的其他金融機構(gòu)。想要進一步取得同業(yè)存單發(fā)行市場的資格,就需要有能力自主開展存款業(yè)務,在實際的運行過程中同業(yè)存單發(fā)行人的所在銀行絕大部分為股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。1.2.2期限和品種從某種程度上來講,同業(yè)存單的品種受到了其期限的極大影響,也就是說,通過同業(yè)存單的發(fā)行期限來決定發(fā)行利率的種類,然后通過分析發(fā)行利率的種類,從而進一步確定發(fā)行的具體品種。根據(jù)《辦法》,銀行的同業(yè)存單的利率和價格由市場決定。并且依據(jù)期限進行分類,主要可以分為七個檔次,包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、2年、3年,其中包含了兩大類利率種類,固定利率和浮動利率。1.2.3流動性和收益率根據(jù)《辦法》的有關(guān)規(guī)定,定向發(fā)行的同業(yè)存單只能在首發(fā)投資者之間進行流通和轉(zhuǎn)讓,對公共發(fā)行的交易范圍是沒有制約作用的。《辦法》中的有關(guān)規(guī)定表示,公開發(fā)行的同業(yè)存單可以質(zhì)押交易,因此與銀行一般的定期存款相比,由于他本身具有可質(zhì)押性和可交易性的特征,因此同業(yè)存單所形成的收益率低于定期存款的利率。1.3商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展的影響因素高孝廉(2020)指出,存貸款比例是商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展的影響因素之一。如果商業(yè)銀行的資金較為充?;蚴鞘袌鲱A計利率呈現(xiàn)出下降的趨勢時,商業(yè)銀行同業(yè)存單的規(guī)模則會下降。倪驍然、劉士達(2020)指出,撥備覆蓋率、不良貸款比例在一定程度上會影響商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展。資產(chǎn)質(zhì)量下滑、撥備計提力度加大對商業(yè)銀行盈利能力產(chǎn)生負面影響,不利于商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務的發(fā)展。王灝(2020)指出,不良貸款比例越高說明商業(yè)銀行面臨的信用風險和經(jīng)營風險越高,不利于商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務的發(fā)展。張繼芳(2020)指出,資本充足率指標改善在一定程度上得益于銀行永續(xù)債的集中發(fā)行,但無論大行還是中小銀行均有補資本需求。商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單的主要目的是為了實現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)、解決流動性資金緊張的問題。資本充足率可能與商業(yè)銀行同業(yè)存單之間存在一定的聯(lián)系。方芳、陳宸(2021)則指出,生息資產(chǎn)收益率越高,表明人們在銀行存款的意愿越強,商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展越好。綜上所述,存貸款比例、撥備覆蓋率、不良貸款比例、資本充足率、生息資產(chǎn)收益率這5個指標因素與商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展息息相關(guān)。
2商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務影響因素的實證研究2.1指標選擇及模型設定2.1.1因變量選取在基于杜邦分析法,商業(yè)銀行的同業(yè)存單業(yè)務的度量主要是由商業(yè)銀行同業(yè)存單資產(chǎn)與商業(yè)銀行總資產(chǎn)之比得到。其中同業(yè)存單資產(chǎn)由拆出資金、存放同業(yè)、買入返售和應收款項4個方面的同業(yè)資產(chǎn)組成。2.1.2自變量選取在影響因素指標方面主要選取商業(yè)銀行不良貸款比例、撥備覆蓋率、存貸款比例、生息資產(chǎn)收益率、資本充足率5個指標作為影響因素,分別表示的是商業(yè)銀行壞賬風險、資產(chǎn)質(zhì)量、存貸業(yè)務性、盈利能力、資本充足度。各個指標的表示如下所示:表2-1變量的定義與測度變量名稱指標符號同業(yè)存單業(yè)務同業(yè)存單資產(chǎn)/總資產(chǎn)Y不良貸款比例不良貸款/總貸款X1撥備覆蓋率(一般準備+專項準備+特種準備)/(次級類貸款+可疑類貸款+損失類貸款)×100%X2存貸款比例貸款總額/存款總額X3生息資產(chǎn)收益率化以后的利息收入/生息資產(chǎn)平均余額X4資本充足率總資本/加權(quán)風險資產(chǎn)X5本文將通過采用2010年-2019年10年間(不間斷有數(shù)據(jù)的)37家上市商業(yè)銀行的年度面板數(shù)據(jù)。時間序列數(shù)據(jù)或是截面數(shù)據(jù)的回歸都屬于一維數(shù)據(jù)回歸,時間序列是屬于按照時間這一維度進行的回歸分析;截面數(shù)據(jù)的回歸是在同一時間點上的平面數(shù)據(jù)回歸分析。而面板數(shù)據(jù)是結(jié)合了時間以及空間兩個維度的一種混合數(shù)據(jù),因此運用面板數(shù)據(jù)模型進行回歸使結(jié)果更加全面、豐富,可以考慮到i個截面成員在時間序列上的回歸。故本文選用了面板數(shù)據(jù)模型最為商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務影響因素的測度模型。具體回歸的實證模型如下:截面?zhèn)€體成員由來表示,截面成員的樣本觀測的時期數(shù)由來表示,被解釋變量是,它是指商業(yè)銀行在第年的同業(yè)存單發(fā)展。模型常數(shù)項是,模型的隨機誤差項是。、、、、分別表示的模型的解釋變量,分別代表的是商業(yè)銀行在第年的不良貸款比例、撥備覆蓋率、存貸款比例、生息資產(chǎn)收益率、資本充足率。2.2描述性統(tǒng)計表2-2描述性統(tǒng)計變量均值中位數(shù)最大值最小值標準誤差Y4.5052.78023.0810.2784.643X11.2751.2252.9000.4700.447X2256.710236.820615.945132.44091.440X369.80070.665109.98428.67012.701X44.7984.7606.2703.3400.650X513.03812.98017.5208.8401.484關(guān)于被解釋變量的指標Y:本文中37家樣本商業(yè)銀行在2010年至2019年十年間的同業(yè)存單占比的均值為4.505%,最大值為23.081%,最小值為0.278%,說明總體上來看,商業(yè)銀行的同業(yè)存單資產(chǎn)占比還是比較小的。關(guān)于解釋變量指標:影響商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展的因素,一共選取了不良貸款比例(X1)、撥備覆蓋率(X2)、存貸款比例(X3)、生息資產(chǎn)收益率(X4)、資本充足率(X5)5個指標。其中撥備覆蓋率(X2)指標的標準差較大(91.440),這主要是所選樣本銀行之間撥備覆蓋率的較大所導致的。而不良貸款比例(X1)指標的標準差就與銀行撥備覆蓋率(X2)的標準差截然相反,它的標準差很?。?.447),這說明對于不同的樣本銀行而言,不良貸款率的差別很小。3.3相關(guān)性分析由于本文中選取了一共5個解釋變量,將可能存在高度的相關(guān)關(guān)系。為了避免模型解釋變量之間存在高度的共線性而影響模型的回歸結(jié)果,故本文在回歸之前將運用Eviews7.2對各解釋變量進行多重共線性分析。表2-3被解釋變量與解釋變量之間相關(guān)系數(shù)YX1X2X3X4X5Y1.000X1-0.2251.0000.000X20.221-0.3801.0000.0000.000X3-0.2750.333-0.4041.0000.0000.0000.000X40.419-0.2210.308-0.2861.0000.0000.0000.0000.000X5-0.0550.223-0.0250.137-0.2161.0000.3610.0000.6750.0220.000從上表可以看出,同業(yè)存單業(yè)務(Y)與不良貸款比例(X1)、撥備覆蓋率(X2)以及存貸款比例(X3)、生息資產(chǎn)收益率(X4)之間的相關(guān)系數(shù)的P值均小于0.05,說明同業(yè)存單業(yè)務(Y)與不良貸款比例(X1)、撥備覆蓋率(X2)、存貸款比例(X3)、生息資產(chǎn)收益率(X4)之間均具有顯著性的相關(guān)關(guān)系,并且不良貸款比例(X1)、存貸款比例(X3)與同業(yè)存單業(yè)務(Y)之間存在顯著性的負相關(guān),撥備覆蓋率(X2)、生息資產(chǎn)收益率(X4)與同業(yè)存單業(yè)務發(fā)展之間存在顯著性的正相關(guān)。而同業(yè)存單業(yè)務(Y)與資本充足率(X5)之間沒有顯著性的相關(guān)性。同時從不良貸款比例(X1)、撥備覆蓋率(X2)、存貸款比例(X3)、生息資產(chǎn)收益率(X4)、資本充足率(X5)兩兩之間的相關(guān)系數(shù)可以看出,其相關(guān)系數(shù)都是在0.4以下,說明兩兩之間存在弱相關(guān)性,說明存在多重共線性的可能性很小。方差膨脹因子(VIF)是用來測量解釋變量之間是否存在多重共線性的指標,若方差膨脹因子超過10,則表明解釋變量之間存在高度共線關(guān)系,方差膨脹因子是容忍度的倒數(shù),它與解釋變量的相關(guān)系數(shù)之間存在的關(guān)系如下所示:根據(jù)公式計算,當相關(guān)系數(shù)的小于0.95,即相關(guān)系數(shù)的平方()小于0.9時,方差膨脹因子(VIF)將小于10,即解釋變量之間不存在多重共線關(guān)系。根據(jù)表3計算所得的結(jié)果顯示,各解釋變量的VIF值皆小于10,模型VIF的平均值為4.1。因此可以判定:本文樣本各解釋變量之間不存在高度多重共線性。2.4實證回歸分析2.4.1實證模型(1)F檢驗首先,運用Eviews7.2對數(shù)據(jù)進行混合橫截面模型進行回歸,回歸結(jié)果如下表所示:表2-4混合橫截面回歸結(jié)果變量回歸系數(shù)標準誤差t統(tǒng)計量顯著性概率X1-1.5000.793-1.8920.060X2-0.0030.004-0.6630.508X3-0.0550.022-2.5150.013X42.6940.4186.4520.000X50.2450.1801.3620.174C-5.1713.827-1.3510.178表2-5混合橫截面擬合結(jié)果可決系數(shù)0.216F值15.111調(diào)整的可決系數(shù)0.202P值(F分布下)0.000我國37家商業(yè)銀行的混合橫截面模型的回歸結(jié)果與擬合結(jié)果來看,模型的可決系數(shù)為0.216,F(xiàn)檢驗值為15.111,整體擬合效果不好。接下來運用Eviews7.2對數(shù)據(jù)進行個體固體效應模型進行回歸,回歸結(jié)果如下所示:表2-6個體固定效應回歸結(jié)果變量回歸系數(shù)標準誤差t統(tǒng)計量顯著性概率X1-1.2810.276-4.6420.000X20.0230.0054.5590.000X3-0.1100.035-3.1750.002X42.4270.4765.1000.000X50.3350.2191.5310.127C-2.8944.426-0.6540.514可決系數(shù)0.583F值8.116調(diào)整的可決系數(shù)0.511P值(F分布下)0.000我國37家商業(yè)銀行的個體固定效應模型的回歸結(jié)果與擬合結(jié)果來看,模型的可決系數(shù)為0.583,F(xiàn)檢驗值為8.116,整體擬合效果相對較好。其中,常數(shù)項、不良貸款比例(X1)、撥備覆蓋率(X2)、存貸款比例(X3)、生息資產(chǎn)收益率(X4)、資本充足率(X5)在置信水平95%的條件下顯著有效。為判別是運用混合橫截面模型還是個體固定模型,進行F檢驗與LR檢驗,表是F檢驗與LR檢驗的結(jié)果:表2-7F檢驗&LR檢驗檢驗結(jié)果統(tǒng)計量d.f.顯著性概率PeriodF5.815976-36,2380PeriodChi-square176.715514360從F統(tǒng)計量與LR統(tǒng)計量可知,其兩者顯著性概率皆為0.0000,因此,拒絕原假設,接受備擇假設,即對于混合橫截面模型,固定效應模型更有效。(2)Hausman檢驗Hausman檢驗是區(qū)別模型是建立為個體固定效應還是隨機效應模型。首先,運用Eviews7.2對數(shù)據(jù)進行隨機效應模型進行回歸,回歸結(jié)果如下所示:表2-8隨機效應回歸結(jié)果變量回歸系數(shù)標準誤差t統(tǒng)計量顯著性概率X1-1.5000.732-2.0480.042X2-0.0030.004-0.7180.474X3-0.0550.020-2.7230.007X42.6940.3866.9840.000X50.2450.1661.4740.142C-5.1713.535-1.4630.145可決系數(shù)0.216F值15.111調(diào)整的可決系數(shù)0.202P值(F分布下)0.000我國37家商業(yè)銀行的隨機效應模型的回歸結(jié)果與擬合結(jié)果來看,模型的可決系數(shù)為0.216,F(xiàn)檢驗值為15.111,整體擬合效果也是相對于固定效應模型較差。為判別是運用隨機效應模型還是個體固定模型,進行Hausman檢驗,下表是Hausman檢驗的結(jié)果:表2-9Hausman檢驗結(jié)果檢驗結(jié)果Chi-Sq.StatisticChi-Sq.d.f.Prob.Cross-sectionrandom55.04277950*橫截面檢驗方差無效。豪斯曼統(tǒng)計量設置為零。通過上表的Hausman檢驗結(jié)果可知,其檢驗的統(tǒng)計量為55.042779,伴隨的概率為0。這種情況是由于橫截面檢驗方差有效,說明選擇固定效應模型效果更好。3.4.2模型結(jié)果根據(jù)上文中的F檢驗、LR檢驗以及Hausman檢驗的結(jié)果得出,應對影響商業(yè)銀行的同業(yè)存單發(fā)展的因素建立固定效應面板數(shù)據(jù)模型。根據(jù)前文中模型的設定,具體模型估計結(jié)果為:表2-10模型結(jié)果變量回歸系數(shù)標準誤差t統(tǒng)計量顯著性概率X1-1.2810.276-4.6420.000X20.0230.0054.5590.000X3-0.1100.035-3.1750.002X42.4270.4765.1000.000X50.3350.2191.5310.127C-2.8944.426-0.6540.514可決系數(shù)0.583F值8.116調(diào)整的可決系數(shù)0.511P值(F分布下)0.000結(jié)合固定效應模型的結(jié)果可以看出不良貸款比例(X1)、撥備覆蓋率(X2)、存貸款比例(X3)、生息資產(chǎn)收益率(X4)4個變量的系數(shù)對應的P值小于0.05,說明不良貸款比例(X1)、撥備覆蓋率(X2)、存貸款比例(X3)、生息資產(chǎn)收益率(X4)四個因素對商業(yè)銀行同業(yè)發(fā)展是有顯著性影響的,并且不良貸款比例(X1)、存貸款比例(X3)的系數(shù)為負值,說明隨著不良貸款比例(X1)、存貸款比例(X3)的增加,會抑制商業(yè)銀行的同業(yè)存單的發(fā)展,而撥備覆蓋率(X2)、生息資產(chǎn)收益率(X4)的系數(shù)為正值,說明隨著撥備覆蓋率(X2)、生息資產(chǎn)收益率(X4)的增加,會促進商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展,這個結(jié)果與相關(guān)性分析的結(jié)果一致。同時可以看出資本充足率(X5)的系數(shù)對應的P值大于0.05,說明資本充足率(X5)對商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展沒有顯著性的影響。3.4.3結(jié)果分析利率市場化背景下,同業(yè)存單一經(jīng)推出,便因其發(fā)行便捷、定價靈活等諸多優(yōu)點成為了商業(yè)銀行開展負債經(jīng)營和流動性資產(chǎn)管理的重要工具。但是隨著商業(yè)銀行不良貸款比例以及存貸款比率的增加,商業(yè)銀行的經(jīng)營風險和信用風險也在加大,同業(yè)存單業(yè)務的發(fā)展受到限制。而實證結(jié)果表明,撥備覆蓋率和生息資產(chǎn)收益率的增加會促進商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展。這是因為撥備覆蓋率指標越高說明商業(yè)銀行抵御風險的能力越強;而生息資產(chǎn)收益率越高,則表明人們在銀行存款的意愿越強。因此,撥備覆蓋率和生息資產(chǎn)收益率的增加會促進商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展。
3我國銀行同業(yè)存單現(xiàn)狀及問題2015年,我國商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行余額僅為5.73萬元,到了2020年,我國商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行余額增至11.32萬元。2015-2020年期間,我國商業(yè)銀行同業(yè)存業(yè)務得到了快速的發(fā)展。但近年來增速有所減慢,具體情況如圖2-1所示:圖2-12015-2020年我國商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行余額情況數(shù)據(jù)來源:中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)3.1同業(yè)存單參與主體受限根據(jù)《辦法》,存款金融機構(gòu)在進行同業(yè)存單的發(fā)行過程中,必須滿足以下要求:必須市場利率定價自律機制的美元,并且單次發(fā)行的金額需要大于等于5000萬元。通過調(diào)查中國銀監(jiān)會的相關(guān)數(shù)據(jù)可以得出,到2019年12月為止,市場利率定價的自制自律機制核心成員僅有10名,其基礎成員有469名。同業(yè)存單在初步進行發(fā)行的過程中,只有一些規(guī)模較大的銀行發(fā)行人有資格參與發(fā)行活動,比如,國家開發(fā)銀行,五大行,股份制商業(yè)銀行等。之后伴隨同業(yè)存單業(yè)務規(guī)模的不斷擴大,一些中小型的銀行業(yè)金融機構(gòu)也具備了參予的資格,但由于同業(yè)存單的業(yè)務沒有實現(xiàn)較為普遍的覆蓋,因此,仍無法滿足一些擁有部分中小型的商業(yè)銀行和地方的法人金融機構(gòu)的基本業(yè)務需求,當前同業(yè)存單在進行發(fā)行活動的前期,需要向中國人民銀行備案,同時涉及具體的發(fā)行活動時,也應該獲得銀行的批準,其具體的發(fā)行規(guī)模需要接受監(jiān)督和引導。這在一定程度上制約了發(fā)行主體的各方面權(quán)限,其主體性有所削弱。3.2同業(yè)存單市場影響力不高同業(yè)存單業(yè)務進行的意愿受到了各方面因素的影響和制約。比如,一部分大型的金融機構(gòu)在進行同業(yè)存單發(fā)行業(yè)務的過程中,受到了具體的經(jīng)營理念和金融機構(gòu)現(xiàn)有的債務費用的影響,因此所表現(xiàn)出的同業(yè)存單業(yè)務發(fā)行意愿并不高漲,到2019年12月底,僅有國家開發(fā)銀行制定并發(fā)布了同業(yè)存單的發(fā)行計劃,同時五大行所制定的同業(yè)存單的發(fā)行計劃比國家開發(fā)銀行的發(fā)行數(shù)額略大,為1000億元,與廣發(fā)銀行、平安銀行持平,但其數(shù)額遠遠小于浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、中信銀行的發(fā)行計劃,并且不符合其自身所具有的資金規(guī)模。追溯主要原因,可能是大型國有銀行所獲得的存款成本比股份制銀行遠遠小得多,并且沒有獲得同業(yè)存單在吸收存款方面的顯著優(yōu)勢。同時,加之一些小型金融機構(gòu)間還并未普遍接受同業(yè)存單的發(fā)行,盡管在一定程度上對同業(yè)存單的發(fā)行進行培訓和學習使更多的金融機構(gòu)能夠更加深入的了解,但很多中小型的金融機構(gòu)對于同業(yè)存單發(fā)行的利率定價以及其中的重要作用并未深入認識,因此導致同業(yè)存單的市場投資的主動性并不高漲。3.3同業(yè)存單流動性有待加強3.3.1對發(fā)行主體的授信額度暫時不足在對同業(yè)存單進行投資之前,銀行需要向發(fā)行人提供同業(yè)信貸銀行對同業(yè)合作機構(gòu)的授信額度,這將會對商業(yè)銀行的可投資額度產(chǎn)生直接的影響,對銀行業(yè)同業(yè)存單的現(xiàn)狀進行分析可以得出,在商業(yè)銀行之間授信的范圍較為狹窄,主要是幾家長期合作的機構(gòu)。并且絕大部分的商業(yè)銀行,尤其是中小型的銀行尚未形成對同業(yè)的一般屬性。銀行同業(yè)對AAA以下的銀行一般沒有信用或者信用額度較為局限,這將在一定程度上對使同業(yè)投資者對這類機構(gòu)所發(fā)行的同業(yè)存單的投資與否產(chǎn)生直接的影響。3.3.2部分銀行暫不接受對同業(yè)存單的質(zhì)押回購根據(jù)《辦法》的相關(guān)規(guī)定,公開發(fā)行的同業(yè)存單可以作為回購交易標的。在實踐過程中,一些金融機構(gòu)作為銀行間市場的主要成員并不支持以銀行間存單為抵押物的回購交易,目前只有光大銀行、上海銀行等極為少數(shù)的機構(gòu)接受存單質(zhì)押,這在一定程度上將會限制同業(yè)存單的使用初衷和規(guī)模范圍的擴大,從而進一步減小了投資者持有同業(yè)存單的主動性,主要包括以下三個原因:第一,同業(yè)存單種類的相關(guān)政策并不明確,金融機構(gòu)難以估算資金占用額。第二,同業(yè)存單屬于部分機構(gòu)的新業(yè)務,尤其是從回購方面講,屬于一種新的質(zhì)押種類,因此需要銀行內(nèi)部進行進一步的審批。第三,個別機構(gòu)將同業(yè)存單歸類為信用債券核算內(nèi)部確認的回購部門接受質(zhì)押。4對策建議 4.1提高同業(yè)存單對外資機構(gòu)的開放水平伴隨著我國對外開放的進一步擴大和經(jīng)濟全球化的進一步發(fā)展,我國的經(jīng)濟也獲得了更加強勁的發(fā)展,因此越來越多的外商投資機構(gòu)開始涉足中國金融市場,而同業(yè)存單業(yè)務更是大行其道。外國的投資者和很多投資機構(gòu)與中國的許多投資人相比,具有獨特的優(yōu)點和競爭力,例如,外國投資者的財政資源更為豐富,并且一些西方國家大額可轉(zhuǎn)讓定期存單起步較早,相較于我國有著更為充沛的成功經(jīng)驗,因此可以進一步促進外國投資者對國內(nèi)同業(yè)存單的加入,從而進一步帶動我國商業(yè)銀行同業(yè)存單規(guī)模的進一步擴大。同時,針對我國金融市場的監(jiān)督和管理不全面的問題,進一步為外國投資機構(gòu)參與本國同業(yè)存單業(yè)務掃清障礙。盡管很多境外投資機構(gòu)信用等級良好,但由于投資壁壘的原因無法獲得參與資格,應進一步加強我國金融市場監(jiān)管制度的完善。從人民幣國際化的角度進行分析,促進更多的金融市場參與者使用人民幣為結(jié)算貨幣,從而進一步促進人民幣的走出去步伐,面向國際大市場,進一步擴大對外開放,同時制定相關(guān)的政策法規(guī)適當放松監(jiān)管限制,從而鼓勵更多的優(yōu)秀外國投資者和投資機構(gòu)加入同業(yè)存單業(yè)務中來,吸收成功的業(yè)務經(jīng)驗,同時擴大資金來源,進一步推動國內(nèi)同業(yè)存單市場的發(fā)展。4.2加強流動性風險管理和利率風險管理在商業(yè)銀行的經(jīng)營過程中,流動性風險是其主要的威脅性風險。利率的不規(guī)則變化將會在很大程度上直接影響商業(yè)銀行的流動性,同業(yè)存單在利率市場化的發(fā)展過程中扮演著極其重要的決策角色。它的發(fā)行利率受到了金融市場上資金大小的極大影響,因此將會對商業(yè)銀行的運行和發(fā)展產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。在開展同業(yè)存單的業(yè)務前,商業(yè)銀行的主動負債能力有所欠缺,其同業(yè)存單業(yè)務的出現(xiàn)將在很大程度上減輕商業(yè)銀行的缺點和弊端,但是如果為了主動負債的便利性,對于同業(yè)存單業(yè)務的開展造成了不規(guī)范的行為,這將會直接產(chǎn)生重要影響,因此商業(yè)銀行需要不斷增強主動負債能力,以促進同業(yè)存單業(yè)務的不斷發(fā)展,下面將從三個方面進行提議。第一,差距管理。商業(yè)銀行在使用同業(yè)存單的過程中,需要關(guān)注市場資金的供應情況,依據(jù)實際情況,調(diào)整自身的負債資產(chǎn)結(jié)構(gòu),從而進最大可能減小利率的變化所帶來的經(jīng)營風險。第二,平均使用年限的管理,如果當期限風險與期限錯配時,按照平均風險期限管理方法做反向操作,可以盡可能的減小流動風險。第三,利用衍生品進行套期保值,金融衍生品是減小金融風險的較為有效的措施,通過正確運用這些衍生工具就可以最大程度上實現(xiàn)銀行資產(chǎn)的保持。4.3加大同業(yè)存單的市場宣傳和推廣力度通過多方面的舉措,進一步提高同業(yè)存單的市場競爭力和影響力。第一,加強同業(yè)存單相關(guān)管理和運行人員的專業(yè)水平,通過有針對性地給出專業(yè)的指導建議,進一步使參與主體的市場活動規(guī)范化,以不斷提高投資和交易水平。第二,監(jiān)管機構(gòu)也應該加強對同業(yè)存單業(yè)務的監(jiān)督和管理,不僅應該促進金融機構(gòu)在定價和資金使用方面的規(guī)范行為,而且也需要進一步提高同業(yè)存單業(yè)務參與人的規(guī)范意識,按照規(guī)定的業(yè)務流程進行操作。第三,進一步規(guī)范現(xiàn)有機制,對于申請加入自律機制基層成員單位的金融機構(gòu),政府部門應進一步對其加強培訓安排學習。從而進一步掌握金融相關(guān)的專業(yè)知識和技能,以期擴大同業(yè)存單的業(yè)務的推廣力度。4.4調(diào)整同業(yè)存單結(jié)構(gòu)發(fā)揮同業(yè)存單優(yōu)勢央行下發(fā)將同業(yè)存單加入銀行間負債的相關(guān)文件后,依賴同業(yè)存單的商業(yè)銀行將會存在一系列風險,比如,同業(yè)負債占負債總額的比例超過約定限額,這就要求進一步調(diào)節(jié)同業(yè)負債的相關(guān)結(jié)構(gòu),在央行發(fā)布該文件之前那些并不屬于同業(yè)負債的監(jiān)管范圍,在將同業(yè)存單加入這項標準后,就在一定程度上限制了同業(yè)存單業(yè)務的發(fā)展和擴大。因此,這就要求商業(yè)銀行進一步調(diào)節(jié)同業(yè)負債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。因為同業(yè)存單是同業(yè)存款的替代,兩者從根本上講沒有本質(zhì)的差別,而通過前文對于同業(yè)存單的特征、影響因素的進一步分析,可以得出同業(yè)存單在發(fā)展方面的優(yōu)點之處,因此,商業(yè)銀行通過進一步調(diào)節(jié)同業(yè)負債的結(jié)構(gòu),讓同業(yè)存單盡可能取代同業(yè)存款,從而盡最大可能展現(xiàn)同業(yè)存單的優(yōu)點,以促進我國銀行同業(yè)存單業(yè)務的進一步發(fā)展。
5結(jié)語同業(yè)存單是政府主導推出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品,是我國利率市場化改革的重要環(huán)節(jié)。本文通過定性、定量兩種方式對我國銀行同業(yè)存單發(fā)展問題進行了深入的研究與探討。首先分析了同業(yè)存單的概念特點及其理論影響因素,然后通過固定效應模型對商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務影響因素進行了實證研究,接著分析了我國銀行同業(yè)存單現(xiàn)狀及問題,如同業(yè)存單參與主體受限、同業(yè)存單市場影響力不高、同業(yè)存單流動性有待加強等,最后針對上述問題提出了提高同業(yè)存單對外資機構(gòu)的開放水平、加強流動性風險管理和利率風險管理、加大同業(yè)存單的市場宣傳和推廣力度、調(diào)整同業(yè)存單結(jié)構(gòu)發(fā)揮同業(yè)存單優(yōu)勢等對策建議。希望能有助于我國金融市場的進一步發(fā)
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