《金融衍生工具理論與實務》 課件 第1章 金融衍生工具概述

金融衍生工具緒論6/17/2024第一章金融衍生工具概述2課程地位《金融衍生工具》是金融學類專業(yè)本科生的必修課。主要講授金融衍生工具的定價、交易和組合，以及運用金融工程思想進行風險的管理。該課程是一門理論性與應用性均很強的課程。通過本課程的系統(tǒng)學習，掌握金融衍生工具的基本概念、分類，理解金融衍生工具的交易制度、交易流程及其風險特征，掌握金融衍生工具的套利、套期保值和投機策略。掌握金融衍生工具的定價方法，了解金融衍生工具和金融工程方法在企業(yè)風險管理中的應用。通過課程的學習，為以后走向工作崗位奠定扎實的專業(yè)基礎。6/17/20243教材及相關資源介紹6/17/2024第一章金融衍生工具概述4第一章金融衍生工具概述6/17/2024第一章金融衍生工具概述5本章內容金融衍生工具的定義及分類金融衍生工具市場的功能金融衍生工具的產生和發(fā)展6/17/2024第一章金融衍生工具概述6素養(yǎng)目標黨的二十大報告強調，加快構建新發(fā)展格局，著力推動高質量發(fā)展。金融作為現(xiàn)代經濟的核心和血液，是國家治理體系和治理能力的重要支柱，要努力打造金融強國。金融衍生工具作為金融創(chuàng)新和金融工程的重要成果，是金融發(fā)展的重要標志。學習和掌握金融衍生工具相關知識和技能，有助于提升我們的專業(yè)素養(yǎng)和創(chuàng)新能力，推動我國金融高質量發(fā)展，為以中國式現(xiàn)代化全面推進強國建設、民族復興偉業(yè)提供有力支撐。6/17/2024第一章金融衍生工具概述7教學重難點6/17/2024第一章金融衍生工具概述8金融衍生工具的定義、特點和基本分類，以及金融衍生工具市場的功能金融衍生工具產生和發(fā)展的動因重點難點第一節(jié)金融衍生工具的定義及分類金融衍生工具的定義金融衍生工具的基本分類6/17/2024第一章金融衍生工具概述9金融衍生工具的定義衍生產品（Derivatives）是指價值依賴于其標的資產（UnderlyingAssets）的金融工具。金融衍生工具（FinancialDerivatives,Derivatives），也稱金融衍生產品、金融派生品，是指以現(xiàn)貨市場或其他金融工具為基礎，通過契約或協(xié)議確定的，在未來某一時點或時段，以約定價格買入或賣出某種金融資產或商品的金融合同。債券是利率的衍生品股票是公司資產價值的衍生品6/17/2024第一章金融衍生工具概述10金融衍生工具的特征

首先，金融衍生工具是基于其他市場存在的基礎變量變動而變動的產品，被稱為“派生”或“導出”產品。它們本身不直接代表實物資產或權益。其次，金融衍生工具是一種杠桿產品，投入的初始凈投資較少或甚至不需要。這使得市場參與者可以以較低成本獲取高收益或規(guī)避更大風險。第三，金融衍生工具是一種延期產品，在未來某一時點或時間段結算。這意味著市場參與者可以通過購買或出售金融衍生工具將現(xiàn)有的風險和收益轉移到未來的特定時間。6/17/2024第一章金融衍生工具概述11金融衍生工具的分類按照金融衍生工具合約類型分類遠期合約期貨合約期權合約互換合約按照基礎工具種類的不同分類股權式衍生工具貨幣衍生工具利率衍生工具按交易場所和交易對象不同分類場內市場場外市場6/17/2024第一章金融衍生工具概述12遠期合約(forwards)遠期合約是指在未來某一時點，以約定價格場外交割非標準化商品的合同，具有定制化程度高，無中間機構擔保，存在信用風險和無二級市場流通的特點。金融遠期合約主要包括遠期利率協(xié)議、遠期股票合約、遠期外匯合約等。與即期（Spot）相區(qū)別OTC產品功能：鎖定未來的價格136/17/2024第一章金融衍生工具概述遠期交易的優(yōu)缺點優(yōu)點：靈活、個性化缺點信息不對稱對方違約風險轉手不易交割麻煩146/17/2024第一章金融衍生工具概述期貨合約(futures)期貨合約是指在未來某一時點，在交易所以約定價格交割標準化商品的合同，具有標準化程度高，無中間機構擔保，不存在信用風險和有二級市場流通的特點。金融期貨一般分為貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨三種。區(qū)別：期貨在交易所交易，遠期為OTC產品 集中交易/分散交易 標準化合約/量身定制 交易機制不同（保證金與每日盯市）156/17/2024第一章金融衍生工具概述期權合約(options)期權合約是指在未來某一時點或時段，以約定價格在未來某一時點或時段買入或賣出金融資產或商品權利的合約，包括現(xiàn)貨期權和期貨期權。期權合同具有不對稱性、選擇性，并且有中間機構擔?；蜃孕袇f(xié)商、存在信用風險或無信用風險以及有二級市場流通或無二級市場流通等特點。金融工程系列學習:認識期權–連天紅廣告166/17/2024第一章金融衍生工具概述互換合約(swaps)互換合約是指在未來某一時點，按約定方式交換兩種不同類型現(xiàn)金流的合同，無中間機構擔保、存在信用風險和無二級市場流通等特點。金融互換主要有貨幣互換和利率互換兩大類。176/17/2024第一章金融衍生工具概述其他金融衍生工具除了基本的遠期、期貨、期權和互換工具，還有其他金融衍生工具，如信用衍生產品、可轉換工具和存托憑證等。信用衍生產品是金融合約，允許投資者在不實際擁有或轉讓標的資產的情況下進行信用風險的買賣或保險。其價值與標的資產的信用狀況和違約概率相關。信用衍生產品的目的是分散和轉移信用風險，提高資產流動性和市場效率，并增加投資者選擇和收益。常見的信用衍生產品包括信用違約互換、總收益互換、信用關聯(lián)票據(jù)、信用期權、信用價差期權、抵押債務憑證、資產互換和一攬子信用組合產品等。186/17/2024第一章金融衍生工具概述第二節(jié)金融衍生工具市場的功能風險管理的功能價格發(fā)現(xiàn)的功能資產配置的功能市場效率的功能6/17/2024第一章金融衍生工具概述19風險管理的功能風險管理的功能指金融衍生工具能夠幫助市場參與者規(guī)避或轉移市場價格波動所帶來的風險，從而提高經營效率和盈利能力。通過購買或出售金融衍生工具，市場參與者可以鎖定未來的收入或成本，減少不確定性，降低損失，增加收益。風險管理的功能主要體現(xiàn)在套期保值和風險轉移兩個方面。6/17/2024第一章金融衍生工具概述20風險管理的功能套期保值是指市場參與者通過在金融衍生工具市場上建立與現(xiàn)貨市場相反方向的頭寸，以抵消現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的損益變化。風險轉移是指市場參與者通過在金融衍生工具市場上將自己不愿承擔或超出自身承受能力的風險轉移給其他愿意承擔或有能力承擔的風險承擔者，從而實現(xiàn)風險的分散或減輕。6/17/2024第一章金融衍生工具概述21價格發(fā)現(xiàn)的功能價格發(fā)現(xiàn)功能指金融衍生工具市場反映市場對未來價格的預期和判斷，為現(xiàn)貨市場提供參考信息，促進供需平衡和資源優(yōu)化配置。通過競價交易機制，金融衍生工具市場能快速形成和傳遞價格，反映市場對基礎變量未來走勢的看法，引導生產者和消費者做出合理決策。主要體現(xiàn)在預期價格發(fā)現(xiàn)和即時價格發(fā)現(xiàn)兩個方面。6/17/2024第一章金融衍生工具概述22價格發(fā)現(xiàn)的功能預期價格發(fā)現(xiàn)是指金融衍生工具市場反映市場對未來某一時點或時段價格水平的預期和判斷，為現(xiàn)貨市場提供未來價格的信號和預警。即時價格發(fā)現(xiàn)是指金融衍生工具市場反映市場對當前某一時點或時段價格水平的看法和判斷，為現(xiàn)貨市場提供當前價格的信號和反饋。6/17/2024第一章金融衍生工具概述23資產配置的功能資產配置的功能是指金融衍生工具市場幫助參與者最大化收益或最小化成本。參與者通過利用價格差異或預期差異進行投資活動，根據(jù)風險偏好、收益預期和資金狀況等因素，在購買或出售金融衍生工具時選擇適當?shù)耐顿Y策略，調整投資組合，優(yōu)化資產結構。這種功能主要表現(xiàn)在投資功能和套利功能兩個方面。6/17/2024第一章金融衍生工具概述24資產配置的功能投資功能是指金融衍生工具市場通過購買或出售工具，利用市場價格變化進行投資活動，幫助參與者追求最大化收益。參與者根據(jù)對基礎變量未來走勢的判斷建立相應頭寸，以期望未來獲得正向收益。套利功能是指金融衍生工具市場通過利用市場價格差異或預期偏離進行套利活動，幫助參與者實現(xiàn)最小化成本的目標。參與者可根據(jù)不同市場之間或不同時期的價格關系建立相反頭寸，以期望未來獲得無風險收益。6/17/2024第一章金融衍生工具概述25市場效率的功能市場效率的功能是指金融衍生工具市場能夠提高市場的流動性和活躍度，降低交易成本和摩擦，增加市場的透明度和信任度，提高市場的效率和穩(wěn)定性。通過建立信息披露制度、交易規(guī)則制度和風險管理制度等，金融衍生工具市場實現(xiàn)了公開、公平和公正交易，保護投資者權益，維護金融秩序，促進金融創(chuàng)新。這種功能主要表現(xiàn)對金融體系的完善和對實體經濟的完善兩個方面。6/17/2024第一章金融衍生工具概述26市場效率的功能對金融體系的完善：金融衍生工具市場為其他金融市場提供風險管理、價格發(fā)現(xiàn)和資產配置等服務，提高了它們的運行效率和穩(wěn)定性。而其他金融市場則為金融衍生工具市場提供基礎變量、資金來源和監(jiān)管支持等條件，促進了它的發(fā)展和創(chuàng)新。對實體經濟的完善：金融衍生工具市場為實體經濟提供風險管理、價格發(fā)現(xiàn)和資產配置等服務，提高了實體經濟的生產效率和競爭力。而實體經濟則為金融衍生工具市場提供需求動力、創(chuàng)新源泉和監(jiān)管依據(jù)等因素，促進了它的適應性和規(guī)范性發(fā)展。6/17/2024第一章金融衍生工具概述27第三節(jié)金融衍生工具的產生和發(fā)展什么是金融創(chuàng)新、金融工程、金融發(fā)展金融衍生工具與金融創(chuàng)新、金融工程、金融發(fā)展的關系金融衍生工具的產生和發(fā)展的微觀因素及內在動因金融衍生工具的產生和發(fā)展的宏觀因素及外在動因6/17/2024第一章金融衍生工具概述28什么是金融創(chuàng)新、金融工程、金融發(fā)展金融創(chuàng)新是指在金融理論、制度、產品、服務、技術等方面進行的有益于提高社會福利的創(chuàng)造性活動。分為制度創(chuàng)新和技術創(chuàng)新兩類。金融工程是運用數(shù)學、統(tǒng)計學、計算機科學等方法對金融理論、制度、產品、服務和技術進行設計、分析、評估和優(yōu)化的應用科學。在理論研究方面，金融工程建立模型和推導定價模型，為金融市場提供理論指導。在實務應用方面，金融工程開發(fā)金融策略和方案以解決實際問題。金融發(fā)展是指不斷改善和完善金融體系規(guī)模、結構、效率和穩(wěn)定性的過程。金融體系由金融理論、制度、產品、服務和技術等組成，形成各種金融工具和金融機構的形式、性質和規(guī)模。分為深度發(fā)展和廣度發(fā)展兩類。6/17/202429第一章金融衍生工具概述金融衍生工具與三者的關系金融衍生工具與金融創(chuàng)新、金融工程、金融發(fā)展相互促進，推動了金融體系的進步和經濟發(fā)展。一方面，金融衍生工具為金融創(chuàng)新、金融工程、金融發(fā)展提供了動力和空間，激發(fā)了市場參與者的創(chuàng)造力和創(chuàng)新意識，擴大了產品種類和功能，提高了交易效率和穩(wěn)定性。另一方面，金融創(chuàng)新、金融工程、金融發(fā)展為金融衍生工具提供了支持和保障，完善了市場制度和規(guī)則，提供了技術和方法，增加了市場需求和條件。6/17/2024第一章金融衍生工具概述30產生和發(fā)展的微觀因素及內在動因市場參與者需求：金融衍生工具可以滿足風險管理、價格發(fā)現(xiàn)、資產配置等需求，提高市場效率。風險偏好變化：金融衍生工具滿足不同風險偏好的投資者，增加市場多樣性和活躍度。保守型投資者通過期貨合約降低風險；進取型投資者通過購買期權或杠桿證券放大收益；中立型投資者通過套利或對沖策略利用市場差異或波動性實現(xiàn)無風險或低風險收益。技術進步推動：先進技術為金融衍生工具的創(chuàng)新和應用提供了可能性和便利性，包括數(shù)學模型、計算機軟件、網(wǎng)絡通訊和數(shù)據(jù)庫管理。6/17/2024第一章金融衍生工具概述31產生和發(fā)展的宏觀因素及內在動因制度變革促進：法律法規(guī)、監(jiān)管機制、會計準則等制度變革支持金融衍生工具的合規(guī)發(fā)展，如標準化合約框架和信用評級指導。國際金融市場協(xié)會（ISDA）制定了標準化合約和定義，統(tǒng)一合約框架；巴塞爾協(xié)議指導銀行使用金融衍生工具進行風險管理；國際會計準則委員會（IASB）制定會計準則，規(guī)范了金融衍生工具的會計核算和信息披露。市場競爭激勵：金融衍生工具提升市場參與者競爭力和盈利能力，吸引資本和