輕工制造行業(yè)研究：家居、煙草、包裝、造紙_第1頁
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文檔簡介

輕工制造行業(yè)研究：家居、煙草、包裝、造紙核心觀點(diǎn)：

家居板塊:根據(jù)我們交房模型判斷，明年竣工仍將持續(xù)改善，由于16-18年精裝修開盤套數(shù)都是高增長，結(jié)構(gòu)上未來精裝房交付增長概率大。家居行業(yè)1-2年的邏輯是交房回暖周期，長期邏輯是家居消費(fèi)屬性顯現(xiàn)帶來的估值修復(fù)，從國外經(jīng)驗看新房成交見頂后，家居消費(fèi)仍持續(xù)增長。選股思路:一是可以享受精裝修工程紅利的企業(yè)，二是管理優(yōu)異、產(chǎn)品、渠道布局領(lǐng)先公司，20年零售渠道價值有望回歸。重點(diǎn)推薦:【顧家家居】【志邦家居】【惠達(dá)衛(wèi)浴】【歐派家居】;關(guān)注【麒盛科技】【江山歐派】【夢百合】【尚品宅配】【索菲亞】【好萊客】等。

新型煙草:堅定看好加熱不燃燒，2020年有望為成長期元年。HNB由中煙主導(dǎo)，煙彈明確屬于煙草制品。中煙公司積極布局新型煙草，湖北、四川、云南中煙均有加熱型新型煙草產(chǎn)品發(fā)布，目前廣東、四川、湖北、云南均開始海外銷售加熱不燃燒產(chǎn)品，多省均在積極儲備，中煙公司的積極動作反映國內(nèi)政策態(tài)度明朗。HNB行業(yè)市場規(guī)模千億，重點(diǎn)推薦【集友股份】，關(guān)注【勁嘉股份】等。

包裝板塊:煙標(biāo)行業(yè)結(jié)構(gòu)升級，包裝綜合服務(wù)商戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，具有設(shè)計研發(fā)能力及平臺優(yōu)勢的企業(yè)受益明顯。明年5G有望帶來智能手機(jī)換機(jī)潮，增加上游包裝企業(yè)業(yè)績彈性。金屬包裝筑底恢復(fù)。重點(diǎn)推薦【集友股份】，關(guān)注【裕同科技【奧瑞金】【勁嘉股份】。

造紙板塊:尋找周期里更具Alpha屬性的標(biāo)的。文化紙新增產(chǎn)能有限，需求小幅增長，受益下游補(bǔ)庫存和漿紙一體化，重點(diǎn)關(guān)注【太陽紙業(yè)】;包裝紙關(guān)注新增產(chǎn)能、外廢配額縮減、國內(nèi)消費(fèi)和出口需求變化與平衡，關(guān)注【山鷹紙業(yè)】。

輕工消費(fèi)板塊:看好優(yōu)質(zhì)賽道+公司Alpha屬性突出的公司。重點(diǎn)推薦文具行業(yè)龍頭【晨光文具】，生活用紙龍頭

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