【基于杜邦體系的企業(yè)盈利能力探析文獻(xiàn)綜述5600字】

基于杜邦體系的企業(yè)盈利能力分析國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1國外研究現(xiàn)狀國外早在19世紀(jì)以前就開始了對(duì)盈利能力的研究。外國專家學(xué)者通常是運(yùn)用杜邦分析理論體系對(duì)一個(gè)企業(yè)的實(shí)際盈利能力情況進(jìn)行分析和研究,以公司凈資產(chǎn)收益率作為基礎(chǔ)經(jīng)過層層分解，可以找到影響盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，這些指標(biāo)全面涵蓋了企業(yè)的日常運(yùn)作。隨后很多學(xué)者通過應(yīng)用杜邦分析體系提出自己的意見使其逐步趨于完善。（1）關(guān)于盈利能力分析的研究1921年出版的《信用分析》是最早的財(cái)務(wù)類分析書籍的代表作，在這之后，許多專家學(xué)者分別從企業(yè)內(nèi)部和外部對(duì)盈利能力進(jìn)行分析。近年來，創(chuàng)新能力對(duì)企業(yè)的發(fā)展起了重要影響，眾多的學(xué)者開始專注于研究企業(yè)的創(chuàng)新能力會(huì)對(duì)盈利能力貢獻(xiàn)多少積極的影響。MiiaHannu（2010年）研究表示增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力可以極大提高企業(yè)的盈利能力。另外有許多學(xué)者認(rèn)為除了企業(yè)外部因素，內(nèi)部因素同樣對(duì)盈利能力具有關(guān)鍵影響作用。這些因素主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營能力等。VincentOngore研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈利能力與內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)呈線性反比例關(guān)系（2010年），這個(gè)觀點(diǎn)經(jīng)過肯尼亞的研究最終證明是正確的[1]。Vintil?,Nenu和Gherghina（2015年）為了研究四十家上市公司三年的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況，分別對(duì)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率以及權(quán)益乘數(shù)等指標(biāo)進(jìn)行了深入的分析，發(fā)現(xiàn)四十家企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營管理能力等因素對(duì)盈利能力都存在很大的影響[2]。RezaAbdoliBidhandi,ChangizValmohammadi（2017年）為了深入地分析和研究企業(yè)的供應(yīng)鏈?zhǔn)欠駮?huì)對(duì)一個(gè)企業(yè)的實(shí)際盈利和經(jīng)營能力產(chǎn)生直接的影響，建立了供應(yīng)鏈模型，通過研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的盈利能力受多因素的影響，其中包括分類效率、響應(yīng)能力以及競爭力和靈活性。靈活性是影響能力最大的因素，最小的是分析效率[3]。LakechEstifanos（2017年）研究發(fā)現(xiàn)，營運(yùn)資金管理對(duì)盈利能力的大小起著重要的作用，應(yīng)付賬款周期的長短跟盈利能力的大小呈反比例關(guān)系，應(yīng)付賬款周期越長，盈利能力越弱。而應(yīng)收賬款周期的長短與盈利能力大小呈正比例關(guān)系，應(yīng)收賬款周期越長，盈利能力越強(qiáng)[4]。HakanCelik（2018年）等研究結(jié)果表明固定成本占單位成本比例的大小，對(duì)盈利能力的大小有著重要的影響，應(yīng)該盡可能合理的分配管理層使用費(fèi)用[5]。TünayAslan，ErdalY?lmaz（2018年）通過模糊邏輯法對(duì)作業(yè)-產(chǎn)量-利潤分析進(jìn)行了實(shí)際檢驗(yàn)，經(jīng)過檢驗(yàn)后的出的數(shù)據(jù)最終與實(shí)際數(shù)值有較小的差距，說明實(shí)用性較強(qiáng)[6]。SamuelJebarajBenjamin和ZulkiffleeBinMohamed（2019年）研究表明股利政策與杜邦分析體系具有較強(qiáng)的相關(guān)性。通過分析研究利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以分析出企業(yè)的股利政策，而且可以有依據(jù)的預(yù)測(cè)未來股利發(fā)放的趨勢(shì)，這對(duì)于外部信息使用者采用杜邦分析法了解企業(yè)的盈利能力提供了極大的方便以及理論支撐[7]。（2）關(guān)于杜邦分析體系的研究杜邦分析體系最早是由PierreDuPont和DonaldsonBrown（1919年）兩位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者首次提出，在這一分析體系中，以凈資產(chǎn)管收益率為核心，將凈資產(chǎn)收益率分解為銷售凈利率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)[8]。通過逐層分解，可以清楚的觀察到各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)存在的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，還可以對(duì)公司的整體經(jīng)營情況有更透徹的了解。通過對(duì)各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入的分析，可以找出指標(biāo)發(fā)生變化的具體原因，針對(duì)問題提出有效的改進(jìn)建議和方案。Almazari（2012年）通過對(duì)杜邦分析體系的主要指標(biāo)，包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行綜合分析，驗(yàn)證了杜邦分析的可行性，并通過分析指標(biāo)總結(jié)了企業(yè)的穩(wěn)定性和持久性。對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行了研究和實(shí)證，系統(tǒng)分析了三項(xiàng)最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括凈資產(chǎn)報(bào)酬率以及總資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)，通過對(duì)數(shù)據(jù)的綜合分析對(duì)企業(yè)的持久性和穩(wěn)定性等因素進(jìn)行了評(píng)價(jià)[9]。Nissm（2014年）認(rèn)為企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率由銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積得來。銷售凈利率能有效反應(yīng)出企業(yè)的經(jīng)營狀況，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則能清晰的反應(yīng)出企業(yè)的經(jīng)營效率高低[10]。Pileup（2016年）認(rèn)為通過杜邦分析體系分解核心指標(biāo)的方式，可以從多個(gè)角度了解影響企業(yè)盈利能力的因素，有利于提高企業(yè)盈利能力，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利能力最大化的新局面[11]。McGowanJ(2016年)指出對(duì)于上市公司來說，分析公司盈利能力最好的方法莫過于使用杜邦分析體系。杜邦分析體系不僅可以了解企業(yè)歷史的發(fā)展情況，而且可以清晰的掌握目前企業(yè)的盈利能力狀況，同時(shí)還可以通過將歷史數(shù)據(jù)與當(dāng)下的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，對(duì)未來的發(fā)展趨勢(shì)做出合理的預(yù)測(cè)和判斷。為提升企業(yè)的盈利能力提出有針對(duì)性的建議與策略[12]。YanJin(2018年)通過對(duì)杜邦分析進(jìn)行深入分析后，發(fā)現(xiàn)更多方法也適用于企業(yè)對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行預(yù)測(cè)，同時(shí)會(huì)充分發(fā)揮企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，由此實(shí)證了杜邦分析體系對(duì)企業(yè)合理預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率的重要意義和指導(dǎo)作用。[13]。McGowanJ（2018年）指出杜邦分析體系不僅有利于對(duì)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，了解企業(yè)歷史經(jīng)營情況，而且可以通過目前的經(jīng)營狀況對(duì)未來做出合理預(yù)測(cè)和規(guī)劃。[14]。SamuelJebarajBenjamin和ZulkiffleeBinMohamed(2019年)研究發(fā)現(xiàn)杜邦分析體系中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率對(duì)于分析企業(yè)的股利分配制度發(fā)揮著不可替代的作用。通過研究總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率可以合理預(yù)測(cè)和估計(jì)企業(yè)未來股利發(fā)放的趨勢(shì)[15]。Soliman（2019年）通過深入地研究了杜邦分析體系中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率對(duì)于證券市場價(jià)格的直接影響，經(jīng)過深入研究可以發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，能夠?yàn)榻忉屪C券收益提供合理依據(jù)[16]。2國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國對(duì)盈利能力分析的研究起步較晚，近年來的成果逐漸豐富。自改革開放后，為了適應(yīng)新時(shí)代對(duì)于企業(yè)管理的需求,國內(nèi)專家學(xué)者們開始深入地研究杜邦分析體系,主要將其精力集中放到了對(duì)企業(yè)中的分析與應(yīng)用,并在杜邦分析理論的指導(dǎo)與基礎(chǔ)上,提出了新想法,進(jìn)行了較為完善的探索與拓展。（1）關(guān)于盈利能力分析的研究程書亮，張龍（2019年）研究了可能會(huì)影響創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)現(xiàn)盈利能力的重大影響因素，發(fā)現(xiàn)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司來說要想提高盈利能力水平，投資是一個(gè)不錯(cuò)的方式。但是其盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，低負(fù)債率更容易實(shí)現(xiàn)高盈利水平[17]。和國忠（2019年）以云南某一家上市公司為案例，通過綜合分析該上市公司的財(cái)務(wù)年報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，研究了公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的直接影響程度，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資本結(jié)構(gòu)在浮動(dòng)區(qū)間內(nèi)存在最優(yōu)水平，在這個(gè)水平上企業(yè)的盈利能力也是相對(duì)較高的[18]。樊衛(wèi)雄（2018年）指出影響企業(yè)盈利能力的因素有很多，其中包括生產(chǎn)效率，市場需求和政策等。企業(yè)做好與市場的對(duì)接對(duì)銷售有重要作用，因此，了解市場信息掌握市場需求對(duì)提高企業(yè)的盈利能力具有重大意義[19]。蘇欣（2018年）通過研究某成功轉(zhuǎn)型企業(yè)的案例，發(fā)現(xiàn)在企業(yè)遭遇困境時(shí)經(jīng)過轉(zhuǎn)型，能夠改變企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和方向，有效改善企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況，從而提高企業(yè)的盈利能力[20]。陳華（2019年）研究了格力電器近兩年來的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析了該公司這兩年來在主要盈利能力指標(biāo)上的變化，研究發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表外的匯率指標(biāo)對(duì)盈利能力也有著一定的影響，因此提出公司要根據(jù)匯率的變化及時(shí)合理的調(diào)整海外營銷策略[21]。王玉倫，孟?。?018年）在研究影響企業(yè)盈利能力因素時(shí)，特別關(guān)注了期間費(fèi)用對(duì)盈利水平的影響。將該企業(yè)近年來的期間費(fèi)用數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的銷售費(fèi)用變化趨勢(shì)明顯，很大程度上影響了盈利能力水平，因此提出通過降低銷售成本的策略提高盈利能力水平[22]。賴斌慧（2018年）指出分析盈利能力時(shí)凈資產(chǎn)收益率是最核心的指標(biāo)，分析凈資產(chǎn)收益率高為公司能否順利上市，增發(fā)股票等問題提供可靠依據(jù)[23]。王旦云（2018年）通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以清晰的了解到一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營管理能力、資金周轉(zhuǎn)能力，從而判斷企業(yè)的盈利能力。同時(shí)通過將歷史的數(shù)據(jù)與現(xiàn)在進(jìn)行對(duì)比分析，可以對(duì)未來的經(jīng)營狀況進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)和評(píng)估[24]。趙世鴻（2019年）以伊利股份為研究對(duì)象，通過對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的綜合分析，發(fā)現(xiàn)其營運(yùn)管理能力對(duì)公司的盈利能力具有顯著影響，并提出可以通過提高營運(yùn)水平提升企業(yè)盈利能力[25]。王鴻雁（2019年）認(rèn)為，為了更好的研究企業(yè)的盈利能力，只靠傳統(tǒng)指標(biāo)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，應(yīng)該從多個(gè)角度進(jìn)行分析，企業(yè)的文化以及人力資源等因素對(duì)盈利能力水平也具有重要影響作用[26]。孫志燕、劉晨辰（2020年）指出對(duì)于制造業(yè)行業(yè)來說，對(duì)其利潤率和成本水平有較大影響的是外部因素，比如增值稅，財(cái)務(wù)費(fèi)用等，而人工成本這些因素對(duì)其利潤率和成本水平的影響就要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外部成本因素[27]。秦曉麗（2020年）認(rèn)為企業(yè)為了提高盈利能力，應(yīng)該更加注重效率，而不是一味的追求規(guī)模擴(kuò)張，為了抵抗金融類風(fēng)險(xiǎn)要在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的前提下實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，減少風(fēng)險(xiǎn)從而提高盈利能力[28]。（2）關(guān)于杜邦分析體系的研究龔瑾?jiǎng)偅?017年）指出杜邦分析體系是一種綜合性財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析體系,通過對(duì)上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，建立各指標(biāo)間的聯(lián)系，進(jìn)而深入分析影響盈利能力的因素[29]。鄭軍（2017年）指出為了完善傳統(tǒng)杜邦分析體系，在傳統(tǒng)杜邦分析基礎(chǔ)上增加現(xiàn)金流量指標(biāo)[30]。靳珊珊（2016年）以貴州茅臺(tái)企業(yè)為研究的課題對(duì)象，運(yùn)用杜邦分析體系，找出影響該企業(yè)盈利能力的主要因素，有針對(duì)性的提出了解決措施[31]。馮麗娜（2017年）以貴州茅臺(tái)和燕京啤酒以及張?jiān)＜t酒為主要研究對(duì)象，分別運(yùn)用杜邦分析法對(duì)其進(jìn)行了深入的剖析，有針對(duì)性的提出解決這些問題的有效措施。[32]。梁晶（2017年）以伊利股份為研究對(duì)象，為進(jìn)一步提高伊利股份的盈利能力，從銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面對(duì)該企業(yè)提出改善經(jīng)營狀況的可行性建議[33]。史維維（2017年）以格力電器為分析對(duì)象，通過杜邦分析法，以格力電器凈資產(chǎn)收益率為研究核心，通過逐層進(jìn)行分解，清晰的了解格力電器整體的經(jīng)營狀況和實(shí)際盈利能力[34]。魏巍,葉清梅（2017年）明確指出杜邦分析體系框架能夠有效的幫助判斷一個(gè)大型企業(yè)的整體經(jīng)營情況和實(shí)際的盈利能力。通過將核心財(cái)務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行層層分解，能夠準(zhǔn)確分析出某個(gè)特定時(shí)期企業(yè)日常財(cái)務(wù)經(jīng)營情況，為企業(yè)經(jīng)營者提供有效的幫助[35]。于靖,方婷（2018年）通過運(yùn)用杜邦分析體系對(duì)一個(gè)企業(yè)的整體經(jīng)營情況和盈利能力進(jìn)行分析研究，能夠全面而系統(tǒng)的反應(yīng)出一個(gè)企業(yè)長期以來的實(shí)際經(jīng)營和盈利狀況。有助于企業(yè)的管理者及時(shí)做出戰(zhàn)略決策[36]。江巖（2017年）認(rèn)為杜邦分析體系的基本框架為研究企業(yè)的盈利能力提供了依據(jù)，同時(shí)也拓寬了企業(yè)提高凈資產(chǎn)收益率的途徑[37]。李昕昱，程臘梅（2018年）認(rèn)為通過杜邦分析法可以增加企業(yè)杠桿的使用程度，提高周轉(zhuǎn)效率對(duì)于凈資產(chǎn)收益率的提高具有顯著的影響效果[38]。陳延?。?018年）指出杜邦分析體系是一種具有系統(tǒng)性的財(cái)務(wù)分析方法，通過層層分解，能夠?qū)⒏鱾€(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)建立關(guān)聯(lián)，最終找出影響盈利能力的因素[39]。于雅清（2019年）指出權(quán)益乘數(shù)的大小在很大程度上影響著凈資產(chǎn)收益率。因此企業(yè)要合理使用財(cái)務(wù)杠桿，在合理范圍內(nèi)可以加大對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的使用程度，做好企業(yè)負(fù)債比重的方案，提高凈資產(chǎn)收益率，進(jìn)而提升盈利能力水平[40]。楊珉灃（2019年）指出凈資產(chǎn)收益率是作為杜邦分析體系的一個(gè)核心指標(biāo)，這種方法也被廣泛的應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，通過杜邦分析可以全面系統(tǒng)的展示出企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況，有利于提高競爭力[41]。徐延霞（2020年）指出杜邦分析體系通過建立評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)體系，可以綜合性系統(tǒng)性的分析企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況[42]。張君鈺（2020年）認(rèn)為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析只能從單一指標(biāo)對(duì)盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，而杜邦財(cái)務(wù)分析體系可以將各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)聯(lián)，系統(tǒng)全面的反應(yīng)出企業(yè)的盈利能力水平，能夠幫助企業(yè)的管理者了解掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況，針對(duì)企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題，及時(shí)做出調(diào)整和優(yōu)化策略[43]。3研究述評(píng)綜上所述，國外專家和學(xué)者對(duì)于盈利能力的研究比較早，主要注重在理論方面的完善和整改，而國內(nèi)專家和學(xué)者對(duì)于杜邦分析體系的研究晚于國外，更多地側(cè)重于將杜邦分析體系實(shí)際應(yīng)用于某一企業(yè)當(dāng)中，以國外專家和學(xué)者的理論成果為研究基礎(chǔ)，結(jié)合企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行系統(tǒng)全面的綜合分析。從文獻(xiàn)中可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者將杜邦分析體系應(yīng)用于各大行業(yè)領(lǐng)域中，而將杜邦分析應(yīng)用于乳制品行業(yè)的研究相對(duì)來說很少，因此還存在著完善的空間。本文將乳制品行業(yè)中頗具代表性的三元股份作為案例，利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系研究其盈利能力，為三元股份持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供改進(jìn)措施。參考文獻(xiàn)[1]VincentO.Ongore,PhD,Therelationshipbetweenownershipstructureandfirmperformance:AnEmpiricalAnalysisofListedcompaniesinKenya[J].Business&Economy,2010,23:21-40.[2]GeorgetaVintil?,ElenaAlexandraNenu,?tefanCristianGherghina.EmpiricalResearchTowardstheFactorsInfluencingCorporateFinancialPerformanceontheBucharestStockExchange[J].AnnalsoftheAlexandruIoanCuzaUniversity-Economics,2015,61(2):219-233.[3]RezaAbdoliBidhandi,ChangizValmohammadi.Effectsofsupplychainagilityonprofitability[J].BusinessProcessManagementJournal,2017,23(5).[4]LakechEstifanos：EffectsofWorkingCapitalManagementonProfitabilityACaseofEthiopianSugarCompanies[J].ITIHASTheJournalofIndianManagement.Volume7，Issue1，2017.PP47-54[5]Hakan?elik，RecepY?lmaz，KamilTa?k?n：Theanalysisoftheeffectofmanagementlevelactivitiesonorderprofitabilitylevelwithtopicsmethods[J].??letmeBilimiDergisi，2018.Vol.6，No.2，159-187[6]TünayAslan，ErdalY?lmaz.Cost-VolumeProfitAnalysisInUncertaintyConditionsUsingFuzzyLogicMethod[J].??letmeAra?t?rmalar?Dergisi.2018.Vol.10.No.2.534-553[7]SamuelJebarajBenjamin，ZulkiffleeBinMohamed：DuPontanal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