通信-行業(yè)周報(bào)：關(guān)注鐵路信息化投資的邊際變化

請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明證券研究報(bào)告|行業(yè)周報(bào)宏觀(guān)層面-鐵路軌交大規(guī)模設(shè)備更新周期將至，整體固定資產(chǎn)投資迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，行業(yè)景氣度有望逐年加速抬升：鐵路總投資迎“觸底反彈”轉(zhuǎn)折點(diǎn)，十年更新?lián)Q代周期將重開(kāi)。2014-2023年十年間鐵路投資分別完成8088/8238/8015/8010/8028/8029/7819/7489/7109/7645億元，可以看到自從2020年以后鐵路投資逐年呈現(xiàn)下降狀態(tài)，但2023全年出現(xiàn)反彈實(shí)現(xiàn)7645億元，同比增長(zhǎng)7.5%；2024年1-4月，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資1849億元，同比增長(zhǎng)10.5%。復(fù)興號(hào)動(dòng)車(chē)組單次采購(gòu)量超預(yù)期，彰顯國(guó)鐵投資積極性。《時(shí)速350公里復(fù)興號(hào)智能配置動(dòng)車(chē)組采購(gòu)項(xiàng)目》是國(guó)鐵集團(tuán)每年都會(huì)執(zhí)行的重要任務(wù)之一，2024年首次招標(biāo)公告顯示采購(gòu)量達(dá)到165組（不同編組匯總采購(gòu)超過(guò)2023年的歷次采購(gòu)量（分別為103/55/6組）。我們認(rèn)為，受到設(shè)備使用壽命等因素影響，十年是鐵路投資的一個(gè)大周期，滿(mǎn)十年后會(huì)重新開(kāi)啟大規(guī)模的設(shè)備更新?lián)Q代，因此鐵路固定資產(chǎn)總投資額在周期初會(huì)呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)且金額絕對(duì)數(shù)值較為龐大，在周期尾聲逐年下降。2023年的轉(zhuǎn)折點(diǎn)和2024年前四個(gè)月投資額同比增長(zhǎng)的趨勢(shì)，以及24年第一期動(dòng)車(chē)采購(gòu)體量超去年歷史等，均有力印證鐵路投資新周期趨勢(shì)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，國(guó)鐵在投資方面呈現(xiàn)較強(qiáng)積極性，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)將迎來(lái)各類(lèi)產(chǎn)品更新?lián)Q代疊加新產(chǎn)品鋪設(shè)的黃金期，鐵路固定資產(chǎn)投資總金額將逐步提升。中觀(guān)層面-大規(guī)模設(shè)備更新浪潮下，鐵路信息化投資加速：政策支持：2023年9月中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司印發(fā)《數(shù)字鐵路規(guī)域?qū)崿F(xiàn)智能化，到2035年，鐵路數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面完成，鐵路各業(yè)務(wù)領(lǐng)域智能化程度全面提高；根據(jù)國(guó)家鐵路局發(fā)布的《“十四五”鐵路科技創(chuàng)新規(guī)劃》，構(gòu)建智能鐵路技術(shù)體系架構(gòu)2.0版本，2025年，智能鐵路技術(shù)實(shí)現(xiàn)全面突破，包括智能建造、智能裝備、智能運(yùn)營(yíng)等方面的技術(shù)創(chuàng)新。產(chǎn)業(yè)響應(yīng)：在2024年2月的國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家鐵路局表示將制定內(nèi)燃機(jī)車(chē)排放標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法，完善更新補(bǔ)貼政策，力爭(zhēng)到2027年實(shí)現(xiàn)老舊內(nèi)燃機(jī)車(chē)基本淘汰，這也是鐵路行業(yè)落實(shí)黨中央關(guān)于推進(jìn)大規(guī)模設(shè)備更新的具體行動(dòng)。我們認(rèn)為，在鐵路更新?lián)Q代浪潮下，信息化投資是重要趨勢(shì)，而投資價(jià)值量將會(huì)集中在與技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用拓展緊密相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域，如智能裝備與運(yùn)維、技術(shù)創(chuàng)新、5G+大數(shù)據(jù)+人工智能等技術(shù)融合等。微觀(guān)層面-AI助力鐵路智能化進(jìn)展。AI技術(shù)可以加速實(shí)現(xiàn)鐵路系統(tǒng)的全面智能化升級(jí)，如AI技術(shù)可以用于安全監(jiān)控（AI視頻分析主動(dòng)報(bào)備異常）、智行業(yè)走勢(shì)32%16% 0%-16%-32%2023-052023-092024-012024-05作者分析師黃瀚相關(guān)研究2024-05-18向何方？》2024-05-163、《通信：光纖光纜行業(yè)：海風(fēng)為盾、特種為矛》2024-05-14P.2請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明能檢測(cè)與維護(hù)（故障的早期識(shí)別和預(yù)測(cè)性維護(hù)）、智能調(diào)度（優(yōu)化列車(chē)運(yùn)行計(jì)劃）、乘客服務(wù)優(yōu)化（分析乘客行為和偏好）、智能巡檢、運(yùn)營(yíng)效率分析、智能客服等多種領(lǐng)域。實(shí)際應(yīng)用中，如佳訊飛鴻推出鐵路視覺(jué)能力平臺(tái)“飛鴻安視平臺(tái)”，通過(guò)智能視覺(jué)的平臺(tái)化，將業(yè)務(wù)系統(tǒng)與視覺(jué)服務(wù)分離，通過(guò)算法和模型的標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)現(xiàn)智能視覺(jué)能力的動(dòng)態(tài)管理；還推出國(guó)內(nèi)首個(gè)鐵路行業(yè)大模型技術(shù)產(chǎn)品“鐵路AI知識(shí)智能助手”，已在部分鐵路路局、地方鐵路及城軌開(kāi)展試用。建議關(guān)注：佳訊飛鴻（鐵路指揮調(diào)度系統(tǒng)/專(zhuān)用通信）、中國(guó)通號(hào)（高速磁浮運(yùn)控系統(tǒng)/信號(hào)系統(tǒng)）、輝煌科技（列車(chē)運(yùn)行控制系統(tǒng)/自動(dòng)售檢票系統(tǒng)）、思維列控（列車(chē)運(yùn)行控制系統(tǒng)）等。算力——光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、光庫(kù)科技、光迅科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普光磁。算力調(diào)優(yōu)/調(diào)度/租賃：恒為科技、思特奇、中科曙光、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信。算力設(shè)備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、份、佳力圖。邊緣算力承載平臺(tái)：美格智能、廣和通、移遠(yuǎn)通信。衛(wèi)星通信：中國(guó)衛(wèi)通、中國(guó)衛(wèi)星、震有科技、華力創(chuàng)通、電科芯片、海格通信。數(shù)據(jù)要素——運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通。數(shù)據(jù)可視化：浩瀚深技、中新賽克。BOSS系統(tǒng)：亞信科技、天源迪科、東方國(guó)信。風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，算力需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)標(biāo)的股票代碼股票名稱(chēng)投資評(píng)級(jí)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E300308.SZ中際旭創(chuàng)2.715.6210.6562.9430.3521.8716.02300502.SZ新易盛0.9287.6339.5326.9020.14002837.SZ英維克0.600.9153.7235.4226.2019.90300394.SZ天孚通信3.505.106.5340.7121.82002463.SZ滬電股份0.7941.0328.1822.8218.95資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.3請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明1.投資策略：鐵路信息化投資加速，AI助力智能化進(jìn)展 42.行情回顧：通信板塊上漲，區(qū)塊鏈表現(xiàn)最佳 53.周專(zhuān)題：鐵路信息化投資加速，AI助力智能化 64.中國(guó)聯(lián)通攜手華為完成全國(guó)首款RedCap車(chē)規(guī)級(jí)模組路測(cè) 75.中國(guó)電信攜手中興通訊完成1.2T超高速智算互聯(lián)現(xiàn)網(wǎng)驗(yàn)證 76.亞信科技發(fā)布“淵思”行業(yè)大模型 97.Q1全球云服務(wù)支出增長(zhǎng)21% 8.谷歌7大模型22項(xiàng)AI強(qiáng)勢(shì)發(fā)布 9.百度：智能云業(yè)務(wù)Q1營(yíng)收47億元 10.中國(guó)移動(dòng)191億AI服務(wù)器集采落地 11.LightCounting：AI集群光器件仍是唯一熱門(mén)領(lǐng)域 12.風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表1：通信板塊下跌，細(xì)分板塊中光通信表現(xiàn)相對(duì)最優(yōu) 5圖表2：本周中天服務(wù)領(lǐng)漲通信行業(yè) 5圖表3：永豐、瀛海和武清智算中心三點(diǎn)環(huán) 8圖表4：2020Q1-2024Q1頭部云廠(chǎng)商營(yíng)收增速趨勢(shì) 圖表5：中國(guó)移動(dòng)2024-2025年新型智算中心集采 圖表6：2024Q1業(yè)績(jī)的前五大大型數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商的收入和支出同比增長(zhǎng) P.4請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普數(shù)據(jù)要素——P.5請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明創(chuàng)業(yè)板綜。通信板塊下跌，表現(xiàn)不及上證綜指。圖表1：通信板塊下跌，細(xì)分板塊中光通信表現(xiàn)相對(duì)最優(yōu)0.32%中小板綜0.26%萬(wàn)得全A0.06%上證綜指-0.02%萬(wàn)得全A(除金融，石油石化)-0.22%創(chuàng)業(yè)板綜-0.35%國(guó)盛通信行業(yè)指數(shù)-0.04%國(guó)盛光通信指數(shù)1.52%國(guó)盛量子通信指數(shù)1.30%國(guó)盛移動(dòng)互聯(lián)指數(shù)0.57%國(guó)盛區(qū)塊鏈指數(shù)0.24%國(guó)盛物聯(lián)網(wǎng)指數(shù)0.19%國(guó)盛通信設(shè)備指數(shù)0.08%國(guó)盛云計(jì)算指數(shù)-2.03%國(guó)盛衛(wèi)星通信導(dǎo)航指數(shù)-2.09%國(guó)盛運(yùn)營(yíng)商指數(shù)-3.00%資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所從細(xì)分行業(yè)指數(shù)看，光通信、量子通信、移動(dòng)互聯(lián)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、通信設(shè)備分別上漲算、衛(wèi)星通信導(dǎo)航、運(yùn)營(yíng)商分別下跌2.03%、2.09%、3.00%，表現(xiàn)劣于通信行業(yè)平均水聯(lián)網(wǎng)和機(jī)器人概念，精倫電子上漲15.50%，受圖表2：本周中天服務(wù)領(lǐng)漲通信行業(yè)證券代碼證券名稱(chēng)證券代碼證券名稱(chēng)002188.SZ中天服務(wù)15.9397.68603003.SH*ST龍宇-22.603.55000839.SZ15.84188.96000070.SZST特信-18.61600355.SH精倫電子15.50313.09000851.SZ-18.18295.28300292.SZ吳通控股10.32371.99002280.SZST聯(lián)絡(luò)-15.54378.01300074.SZ華平股份10.24173.10002313.SZ-9.2269.82資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.6請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明宏觀(guān)層面-鐵路軌交大規(guī)模設(shè)備更新周期將至，整體固定資產(chǎn)投資迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，行業(yè)景鐵路總投資迎“觸底反彈”轉(zhuǎn)折點(diǎn)，十年更新?lián)Q代周期將重開(kāi)。根據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，歷史等，均有力印證鐵路投資新周期趨勢(shì)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，國(guó)鐵在投資方積極性，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)將迎來(lái)各類(lèi)產(chǎn)品更新?lián)Q代疊加新產(chǎn)品鋪設(shè)的黃金期，鐵路固定資產(chǎn)投資總金額將逐步提升。鐵路數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面完成，鐵路各業(yè)務(wù)領(lǐng)域智能化程度全面提高；根據(jù)國(guó)家術(shù)創(chuàng)新。中在與技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用拓展緊密相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域，如智能裝備與運(yùn)維、技術(shù)創(chuàng)新、展試用。P.7請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明建議關(guān)注：佳訊飛鴻（鐵路指揮調(diào)度系統(tǒng)/專(zhuān)用通信）、中國(guó)通號(hào)（高速磁浮運(yùn)控系統(tǒng)/和應(yīng)用創(chuàng)新發(fā)展的通知》以及《關(guān)于開(kāi)展2近日，中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)政企、聯(lián)通智網(wǎng)科技、華為攜手廣東聯(lián)通在佛山聯(lián)合完成全國(guó)首款等車(chē)聯(lián)體驗(yàn)指標(biāo)。百業(yè)方案的全面性和精確性。中國(guó)聯(lián)通將持續(xù)攜手華為等廠(chǎng)家及行業(yè)生態(tài)伙伴，共同推通過(guò)與華為等合作伙伴的緊密協(xié)作，中國(guó)聯(lián)通在佛山完成的全國(guó)首款RedCap車(chē)規(guī)級(jí)證P.8請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明同發(fā)展格局，打造京津冀蒙算力供給走廊，建設(shè)引領(lǐng)京津冀蒙地區(qū)建成具有國(guó)際建設(shè)一張大帶寬、低時(shí)延的全光接入網(wǎng)絡(luò)，減少智算中心間往返網(wǎng)絡(luò)時(shí)延，提升算力基中國(guó)電信研究院及中興通訊，適時(shí)開(kāi)展研究驗(yàn)證，對(duì)傳輸距離、功耗和集成度等影響高速大容量互聯(lián)方案的關(guān)鍵課題進(jìn)行了深入探索。方聯(lián)合團(tuán)隊(duì)采用創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)和設(shè)備配置，構(gòu)建了一個(gè)由永豐、瀛海和武清組成的智抖動(dòng)指標(biāo)均滿(mǎn)足算力業(yè)務(wù)要求。此次試點(diǎn)對(duì)高速大容量傳輸能力的成功驗(yàn)證，將為推動(dòng)京津冀蒙算力一體化建設(shè)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。圖表3：永豐、瀛海和武清智算中心三點(diǎn)環(huán)資料來(lái)源：C114，國(guó)盛證券研究所成本、極簡(jiǎn)運(yùn)維的目標(biāo)。同時(shí)，在光纜應(yīng)用方面，也實(shí)踐性的驗(yàn)證了空芯光纖的優(yōu)異性能?？招竟饫w作為下一代光纖技術(shù)的代表，以其超低的傳輸時(shí)延、超低損耗以及超寬工展望未來(lái)，北京電信將持續(xù)攜手中國(guó)電信研究院及中興通訊，圍繞大帶寬、低時(shí)延的全算產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新應(yīng)用高地，為發(fā)展首都新質(zhì)生產(chǎn)力P.9請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明型時(shí)如是說(shuō)。的豎井式運(yùn)維、資源利用率低等問(wèn)題。淵思-編程大模型：支撐行業(yè)專(zhuān)屬場(chǎng)景的代碼生成注釋、代碼總結(jié)、單元測(cè)試生成等10自助辦理、推薦、提醒、文檔生成、閑聊等智能化能力的綜合性標(biāo)桿AI+應(yīng)用淵思慧見(jiàn)-商業(yè)智能增強(qiáng)分析工具產(chǎn)品（ChatBI定位于一站式取數(shù)、看數(shù)、用數(shù)的智能數(shù)據(jù)分析助手，通過(guò)大語(yǔ)言模型、增強(qiáng)分析和領(lǐng)域知識(shí)融合，幫助業(yè)P.10請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明析師快速獲取、分析與展示數(shù)據(jù)，為管理者提供智能分析服務(wù)。淵思慧見(jiàn)-知識(shí)對(duì)話(huà)機(jī)器人（ChatBots是面向通信、交通、金融、政企等行業(yè)打造的淵思慧見(jiàn)-圖靈程序員（TuringCoder基于大模型技術(shù)，具備跨庫(kù)代碼檢索（Code智能開(kāi)發(fā)、智能治理和智能運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域注智企業(yè)的數(shù)據(jù)管理活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)管理效能的全面提年，亞信科技還將面向能源和交通行業(yè)增加兩款行業(yè)專(zhuān)屬模型，不斷推動(dòng)大模型技術(shù)在需求的逐步增強(qiáng)以及配套核心硬件設(shè)備的到位，更多大模型應(yīng)用平臺(tái)有望加速落地。P.11請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表4：2020Q1-2024Q1頭部云廠(chǎng)商營(yíng)收增速趨勢(shì)資料來(lái)源：C114，Canalys，國(guó)盛證券研究所由于企業(yè)在云計(jì)算上加速支出，三家頭部云廠(chǎng)商的增長(zhǎng)的需求增長(zhǎng)。將AI與云技術(shù)集成正促使頭部云廠(chǎng)商將AI功能未來(lái)伴隨AIGC的發(fā)展，云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)作為算力P.12請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明被更大規(guī)模用戶(hù)采用提供了充足機(jī)會(huì)。智能云業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)和文心大模型API的廣泛應(yīng)用，公司正成功地將自身P.13請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明標(biāo)人的投標(biāo)報(bào)價(jià)相對(duì)較平均，其中，前三名中標(biāo)人的投標(biāo)報(bào)價(jià)差額僅為幾百元。投標(biāo)報(bào)第六名；湘江鯤鵬報(bào)價(jià)相對(duì)最低，獲得第七名。圖表5：中國(guó)移動(dòng)2024-2025年新型智算中心集采資料來(lái)源：C114，國(guó)盛證券研究所在上個(gè)月的中國(guó)移動(dòng)算力網(wǎng)絡(luò)大會(huì)上，中國(guó)移動(dòng)副總經(jīng)理高同慶指出，中國(guó)移動(dòng)將持續(xù)優(yōu)化算力網(wǎng)絡(luò)資源總體布局，面向AI+升級(jí)，今年將商用哈爾濱、呼和浩特、貴陽(yáng)三個(gè)P.14請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明個(gè)邊緣節(jié)點(diǎn)部署推理算力，形成“中心大集群、邊緣廣分布、中訓(xùn)邊推、訓(xùn)推一體”的的積極擴(kuò)張和戰(zhàn)略布局，通過(guò)大規(guī)模采購(gòu)人工智能服務(wù)器及配套產(chǎn)品，以及與多家技術(shù)理需求，推動(dòng)AI技術(shù)在各行業(yè)的廣泛應(yīng)用。電信服務(wù)提供商報(bào)告的收入和資本支出均有所下降，愛(ài)立信和諾基亞公布的第一季度銷(xiāo)售額同比和環(huán)比均下降了P.15請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表6：2024Q1業(yè)績(jī)的前五大大型數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商的收入和支出同比增長(zhǎng)資料來(lái)源：C114，Companies'publiclyreportedfinancials，國(guó)盛證券研究所我們認(rèn)為，后續(xù)伴隨海內(nèi)外大模型的集中落地和應(yīng)用，算力需求隨之抬升，光通信核心部件的需求有望持續(xù)維持高景氣度，光器件作為核心環(huán)節(jié)之一，有望迎來(lái)更大的需求市AI發(fā)展不及預(yù)期，算力需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。P.16請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明免責(zé)聲明國(guó)盛證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司的客戶(hù)使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶(hù)。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告的信息均來(lái)源于本公司認(rèn)為可信的公開(kāi)資料，但本公司及其研究人員對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的資料、意見(jiàn)及預(yù)測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新?tīng)顟B(tài)，對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀(guān)、公正，但本報(bào)告所載的資料、工具、意見(jiàn)、信息及推測(cè)只提供給客戶(hù)作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，本公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶(hù)，不構(gòu)成客戶(hù)私人咨詢(xún)建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。投資者應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其本公司的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有本報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，也可能為這些公司正在提供或爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)和金融產(chǎn)品等各種金融服務(wù)。本報(bào)告版權(quán)歸“國(guó)盛證券有限責(zé)任公司”所有。未經(jīng)事先本公司書(shū)面授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人