【瑞康醫(yī)藥基本情況及財務風險探析案例（定量論文）11000字】

瑞康醫(yī)藥基本情況及財務風險分析案例目錄TOC\o"1-2"\h\u18325瑞康醫(yī)藥基本情況及財務風險分析案例 123955摘要 119197關鍵詞：財務風險；風險評價；財務分析 222591第1章緒論 2176391.1研究背景 2171081.2研究的目的和意義 2147991.3國內外研究現(xiàn)狀 234001.4研究內容及方法 42455第2章財務風險分析與控制理論基礎 642662.1財務風險概述 699502.2財務風險的分析方法 7173232.3財務風險的控制方法 727127第3章瑞康醫(yī)藥基本情況及財務風險分析 8287163.1瑞康醫(yī)藥基本情況介紹 8257763.2籌資風險分析 823148數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得 913593.3投資風險分析 937323.4營運風險分析 1026643.5收益及股利分配風險分析 1128592數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得 125759第4章針對瑞康醫(yī)藥財務風險的防控措施 13151854.1提高企業(yè)適應環(huán)境的能力 13270214.2控制籌資風險 1339544.3增加研發(fā)投入，做好投資項目可行性分析 14143094.4加強存貨與應收賬款管理 14113514.5提高盈利能力，完善股利分配政策 154365第5章總結 1614968參考文獻 17摘要醫(yī)藥行業(yè)是關系國計民生的重要行業(yè)，隨著群眾對醫(yī)療衛(wèi)生服務需求的提高和國家政策的重視，越來越多的資本涌入醫(yī)藥行業(yè)。這樣一來我國醫(yī)藥行業(yè)的市場競爭就日益激烈，所面臨的經營壓力隨之增加，同時醫(yī)藥行業(yè)投入資金較大、創(chuàng)新難度較高、行業(yè)風險率偏高、回報率偏高等特點使部分醫(yī)藥企業(yè)不可避免的面臨財務風險問題。為使企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，就有必要科學合理地評價企業(yè)所面對的財務風險，并針對發(fā)現(xiàn)的風險點提出有效的防控措施，避免引發(fā)財務風險。本文以瑞康醫(yī)藥為研究案例，根據(jù)財務風險分析與控制的相關理論，從籌資、投資、營運與收益分配四個方面對瑞康醫(yī)藥的財務狀況和面臨的內外部經營環(huán)境進行分析，進而找出公司存在的財務風險。發(fā)現(xiàn)瑞康醫(yī)藥籌資風險與營運風險較為嚴重，投資及收益分配等風險水平相對不高，但仍需要加以關注。最后針對分析出的財務風險提出具體的防控措施。通過本文的研究可以客觀評價瑞康醫(yī)藥財務風險，為瑞康醫(yī)藥提高財務風險防范能力、促進可持續(xù)發(fā)展提供相應的思路。關鍵詞：財務風險；風險評價；財務分析第1章緒論1.1研究背景近年來醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅猛，為推動企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，對企業(yè)在經營活動中產生的各類風險進行分析控制就成為了政府和企業(yè)的關注熱點。因而政府采取了一些列措施來促進醫(yī)藥行業(yè)的改革升級，醫(yī)療制度改革的不斷深入給企業(yè)帶來機遇的同時也帶來了巨大挑戰(zhàn)。隨著行業(yè)迅速發(fā)展，行業(yè)內部競爭加劇，出現(xiàn)了存貨積壓，產品結構不合理，需求困乏等問題，嚴重影響了企業(yè)的正常發(fā)展。企業(yè)內部的經營戰(zhàn)略、決策水平也會對企業(yè)未來健康發(fā)展產生重大影響。對于醫(yī)藥行業(yè)來說，企業(yè)必須要重視對財務風險的分析，提升自身的經營水平和財務管理水平，以適應市場環(huán)境和企業(yè)經營戰(zhàn)略的變化。1.2研究的目的和意義財務風險分析作為強化企業(yè)管理的重要手段，有助于降低企業(yè)經營風險，防患于未然，進而提高企業(yè)經濟效益。所以為增強醫(yī)藥企業(yè)市場競爭力，使企業(yè)健康發(fā)展，就有必要對企業(yè)面臨的財務風險進行分析與控制。本文在考慮行業(yè)發(fā)展趨勢和市場背景的情況下，選取瑞康醫(yī)藥股份有限公司作為案例，通過運用財務風險的基礎理論，結合瑞康醫(yī)藥近年來的財務數(shù)據(jù)和其他材料來分析與識別企業(yè)存在的財務風險，提出控制財務風險的對策建議，使完善企業(yè)管理機制，減少和預防企業(yè)在經營過程中產生的財務風險。因為本文選取的瑞康醫(yī)藥在醫(yī)藥行業(yè)內具有一定代表性，所以研究成果也可以為中小型醫(yī)藥企業(yè)的長期發(fā)展提供借鑒。1.3國內外研究現(xiàn)狀1.3.1關于財務風險分析的研究早在十九世紀美國學者Fitzpatrick就開展了對企業(yè)財務風險的研究，他選取多家大型公司為樣本，通過分析這些企業(yè)的財務數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)凈資產收益率是影響企業(yè)抗風險能力的主要因素[1]。Whitaker（1966）采用比率分析、比較分析、因素分析等多種分析方法對相關企業(yè)進行跟蹤研究，最終發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量比率、資產負債率、投資收益比率是驗證企業(yè)財務風險大小的有效指標，這種使用財務指標分析企業(yè)財務風險的方法在為當時的研究提供了一種新思路[2]。Rose（2013）通過將財務風險分為融資風險、投資風險和股利分配風險，進一步分析了在不考慮企業(yè)外部環(huán)境時企業(yè)現(xiàn)金流通環(huán)節(jié)中的資不抵債風險[3]。尹夏楠，鮑新中（2020）提出生物醫(yī)藥企業(yè)的財務風險來源于企業(yè)經營活動，企業(yè)經營決策的不當，對市場環(huán)境變化不敏感是造成企業(yè)財務風險的主要原因[4]。王維華(2021)提出，在新經濟背景下，從國內經濟的大環(huán)境走向進行分析，可以從投資和業(yè)務構成、資金的占用和融資規(guī)模等因素分析影響財務風險[5]。紀宗熙（2022）從糧食加工企業(yè)入手，深入闡述了我國的糧食加工企業(yè)普遍存在規(guī)模小、經營管理能力差、存貨風險多、企業(yè)籌融資困難、流動資金緊缺等一系列問題，財務風險管理上的相對滯后，導致企業(yè)風險不能被及時規(guī)避，從而引發(fā)不可逆的惡果，這對分析瑞康醫(yī)藥的財務風險有一定的參考價值和實踐意義[6]。崔云超[（2022）以企業(yè)財務預算為切入點，從財務風險被重視程度、財務風險控制執(zhí)行效率、財務風險控制方法與公司發(fā)展戰(zhàn)略的鍥合度等三個方面分析了制造企業(yè)面臨的關鍵風險并提出了切實可行的解決辦法[7]。時悅（2023）通過分析Y醫(yī)藥公司2013年-2021年財務數(shù)據(jù)及財務環(huán)境對財務風險進行初步判斷，從籌措資金能力、投資能力、運營能力、獲利能力、現(xiàn)金流能力五個層面對企業(yè)財務現(xiàn)狀實施定性和量化剖析，得出企業(yè)目前存在較大風險[8]。楊凡，卞鷹（2023）通過采集38家中藥上市企業(yè)2007年至2021年財務報表數(shù)據(jù)，運用ALTMANZ值模型評價各企業(yè)的財務狀況，通過面板回歸分析相關財務比率對企業(yè)財務狀態(tài)的影響。分析顯示，公司年齡、資產回報率及有形資產率對企業(yè)的財務狀況有正向作用，公司的規(guī)模、賬面市值率及資產負債率有負向作用[9]。1.3.2關于財務風險控制的研究AlexanderTindade(2006)認為，企業(yè)可以通過改善自己的財務預算系統(tǒng)，并做出合理的財務預算規(guī)劃，是能夠減少企業(yè)的財務風險的。明確的財務預算目標和合理地財務預算規(guī)劃，有助于企業(yè)達成經營目標[10]。ElenaHlaciuc等(2015)認為企業(yè)在不同時期所面臨的財務風險是有差異的，規(guī)避企業(yè)財務風險的基礎就是了解企業(yè)的業(yè)務構成和業(yè)務狀況，因為不同企業(yè)其應對風險的方式也不盡相同[11]。李景明（2015）從制度控制、貨幣資金控制、固定資產控制、存貨控制、企業(yè)微活動控制和其他控制等幾個角度建立了財務風險控制模型[12]。黃朝陽（2019）從定性與定量兩個方面探討企業(yè)財務風險控制的方法，然后提出強化企業(yè)各部門之間的信息共享，加強企業(yè)活動的控制能有效降低財務風險[13]。

陳希佳妮（2022）認為企業(yè)應及時建立適合自身狀況的財務風險評價體系，并對其進行分析及控制[14]。張文鑫（2022）通過對比幾種常用的醫(yī)藥公司財務風險方法，最終采用功效系數(shù)法結合企業(yè)財務指標對企業(yè)內外部經營進行分析，并著重地介紹了現(xiàn)金流的流通[15]。陳美娟（2023）以我國房地產上市企業(yè)為研究對象，從動態(tài)的視角劃分財務風險等級及財務風險發(fā)展變化趨勢。從行業(yè)宏觀視角和企業(yè)微觀視角兩個層面出發(fā)提出了相應的房地產企業(yè)財務風險管理對策[16]。1.3.3文獻評述當前業(yè)界普遍認為財務風險主要存在于企業(yè)的籌資、運營、投資和收益分配等財務活動環(huán)節(jié)，在引發(fā)財務風險的諸多因素中，有政府政策、市場環(huán)境等外部因素，也有企業(yè)自身特性、經營測略等內部因素。企業(yè)財務風險分析主要通過定性定量的途徑完成，就是從客觀的經營活動和財務數(shù)據(jù)入手，用數(shù)據(jù)說話。綜上所述，在不同階段，不同環(huán)境中，國內外專家學者和財務工作者對財務風險進行了大量的理論和實踐探索，進一步完善了財務風險分析理論體系，但對于醫(yī)藥這個特殊行業(yè)來說，還有一些個例仍需深入研究[18]。因此本文將從瑞康醫(yī)藥入手，以財務風險相關理論為引導，結合瑞康醫(yī)藥的企業(yè)特性對其進行財務風險分析與評價，并提出相應的預防或解決措施。1.4研究內容及方法1.4.1研究內容本文選取瑞康制藥作為企業(yè)財務風險分析與控制研究的對象，通過一系列的研究方法，對企業(yè)存在的財務風險及其成因進行探討，并給出相關建議，本文擬分為5部分。第一部分：緒論。主要介紹本文的研究背景、研究的目的與意義、國內外學者的研究現(xiàn)狀、研究內容和方法。第二部分：企業(yè)財務風險的相關理論。從財務風險的概念、分類、分析方法及控制等幾個角度敘述，對論文所需理論進行歸納和整理，為后續(xù)寫作奠定理論基礎。第三部分是瑞康制藥基本情況與財務風險分析。主要介紹瑞康制藥基本情況，然后從從籌資風險、投資風險、運營風險及收益及股利分配風險等角度出發(fā)，結合企業(yè)外部環(huán)境分析瑞康醫(yī)藥存在的財務風險。第四部分是通過上述分析，對瑞康醫(yī)藥存在的財務風險提出相應的防控措施。第五部分對全文做出總結，總結全文。1.4.2研究方法文獻分析法通過閱讀有關文獻資料，歸納企業(yè)財務風險的相關研究成果，為研究企業(yè)存在的財務風險提供理論基礎。結合企業(yè)披露的信息，對研究對象進行分析。案例研究法以瑞康醫(yī)藥為案例，結合企業(yè)實際，按照財務風險分析控制理論對瑞康醫(yī)藥存在的財務風險進行分析，并提出具有針對性的防控措施。通過案例可以提高研究成果的現(xiàn)實意義，增強研究成果的說服力。定量分析法本文在分析瑞康醫(yī)藥的財務狀況時，將該公司2021-2023年對外披露的財務資料進行縱向對比，對財務數(shù)據(jù)的特征、變化進行分析。同時將企業(yè)與同時期行業(yè)發(fā)展水平進行橫向對比，從行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀進行分析，以此使財務風險的評價更加精確和全面。

第2章財務風險分析與控制理論基礎2.1財務風險概述2.1.1財務風險的定義財務風險是指出企業(yè)活動中經營成果偏離預期的不良因素影響。狹義的財務風險主要針對企業(yè)的籌資活動，具有一定的局限性。而廣義的財務風險包含了企業(yè)在籌資、投資、經營、收益分配等營過程中遇到的各種風險，它將會對企業(yè)的持續(xù)經營造成不可預測的后果。受內部和外部環(huán)境影響，任何企業(yè)都不可能完全避免財務風險。2.1.2企業(yè)財務風險的分類籌資風險籌資風險是指企業(yè)為達到經營目的從對渠道進行籌資的活動中產生的負債規(guī)模過多或者難以難以償還負債的風險。企業(yè)一般會通過利用現(xiàn)有資產擔?；蛳♂尮蓹嗟姆绞絹磉M行籌資，企業(yè)經營決策失誤、籌集資金使用效益偏低，或者企業(yè)籌資來源不穩(wěn)定，籌資渠道單一等都可能造成企業(yè)面臨負債風險。投資風險投資風險是指由于企業(yè)決策不當或者受其他不可控因素而造成投資收益低于預期收益的風險，投資風險不僅會影響企業(yè)的資金流動性還會影響企業(yè)的整體經營狀況。企業(yè)的投資活動可以分為對內投資和對外投資。對內投資風險則容易出現(xiàn)在科技攻關或產品研發(fā)失敗，導致前期投入無法計入到無形資產或固定資產中。對外投資風險主要由股票、外匯、期貨等金融資產價值下跌，使企業(yè)預期收益失去或降低。營運風險營運風險是指企業(yè)在生產經營過程中因產品滯銷，或資金結構不合理等原因導致企業(yè)虧損難以持續(xù)運營的風險。營運風險主要發(fā)生在應收賬款與存貨管理兩個方面。當應收賬款計提的壞賬準備過多時，或應收賬款的余額過大時，將會使企業(yè)的流動資金減少，使企業(yè)發(fā)生無法彌補的損失。存貨是企業(yè)流動資產中變現(xiàn)能力最差的一項，并且存貨有時還會面臨過期或技術變革之后無法使用的情況，將會產生沉沒成本，極大的降低了企業(yè)資金周轉的效率。收益分配風險收益分配風險是指企業(yè)在分配利潤的過程中，由于分配不當不符企業(yè)發(fā)展實際而造成的不利影響。作為企業(yè)財務循環(huán)的最終環(huán)節(jié)，主要包含股利的分配和留存收益分配的風險。其中留存收益分配用于企業(yè)生產經營的擴張，股息收益分配用于股息的派發(fā)。在分配時，如果分配結構不合理，將有可能導致企業(yè)出現(xiàn)償債能力下降，發(fā)展動力不足，籌資困難等問題。2.2財務風險的分析方法風險識別是指在風險發(fā)生之前，對風險做出預判。本文主要采用定量分析法進行財務風險的分析，將財務風險分為籌資風險、投資風險、營運風險、收益及股利分配風險四部分，利用具體的報表信息和相關的財務指標、財務比率對財務風險進行識別。相對定性識別方法，定量識別方法更加客觀，應用也更加廣泛。在定量分析法中，償債能力能夠較好的檢驗企業(yè)財務狀況，主要表現(xiàn)為資產收益率和資產負債率。2.3財務風險的控制方法財務風險控制是指在企業(yè)生產經營過程中通過特定的方法分析財務信息和非財務信息，對企業(yè)的經營活動進行調整，降低財務風險，以實現(xiàn)預期財務目標的一種企業(yè)活動。財務風險控制的方法按照動態(tài)順序可以分為：（1）事前控制，在企業(yè)進行財務活動之前，通過建立一整套的預警體系和風險控制體系預防體系，將可能產生的風險排除在外。（2）事中控制，在風險發(fā)生時，通過利用相對應的應對措施，降低風險，減少風險造成的損失。（3）在風險過去后，找出產生風險的根本原因，完善風險應對方案，事后控制的成本較大，控制效果沒有上面兩種的效果好。按照集中度可以分為：（1）集中控制，指在組織中建立一個穩(wěn)定的控制中心，通過控制中心將組織內外部的所有信息進行統(tǒng)一處理，找出所在的問題，提出相對應的解決方案。（2）分散控制指系統(tǒng)中的控制部分表現(xiàn)為多個分散的，具有比較獨立性的子控制機構，在各自的范圍內，各自完成各自的目標，互不干涉。

第3章瑞康醫(yī)藥基本情況及財務風險分析3.1瑞康醫(yī)藥基本情況介紹瑞康醫(yī)藥股份有限公司是一家向全國醫(yī)療機構直銷藥品、醫(yī)療器械、醫(yī)用耗材的醫(yī)藥領域龍頭企業(yè)。該公司成立于2004年9月，注冊資金15億元，旗下?lián)碛?30余家子公司，員工12000余人。公司于2011年6月在深圳A股上市，銷售網絡遍及全國31個省市，直接服務42000余家醫(yī)療機構，業(yè)務幾乎覆蓋所有規(guī)模以上醫(yī)藥生產廠商，經營范圍廣、跨度較大。經過長期的經營與發(fā)展，瑞康醫(yī)藥還開拓了金融科技、中醫(yī)藥、數(shù)字化醫(yī)療、藥品學術、專業(yè)物流、器械研發(fā)生產、醫(yī)學診斷、器械綜合等八大板塊的綜合醫(yī)療服務市場。隨著經營規(guī)模的不斷壯大，公司還將盈余的資金用于工程建設以及電子設備的開發(fā)等領域，力圖實現(xiàn)企業(yè)科學有效的管理，提高核心競爭優(yōu)勢，穩(wěn)步提升公司運營效率和經營效益，打造出智慧型供應鏈模式。3.2籌資風險分析3.2.1資本結構不合理，負債規(guī)模大企業(yè)資產負債率是反映企業(yè)資本結構是否合理的重要指標，資產負債率過高會增加企業(yè)籌資成本，降低企業(yè)償債能力。通過表1可以看出，瑞康醫(yī)藥由于實行多元化經營，以參股控股的方式大肆并購上游醫(yī)藥加工企業(yè)，承擔了大量被并購企業(yè)的債務，使得公司近三年的資產負債率基本保持在67%左右。遠遠高于36%的行業(yè)平均水平，這給瑞康醫(yī)藥帶來了很大的債務利息負擔，不僅降低了公司所有者的收益，也增大了公司的財務風險。所以，瑞康醫(yī)藥的資產結構并不合理。表1瑞康醫(yī)藥2021年-2023年負債規(guī)模表（單位：元）項目2023年2022年2021年總資產31,290,194,324.5532,465,273,591.1534,868,874,832.20總負債20,810,455,324.4822,212,526,965.6023,530,062,436.13資產負債率66.51%68.42%67.48%行業(yè)資產負債率41.14%35.55%32.96%數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得3.2.2負債期限結構比例失調，償債能力弱負債期限結構是企業(yè)對籌集來的資金進行策略性安排還款周期的情況，對籌集資金額度以及還款時間、還款周期進行合理計劃安排可以提高企業(yè)到期還本付息的能力，到期周期設計不合理將會對企業(yè)籌集的資金使用價值造成不良影響，甚至會導致企業(yè)無法正常持續(xù)經營。因此，瑞康醫(yī)藥在進行籌資舉措之前，一定要注意資金還款周期問題。瑞康醫(yī)藥流動負債情況如表2所示。表2瑞康醫(yī)藥2021年-2023年流動負債表（單位：元）項目2023年2022年2021年流動負債合計20,563,362,974.6520,660,092,881.8421,273,729,880.18負債合計20,810,455,324.4822,212,526,965.6023,530,062,436.13流動負債占比98.81%93.01%94.41%行業(yè)平均占比64.59%67.83%67.61%數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得由于醫(yī)藥行業(yè)的投資回報期比較長，可能在企業(yè)還沒有獲得收益時就需要償還本金和利息，這時企業(yè)將面臨巨大的債務壓力。從表2中可以看出，瑞康醫(yī)藥的流動負債在近三年平均高達95.4%，遠高于行業(yè)平均水平，相當于公司的籌資負債絕大部分都是少于一年就需要還款付息，一旦到還款日無法正常還款，就容易發(fā)生債務擠兌風險，失去償債能力。從表3可以看出，瑞康醫(yī)藥的流動比率不僅低于標準值2，還遠低于行業(yè)平均水平。速動比率雖然高于標準值1，但仍低于行業(yè)平均值，通過與上文中資產負債率分析的相互印證，發(fā)現(xiàn)瑞康醫(yī)藥不僅負債期限比例失調，而且流動資產變現(xiàn)能力較低，償債能力弱，存在很大的籌資風險。表3瑞康醫(yī)藥2021年-2023年償債能力財務指標（單位：元）項目2023年2022年2021年流動比率（%）1.291.341.35行業(yè)平均值（%）3.73.052.49速動比率（%）4行業(yè)平均值（%）3.072.041.99數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得3.3投資風險分析結合表4可以看出，瑞康醫(yī)藥資產投資方面存在較為嚴重的問題。主要是投資結構不合理，固定資產和在建工程增加的多，這主要是因為公司在北京昌平等多處購置辦公大樓和興建倉儲庫房所致。無形資產增加的較少，且無形資產的增加主要是因為新購置的SAP軟件產品及的土地使用權，這說明公司的研發(fā)投入較少。醫(yī)藥企業(yè)缺乏藥品創(chuàng)新力，容易導致企業(yè)失去成長能力，產生財務風險。表4瑞康醫(yī)藥2021年-2023年主要資產投資（單位：元）項目2023年2022年2021年固定資產2,316,191,990.481,869,569,609.211,576,169,672.71在建工程351,011,542.20780,597,622.67494,695,727.48無形資產220,925,035.07219,677,572.37173,733,806.912015年瑞康醫(yī)藥投入大量資金建設醫(yī)用織物生產項目和醫(yī)用織物洗滌配送項目，因為市場需求飽和，競爭加劇，造成投資無法及時獲得收益，影響了瑞康醫(yī)藥投資進展，從表5可以發(fā)現(xiàn)公司的投資現(xiàn)金流量凈值均為負值，表明企業(yè)的投資規(guī)模在一定程度內縮減了，在市場競爭如此激烈的今天，瑞康醫(yī)藥縮小投資規(guī)模的做法可能會使企業(yè)喪失一定的市場競爭力，引發(fā)投資風險。企業(yè)還是應當把重點集中在對投資項目的風險可行性分析上。表5瑞康醫(yī)藥2021年-2023年投資產生的現(xiàn)金流量（單位：元）項目2023年2022年2021年投資活動現(xiàn)金流入小計505,484,227.62460,598,134.49798,890,674.49投資活動現(xiàn)金流出小計1,449,520,743.811,779,224,185.492,389,002,317.74投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-944,036,516.19-1,318,626,051.00-1,590,111,643.25數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得3.4營運風險分析3.4.1存貨變現(xiàn)風險瑞康醫(yī)藥在全國27個省市搭建了物流配送網絡，并與部分優(yōu)質企業(yè)簽訂了穩(wěn)定供貨協(xié)議，從表6可以看出瑞康醫(yī)藥存貨周轉率（存貨周轉次數(shù)=營業(yè)收入/存貨平均余額）基本保持穩(wěn)定，瑞康醫(yī)藥積存的產品和藥物在逐年減少，存貨占流動資產比率每一年都是低于同行業(yè)的平均水平，由此可以分析出瑞康醫(yī)藥存貨變現(xiàn)風險較小。表6瑞康醫(yī)藥2021年-2023年存貨周轉（單位：元）項目2023年2022年2021年存貨周轉率(次)8.268.657.99營業(yè)收入27,203,883,915.2335,258,509,453.8033,918,534,256.43存貨2,937,580,474.183,647,603,931.014,502,028,591.63流動資產26,494,797,923.6827,757,223,594.0328,682,129,602.64存貨在流動資產中所占比重11%13%15%行業(yè)存貨在流動資產中所占比重33%31%35%數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得3.4.2應收賬款周轉率下降瑞康醫(yī)藥的客戶以山東省的規(guī)模以上醫(yī)院為主，醫(yī)院客戶通常采用賒購的方式采購藥品，這種銷售模式使瑞康醫(yī)藥應收賬款規(guī)模進一步擴過大，盡管公司通過資產證券化融資處置了一部分應收賬款，但公司資金依然無法高效回收和利用。而且瑞康醫(yī)藥收購的100多家企業(yè)的客戶大部分也是醫(yī)院，進一步加大了公司的應收賬款規(guī)模。瑞康醫(yī)藥應收賬款周轉率情況如表7所示。由表5中數(shù)據(jù)可以直觀的看出瑞康醫(yī)藥應收賬款周轉率從2021年的2.16次逐年下降，直至2023年達到最低，瑞康醫(yī)藥應收賬款周轉天數(shù)也在隨著時間的推移逐漸增加，應收的資金遲遲無法收回。表明公司的應收賬款管理工作水平和資金運轉效率低下，面臨著壞賬損失風險。表7瑞康醫(yī)藥2021年-2023年應收賬款周轉率（單位：元）項目2023年2022年2021年應收賬款周轉率2.032.142.16應收賬款周轉天數(shù)179.57170.29168.73數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得3.5收益及股利分配風險分析3.5.1盈利能力較弱企業(yè)通常情況下通過利用賺取的利潤來償還債務、向股東分配股利、進一步投資，如果企業(yè)經營效益差，利潤不足以抵債，就會舉新債償舊債。自2015年以來，瑞康醫(yī)藥幾年時間并購了一百多家公司，但所并購企業(yè)的質量參差不齊，造成業(yè)績下滑和出現(xiàn)大額虧損，使其資金鏈顯得越來越脆弱。通過表8可以看出近三年瑞康醫(yī)藥盈利能力很弱且不穩(wěn)定，可能導致償債能力與籌資能力水平下降，進而引發(fā)財務風險。表8瑞康醫(yī)藥2021年-2023年盈利能力指標（單位：元）項目2023年2022年2021年營業(yè)收入27,203,883,915.2335,258,509,453.8033,918,534,256.43總資產31,290,194,324.5532,465,273,591.1534,868,874,832.20凈利潤624,551,807.97-434,979,930.351,267,426,882.16凈利率2.29%1.23%3.74%凈利潤增長率243.58%-134.32%-7.38總資產收益率1.99%1.33%3.63%數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得3.5.2利潤分配風險任何一家上市公司都離不開股利分配，瑞康醫(yī)藥也不例外，持續(xù)穩(wěn)定的股利分配政策不僅可以滿足企業(yè)發(fā)展需求與股東受收益需求，而且還能吸引更多的潛在投資者，使企業(yè)獲得更多的經營資金，提升企業(yè)價值。企業(yè)的股利分配風險就體現(xiàn)在年底進行分紅時，分配股利占凈利潤的多少。瑞康醫(yī)藥股利分配情況如表9所示。表92021年-2023股利分配情況（單位：元）項目2023年2022年2021年凈利潤624,551,807.97-434,979,930.351,267,426,882.16現(xiàn)金股利6,489,047.9024,580,961.24112,407,539.34數(shù)據(jù)來源：瑞康醫(yī)藥股份有限公司財務報表整理所得因為盈利能力的下降，瑞康制藥股利分配額度連年下降，2023年分配股利已不足2021年的6%，2021年和2023年均為現(xiàn)金分紅，但2022年企業(yè)虧損嚴重時，只能通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份的形式進行分紅?？梢钥闯鋈鹂抵扑庪m然分派現(xiàn)金回報了投資者，但現(xiàn)金股利分配能力不足，公司現(xiàn)金流很難保障支付現(xiàn)金股利的需要。

第4章針對瑞康醫(yī)藥財務風險的防控措施4.1提高企業(yè)適應環(huán)境的能力企業(yè)所處的外部環(huán)境，無論是國家政策還是行業(yè)前景都是在不斷變化的。為了實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)調整自身來適應外部環(huán)境。醫(yī)藥行業(yè)作為關系人民生命安全的特殊行業(yè)，受外部環(huán)境影響更為嚴重。無論是對產品質量的要求，還是醫(yī)療保險制度和藥品審批制度的變化，都直接影響到制藥企業(yè)。首先，瑞康醫(yī)藥高級管理人員要時刻關注政府政策的變化，根據(jù)政策的變化制定各種完善的規(guī)章制度。其次，針對市場環(huán)境的變化，管理者應積極引進和培養(yǎng)具有先進專業(yè)技能的人才，開發(fā)適應市場的新產品，提高企業(yè)在同行業(yè)的競爭力。與此同時，要結合醫(yī)藥行業(yè)的特點，著力提高產品質量，提高配送效率，降低生產成本。其次，要制定合理的營銷計劃，加強員工隊伍建設，對銷售人員進行專業(yè)培訓，提高業(yè)務能力，重點維護客戶關系。要做好宣傳推廣工作，加強與醫(yī)院的合作。最后，為了應對多變的市場環(huán)境和嚴格的國家政策，企業(yè)應當提前做好保障方案以應對突發(fā)情況。4.2控制籌資風險4.2.1加強籌資管理一是優(yōu)化資本結構，降低負債比率。單一的籌資渠道會影響籌資來源，加重醫(yī)藥企業(yè)所面臨的財務風險程度，瑞康醫(yī)藥財務風險過高的原因之一就是資金結構不夠合理。過多的負債必然會影響企業(yè)的償債能力。瑞康醫(yī)藥可以從政策層面和行業(yè)層面優(yōu)化資金結構。例如設立醫(yī)藥企業(yè)互助基金，成立行業(yè)內互助擔保機構，降低企業(yè)可能面臨的財務風險。也可以從企業(yè)層面，應用營業(yè)杠桿和財務杠桿原理，找到收益和風險的平衡點，優(yōu)化資本結構。除了外部籌資外，內部資本的管理也應成為企業(yè)發(fā)展的重點。通過加強資金的管理，提高資金的利用效率等方式來提高企業(yè)收益的水平。企業(yè)的內部資金越多，對外部籌資資金的需求也就越少，這將大大降低了企業(yè)償還債務的風險，可以從根本上起到改善企業(yè)的財務狀況的作用。二是明確資金需求，控制籌資數(shù)量。如果籌集的資金過多，企業(yè)可能會產生閑置資金，同時還會產生大量的利息支出，使企業(yè)增加不必要的財務負擔。但是，如果籌集的資金太少，同樣可能會使企業(yè)資金鏈斷裂或者滯緩企業(yè)的發(fā)展。所以管理者應當建立合理的籌資決策機制，明確的籌資目標，分析籌資渠道與成本。結合瑞康醫(yī)藥的年度財務預算，在滿足自身資金占用時間的條件下，盡可能的減少融資成本，有效降低或分散瑞康醫(yī)藥財務風險。4.2.1加強資金效率管理一是合理安排籌資時機及還款期限。瑞康醫(yī)藥的外部金融環(huán)境是持續(xù)波動的，對瑞康醫(yī)藥籌資影響最直接的就是利率的持續(xù)波動，一定時期內發(fā)現(xiàn)金融機構利率由高走低時則應傾向短期籌資。反之，則應考慮長期籌資方案，確?；I資成本處于較低水平。二是提高產品向資金轉化效率。瑞康醫(yī)藥的籌資很重要的一部分來自于收入，沒有好的經營收入，籌資再多也只是徒勞。瑞康醫(yī)藥應針對醫(yī)藥市場，及時分析市場、依靠市場，及時調整產品結構，積極創(chuàng)新拓展新領域，重視新產品的推廣，搶占市場先機，最大程度的實現(xiàn)瑞康醫(yī)藥從產品向資金收入的轉化速率。4.3增加研發(fā)投入，做好投資項目可行性分析對于醫(yī)藥行業(yè)而言，科技創(chuàng)新一直是醫(yī)藥企業(yè)的重點項目，近年來，隨著國家醫(yī)藥衛(wèi)生體制的不斷完善，醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新動力醫(yī)乏所引發(fā)的財務風險問題暴露的更加明顯，因此瑞康醫(yī)藥需要加大科研投入，增強企業(yè)成長能力。企業(yè)還應在整個投資開展前增加必要的可行性分析過程，降低財務風險。所以公司應在投資前對即將開展的項目的市場情況進行深入的調查取證，了解行業(yè)發(fā)展狀況以及國家政策，根據(jù)投資發(fā)展趨勢的預測調整資金數(shù)額。在投資決策時，企業(yè)必須結合自身發(fā)展與當前外部環(huán)境選擇最佳投資項目。加大對投資項目的可行性分析，識別投資項目風險，評估風險程度和確定對策，全面把控企業(yè)的投資風險。4.4加強存貨與應收賬款管理4.4.1進一步關注存貨周轉率根據(jù)市場價格實時調整存貨價格，醫(yī)藥企業(yè)產能過剩在我國是普遍現(xiàn)象，因此瑞康醫(yī)藥務必須實時關注醫(yī)藥原材料、設備、易耗品等材料的市場價格趨勢，實時分析、預測原材料采購成本的趨勢，以達到低存貨成本的管理效果。特別是，醫(yī)藥原材料的市場價格變動幅度較大時，業(yè)務采購人員應及時分析預算與實際市場價格出現(xiàn)差異的原因，及時調整預算方案，將存貨成本控制在較為經濟的范圍之內。4.4.2制定賒銷標準和應收賬款跟蹤制度由于瑞康醫(yī)藥應收賬款周轉率低。因而，瑞康醫(yī)藥需要加強庫存管理。庫存管理水平取決于銷售政策和市場供需之間的調節(jié)。當供需不匹配時，公司可以制定信貸政策以提高銷售額。因此，有必要明確信貸銷售的具體標準，通過合理渠道取得對方公司年報信息、網絡資料、公司公告、等信息，并計算對方相關財務指標來了解彼此的資產規(guī)模和經營成果，并決定信貸是否可以出售。這種方法可以有效的降低財務風險。與此同時，為了保證客戶能夠及時還款，瑞康醫(yī)藥應當設立應收賬款跟蹤制度，明確應收賬款的負責人，并采取相應的收款方案或激勵政策，降低財務風險。4.5提高盈利能力，完善股利分配政策盈利能力的強弱決定著企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，充沛的現(xiàn)金流不僅可以為企業(yè)注入大量發(fā)展資金，還可以協(xié)調醫(yī)藥企業(yè)資產回報期長與股東短期收益需求的矛盾。瑞康醫(yī)藥盈利能力低下已經影響到公司經營的各個環(huán)節(jié)。因此瑞康醫(yī)藥必須放緩并購腳步，降低企業(yè)經營成本，通過提高產品質量，調整產品結構，迅速提高市場占有率，擴大銷售額，同時加強回款管理，為企業(yè)發(fā)展提供強有力的現(xiàn)金流量。合理的股利分配方案可以使瑞康醫(yī)藥的股權總額增長，股權結構長期穩(wěn)定。股利分配方案應根據(jù)瑞康醫(yī)藥的利潤、戰(zhàn)略等因素適當調整，保證企業(yè)自身資本結構的最優(yōu)，實現(xiàn)股利配風險保持在低水平。在現(xiàn)金分紅較少時，合理搭配股利分配方式，多采取股票股利分配和轉增股本的的分配方式，為未來股價上漲做好準備，股價上漲也會反過來換屆企業(yè)現(xiàn)金流不足的問題?？偨Y來說就是根據(jù)企業(yè)發(fā)展需求，靈活調整股利分配政策，使公司的財務風險最小化。

第5章總結本文運用定性定量分析法瑞康醫(yī)藥的財務風險作出評價，并針對風險防范提出了一些對策及建議。通過對瑞康醫(yī)藥的財務風險現(xiàn)狀進行分析可知，醫(yī)藥受國家政策管控力度較大，國內外市場競爭也存在多方面壓力；瑞康醫(yī)藥負債結構不合理、資產周轉率較低、并且盈利水平滯緩。綜上，無論從哪個角度來看，瑞康醫(yī)藥都是存在著一定的財務風險的，但到目前為止瑞康醫(yī)藥的風險評價體系還不夠完善，這就說明瑞康醫(yī)藥急需建立起一套適宜自身情況的財務風險評價體系。結合企業(yè)現(xiàn)狀和上述分析結果，有針對性的提出了一些防控對策。財務風險評價的研究是一個隨著理論探索和實踐歸納而不斷進步的過程，由于本文研究的問題所涉獵的內容多、范圍廣，加之個人研究水平有限和缺乏缺乏對企業(yè)的實地考察，在評價結果上存在一定主觀性。所以需要進一步的討論將主觀性降低，使得研究結果更為客觀真實。在今后的工作和學習中，本人繼續(xù)會擴展相關領域的文獻閱讀量，尋找更具說服力的理論依據(jù)。對于本文存在的不足之處，懇請各位老師、同學予以批評指正，提出寶貴的建議。參考文獻[1]\t"/webvpn/LjE1My4xNjguMTcwLjE2Ni4xNjg=/LjE1Ni4xNjIuMTY5LjEwMC4xNTIuMjA4LjIwOS4xNjIuOTQuMTY3LjE5OS4yMTM=/kcms/detail/frame/kcmstarget"InstitutionalEconomics,RiskManagement,andBreakdownofCorporateSocialResponsibility:TowardsaNewArchitectureofFinancialMarkets[J].Hans-GeorgPetersen,AlexanderMartinWiegelmann.

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