組合投資與管理課程設(shè)計(jì)報(bào)告樣本

《組合投資和管理》課程設(shè)計(jì)匯報(bào)課程設(shè)計(jì)任務(wù)書總體設(shè)計(jì)要求和技術(shù)關(guān)鍵點(diǎn)總體要求：1團(tuán)體內(nèi)部主動(dòng)合作，溝通順暢，分工明確；2了解股票交易知識(shí)，會(huì)使用模擬軟件進(jìn)行買賣操作；3能將書本上知識(shí)利用到實(shí)際，獨(dú)立分析股票價(jià)值；4富有求知欲，主動(dòng)尋求多方法確定投資百分比；5立足于中短期投資，親密關(guān)注后續(xù)股票價(jià)值，對(duì)模擬盤進(jìn)行管理。技術(shù)關(guān)鍵點(diǎn)：1分析K線圖和均線圖2篩選多個(gè)衡量價(jià)值指標(biāo)，綜合考慮股票選擇3擬合收益率曲線4利用馬科維茨理論確定股票投資百分比進(jìn)度安排10月：了解股票交易基礎(chǔ)知識(shí)，討論總體思緒，組員分選有價(jià)值行業(yè)；11月：搜集資料，制訂投資方案，確定投資股票，確定投資組合；12月：關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，模擬投資，統(tǒng)計(jì)組合收益情況。股票投資組合短期模擬摘要：為了了解股市改變，將所學(xué)知識(shí)利用，進(jìn)行投資組合模擬。本設(shè)計(jì)利用數(shù)據(jù)剔除法、基礎(chǔ)面分析法在海選出概念股構(gòu)建出六只股票組成投資組合，依據(jù)馬科維茨資產(chǎn)組合原理確定組合中各股票投資百分比。依據(jù)模擬盤漲跌情況和后續(xù)市場趨勢(shì)立即調(diào)整倉位以確保盈利。關(guān)鍵詞：短期穩(wěn)健投資基礎(chǔ)面分析馬科維茨資產(chǎn)組合理論模擬投資管理目錄TOC\o"1-2"\u一．課程設(shè)計(jì)目標(biāo) 3二．設(shè)計(jì)原理 3（一）投資分散化 3（二）均值方差標(biāo)準(zhǔn) 3（三）有效邊界標(biāo)準(zhǔn) 4三．具體設(shè)計(jì)步驟 4（一）選股 4（二）分配百分比 21四.設(shè)計(jì)結(jié)果及分析 30五.總結(jié) 34六.設(shè)計(jì)體會(huì) 35參考文件 37一．課程設(shè)計(jì)目標(biāo)課程設(shè)計(jì)就是考驗(yàn)我們將理論知識(shí)和實(shí)踐結(jié)合能力，并在此基礎(chǔ)上考察我們組織合作能力和吃苦耐勞、兢兢業(yè)業(yè)精神。作為一名金融學(xué)專業(yè)學(xué)生，我們學(xué)習(xí)金融學(xué)目標(biāo)，第一是學(xué)習(xí)怎樣利用金融工具、貨幣政策等理論知識(shí)處理國家乃至全球金融問題，第二則是應(yīng)用技術(shù)分析法來研發(fā)金融產(chǎn)品。此次進(jìn)行組合投資課程設(shè)計(jì)這也是對(duì)一個(gè)金融產(chǎn)品深刻了解。為了感受起起落落、曲折婉轉(zhuǎn)股市20年發(fā)展結(jié)果，對(duì)后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代中國股市有愈加系統(tǒng)了解，也為了活學(xué)活用所學(xué)知識(shí)，將理論知識(shí)利用到實(shí)踐中去，認(rèn)真分析中國股票市場現(xiàn)實(shí)狀況，在實(shí)踐中愈加好學(xué)習(xí)了解理論，鍛煉自己思索實(shí)際問題能力，進(jìn)而對(duì)中國股票市場現(xiàn)實(shí)狀況做出正確判定，我組經(jīng)過查資料和討論，構(gòu)建投資組合，進(jìn)行模擬持倉管理實(shí)踐。二．設(shè)計(jì)原理（一）投資分散化標(biāo)準(zhǔn)馬科維茨投資組合理論認(rèn)為，若干種股票組成投資組合，其收益是這些股票加權(quán)平均數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)要小于這些股票加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，所以投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。分散化標(biāo)準(zhǔn)含有普遍意義，不僅僅適適用于證券投資，企業(yè)各項(xiàng)決議全部應(yīng)注意分散化標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)鍵事情不要依靠一個(gè)人完成；關(guān)鍵決議不要由一個(gè)人做出。有風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，全部要落實(shí)分散化標(biāo)準(zhǔn)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。（二）均值--方差原理該理論依據(jù)以下多個(gè)假設(shè)：1、投資者在考慮每一次投資選擇時(shí)，其依據(jù)是某一持倉時(shí)間內(nèi)證券收益概率分布。2、投資者是依據(jù)證券期望收益率估測證券組合風(fēng)險(xiǎn)。3、投資者決定僅僅是依據(jù)證券風(fēng)險(xiǎn)和收益。4、在一定風(fēng)險(xiǎn)水平上，投資者期望收益最大；相對(duì)應(yīng)是在一定收益水平上，投資者期望風(fēng)險(xiǎn)最小。依據(jù)以上假設(shè)，馬科維茨確立了證券組合預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法和有效邊界理論，建立了資產(chǎn)優(yōu)化配置均值－方差模型：目標(biāo)函數(shù)：minб2(rp)=∑∑xixjCov(ri-rj)rp=∑xiri限制條件：1=∑Xi（許可賣空）或1=∑Xixi>≥0（不許可賣空）其中rp為組合收益，ri為第i只股票收益，xi、xj為證券i、j投資百分比，б2(rp)為組合投資方差(組合總風(fēng)險(xiǎn))，Cov(ri、rj)為兩個(gè)證券之間協(xié)方差。該模型為現(xiàn)代證券投資理論奠定了基礎(chǔ)。上式表明，在限制條件下求解Xi證券收益率使組合風(fēng)險(xiǎn)б2(rp)最小，可經(jīng)過朗格朗日目標(biāo)函數(shù)求得。其經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是，投資者可預(yù)先確定一個(gè)期望收益，經(jīng)過上式可確定投資者在每個(gè)投資項(xiàng)目（如股票）上投資百分比（項(xiàng)目資金分配），使其總投資風(fēng)險(xiǎn)最小。不一樣期望收益就有不一樣最小方差組合，這就組成了最小方差集合。（三）有效邊界原理在有效證券組合可行域上邊緣部分稱為有效邊界。有效邊界一定是向外凸。也稱“馬科維茲邊界”。在它左方投資組合是不可能，而在它右方投資組合是沒有效率。因?yàn)樵谟行н吔缟贤顿Y組合較其右方和之風(fēng)險(xiǎn)相同投資組合有較高收益率，而較其左方和之收益相同投資組合有較低風(fēng)險(xiǎn)。最好組合點(diǎn)：當(dāng)投資者全部能夠不受限制地以固定無風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出資金時(shí)，每個(gè)投資者投資組合有效界面全部表現(xiàn)為從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)、并和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有效邊界相切一條射線；每個(gè)投資者最優(yōu)投資組合中所包含對(duì)風(fēng)險(xiǎn)證券投資部分全部能夠歸結(jié)為對(duì)切點(diǎn)處資產(chǎn)組合投資，即在每個(gè)投資者最優(yōu)證券組合中，對(duì)多種風(fēng)險(xiǎn)證券投資相對(duì)比重均和切點(diǎn)比重相同。三．具體設(shè)計(jì)步驟（一）選股1.東方電纜：新股和次新股概念。今年1月份IPO重啟以來，次新股高送轉(zhuǎn)概念一直是市場炒作一個(gè)興奮點(diǎn)。今年以來新股及次新股自發(fā)行以來連續(xù)走暴漲趨勢(shì)，并迎來漲停。在我們小組選股之際，次新股東方電纜發(fā)型吸引了我們眼球。不單單“次新股”概念，東方電纜包含“核電”、“海纜”和“軍工電纜”概念也使我們看好這只股：從核電市場看，是沿海核電重裝上陣之年。1月24日，國家能源局公布了《能源工作指導(dǎo)意見》，提出要安全高效發(fā)展核電。7月29至7月31日召開了中國核電可連續(xù)發(fā)展高峰論壇；4月18日國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國家能源委首次會(huì)議提出，適時(shí)在東部沿海地域開啟新核電關(guān)鍵項(xiàng)目建設(shè)；6月中旬提出要抓緊開啟東部沿海地域新核電項(xiàng)目建設(shè)；7月17日國家能源局推出164項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)中，包含核電達(dá)81項(xiàng)。而且，核電出口將迎來高峰期：國家主席習(xí)近平在出訪阿根廷期間，中阿聯(lián)合發(fā)表申明稱，在阿根廷合作共建重水堆核電站。以前習(xí)近平主席在訪問歐洲期間，中法雙方簽署相關(guān)英國新建核電項(xiàng)目工業(yè)合作協(xié)議。對(duì)此，在中國核電項(xiàng)目開啟，和海外市場出口推進(jìn)下，核電設(shè)備市場迎來快速發(fā)展。從軍工概念股而言，中國除本企業(yè)外還沒有其它企業(yè)能夠生產(chǎn)軍用臍帶纜產(chǎn)品。而且，企業(yè)還是中國唯一一家生產(chǎn)并交付220V海纜企業(yè)，講受益于海上風(fēng)電發(fā)展。劇中國電力網(wǎng)信息，中國海上風(fēng)電開工項(xiàng)目達(dá)7個(gè)，建設(shè)規(guī)模達(dá)156.6萬千瓦，估計(jì)還將追加項(xiàng)目、擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模。海上風(fēng)電需要經(jīng)過鋪設(shè)海纜輸回岸上，必將增加海纜需求。另外，東方電纜在上市當(dāng)日，發(fā)行價(jià)僅為8.20元/股，而上海證券看高到16元。綜上，我們選擇了東方電纜。2.宇通客車：新能源汽車概念。針對(duì)現(xiàn)在頻發(fā)霧霾天氣，作為汽車產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)，節(jié)能和新能源汽車?yán)^續(xù)得到政策大力支持。新能源汽車行業(yè)在經(jīng)歷整體復(fù)蘇后，將迎來政策實(shí)施期，中國新能源汽車銷售將進(jìn)入快速增加期，也將所以成為新能源汽車發(fā)展元年。，財(cái)政部等四部委公布了相關(guān)新能源汽車充電設(shè)施建設(shè)獎(jiǎng)勵(lì)通知，中央財(cái)政擬安排資金對(duì)新能源汽車推廣城市或城市群給充電設(shè)施建設(shè)獎(jiǎng)勵(lì)。在新能源汽車普及應(yīng)用中，相比其它車型，新能源公交技術(shù)最為成熟，所以中央政府也明確表態(tài)要先行推進(jìn)新能源公交領(lǐng)域。政策扶持下，新能源汽車、相關(guān)配套設(shè)施、節(jié)能環(huán)境保護(hù)部件等新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)全部將迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。首先，新一輪新能源汽車補(bǔ)助政策提出-，相比以前“十城千輛”工程，推廣目標(biāo)大幅提升。其次，新政也提出外地品牌數(shù)量不得低于30%，不僅消除了地方保護(hù)主義，對(duì)掌握優(yōu)異技術(shù)宇通客車而言無威脅，反而帶來好處。我們小組在新能源客車概念股中，選了企業(yè)客車產(chǎn)量列全國同行業(yè)第二，經(jīng)濟(jì)效益列第一宇通客車股票。企業(yè)財(cái)務(wù)分析：東方電纜：企業(yè)盈利能力分析經(jīng)過上表中能夠看出東方電纜企業(yè)凈資產(chǎn)收益率在連續(xù)上升同時(shí)，和行業(yè)、瀘深300差距越來越大，說明相對(duì)于整個(gè)行業(yè)和大盤來說，東方電纜投資帶來收益、企業(yè)全部者權(quán)益贏利能力還是較高。從多年來表現(xiàn)看，即使多年來同比對(duì)照，它數(shù)值有所下降，但總體還是常年保持在15%以上，說明它基礎(chǔ)上就是一家績優(yōu)企業(yè)。其次，從東方電纜市盈率能夠看到，發(fā)行時(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于參考行業(yè)市盈率，說明還有很大成長空間。綜上，我們就將這只股票列入高度關(guān)注范圍。2）企業(yè)短期償債能力分析流動(dòng)比率越高，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性越大，不過，比率太大表明流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和贏利能力。通常認(rèn)為合理最低流動(dòng)比率為2。而宇通客車流動(dòng)比率，由關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)表可見，保持在1.5~2之間，不好不壞，通常般。由主動(dòng)指標(biāo)數(shù)據(jù)表可見，，東方電纜企業(yè)流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率全部逐步上升，東方電纜說明償債能力逐步提升。3）營運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體全部在在上升趨勢(shì)，說明企業(yè)產(chǎn)品越來越暢銷；營業(yè)情況和盈利情況能夠預(yù)期會(huì)逐步變好；償債能力預(yù)期會(huì)提升。但仍應(yīng)該加速資金周轉(zhuǎn)，以實(shí)現(xiàn)更多利潤。4）資本結(jié)構(gòu)分析由以上折線圖可見，資產(chǎn)負(fù)債率幾乎沒有改變，說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好。宇通客車：企業(yè)盈利能力分析：眾所周知，凈資產(chǎn)收益率是衡量上市企業(yè)盈利能力關(guān)鍵指標(biāo)，表現(xiàn)了企業(yè)全部者贏利能力。經(jīng)過上表中能夠看出宇通客車企業(yè)凈資產(chǎn)收益率和行業(yè)、瀘深300差距越來越大，說明相對(duì)于整個(gè)行業(yè)和大盤來說，宇通客車投資帶來收益、企業(yè)全部者權(quán)益贏利能力還是較高。同時(shí)，我們常常以凈資產(chǎn)收益率和市盈率兩個(gè)指標(biāo)相配合來判定一家上市企業(yè)是否價(jià)廉物美，具不含有投資價(jià)值。從多年來表現(xiàn)看，即使多年來同比對(duì)照，它數(shù)值有所下降，但總體還是常年保持在15%以上，說明它基礎(chǔ)上就是一家績優(yōu)企業(yè)。其次，從宇通客車市盈率評(píng)分能夠看到，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)均值和市場均值。綜上，我們就將這只股票列入高度關(guān)注范圍。企業(yè)短期償債能力分析流動(dòng)比率越高，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性越大，不過，比率太大表明流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和贏利能力。通常認(rèn)為合理最低流動(dòng)比率為2。而宇通客車流動(dòng)比率，由關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)表可見，保持在1.5~2之間，不好不壞，通常般。不過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升很快，說明企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率越來越高。周轉(zhuǎn)率越大，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反應(yīng)出銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)能夠經(jīng)過薄利多銷措施，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對(duì)額增加。所以總來說，宇通客車償債能力還是不錯(cuò)。3）營運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率較高，說明企業(yè)產(chǎn)品很暢銷，且企業(yè)營業(yè)情況和盈利情況全部很好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明賒銷賬款回收速度越快，壞賬損失越少，償債能力越強(qiáng)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，但總體在上升趨勢(shì)，應(yīng)該加速資金周轉(zhuǎn)，以實(shí)現(xiàn)更多利潤。4）資本結(jié)構(gòu)分析由圖能夠看出，從來，宇通客車資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在正常范圍內(nèi)50%左右，說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好3.廈門空港：自貿(mào)區(qū)政策風(fēng)向標(biāo)。今年10月份有一個(gè)重磅消息從業(yè)內(nèi)流出,第二批自貿(mào)區(qū)選區(qū)中,福建呼聲相當(dāng)之高。在我們小組選股之際，作為福建當(dāng)?shù)匚锪骱娇展纱箢^，我們義無反顧地對(duì)這只股票進(jìn)行了深入地探討和分析。國務(wù)院12月12日召開常務(wù)會(huì)議指出，黨中央、國務(wù)院已決定在更大范圍推開（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)實(shí)施新一輪高水平對(duì)外開放。中國將在廣東、天津、福建特定區(qū)域再設(shè)三個(gè)自由貿(mào)易園區(qū)。福建自貿(mào)區(qū)，在資本市場上更為常見另一個(gè)名稱是"海西自貿(mào)區(qū)"。正是因?yàn)楦＝〒碛?對(duì)臺(tái)"獨(dú)特地理和戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，所以才在全國眾多自貿(mào)區(qū)申報(bào)名單中獨(dú)樹一幟，甚至被市場給予了政治意義。在自貿(mào)區(qū)題材上，福建是當(dāng)之無愧“黑馬”，從國家領(lǐng)導(dǎo)人到訪，到《平潭綜合試驗(yàn)區(qū)外匯管理試點(diǎn)操作細(xì)則》出爐，在福建東部平潭綜合試驗(yàn)區(qū)近期一直成為資本和媒體爭相追逐熱點(diǎn)。宏源證券就曾在研報(bào)中直言，"和上海自貿(mào)區(qū)不一樣，海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)除了以對(duì)外開放促對(duì)內(nèi)改革意義外，還被給予了'服務(wù)全國發(fā)展大局和祖國統(tǒng)一大業(yè)'戰(zhàn)略高度。"在這種歷史大環(huán)境機(jī)遇下，我們選擇了廈門空港這一只發(fā)展?jié)摿O大股票。4.光線傳媒：影視行業(yè)欣欣向榮。光線傳媒（ENLIGHTMEDIA）成立于1998年，經(jīng)過發(fā)展，已成為中國最大民營傳媒娛樂集團(tuán)。主營業(yè)務(wù)包含電視節(jié)目制作和發(fā)行，電影投資、制作、宣發(fā)，電視劇投資、發(fā)行，藝人經(jīng)紀(jì)，新媒體互聯(lián)網(wǎng)、游戲等。其日播娛樂資訊節(jié)目《中國娛樂報(bào)道》、《音樂風(fēng)云榜》均已連續(xù)播出以上，發(fā)行電影《泰囧》（12.66億）《致青春》（7.26億）成為現(xiàn)象級(jí)影片，、投資制作發(fā)行影片20部，總票房超出40億。光線經(jīng)過連續(xù)改善和創(chuàng)新，一直領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)時(shí)尚，光線引人注目標(biāo)E標(biāo)已經(jīng)成為娛樂界著名標(biāo)志之一。我們小組在影視行業(yè)中選擇了頻頻令人以低投入高產(chǎn)出驚喜股——光線傳媒股作為我們首推股票。而且在光線傳媒曾經(jīng)有過40多元股票高峰期，近期因?yàn)椴糠执箢~支出造成股票只下降到20多元，不過企業(yè)業(yè)績和估計(jì)全部是相當(dāng)?shù)卣_，這讓我們對(duì)它十分有信心長久看好。企業(yè)財(cái)務(wù)分析：廈門空港：企業(yè)盈利能力分析經(jīng)過上表中能夠看出廈門空港企業(yè)凈資產(chǎn)收益率一直在三級(jí)行業(yè)第一名，和二級(jí)行業(yè)第二名，這對(duì)于廈門空港而言，能夠說其實(shí)一直績優(yōu)企業(yè)。其次，從廈門空港市盈率能夠看到，發(fā)行時(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值和行業(yè)中值市盈率，說明還有很大成長空間。綜上，我們就將這只股票列入高度關(guān)注范圍。2）企業(yè)短期償債能力分析流動(dòng)比率越高，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性越大，不過，比率太大表明流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和贏利能力。通常認(rèn)為合理最低流動(dòng)比率為2。而廈門空港流動(dòng)比率，由關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)表可見，保持在1.5~2之間，不好不壞，通常般。由主動(dòng)指標(biāo)數(shù)據(jù)表可見，，廈門空港企業(yè)流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率全部逐步上升，廈門空港說明償債能力逐步提升。（數(shù)據(jù)分別對(duì)應(yīng)3、6、9月份）3）營運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體全部在在上升趨勢(shì)，說明企業(yè)產(chǎn)品越來越暢銷；營業(yè)情況和盈利情況能夠預(yù)期會(huì)逐步變好；償債能力預(yù)期會(huì)提升。但仍應(yīng)該加速資金周轉(zhuǎn)，以實(shí)現(xiàn)更多利潤。4）資本結(jié)構(gòu)分析由以上折線圖可見，自左右一個(gè)急降。資產(chǎn)負(fù)債率幾乎沒有改變，說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好。光線傳媒：企業(yè)盈利能力分析：眾所周知，凈資產(chǎn)收益率是衡量上市企業(yè)盈利能力關(guān)鍵指標(biāo)，表現(xiàn)了企業(yè)全部者贏利能力。經(jīng)過上表中能夠看出光線傳媒企業(yè)走勢(shì)和行業(yè)、瀘深300基礎(chǔ)擬合，說明相對(duì)于整個(gè)行業(yè)走勢(shì)還是相對(duì)擬合對(duì)電影行業(yè)看好比較安全。同時(shí)，我們常常以凈資產(chǎn)收益率和市盈率兩個(gè)指標(biāo)相配合來判定一家上市企業(yè)是否價(jià)廉物美，具不含有投資價(jià)值。從多年來表現(xiàn)看，即使多年來同比對(duì)照，它數(shù)值有所下降，但總體還是常年保持在15%以上，說明它基礎(chǔ)上就是一家績優(yōu)企業(yè)。其次，從光線傳媒市盈率評(píng)分能夠看到，她逐年下降勢(shì)頭十分兇猛，所以很可能存在極大套利機(jī)會(huì)。企業(yè)短期償債能力分析流動(dòng)比率越高，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性越大，不過，比率太大表明流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和贏利能力。通常認(rèn)為合理最低流動(dòng)比率為2。而光線傳媒流動(dòng)比率，由關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)表可見，保持在1.5~2之間，不好不壞，通常般。不過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升很快，說明企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率越來越高。周轉(zhuǎn)率越大，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反應(yīng)出銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)能夠經(jīng)過薄利多銷措施，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對(duì)額增加。所以總來說，光線傳媒償債能力還是不錯(cuò)。3）營運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率較高，說明企業(yè)產(chǎn)品很暢銷，且企業(yè)營業(yè)情況和盈利情況全部很好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明賒銷賬款回收速度越快，壞賬損失越少，償債能力越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，但總體在上升趨勢(shì)，應(yīng)該加速資金周轉(zhuǎn)，以實(shí)現(xiàn)更多利潤。4）資本結(jié)構(gòu)分析由圖能夠看出，從來，經(jīng)過杜邦分析法能夠知道光線傳媒近期表現(xiàn)不好和大規(guī)模支出和投資相關(guān)，不過其杜邦分析各項(xiàng)指標(biāo)全部表現(xiàn)十分之好，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均和行業(yè)中值，比如凈利率十分之高，而其權(quán)益乘數(shù)較低有表現(xiàn)了該企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，這么多方面可說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好。5.中聯(lián)重科：“一帶一路”戰(zhàn)略點(diǎn)亮行業(yè)前景一路一帶戰(zhàn)略早在底就提出，一路一帶是“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“二十一世紀(jì)海上絲綢之路”簡稱，“一帶一路”是對(duì)古絲綢之路傳承和提升，它將充足依靠中國和相關(guān)國家現(xiàn)有雙多邊機(jī)制，借助現(xiàn)有、行之有效區(qū)域合作平臺(tái)，發(fā)展中國經(jīng)濟(jì)。一帶一路戰(zhàn)略又被稱為中國版馬歇爾計(jì)劃，有分析認(rèn)為，“一帶一路”戰(zhàn)略將是中國未來十年重大政策紅利，早期大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，緊接著資源能源開發(fā)利用，隨即全方位貿(mào)易服務(wù)往來，帶來多產(chǎn)業(yè)鏈、多行業(yè)投資機(jī)會(huì)。而中國提議并同部分國家合作建立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是要為“一帶一路”相關(guān)沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)合作。受這些消息影響，機(jī)械行業(yè)受到更大關(guān)注。對(duì)工程機(jī)械行業(yè)影響分析：①中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成功，是中國工程機(jī)械行業(yè)最好宣傳，一帶一路提及標(biāo)志性工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)出口，尤其是綜合性工程機(jī)械龍頭出口。②中國工程機(jī)械企業(yè)已完成在東南亞等海外市場生產(chǎn)布局，“走出去”準(zhǔn)備充足。從單個(gè)中聯(lián)重科收益率來看，達(dá)成3.64%，收益率居中。伴隨一帶一路等戰(zhàn)略實(shí)施，海外業(yè)務(wù)占比較大企業(yè)或?qū)⑦B續(xù)受益，未來有望繼續(xù)走強(qiáng)（中聯(lián)重科正是一家海外業(yè)務(wù)占比較大工程機(jī)械類企業(yè)）。從長遠(yuǎn)來看，伴隨中國重大戰(zhàn)略實(shí)施和全球新一輪基礎(chǔ)建設(shè)投資，無疑對(duì)中聯(lián)重科這個(gè)重型機(jī)械領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)來說是重大利好消息。同時(shí)，伴隨中聯(lián)重科對(duì)海外市場關(guān)注和走出去戰(zhàn)略實(shí)施，企業(yè)效益必將穩(wěn)步上升，所以說中聯(lián)重科是一只含有巨大潛力行業(yè)性標(biāo)志股票。6.萬科：熱門行業(yè)房地產(chǎn)中標(biāo)志性股票1-4月，全國商品房累計(jì)銷售面積27709萬平方米，同比下降6.9%。其中，商品住宅實(shí)現(xiàn)銷售面積24515萬平方米，同比下降8.6%。4月份當(dāng)月，商品房銷售凈增7598萬平方米，同比下降14.3%，增速較3月當(dāng)月減慢6.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品住宅實(shí)現(xiàn)銷售6690萬平方米，下降15.7%，減慢5.5個(gè)百分點(diǎn)。從銷售額上看，1-4月商品房銷售額實(shí)現(xiàn)18307億元，同比下降7.8%。其中，商品住宅實(shí)現(xiàn)銷售額15259億元，下降9.9%%，增幅同比回落75.2個(gè)百分點(diǎn)。從待售面積看，4月末全國商品房待售面積為52652萬平方米，比3月增加489萬平方米，同比增加23.6%，增幅較上月提升0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品住宅待售面積為34878萬平方米，同比增加23.9%，增幅較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)作為中國老百姓最看好投資品，將保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。企業(yè)財(cái)務(wù)分析：1、中聯(lián)重科1）償債能力分析1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，能夠變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債能力。通常說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。通常認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2：1以上，流動(dòng)比率2：1，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債兩倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有二分之一在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能確保全部流動(dòng)負(fù)債得到償還。該指標(biāo)計(jì)算公式為:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債從圖中能夠看出中聯(lián)重科流動(dòng)百分比一直處于波動(dòng)上升趨勢(shì)，且均超出了2，在最新一期匯報(bào)期中甚至達(dá)成了2.39，說明該企業(yè)資金流動(dòng)性很好。2、速動(dòng)比率速動(dòng)比率，又稱“酸性測驗(yàn)比率”（Acid-testRatio、QuickRatio），是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中能夠立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債能力。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債其中：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨或：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用從圖中能夠看出，中聯(lián)重科速動(dòng)比率也處于波動(dòng)上升中，但最低也有1.77，也處于行業(yè)領(lǐng)先地位。3.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率（debttoassetsratio)是期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額百分比，也就是負(fù)債總額和資產(chǎn)總額百分比關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反應(yīng)在總資產(chǎn)中有多大百分比是經(jīng)過借債來籌資，也能夠衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益程度。資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)反應(yīng)債權(quán)人所提供資本占全部資本百分比，也被稱為舉債經(jīng)營比率。資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)。由上表能夠看出，在到中，資產(chǎn)負(fù)債率處于波動(dòng)狀態(tài)，而且低于企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值0.7,說明企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)不大，但對(duì)應(yīng)獲取利潤能力就比較弱?？傉f來，企業(yè)舉債經(jīng)營比率有所上升，首先是本身造血能力不夠，首先在資本市場上融資不夠，需要注意長久債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2）營運(yùn)能力分析1.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷貨成本和平均存貨余額比率。用于反應(yīng)存貨周轉(zhuǎn)速度，即存貨流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促進(jìn)企業(yè)在確保生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性同時(shí)，提升資金使用效率，增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力。2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(Dayssalesofinventory)是指企業(yè)從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經(jīng)歷天數(shù)。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨變現(xiàn)速度越快。民間非營利組織資金占用在存貨時(shí)間越短，存貨管理工作效率越高。由以上存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)率能夠看出，這兩個(gè)指標(biāo)波動(dòng)幅度較大，但總體上全部處于行業(yè)前列，說明中聯(lián)重科存貨效率高，營運(yùn)能力強(qiáng)。3）盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率中聯(lián)重科凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)第五位，處于工程機(jī)械類前列，從行業(yè)比較來看盈利能力還算不錯(cuò)。4）成長能力分析凈利潤增加率凈利潤是指利潤總額減所得稅后余額，是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可供出資人（股東）分配凈收益，也稱為稅后利潤。它是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營最終結(jié)果，凈利潤多，企業(yè)經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)經(jīng)營效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營效益關(guān)鍵指標(biāo)。中聯(lián)重科凈利潤增加率6個(gè)季度以來一直為負(fù)，且高達(dá)-74，說明企業(yè)受益增加得極少，甚至負(fù)增加，表明企業(yè)發(fā)展已最大程度。2.萬科A：企業(yè)盈利能力分析1.凈利潤2.營業(yè)利潤由圖中可知，不管是凈利潤還是營業(yè)收入，萬科全部以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)在行業(yè)第一位，企業(yè)實(shí)力之強(qiáng)很適合進(jìn)行長線投資。2）企業(yè)短期償債能力分析流動(dòng)比率越高，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性越大，不過，比率太大表明流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和贏利能力。通常認(rèn)為合理最低流動(dòng)比率為2。而萬科流動(dòng)百分比在1.35左右，還算正常。3）營運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率以來，存貨周轉(zhuǎn)率一直全部處于上升態(tài)勢(shì)，說明企業(yè)營運(yùn)能力越來越好。4）資本結(jié)構(gòu)分析由以上折線圖可見，資產(chǎn)負(fù)債率幾乎沒有改變，說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好，很適合做長線投資。分配百分比1數(shù)據(jù)搜集數(shù)據(jù)來自于東方財(cái)富，同花順，邁博匯金等網(wǎng)站。此處選擇是匯報(bào)期從6月20號(hào)到9月30每一周收盤價(jià)。用日收盤價(jià)來計(jì)算，數(shù)據(jù)太多，操作有困難，而且這么一來愈加重視短期改變，而我們組關(guān)鍵是觀察一個(gè)季度內(nèi)改變。日期光線傳媒廈門空港宇通客車萬科A中聯(lián)重科東方電纜6月20日23.1114.6214.978.134.416月27日22.7414.2716.238.324.447月4日21.81516.688.474.457月11日20.2914.9517.248.814.47月18日18.6315.3917.018.894.467月25日17.3315.3918.89.814.68月1日17.9916.1718.439.744.78月8日19.8615.6118.89.444.668月15日19.4316.0218.69.44.668月22日21.4615.9418.139.354.758月29日20.0215.8618.389.124.639月5日21.116.9119.219.834.829月12日21.5316.7918.439.444.939月19日20.5516.6318.499.284.879月26日20.1917.2518.149.334.859月30日20.9317.218.239.184.89開盤價(jià)9.8410月17日14.2910月24日19.7910月31日31.311月7日26.722計(jì)算個(gè)股預(yù)期收益率，方差，協(xié)方差。利用excel中功效，即可求出。最終得出結(jié)果光線傳媒萬科A廈門空港宇通客車中聯(lián)重科東方電纜光線傳媒0.0032530.003070.0024140.0031660.001660.001135萬科A0.0053340.00285750.0.0.廈門空港0.0029030.0.0.宇通客車0.0053020.0.中聯(lián)重科0.0016010.東方電纜0.002407VAR0.0032530.0053340.0029030.0053020.0016010.002407預(yù)期收益率7.73%11.41%10.56%9.44%3.17%8.16%3數(shù)據(jù)導(dǎo)入將選定六只股票五個(gè)匯報(bào)期凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)輸入matlab軟件，分別計(jì)算出其預(yù)期凈資產(chǎn)收益率。（使用命令是"quadprog"）得到預(yù)期收益率：預(yù)期股價(jià)22.54710.47419.0119.955.0712.999月30日20.9317.218.239.184.899.84預(yù)期收益率7.73%11.41%10.56%9.44%3.17% 9.99%其中，東方電纜因?yàn)閿?shù)據(jù)沒有。此處9月30號(hào)數(shù)據(jù)便用開盤價(jià)替換，預(yù)期股價(jià)便用開盤日次日股價(jià)替換。4形成有效邊界方法：馬科維茨均值—方差組合模型理論背景：（1）投資組合期望回報(bào)率是其成份證券期望回報(bào)率加權(quán)平均。投資組合風(fēng)險(xiǎn)是其回報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)方差。（2）投資將選擇在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下期望回報(bào)率最大投資組合，或在給定時(shí)望回報(bào)率水平下風(fēng)險(xiǎn)最低投資組合。第一步：計(jì)算40個(gè)不一樣收益率下組合方差，和多種股票百分比分配>>cova=zeros(6,6);>>A=zeros(1,6);>>Aeq=ones(1,6);>>f=zeros(6,1);>>A=-A;>>b=-0.06;>>beq=1;>>X=quadprog(cova,f,A,b,Aeq,beq)得到結(jié)果：預(yù)期收益率方差0.050.00145160.060.00145320.070.00148170.080.0015460.090.00164610.10.00208590.110.00353170.099840.00206730.0550.00145220.0650.00126630.0750..0015260.0850.001589光線傳媒萬科A廈門空港宇通客車中聯(lián)重科東方電纜預(yù)期收益率方差x1x2x3x4x5x60.050.0014516000.152700.56540.28190.060.0014532000.179200.51910.30180.070.0014817000.269800.36180.36910.080.001546000.358800.20460.43650.090.0016461000.448600.04740.50390.10.002085900.05850.6875000.2540.110.003531700.51760.48240000.099840.002067300.0530.6866000.2604第二步：依據(jù)預(yù)期收益率和方差，畫出散點(diǎn)圖，連線即為有效邊界。即給定收益率時(shí)最小方差資產(chǎn)組合。第三步：加入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。此處選擇無風(fēng)險(xiǎn)利率是10月十二個(gè)月期存款基準(zhǔn)利3%。不過這里只選擇了3個(gè)月數(shù)據(jù)來算，而且我們觀察期也是一個(gè)季度，所以要將3%除以4，所以應(yīng)該是0.75%預(yù)期收益率方差x1x2x3x4x5x60.150.0014516000.152700.56540.28190.240.0016532000.179200.51910.30180.30.0020817000.269800.36180.36910.310.0023461000.358800.20460.43650.320.0027461000.448600.04740.50390.330.003385900.05850.6875000.2540.3340.003531700.51760.48240000.30.002081700.0530.6866000.2604切點(diǎn)5確定市場組合：所以最終得到CAPM模型下分配百分比和預(yù)期能達(dá)成收益率是：預(yù)期收益率方差光線傳媒萬科A廈門空港宇通客車中聯(lián)重科東方電纜0.30.002081700.0530.6866000.2604為了檢驗(yàn)CAPM模型出百分比是不是真有效，我們?cè)谧罱K設(shè)置了一個(gè)對(duì)比組。即6只股票平均分配，看這么產(chǎn)生組合收益和前一個(gè)相比，結(jié)果怎樣。光線傳媒萬科A廈門空港宇通客車中聯(lián)重科東方電纜總和CAPM權(quán)重00.0530.6866000.26041CAPM下金額（萬）05.368.660026.04100萬自由分配權(quán)重0.1670.1670.1670.1670.1670.1671自由分配下金額（萬）16.6716.6716.6716.6716.6716.67100萬四.設(shè)計(jì)結(jié)果及分析（一）設(shè)計(jì)結(jié)果1、根據(jù)確定百分比進(jìn)行模擬投資：全部股票占比均為1，此時(shí)投資收益圖：能夠看出當(dāng)組合中全部股票以相同百分比投資時(shí)候，此時(shí)收益率為38.55%，盈利為383762.00。2、根據(jù)CAPM模型確定出百分比進(jìn)行投資：百分比為萬科A:廈門空港:東方電纜=0.053:0.6866:0.2604，此時(shí)收益圖：能夠看出當(dāng)組合以CAPM所確定百分比進(jìn)行投資時(shí)，此時(shí)收益為60.66%，盈利為605856.00。（二）股市分析因?yàn)橛肅APM模型確定百分比投資收益較高，總收益為60.66%，所以我們組合中最終確定為萬科A，廈門空港，東方電纜三支股票。下面就三支股票在我們觀察期10月15日至12月19日之間走勢(shì)進(jìn)行部分分析。萬科A①從10月中旬到11月中旬30天時(shí)間中，萬科走勢(shì)平平，沒有太大改變。②11月24日有一個(gè)忽然上漲：央行決定,自年11月22日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中金融機(jī)構(gòu)十二個(gè)月期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%;十二個(gè)月期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%,5年期貸款利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至6.15%,5年期住房公積金貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.25%,金融機(jī)構(gòu)存款利率金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由存款基準(zhǔn)利率1.1倍調(diào)整為1.2倍。此次下調(diào)幅度和時(shí)間節(jié)點(diǎn)大幅超出預(yù)期。因?yàn)閷?duì)于開發(fā)商而言，降息能夠直接降低融資成本，并緩解負(fù)債率高企業(yè)情況，資金改善可有效緩解高杠桿情況，前期杠桿高開發(fā)商邊際改善最大。所以地產(chǎn)股在這以后表現(xiàn)出色，多支股票漲停，30房地產(chǎn)個(gè)股漲幅超出5%。③以后一直走勢(shì)很好，整體展現(xiàn)上升趨勢(shì)。④11月28日漲幅較大：11月27日，萬科稱已競得深圳地鐵公布紅樹灣物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目合作開發(fā)及BT融資建設(shè)標(biāo)書。依據(jù)相關(guān)材料，萬科從中將取得49%權(quán)益，可能因?yàn)榇讼ⅲf科股價(jià)于第二日有較大上漲。（2）廈門空港①從10月底開始有一個(gè)上漲趨勢(shì)：中共十八屆四中全會(huì)閉幕后，地方自貿(mào)區(qū)最新批復(fù)進(jìn)展有望逐步公布。福建自貿(mào)區(qū)可能會(huì)在這批名單之內(nèi)。福建自貿(mào)區(qū)概念，早在上海自貿(mào)區(qū)去年獲批后就已提出。但今年4月，地方自貿(mào)區(qū)申報(bào)一哄而起，遭遇高層喊停。直至7月，地方自貿(mào)區(qū)申報(bào)熱再起。以后公開報(bào)道中，廈門、福州、平潭打包申報(bào)福建自貿(mào)區(qū)提法開始流傳。但官方一直未有明確表述。即便如此，資本市場已提前躁動(dòng)。近日，在大盤疲軟背景下，福建自貿(mào)區(qū)概念股頻現(xiàn)漲停。這時(shí)候能夠看出，廈門空港已經(jīng)出現(xiàn)了一個(gè)很好漲幅。②以后股票走勢(shì)平緩，直至12月初，股價(jià)有一個(gè)大幅度上漲：近期有消息指出，福建自由貿(mào)易區(qū)將包含廈門自貿(mào)區(qū)、福州平潭自貿(mào)區(qū)和福州新區(qū)。受此消息影響，二級(jí)市場上隨即引發(fā)了相關(guān)概念股漲停潮，廈門空港漲停?？梢姡瑥B門自貿(mào)區(qū)引發(fā)股票高漲12月5日下午，中共中央政治局就加緊自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)進(jìn)行第十九次集體學(xué)習(xí)，此番中央領(lǐng)導(dǎo)在推進(jìn)以自貿(mào)區(qū)帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展思緒一出，讓以前一直倍受關(guān)注第二批自貿(mào)區(qū)消息再度風(fēng)生水起。這么消息也促進(jìn)了股價(jià)上漲。（3）東方電纜①作為一支新股，開盤前幾日就漲停，以后一直到11月中旬全部保持一個(gè)很好上漲態(tài)勢(shì)。②11月13日股價(jià)跌幅較大：有消息稱是因?yàn)楸O(jiān)管部門和券商介入從而造成了次新股雪崩式大跌。③以后即使中間有一些天展現(xiàn)上漲，但從圖中能夠看出，股價(jià)從11月中旬以后整體有展現(xiàn)出下跌趨勢(shì)。（三）數(shù)據(jù)反思我們用CAPM模型確定百分比所得到預(yù)期收益率為30%，而實(shí)際觀察期所達(dá)成收益為60.66%。在我們看來出現(xiàn)差異原因以下：1、從數(shù)據(jù)上看，因?yàn)閿?shù)據(jù)是歷史數(shù)據(jù)，市場是隨機(jī)游走，所以用以前數(shù)據(jù)估計(jì)隨機(jī)改變股價(jià)輕易有誤差，而且在之前取數(shù)據(jù)時(shí)候，只取了匯報(bào)期數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)較少，也輕易拉大誤差。2、從操作方法所看，一開始六支股票單個(gè)預(yù)期收益率確實(shí)定有一定問題。它沒有考慮到不一樣年份經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)前幾期收益率影響，沒有合理對(duì)多個(gè)歷史數(shù)據(jù)分配權(quán)重。3、另外，對(duì)于收益率分析，全是基于歷史數(shù)據(jù)，沒有考慮未來經(jīng)濟(jì)改變。（四）模型反思馬科維茨模型即使應(yīng)用很普遍，不過也有不完善地方：1、因?yàn)槭袌霰旧砜赡艽嬖谑ъ`現(xiàn)象,完全有效股票市場是一個(gè)理想境界,現(xiàn)實(shí)中所存在只是次級(jí)有效市場,更何況在中國,股票市場有效性還比較低,股市上內(nèi)幕交易比較盛行,股價(jià)變動(dòng)有非隨機(jī)性,價(jià)格變動(dòng)和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益相關(guān)性差。2、馬科維茨模型僅僅是效用函數(shù)特例。馬科維茨資產(chǎn)組合理論是建立在一系列嚴(yán)格假設(shè)前提基礎(chǔ)之上。如馬科維茨在收益率服從正態(tài)分布假設(shè)前提下,方差成為了風(fēng)險(xiǎn)合理度量。不過,現(xiàn)在越來越多實(shí)證研究結(jié)果全部對(duì)投資收益服從正態(tài)分布假設(shè)提出了懷疑?，F(xiàn)實(shí)證券市場,證券收益含有很強(qiáng)時(shí)效性,這就要求證券投資決議方法也含有時(shí)變特征,而Markowitz均值——方差模型中各參數(shù)進(jìn)行估量時(shí),要求樣本長度足夠長,而樣本長度過長會(huì)造成模型參數(shù)不能充足反應(yīng)證券收益率最新改變情況,所以它時(shí)效性較差?？偨Y(jié)優(yōu)點(diǎn)：（一）因?yàn)橛行ЫM合在性質(zhì)上優(yōu)于基礎(chǔ)證券,說明馬科維茨資產(chǎn)組合理論在中國股市已含有一定作用空間。即使中國現(xiàn)在證券市場還不規(guī)范,投資風(fēng)險(xiǎn)中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還占有較大比重,但能夠發(fā)覺在相同期望收益水平上,馬科維茨有效組合風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)低于基礎(chǔ)證券,說明馬科維茨有效組合在性質(zhì)上要優(yōu)于基礎(chǔ)證券。（二）馬科維茨有效組合要顯著優(yōu)于隨機(jī)簡單等權(quán)組合,風(fēng)險(xiǎn)小同時(shí)收益大,這能夠用變差系數(shù)(收益/標(biāo)準(zhǔn)差)來衡量。假如馬科維茨有效組合變差系數(shù)高于隨機(jī)簡單等權(quán)組合,則表明在既定風(fēng)險(xiǎn)下,有效組合收益率要高于隨機(jī)組合;或是在既定收益上,有效組合風(fēng)險(xiǎn)要低于隨機(jī)組合。（三）馬科維茨有效組合證券少而且集中,投資者能夠集中精力在投資百分比比較大股票上,而不會(huì)象等權(quán)組合過于平均而又分散管理資源。因?yàn)轳R科維茨組合采取優(yōu)化方法確定多種證券投資百分比，重視降低多種收益率之間相關(guān)性,同時(shí)排除了部分低收益、高風(fēng)險(xiǎn)證券;所以馬科維茨有效組合中證券種數(shù)少且集中。（四）在中國現(xiàn)在股票市場上,利用馬科維茨資產(chǎn)組合理論能夠得到比整個(gè)證券市場平均表現(xiàn)愈加好證券組合。這也能夠用變差系數(shù)來進(jìn)行驗(yàn)證,說明了在中國現(xiàn)在股票市場上利用該理論能夠達(dá)成擊敗市場效果。不足：（一）因?yàn)閿?shù)據(jù)搜集只限于三個(gè)月，時(shí)間較短，未包含整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，所以一定程度影響到投資效果。（二）選股中東方電纜股票屬于一支最近上市新股，所以缺失歷史數(shù)據(jù)，本