財務(wù)管理期末考試重點(diǎn)

第一章財務(wù)管理職能財務(wù)管理是什么是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于投資、融資和資產(chǎn)管理的決策和事務(wù)。（創(chuàng)造價值）2.財務(wù)管理的目標(biāo)即優(yōu)缺點(diǎn)分析5個目標(biāo)：（1）規(guī)模最大化；（2）利潤最大化；（3）股東價值最大化；（4）企業(yè)價值最大化；（5）在股東、員工和顧客三者之間尋求利益的平衡。優(yōu)缺點(diǎn)：規(guī)模最大化缺點(diǎn)：效益差利潤最大化缺點(diǎn)：1）導(dǎo)致短視行為（案例1：Apple）；2）忽略資金的時間價值；3）忽略風(fēng)險。（3）股東價值最大化缺點(diǎn)：1）助長投機(jī)行為；2）造成短視行為；3）非財務(wù)經(jīng)理所能決定。（4）企業(yè)價值最大化如何克服前三者的缺點(diǎn)：企業(yè)價值最大化即企業(yè)未來所有凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值最大。1）不存在短視的問題；2）考慮了風(fēng)險因素。3.怎樣度量企業(yè)的價值？（蘋果樹案例）第二章財務(wù)報表1.資產(chǎn)負(fù)債表的左邊和右邊分別代表了哪些資金使用者2.資產(chǎn)損益表的科目順序（p77）項(xiàng)目營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失公允價值變動收益投資收益營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出利潤總額減：所得稅費(fèi)用凈利潤每股收益基本每股收益（凈利潤/股份總數(shù)）稀釋每股收益（凈利潤/（股份總額+可擴(kuò)大股份的金融資產(chǎn)換算為相應(yīng)的股份））EBIT是什么。與凈利潤有什么區(qū)別，造成這種差異的原因是什么EBIT也稱息稅前利潤，它等于凈利潤、利息和所得稅之和。EBIT與\o"凈利潤"凈利潤的主要區(qū)別就在于剔除了資本結(jié)構(gòu)和所得稅政策的影。造成這種差異的原因是不同行業(yè)地區(qū)利率和稅收的存在與差異。現(xiàn)金流量表總現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量、投資活動的現(xiàn)金流量和籌資活動的現(xiàn)金流量三者之和。其中，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量最重要，可以用于凈利潤的衡量。財務(wù)比率：財務(wù)比率涉及兩個會計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)，常由一個數(shù)據(jù)除以另一個數(shù)據(jù)得到。按作用分類包括：衡量流動性、衡量盈利能力，衡量財務(wù)杠桿，衡量市場價值，衡量股東回報狀況的財務(wù)比率。（1）衡量流動性的比率包括：A.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，用于衡量公司用流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力.B.速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債，反映公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力.C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=年銷售凈額/應(yīng)收賬款，用于衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度D.存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨，用于衡量公司存貨管理的有效程度（2）盈利能力的四個比率A.銷售毛利率=毛利潤/銷售凈額，反映公司經(jīng)營效率和公司的定價政策.B.銷售凈利潤=稅后凈利/銷售凈額，反映公司的銷售收入在扣除所有的費(fèi)用及所得稅后的盈利能力.C.資產(chǎn)收益率（ROA）=稅后利潤/凈資產(chǎn)，反映公司利用資產(chǎn)獲得利潤的效率.D.凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益收益率）（ROE）=稅后利潤/股東權(quán)益，反映股東帳面投典型行業(yè)之間經(jīng)營杠桿大?。ㄓ媒?jīng)營杠桿系數(shù)表示）的比較航空、鋼鐵、有色金屬冶煉等行業(yè)和超市、農(nóng)產(chǎn)品加工等行業(yè)的經(jīng)營杠桿比較。1）Dol經(jīng)營杠桿系數(shù)=（ebit+fc）/ebit=q(p-v)/[q(p-v)-fc]=s-vc/s-vc-fc固定成本投入越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大。2）強(qiáng)周期性行業(yè)，業(yè)績波動通常較大大，經(jīng)營杠桿也大；弱周期行業(yè)如醫(yī)藥糧食等生活必需品及逆周期行業(yè)如吉芬商品，業(yè)績波動通常不大，則經(jīng)營杠桿一般較小。3.為什么擴(kuò)大財務(wù)杠桿會引起財務(wù)風(fēng)險（為了增大EPS）4.合并財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿（放大EPS相對于銷售額的波動）第四章四個系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值與終值系數(shù)年金終值與現(xiàn)值系數(shù)實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)（按揭款的案例）第五章長期證券的定價公式影響長期債券的價值的因素到期收益率YTM市場利率長期和短期：長期債券的利率風(fēng)險大于短期利率。債券期限越長，債券價格變動幅度越大.債券接近到期日，其市場價格向面值回歸。債券價值對市場利率的敏感性還與債券產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的分布有關(guān)。到期收益率YTMr為什么長期債券風(fēng)險大于短期債券風(fēng)險當(dāng)給定市場要求的報酬率的變動幅度，則債券期限越長，債券價格變動幅度越大.現(xiàn)金流量分布對債券風(fēng)險的影響第六章風(fēng)險衡量的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差是對期望收益率的分散度或偏離度進(jìn)行衡量.方差系數(shù)：CV=?/R概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值比率.它是相對風(fēng)險的衡量標(biāo)準(zhǔn).?=(Ri-R)2(Pi)兩種資產(chǎn)組合如何確定最優(yōu)集多種資產(chǎn)組合如何確定最優(yōu)集無風(fēng)險與有風(fēng)險資產(chǎn)的組合系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險的含義，可通過增加資產(chǎn)種類來降低的是哪一類風(fēng)險第七章投資決策評價平均會計(jì)報酬率（ARR）是指投資項(xiàng)目年平均稅后利潤與其平均投資額之間的比例。缺點(diǎn)：忽略資金的時間價值，因此并非真實(shí)的報酬率2.投資回收期達(dá)到PV的年數(shù)（PB）是指從項(xiàng)目的投建之日起，用項(xiàng)目的凈收益收回投資所需的年限。靜態(tài)投資回收期不考慮資金的時間價值。動態(tài)投資回收期考慮了資金時間價值的投資回收期，在一定程度上彌補(bǔ)了靜態(tài)投資回收期的缺陷。1、在進(jìn)行絕對評價時，需要基準(zhǔn)投資回收期輔助判斷；2、忽略投資回收期之后項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，難以對不同方案作出正確判斷。一般適合于流動性較強(qiáng)的項(xiàng)目，即能夠較早收回投資的項(xiàng)目。不適合長期投資項(xiàng)目的考察，如研究與開發(fā)項(xiàng)目以及新項(xiàng)目。凈現(xiàn)值NPV=PV-I盈利能力指數(shù)（PI）是指投資項(xiàng)目生產(chǎn)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始投資的比值。盈利能力指數(shù)特別適用于資金有限的項(xiàng)目決策?；コ忭?xiàng)目選擇時運(yùn)用凈現(xiàn)值法和盈利能力指數(shù)法的結(jié)論有時不一致。內(nèi)部收益率IRR凈年值第八章資本成本兩種資本類型：權(quán)益資本與債務(wù)資本兩種角度企業(yè)籌資和投資者投資差異企業(yè)債務(wù)利息可抵稅企業(yè)籌資需要籌資費(fèi)用債務(wù)資本的計(jì)算：不考慮和考慮貨幣時間價值兩種，哪一個會更大考慮時間價值的成本更大5.加權(quán)平均資本成本第九章資本結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)學(xué)派的資本結(jié)構(gòu)以及怎樣得出最低比率傳統(tǒng)學(xué)派主張每一公司均存在一個最適資本結(jié)構(gòu)點(diǎn)或趨間,可使公司價值最大,故資金成本成U字型.當(dāng)負(fù)債對權(quán)益比(D/E)小時,權(quán)益的資金成本(Ke)及負(fù)債的資金成本(Kd)不會有很大變動,此時財務(wù)風(fēng)險很小,故加權(quán)平均資金成本(WACC)會隨著負(fù)債的增加而下降.當(dāng)負(fù)債↑,負(fù)債對權(quán)益比將逐漸上升,投資人及債權(quán)人會意識到公司的風(fēng)險增加,因而要求較高的報酬以彌補(bǔ)其所承擔(dān)的風(fēng)險,故權(quán)益的資金成本及負(fù)債的資金成本均上升,以致于加權(quán)平均資金成本亦隨著上升.現(xiàn)在EPS分析方法每股收益=利潤/股數(shù)市盈率=市價/每股收益權(quán)益融資和債務(wù)融資各自的優(yōu)缺點(diǎn)，選擇權(quán)益融資的情況權(quán)益融資：降低財務(wù)杠桿效應(yīng)；減少財務(wù)風(fēng)險；暫時攤薄每股收益?zhèn)鶆?wù)融資：增加財務(wù)杠桿效應(yīng)；增加財務(wù)風(fēng)險；提高每股收益權(quán)益融資的情況：債務(wù)比例本身已經(jīng)很大，風(fēng)險較高；通過權(quán)益融資獲得比現(xiàn)在更加強(qiáng)的盈利能力，如投資興