第七章企業(yè)并購(gòu)1課件

第七章企業(yè)并購(gòu)（一）1精選課件ppt本章主要內(nèi)容第三節(jié)橫向一體化：多元化經(jīng)營(yíng)第二節(jié)縱向一體化思考題第一節(jié)企業(yè)并購(gòu)概述2精選課件ppt第一節(jié)企業(yè)并購(gòu)概述（一）企業(yè)并購(gòu)的含義（二）企業(yè)并購(gòu)類型（三）西方企業(yè)并購(gòu)演進(jìn)3精選課件ppt（一）企業(yè)并購(gòu)的含義兼并（merger）

狹義的兼并是指在市場(chǎng)機(jī)制作用下，企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使這些企業(yè)法人資格喪失，并獲得它們控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。

廣義的兼并是指在市場(chǎng)機(jī)制作用下，企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)，并企圖獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。

收購(gòu)（acquisition）

對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)和股份的購(gòu)買行為。

4精選課件ppt《大不列顛百科全書(shū)》：“兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)公司合并組成一家企業(yè)，常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司?！辈①?gòu)泛指在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，企業(yè)為獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。（一）企業(yè)并購(gòu)的含義5精選課件ppt主兼并或主收購(gòu)公司稱為：兼并公司、收購(gòu)公司、進(jìn)攻公司、出價(jià)公司、標(biāo)購(gòu)公司或接管公司

被兼并或被收購(gòu)的公司稱為：被兼并公司、被收購(gòu)公司、目標(biāo)公司、標(biāo)的公司、被標(biāo)購(gòu)公司、被出價(jià)公司或被接管公司（一）企業(yè)并購(gòu)的含義6精選課件ppt類型：1、按照并購(gòu)的結(jié)果狀況所涉及的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、產(chǎn)品是否相同來(lái)區(qū)分：

橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)混合并購(gòu)2、按照并購(gòu)后的法律狀態(tài)分：

新設(shè)合并型吸收合并型控股型（二）企業(yè)并購(gòu)類型7精選課件ppt所謂橫向并購(gòu),是指同一市場(chǎng)上提供同類、同種商品或服務(wù)的企業(yè)之間的合并。所謂縱向并購(gòu),是指優(yōu)勢(shì)企業(yè)將與本企業(yè)生產(chǎn)緊密相關(guān)的非本企業(yè)所有的前后道生產(chǎn)工序、工藝過(guò)程的生產(chǎn)企業(yè)兼并過(guò)來(lái),從而形成縱向生產(chǎn)一體化;或是指生產(chǎn)和銷售的連續(xù)性階段中互為購(gòu)買者和銷售者關(guān)系的企業(yè)間合并。（二）企業(yè)并購(gòu)類型8精選課件ppt所謂混合并購(gòu),是指橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)以外的其他并購(gòu),包括產(chǎn)品擴(kuò)張型并購(gòu)、市場(chǎng)擴(kuò)張型并購(gòu)和純混合型并購(gòu)三種。（二）企業(yè)并購(gòu)類型9精選課件ppt混合并購(gòu)產(chǎn)品擴(kuò)張型并購(gòu)是指一家企業(yè)以原有產(chǎn)品和市場(chǎng)為基礎(chǔ),通過(guò)兼并其他企業(yè)進(jìn)入相關(guān)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,達(dá)到擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的目的。這種類型并購(gòu)的基礎(chǔ)在于組合的經(jīng)濟(jì)性。

市場(chǎng)擴(kuò)張型并購(gòu)是指生產(chǎn)同種產(chǎn)品,但產(chǎn)品在不同地區(qū)市場(chǎng)上銷售的企業(yè)并購(gòu)。這種類型的并購(gòu)是企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng),提高市場(chǎng)占有率的主要手段。純混合并購(gòu)是指那些生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此毫無(wú)關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的若干企業(yè)的并購(gòu)。這種類型并購(gòu)的好處是有利于減少企業(yè)長(zhǎng)期處于一個(gè)行業(yè)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。10精選課件ppt新設(shè)合并型：兩個(gè)以上公司通過(guò)并成一個(gè)新公司的形式而進(jìn)行的合并，合并雙方都失去法人資格。《中華人民共和國(guó)公司法》第一百八十四條：“兩個(gè)或兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司為新設(shè)合并，合并雙方解散?！钡谝话侔耸藯l：“新設(shè)公司要進(jìn)行公司設(shè)立登記”（二）企業(yè)并購(gòu)類型11精選課件ppt吸收合并型：一個(gè)公司通過(guò)吸收其他公司的形式而進(jìn)行的合并，被吸收公司失去法人資格，存續(xù)公司申請(qǐng)變更，同時(shí)繼承被吸收公司的債權(quán)、債務(wù)?？毓尚停翰①?gòu)雙方都不解散，但一方為另一方所控制，雙方均合法存在。（二）企業(yè)并購(gòu)類型12精選課件ppt（三）西方企業(yè)并購(gòu)演進(jìn)第一次并購(gòu)浪潮——19世紀(jì)末至20世紀(jì)初第二次并購(gòu)浪潮——20世紀(jì)20年代第三次并購(gòu)浪潮——20世紀(jì)50年代-60年代末第四次并購(gòu)浪潮——20世紀(jì)70年代中期-80年代末第五次并購(gòu)浪潮——20世紀(jì)90年代-13精選課件ppt時(shí)間：19世紀(jì)末至20世紀(jì)初，1898-1903年為高峰期第一次并購(gòu)浪潮14精選課件ppt特征(1)企業(yè)壟斷現(xiàn)象首次出現(xiàn);(2)以橫向并購(gòu)為主；(3)使西方國(guó)家的工業(yè)逐漸形成了自己的現(xiàn)代工業(yè)結(jié)構(gòu)，對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了十分重要的影響。15精選課件ppt動(dòng)因獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)追求壟斷地位16精選課件ppt僅從1898～1902年的5年時(shí)間內(nèi),美國(guó)100家最大公司的規(guī)模擴(kuò)大了近34倍,總資本達(dá)全美國(guó)工業(yè)資本的40%,其中有71個(gè)接近完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)轉(zhuǎn)變成了接近于壟斷的行業(yè)。在這次并購(gòu)中,每個(gè)工業(yè)部門(mén)都受到了波及,其中金屬原料、石油、金屬加工等行業(yè)尤為猛烈,產(chǎn)生了美國(guó)鋼鐵公司、全美煙草公司、杜邦公司、美國(guó)糖業(yè)公司、美國(guó)橡膠公司等一批現(xiàn)代化大型托拉斯組織。這次兼并,使許多中小企業(yè)合并組成壟斷(支配)企業(yè)。如：1901年180個(gè)獨(dú)立廠商合并成為美國(guó)鋼鐵企業(yè)。并購(gòu)情況17精選課件ppt以美國(guó)礦業(yè)和制造業(yè)為例，在1898-1903年的6年間，發(fā)生了2759起并購(gòu)，其中1899年就發(fā)生了1208起。這次并購(gòu)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)集中度大大提高，到1909年，產(chǎn)值在100萬(wàn)美元以上的大企業(yè)已增加到三千多家，占企業(yè)總數(shù)的1.1%，而他們所占有的產(chǎn)值和雇員數(shù)分別為43.8%和30.5%，其中100家最大的公司控制了全美近40%的工業(yè)資本。18精選課件ppt這次并購(gòu)浪潮產(chǎn)生了一些后來(lái)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)影響深遠(yuǎn)的壟斷組織，如美國(guó)煙草公司、美國(guó)鋼鐵公司、杜邦公司、美國(guó)橡膠公司等一大批現(xiàn)代化大型托拉斯組織，這些大公司是通過(guò)并購(gòu)了五千多家公司而形成的。19精選課件ppt時(shí)間：20世紀(jì)20年代。動(dòng)因：新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的誕生特征：(1)并購(gòu)形式多樣,出現(xiàn)了縱向兼并為主的形式；(2)工業(yè)資本與銀行資本開(kāi)始兼并、滲透；(3)以形成寡占為目標(biāo)而非壟斷。第二次并購(gòu)浪潮20精選課件ppt第二次并購(gòu)浪潮涉及許多新興行業(yè)，并產(chǎn)生了許多著名的大公司，如電機(jī)制造業(yè)的三大企業(yè)：英國(guó)電器、GEC和電器行業(yè)聯(lián)合體。1926年，4家經(jīng)過(guò)同業(yè)并購(gòu)已在各自行業(yè)中占重要地位的大公司：諾貝爾公司、布魚(yú)諾姆德公司、不列顛染料公司、聯(lián)合堿制品公司合并組成了ICI公司。第二次并購(gòu)浪潮21精選課件ppt時(shí)間：20世紀(jì)50年代和60年代。在60年代后期形成高潮。動(dòng)因：謀求生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多樣化與風(fēng)險(xiǎn)分散。第三次并購(gòu)浪潮22精選課件ppt特征：（1）主要形式為混合兼并；（2）無(wú)關(guān)聯(lián)行業(yè)企業(yè)的兼并盛行；（3）反映了以電子計(jì)算機(jī)為代表的世界新技術(shù)革命對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的全方位滲透。第三次并購(gòu)浪潮23精選課件ppt1963-1972年間，美國(guó)制造業(yè)和礦業(yè)中最大的兼并案件，12.4%屬于橫向兼并，7.8%屬于縱向兼并，其余79.9%屬于多樣化兼并。第三次并購(gòu)浪潮24精選課件ppt表7-1美國(guó)制造業(yè)和礦業(yè)中大企業(yè)并購(gòu)及其分布情況資料來(lái)源：威廉．G.謝佩德．市場(chǎng)勢(shì)力與福利導(dǎo)論[M].北京：商務(wù)印書(shū)館25精選課件ppt時(shí)間：20世紀(jì)70年代中期至80年代末并在80年代形成高潮特征：（1）多種并購(gòu)形式并存；（2）出現(xiàn)小企業(yè)并購(gòu)大企業(yè)的形式；（3）并購(gòu)與反并購(gòu)斗爭(zhēng)激烈；（4）跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)一步發(fā)展。第四次并購(gòu)浪潮26精選課件ppt時(shí)間：20世紀(jì)90年代中期，一直延續(xù)至今主要原因：一是科學(xué)技術(shù)特別是通信技術(shù)的突破為并購(gòu)活動(dòng)創(chuàng)造了很多機(jī)會(huì)；二是政府反托拉斯政策的轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬?qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”打開(kāi)了方便之門(mén)。第五次并購(gòu)浪潮27精選課件ppt顯著特點(diǎn)：規(guī)模極大，參與并購(gòu)的企業(yè)之間的“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合，使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得到迅速提高跨國(guó)并購(gòu)占了很大的比重橫向與縱向并購(gòu)剝離并存并購(gòu)的支付手段不是現(xiàn)金，而主要采取股票的形式第五次并購(gòu)浪潮28精選課件ppt1989年,美國(guó)的史密克蘭—貝卡姆公司與英國(guó)的貝克曼集團(tuán)合并成民辦第三大醫(yī)藥公司—史密克蘭—貝克曼公司；法國(guó)的CMB公司是由法國(guó)卡爾諾和英國(guó)的MB集團(tuán)合并而成的；美國(guó)的福特汽車公司買下了英國(guó)的高檔汽車生產(chǎn)商杰奎亞。1990年,德國(guó)電子行業(yè)的西門(mén)子公司兼并了計(jì)算機(jī)行業(yè)的尼克斯多夫公司；食品行業(yè)的康納格拉公司兼并了同行業(yè)的比瑞斯公司。第五次并購(gòu)浪潮29精選課件ppt1998年4月6日起，在短短7天的時(shí)間內(nèi)，美國(guó)連續(xù)發(fā)生了6家大銀行的合并，其中，美國(guó)花旗銀行和旅行者集團(tuán)的合并涉及金額高達(dá)725億美元，創(chuàng)下銀行業(yè)并購(gòu)價(jià)值的最高紀(jì)錄。這兩家企業(yè)合并后的總資產(chǎn)額高達(dá)7000億美元，并形成了國(guó)際性超級(jí)金融市場(chǎng)，業(yè)務(wù)覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1億多客戶。2000年1月，英國(guó)制藥集團(tuán)葛蘭素威康和史克必成宣布合并計(jì)劃，新公司市值將逾1150億英鎊，營(yíng)業(yè)額約二百億英鎊，根據(jù)市場(chǎng)占有率計(jì)算，合并后的葛蘭素史克制藥集團(tuán)將成為全球最大制藥公司。2000年1月10日，美國(guó)在線公司和時(shí)代華納公司的合并，組建美國(guó)在線一時(shí)代華納公司，新公司的資產(chǎn)價(jià)值達(dá)3500億美元。2000年2月4日，全球最大的移動(dòng)電話運(yùn)營(yíng)商英國(guó)沃達(dá)豐公司以1320億美元收購(gòu)德國(guó)老牌電信和工業(yè)集團(tuán)曼內(nèi)斯曼，成為當(dāng)時(shí)全球最大并購(gòu)案。第五次并購(gòu)浪潮30精選課件ppt第五次并購(gòu)浪潮表11995-2000年全球跨國(guó)并購(gòu)銷售額

（單位：10億美元）資料來(lái)源：聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議：.31精選課件ppt1997年德國(guó)西門(mén)子公司宣布停止生產(chǎn)電視機(jī)，從家電行業(yè)撤出，集中力量在世界通訊業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)；英荷合資跨國(guó)公司聯(lián)合利華為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化組合，出售了產(chǎn)業(yè)中的化工部門(mén)，其目的在于通過(guò)出售這幾個(gè)化工公司，使其能夠更多地投資到該公司利潤(rùn)增長(zhǎng)更快的行業(yè)中去；韓國(guó)的雙龍集團(tuán)則將其雙龍汽車制造公司出售給三星汽車制造公司，使其能夠集中于水泥和石油等專業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展。

第五次并購(gòu)浪潮32精選課件ppt橫向并購(gòu)——福利權(quán)衡橫向并購(gòu)和市場(chǎng)集中度橫向并購(gòu)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)橫向并購(gòu)的福利分析33精選課件ppt管理學(xué)側(cè)重研究并購(gòu)的程序，金融學(xué)側(cè)重研究并購(gòu)的價(jià)值，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)側(cè)重研究并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和績(jī)效的影響34精選課件ppt一、橫向并購(gòu)和市場(chǎng)集中度橫向并購(gòu)將使一個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)集中度提高實(shí)證研究表明，至少50％以上的集中度提高都來(lái)自于并購(gòu)活動(dòng)。

35精選課件ppt橫向并購(gòu)將使一個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)集中度提高，并購(gòu)造成的集中度變化的比率可以由以下公式計(jì)算而得：

實(shí)證研究表明，至少50％以上的集中度提高都來(lái)自于并購(gòu)活動(dòng)。

橫向并購(gòu)和市場(chǎng)集中度36精選課件ppt橫向并購(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)并購(gòu)具有潛在的反競(jìng)爭(zhēng)的效果，但是由于并購(gòu)可以優(yōu)化企業(yè)資源配置效率、增強(qiáng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、降低交易費(fèi)用，也會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)福利的增加橫向并購(gòu)可能導(dǎo)致的反競(jìng)爭(zhēng)效果主要表現(xiàn)在以下方面：過(guò)度的并購(gòu)將造成市場(chǎng)過(guò)度集中，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)間形成共謀。過(guò)度并購(gòu)可以導(dǎo)致獨(dú)占，從而限制競(jìng)爭(zhēng)。

37精選課件ppt橫向并購(gòu)的福利分析

橫向并購(gòu)擴(kuò)大了企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，降低了單位產(chǎn)品成本，提高了效率，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，橫向并購(gòu)形成賣方集中，增加了賣方施加市場(chǎng)勢(shì)力的機(jī)會(huì)，造成了一定程度的壟斷，導(dǎo)致福利損失。威廉姆森福利權(quán)衡模型就是通過(guò)對(duì)比這兩個(gè)方面的福利影響來(lái)分析橫向并購(gòu)的效應(yīng)的。38精選課件ppt威廉姆森福利權(quán)衡模型A2A1P2P1

C1C2DD1Q1Q2A2DD1C1C2P1Q1P2

Q2A1并購(gòu)前沒(méi)有市場(chǎng)勢(shì)力

并購(gòu)前已有市場(chǎng)勢(shì)力

陰影部分A1表示并購(gòu)導(dǎo)致價(jià)格上漲，消費(fèi)者剩余減少而引起的福利損失；而陰影部分面積A2表示并購(gòu)導(dǎo)致的成本節(jié)約，即福利收益，所以A2-A1就是凈社會(huì)福利收益，將A2-A1與0比較可以得出并購(gòu)的福利影響是正的還是負(fù)的。39精選課件ppt威廉姆森福利權(quán)衡模型圖6-2并購(gòu)前沒(méi)有市場(chǎng)勢(shì)力

A2DP2P1A1C1C2D1Q2Q1DD1需求曲線，C1兼并前的成本，C2兼并前的成本，P1兼并前的價(jià)格，P2兼并后的價(jià)格，Q1兼并前的產(chǎn)量，

Q2兼并后的產(chǎn)量40精選課件ppt社會(huì)福利=消費(fèi)者剩余+生產(chǎn)者剩余兼并發(fā)生后，企業(yè)會(huì)降低產(chǎn)量，提高價(jià)格，即產(chǎn)量由Q1降為Q2,價(jià)格由P1提高為P2。A2DP2P1A1C1C2D1Q2Q1圖6-2并購(gòu)前沒(méi)有市場(chǎng)勢(shì)力

41精選課件ppt兼并前消費(fèi)者剩余：生產(chǎn)者剩余：0兼并后消費(fèi)者剩余：生產(chǎn)者剩余：P2*Q2兼并前后相比：社會(huì)福利減少了A1，增加了A2因此，分析兼并對(duì)社會(huì)福利的影響只需比較A1和A2A2DP2P1A1C1C2D1Q2Q1圖6-2并購(gòu)前沒(méi)有市場(chǎng)勢(shì)力

42精選課件ppt根據(jù)威廉姆森福利權(quán)衡模型，若A2大于A1，則兼并會(huì)增加社會(huì)福利若A2小于A1，則兼并會(huì)減少社會(huì)福利若A2等于A1，則兼并會(huì)社會(huì)福利不變43精選課件ppt并購(gòu)前就存在市場(chǎng)勢(shì)力分析方法同前圖6-3并購(gòu)前就存在市場(chǎng)勢(shì)力

A2DP2P1Q2Q1A1C1C244精選課件ppt威廉姆森福利權(quán)衡模型設(shè)需求曲線D-D1是直線，則有

(7-2)

設(shè)需求彈性η＝

(7-3)

將公式（7-3）帶入(7-2)，當(dāng)，則η

(7-4)(1)不存在市場(chǎng)勢(shì)力的時(shí)候:，上式（7-4）變?yōu)椋害?/p>

(7-5)45精選課件ppt（2）并購(gòu)前就存在市場(chǎng)勢(shì)力，即，則根據(jù)圖7-2：威廉姆森福利權(quán)衡模型令K=，則（7-6）可以轉(zhuǎn)化為如下形式：

〔〕η(7-7)(7-5)和（7-7）即為判別壟斷是否對(duì)社會(huì)福利存在正影響的條件。若并購(gòu)前沒(méi)有市場(chǎng)勢(shì)力，只要滿足條件(7-5)，那么并購(gòu)對(duì)社會(huì)福利存在正的影響，反之則為負(fù)；若A1=A2則并購(gòu)的影響為中性。如果并購(gòu)前就存在市場(chǎng)勢(shì)力則可以用條件（7-7）來(lái)分析。46精選課件ppt威廉姆森福利權(quán)衡模型評(píng)價(jià)威廉姆森福利權(quán)衡模型提供了一個(gè)分析兼并問(wèn)題的框架但該模型存在以下問(wèn)題：1.人們普遍認(rèn)為消費(fèi)者福利比生產(chǎn)者福利更加重要2.消費(fèi)者可以通過(guò)補(bǔ)償廠商的壟斷利潤(rùn)要求廠商提供更多的產(chǎn)品3.兼并后企業(yè)成本不一定降低47精選課件ppt兼并的規(guī)制1.為什么要對(duì)兼并進(jìn)行規(guī)制？兼并涉及三方的利益：兼并企業(yè)、非兼并既保持獨(dú)立的企業(yè)、消費(fèi)者。通常兼并企業(yè)從兼并中獲利；保持獨(dú)立的企業(yè)利益可能受損，也可能受益；消費(fèi)者利益受損。因此，公共政策需要權(quán)衡各方利益進(jìn)行兼并規(guī)制。2.是否規(guī)制的原則如果兼并使價(jià)格上升的非常厲害，兼并就不受人們歡迎，就應(yīng)進(jìn)行規(guī)制。兼并后價(jià)格的變化與兼并導(dǎo)致的市場(chǎng)集中度的變化有直接關(guān)系。因此，兼并對(duì)市場(chǎng)集中度的影響成為政策干預(yù)的依據(jù)。48精選課件ppt3.美國(guó)對(duì)兼并干預(yù)的原則美國(guó)聯(lián)盟貿(mào)易委員會(huì)和高級(jí)法院在干預(yù)兼并活動(dòng)時(shí)遵循HHI指數(shù)原則。對(duì)于HHI高于1800的市場(chǎng)，政府有可能對(duì)使指數(shù)提高50-100個(gè)點(diǎn)的合并進(jìn)行干預(yù)；對(duì)于HHI在1000-1800之間的市場(chǎng)，一項(xiàng)合并若使指數(shù)提高100點(diǎn)，政府就要進(jìn)行調(diào)查；對(duì)于HHI低于100的市場(chǎng)，政府不會(huì)對(duì)合并進(jìn)行干預(yù)。49精選課件ppt縱向一體化三、縱向一體化的動(dòng)機(jī)與成本分析一、縱向一體化的含義與類型二、縱向一體化的理論解釋50精選課件ppt一、縱向一體化的含義與類型（一）縱向一體化含義（二）縱向一體化類型51精選課件ppt（一）縱向一體化的含義經(jīng)濟(jì)學(xué)通常將一家企業(yè)與另一家企業(yè)的關(guān)系稱為上游或下游關(guān)系。什么是上游？什么是下游呢？棉花→布→服裝→服裝銷售上游下游52精選課件ppt

縱向一體化：企業(yè)在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，向現(xiàn)有業(yè)務(wù)的上游或下游方向發(fā)展，形成供產(chǎn)、產(chǎn)銷或供產(chǎn)銷一體化，以擴(kuò)大現(xiàn)有業(yè)務(wù)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為。也就是說(shuō)，在產(chǎn)品或服務(wù)的生產(chǎn)或分銷過(guò)程中，企業(yè)至少是參與其中兩個(gè)或兩個(gè)以上的相繼階段，才可稱為縱向一體化經(jīng)營(yíng)。

縱向一體化的組織架構(gòu)經(jīng)常見(jiàn)諸于電力、鐵路、石油等產(chǎn)業(yè)中。53精選課件ppt

一般意義上的理解，縱向一體化與縱向兼并沒(méi)有多大的區(qū)別，這從縱向一體化的涵義可以看出?？v向兼并是指從事同一產(chǎn)品、不同階段生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)間的兼并。但是，二者又不完全相同?？梢赃@樣總結(jié)二者的關(guān)系，縱向一體化是縱向兼并的目的和后果，而縱向兼并是實(shí)現(xiàn)縱向一體化的主要途徑。縱向一體化和縱向兼并有區(qū)別嗎？54精選課件ppt（二）縱向一體化的類型全部縱向一體化：是企業(yè)自己從事全部的生產(chǎn)和分銷活動(dòng)，即上、下游業(yè)務(wù)全部由企業(yè)自己來(lái)完成，而不借助外部力量。部分縱向一體化：是企業(yè)在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，或向業(yè)務(wù)的上游方向發(fā)展，或向業(yè)務(wù)的下游方向發(fā)展，而不涉及整個(gè)上下游業(yè)務(wù)。55精選課件ppt后向一體化：在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，向上游業(yè)務(wù)發(fā)展，即通過(guò)收買、兼并、聯(lián)合等形式，擁有或控制企業(yè)的原材料及其他供應(yīng)系統(tǒng)，實(shí)行“供產(chǎn)”一體化。前向一體化：在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，向下游業(yè)務(wù)發(fā)展，即通過(guò)收買、兼并、聯(lián)合，建立經(jīng)銷系統(tǒng)，形成“產(chǎn)銷”一體化。56精選課件ppt縱向一體化的理論解釋降低交易費(fèi)用與穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)環(huán)境縱向一體化理論交易費(fèi)用理論57精選課件ppt縱向一體化——市場(chǎng)失靈

擁有超越市場(chǎng)的潛在協(xié)調(diào)能力，機(jī)會(huì)主義與交易專用性投資的結(jié)合是解釋決定縱向一體化的主要因素縱向一體化提供了解決寡頭壟斷市場(chǎng)上利益損失的一種方法價(jià)格歧視、進(jìn)入壁壘促使縱向一體化一體化還能產(chǎn)生結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，包括信息處理效應(yīng)和制度適應(yīng)能力縱向一體化是避免機(jī)會(huì)主義者占有專用性資產(chǎn)準(zhǔn)租的好辦法

58精選課件ppt縱向一體化——所有權(quán)成本與收益

契約權(quán)利有兩類：特定權(quán)和剩余權(quán)利

有意義的是把剩余權(quán)利配置給哪一方當(dāng)一個(gè)企業(yè)的投資決策相對(duì)其它企業(yè)的投資決策而言特別重要時(shí)，一體化是最優(yōu)的

一體化是否必要，取決于契約雙方配置所有權(quán)是否能使事前投資扭曲最小59精選課件ppt交易費(fèi)用理論

市場(chǎng)和企業(yè)是用以完成一系列相關(guān)交易的可供替代選擇的工具一系列交易應(yīng)該在企業(yè)之間（經(jīng)過(guò)市場(chǎng)）進(jìn)行還是在企業(yè)之內(nèi)完成，這取決于每種方式的相對(duì)效率經(jīng)過(guò)市場(chǎng)簽署和履行復(fù)雜契約的費(fèi)用，一方面隨著與契約有關(guān)的人類決策制定者的特征，另一方面隨著市場(chǎng)的客觀特性的不同而有所變化盡管妨礙企業(yè)之間（經(jīng)過(guò)市場(chǎng)）交換的人為因素和交易因素與企業(yè)之內(nèi)的情況表現(xiàn)有些不同，但同樣一組因素適用于兩種情況縱向一體化（即把交易由市場(chǎng)轉(zhuǎn)向內(nèi)部組織）在解決有限理性和機(jī)會(huì)主義問(wèn)題方面是有其優(yōu)勢(shì)的，當(dāng)市場(chǎng)作用在企業(yè)之間的交換過(guò)程中失效時(shí)，縱向一體化方式應(yīng)當(dāng)首先被考慮到60精選課件ppt三、縱向一體化動(dòng)機(jī)和成本分析（一）企業(yè)縱向一體化的動(dòng)機(jī)分析（二）縱向一體化的成本分析61精選課件ppt

縱向一體化有效地削弱了人的機(jī)會(huì)主義和有限理性，克服了環(huán)境的不確定性，企業(yè)內(nèi)部長(zhǎng)期的雇傭合同促進(jìn)了合作，權(quán)威制的組織安排避免了討價(jià)還價(jià)成本，一體化的組織結(jié)構(gòu)穩(wěn)定了要素供給和產(chǎn)品銷售，因此吸引企業(yè)進(jìn)行縱向兼并，以獲取一體化的收益。（一）企業(yè)縱向一體化的動(dòng)機(jī)分析62精選課件ppt1、發(fā)揮企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的協(xié)同效應(yīng)協(xié)同效應(yīng)，公司兼并與收購(gòu)中所追求的目標(biāo)，合并后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)表現(xiàn)要超過(guò)原分散企業(yè)之和。體現(xiàn)在：通過(guò)集中化融資，降低資金成本；通過(guò)在更大范圍內(nèi)進(jìn)行資金的分配與調(diào)動(dòng)，提高資本的投資效益；通過(guò)增強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。63精選課件ppt2、保證投入品的供應(yīng)和銷售渠道的暢通

為了保證供貨的及時(shí)性，企業(yè)往往傾向于實(shí)行縱向一體化，生產(chǎn)自己需要的重要投入品。企業(yè)實(shí)行縱向一體化的另外一個(gè)重要原因就是確保銷售渠道的暢通。一個(gè)必須依靠分銷系統(tǒng)來(lái)大量銷售產(chǎn)品的企業(yè)，往往傾向于前向一體化，擁有自己的分銷系統(tǒng)。64精選課件ppt3、強(qiáng)化壟斷地位，獲得壟斷利潤(rùn)

通過(guò)縱向一體化形成壟斷地位后，企業(yè)就可以控制市場(chǎng)上的產(chǎn)品供給和產(chǎn)品價(jià)格獲得壟斷利潤(rùn)。EFQdPQ*H65精選課件ppt4、消除市場(chǎng)壟斷勢(shì)力

與通過(guò)縱向一體化增加壟斷利潤(rùn)相反，企業(yè)也可以通過(guò)縱向一體化來(lái)消除其他企業(yè)的市場(chǎng)壟斷勢(shì)力。例如，在封閉條件下，如果只有唯一一家上游企業(yè)向下游企業(yè)提供生產(chǎn)過(guò)程的一種關(guān)鍵性的投入品，上游產(chǎn)生具有向下游收取高價(jià)格的市場(chǎng)壟斷勢(shì)力。這時(shí)，下游企業(yè)就應(yīng)該實(shí)行縱向一體化戰(zhàn)略了。66精選課件ppt5、達(dá)到雙贏目的

在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都希望獲得最大的利潤(rùn)，如果縱向鏈條的一個(gè)或多個(gè)階段是不完全競(jìng)爭(zhēng)的，那么企業(yè)就可以考慮是否兼并其他企業(yè)或被其他企業(yè)兼并進(jìn)行縱向一體化經(jīng)營(yíng)了。67精選課件ppt6、避免政府干預(yù)

政府對(duì)市場(chǎng)過(guò)程進(jìn)行各種干預(yù)，往往會(huì)刺激企業(yè)通過(guò)縱向一體化來(lái)避免政府的干預(yù)，形成所謂“上有政策，下有對(duì)策”。當(dāng)政府對(duì)某種產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格控制的時(shí)候，企業(yè)就會(huì)設(shè)法通過(guò)縱向一體化來(lái)抵消這種控制。政府的稅收政策刺激企業(yè)進(jìn)行縱向一體化。政府的管制政策刺激企業(yè)進(jìn)行一體化經(jīng)營(yíng)。地方政府保護(hù)主義政策和國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)政策會(huì)刺激企業(yè)進(jìn)行縱向一體化。68精選課件ppt

在經(jīng)濟(jì)全球化的條件下，企業(yè)實(shí)行縱向一體化還有一個(gè)重要原因就是通過(guò)一體化來(lái)擴(kuò)大自己的實(shí)力和影響，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。由于現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展特別是交通、通訊技術(shù)的發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)逐步從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向國(guó)際市場(chǎng)。69精選課件ppt（二）縱向一體化的成本分析

縱向一體化是把企業(yè)之間的市場(chǎng)協(xié)調(diào)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部的非市場(chǎng)協(xié)調(diào)，可以帶來(lái)很多方面的收益，上面已討論，但是縱向一體化有時(shí)候又會(huì)出現(xiàn)解體，說(shuō)明縱向一體化對(duì)企業(yè)而言也會(huì)產(chǎn)生成本，首先討論縱向一體化對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響。70精選課件ppt1、降低了技術(shù)效率

限于自身的實(shí)力和專業(yè)化優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，一體化企業(yè)自己供應(yīng)生產(chǎn)要素和自己配售產(chǎn)品，其成本可能高于依靠市場(chǎng)所需要的成本，其產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量也可能遜于市場(chǎng)上供給的產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量。71精選課件ppt2、規(guī)模效益遞減

企業(yè)的規(guī)模越大，管理的難度也可能越大。隨著企業(yè)一體化范圍的擴(kuò)大，原先由競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)調(diào)節(jié)的過(guò)程變?yōu)橐善髽I(yè)自己來(lái)管理和協(xié)調(diào)，必然會(huì)增加管理的工作量和管理幅度，對(duì)管理水平要求更高。72精選課件ppt3、并購(gòu)的高額費(fèi)用

在縱向兼并中，無(wú)論被兼并企業(yè)是主動(dòng)被兼并還是被動(dòng)被兼并，作為兼并方來(lái)說(shuō)，都要付出很高的費(fèi)用。這無(wú)疑會(huì)增加企業(yè)的投資、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中并不是所有的企業(yè)都適合實(shí)行縱向一體化。就是可以實(shí)行企業(yè)合并的，合并企業(yè)內(nèi)部能否合理得到整合，并通過(guò)建立現(xiàn)代企業(yè)組織機(jī)構(gòu)最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)全面協(xié)調(diào)發(fā)展，又是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。73精選課件ppt1、縮小獨(dú)立供給者和經(jīng)銷者市場(chǎng)

縱向一體化除了對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響之外，還可能對(duì)社會(huì)產(chǎn)生影響，主要表現(xiàn)在：

企業(yè)的縱向一體化行為可能會(huì)使得獨(dú)立供給者或零售商的市場(chǎng)份額減少，這樣就會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。74精選課件ppt2、對(duì)其他獨(dú)立經(jīng)營(yíng)企業(yè)形成“前擠后壓”之勢(shì)

如果一家企業(yè)擁有特定原材料，原本是供給給其他企業(yè)的。但他通過(guò)一體化行為使得自己有了一定的加工能力，這是就出現(xiàn)一部分自己加工，一部分出售給其他企業(yè)的情況。這樣這家獨(dú)立的企業(yè)就