公司財務(wù)管理-財務(wù)管理專題

財務(wù)管理專題公司并購的財務(wù)管理跨國公司的財務(wù)管理公司破產(chǎn)預(yù)警管理

1.公司并購的財務(wù)管理公司并購財務(wù)管理概述目標公司的估價并購的支付方式和資金來源公司并購財務(wù)管理概述吸收合并是指一家或多家公司被另一家公司吸收，兼并方繼續(xù)保留其合法地位，目標公司則不再作為一個獨立的經(jīng)營實體而存在。新設(shè)合并是指兩個或兩個以上的公司組成一個新的實體，原來的公司都不再以獨立的經(jīng)營實體而存在。收購是指一家公司用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家公司的股票或資產(chǎn)，以取得對該公司的控制權(quán)，被收購公司的法人地位不消失。按雙方所處的行業(yè)劃分：縱向并購、橫向并購、混合并購按并購程序來劃分：善意并購、非善意并購按并購的支付方式劃分：現(xiàn)金購買資產(chǎn)或股權(quán)股票換取資產(chǎn)或股權(quán)承擔債務(wù)換取資產(chǎn)或股權(quán)公司并購財務(wù)管理概述正效應(yīng)的理論解釋：效率理論經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論多角化理論財務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論戰(zhàn)略調(diào)整理論價值低估理論信息理論零效應(yīng)的理論解釋“過度自信”理論負效應(yīng)的理論解釋管理主義自由現(xiàn)金流量假說公司并購財務(wù)管理概述

1.公司并購的財務(wù)管理公司并購財務(wù)管理概述目標公司的估價并購的支付方式和資金來源目標公司的估價目標公司估價的基本原理假設(shè)任何資產(chǎn)的價值等于其預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和股權(quán)資本估價公司整體估價公司股權(quán)價值可以使用股權(quán)資本成本對預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)來得到。股權(quán)資本成本是股權(quán)投資者要求的收益率；預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量是扣除公司各項費用、支付的利息和本金以及納稅后的剩余現(xiàn)金流量公司整體價值可以使用該公司資本加權(quán)平均成本對公司預(yù)期現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)來得到。公司資本加權(quán)平均成本是公司不同融資渠道的資本成本根據(jù)其市場價值加權(quán)平均得到的。公司預(yù)期現(xiàn)金流量是扣除所有營業(yè)費用和支付利息前的納稅額的剩余現(xiàn)金流量目標公司的估價股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型股權(quán)自由現(xiàn)金流量是公司向債權(quán)人支付利息、償還本金、向優(yōu)先股股東支付股利，以及滿足自身發(fā)展需要后的剩余現(xiàn)金流量。目標公司的估價股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型穩(wěn)定增長的FCFE模型二階段FCFE模型目標公司的估價股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型目標公司的估價股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型目標公司的估價股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型目標公司的估價股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型目標公司的估價公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型公司自由現(xiàn)金流量是公司所有權(quán)利要求者，包括普通股股東、優(yōu)先股股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流總和。目標公司的估價公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型公司自由現(xiàn)金流量穩(wěn)定增長模型公司自由現(xiàn)金流量二階段模型目標公司的估價公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型目標公司的估價公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型目標公司的估價公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型目標公司的估價公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型

1.公司并購的財務(wù)管理公司并購財務(wù)管理概述目標公司的估價并購的支付方式和資金來源并購的支付方式和資金來源現(xiàn)金支付現(xiàn)金支付是由主并公司向目標公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，從而取得目標公司的所有權(quán)，一旦目標公司的股東收到了對其所擁有的股權(quán)的現(xiàn)金支付，就失去了任何選舉權(quán)或所有權(quán)。對目標公司的股東即時得到確定的收益即時形成納稅義務(wù)對主并公司現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會受到影響現(xiàn)有股東控制權(quán)不會被稀釋迅速完成并購造成一項沉重的現(xiàn)金負擔并購的支付方式和資金來源股票支付股票支付是指主并公司通過增加發(fā)行本公司的股票，以新發(fā)行的股票替換目標公司的股票，從而達到并購目的的一種支付方式。

主并公司不需要支付大量現(xiàn)金目標公司的股東并不失去他們的所有權(quán)，而是成為并購?fù)瓿珊蠊镜男鹿蓶|對于主并公司股東來說會使其股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化進行股票支付所需手續(xù)較多，耗時耗力，不像現(xiàn)金支付那樣簡潔迅速特點不足并購的支付方式和資金來源混合證券支付混合證券支付是指主并公司的支付方式為現(xiàn)金、股票、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式證券的組合。能集中各種支付工具的長處而避免它們的短處并購的支付方式和資金來源現(xiàn)金支付時的籌資變現(xiàn)流動資產(chǎn)、增資擴股、向金融機構(gòu)貸款、發(fā)行公司債券、發(fā)行認股權(quán)證或幾者的綜合運用

股票或綜合證券支付時的籌資發(fā)行普通股、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行債券資料：杠桿并購與管理層收購

特點杠桿并購是主并公司通過負債籌集現(xiàn)金以完成并購交易的一個特殊情況

杠桿并購的負債規(guī)模（相對于總的并購資金）較一般負債籌資要大主并公司用來償還貸款的款項來自目標公司的資產(chǎn)或現(xiàn)金流量杠桿并購過程中往往有一個經(jīng)紀人管理層收購是杠桿并購的一種特殊形式。當杠桿并購中的主并方是目標公司內(nèi)部的管理人員時，這種杠桿并購就是管理層收購。第十四章財務(wù)管理專題公司并購的財務(wù)管理跨國公司的財務(wù)管理公司破產(chǎn)預(yù)警管理

2.跨國公司的財務(wù)管理跨國公司財務(wù)管理概述跨國公司投資管理跨國公司籌資管理跨國公司財務(wù)管理概述跨國公司的理財環(huán)境具有復(fù)雜性跨國公司的資金籌集具有更多的可選擇性跨國公司的資金投入具有較高的風險性特點跨國公司財務(wù)管理概述跨國公司的迅猛發(fā)展是跨國公司財務(wù)管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)財務(wù)管理基本原理在國際上廣泛傳播，是跨國公司財務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展，是跨國公司財務(wù)管理形成和發(fā)展的推動力量形成與發(fā)展的影響因素

2.跨國公司的財務(wù)管理跨國公司財務(wù)管理概述跨國公司投資管理跨國公司籌資管理跨國公司投資管理按投資方式，可分成跨國公司直接投資和跨國公司間接投資按投資時間長短，可分成長期投資和短期投資跨國公司直接投資又稱對外直接投資，是投資者在其所投資的企業(yè)中擁有足夠的所有權(quán)或足夠程度的控制權(quán)的投資?？鐕鹃g接投資又稱對外間接投資，是指投資者不直接掌握投資對象的動產(chǎn)或不動產(chǎn)的所有權(quán)，或在投資對象中沒有足夠的控制權(quán)的投資。一般以一年為劃分標準跨國公司投資管理合資投資是指某國投資者與另外一國投資者通過組建合資經(jīng)營企業(yè)的形式所進行的投資。可減少公司的投資風險可獲得東道國對本國公司的優(yōu)惠政策了解情況學習經(jīng)驗進行合資投資所需時間比較長國外投資者往往不能對合資公司進行完全控制跨國公司投資管理合作投資是指通過組建合作經(jīng)營企業(yè)的形式所進行的投資。所需時間比較短比較靈活企業(yè)組織形式不規(guī)范跨國公司投資管理獨資投資是指通過在國外設(shè)立獨資企業(yè)的形式所進行的投資。擁有自主權(quán)，不會受到其他干涉有利于學習所在國的先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，有利于合理避稅投資者承擔的風險較大設(shè)立的條件嚴格跨國公司投資管理證券投資是企業(yè)從事跨國公司經(jīng)營活動的起點之一。比較靈活方便可以降低風險只能作為一種獲得股利或利息的手段，而不能達到學習國外先進的科學技術(shù)和管理經(jīng)驗的目的，也無法控制有關(guān)資源和市場可增加企業(yè)資金的流動性和變現(xiàn)能力跨國公司投資管理根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，做出投資決策進行認真研究和分析，選擇合適的跨國投資方式選用適當?shù)姆椒ǎ瑢鐕镜耐顿Y環(huán)境進行評價利用國際上常用的投資決策指標，對投資項目的經(jīng)濟效益進行評價投資決策程序

2.跨國公司的財務(wù)管理跨國公司財務(wù)管理概述跨國公司投資管理跨國公司籌資管理跨國公司籌資管理公司集團內(nèi)部的資金來源母公司本土國的資金來源子公司東道國的資金來源國際資金來源跨國公司籌資管理發(fā)行國際股票發(fā)行國際債券外國債券是指國際借款人（債券發(fā)行人）在某一國債券市場上發(fā)行的，以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券。歐洲債券是指國際借款人在其本國以外的債券市場上發(fā)行的以第三國的貨幣為面值的債券。利用國際銀行信貸利用國際貿(mào)易信貸利用國際租賃跨國公司籌資管理籌資決策第一，努力降低跨國公司的資金成本選擇合適的籌資方式、籌資地點、籌資貨幣第二，降低跨國公司的籌資風險防范國家風險、避免外匯風險和利率風險、保持和擴大現(xiàn)有籌資渠道第三，優(yōu)化跨國公司資本結(jié)構(gòu)債務(wù)密集型資本結(jié)構(gòu)是指債務(wù)資金的比例相對較大的資本結(jié)構(gòu)。股權(quán)密集型資本結(jié)構(gòu)是指資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例較低，股權(quán)比例較高。第十四章財務(wù)管理專題公司并購的財務(wù)管理跨國公司的財務(wù)管理公司破產(chǎn)預(yù)警管理

3.公司破產(chǎn)預(yù)警管理公司破產(chǎn)危機的征兆公司破產(chǎn)的財務(wù)預(yù)警分析模型公司破產(chǎn)危機的應(yīng)急預(yù)案公司破產(chǎn)危機的征兆破產(chǎn)預(yù)警管理，是指公司為降低破產(chǎn)危機帶來的威脅，所進行的長期規(guī)劃與不斷調(diào)控和反饋的動態(tài)調(diào)整過程。財務(wù)指標現(xiàn)金流量銷售額的非正常下降現(xiàn)金大幅度下降而應(yīng)收賬款大幅度上升財務(wù)比率公司破產(chǎn)危機的征兆公司破產(chǎn)危機的征兆報表利潤表公司破產(chǎn)危機的征兆報表資產(chǎn)負債表

3.公司破產(chǎn)預(yù)警管理公司破產(chǎn)危機的征兆公司破產(chǎn)的財務(wù)預(yù)警分析模型公司破產(chǎn)危機的應(yīng)急預(yù)案公司破產(chǎn)的財務(wù)預(yù)警分析模型單變量判定模型通過個別財務(wù)比率走勢惡化來預(yù)測財務(wù)危機狀況多種變量判定模型（Z-score模型）運用多種財務(wù)指標加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分（稱為Z值）來預(yù)測財務(wù)危機2.6751.81破產(chǎn)企業(yè)灰色地帶非破產(chǎn)企業(yè)小企