基于RSRS擇時的中美核心資產(chǎn)配置組合分析報告

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告金融工程專題報告基于RSRS擇時的中美核心資產(chǎn)配置組合——ETF投資+系列之三報告日期：2024年05月15日1.RSRS策略和反轉(zhuǎn)類策略簡述目錄2.震蕩和趨勢市劃分實現(xiàn)全天候擇時CONTENTS3.如何用ETF實現(xiàn)中美核心資產(chǎn)配置誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE201

RSRS策略簡述1.1.RSRS策略簡述?

具體細節(jié)請參閱華鑫量化2023年8月17日報告《基于動態(tài)阻力支撐指標(biāo)的ETF智慧網(wǎng)格策略》?

RSRS（阻力支撐相對強度）策略基于價格行為的統(tǒng)計學(xué)特性，通過高低價位的線性回歸斜率β來量化市場趨勢的強度。具體實施該策略時，我們首先收集中證白酒指數(shù)的最高價與最低價數(shù)據(jù)，利用這些數(shù)據(jù)進行過去N天的滾動線性回歸分析，公式表達為：?

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+

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+

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其中ε為隨機誤差項，β即為我們關(guān)注的斜率指標(biāo)值。?

舉例來說，假設(shè)N=15，第16天的β16為前15日的最高價與最低價按上述公式擬合出的β值，以此類推計算每一天的β值。?

該策略的核心思想在于，當(dāng)β值高于一定閾值時，市場支撐力強于阻力，表明趨勢向上；反之，當(dāng)β值低于另一定閾值時，阻力強于支撐，市場可能達到頂部。通過這樣的方法，我們可以確定趨勢的強度，并據(jù)此制定交易決策。PAGE41.2.開平倉規(guī)則?

在具體應(yīng)用中，我們不僅計算每日的β值，還要計算其均值與標(biāo)準差，以此來確定開倉和平倉的邊界。每天均值β的計算方法為該日前所有β的平均值，每日β標(biāo)準差為該日前所有β值的標(biāo)準差。假設(shè)今天為第40日，則當(dāng)天的β均值為40日前所有β的平均值。同理當(dāng)天β標(biāo)準差為40日前所有β的標(biāo)準差。?

開倉規(guī)則為：當(dāng)某日的β值大于當(dāng)日均值加上標(biāo)準差時，且此前未持有指數(shù)，則建立多頭倉位。?

平倉規(guī)則為：當(dāng)某日的β值小于當(dāng)日均值減去標(biāo)準差時，且此前持有指數(shù)，則清倉退出PAGE51.3.RSRS策略在滬深300指數(shù)上的擇時效果數(shù)據(jù)：wind、天軟，華鑫證券研究PAGE61.3.RSRS策略在滬深300指數(shù)上的擇時效果數(shù)據(jù)：wind、天軟，華鑫證券研究PAGE71.4.RSRS策略在中證紅利指數(shù)上的表現(xiàn)?

我們截取2015年1月至2024年5月中證紅利指數(shù)的數(shù)據(jù)進行回測，年化收益率較基準提升7.87%，最大回撤提升27.43%，波動率提升7.4%，夏普比率提升0.68。中證紅利3.53年化收

最大回

波動率

夏普比

95%Va2.52益率撤率R策略基準12.97%

19.07%

14.15%

0.9162

1.24%1.510.505.1%46.5%21.55%

0.2362

1.94%中證紅利策略收益數(shù)據(jù)：wind、天軟，華鑫證券研究PAGE81.4.RSRS策略在黃金ETF上的表現(xiàn)?

我們截取2015年1月至2024年5月黃金ETF的數(shù)據(jù)進行回測，年化收益率雖較基準相差1.15%，但最大回撤提升5.65%，波動率提升3.42%，夏普比率提升0.1433。黃金ETF2.5年化收

最大回

波動率

夏普比

95%Va21.51益率撤率R策略基準8.04%14.82%

9.24%0.8689

0.78%0.509.19%20.47%

12.66%

0.7256

1.12%黃金ETF策略收益數(shù)據(jù)：wind、天軟，華鑫證券研究PAGE91.5.RSRS策略在納斯達克指數(shù)上的表現(xiàn)?

我們截取2015年1月至2024年5月納斯達克指數(shù)的數(shù)據(jù)進行回測，雖然年化收益率較基準相差3.05%，但最大回撤提升12.31%，波動率提升7.62%，夏普比率提升0.2113。納斯達克指數(shù)54.5年化收

最大回

波動率

夏普比

95%Va益率14.55%

23.25%

14.37%

1.0114

1.4%43.532.52撤率R策略基準1.510.5017.6%35.56%

21.99%

0.8001

2.22%納斯達克指數(shù)策略收益數(shù)據(jù)：wind、天軟，華鑫證券研究PAGE101.6.反轉(zhuǎn)類信號簡述?

在前期報告《基于技術(shù)面量化的指數(shù)基金絕對收益策略_20240220》中，我們詳細描述了這樣通過市場劃分過濾反轉(zhuǎn)類買賣點信號，并構(gòu)造ETF絕對收益組合。PAGE1102

通過震蕩和趨勢市場劃分實現(xiàn)全天候擇時2.1.尋找趨勢類信號的適用范圍?

以中證白酒指數(shù)這個標(biāo)的為例，我們可以發(fā)現(xiàn)中證白酒指數(shù)在2021年前后是完全兩種走勢。前半更多的是趨勢而后半則為震蕩回歸到合理股價區(qū)間。因此，我們認為先行進行市場分割，然后在每個市場中用不同的策略會比較好。?

我們嘗試通過均線距離對市場進行劃分：?

震蕩市中：不同均線EMA之間差距小，并且均線EMA和自身前推差距小?

定義市場強度=abs(EMA30-EMA60)/EMA60+abs(EMA30-REF(EMA30,1))/EMA30?

市場強度弱于閾值時為震蕩市?

市場強度強于閾值時為趨勢市。其中在趨勢向下市場中，均線出現(xiàn)下穿，并且均線和自身前推相比更小PAGE132.1.尋找趨勢類信號的適用范圍?

中證白酒指數(shù)在2021年前后，事后來看表現(xiàn)出來較為明顯的先趨勢再震蕩行情?

這支標(biāo)的上，我們首先對該指數(shù)進行市場分割，在趨勢向上行情中使用RSRS趨勢策略信號，在震蕩和趨勢下行行情中使用前述反轉(zhuǎn)類信號數(shù)據(jù)：wind、天軟，華鑫證券研究PAGE142.2.RSRS策略在中證白酒指數(shù)上的表現(xiàn)?

在基于2021年7月前用RSRS策略而之后用反轉(zhuǎn)策略（120分鐘級別K線底背離買入，30分鐘級別K線頂背離賣出）進行組合之后，我們可以看到，相較于基準，年化收益率有4.1%的提升，最大回撤提升22.49%，波動率提升11.63%，夏普比率提升0.4923。中證白酒指數(shù)9年化收

最大回

波動率

夏普比

95%Va益率876543210撤率R策略基準23.19%

26.86%

21.86%

1.0602

1.98%19.02%

49.35%

33.49%

0.5679

3.27%中證白酒指數(shù)組合策略收益數(shù)據(jù)：wind、天軟，華鑫證券研究PAGE1503

中美核心資產(chǎn)組合策略2.1.基于RSRS策略對四支標(biāo)的組合策略?

在之前的單一表的的回測基礎(chǔ)之上，我們對著四支標(biāo)的嘗試著構(gòu)建一個組合。目的是當(dāng)單一標(biāo)的出現(xiàn)空倉時，另一支標(biāo)的可以填補空缺；又或是當(dāng)一支標(biāo)的出現(xiàn)下跌，另一只標(biāo)的上漲而進行對沖。?

我們首先嘗試了每支標(biāo)的固定25%倉位進行測試。年化收益率較基準提升2.02%，最大回撤提升14.58%，波動率提升5.79%，夏普比率提升0.8928。策略收益4.5年化收

最大回

波動率

夏普比

95%Va益率16.54%

8.85%43.532.52撤率R策略基準8.72%1.8955

0.82%1.510.5014.56%

23.43%

14.51%

1.0027

1.4%持有等權(quán)收益策略收益數(shù)據(jù)：wind、天軟，華鑫證券研究PAGE172.1.

基于RSRS策略對四支標(biāo)的組合策略?

由于單個標(biāo)的的表現(xiàn)都較好，我們同時也測試了滿倉條件下的組合效果。此時，當(dāng)僅有一支標(biāo)的出現(xiàn)信號時，我們會給予該標(biāo)的100%的權(quán)重，兩支則各50%，三支則各33.3%，四支則各25%。?

在更為激進的調(diào)倉方式下，年化收益率顯著提升，而最大回撤和波動率的升高認為也是在合理范圍內(nèi)。組合策略（滿倉）12.00年化收

最大回

波動率

夏普比

95%Va益率32.64%

17.23%

17.9%10.008.006.004.002.000.00撤率R策略基準