MBA財(cái)務(wù)管理課件：現(xiàn)金和流動(dòng)性管理

現(xiàn)金和流動(dòng)性管理重要概念與技能理解浮游量的重要性以及對(duì)現(xiàn)金余額的影響掌握如何加速收款和管理支付領(lǐng)會(huì)持有現(xiàn)金的優(yōu)勢(shì)和不足掌握多余現(xiàn)金的投資渠道19-2本章重要內(nèi)容持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)現(xiàn)金浮游量現(xiàn)金收款與集中現(xiàn)金支付管理閑置現(xiàn)金投資19-3導(dǎo)入案例徐記國(guó)際集團(tuán)的貨幣資金及應(yīng)收賬款管理徐記國(guó)際集團(tuán)簡(jiǎn)介貨幣資金管理應(yīng)收賬款管理19-4持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)：持有現(xiàn)金為了滿(mǎn)足日常的購(gòu)買(mǎi)和支付預(yù)防動(dòng)機(jī)：持有現(xiàn)金是為了應(yīng)對(duì)不可預(yù)期的意外事故和緊急情況投機(jī)動(dòng)機(jī)：持有現(xiàn)金是為了將來(lái)在合適的機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)19-5持有現(xiàn)金的成本及最佳現(xiàn)金持有量持現(xiàn)成本交易成本：將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易成本，與交易次數(shù)和每次交易費(fèi)用有關(guān)機(jī)會(huì)成本：持有現(xiàn)金而喪失的潛在投資利益最佳現(xiàn)金持有量當(dāng)持現(xiàn)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量，可利用存貨模型進(jìn)行確定19-6浮游量浮游量：指企業(yè)記錄的現(xiàn)金賬戶(hù)余額與銀行記錄的現(xiàn)金余額之差支付浮游量產(chǎn)生于公司開(kāi)出支票時(shí)可動(dòng)用的銀行存款余額–現(xiàn)金賬面余額>0收款浮游量收到支票會(huì)使現(xiàn)金賬面余額增加，但銀行還沒(méi)有來(lái)得及記錄這種增加可動(dòng)用的銀行存款余額–現(xiàn)金賬面余額<0凈浮游量=支付浮游量+收款浮游量19-7例19-1浮游量--類(lèi)型假定企業(yè)的支票賬戶(hù)中余額為$3,000。剛剛存入了$2,000，并開(kāi)出了一張$2,500的支票。支付浮游量是多少？收款浮游量是多少？?jī)舾∮瘟渴嵌嗌?？你的賬面余額是多少？你的可動(dòng)用余額是多少？19-8例19-1浮游量--計(jì)量浮游量的規(guī)模：取決于所涉及的金額及所延誤的時(shí)間延誤期=郵寄時(shí)間+處理延誤期+到賬延誤期假定你每個(gè)月寄出一張金額為$1,000的支票，需要3天后才能寄到目的地，然后，還有1天的處理期和1天的到賬延誤期。問(wèn)：平均每日浮游量為多少？按每月30天計(jì)算方法1：(3+1+1)*1,000/30=166.67方法2：(5/30)*1,000+(25/30)*0=166.6719-9例19-1浮游量--成本浮游量的成本：不能使用現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本假定某公司日均浮游量水平為$300萬(wàn)，加權(quán)平均延誤期為5天。不能用于賺取利息的金額是多少？5*300萬(wàn)=1500萬(wàn)如果某個(gè)項(xiàng)目可以將延誤期減少3天，其投資成本為$800萬(wàn)，那么該項(xiàng)目的NPV是多少？立即能帶來(lái)的現(xiàn)金流入=3*300=900萬(wàn)NPV=900–800=$100萬(wàn)19-10現(xiàn)金收款客戶(hù)郵

公司收

公司存

取得寄付款 到付款

入付款

現(xiàn)金郵寄時(shí)間處理時(shí)間到賬延誤收款延遲時(shí)間減少收款延遲時(shí)間是浮游量管理的目標(biāo)之一。有不少可以減少各種延遲的技術(shù)可供利用。19-11例19-2加速收款（1）某公司在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)，目前所有支票都是寄到公司位于弗羅里達(dá)州的Tampa總部。你正在考慮利用鎖箱系統(tǒng)，這樣就可以在鳳凰城、圣路易斯和費(fèi)城同時(shí)處理支票了，而Tampa辦公室仍然可以對(duì)它所收到的支票進(jìn)行處理。收款期將平均可以減少2天短期國(guó)庫(kù)券的日利率為0.01%每個(gè)鎖箱平均每日收到的付款有5,000張平均每張支票的金額是$500處理費(fèi)用為每張支票$0.10，另加每日末需要向集中銀行支付$10的線(xiàn)路基金。19-12例題：加速收款（2）采用鎖箱系統(tǒng)的收益平均日均收款額=3*5,000*500=750萬(wàn)增加的銀行存款余額=2*750=1500萬(wàn)采用鎖箱系統(tǒng)的成本日均成本=0.1*30*5,000+3*10=1,530日均成本的現(xiàn)值=1,530/.0001=1530萬(wàn)NPV=1500–1530=-30萬(wàn)結(jié)論：公司不接受該鎖箱系統(tǒng)方案19-13現(xiàn)金支付減慢付款：可增加支付浮游量，但這么做可能是不道德的，或者不是最佳方案付款控制零余額賬戶(hù)受控支付賬戶(hù)19-14現(xiàn)金投資貨幣市場(chǎng)：到期時(shí)間在1年或者1年以?xún)?nèi)的金融工具的交易市場(chǎng)臨時(shí)性現(xiàn)金剩余季節(jié)性或周期性經(jīng)營(yíng)：利用季節(jié)性盈余購(gòu)入有價(jià)證券，當(dāng)現(xiàn)金赤字時(shí)，再將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金計(jì)劃或可能的支出：通過(guò)投資有價(jià)證券來(lái)積累未來(lái)需要的支出19-15圖19.619-16短期證券的特征到期期限：一般在90天以?xún)?nèi)，以避免由于利率波動(dòng)造成的本金損失違約風(fēng)險(xiǎn)：避免投資于有重大違約風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券可交易性：方便轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金稅收：決策時(shí)需要考慮不同的稅務(wù)特點(diǎn)19-17思考與討論持有現(xiàn)金的動(dòng)因有哪些？支付浮游量和收款浮游量的區(qū)別有哪些？鎖箱系統(tǒng)是如何工作的？投資于短期證券應(yīng)注意哪些問(wèn)題？19-18僅僅是道德問(wèn)題嗎？一些公司習(xí)慣性地延遲付款，或者要求他們本不應(yīng)得到的折扣。這對(duì)供應(yīng)商會(huì)產(chǎn)生怎么樣的影響？這么做對(duì)公司自身會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響么？如何防止客戶(hù)惡意拖延貨款的行為？19-19綜合問(wèn)題一項(xiàng)擬議的鎖箱系統(tǒng)將使收款期平均減少2天短