金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效研究

金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效研究一、概述金融危機(jī)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其產(chǎn)生原因復(fù)雜多樣，涉及金融市場(chǎng)的失控、監(jiān)管制度的失效、資產(chǎn)價(jià)格的暴漲暴跌等諸多因素。對(duì)于中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)不僅影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，還會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。而貨幣數(shù)量論，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)基本理論，旨在探討貨幣供應(yīng)與物價(jià)水平之間的關(guān)系。在金融危機(jī)背景下，中國(guó)貨幣數(shù)量論似乎出現(xiàn)了失效的現(xiàn)象，這引發(fā)了廣泛的關(guān)注和深入的研究。本文旨在探討金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的原因及其影響。我們將回顧貨幣數(shù)量論的基本理論及其在中國(guó)的應(yīng)用情況。我們將分析金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，特別是對(duì)中國(guó)貨幣市場(chǎng)的沖擊。接著，我們將深入探討金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的具體表現(xiàn)及其原因。在此基礎(chǔ)上，我們將提出相應(yīng)的政策建議，以期為中國(guó)貨幣政策的制定提供有益的參考。本文的研究方法主要包括文獻(xiàn)綜述、實(shí)證分析和案例分析等。我們將廣泛收集國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融危機(jī)、貨幣數(shù)量論及中國(guó)貨幣政策的相關(guān)文獻(xiàn)，進(jìn)行系統(tǒng)的梳理和評(píng)價(jià)。同時(shí)，我們還將運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)金融危機(jī)前后中國(guó)的貨幣供應(yīng)、物價(jià)水平等數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，以揭示貨幣數(shù)量論失效的內(nèi)在機(jī)制。我們還將選取典型的金融危機(jī)案例進(jìn)行深入剖析，以期為理解中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的深層次原因提供有益的啟示。1.金融危機(jī)背景介紹2007年至2009年的全球金融危機(jī)，起源于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的次貸危機(jī)，迅速蔓延至全球金融市場(chǎng)，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的信貸緊縮、資產(chǎn)價(jià)格暴跌、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)，以及失業(yè)率的大幅上升。這場(chǎng)危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了深遠(yuǎn)的影響，許多國(guó)家都遭受了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。中國(guó)，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，也不可避免地受到了金融危機(jī)的沖擊。在中國(guó)，金融危機(jī)導(dǎo)致了出口市場(chǎng)的萎縮，外部需求減少，給中國(guó)的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大壓力。同時(shí)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)也受到了影響，房?jī)r(jià)下跌，投資減少，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，中國(guó)政府采取了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激措施，包括增加貨幣供應(yīng)、降低利率、加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在金融危機(jī)背景下，傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論在中國(guó)的適用性受到了質(zhì)疑。貨幣數(shù)量論認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，但在金融危機(jī)期間，盡管中國(guó)增加了貨幣供應(yīng)，卻并未出現(xiàn)預(yù)期的通脹效應(yīng)。有必要深入研究金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的原因和機(jī)制，以更好地理解和應(yīng)對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。2.貨幣數(shù)量論的基本概念和原理貨幣數(shù)量論，又被稱為貨幣數(shù)量說(shuō)，是一種關(guān)于貨幣數(shù)量與價(jià)格水平、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間關(guān)系的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。其核心觀點(diǎn)是：在其他條件不變的情況下，貨幣的數(shù)量與貨幣的價(jià)值（或價(jià)格水平）之間呈反比關(guān)系，即貨幣數(shù)量增加，貨幣的購(gòu)買力就會(huì)下降，導(dǎo)致一般物價(jià)水平上漲。貨幣數(shù)量論的基本原理可以追溯到16世紀(jì)的尼古拉斯哥白尼，后經(jīng)費(fèi)雪、劍橋?qū)W派等經(jīng)濟(jì)學(xué)家的不斷完善和發(fā)展。費(fèi)雪的方程式MVPT被視為貨幣數(shù)量論的經(jīng)典表達(dá)，其中M代表貨幣數(shù)量，V代表貨幣的流通速度，P代表價(jià)格水平，T代表商品和勞務(wù)的交易總量。這個(gè)方程式表明，在貨幣流通速度和交易總量不變的情況下，貨幣數(shù)量與價(jià)格水平成正比。在中國(guó)，貨幣數(shù)量論也一度被視為貨幣政策制定的重要依據(jù)。金融危機(jī)后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性和多變性增加，貨幣數(shù)量論在實(shí)際應(yīng)用中逐漸顯現(xiàn)出其局限性。特別是在貨幣供應(yīng)量的增加未能有效帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平穩(wěn)定的情況下，貨幣數(shù)量論的失效現(xiàn)象引起了廣泛關(guān)注。這背后涉及的原因包括但不限于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制不暢、金融市場(chǎng)的深化與創(chuàng)新等。對(duì)貨幣數(shù)量論在中國(guó)金融危機(jī)后的失效進(jìn)行深入研究，不僅有助于深化對(duì)貨幣經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理解，也為貨幣政策的制定和調(diào)整提供了重要的理論參考。3.研究目的和意義本研究旨在探討2008年金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的新特點(diǎn)，以及其失效的形成機(jī)理和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。具體而言，我們將構(gòu)建一個(gè)含有房地產(chǎn)部門和地方政府債務(wù)的動(dòng)態(tài)一般均衡模型，以分析高貨幣投放的寬松貨幣政策為何沒(méi)有引起應(yīng)有的通貨膨脹，反而與房?jī)r(jià)上漲和政府債務(wù)擴(kuò)張表現(xiàn)出緊密聯(lián)系。研究中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的形成機(jī)理具有重要的理論意義。它有助于我們理解貨幣數(shù)量論在金融危機(jī)后的新變化，以及房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響。通過(guò)研究貨幣數(shù)量論失效的原因，我們可以為貨幣政策的制定和調(diào)整提供理論依據(jù)，以更好地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)后的宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。研究貨幣數(shù)量論恢復(fù)有效對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也具有重要的實(shí)踐意義。通過(guò)模擬實(shí)驗(yàn)，我們可以預(yù)測(cè)房地產(chǎn)泡沫破裂對(duì)貨幣數(shù)量論恢復(fù)有效的影響，以及對(duì)通貨膨脹率的可能影響。這將有助于我們制定相應(yīng)的貨幣政策和宏觀調(diào)控措施，以應(yīng)對(duì)潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。本研究將為我們深入理解金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的新特點(diǎn)，以及其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響提供理論和實(shí)踐上的指導(dǎo)。二、金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了廣泛而深遠(yuǎn)的影響。金融危機(jī)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格暴跌和信用體系崩潰，給投資者造成了巨大的損失，并嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)信心。金融危機(jī)的影響迅速?gòu)慕鹑谑袌?chǎng)傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)、失業(yè)率上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等一系列連鎖反應(yīng)。金融危機(jī)的全球傳播性使得任何一個(gè)國(guó)家都難以獨(dú)善其身，各國(guó)經(jīng)濟(jì)之間的相互影響和依賴使得危機(jī)的蔓延更加難以控制。在2008年的全球金融危機(jī)中，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅引發(fā)的次貸危機(jī)是導(dǎo)火索。由于大量次級(jí)房貸違約，基準(zhǔn)利率上升和房地產(chǎn)價(jià)格下降，引發(fā)了金融危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)很快蔓延到全球，導(dǎo)致世界主要經(jīng)濟(jì)體如美國(guó)、日本和歐洲都陷入了衰退。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩：金融危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大幅下降，各國(guó)際組織普遍預(yù)測(cè)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩。全球貿(mào)易下降：金融危機(jī)使得全球貿(mào)易增長(zhǎng)大幅回落，對(duì)各國(guó)的出口貿(mào)易產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。就業(yè)形勢(shì)惡化：金融危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)和裁員增加，失業(yè)人數(shù)大幅上升，對(duì)居民的生活產(chǎn)生了直接影響。金融市場(chǎng)動(dòng)蕩：金融危機(jī)導(dǎo)致金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，投資者信心受到嚴(yán)重打擊，市場(chǎng)秩序受到破壞。政策調(diào)整：為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，各國(guó)政府紛紛采取措施，包括貨幣政策和財(cái)政政策的調(diào)整，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定金融市場(chǎng)。金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)而廣泛的影響，不僅導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、貿(mào)易下降和就業(yè)形勢(shì)惡化，還對(duì)金融市場(chǎng)和政策調(diào)整產(chǎn)生了重要影響。1.金融危機(jī)爆發(fā)的原因和影響機(jī)制泡沫經(jīng)濟(jì)：當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格（如房地產(chǎn)、股票）由于過(guò)度投機(jī)而嚴(yán)重偏離其實(shí)際價(jià)值時(shí)，泡沫經(jīng)濟(jì)就會(huì)形成。一旦泡沫破裂，會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)和危機(jī)。杠桿效應(yīng)：金融機(jī)構(gòu)通過(guò)借貸等方式擴(kuò)大收益，但同時(shí)也增加了風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)時(shí)，高杠桿可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)危機(jī)。心理效應(yīng)：投資者的預(yù)期和情緒對(duì)金融市場(chǎng)有重要影響?？只徘榫w可能導(dǎo)致市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)和危機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)管理不善：金融機(jī)構(gòu)未能有效管理風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致其無(wú)法應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，從而引發(fā)危機(jī)。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化：金融危機(jī)可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的衰退，影響貿(mào)易、投資和就業(yè)等多個(gè)方面。國(guó)際貿(mào)易：金融危機(jī)可能導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易的下降，影響全球供應(yīng)鏈和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。全球金融市場(chǎng)：金融危機(jī)可能導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，影響投資者的信心和市場(chǎng)穩(wěn)定。社會(huì)和經(jīng)濟(jì)影響：金融危機(jī)可能導(dǎo)致企業(yè)倒閉、失業(yè)率上升和社會(huì)不穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。以上是關(guān)于金融危機(jī)爆發(fā)的原因和影響機(jī)制的簡(jiǎn)要概述。具體的金融危機(jī)案例可能有不同的特點(diǎn)和影響因素，需要根據(jù)具體情況進(jìn)行分析。2.金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊2007年至2009年間的全球金融危機(jī)，起源于美國(guó)的次貸危機(jī)，隨后迅速蔓延至全球，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的沖擊。這場(chǎng)危機(jī)不僅導(dǎo)致了金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，還嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，暴露了全球經(jīng)濟(jì)體系的脆弱性和不穩(wěn)定性。金融危機(jī)導(dǎo)致了全球范圍內(nèi)的資本流動(dòng)中斷。隨著金融機(jī)構(gòu)陷入困境，信貸市場(chǎng)緊縮，企業(yè)和消費(fèi)者難以獲得融資，投資和消費(fèi)需求大幅下降。這不僅抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還加劇了失業(yè)和貧困問(wèn)題。金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。危機(jī)前，全球經(jīng)濟(jì)高度依賴于以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)市場(chǎng)。危機(jī)爆發(fā)后，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入衰退，消費(fèi)市場(chǎng)萎縮，導(dǎo)致全球貿(mào)易大幅下降。同時(shí)，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家也受到了不同程度的沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。金融危機(jī)還暴露了全球經(jīng)濟(jì)治理體系的不足。在危機(jī)應(yīng)對(duì)過(guò)程中，各國(guó)之間的協(xié)調(diào)與合作顯得尤為重要。由于各國(guó)利益訴求不同，加上缺乏有效的國(guó)際監(jiān)管機(jī)制，導(dǎo)致危機(jī)應(yīng)對(duì)過(guò)程中出現(xiàn)了一系列問(wèn)題和矛盾。對(duì)于中國(guó)而言，金融危機(jī)也帶來(lái)了一定的沖擊。作為全球最大的出口國(guó)之一，中國(guó)對(duì)外部市場(chǎng)的依賴程度較高。隨著全球貿(mào)易的下滑，中國(guó)出口受到了一定程度的影響。同時(shí)，金融危機(jī)還導(dǎo)致了國(guó)際大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)，對(duì)中國(guó)等資源依賴型國(guó)家的經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了一定的沖擊。全球金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，暴露了經(jīng)濟(jì)體系的脆弱性和不穩(wěn)定性。對(duì)于中國(guó)而言，需要在應(yīng)對(duì)危機(jī)的過(guò)程中加強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和韌性，同時(shí)積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理體系的改革和完善。3.金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況2008年的全球金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了深遠(yuǎn)的影響。這場(chǎng)危機(jī)源于美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫破裂，隨后迅速蔓延至全球金融市場(chǎng)，導(dǎo)致許多銀行和金融機(jī)構(gòu)陷入困境，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯。為了應(yīng)對(duì)這一危機(jī)，各國(guó)政府和中央銀行采取了一系列的政策措施，包括降息、實(shí)施量化寬松貨幣政策、推出大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃等。在金融危機(jī)后的幾年里，全球經(jīng)濟(jì)逐漸開(kāi)始復(fù)蘇。這一復(fù)蘇過(guò)程并不均衡，不同國(guó)家和地區(qū)的復(fù)蘇速度和程度存在顯著的差異。一些發(fā)達(dá)國(guó)家，如美國(guó)和英國(guó)，由于采取了積極的財(cái)政和貨幣政策，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)較快。一些新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家，由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的脆弱性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為緩慢。金融危機(jī)也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。危機(jī)后，各國(guó)政府和中央銀行更加注重金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性和金融監(jiān)管的加強(qiáng)。同時(shí)，危機(jī)也加速了全球經(jīng)濟(jì)格局的變革，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家在全球經(jīng)濟(jì)中的地位逐漸上升。盡管全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，但仍然存在許多不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。例如，債務(wù)問(wèn)題、地緣政治沖突、全球貿(mào)易緊張局勢(shì)等因素都可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。各國(guó)政府和中央銀行需要繼續(xù)加強(qiáng)合作，共同應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。在中國(guó)，金融危機(jī)后也采取了一系列政策措施來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中國(guó)貨幣數(shù)量論在某些方面開(kāi)始失效。研究金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的原因和機(jī)制，對(duì)于促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要意義。三、中國(guó)貨幣數(shù)量論的歷史回顧與現(xiàn)狀分析自20世紀(jì)80年代以來(lái)，中國(guó)貨幣政策在一定程度上受到貨幣數(shù)量論的影響。貨幣數(shù)量論主張貨幣供應(yīng)量的增減會(huì)直接影響物價(jià)水平，即貨幣供應(yīng)量增加會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，反之則可能引發(fā)通貨緊縮。在過(guò)去幾十年中，中國(guó)曾多次面臨貨幣政策的調(diào)整，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的變化。特別是在2008年全球金融危機(jī)之后，中國(guó)采取了大規(guī)模的貨幣刺激政策，以應(yīng)對(duì)出口下滑和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的問(wèn)題。這一時(shí)期，貨幣數(shù)量論在中國(guó)得到了廣泛的實(shí)踐和應(yīng)用。隨著時(shí)間的推移，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的復(fù)雜性不斷增加，貨幣數(shù)量論的有效性開(kāi)始受到質(zhì)疑。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，傳統(tǒng)的以出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯脑鲩L(zhǎng)模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需驅(qū)動(dòng)。這一變化使得貨幣供應(yīng)量與物價(jià)水平之間的關(guān)系變得不再那么直接和明確。金融市場(chǎng)深化：中國(guó)金融市場(chǎng)的不斷深化和創(chuàng)新，使得貨幣流通速度和路徑更加復(fù)雜。傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論難以準(zhǔn)確描述貨幣在經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際作用。貨幣政策目標(biāo)多元化：近年來(lái)，中國(guó)貨幣政策的目標(biāo)已經(jīng)從單一的物價(jià)穩(wěn)定擴(kuò)展到包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)、金融穩(wěn)定等多個(gè)方面。這使得貨幣政策的制定和執(zhí)行變得更加復(fù)雜和靈活，傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論難以完全適應(yīng)這種多元化的需求。中國(guó)貨幣數(shù)量論在歷史上一度是貨幣政策制定的重要依據(jù)，但隨著經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的變化，其有效性已經(jīng)受到挑戰(zhàn)。未來(lái)，中國(guó)貨幣政策制定需要更加靈活和多元化，以適應(yīng)不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。1.中國(guó)貨幣數(shù)量論的發(fā)展歷程貨幣數(shù)量論是一種歷史悠久的貨幣理論，它主要研究貨幣數(shù)量的變動(dòng)對(duì)商品價(jià)格的影響。在中國(guó)，貨幣數(shù)量論的發(fā)展也經(jīng)歷了幾個(gè)重要的階段。古典貨幣數(shù)量論階段。這一階段可以追溯到古代羅馬時(shí)期，當(dāng)時(shí)法官鮑魯斯提出了貨幣數(shù)量說(shuō)的見(jiàn)解，認(rèn)為貨幣的價(jià)值被貨幣的數(shù)量所左右。大多數(shù)人認(rèn)為貨幣數(shù)量論的創(chuàng)始人是法國(guó)重商主義的代表人物讓波丹。他在16世紀(jì)明確提出了貨幣數(shù)量說(shuō)的觀點(diǎn)，認(rèn)為貨幣的價(jià)值和商品的價(jià)格取決于貨幣的數(shù)量。近代貨幣數(shù)量論階段。在這一階段，約翰洛克和大衛(wèi)休謨等經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)貨幣數(shù)量論做了進(jìn)一步的研究和闡述。休謨被認(rèn)為是貨幣數(shù)量論的重要代表者之一，他提出了著名的“物價(jià)現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”，強(qiáng)調(diào)了貨幣數(shù)量對(duì)物價(jià)的影響?，F(xiàn)代貨幣數(shù)量論階段。這一階段以經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓弗里德曼為代表，他提出了現(xiàn)代貨幣數(shù)量論，強(qiáng)調(diào)了貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通貨膨脹的重要影響。他的理論對(duì)中國(guó)的貨幣政策制定產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。中國(guó)貨幣數(shù)量論的發(fā)展歷程是一個(gè)不斷演變和完善的過(guò)程，它從早期的簡(jiǎn)單觀點(diǎn)逐漸發(fā)展為系統(tǒng)的理論體系，對(duì)中國(guó)的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了重要的影響。2.金融危機(jī)前中國(guó)貨幣數(shù)量論的應(yīng)用情況在金融危機(jī)爆發(fā)之前，中國(guó)的貨幣數(shù)量論在一定程度上得到了廣泛的應(yīng)用和認(rèn)可。這一時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于高速增長(zhǎng)的軌道上，貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間呈現(xiàn)出一定的正相關(guān)關(guān)系。從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)的貨幣供應(yīng)量（M2）與GDP增長(zhǎng)之間存在一定的同步性。隨著貨幣供應(yīng)量的增加，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也呈現(xiàn)出活躍的態(tài)勢(shì)。這種同步性在一定程度上支持了貨幣數(shù)量論在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的適用性。中國(guó)的貨幣政策操作也體現(xiàn)了貨幣數(shù)量論的思想。央行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段，控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度和規(guī)模，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目標(biāo)。這些政策措施在一定程度上反映了貨幣數(shù)量論在政策制定中的實(shí)際應(yīng)用。金融危機(jī)前中國(guó)貨幣數(shù)量論的應(yīng)用也存在一定的局限性和問(wèn)題。一方面，貨幣數(shù)量論過(guò)于簡(jiǎn)化了貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，忽略了其他因素的影響，如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、制度環(huán)境等。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)也帶來(lái)了一系列結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如產(chǎn)能過(guò)剩、資產(chǎn)泡沫等，這些問(wèn)題在一定程度上削弱了貨幣數(shù)量論在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的解釋力和預(yù)測(cè)能力。金融危機(jī)前中國(guó)貨幣數(shù)量論的應(yīng)用情況在一定程度上得到了認(rèn)可和應(yīng)用，但也存在局限性和問(wèn)題。這些局限性和問(wèn)題在金融危機(jī)后更加明顯地暴露出來(lái)，導(dǎo)致了貨幣數(shù)量論在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的失效。我們需要更加深入地研究貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，以及貨幣政策的制定和實(shí)施機(jī)制，以更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。3.金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論的現(xiàn)狀分析金融危機(jī)后，中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效表現(xiàn)出新的特點(diǎn)。高貨幣投放的寬松貨幣政策并未引起應(yīng)有的通貨膨脹，反而與房?jī)r(jià)上漲和政府債務(wù)擴(kuò)張表現(xiàn)出緊密聯(lián)系。這一現(xiàn)象的形成機(jī)理可以通過(guò)構(gòu)建一個(gè)含有房地產(chǎn)部門和地方政府債務(wù)的動(dòng)態(tài)一般均衡模型進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)泡沫的膨脹和地方政府債務(wù)的擴(kuò)張會(huì)增強(qiáng)家庭和政府的貨幣持有意愿，導(dǎo)致貨幣流通速度下降，從而使得通貨膨脹率相對(duì)降低。這表明房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)是導(dǎo)致金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的重要因素。同時(shí)，模擬實(shí)驗(yàn)顯示，房地產(chǎn)泡沫的破裂將使貨幣數(shù)量論恢復(fù)有效，并推動(dòng)通貨膨脹率上升約5個(gè)百分點(diǎn)。在分析金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論的現(xiàn)狀時(shí)，需要考慮房地產(chǎn)市場(chǎng)和地方政府債務(wù)的影響。四、金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的原因分析金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，中國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，不可避免地受到了沖擊。在金融危機(jī)期間，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，導(dǎo)致中國(guó)出口受阻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大。在這種情況下，貨幣數(shù)量論所依賴的貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的穩(wěn)定關(guān)系被打破，因此其預(yù)測(cè)和指導(dǎo)作用受到了質(zhì)疑。中國(guó)金融體系的特殊性也是導(dǎo)致貨幣數(shù)量論失效的重要原因。與西方國(guó)家相比，中國(guó)的金融體系更加復(fù)雜，政府對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)程度較高。在金融危機(jī)期間，為了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，政府采取了一系列貨幣政策和財(cái)政政策，這些政策對(duì)貨幣供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了直接的影響。傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論在解釋和指導(dǎo)中國(guó)貨幣政策時(shí)存在一定的局限性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)也對(duì)貨幣數(shù)量論產(chǎn)生了影響。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻的變化。傳統(tǒng)制造業(yè)的比重逐漸下降，服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的比重不斷上升。這種轉(zhuǎn)型和升級(jí)導(dǎo)致貨幣流通速度和貨幣需求發(fā)生了變化，傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論難以準(zhǔn)確反映這種變化。貨幣數(shù)量論本身的理論缺陷也是導(dǎo)致其失效的原因之一。貨幣數(shù)量論主要關(guān)注貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，忽視了金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和金融創(chuàng)新等因素對(duì)貨幣供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，貨幣數(shù)量論的局限性逐漸顯現(xiàn)。金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的原因是多方面的，既包括外部環(huán)境的沖擊，也包括中國(guó)金融體系的特殊性、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)以及貨幣數(shù)量論本身的理論缺陷。在未來(lái)貨幣政策的制定和實(shí)施過(guò)程中，需要綜合考慮多種因素，不斷完善貨幣政策理論和方法體系，以更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定。1.金融危機(jī)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化隨著2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)歷了前所未有的沖擊與變革。這場(chǎng)危機(jī)不僅觸動(dòng)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局，更對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響。在此背景下，中國(guó)貨幣數(shù)量論的傳統(tǒng)解釋力似乎遭遇了挑戰(zhàn)，其在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的應(yīng)用效果出現(xiàn)了顯著的下降。金融危機(jī)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的首要問(wèn)題是外需的大幅下滑。由于國(guó)際市場(chǎng)的疲軟和貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，中國(guó)出口受到嚴(yán)重沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。長(zhǎng)期以來(lái)依賴出口拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式受到了嚴(yán)峻考驗(yàn)，內(nèi)需的拉動(dòng)作用被提上日程。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生深刻調(diào)整。為了應(yīng)對(duì)外部沖擊，中國(guó)政府實(shí)施了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施，如“四萬(wàn)億”投資計(jì)劃等，這些措施在短期內(nèi)有效緩解了經(jīng)濟(jì)下行壓力，但也帶來(lái)了一些新的問(wèn)題，如地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等。這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題使得貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制變得更為復(fù)雜，傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論解釋框架難以完全適用。金融危機(jī)的爆發(fā)也加速了金融體系的改革和創(chuàng)新。為了增強(qiáng)金融體系的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，中國(guó)加快了利率市場(chǎng)化、匯率形成機(jī)制改革等步伐。這些改革措施雖然提高了金融體系的效率，但同時(shí)也增加了貨幣政策的調(diào)控難度。貨幣數(shù)量論在解釋這些復(fù)雜金融現(xiàn)象時(shí)顯得捉襟見(jiàn)肘，其有效性受到了嚴(yán)重質(zhì)疑。金融危機(jī)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論提出了巨大的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、外部環(huán)境的變化以及金融體系的改革都使得貨幣政策的制定和執(zhí)行變得更加復(fù)雜和困難。我們需要重新審視貨幣數(shù)量論在中國(guó)的適用性，并積極探索新的貨幣政策工具和理論框架來(lái)更好地適應(yīng)和引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2.貨幣政策的調(diào)整與貨幣流通速度的變化金融危機(jī)后，中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效表現(xiàn)出新特點(diǎn)，高貨幣投放的寬松貨幣政策并未引起應(yīng)有的通貨膨脹，反而與房?jī)r(jià)上漲和政府債務(wù)擴(kuò)張表現(xiàn)出緊密聯(lián)系。為研究這一現(xiàn)象的形成機(jī)理以及貨幣數(shù)量論恢復(fù)有效對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，本文構(gòu)建了一個(gè)含有房地產(chǎn)部門和地方政府債務(wù)的動(dòng)態(tài)一般均衡模型。研究發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)泡沫的膨脹和地方政府債務(wù)的擴(kuò)張會(huì)增強(qiáng)家庭和政府的貨幣持有意愿，從而導(dǎo)致貨幣流通速度下降并使通貨膨脹率相對(duì)降低。這表明，房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)是金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的重要因素。同時(shí)，模擬實(shí)驗(yàn)結(jié)果顯示，房地產(chǎn)泡沫的破裂將使貨幣數(shù)量論恢復(fù)有效，并推動(dòng)通貨膨脹率上升約5個(gè)百分點(diǎn)。這表明，貨幣政策的調(diào)整，尤其是針對(duì)房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)的調(diào)控措施，對(duì)于貨幣流通速度的變化具有重要影響。在金融危機(jī)后，貨幣政策的調(diào)整應(yīng)綜合考慮房地產(chǎn)市場(chǎng)和地方政府債務(wù)的因素，以有效引導(dǎo)貨幣流通速度的變化，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。3.金融市場(chǎng)的不完善與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制受阻金融危機(jī)后，中國(guó)金融市場(chǎng)的不完善成為了貨幣數(shù)量論失效的關(guān)鍵因素之一。金融市場(chǎng)的核心功能在于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資服務(wù)，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。在我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，存在諸多結(jié)構(gòu)性和制度性問(wèn)題，這些問(wèn)題在一定程度上阻礙了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，使得貨幣數(shù)量論在實(shí)際操作中失去了應(yīng)有的效力。我國(guó)金融市場(chǎng)在結(jié)構(gòu)上存在較為嚴(yán)重的失衡現(xiàn)象。以銀行業(yè)為主導(dǎo)的間接融資體系占據(jù)主導(dǎo)地位，而直接融資市場(chǎng)，如股市和債市，發(fā)展相對(duì)滯后。這種結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致了貨幣政策傳導(dǎo)渠道的單一性，一旦銀行體系出現(xiàn)問(wèn)題，貨幣政策的傳導(dǎo)就會(huì)受到嚴(yán)重影響。金融市場(chǎng)的制度性缺陷也制約了貨幣政策的傳導(dǎo)。例如，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制不完善、信息披露不透明等問(wèn)題，導(dǎo)致金融市場(chǎng)難以準(zhǔn)確反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)需求。在這種情況下，貨幣政策的制定者難以根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)做出準(zhǔn)確的判斷和決策，從而影響了貨幣政策的實(shí)施效果。金融市場(chǎng)的監(jiān)管不足和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全也是導(dǎo)致貨幣數(shù)量論失效的重要原因。金融危機(jī)的爆發(fā)往往與金融市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)積累密切相關(guān)。在我國(guó)，由于監(jiān)管體系不完善、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全，導(dǎo)致金融市場(chǎng)存在大量的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在金融危機(jī)時(shí)期往往會(huì)迅速擴(kuò)散，破壞貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。金融市場(chǎng)的不完善是導(dǎo)致金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的重要原因之一。為了提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率，必須加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的改革和完善，推動(dòng)金融市場(chǎng)的多元化發(fā)展，加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制建設(shè)，為貨幣政策的順利實(shí)施創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。4.外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)中國(guó)貨幣數(shù)量論的影響金融危機(jī)后，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了深刻變化，這些變化對(duì)中國(guó)貨幣數(shù)量論的實(shí)踐產(chǎn)生了顯著影響。特別是全球經(jīng)濟(jì)失衡、國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭以及國(guó)際貨幣體系的改革，都在不同程度上影響了中國(guó)貨幣政策的制定和執(zhí)行。全球經(jīng)濟(jì)失衡主要表現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)差距加大。發(fā)達(dá)國(guó)家在金融危機(jī)后普遍采取了寬松的貨幣政策，導(dǎo)致全球流動(dòng)性過(guò)剩，這對(duì)中國(guó)貨幣數(shù)量論的實(shí)施構(gòu)成了挑戰(zhàn)。因?yàn)?，在流?dòng)性過(guò)剩的背景下，中國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和有效性受到了影響，貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)難以完全根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要來(lái)調(diào)控。國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭也給中國(guó)貨幣數(shù)量論帶來(lái)了壓力。為了保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)，一些發(fā)達(dá)國(guó)家采取了貿(mào)易限制措施，導(dǎo)致中國(guó)出口受阻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。在這種情況下，中國(guó)貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)需要更多地考慮國(guó)內(nèi)需求，而不僅僅是出口導(dǎo)向。國(guó)際貨幣體系的改革也對(duì)中國(guó)貨幣數(shù)量論產(chǎn)生了影響。隨著新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，對(duì)國(guó)際貨幣體系的改革呼聲也日益高漲。中國(guó)作為新興市場(chǎng)國(guó)家的重要代表，在國(guó)際貨幣體系改革中的立場(chǎng)和策略，不僅關(guān)系到自身利益，也影響著全球貨幣體系的穩(wěn)定和發(fā)展。中國(guó)貨幣政策的制定需要更多地考慮國(guó)際因素，以適應(yīng)國(guó)際貨幣體系改革的要求。金融危機(jī)后外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)中國(guó)貨幣數(shù)量論產(chǎn)生了多方面的影響。為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，中國(guó)需要加強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性和有效性，同時(shí)積極參與國(guó)際貨幣體系的改革，以維護(hù)國(guó)家利益和全球貨幣體系的穩(wěn)定。五、金融危機(jī)后中國(guó)貨幣政策的調(diào)整與轉(zhuǎn)型2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。面對(duì)這場(chǎng)危機(jī)，中國(guó)貨幣政策經(jīng)歷了重大調(diào)整與轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論在一定程度上失效，促使政策制定者重新審視并調(diào)整貨幣政策框架。在金融危機(jī)初期，為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)和提振經(jīng)濟(jì)，中國(guó)采取了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。大量資金注入市場(chǎng)，旨在緩解流動(dòng)性短缺，防止經(jīng)濟(jì)衰退。這種貨幣政策的實(shí)施效果并不如預(yù)期，CPI持續(xù)上升，通貨膨脹壓力顯現(xiàn)。這表明，在金融危機(jī)背景下，貨幣數(shù)量論的傳統(tǒng)邏輯——貨幣供應(yīng)增加會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——在中國(guó)并不完全適用。在此背景下，中國(guó)貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)型。政策制定者更加注重貨幣政策的質(zhì)量和效益，而非單純的數(shù)量擴(kuò)張。他們開(kāi)始強(qiáng)調(diào)貨幣政策與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的匹配，以及貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)。同時(shí)，貨幣政策也開(kāi)始關(guān)注金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和金融風(fēng)險(xiǎn)的防控。中國(guó)還加強(qiáng)了貨幣政策與其他政策的協(xié)調(diào)配合，如財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等。這種政策協(xié)同旨在提高政策效果，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。在這一轉(zhuǎn)型過(guò)程中，中國(guó)貨幣政策不僅關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還更加注重物價(jià)穩(wěn)定、就業(yè)和金融穩(wěn)定等多重目標(biāo)?？傮w而言，金融危機(jī)后中國(guó)貨幣政策的調(diào)整與轉(zhuǎn)型反映了政策制定者對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的深刻認(rèn)識(shí)和對(duì)貨幣政策框架的不斷完善。面對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中國(guó)貨幣政策將繼續(xù)創(chuàng)新和完善，以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和挑戰(zhàn)。1.貨幣政策目標(biāo)的調(diào)整金融危機(jī)后，中國(guó)貨幣政策的目標(biāo)發(fā)生了顯著調(diào)整。傳統(tǒng)的貨幣政策主要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定，但在金融危機(jī)背景下，這些目標(biāo)受到了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，中國(guó)央行開(kāi)始將貨幣政策目標(biāo)調(diào)整為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融穩(wěn)定。為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國(guó)央行采取了寬松的貨幣政策，通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率、降低貸款利率等手段，為企業(yè)提供了更多的資金支持。央行還通過(guò)定向降準(zhǔn)、再貸款等創(chuàng)新工具，為特定行業(yè)和領(lǐng)域提供資金支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)。防范金融風(fēng)險(xiǎn)也成為了貨幣政策的重要目標(biāo)。在金融危機(jī)期間，中國(guó)金融體系面臨了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，央行加強(qiáng)了對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管和管理，通過(guò)宏觀審慎政策等工具，控制了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播和擴(kuò)散。維護(hù)金融穩(wěn)定也成為了貨幣政策的重要目標(biāo)。為了保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，央行采取了一系列措施，包括加強(qiáng)與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)合作、完善金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等。這些措施有助于維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，保障貨幣政策的順利實(shí)施。金融危機(jī)后中國(guó)貨幣政策目標(biāo)的調(diào)整是為了更好地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力和金融風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。這些調(diào)整不僅有助于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，也有助于維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。這些調(diào)整也帶來(lái)了一些新的挑戰(zhàn)和問(wèn)題，如貨幣政策與金融穩(wěn)定的平衡、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的完善等，需要央行在實(shí)踐中不斷探索和完善。2.貨幣政策工具的創(chuàng)新與運(yùn)用金融危機(jī)之后，中國(guó)面臨了前所未有的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，其中最為顯著的就是傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論在實(shí)際操作中的失效。為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，中國(guó)央行在貨幣政策工具上進(jìn)行了一系列的創(chuàng)新與調(diào)整，以期在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下更有效地調(diào)控貨幣供應(yīng)量和穩(wěn)定金融市場(chǎng)。常備借貸便利（SLF）：為了增加銀行體系的流動(dòng)性，中國(guó)央行引入了常備借貸便利工具。這一工具允許金融機(jī)構(gòu)在需要時(shí)從央行獲得短期資金，從而緩解了市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的問(wèn)題。中期借貸便利（MLF）：與SLF類似，但期限更長(zhǎng)，旨在提供中期資金支持，引導(dǎo)市場(chǎng)利率，并優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。抵押補(bǔ)充貸款（PSL）：這一工具主要服務(wù)于國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等政策性銀行，為其提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的低成本資金來(lái)源，支持國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)。調(diào)整存款準(zhǔn)備金率：在金融危機(jī)后，為了刺激經(jīng)濟(jì)，央行多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以增加銀行的可用資金，促進(jìn)信貸投放。公開(kāi)市場(chǎng)操作：通過(guò)買賣國(guó)債等金融工具，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上靈活調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，穩(wěn)定市場(chǎng)利率。利率市場(chǎng)化改革：逐步放開(kāi)存款利率水平，推動(dòng)利率市場(chǎng)化，使市場(chǎng)利率能更真實(shí)地反映資金供求狀況，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率。央行還加強(qiáng)了與其他宏觀調(diào)控部門的協(xié)調(diào)，如財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管等部門，形成了貨幣政策與其他政策的合力，共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。3.貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合金融危機(jī)后，中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效突顯了貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的重要性。貨幣政策主要通過(guò)調(diào)整貨幣供應(yīng)量和利率來(lái)影響經(jīng)濟(jì)，而財(cái)政政策則通過(guò)調(diào)整政府支出和稅收來(lái)影響總需求。在金融危機(jī)背景下，兩者需要更加緊密地配合，以更有效地穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。貨幣政策應(yīng)保持適度的寬松，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。降低利率和增加貨幣供應(yīng)量可以刺激企業(yè)投資和居民消費(fèi)，從而增加總需求。過(guò)度的貨幣寬松可能導(dǎo)致通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，因此需要與財(cái)政政策相協(xié)調(diào)。財(cái)政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用。在金融危機(jī)期間，政府可以通過(guò)增加公共支出，如基礎(chǔ)設(shè)施投資和社會(huì)福利支出，來(lái)刺激總需求。同時(shí)，減稅政策可以降低企業(yè)和個(gè)人的稅收負(fù)擔(dān)，增加其可支配收入，從而刺激消費(fèi)和投資。為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，需要加強(qiáng)兩者之間的溝通和合作。貨幣政策制定者需要了解財(cái)政政策的變化及其對(duì)貨幣流通的影響，以便及時(shí)調(diào)整貨幣政策。同樣，財(cái)政政策制定者也需要考慮貨幣政策的走向及其對(duì)政府支出和稅收的影響。還需要完善相關(guān)法律法規(guī)和制度，為貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合提供制度保障。例如，可以建立貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)委員會(huì)，負(fù)責(zé)研究和制定相關(guān)政策，并監(jiān)督其實(shí)施效果。金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效提醒我們，貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。只有加強(qiáng)兩者之間的溝通和合作，完善相關(guān)制度和法規(guī)，才能更好地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。4.貨幣政策在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的地位與作用在金融危機(jī)后，中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效，凸顯了貨幣政策在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的復(fù)雜性與重要性。貨幣政策，作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具，其地位與作用在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中愈發(fā)顯著。貨幣政策是維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要手段。在全球化的背景下，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化往往會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。貨幣政策通過(guò)調(diào)整貨幣供應(yīng)量、利率等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)變量，能夠有效地影響國(guó)內(nèi)的總需求、通貨膨脹率以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，從而維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。貨幣政策在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中還具有協(xié)調(diào)與配合的作用。在開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體系下，一國(guó)的貨幣政策往往需要與其他國(guó)家的貨幣政策進(jìn)行協(xié)調(diào)與配合，以實(shí)現(xiàn)共同的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。例如，在應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)時(shí)，各國(guó)央行往往需要聯(lián)手實(shí)施寬松的貨幣政策，以刺激全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。貨幣政策還具有重要的信息傳遞功能。通過(guò)調(diào)整貨幣政策，中央銀行可以向市場(chǎng)傳遞關(guān)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期和信號(hào)，引導(dǎo)市場(chǎng)行為，從而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這種信息傳遞功能在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中尤為重要，因?yàn)樗梢詭椭鲊?guó)更好地理解彼此的經(jīng)濟(jì)狀況和政策取向，促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作與協(xié)調(diào)。值得注意的是，貨幣政策的實(shí)施需要考慮到各國(guó)的國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段。在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和條件下，貨幣政策的效果可能會(huì)有所不同。在制定貨幣政策時(shí)，需要充分考慮到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，以及政策實(shí)施的可能影響，以實(shí)現(xiàn)最佳的政策效果。貨幣政策在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中具有重要地位與作用。它不僅是維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要手段，還是促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作與協(xié)調(diào)的重要工具。貨幣政策的制定與實(shí)施需要充分考慮到各國(guó)的國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，以實(shí)現(xiàn)最佳的政策效果。六、應(yīng)對(duì)金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的對(duì)策建議1.完善金融市場(chǎng)體系，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率金融危機(jī)后，中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效在一定程度上反映了金融市場(chǎng)體系的不完善以及貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的梗阻。為了恢復(fù)貨幣政策的有效性，我們必須對(duì)金融市場(chǎng)體系進(jìn)行深化改革和完善。要促進(jìn)金融市場(chǎng)的多元化發(fā)展。通過(guò)豐富金融產(chǎn)品和服務(wù)的種類，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和參與度，有利于貨幣政策的順暢傳導(dǎo)。同時(shí)，鼓勵(lì)更多的民間資本進(jìn)入金融市場(chǎng)，增加市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性和活力，也有助于提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率。要加強(qiáng)金融市場(chǎng)的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。建立健全的金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的日常監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險(xiǎn)，確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。同時(shí)，推動(dòng)金融市場(chǎng)的透明度和公開(kāi)性，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，也有助于貨幣政策的順利實(shí)施。再次，要優(yōu)化貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。通過(guò)改進(jìn)貨幣政策的制定和實(shí)施方式，提高貨幣政策的針對(duì)性和靈活性，使其更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。同時(shí)，加強(qiáng)與金融市場(chǎng)的溝通和協(xié)調(diào)，形成貨幣政策與金融市場(chǎng)之間的良性互動(dòng)，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率。要加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。通過(guò)完善支付清算系統(tǒng)、征信體系等金融基礎(chǔ)設(shè)施，提高金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率和安全性，為貨幣政策的順暢傳導(dǎo)提供有力保障。完善金融市場(chǎng)體系和提高貨幣政策傳導(dǎo)效率是恢復(fù)中國(guó)貨幣數(shù)量論有效性的關(guān)鍵。只有通過(guò)深化改革和完善機(jī)制，才能確保貨幣政策的順利實(shí)施和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。2.加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)在金融危機(jī)后，中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效問(wèn)題引起了廣泛的關(guān)注。為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合至關(guān)重要。貨幣政策和財(cái)政政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具，具有相對(duì)獨(dú)立又密切相關(guān)的特點(diǎn)。貨幣政策主要通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平來(lái)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而財(cái)政政策則通過(guò)調(diào)整稅收和支出來(lái)影響總需求。在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時(shí)，貨幣政策可以提供流動(dòng)性支持，降低融資成本，刺激投資和消費(fèi)需求。財(cái)政政策則可以通過(guò)減稅降費(fèi)、增加支出等手段來(lái)提振總需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，可以提高政策效果，避免政策沖突。例如，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，貨幣政策可以降低利率，增加貨幣供應(yīng)，以刺激投資和消費(fèi)。同時(shí)，財(cái)政政策可以通過(guò)增加支出或減稅來(lái)提振總需求。通過(guò)兩者的協(xié)調(diào)配合，可以形成政策合力，更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合還可以防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，貨幣政策可以適度收緊，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和資產(chǎn)泡沫的形成。財(cái)政政策則可以通過(guò)結(jié)構(gòu)性減稅和增加支出來(lái)優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，貨幣政策可以提供流動(dòng)性支持，穩(wěn)定金融市場(chǎng)，財(cái)政政策則可以通過(guò)減稅降費(fèi)、增加支出等手段來(lái)穩(wěn)定企業(yè)和居民的預(yù)期，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要舉措。通過(guò)兩者的協(xié)調(diào)配合，可以形成政策合力，提高政策效果，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，為經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。3.推動(dòng)貨幣政策創(chuàng)新，提高貨幣政策的有效性和靈活性在金融危機(jī)后，中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效現(xiàn)象引發(fā)了廣泛關(guān)注。為了應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，推動(dòng)貨幣政策創(chuàng)新、提高貨幣政策的有效性和靈活性顯得尤為重要。貨幣政策的創(chuàng)新需要適應(yīng)新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，人民銀行貨幣政策調(diào)控應(yīng)主動(dòng)作出調(diào)整，推出一系列創(chuàng)新的貨幣政策工具。這些創(chuàng)新工具應(yīng)能夠更好地適應(yīng)新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)需求，提高貨幣政策調(diào)控的前瞻性、靈活性和有效性。貨幣政策的有效性和靈活性還體現(xiàn)在政策傳導(dǎo)機(jī)制的改善上。應(yīng)推動(dòng)從數(shù)量型調(diào)控為主向價(jià)格型調(diào)控為主的逐步轉(zhuǎn)變，通過(guò)市場(chǎng)化的手段來(lái)引導(dǎo)資金的流向和配置，提高貨幣政策傳導(dǎo)的效率和精準(zhǔn)度。同時(shí)，加強(qiáng)與其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合，保持經(jīng)濟(jì)和金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的運(yùn)用也是提高貨幣政策有效性和靈活性的重要途徑。通過(guò)定向調(diào)控和精準(zhǔn)滴灌，將金融資源引導(dǎo)到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，如小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和優(yōu)化，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)性和有效性。貨幣政策的創(chuàng)新還需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)防范和金融穩(wěn)定。在推動(dòng)貨幣政策創(chuàng)新的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)金融監(jiān)管，建立健全風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，確保貨幣政策的實(shí)施能夠在穩(wěn)定的前提下促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。推動(dòng)貨幣政策創(chuàng)新、提高貨幣政策的有效性和靈活性是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的重要舉措。通過(guò)適應(yīng)新常態(tài)、改善傳導(dǎo)機(jī)制、運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具以及防范風(fēng)險(xiǎn)等多方面的努力，可以更好地發(fā)揮貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用。4.加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，共同應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)在全球化的今天，任何一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)都可能對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生影響，尤其是像金融危機(jī)這樣的重大事件。中國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)的重要一員，其在金融危機(jī)中的應(yīng)對(duì)策略和效果，不僅關(guān)系到自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)格局有著深遠(yuǎn)的影響。加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，共同應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)，成為了擺在全球各國(guó)面前的重要任務(wù)。中國(guó)應(yīng)當(dāng)積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織和多邊合作機(jī)制，加強(qiáng)與各國(guó)在貨幣政策、金融監(jiān)管、貿(mào)易政策等方面的協(xié)調(diào)與合作。通過(guò)共同制定和執(zhí)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)規(guī)則，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與繁榮。中國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與主要經(jīng)濟(jì)體的溝通和協(xié)調(diào)，共同應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)。在全球經(jīng)濟(jì)日益緊密的今天，任何一國(guó)的政策調(diào)整都可能對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生溢出效應(yīng)。中國(guó)應(yīng)當(dāng)與主要經(jīng)濟(jì)體保持密切的溝通與協(xié)調(diào)，共同制定應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的策略，減少政策沖突和負(fù)面效應(yīng)。中國(guó)還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與發(fā)展中國(guó)家的合作，共同推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。金融危機(jī)往往是由發(fā)達(dá)國(guó)家引發(fā)的，但其影響卻往往波及到發(fā)展中國(guó)家。中國(guó)應(yīng)當(dāng)與發(fā)展中國(guó)家加強(qiáng)合作，共同推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展，減少貧富差距和不平等現(xiàn)象。中國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管合作，共同防范金融風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)往往是由金融監(jiān)管不足引發(fā)的，加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管合作成為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。中國(guó)應(yīng)當(dāng)積極參與國(guó)際金融監(jiān)管合作，推動(dòng)建立全球統(tǒng)一的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和體系，提高全球金融體系的穩(wěn)定性和安全性。加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，共同應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)，是中國(guó)在金融危機(jī)后貨幣數(shù)量論失效的背景下必須采取的重要措施。通過(guò)加強(qiáng)國(guó)際合作，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與繁榮，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和繁榮的目標(biāo)。七、結(jié)論與展望1.本文研究的主要結(jié)論本文研究的主要結(jié)論是：2008年金融危機(jī)后，中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效表現(xiàn)出新特點(diǎn)，高貨幣投放的寬松貨幣政策并未引發(fā)預(yù)期的通貨膨脹，反而與房?jī)r(jià)上漲和政府債務(wù)擴(kuò)張密切相關(guān)。通過(guò)構(gòu)建一個(gè)包含房地產(chǎn)部門和地方政府債務(wù)的動(dòng)態(tài)一般均衡模型，研究了中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的形成機(jī)理以及貨幣數(shù)量論恢復(fù)有效對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)泡沫的膨脹和地方政府債務(wù)的擴(kuò)張會(huì)增強(qiáng)家庭和政府的貨幣持有意愿，導(dǎo)致貨幣流通速度下降，進(jìn)而使通貨膨脹率相對(duì)降低。這表明，房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)是金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的重要因素。同時(shí)，模擬實(shí)驗(yàn)顯示，房地產(chǎn)泡沫的破裂將使貨幣數(shù)量論恢復(fù)有效，并使通貨膨脹率上升約5個(gè)百分點(diǎn)。2.對(duì)未來(lái)貨幣數(shù)量論發(fā)展趨勢(shì)的展望模型的擴(kuò)展與完善：考慮到房地產(chǎn)部門和地方政府債務(wù)等因素對(duì)貨幣數(shù)量論失效的影響，未來(lái)的研究可能需要進(jìn)一步擴(kuò)展和完善現(xiàn)有的動(dòng)態(tài)一般均衡模型，以更準(zhǔn)確地描述和解釋貨幣數(shù)量論失效的形成機(jī)理。貨幣政策的調(diào)整與優(yōu)化：鑒于房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)是導(dǎo)致金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的重要因素，未來(lái)的貨幣政策可能需要更加關(guān)注這些因素，并采取相應(yīng)的調(diào)整和優(yōu)化措施，以確保貨幣數(shù)量論的有效性。貨幣流通速度的研究：貨幣流通速度的下降是導(dǎo)致通貨膨脹率相對(duì)降低的重要原因之一。未來(lái)的研究可能需要更加關(guān)注貨幣流通速度的變化趨勢(shì)和影響因素，以更好地理解貨幣數(shù)量論失效的原因，并為貨幣政策的制定提供依據(jù)。新型貨幣形態(tài)的挑戰(zhàn)：隨著數(shù)字貨幣等新型貨幣形態(tài)的出現(xiàn)，貨幣數(shù)量論可能面臨新的挑戰(zhàn)。未來(lái)的研究可能需要探索這些新型貨幣形態(tài)對(duì)貨幣數(shù)量論的影響，并提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。未來(lái)貨幣數(shù)量論的發(fā)展趨勢(shì)可能包括模型的擴(kuò)展與完善、貨幣政策的調(diào)整與優(yōu)化、貨幣流通速度的研究以及對(duì)新型貨幣形態(tài)的挑戰(zhàn)等多個(gè)方面。這些研究將有助于我們更好地理解和應(yīng)對(duì)貨幣數(shù)量論失效的問(wèn)題，并為宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展提供支持。3.對(duì)中國(guó)貨幣政策未來(lái)發(fā)展的建議與展望貨幣政策應(yīng)保持穩(wěn)健性并注重跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。這意味著在制定貨幣政策時(shí)，應(yīng)綜合考慮經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)和長(zhǎng)期發(fā)展，以維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。貨幣政策應(yīng)繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這包括通過(guò)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，如普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。第三，貨幣政策應(yīng)注重精準(zhǔn)性和有效性。這意味著在實(shí)施貨幣政策時(shí)，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化進(jìn)行靈活調(diào)整，以確保政策的有效傳導(dǎo)和實(shí)施效果。貨幣政策應(yīng)積極穩(wěn)妥地防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。這包括加強(qiáng)對(duì)金融體系的監(jiān)管，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，以及建立健全的金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。未來(lái)中國(guó)貨幣政策的發(fā)展應(yīng)注重穩(wěn)健性、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、精準(zhǔn)性和有效性，以及防范金融風(fēng)險(xiǎn)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。參考資料：中國(guó)作為全球最大的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策在調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮著舉足輕重的作用。近年來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷深入，中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的數(shù)量及機(jī)制成為了眾多學(xué)者的焦點(diǎn)。本文將對(duì)中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的數(shù)量進(jìn)行研究，通過(guò)深入剖析其傳導(dǎo)機(jī)制和影響因素，為政策制定者和學(xué)者提供有益的參考。在國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究中，中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的數(shù)量研究主要集中在貨幣政策的信貸傳導(dǎo)機(jī)制和利率傳導(dǎo)機(jī)制上。信貸傳導(dǎo)機(jī)制主要的是貨幣政策的銀行信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，而利率傳導(dǎo)機(jī)制則強(qiáng)調(diào)貨幣政策通過(guò)市場(chǎng)利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。盡管這兩種傳導(dǎo)機(jī)制都是研究的重點(diǎn)，但中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的主要渠道仍然是信貸傳導(dǎo)機(jī)制。在此背景下，本文旨在研究中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的數(shù)量，探討其影響因素和傳導(dǎo)機(jī)制。具體而言，我們將圍繞以下兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行深入研究：一是中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)是否存在數(shù)量效應(yīng)；二是如果存在數(shù)量效應(yīng)，哪些因素會(huì)影響這種效應(yīng)的發(fā)揮。為了解決上述問(wèn)題，我們將采用描述性統(tǒng)計(jì)、因果關(guān)系和計(jì)量經(jīng)濟(jì)等方法對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析。我們將運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)方法對(duì)中國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)數(shù)量進(jìn)行定量刻畫；通過(guò)因果關(guān)系分析，探究各因素對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)數(shù)量的影響；利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，建立相應(yīng)的數(shù)量模型，以揭示中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的內(nèi)在機(jī)制。經(jīng)過(guò)深入分析，我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)確實(shí)存在數(shù)量效應(yīng)，且這種效應(yīng)主要通過(guò)銀行信貸渠道實(shí)現(xiàn)。我們還發(fā)現(xiàn)貨幣政策傳導(dǎo)的數(shù)量受多種因素的影響，如銀行體系的流動(dòng)性狀況、信貸政策的松緊程度以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況等。這些發(fā)現(xiàn)對(duì)于理解中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的機(jī)制和影響因素具有重要意義?；谏鲜鲅芯拷Y(jié)果，我們提出以下啟示和建議：政策制定者應(yīng)貨幣政策的傳導(dǎo)數(shù)量效應(yīng)，合理調(diào)控貨幣供應(yīng)量，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。應(yīng)完善銀行信貸政策，加強(qiáng)銀行體系的流動(dòng)性管理，確保信貸資金的有效投放。還應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況，制定更為精準(zhǔn)的貨幣政策，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要。本文從中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的數(shù)量入手，對(duì)其傳導(dǎo)機(jī)制和影響因素進(jìn)行了深入研究。通過(guò)采用描述性統(tǒng)計(jì)、因果關(guān)系和計(jì)量經(jīng)濟(jì)等方法，我們發(fā)現(xiàn)貨幣政策傳導(dǎo)確實(shí)存在數(shù)量效應(yīng)，且受到多種因素的影響。這些發(fā)現(xiàn)對(duì)于政策制定者和學(xué)者具有重要的參考價(jià)值，有助于更好地理解中國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和制定更為有效的政策措施。金融危機(jī)后的世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了深刻變化，中國(guó)的貨幣政策也面臨新的挑戰(zhàn)。在此背景下，中國(guó)貨幣數(shù)量論的有效性受到了質(zhì)疑。本研究旨在探討金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論是否失效，并分析其原因和應(yīng)對(duì)措施。中國(guó)貨幣數(shù)量論主要貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平之間的關(guān)系。以往研究表明，中國(guó)貨幣數(shù)量論在金融危機(jī)前具有較強(qiáng)的解釋力。金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生變化，對(duì)中國(guó)貨幣數(shù)量論的適用性提出了挑戰(zhàn)。本研究采用理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法。梳理中國(guó)貨幣數(shù)量論的理論框架和金融危機(jī)后的新變化。收集中國(guó)及其他主要經(jīng)濟(jì)體在金融危機(jī)后的貨幣供應(yīng)量、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)水平等數(shù)據(jù)，進(jìn)行比較分析。采用回歸分析等方法，檢驗(yàn)中國(guó)貨幣數(shù)量論在金融危機(jī)后的失效性。實(shí)證結(jié)果表明，金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效性明顯。一方面，貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)不再像金融危機(jī)前那樣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)水平保持穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)。另一方面，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生變化，主要表現(xiàn)在傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)渠道受阻，貨幣供給對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用減弱。究其原因，主要有以下幾個(gè)方面：金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了巨大變化。中國(guó)貨幣政策調(diào)控方式逐漸從數(shù)量型向價(jià)格型轉(zhuǎn)變，但新的調(diào)控方式尚未完全確立。全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩導(dǎo)致貨幣政策的不確定性增加，影響了貨幣數(shù)量論的預(yù)測(cè)效果。本研究通過(guò)實(shí)證分析得出金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論失效的結(jié)論。為了應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，中國(guó)貨幣政策應(yīng)更加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)水平的穩(wěn)定，加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合。應(yīng)加快推進(jìn)貨幣政策調(diào)控方式由數(shù)量型向價(jià)格型的轉(zhuǎn)變，提高貨幣政策的有效性和前瞻性。同時(shí)，加強(qiáng)全球金融合作與監(jiān)管，降低全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)中國(guó)貨幣政策效果的影響。本研究?jī)H對(duì)金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效性進(jìn)行了初步探討，未來(lái)研究可從以下幾個(gè)方面展開(kāi)：一是在理論層面，深入研究金融危機(jī)后中國(guó)貨幣政策的新特點(diǎn)和新變化，完善中國(guó)貨幣數(shù)量論的理論基礎(chǔ)；二是在實(shí)證層面，收集更多更全面的數(shù)據(jù)，采用更先進(jìn)的計(jì)量方法，全面評(píng)估金融危機(jī)后中國(guó)貨幣數(shù)量論的失效程度；三是在政策層面，針對(duì)貨幣政策調(diào)控方式轉(zhuǎn)變過(guò)程中出現(xiàn)的新問(wèn)題和新挑戰(zhàn)，提出更具針對(duì)性的政策建議。隨著全球金融危機(jī)的落幕，我們進(jìn)入了所謂的后危機(jī)時(shí)代。在這個(gè)新的歷史節(jié)點(diǎn)上，中國(guó)的金融業(yè)面臨著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。金融創(chuàng)新作為推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展的重要力量，其重要性不言而喻。本文將圍繞后危機(jī)時(shí)代下中國(guó)金融創(chuàng)新問(wèn)題進(jìn)行深入探討。后危機(jī)時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了深刻變化。金融監(jiān)管趨嚴(yán)、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)增強(qiáng)、科技創(chuàng)新加速，這些都對(duì)金融業(yè)提出了新的要求。中國(guó)金融業(yè)在這樣的大背景下，需要不斷適應(yīng)變化，加強(qiáng)創(chuàng)新，以應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)。近年來(lái)，中國(guó)金融創(chuàng)新取得了顯著成果，但同時(shí)也存在一些問(wèn)題。一方面，金融產(chǎn)品和服務(wù)日益豐富，金融市場(chǎng)體系逐步完善；另一方面，金融創(chuàng)新過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足、監(jiān)管體系不完善、創(chuàng)新能力不強(qiáng)等問(wèn)題逐漸凸顯。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)：在金融創(chuàng)新過(guò)程中，應(yīng)始終把風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制。完善監(jiān)管體系：政府和監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，防止出現(xiàn)監(jiān)管空白和漏洞。同時(shí)，要提高監(jiān)管的透明度和可預(yù)期性，為金融創(chuàng)新提供良好的制度環(huán)境。提升創(chuàng)新能力：金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加大研發(fā)投入，培養(yǎng)高素質(zhì)的金融創(chuàng)新人才，提升自主創(chuàng)新能力。同時(shí)，要鼓勵(lì)跨界合作，推動(dòng)金融與科技、產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的深度融合。深化金融市場(chǎng)改革：進(jìn)一步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，完善市場(chǎng)機(jī)制，為金融創(chuàng)新提供更廣闊的空間。積極參與國(guó)際合作：在全球范圍內(nèi)加強(qiáng)與其他國(guó)家和地區(qū)的金融合作，共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，分享發(fā)展機(jī)遇。后危機(jī)時(shí)代下，中國(guó)金融創(chuàng)新既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。只有通過(guò)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范、完善監(jiān)管體系、提升創(chuàng)新能力、深化市場(chǎng)改革和參與國(guó)際合作等多方面的努力，才能推動(dòng)中國(guó)金融業(yè)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。我們也需要認(rèn)識(shí)到，金融創(chuàng)新是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，需要各方共同努力，持續(xù)推進(jìn)。只有我們才能在全球金融競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。貨幣數(shù)量論是一種用流通中的貨幣數(shù)量的變動(dòng)來(lái)說(shuō)明商品價(jià)格變動(dòng)的貨幣理論。在李嘉圖以前，休謨?cè)徽J(rèn)為是這個(gè)理論的代表者。李嘉圖始終堅(jiān)持勞動(dòng)價(jià)值論，并把這一原理運(yùn)用到貨幣上，他說(shuō)：“這種減色銀幣的數(shù)量超過(guò)了在只使用不減色銀幣情況下流通過(guò)程所能保持的銀幣數(shù)量，因此它便貶值而又減色了。……通貨貶值與否，完全取決于其數(shù)量是否過(guò)剩，而不是取決于它是輔幣還是主幣?！必泿艛?shù)量論（thequantitytheoryofmoney）認(rèn)為在貨幣數(shù)量變動(dòng)與物價(jià)及貨幣價(jià)值變動(dòng)之間存在著一種因果關(guān)系。核心思想：假定其他因素不變，商品價(jià)格水平漲落與貨幣數(shù)量成正比，貨幣價(jià)值的高低與貨幣數(shù)量的多少成反比。在其他條件不變的情況下，物價(jià)水平的高低和貨幣價(jià)值的大小由一國(guó)的貨幣數(shù)量所決定的。貨幣數(shù)量增加，物價(jià)隨之正比上漲，而貨幣價(jià)值則隨之反比下降。反之則相反。弗里德曼的貨幣數(shù)量理論，是一個(gè)經(jīng)過(guò)了“實(shí)證”的理論。它的“可接受性”或“正確性”至今還有大量的爭(zhēng)辯之聲，在現(xiàn)代社會(huì)里，它的“有用性”則幾乎沒(méi)有多么大的爭(zhēng)議。貨幣理論史上有一個(gè)直觀易懂卻又爭(zhēng)論不休的理論，這就是貨幣數(shù)量論。貨幣數(shù)量論有古典論和現(xiàn)代之分。古典論認(rèn)為，貨幣數(shù)量決定商品的價(jià)格。貨幣數(shù)量多了，商品價(jià)格就上升；貨幣數(shù)量少了，商品價(jià)格下降。在這種貨幣數(shù)量理論里，貨幣只是一種工具，人們得到這種工具就會(huì)到市場(chǎng)上去購(gòu)買商品。得到貨幣數(shù)量多，用于購(gòu)買商品的貨幣就多，商品價(jià)格上漲；得到的貨幣數(shù)量少，用于購(gòu)買商品的貨幣少，商品價(jià)格就下降。由于這種理論有許多生活的直觀經(jīng)驗(yàn)支持，理解起來(lái)比較容易。具體講，貨幣數(shù)量多了，首先是人們的收入多了，人們可能保留一些貨幣，也可能使用一些貨幣去購(gòu)買商品，這并不一定帶來(lái)商品價(jià)格上升；同樣貨幣數(shù)量少了，人們也可能動(dòng)用原來(lái)的貨幣“資產(chǎn)”，保持原有購(gòu)買力，或是減少對(duì)商品的購(gòu)買，它可能帶來(lái)商品價(jià)格下降，也可能并不影響商品價(jià)格。這種理論仔細(xì)地思考起來(lái)，同樣有生活直觀經(jīng)驗(yàn)支持，如發(fā)到手中的貨幣工資，只有一部分會(huì)用去購(gòu)買東西，另一部分會(huì)留存起來(lái)，因理解起來(lái)也不困難。弗里德曼就現(xiàn)代貨幣數(shù)量論者。根據(jù)他一生對(duì)貨幣問(wèn)題的研究，他認(rèn)為在貨幣數(shù)量論的基本前提下，人們對(duì)于貨幣的需求是相對(duì)穩(wěn)定的，至少是可預(yù)測(cè)的。貨幣數(shù)量的變化，必定會(huì)對(duì)商品的價(jià)格產(chǎn)生重大影響，這就回到古典貨幣數(shù)量的軌道上來(lái)了。特別地，對(duì)于貨幣數(shù)量較大幅度的變化，尤其是貨幣數(shù)量大幅度的增加，相應(yīng)地將必定帶來(lái)商品價(jià)格的大幅度變化或通貨膨脹，而商品價(jià)格的大幅度變化特別是通貨膨脹，乃是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體存亡的大問(wèn)題。正因?yàn)槿绱?，弗里德曼為，一個(gè)社會(huì)的貨幣數(shù)量問(wèn)題，太重要了，重要到甚至于關(guān)系一個(gè)國(guó)家政府的生死存亡。在弗里德曼看來(lái)，貨幣是債券，股票，商品的替代品，貨幣需求是個(gè)人擁有的財(cái)富及其他資產(chǎn)相對(duì)于貨幣預(yù)期回報(bào)率的函數(shù)。據(jù)此，弗里德曼將他的貨幣需求公式定義如下：MD/P=f(Ypη-RmRe-Rm,πe-Rm)。MD/P表示對(duì)真實(shí)貨幣余額的需求；Yp表示永久性收入，即理論上的所有未來(lái)預(yù)期收入的折現(xiàn)值，也可成為長(zhǎng)期平均收入；ae/aix=ad/aix-as/aix表示貨幣預(yù)期回報(bào)率；re表示債券預(yù)期回報(bào)率；η表示股票預(yù)期回報(bào)率；πe表示預(yù)期通貨膨脹率。在弗里德曼看來(lái)，貨幣需求主要取決于總財(cái)富，但總財(cái)富實(shí)際上是無(wú)法衡量的，只能用永久性收入而不是用不穩(wěn)定的現(xiàn)期收入來(lái)代替。對(duì)于Yp而言，它是永久性收入，一般而言，隨著收入的增加即財(cái)富的增加，貨幣需求增加。弗里德曼認(rèn)為，人們永久性收入是穩(wěn)定的，它是人們長(zhǎng)期收入的平均預(yù)期值，在商業(yè)周期擴(kuò)張階段，人們的暫時(shí)性收入大于永久性收入。收入變動(dòng)幅度平均來(lái)說(shuō)是比較穩(wěn)定的，趨于永久性收入，即永久性收入是穩(wěn)定的。弗里德曼的永久性收入是由非人力財(cái)富和人力財(cái)富組成的。永久性收入在弗里德曼的貨幣函數(shù)中起主導(dǎo)作用，在凱恩斯的消費(fèi)函數(shù)中，消費(fèi)是現(xiàn)期收入的函數(shù)，并用消費(fèi)支出增量和現(xiàn)期收入增量的關(guān)系——邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律說(shuō)明消費(fèi)不足和短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。而根據(jù)永久性收入假說(shuō)，即使現(xiàn)期收入增加，消費(fèi)是按永久性收入而穩(wěn)定變化的，與現(xiàn)期收入關(guān)系不大。同時(shí)，永久性收入假說(shuō)的一個(gè)必然邏輯是既然收入與貨幣需求正相關(guān)，那么永久性收入的穩(wěn)定性必然要求貨幣需求的穩(wěn)定性，這就是弗里德曼的“單一規(guī)則”的經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ)。對(duì)ae/aix=ad/aix-as/aix而言，凱恩斯認(rèn)為貨幣預(yù)期回報(bào)率是常量，而弗里德曼認(rèn)為不是常量。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中利率上升時(shí)，銀行可以從貸款中獲得更多的利潤(rùn)，從而用更高的利率吸收存款，所以以銀行存款形式持有貨幣回報(bào)率隨著債券和貸款利率的上升而上升。銀行存款競(jìng)爭(zhēng)一直到?jīng)]有超額利潤(rùn)為止，這一過(guò)程使rb-rm保持相當(dāng)穩(wěn)定。弗里德曼這種觀點(diǎn)意味著利率變動(dòng)對(duì)貨幣需求影響極小，那么利率的變動(dòng)在長(zhǎng)期中對(duì)產(chǎn)量和就業(yè)的影響就小，這也使弗里德曼反對(duì)將變動(dòng)利率作為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的理論淵源。πe-ae/aix=ad/aix-as/aix取決于持有的商品價(jià)格上漲時(shí)預(yù)期通貨膨脹率πe，它的值是穩(wěn)定的。弗里德曼不同于凱恩斯之處之一是弗里德曼將貨幣和商品視為替代品，商品和貨幣互為替代品的假設(shè)表明，貨幣數(shù)量的變動(dòng)可能對(duì)總產(chǎn)出產(chǎn)生影響。所以弗里德曼的永久性收入是決定貨幣需求主要因素，貨幣需求對(duì)利率不敏感，永久性收入的穩(wěn)定導(dǎo)致了貨幣需求的穩(wěn)定。美國(guó)歷史上通過(guò)的《1873年鑄幣案》，白銀作為貨幣的法律地位被取消。1792年以來(lái)，美國(guó)法定實(shí)行金銀復(fù)本位貨幣制度，由于金銀本身的法定比價(jià)與市場(chǎng)比價(jià)不一致，黃金市場(chǎng)價(jià)格高于貨幣法定比價(jià)，因可自由鑄幣或回爐成金屬，黃金就進(jìn)入商品市場(chǎng)而沒(méi)有成為實(shí)際貨幣，白銀是直到1834年事實(shí)上的貨幣。隨后，1834年美國(guó)又通過(guò)了黃金和白銀之間的法比價(jià)調(diào)整法案，它使得黃金作為貨幣與白銀的比價(jià)高于金在商品市場(chǎng)上與白銀的比價(jià)（1850年美國(guó)加州和大利亞發(fā)現(xiàn)大金礦，加大了這一比價(jià)之差），這就又使得黃金成為了事實(shí)上的貨幣，而白銀幾乎退出了貨幣舞臺(tái)。這樣不同貨幣本位的兩個(gè)歷史階段，說(shuō)明存在“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，即場(chǎng)比價(jià)較低的金屬成為貨幣，而比價(jià)較高的金屬回到商品世界。在這種格局下，貨幣數(shù)量是變化著的，它們影響到了商品的價(jià)格。按照弗里德曼的觀點(diǎn)，1792年到1834年，此間白銀是實(shí)際貨幣，由于白供應(yīng)量相對(duì)充足，貨幣數(shù)量不存在短缺問(wèn)題。但1834年開(kāi)始，白銀逐漸退出貨幣領(lǐng)域，貨幣供應(yīng)就只有黃金了。因黃金自然產(chǎn)量有限，貨幣數(shù)量短，結(jié)果必定會(huì)是商品價(jià)格下降。這就是所謂的通貨緊縮。歷史有了另一種行進(jìn)方式。唯一黃金本位貨幣情況下，通貨緊縮對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，為了增加貨幣數(shù)量，美國(guó)出現(xiàn)了不可兌換的紙幣。這說(shuō)明，通貨緊縮如果不能因?yàn)榘足y再幣化，就會(huì)導(dǎo)致貨幣脫離黃金形態(tài)走向紙幣形態(tài)。加上美國(guó)1861至1865年的南北戰(zhàn)爭(zhēng)，政府不得不擴(kuò)大開(kāi)支，從1862年開(kāi)始通過(guò)印刷機(jī)印制了大量的綠背紙幣（Greenback），結(jié)果就有了黃金和紙幣并行流通的現(xiàn)實(shí)，并出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹，戰(zhàn)時(shí)的價(jià)格水平達(dá)到了戰(zhàn)前的兩倍多。1873年通過(guò)的取消白銀貨幣法案，有點(diǎn)歷史的怪異性。本來(lái)，在金銀的貨幣法定比價(jià)低于金銀商品的市場(chǎng)比價(jià)情況下，黃金作為貨幣更合算，白銀幾乎自動(dòng)地退出了貨幣領(lǐng)域，這時(shí)黃金就是實(shí)際上的單一貨幣。這項(xiàng)法律的通過(guò)，不再允許白銀成為貨幣，結(jié)果完全切斷了白銀可以按照商品市場(chǎng)要求再成為貨幣的通道，貨幣的數(shù)量就完全徹底落到黃金一種貨幣身上了。一方面它導(dǎo)致了商品價(jià)格的下降，形成通貨緊縮；另一方面，它引導(dǎo)出了不可兌換紙幣歷史的開(kāi)端。由于白銀不再是貨幣，1873年至1896年，美國(guó)的實(shí)際價(jià)格水平按7%的水平一直降。由此而來(lái)，貨幣數(shù)量的足，推動(dòng)了美國(guó)不可兌換紙幣的歷史發(fā)展進(jìn)程。從那時(shí)開(kāi)始，美國(guó)人發(fā)行不可兌換紙幣的歷史就沒(méi)有再停止過(guò)，美元鈔票至今還有“綠背”的叫法就是明證。也是從那時(shí)開(kāi)始，世界上被稱為嚴(yán)重的、惡性的、奔騰的通貨膨脹都相繼地出現(xiàn)過(guò)。白銀購(gòu)買計(jì)劃第二：美國(guó)的白銀購(gòu)買計(jì)劃，導(dǎo)致中國(guó)結(jié)束了銀位的貨幣制度，并帶來(lái)了一系列嚴(yán)重后果。1933年，美國(guó)總統(tǒng)羅斯福開(kāi)始實(shí)行白銀購(gòu)買計(jì)劃。這使得美國(guó)的白銀作為貨幣的數(shù)量大大增加，在美國(guó)國(guó)內(nèi)形成了嚴(yán)重的通貨膨脹。1932年到1937年，白銀購(gòu)買計(jì)劃促進(jìn)了美國(guó)的貨幣增長(zhǎng)，引起物價(jià)上漲，一般價(jià)格上漲了百分之十四，批發(fā)價(jià)格上漲了百分之三十二，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲了百分之七十九。同時(shí)，白銀購(gòu)買計(jì)劃得中國(guó)的白銀大量輸出，導(dǎo)致了中國(guó)嚴(yán)重的通貨緊縮。當(dāng)時(shí)，中國(guó)是世界上唯一實(shí)行銀本位制的國(guó)家，白銀的輸出，引起貨幣數(shù)量的急速減少，市場(chǎng)物價(jià)下降使產(chǎn)出受到嚴(yán)重影響，國(guó)民黨政府發(fā)行不可兌換的紙幣就取銀本位制而代之了。對(duì)于弗里德曼來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)歷史片斷的特殊意義在于：一，金屬貨幣情況下，同樣有通貨膨脹和通貨緊縮出現(xiàn)，貨幣數(shù)量對(duì)于商品價(jià)格的從古到今的影響都是絕對(duì)的；第二，金銀本位貨幣演進(jìn)到不可兌換的紙幣，銀貨幣數(shù)量變化是一個(gè)重要的原因，即金銀貨幣數(shù)量不足帶來(lái)了紙幣歷史的開(kāi)端；第三，不可兌換紙幣的數(shù)量沒(méi)有了自然產(chǎn)量的限制，通貨緊縮和通貨膨脹就不再有邊界了，相比較而言，通貨膨脹更容易出現(xiàn)，惡性的通貨膨脹也時(shí)有可能發(fā)生。早期的代表人物是法國(guó)啟蒙思想家孟德斯鳩和英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家休謨。20世紀(jì)初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪提出了現(xiàn)金交易論，英國(guó)劍橋?qū)W派創(chuàng)始人馬歇爾提出了現(xiàn)金余額說(shuō)，其門徒庇古提出劍橋方程式。20世紀(jì),30年代以來(lái)，由于凱恩斯的貨幣經(jīng)濟(jì)理論，使貨幣數(shù)量論的勢(shì)頭減弱。50年代起，以美國(guó)的弗里德曼為核心的貨幣主義流派倡導(dǎo)現(xiàn)代貨幣數(shù)量論，認(rèn)為貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)既影響物價(jià)總水平的變動(dòng)，也影響總產(chǎn)量或國(guó)民收入的變動(dòng)。主要著作有：弗里德曼的《貨幣數(shù)量論——一個(gè)重新表述》（1956）貨幣穩(wěn)定方案（1959），《價(jià)格理論》（1962）等。最先提出這一理論的是法國(guó)重商主義者J.博丹。15世紀(jì)末～16世紀(jì)初，由于南美洲金銀大量流入歐洲，致使歐洲市場(chǎng)物價(jià)上漲，貨幣貶值（史稱“價(jià)格革命”）。博丹認(rèn)為，白銀流入是貨幣價(jià)值低落的原因，貨幣的價(jià)值、商品的價(jià)格決定于貨幣的數(shù)量。以后意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家B.da萬(wàn)薩蒂、G.蒙塔納里、英國(guó)哲學(xué)家J.洛克、法國(guó)哲學(xué)家C.-l.de孟德斯鳩,以及后來(lái)英國(guó)哲學(xué)家D.休謨、經(jīng)濟(jì)學(xué)家D.李嘉圖、哲學(xué)家J.S.密爾等都闡述過(guò)類似見(jiàn)解。早期貨幣數(shù)量論注重對(duì)貨幣數(shù)量與商品價(jià)格及貨幣價(jià)值之間關(guān)系的質(zhì)的概括。萬(wàn)薩蒂認(rèn)為，貨幣數(shù)量增加，貨品價(jià)格自然上漲。蒙塔納里則將交換的貨品與流通的貨幣相對(duì)比表明價(jià)格的變動(dòng)，而且他認(rèn)為有一般物價(jià)的變動(dòng)與個(gè)別物價(jià)的變動(dòng)之分。洛克從貨幣的供求關(guān)系方面分析，發(fā)展了貨幣數(shù)量論，認(rèn)為貨幣價(jià)值高是因?yàn)閷?duì)貨幣的需求量大于供給量。孟德斯鳩認(rèn)為銀幣是商品的符號(hào)，商品也是銀幣的符號(hào)，它們之間保持著一種相對(duì)的價(jià)值關(guān)系，因而其中任何一方發(fā)生變動(dòng)，其價(jià)值必然發(fā)生變動(dòng)。休謨認(rèn)為，一國(guó)流通中的貨幣，不過(guò)是用來(lái)計(jì)算或代表商品的價(jià)值符號(hào)，商品的價(jià)格并不決定于一國(guó)所有的商品與貨幣的絕對(duì)數(shù)量，而是決定于上市的或行將上市的商品數(shù)量與流通中的貨幣量，在商品數(shù)量不變的情況下，貨幣數(shù)量增多，商品價(jià)格就會(huì)同比例提高。李嘉圖是勞動(dòng)價(jià)值論者，曾認(rèn)為貨幣的價(jià)值決定于其生產(chǎn)及運(yùn)到市場(chǎng)上所必須的勞動(dòng)量。但是在他看來(lái),貨幣與其他商品一樣也具有雙重價(jià)格，即自然價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格。自然價(jià)格是貨幣供求均衡時(shí)的價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格是貨幣供求不均衡時(shí)的價(jià)格。他繼承了洛克的觀點(diǎn)，認(rèn)為人們對(duì)貨幣的需求是無(wú)限的，因而在貨幣需求既定的條件下，貨幣的價(jià)值決定于貨幣供給。而且他認(rèn)為流通中的貨幣只具有流通手段的職能，而不具有貯藏手段的職能，一旦貨幣投入流通都要用于購(gòu)買，不論它是金屬貨幣還是銀行券，因此貨幣供給過(guò)多或過(guò)少時(shí)，都要引起貨幣價(jià)值的變化。密爾集早期貨幣數(shù)量論之大成，認(rèn)為貨幣只不過(guò)是“一種機(jī)械”，有了它能夠迅速而便利地交換，沒(méi)有它也不過(guò)使交換緩慢和不便而已。從這種觀點(diǎn)出發(fā)，他認(rèn)為貨幣的價(jià)值既決定于貨幣的供求，也決定于市場(chǎng)商品量。貨幣供給即流通中的貨幣量，貨幣需求即市場(chǎng)上的商品量。當(dāng)流通中的貨幣量一定時(shí)，貨幣的價(jià)值決定于市場(chǎng)上的商品量；當(dāng)市場(chǎng)上的商品量一定時(shí)，貨幣的價(jià)值決定于流通中的貨幣量。他還認(rèn)為物價(jià)與貨幣數(shù)量的增加同比例上漲,若流通中的貨幣量增加兩倍,物價(jià)亦必上漲兩倍。若貨幣量一定而商品減少，物價(jià)亦產(chǎn)生同樣的結(jié)果。密爾特別強(qiáng)調(diào)貨幣流通速度對(duì)貨幣價(jià)值的影響，指出：假定市場(chǎng)上的商品及此商品轉(zhuǎn)賣的次數(shù)為已定的量，則貨幣的價(jià)值便決定于其數(shù)量及其在一定期間內(nèi)輾轉(zhuǎn)使用的平均次數(shù)。近代西方貨幣數(shù)量論除了注重對(duì)貨幣流通量與商品價(jià)格及貨幣價(jià)值關(guān)系的質(zhì)的認(rèn)定外，還注重對(duì)它們關(guān)系的量的分析。其主要代表人物有：英國(guó)的D.休謨（1711～1776）、美國(guó)I.費(fèi)希爾、英國(guó)A.馬歇爾、A.C.庇古和J.M.凱恩斯。休謨是18世紀(jì)這一理論的最重要的代表者。他把貨幣數(shù)量說(shuō)作為反對(duì)重商主義關(guān)于通過(guò)國(guó)家干預(yù)以積累金銀貨幣這種主張的重要依據(jù)。他認(rèn)為,金銀作為貨幣,完全靠它們?cè)谏鐣?huì)交換過(guò)程中的職能，才有自己的價(jià)值。一國(guó)流通中的貨幣，不過(guò)是用來(lái)計(jì)算或代表商品的價(jià)值符號(hào)，在商品數(shù)量不變的情況下，貨幣數(shù)量增加，商品價(jià)格就會(huì)同比例提高。所以人為地增加貨幣數(shù)量，對(duì)一國(guó)并無(wú)好處。休謨?cè)谥暗睦碚摶A(chǔ)上更對(duì)這一貨幣理論進(jìn)行了一番潤(rùn)色。當(dāng)時(shí)，北美金礦被發(fā)現(xiàn)，金屬貨幣量突然增加，使物價(jià)水平上漲。休謨抓住了這種外觀現(xiàn)象而作出貨幣數(shù)量說(shuō)的結(jié)論。他對(duì)金量的增加與商品價(jià)格的騰貴兩者之間的因果關(guān)系，作出錯(cuò)誤的判斷，認(rèn)為前者是因，后者是果，主張商品價(jià)格水平由流通中的貨幣數(shù)量所決定。在費(fèi)希爾之前，美國(guó)天文學(xué)家S.紐科姆1886年在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書中，曾把物價(jià)水平與貨幣流通量的關(guān)系表述為社會(huì)流通方程式VR=KP，式中V為貨幣流通量，R為通貨總量的流通速度，K為通過(guò)貨幣交易的商品量與勞務(wù)量,P為物價(jià)水平。1907年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家E.W.凱默勒將紐科姆的方程式演變?yōu)椋?911年，費(fèi)雪在其代表作《貨幣購(gòu)買力：其決定因素及其與信貸、利息和危機(jī)的關(guān)系》中提出現(xiàn)金交易方程式。指出，在商品交易中，買者支出的貨幣總額總是等于賣者收入的貨幣總額，如以M代表貨幣供應(yīng)量，以V代表貨幣流通速度，以P代表物價(jià)水平,以T代表社會(huì)交易量，則：費(fèi)雪認(rèn)為,在P、T、MMVV2這六個(gè)因素中，T、V是比較穩(wěn)定的,是個(gè)常量,因?yàn)楣ど虡I(yè)的發(fā)展取決于自然資源和技術(shù)情況，不決定于貨幣的數(shù)量，雖然影響貨幣流通速度的因素很多，但主要是人們的支付制度和支付習(xí)慣,而且二者是相對(duì)穩(wěn)定的;M、P是不穩(wěn)定的,是個(gè)變量，因?yàn)镸是由貨幣管理當(dāng)局控制的,而在T、V相對(duì)穩(wěn)定的情況下，P不能不受M的影響。他指出,在貨幣的流通速度與商品交易量不變的條件下，物價(jià)水平隨流通貨幣量的變動(dòng)成正比例變動(dòng)。貨幣數(shù)量決定著物價(jià)水平,而不是物價(jià)水平?jīng)Q定著貨幣數(shù)量。他還分析了貨幣數(shù)量與物價(jià)水平這一因果關(guān)系的傳導(dǎo)機(jī)制，指出：從貨幣量的增大到物價(jià)水平的上升有一個(gè)過(guò)渡時(shí)期，有許多短變動(dòng)。在過(guò)渡時(shí)期一定的階段上,M和P都在增大，但不會(huì)按同比例增大,P的上升相對(duì)地會(huì)大于M的增加。利率的變動(dòng)會(huì)滯后于物價(jià)變動(dòng)，當(dāng)M停止增長(zhǎng)或雖然繼續(xù)增長(zhǎng)但增長(zhǎng)率有所降低時(shí),物價(jià)上漲幅度縮小,但利率仍然高昂，這樣實(shí)際利率便上升。而實(shí)際利率上升，會(huì)影響企業(yè)信貸規(guī)模和資金周轉(zhuǎn)，從而影響物價(jià)水平。馬歇爾與庇古劍橋?qū)W派的創(chuàng)始人馬歇爾認(rèn)為，人們以貨幣形態(tài)貯存起來(lái)的財(cái)產(chǎn)和收入是“人們?cè)敢獗３值膫溆觅?gòu)買力”。這部分購(gòu)買力的高低決定于以貨幣形態(tài)保持的實(shí)物價(jià)值。不管一國(guó)供給多少貨幣，其貨幣的總價(jià)值只好等于以貨幣形態(tài)保持的實(shí)物價(jià)值，其貨幣的單位價(jià)值決定于貨幣數(shù)量與以貨幣形態(tài)保持的實(shí)物價(jià)值的比例。他強(qiáng)調(diào)人們持有貨幣的時(shí)間和數(shù)量對(duì)貨幣流通速度的影響，進(jìn)而對(duì)幣值的影響，這樣便把貨幣量與物價(jià)、幣值關(guān)系的研究引導(dǎo)到貨幣需求上來(lái)，這是在費(fèi)希爾貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的一個(gè)進(jìn)步。1917年他的學(xué)生庇古在英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上發(fā)表《貨幣的價(jià)值》一文，提出了現(xiàn)金余額方程式，即劍橋方程式：式中M為人們持有的貨幣量,k為貨幣量與國(guó)民收入或國(guó)民生產(chǎn)總值之比，P為最終產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)格的指數(shù)，y為按固定價(jià)格計(jì)算的國(guó)民收入或國(guó)民生產(chǎn)總值。庇古提出現(xiàn)金余額方程式的思路是：社會(huì)每個(gè)成員在一定時(shí)期內(nèi)可以運(yùn)用的資財(cái)，是他們?cè)谶@個(gè)時(shí)期中的全部收入，在其收入中一部分以現(xiàn)金形式保存時(shí)，引起對(duì)現(xiàn)金的需求。但對(duì)現(xiàn)金的需求與全社會(huì)成員的收入之間有穩(wěn)定的比例關(guān)系。他指出:若全社會(huì)在一個(gè)年度中的平均現(xiàn)金余額為M,則ky/M是每一個(gè)貨幣單位的實(shí)際價(jià)格,即每一個(gè)貨幣單位所能購(gòu)買到的實(shí)物商品量，也就是貨幣的購(gòu)買力。所以現(xiàn)金余額方程式與現(xiàn)金交易方程式的結(jié)論基本相同，即物價(jià)水平?jīng)Q定于貨幣量,與貨幣量的多少呈反方向、同比例變動(dòng)。這兩個(gè)方程式有不同的經(jīng)濟(jì)意義：現(xiàn)金交易方程式中P表明商品價(jià)格;強(qiáng)調(diào)V不變時(shí)M對(duì)P的影響；著眼于貨幣的流通手段職能和貨幣的交易，沒(méi)有納入貨幣的需求?，F(xiàn)金余額方程式中P表明貨幣價(jià)值；強(qiáng)調(diào)ky不變時(shí)M對(duì)P的影響；著眼于貨幣的貯藏手段職能,納入了對(duì)貨幣的需求。凱恩斯贊同現(xiàn)金余額貨幣數(shù)量論，但認(rèn)為以小麥數(shù)量去表示貨幣的價(jià)值并不能反映物價(jià)水平。他認(rèn)為一定數(shù)額的購(gòu)買力應(yīng)當(dāng)以某幾種標(biāo)準(zhǔn)消費(fèi)品所構(gòu)成的一定量來(lái)測(cè)定。凱恩斯把這幾種標(biāo)準(zhǔn)消費(fèi)品的一定量稱為消費(fèi)單位。假定人們手中用以換取消費(fèi)單位的一定數(shù)量的現(xiàn)金為K，社會(huì)流通的貨幣數(shù)量為n，則消費(fèi)單位的價(jià)格為p。對(duì)此,凱恩斯在《貨幣改革論》中提出了“真實(shí)余額”數(shù)量方程式：若K不變,則p與n同升同降。但購(gòu)買消費(fèi)品的不都是現(xiàn)金，還有銀行存款，而且銀行為了保證顧客提取存款必須保有一定的準(zhǔn)備金。假定K和K'為公眾所要求的現(xiàn)金消費(fèi)單位和銀行存款消費(fèi)單位，p為一個(gè)消費(fèi)單位的價(jià)格，r為銀行現(xiàn)金準(zhǔn)備和存款的比例，n為現(xiàn)金總量,則上述方程式應(yīng)改為：n=p(K+rK')凱恩斯認(rèn)為，K和K'的量一部分取決于社會(huì)財(cái)富，另一部分取決于人們的習(xí)慣，其數(shù)額都是變動(dòng)不定的，K和K'在繁榮時(shí)期有減少的傾向,在蕭條時(shí)期有增加的傾向,而r一般是穩(wěn)定的，n則能夠由政府調(diào)控,若政府對(duì)n從而對(duì)r、K、K'進(jìn)行直接或間接調(diào)控，就不難影響p。凱恩斯與費(fèi)希爾一樣，都主張通過(guò)金融手段去影響物價(jià)，從而緩解或者消除資本主義經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)。凱恩斯的方程式與現(xiàn)金余額方程式有相似之處，即人們手中保有的現(xiàn)金余額都是以一定的“實(shí)物量”（馬歇爾、庇古以小麥數(shù)量為單位，凱恩斯以幾種標(biāo)準(zhǔn)消費(fèi)品的一定數(shù)量為單位）計(jì)量的，只不過(guò)現(xiàn)金余額方程式中的k是一個(gè)相對(duì)數(shù)，而凱恩斯方程式中的K是一個(gè)絕對(duì)數(shù)。以一定的“實(shí)物量”計(jì)量人們手中保有的現(xiàn)金余額是要表明:實(shí)物經(jīng)濟(jì)的規(guī)模決定了對(duì)貨幣數(shù)量的需求,而貨幣數(shù)量的供求對(duì)比、決定貨幣的交換價(jià)值，即購(gòu)買力，從而決定物價(jià)水平?？梢?jiàn)，凱恩斯方程式實(shí)際上保持了貨幣數(shù)量論的基本觀點(diǎn)?，F(xiàn)代貨幣數(shù)量論認(rèn)為，貨幣數(shù)量論不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或價(jià)格水平的理論，而首先是一種貨幣需求理論。其主要代表人物是美國(guó)的M.弗里德曼。1956年，他在《貨幣數(shù)量論──重新表述》中提出的貨幣需求函數(shù)，后來(lái)他又將它擴(kuò)展。貨幣需求函數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義是：?jiǎn)蝹€(gè)財(cái)富持有者的貨幣需求決定于三類因素：②各種形式的財(cái)富的價(jià)格與收益,即rm、rb、re、(1/P)(dP/dt)；弗里德曼認(rèn)為，若將M、y、w分別視為人均持有貨幣量、人均真實(shí)收入、人均財(cái)產(chǎn)收入，則這一貨幣需求函數(shù)公式可應(yīng)用于整個(gè)社會(huì)。②貨幣需求獨(dú)立于貨幣供給，即影響貨幣需求的因素與貨幣供給完全無(wú)關(guān)，還需要建立一個(gè)貨幣供給函數(shù)，才能完善貨幣分析。在弗里德曼看來(lái)，由于貨幣需求函數(shù)是極為穩(wěn)定的，因而物價(jià)的變動(dòng)決定于貨幣的供給。從貨幣供給的變動(dòng)去研究對(duì)物價(jià)的影響是貨幣數(shù)量論的特點(diǎn)。不僅如此,貨幣供給的變動(dòng)還影響產(chǎn)量和名義收入,但貨幣量的增長(zhǎng)對(duì)名義收入的增長(zhǎng)的影響有一個(gè)時(shí)間間隔，因?yàn)槊x收入是個(gè)綜合性指標(biāo)，它包括價(jià)格和產(chǎn)量。貨幣供給量的增長(zhǎng)先影響產(chǎn)量后影響價(jià)格。這一點(diǎn)又區(qū)別于早期的貨幣數(shù)量論,早期的貨幣數(shù)量論假定充分就業(yè),即假定產(chǎn)量不變。以研究貨幣在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中是否發(fā)揮作用的貨幣主義學(xué)派被稱作“現(xiàn)代貨幣數(shù)量論”。這一學(xué)派的最杰出代表人物是美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里德曼。他在1956年發(fā)表了《貨幣數(shù)量論:一種新表述》一文，提出了純貨幣需求理論，即現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。現(xiàn)代貨幣數(shù)量論試圖用穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)來(lái)重新表述貨幣數(shù)量論，它不考慮人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)，而只是象劍橋?qū)W派那樣設(shè)定貨幣具有效用,然后考察什么因素決定人們想要持有貨幣的多少。其貨幣需求函數(shù)可以表述為：M/p是實(shí)際貨幣需求，r是一組收益率,如債券利率和股票市場(chǎng)收益。YP是永久性收入，h是人力資本對(duì)非人力資本的比率，ze是預(yù)期通貨膨脹率，u是一個(gè)混合變量，它