小熊電器財務績效問題及對策分析

第1章前言1.1研究背景和意義對一家企業(yè)來說，公司的財務業(yè)績是最受內部管理者和外部投資人重視的問題，財務業(yè)績的水平既反映了企業(yè)目前的財務狀況，也反映了企業(yè)今后的發(fā)展前景，因此，對企業(yè)的財務業(yè)績進行研究已經成為了眾多學者的重點。通過對公司的財務績效進行分析，可以最直接地將公司的財務情況展現出來，將公司的價值表現出來，并將公司運作過程中出現的問題暴露出來，為公司的發(fā)展指明了前進的道路。而對企業(yè)財務績效的研究，本質上就是通過對財務績效評價、體系的選取，對企業(yè)的經營狀況進行評價，從而對企業(yè)的資本流動情況、企業(yè)的償債能力和發(fā)展能力進行評估，從而對企業(yè)更好地理解自己的經營情況具有十分重要的作用。論文根據以往的研究結果，選擇小熊電器作為研究對象，對其進行財務績效的研究，并對其進行全面的分析，以此來對家電產業(yè)中的家電企業(yè)進行全面的認識，并對其在財務績效上存在的問題及未來的發(fā)展方向進行研究，以進一步充實和完善在小家電產業(yè)中的財務績效評估指標系統，為國內家電產業(yè)企業(yè)的財務績效評估提供借鑒。同時，通過對上市公司的財務績效進行評價，為上市公司的投資決策提供了可靠的依據。小熊電子在財務績效方面的問題，同樣也有可能是同行業(yè)中的其它公司的，因此，對它的財務業(yè)績進行評估，發(fā)現其中的一些問題，并且給出一些改進的意見，同時也能夠給同行中的其它公司提高財務績效提供一些借鑒。1.2國內外研究現狀1.2.1國內研究現狀吳燕天(2021)在《創(chuàng)新投入中介視角下的股權激勵與財務績效》中通過將科技型企業(yè)和非科技型企業(yè)進行比較，發(fā)現了創(chuàng)新投資和股票激勵能夠有效地提升技術公司的財務績效，同時也說明了利用財務指數來進行公司各種財務能力的錯誤認識，建議將公司的經營業(yè)務分析與財務報告項目分析相結合來修改和完善財務指數的核算成果，這樣才能提高研究成果的準確性和可靠性。王利軍,陳夢冬(2021)在《湖北省制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入對財務績效的影響》通過對53個湖北省上市公司的實證研究，結果表明，投資對公司的財務績效具有明顯的推動效果，同時，通過對財務指標的進一步分析，可以讓企業(yè)直接了解到自己在當下經營狀態(tài)和財務運用情況。從而企業(yè)就能根據這些數據分析，更客觀、更準確地評估出自己的發(fā)展狀況了。陳影(2021)等在《市場競爭壓力、企業(yè)社會責任與財務績效交互性關系-基于流通企業(yè)發(fā)展現狀及趨勢的分析》在通過對國內上市公司的經驗研究，我們認為，上市公司的社會責任程度和公司的財務業(yè)績之間存在著正相關的聯系，但在市場競爭的情況下，上市公司的盈利能力并不受市場競爭的影響。謝聽瑣,劉溯源(2021)在《財務績效、制度壓力與企業(yè)社會責任》研究中，結果表明，制度壓力與企業(yè)財務績效及企業(yè)的社會責任具有相互的推動作用。任立改等人的研究結果顯示，無論是策略取向還是環(huán)保經營，都可以提高公司的財務績效。通過實證分析，作者認為企業(yè)的策略取向可以提高企業(yè)的綠色經營水平，從而提高企業(yè)的財務績效。陳含樺(2020)在《零售企業(yè)多元化對財務績效的影響分析》中通過對國內零售企業(yè)的經驗研究，得出了企業(yè)規(guī)模、多元化程度與企業(yè)績效呈正相關的結論。他認為，對于零售企業(yè)而言，規(guī)模越大，其產品的制造費用越低，企業(yè)的財政業(yè)績就越好。本文通過對我國上市公司財務業(yè)績的分析，發(fā)現我國上市公司的財務業(yè)績受諸多因素的共同作用，尤其是在科技創(chuàng)新背景下。1.2.2國外研究現狀HafizYasirAli（2020）等在《企業(yè)社會責任如何提高企業(yè)財務績效：企業(yè)形象和顧客滿意度的中介作用》中提出直接檢驗社會責任對財務績效的影響是不準確的，要進行數據收集才能得出準確的結論。國外學者也指出了財務績效的評價方法有比率分析法，經濟增加值法、平衡記分卡等。HeM,RaquelPérezEstébanez（2023）在《探討研發(fā)強度、人力資本、專利和品牌價值對中小企業(yè)經營業(yè)績的影響》中本文指出，通過閱讀、收集和使用有價值的數據，企業(yè)的科技研發(fā)對公司的財務業(yè)績有更大的作用，所以，我們提出將研發(fā)相關的研究內容，例如研發(fā)投入強度、研發(fā)人才隊伍、擁有專利數量等，納入到公司的財務業(yè)績研究之中。這就要求企業(yè)必須在各個環(huán)節(jié)進行持續(xù)改進，才能提升公司的財務績效。Basuki（2023）等在《基于RGEC的銀行健康水平對銀行財務績效的影響》中在分析了美國公司的經營狀況之后，認為加強運營資金的控制可以有效地減少公司的經營成本，提高公司的經營業(yè)績。在經營資金的經營過程中，必須堅持系統的理念，同時要主動運用現代化的信息科技手段，使經營資金的經營更加高效。另外，他們還對公司的負債管理方式進行了一些思考，指出在公司的負債管理中，要控制好自己的負債，避免負債太大，造成公司的沉重負擔。總之，在目前為止，對于企業(yè)的財務績效進行了大量的研究，比如，對于企業(yè)財務績效的影響，在公司治理、企業(yè)研發(fā)以及人力資源等各個領域都會對企業(yè)的財務績效造成一定的影響。最后，針對如何提高上市公司的經營業(yè)績，從多個方面給出了相應的對策。目前，我國很多企業(yè)的整體業(yè)績與國際相比仍有很大差距，因此，我國的一些學者對企業(yè)的財務業(yè)績進行了較為客觀的分析。因此，本文選取小熊電子為例，通過對小熊公司的財務績效進行了指標分析，希望能更好地了解該公司的運營狀況，同時也能為其他中小品牌公司提供借鑒。第2章財務績效相關理論概述2.1財務績效概念界定績效的學科定義是在一定的條件下，在一定的資源和時間條件下，個人或團體所付出的努力以及所取得的成效。本文將其劃分為績效與效益兩個方面?？冃且粋€個體或一個單位在某一段時間里所取得的成果，例如工作的量與質；效益是指對投資與投資之間的比例，例如對資金的使用、對時間的控制等。為了在全球經濟一體化的今天，企業(yè)績效必須兼顧運營與管理兩個層面，才能在有限的資金條件下，取得最好的運作成效，進而達到企業(yè)價值的最大化。而公司的經營業(yè)績則是一種全面的衡量公司經營策略與經營結果之間的關系。企業(yè)的財務績效包括成本控制、資產使用和資本配置等多個方面。想要吸引更多的資本支持，就得持續(xù)提升這些方面的表現，推動公司快速發(fā)展。評價企業(yè)的經營業(yè)績可不是一件簡單的事，得從盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力這四個角度綜合考慮。盈利能力，就是看看企業(yè)資本能賺多少錢。營運能力，是評估公司資本運營是不是高效。償債能力，主要體現在資產負債率、流動比率和速動比率這三個指標上，看企業(yè)能不能按時還債。發(fā)展能力是投資人與經理人對公司發(fā)展前景進行預估與計劃的重要依據。2.2財務績效相關指標財務績效評價是企業(yè)對其財務狀況和經營成果進行全面評估的過程，主要包括償債能力、運營能力、盈利能力和增長能力。償債能力：就是看企業(yè)有沒有能力按時還錢，包括還利息和本金，避免財務出問題或者違約。關鍵指標有流動比率、速動比率、產權比率和資產負債率。營運能力:就是看企業(yè)日常運營怎么樣，比如資源分配、生產過程、供應鏈和與合作伙伴的溝通。這直接影響到生產快慢、產品質量、客戶滿不滿意，還有能不能在市場上立足。主要指標有總資產周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率。盈利能力:指企業(yè)在一定時間之內能獲得利潤的能力，利潤是總收入與總成本之間的差額，是經營活動的最終結果。這直接反映企業(yè)賺錢的能力，主要指標有營業(yè)利潤率、凈資產收益率和總資產報酬率。發(fā)展能力:就是看企業(yè)未來能不能持續(xù)增長，比如規(guī)模擴大、業(yè)務增加、創(chuàng)新能力提升和市場份額擴大等。主要指標有營業(yè)收入增長率、總資產增長率和凈利潤增長率。表2-1償債能力指標公式指標名稱公式資產負債率(負債總額/資產總額)*100%（續(xù)）表2-1償債能力指標公式指標名稱公式產權比率(負債總額/所有者權益總額)*100%流動比率流動資產/流動負債速動比率速動資產/流動負債表2-2營運能力指標公式指標名稱公式總資產周轉率營業(yè)收入/平均資產總額固定資產周轉率銷售收入/平均固定資產凈值流動資產周轉率主營業(yè)務收入凈額/平均流動資產總額存貨周轉率營業(yè)成本/平均存貨應收賬款周轉率營業(yè)收入/平均應收賬款表2-3盈利能力指標公式指標名稱公式營業(yè)毛利率(營業(yè)毛利/營業(yè)收入)*100%凈資產收益率(凈利潤/平均凈資產)*100%總資產報酬率（利潤總額+利息支出）/總資產平均余額*100%表2-4發(fā)展能力指標公式指標名稱公式營業(yè)收入增長率[(本年營業(yè)收入-上年營業(yè)收入)/上年營業(yè)收入]*100%凈利潤增長率[(本年凈利潤-上年凈利潤)/上年凈利潤]*100%總資產增長率[(年末資產總額-年初資產總額)/年初資產總額]*100%第3章小熊電器財務績效現狀分析小熊電器，作為小家電行業(yè)的領軍企業(yè)，集研發(fā)、設計、生產、銷售為一體，致力于推動小家電行業(yè)的創(chuàng)新化與智能化發(fā)展。以產品和類別的創(chuàng)新為核心驅動力，小熊電器堅持高品質的產品標準，依托強大的執(zhí)行力和高素質的人才資源，以高效率、低成本的網絡思維為基礎，快速應對技術變革并充分利用高流量的電商平臺進行市場拓展。其主營業(yè)務涵蓋了酸奶機、煮蛋機、電熱飯盒、電燉鍋等小家電產品。在資金和資源有限的情況下，小熊電器巧妙地選擇了酸奶機這一小眾但具有潛力的市場切入點，并通過與格蘭仕集團等合作伙伴的成功合作，逐步打開了家電市場的大門。憑借出色的產品質量和創(chuàng)新的營銷策略，小熊電器的酸奶機成為了消費者喜愛的小家電產品，贏得了“自制酸奶第一人”的美譽。小熊電器注重售后服務，以高品質的服務贏得了消費者的信任和好評。同時，公司還積極擁抱變化，緊跟互聯網發(fā)展的步伐，從2006年開始就秉持著“互聯網思維”，這也是其在小家電領域取得領先地位的重要因素之一。經過十幾年的發(fā)展，小熊電器不僅在業(yè)務上取得了顯著的成就，還得到了國家工商總局的認可，并在深圳股票交易所成功上市，于今年八月正式掛牌。上市首日，公司開盤價為41.1元，漲幅達到百分之二十，市值達到了59.18億。這標志著小熊電器已經成長為小家電市場上的一匹黑馬，并將繼續(xù)引領行業(yè)的發(fā)展潮流。3.1小熊電器償債能力分析企業(yè)的償債能力分為短期和長期的。通過對相關數據指標分析，能更具體地了解到小熊電器短期和長期的償債能力，具體數據如下所示：表3-1小熊電器短期償債能力情況變動表項目20182019202020212022流動資產(億元)6.8419.9229.4626.0236.16流動負債(億元)5.868.6517.1615.3620.33流動比率1.172.301.721.691.78存貨(億元)3.134.325.326.166.51速動比率0.631.801.411.301.46貨幣資金(億元)2.595.929.746.7021.16交易性金融資產(億元)7.8012.0310.957.31現金比率37.9144.2768.4856.7343.60數據來源：小熊電器2018-2022年年報由表3-1指標分析可知小熊電器短期償債能力較弱，可以發(fā)現近幾年的流動比率數值均在1.0以上，說明企業(yè)的流動性狀況較好；并且企業(yè)的速動比率數值也都大于1.0，說明企業(yè)的快速清償能力是有所保障的。從行業(yè)整體來看，小家電行業(yè)的流動比率中位數在1.9左右，速動比率中位數在1.5左右。對于一般企業(yè)來說，若是短期償債能力指標低于行業(yè)中位數，那么代表企業(yè)在同行業(yè)競爭中處于劣勢。例如小熊電器由上表可知，短期償債能力指標均低于行業(yè)中位數，由于小熊電器在該狀態(tài)下企業(yè)運營會產生大量無息負債，因此拉低了反映償債能力指標的數值。在不影響正常還款的情況下，償債指標較同行業(yè)競爭者低反而是企業(yè)富有競爭力的表現?，F金比率是最能考察企業(yè)快速變現能力的指標，一般企業(yè)的現金比率指標在20%以上表現為正常。小熊電器在2019年以后現金比率均超過40%，說明現金儲備充足，資產運營效果較好。表3-2小熊電器長期償債能力情況變動表項目20182019202020212022資產負債率（％）56.5934.3646.5642.8051.43產權比率1.300.520.870.751.06權益乘數2.301.521.871.742.06數據來源：小熊電器2018-2022年年報根據表3-2可知，小熊電器有著較強的長期償債能力。研究表明，資產負債率越低，說明企業(yè)的財務風險越小，償債能力越強。但是在整個社會大環(huán)境來看，不是資產負債率越低越好，其如果低到一定程度會導致企業(yè)外部資金的流動和運用的能力較差。在2018-2022年，這五年期間小熊電器的資產負債率從56.59%降至51.43%，資產負債率下降了，也就代表企業(yè)的在長周期內償還債務的能力在不斷增強。并且該資產負債率并不過分低，表明這是在考慮風險和收益之后的選擇，說明企業(yè)經營較為穩(wěn)健。整體來看，小熊電器的償債能力一般，財務風險也不高，現金流量也相對充裕，但在2021年，因為疫情的原因，公司的償債能力變弱了，若公司能及時償還其流動負債，則可以減輕公司的償債壓力。3.2小熊電器營運能力分析表格中數據能夠科學合理的展現企業(yè)的管理水平，通過營業(yè)周期和周轉天數計算出存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率，分析小熊電器的營運能力。具體情況如表3-2，表3-3所示：表3-2小熊電器營運能力比率指標變動表項目2018總資產周轉率(次)2.28應收賬款周轉率(次)38.0726.8926.6626.6642.65存貨周轉率4.884.745.134.22流動資產周轉率3.452.011.481.30固定資產周轉率23.4421.5817.538.84數據來源：小熊電器2018-2022年年報表3-3小熊電器營運能力指標變動表單位：億項目20182019202020212022營業(yè)收入20.4126.8836.6036.0641.18總資產10.5925.3236.9236.1748.73營業(yè)成本13.7817.6724.7324.2426.17存貨3.134.325.326.166.51流動資產6.8419.9229.4626.0236.16固定資產1.121.362.815.357.26數據來源：小熊電器2018-2022年年報小熊電器的營業(yè)周期在80天上下波動，波動的幅度不大，表明企業(yè)的資金回籠周期比較穩(wěn)定，到了2021年企業(yè)的營業(yè)周期高達97天多，說明后疫情時代企業(yè)的復工復產效果良好。存貨是小熊電器的核心資產，也是企業(yè)營運能力的核心力量，存貨周轉率也是處于波動狀態(tài)，但總體在略微下降。由于存貨周轉天數占營業(yè)周期的比重非常高，表明單一的線上銷售模式使得小熊電器的存貨容易積壓，對于存貨的管理能力不夠，存貨管理的效率不足。并且小熊電器的存貨周轉率在行業(yè)中處在較低水平，沒有超過行業(yè)平均值，說明在整個市場上，小熊電器的存貨周轉能力較弱。應收賬款周轉周轉率在這五年經歷了下降又上升的波動狀態(tài)，但是總體呈現略微上升的趨勢，這個指標的下降說明企業(yè)在前四年的應收賬款周轉能力一般，2022年的上升能夠起到一定的改善作用，但還是比小家電行業(yè)的三大龍頭企業(yè)的應收賬款回收速度低、經營活動的資金不夠足夠流動。通過表中數據，可以發(fā)現，企業(yè)的總資產周轉率在不斷下降，總資產周轉天數在不斷上升，說明企業(yè)對其全部資產的管理質量有所欠缺，對于全部資產的運用效率低下?？偟膩碚f，小熊電器的營運能力有點削弱，主要是因為小家電行業(yè)的進入門檻較低，一些傳統的老牌家電公司紛紛擠進小家電市場，生產系列小家電產品，使得小熊電器的競爭壓力巨大。3.3小熊電器盈利能力分析小熊電器之所以成為小家電行業(yè)的“黑馬”主要與較強的盈利能力有關，本文選取了毛利率、凈利率、ROA、ROE以及ROIC對小熊電器的盈利能力進行分析。具體情況如表3-4所示：表3-4小熊電器盈利能力比率指標變動表單位：%項目2018201920202021202232.5134.2632.4332.7836.45銷售凈利率9.099.9811.707.869.37（續(xù)）表3-4小熊電器盈利能力比率指標變動表單位：%項目20182019202020212022凈資產收益率50.5529.623.6714.1317.5基本每股收益1.542.471.051.512.01資產回報率17.5210.5911.607.847.92數據來源：小熊電器2018-2022年年報由表3-4指標分析小熊電器盈利能力較強，自2018年至2022年以來，小熊電器的銷售毛利率比較穩(wěn)定，一直保持在30%以上，在行業(yè)內處于較高的水平。毛利率在計算公式上表現為毛利潤除以主營業(yè)務收入，因此毛利率越高代表營業(yè)成本越低，企業(yè)對于成本的管控能力強。但是，小熊電器的毛利率和凈利率表現出來的差距較大。盡管企業(yè)的凈利率在近幾年呈上升趨勢，但是數值較低，僅在10%左右波動。這是由于小熊電器實行輕資產運營模式，導致企業(yè)存在高昂的銷售費用和研發(fā)費用。如果企業(yè)想要進一步提高凈利率，那么就要加強對費用類科目尤其是銷售費用的管理。基本每股收益是反映上市公司經營狀況的重要指標之一，小熊電器近幾年的基本每股收益自2018年的1.54上漲至2019年的2.47，接著在2019年到2021年又大幅度下降至1.51，之后在2022年上漲至2.01，小熊電器整體先升后降再升的基本每股收益走勢反映了企業(yè)經營呈現出先好轉后惡化在好轉的情況。通過觀察小熊電器的凈資產收益率，資產回報率可以發(fā)現，這兩個指標整體呈現下降趨勢，說明企業(yè)的自有資本獲取收益方面在不斷變弱，資產利用效率有待提高。從表格3-5可以看出，2022年小熊公司的營業(yè)費用總額為36.62億，其中營業(yè)費用為26.17億，占比為71.46%；研究與開發(fā)支出總額為1.37億，約為3.74%；營業(yè)支出為7.30億，占比19.93%；其中，管理支出為1.54億，為4.20%；財務支出-404萬，占全部費用的-0.11%.表3-5小熊電器成本和費用情況表單位：億元財務年度20182019202020212022營業(yè)收入20.4126.8836.6036.0641.18營業(yè)總成本18.0023.4431.4932.3836.62營業(yè)成本13.7817.6724.7324.2426.17研發(fā)費用0.470.761.051.301.37銷售費用2.863.964.405.537.30管理費用0.720.901.231.311.54財務費用0.03-0.01-0.15-0.16-0.04數據來源：小熊電器2018-2022年年報小熊電器在2018年至2022年的研發(fā)費用呈現出逐年增長的態(tài)勢，增長率分別為88.95%，59.78%，38.15%，23.80%，5.38%。通過計算可以發(fā)現企業(yè)前幾年的研發(fā)費用增長率幾乎均高于營業(yè)收入增長率，說明研發(fā)投入拉動了收入的增長。與之類似地，在2018年至2022年間小熊電器的銷售費用也呈現出不斷增長的趨勢，增長率分別為15.75%，38.46%，11.11%，25.68%，32.00%。通過計算發(fā)現除了在2018年和2021年小熊電器的銷售活動并未給企業(yè)帶來良好的收益外，其余年份小熊電器均通過營銷活動帶來了收入的增加。小熊電器的財務費用在2018年至2022年總體呈下降趨勢，并且在2020年及以后表現為財務收入大于財務支出，說明企業(yè)的輕資產運營效果好，融資需求較少，自有資金較為豐富。小熊電器的管理費用在2018年至2022年整體呈現出上升趨勢，增長率為26.75%，24.88%，36.67%，6.50%，17.56%，但是管理費用很難給企業(yè)帶來盈利方面的增長，近年來管理費用波動較大，企業(yè)需要加強對管理費用的控制。3.4小熊電器發(fā)展能力分析發(fā)展能力看企業(yè)未來有多少潛力和能否持續(xù)增長。為了了解小熊電器的發(fā)展能力如何，選了幾個指標對小熊電器發(fā)展能力進行分析，這些數據均整理在表3-6，如下所示：表3-6小熊電器發(fā)展能力情況變動表單位：%財務年度營業(yè)收入增長率凈利潤增長率總資產增長率2018年23.9626.5745.292019年31.7044.57139.092020年36.1659.6445.812021年-1.46-33.81-2.032022年14.1836.3134.72數據來源：小熊電器2018-2022年年報根據表3-6可知，2018-2020年的營業(yè)收入增長率在這三年連續(xù)保持高速增長的狀態(tài)，說明在這段期間企業(yè)的經營狀況好，市場前景好。但是企業(yè)在2021年增長率呈負數，說明企業(yè)營業(yè)收入下滑、市場份額縮減、經營狀況不佳，這是受到小家電市場競爭越發(fā)激烈和宏觀經濟狀況不景氣的影響。2022年疫情時期結束后，小熊電器營業(yè)收入增長率上升至14.18%，但總體而言營業(yè)收入長率總體還是呈下降。從最近五年來小熊電子的凈利潤增速來看，這個數值有很大的起伏，顯示出公司的凈利潤并不平穩(wěn)。從2018年到2020年，公司的凈利潤增速都很不錯，其中在最好的年份是59.64%。然而，到了2021年，情況發(fā)生了翻天覆地的變化，在家電行業(yè)蓬勃發(fā)展的同時，公司的凈利潤卻比上年同期下滑了將近四成，公司的發(fā)展遇到了困難?？傎Y產增長率反映了企業(yè)資產規(guī)模的擴張速度，觀察上表數據可以發(fā)現在2021年以前企業(yè)規(guī)模在輕資產運營下一直保持較為快速的增長，并且在分析盈利能力時發(fā)現企業(yè)資產回報率較低，將這兩個指標結合起來可以得出小熊電器雖然目前經營遇到了難題，但只要及時調整，未來仍然表現出強勁的發(fā)展勢頭。第4章小熊電器財務績效存在的問題4.1存貨積壓存貨周轉率作為營運能力的一個關鍵指標，其能夠更明顯的表現出企業(yè)對存貨管理的情況和營運資金利用的情況。根據下表的數據分析，可看出小熊電器在存貨管理和資金運用方面會存在哪些問題。表4-1小熊電器存貨相關指標數據表項目20182019202020212022存貨（億）3.134.325.326.166.51資產總額（億）10.5925.3236.9236.1748.73存貨占總資產比率29.58%17.06%14.40%17.04%13.36%數據來源：小熊電器2018-2022年年報表4-2小熊電器存貨周轉率對比數據表公司20182019202020212022小熊電器4.894.745.134.224.13行業(yè)均值5.664.915.054.774.45資料來源：根據各企業(yè)年報整理通過觀察表4-1和表4-2，我們可以清晰地發(fā)現小熊電器的存貨和資產總額呈現出明顯的上升趨勢。然而值得注意的是，存貨占總資產的占比卻表現出下降的趨勢。這一變化表明，盡管小熊電器的存貨量在不斷增加，但它在總資產中的相對重要性卻在逐漸降低。通過對比表4-2中的數據，我們可以觀察到近幾年小熊電器的存貨周轉率整體呈現下降的趨勢，并且與行業(yè)均值相比存在明顯的差距。雖然小熊電器的存貨周轉率穩(wěn)定在4以上，但是仍低于行業(yè)均值，這種差距揭示了小熊電器在存貨管理方面的不足，可能存在存貨積壓的現象，這無疑占用了企業(yè)大量的營運資金，進一步影響了資金的使用效率。綜上所述，小熊電器在存貨管理上面臨明顯的問題，亟需采取措施加強對存貨的控制并優(yōu)化管理策略。通過提高存貨周轉率、減少資金占用，小熊電器可以進一步提升其整體的運營效率和盈利能力，從而在激烈的市場競爭中保持領先地位。4.2資產利用效率低通過表4-2的對比，我們發(fā)現小熊電器與飛科電器在盈利能力指標上存在明顯差距。具體來說，從2018年至2022年，小熊電器的總資產報酬率和凈資產收益率均低于飛科電器。表4-3小熊電器與飛科電器盈利能力數據指標對比表財務指標公司20182019202020212022總資產報酬率小熊電器26.9218.4416.178.5710.98飛科電器31.8924.5622.6320.7425.55銷售凈利率小熊電器9.099.9811.707.869.37飛科電器21.2218.1817.8515.9417.78凈資產收益率小熊電器50.5529.6023.6714.1317.50飛科電器34.4627.3823.6922.0925.73資料來源：根據各企業(yè)年報整理通過觀察表4-3中的數據，可以得出以下結論?？傎Y產報酬率是公司凈利潤與其總資產的比率，它反映了公司利用資產賺取利潤的能力。從2018年到2022年，小熊電器的總資產報酬率呈現下降的趨勢，這意味著公司的資產利用效率在下降。相比之下，飛科電器作為同為家電行業(yè)的公司，其總資產報酬率比小熊電器高，在2019年以后相對穩(wěn)定在20%以上，說明飛科電器在資產利用效率方面要優(yōu)于小熊電器。凈資產收益率是公司凈利潤與其凈資產的比率，它反映了公司為股東創(chuàng)造價值的能力。小熊電器的凈資產收益率在2018年到2022年整體也是呈現下降趨勢，并且波動幅度較大。與此相比，雖然飛科電器在前兩年的凈資產收益率低于小熊電器，自2019年以后也出現了下降趨勢，但是波動幅度相較于小熊電器而言不大，并且始終高于小熊電器。又通過對銷售凈利率的分析，可以看出小熊電器的銷售凈利率整體雖處于上升狀態(tài)，而飛科的銷售凈利率處于下降狀態(tài)的情況下，飛科電器卻幾乎是小熊電器的2倍。綜合上述三個指標來看，小熊電器的盈利能力相較于飛科電器較弱，并且對資產的利用效率可能相對較低，這導致了總資產報酬率、凈資產收益率的下降以及銷售凈利率的不穩(wěn)定等問題。為了提升盈利能力，小熊電器需要進一步優(yōu)化成本控制和資源利用效率。4.3研發(fā)費用投入不足小熊電器為了提高資本回報率，向研發(fā)和銷售這兩項高附加值領域投入大量資源，但在資源分配方面，小熊電器對資源的分配還是明顯更向銷售領域傾斜。表4-4小熊電器銷售費用與研發(fā)費用對比情況單位：億元項目20182019202020212022研發(fā)費用0.470.771.051.301.37銷售費用2.863.964.405.537.30營業(yè)收入20.4126.8836.6036.0641.18（續(xù)）表4-4小熊電器銷售費用與研發(fā)費用對比情況單位：億元項目20182019202020212022研發(fā)費用占營業(yè)收入2.32%2.85%2.87%3.60%3.34%銷售費用占營業(yè)收入14.00%14.73%12.03%15.34%17.72%數據來源：小熊電器2018-2022年年報根據表4-4對其數據進行分析可知，近幾年研發(fā)費用雖然在高速增長，但是其銷售費用卻遠高于其研發(fā)費用。在2022年最新數據顯示，小熊電器的研發(fā)費用占據營業(yè)收入的比重為3.34%，而銷售費用占據其的比重為15.34%，該數據遠高于同行業(yè)企業(yè)。說明小熊電器的輕資產運營存在不平衡不充分的問題。對于企業(yè)來說，營銷對于產品銷量增長的促進作用是立竿見影的；研發(fā)往往帶來的是高風險，具體表現為研究新技術、開發(fā)新產品耗時長、投入大、產出效益不確定等。但是研發(fā)投入不足的企業(yè)猶如空中樓閣，宣傳推廣越是聲勢浩大，那么消費者在營銷的影響下購買產品之后由于名不副實或是缺乏新意等原因拋棄該產品、甚至拋棄該品牌的可能性也就越大。并且依靠重金砸出來的營銷只能讓企業(yè)風光一時，缺乏硬核產品的企業(yè)在后期必會嘗到營收增長乏力的苦果。由于小熊電器主打的產品是創(chuàng)意小家電，如果市場上涌現出研發(fā)和營銷能力更強的競爭者，小熊電器的生存空間便可能大大壓縮。尤其是在小家電市場競爭激烈的當下，各企業(yè)都在鉚足了勁搞創(chuàng)新和研發(fā)，小熊電器很有可能一步落后步步落后。營銷是一家企業(yè)的面子，研發(fā)是企業(yè)的里子，一家企業(yè)最終能走多久、走多遠，歸根結底取決的還是里子。4.4短期償債能力較弱表4-5小熊電器與飛科電器償債能力數據指標對比表項目公司20182019202020212022流動比率小熊電器1.172.301.721.691.78飛科電器2.442.382.282.313.17速動比率小熊電器0.631.811.411.291.46飛科電器1.901.651.751.692.37資料來源：根據各企業(yè)年報整理根據表4-4的數據，我們可以觀察到小熊電器和飛科電器在過去五年的流動比率和速動比率整體呈現上升趨勢。特別值得注意的是，在2018年到2019年期間，小熊電器的流動比率和速動比率均低于飛科電器。這兩個比率是評估企業(yè)短期償債能力和流動資產變現能力的重要指標。流動比率用于衡量企業(yè)短期償債能力，而速動比率則更專注于評估企業(yè)流動資產中容易變現的部分。在行業(yè)整體數據中，小家電行業(yè)的流動比率中位數約為1.9，速動比率中位數約為1.5。具體到2018年到2022年的五年間，小熊電器的流動比率中位數為1.72，速動比率中位數為1.41。相比之下，飛科電器的流動比率中位數為2.38，速動比率中位數為1.75。這些數據表明，盡管小熊電器的流動比率和速動比率并非特別低，但仍低于行業(yè)中位數，并且在與飛科電器的比較中，存在明顯的差距。飛科電器的流動比率和速動比率不僅高于行業(yè)中位數，而且其波動相對較為平穩(wěn)。這可能意味著飛科電器在短期償債能力和流動資產變現能力方面表現更為穩(wěn)健。相比之下，小熊電器的流動比率和速動比率波動較大，這可能導致公司的償債能力不穩(wěn)定，并且其資產變現能力相對較弱。在這種情況下，小熊電器面臨的風險是可能無法按時償還短期債務，這對其財務狀況和聲譽可能產生負面影響。綜上所述，小熊電器需要密切關注其流動比率和速動比率的波動情況，并采取措施提高短期償債能力和流動資產變現能力，以確保財務穩(wěn)定并降低潛在的償債風險。第5章小熊電器財務績效提升策略5.1加強庫存管理由于創(chuàng)意小家電更新速度快，因此小熊電器不適合傳統的生產安排，而是應該靈活安排生產。在這一點上，小熊電器可以學習九陽安排生產的有效經驗，嘗試推拉式排產和高端定制式排產。推拉式排產是指企業(yè)對大數據采集到的消費者偏好和市場調研信息進行匯總處理，形成對未來消費者需求的預測，并根據預測信息形成初步的生產安排計劃。在該生產安排有序執(zhí)行的過程中，企業(yè)根據市場風向的變化和消費者需求的變化，及時對生產安排進行調整。這個高端定制式排產是說企業(yè)需先做出一些半成品，等到消費者提出需求后，再根據需求把半成品加工成完整的產品。不過這種方式有個前提，那就是企業(yè)的產品類目得相似，產品種類也不能太多。考慮到小熊電器的情況，可能推拉式排產更適合他們。小熊電器目前面臨多SKU問題，這既會加強企業(yè)的管理難度也會成為消費者在選購產品時的“障眼法”。首先，小熊電器針對管理難題可以進行組織架構的調整，將各品類的SKU明確細分到各個部門，理清權責關系。其次，小熊電器可以要求各部門統計負責的SKU創(chuàng)造的效益，并對各部門的統計結果進行匯總，形成各SKU效益的統計圖表。再次，企業(yè)可以根據該統計圖表對SKU進行篩選，淘汰低效益的產品，精簡SKU數量。最后，小熊電器需要對單品進行突破，將資源進行聚焦，推出真正能夠在業(yè)內立足的王牌產品，建立起品牌護城河。5.2優(yōu)化生產管理和流程資產利用效率和生產管理流程之間存在著密切的關系。優(yōu)化生產管理流程可以提高資產利用效率，反之，高效的資產利用也可以促進生產管理流程的優(yōu)化。可以通過優(yōu)化生產計劃和排程，制定合理的生產計劃和排程，確保生產資源的充分利用，避免因生產過剩或不足而造成的資產浪費。提升生產線利用率也是關鍵，通過進行生產線優(yōu)化，增加生產效率、減少停機時間和調整生產流程等方式，提高生產線的利用率，確保生產設備持續(xù)運轉。庫存管理優(yōu)化也是必要的，精細管理庫存，避免過多的原材料和半成品庫存，減少資金被困于庫存中。采用先進的庫存管理系統和方法，并定期進行庫存盤點，確保庫存水平處于合理范圍內。降低生產成本同樣重要，尋找降低生產成本的方法，包括節(jié)約能源、減少廢料和損耗、優(yōu)化人力資源利用等，以提高資產利用效率并增加利潤空間。提高設備利用效率也是關鍵之一，為了確保生產設備持續(xù)高效地運轉，定期檢修維護必不可少。如此一來，設備就能保持在最佳狀態(tài)，故障和停工的時間自然就少了，機器的利用效率和使用時間也就隨之提升了。另外加強供應鏈管理也同樣重要，要和供應商建立起長期穩(wěn)定的合作關系，確保原材料和零部件能夠及時供應，免得因為供應問題影響生產。這樣整個生產流程就能更加順暢，企業(yè)的運營效率也就更高了。優(yōu)化人力資源管理也至關重要，合理安排生產人員的工作時間和任務，提高員工的勞動生產率和效率，確保人力資源的充分利用。最后，持續(xù)改進和創(chuàng)新是關鍵的因素，實施持續(xù)改進和創(chuàng)新的文化，鼓勵員工提出改進建議和創(chuàng)新想法，不斷優(yōu)化生產流程和管理方式，進而提高資產利用效率。通過以上方法，小熊電器可以提高資產利用效率，降低生產成本，提升競爭力，實現可持續(xù)發(fā)展。5.3加大研發(fā)資源投入近幾年來小熊電器銷售費用占收入的比重維持在12%以上，并且每年的銷售費用都在不斷上漲，由于營銷活動符合邊際效用遞減的規(guī)律，對于小熊電器來說繼續(xù)增加營銷投入的性價比不高。由于企業(yè)研發(fā)需要耗費大量的人力、物力，企業(yè)可以適當減少營銷投入并將資金投入到研發(fā)項目中，把握好營銷與研發(fā)之間的平衡關系。同時，小熊電器可以與佛山市當地政府進行溝通，向政府申請研發(fā)補貼和財政撥款，進一步充實企業(yè)研發(fā)資金，深化企業(yè)研發(fā)力度。高校擁有豐富的人才儲備和先進的實驗器材，小熊電器可以與國內外各大高校開展校企合作，企業(yè)負責投入資金支持，高校負責進行實驗研究，雙方共同致力于新技術的研發(fā)和科技成果轉化，打造企業(yè)的核心技術，開發(fā)具有核心競爭力的產品。在2022年，小熊電器與清華大學制定了初步合作計劃，還與中國礦業(yè)大學聯合成立了礦化凈水研究基地，這說明小熊電器已經邁出了與高校形成合力賦能產品創(chuàng)新的第一步，在未來企業(yè)有望與更多國內外知名高校開展深度合作。當然，企業(yè)開展外部合作的對象不止有高校，小熊電器也可以與業(yè)內企業(yè)聯合進行研發(fā)創(chuàng)新，雙方進行資金、技術、人才共享和風險共擔，實現互利共贏。5.4優(yōu)化債務結構為了改善小熊電器在改善短期債務償還能力和債務結構方面的問題，企業(yè)應該采取以下策略：首先，確保及時收回應收賬款、合理管理存貨水平，以及控制成本和開支，可以釋放更多的流動資金，減少對短期債務的依賴，并避免過度使用短期貸款來彌補流動資金短缺。其次，小熊電器還應提高償債能力的穩(wěn)定性，這樣有利于把債務風險分散開，并且可以根據公司的自身實際情況和市場環(huán)境，選擇最合適的籌錢方式。另外，適當借點長期債務，也能減輕公司的還債壓力和利息支出，讓財務狀況更穩(wěn)定，也能減少對短期債務的依賴。在債務結構方面，小熊電器應根據其財務狀況和經營需求，合理安排債務比例和債務類型，確保債務結構能夠支持企業(yè)的長期發(fā)展和運營需求。最后，企業(yè)應建立有效的償債計劃，確保按時支付債務本息，以維護良好的信用記錄。這不僅可以提高企業(yè)的借款能力，還有助于降低融資成本。綜上所述，小熊電器在改善短期債務償還能力和債務結構方面，應通過有效資金管理、多元化融資渠道、延長債務期限、優(yōu)化債務結構以及積極管理償債能力來實施這些策略，從而確保企業(yè)的財務穩(wěn)定性和長期發(fā)展。結論本文通過小熊電器的財務績效進行分析，通過分析得出小熊電器財務績效存在的問題，然后為其提供相應的提升策略。小熊電器之所以成為小家電行業(yè)的“黑馬”主要與較強的盈利能力有關，企業(yè)主打的差異化產品定位，在市場中的品牌效應提升，帶來了品牌溢價。小熊電器在2018年-2022年凈利潤都呈現上升的趨勢，說明小熊電器在這四年發(fā)展態(tài)勢良好。且凈利潤在每一年都大于零，說明小熊電器能夠真正的為股東們創(chuàng)造價值。但是綜合分析發(fā)現小熊電器財務績效存在諸多問題：資本結構不合理。由于權益資本比重的提高，也會增加企業(yè)融資成本，降低了企業(yè)的盈利能力。研發(fā)投入力度不足，小熊電器的研發(fā)費用大多用來研發(fā)新產品而不是完善單一產品。針對小熊電器財務績效存在的問題，建議小熊電器應該多關注自身的資本結構，適當提高融資比例，這會促進企業(yè)的各項經營，企業(yè)的財務杠桿也會同時加快小熊電器的發(fā)展。其次，積極變革，加大研發(fā)力度，在多元化、個性化產品身上下文章，堅持“高性價比+高顏值”同步發(fā)展，吸引更多消費者。

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