云南白藥股份有限公司2013投資分析報(bào)告

云南白藥股份有限公司2013投資分析報(bào)告2013年度中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力醫(yī)藥上市公司10強(qiáng)企業(yè)排名

首屆中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力醫(yī)藥上市公司２０強(qiáng)在北京發(fā)榜。云南白藥、國(guó)藥股份等20家企業(yè)榜上有名。這項(xiàng)評(píng)選是由中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)《醫(yī)藥經(jīng)理人》雜志社主辦，北京大學(xué)中國(guó)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究中心，北京和君咨詢有限公司聯(lián)合主辦的。

醫(yī)藥類上市公司在經(jīng)濟(jì)衰退、股市回落的背景下，依舊實(shí)現(xiàn)了高盈利。入選的20家企業(yè)中，有７家企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)三年平均增長(zhǎng)率超過(guò)50％，八成以上的企業(yè)超過(guò)20％。

在20強(qiáng)企業(yè)中，除醫(yī)藥流通企業(yè)，2008年銷售規(guī)模超過(guò)20億人民幣的有１１家，超過(guò)30億人民幣的有９家，超過(guò)４０億人民幣的有４家。銷售規(guī)模超過(guò)４０億元人民幣的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額占20強(qiáng)企業(yè)整體的31.55％。

在盈利能力方面，20強(qiáng)企業(yè)中有１０家在凈資產(chǎn)收益率超過(guò)20％，２家企業(yè)超過(guò)５０％。其中新和成2008年凈資產(chǎn)收益率達(dá)75.05％。其效益情況也是20強(qiáng)企業(yè)中最好的，凈利潤(rùn)三年平均增長(zhǎng)率高達(dá)715.54％。

入選企業(yè)中，比例最高的子行業(yè)是中藥行業(yè)，其次是化學(xué)制劑行業(yè)，接下來(lái)依次是化學(xué)原料藥、生物制藥、醫(yī)藥流通行業(yè)。宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響

1、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益2、居民收入水平3、投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期4、資金成本

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系

1.

GDP變動(dòng)(長(zhǎng)期)上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下，股票平均價(jià)格變動(dòng)與GDP變化趨勢(shì)相吻合。

(1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(zhǎng)――證券市場(chǎng)呈上升走勢(shì)。

(2)高通脹下的GDP增長(zhǎng)――失衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將導(dǎo)致證券市場(chǎng)行情下跌。

(3)宏觀調(diào)控下的GDP減速增長(zhǎng)――證券市場(chǎng)呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì)

。(4)轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)――當(dāng)GDP負(fù)增長(zhǎng)速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí)，證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升;當(dāng)GDP由低速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高速增長(zhǎng)時(shí)，證券市場(chǎng)亦將伴之以快速上漲之勢(shì)。(我國(guó)實(shí)際)1990年至2003年間，我國(guó)證券市場(chǎng)指數(shù)趨勢(shì)與GDP趨勢(shì)基本一致，總體呈上漲趨勢(shì)。但部分年份里，股價(jià)指數(shù)與GDP走勢(shì)也出現(xiàn)了多次背離的現(xiàn)象。

2.

經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)總是處在周期性運(yùn)動(dòng)中，股價(jià)伴隨經(jīng)濟(jì)周期相應(yīng)地波動(dòng)，但股價(jià)的波動(dòng)超前于經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)，股價(jià)波動(dòng)是永恒的。

證券市場(chǎng)綜合了人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，這種預(yù)期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響證券市場(chǎng)的價(jià)格。

3.

通貨變動(dòng)

①溫和、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價(jià)格下跌。

②如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，而經(jīng)濟(jì)處于景氣(擴(kuò)張)階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng)，那么股價(jià)也將持續(xù)上升。

③嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險(xiǎn)的，可能從兩個(gè)方面影響證券價(jià)格：其一，資金流出證券市場(chǎng)，引起股價(jià)和債券價(jià)格下跌;其二，經(jīng)濟(jì)扭曲和失去效率，企業(yè)籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時(shí)，原材料、勞務(wù)成本等價(jià)格飛漲，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受挫，盈利水平下降，甚至倒閉。

④政府往往不會(huì)長(zhǎng)期容忍通貨膨脹存在，因而必然會(huì)使用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具來(lái)抑制通貨膨脹，這些政策必然對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響。

⑤通貨膨脹時(shí)期，并不是所有價(jià)格和工資都按同一比率變動(dòng)，而是相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。這種相對(duì)價(jià)格變化引致財(cái)富和收入的再分配，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。

⑥通貨膨脹不僅產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響，還可能產(chǎn)生社會(huì)影響，并影響投資者的心理和預(yù)期，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。

⑦通貨膨脹使得各種商品價(jià)格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。

⑧通貨膨脹對(duì)企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：通貨膨脹之初，“稅收效應(yīng)”、“負(fù)債效應(yīng)”、“存貨效應(yīng)”、“波紋效應(yīng)”有可能刺激股價(jià)上漲;但長(zhǎng)期嚴(yán)重的通貨膨脹，必然惡化經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境，股價(jià)將受大環(huán)境影響而下跌。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)好的機(jī)會(huì)；另一方面，我們也應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎地進(jìn)行抉擇，因?yàn)橐酝臍v史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，企業(yè)在兼并重組的階段也會(huì)引發(fā)該行業(yè)出現(xiàn)新的問(wèn)題，例如管理責(zé)任機(jī)制、并購(gòu)債務(wù)危機(jī)等等都需要我們認(rèn)真權(quán)衡。國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體向好以及醫(yī)改釋放的藥品需求，為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境，2012年三季度，醫(yī)藥制造業(yè)整體保持良好的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。行業(yè)供給：2012年前三季度，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值10591.18億元，同比增長(zhǎng)29.14%，增速較上半年高了0.91個(gè)百分點(diǎn)。其中，受到部分廠商停產(chǎn)檢修影響，化學(xué)原料藥產(chǎn)量明顯回落，9月份全國(guó)化學(xué)原料藥產(chǎn)量為21.47萬(wàn)噸，比二季度末下滑3.66萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng)2.34%；而三季度中成藥產(chǎn)量繼續(xù)保持快速上升趨勢(shì)，主要是由于秋季是企業(yè)進(jìn)補(bǔ)中成藥的最佳時(shí)間，產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛。前三季度，我國(guó)中成藥累計(jì)產(chǎn)量為174.19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34.27%。行業(yè)需求：2012年以來(lái)，我國(guó)中西藥品零售總額總體保持穩(wěn)步上升趨勢(shì)。前三季度，我國(guó)中西藥品零售總額為2676.4億元，同比增長(zhǎng)20.2%，增速比上半年提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；前三季度，醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)產(chǎn)品銷售收入達(dá)10220.54億元，同比增長(zhǎng)30.17%，增速比上半年提高0.14個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)經(jīng)營(yíng)：2012年以來(lái)，由于原材料、勞動(dòng)力成本上升明顯，而部分醫(yī)藥品價(jià)格在發(fā)改委政策的“行政調(diào)節(jié)”下上漲空調(diào)受到抑制，導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)增速持續(xù)下滑。1～9月，醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為1012.52億元，同比增長(zhǎng)21.2%，增速比上半年下滑0.47個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)出口：進(jìn)口方面，2012年以來(lái)，我國(guó)政府?dāng)U大進(jìn)口的政策導(dǎo)向作用開始顯現(xiàn)，同時(shí)由于我國(guó)對(duì)高端醫(yī)藥產(chǎn)品需求的顯著增長(zhǎng)導(dǎo)致跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)不斷加大對(duì)華投入，擴(kuò)大藥品引進(jìn)，醫(yī)藥品進(jìn)口規(guī)模保持較高水平。前三季度，我國(guó)醫(yī)藥品進(jìn)口額累計(jì)為83.18億元，同比增長(zhǎng)41.7%；出口方面，2012年前三季度，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)階段性疲軟特征，外需減弱，同時(shí)我國(guó)醫(yī)藥品主要出口市場(chǎng)的藥品監(jiān)管政策越發(fā)嚴(yán)格，出口藥品標(biāo)準(zhǔn)日益提升，多種因素導(dǎo)致醫(yī)藥品出口額漲幅不大。前三季度我國(guó)醫(yī)藥品出口額累計(jì)為88.03億美元，同比增長(zhǎng)10.2%，我國(guó)醫(yī)藥出口正由較快增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向溫和增長(zhǎng)。生命周期通常，行業(yè)的生命周期分為幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。一般而言，處于幼稚期的公司比較適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者；處于成長(zhǎng)期的行業(yè)，其增長(zhǎng)具有明確性，投資者分享行業(yè)成長(zhǎng)、獲取較高投資回報(bào)的可能性比較高。

縱觀世界醫(yī)藥格局，醫(yī)藥行業(yè)的集中度非常高，規(guī)模生產(chǎn)無(wú)論在采購(gòu)，研發(fā)，建立品牌，營(yíng)銷各個(gè)方面都具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特性，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，大型企業(yè)盈利狀況（虧損面4.17%）遠(yuǎn)好于中小型企業(yè)（中型企業(yè)9.36%，小型企業(yè)19.66%），從另外一個(gè)側(cè)面反映制藥行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。

制藥行業(yè)的生命周期

（1）行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)——現(xiàn)今制藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，其中哈藥、修正藥業(yè)、石藥集團(tuán)、天津醫(yī)藥等占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位云南白藥等新興制藥發(fā)展迅猛。

（2）潛在進(jìn)入者的威脅——經(jīng)濟(jì)規(guī)模成為發(fā)展的障礙，相比哈藥、修正藥業(yè)、石藥集團(tuán)、天津醫(yī)藥等大品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不是很明顯但在一些特殊品種中占據(jù)有利地位。

（3）替代品的威脅——云南白藥在只跌打腫痛方面具有優(yōu)勢(shì)地位，但是還是有一部分品牌具有競(jìng)爭(zhēng)能力，例如紅花油、少林跌打腫痛膏等等。

（4）生命周期——制藥行業(yè)的可以說(shuō)沒(méi)有生命周期，因?yàn)橹灰腥松畹牡胤骄托枰?，它是一個(gè)特殊行業(yè)很難用生命周期來(lái)衡量它的價(jià)值。其中我國(guó)中藥企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，如果以西藥制藥廠商的平均規(guī)模來(lái)看，即使那些品牌卓著、發(fā)展良好的國(guó)內(nèi)的非上市中藥企業(yè)的規(guī)模也是比較小的。云南白藥（000538）企業(yè)分析一、背景云南白藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱云南白藥）。它前身為成立于1971年

6月的云南白藥廠。1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)云體(1993)48號(hào)文批準(zhǔn),云南白藥廠進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革,成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司,在云南省工商行政管理局注冊(cè)登記。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)審字(1993)55號(hào)文批準(zhǔn),公司于1993年

11月首次向社會(huì)公眾發(fā)行股票2,000萬(wàn)股(含20萬(wàn)內(nèi)部職工股),定向發(fā)行400萬(wàn)股

,發(fā)行價(jià)格3.38元/股,發(fā)行后總股本8,000萬(wàn)股。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn),1993年12月15日公司社會(huì)公眾股(A股)在深圳證券交易所上市交易,內(nèi)部職工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議討論,公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。(股票簡(jiǎn)稱“云南白藥”,股票代碼000538,深圳證券交易所)經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，公司已從一個(gè)資產(chǎn)不足300萬(wàn)元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)總資產(chǎn)22億多，總銷售收入逾32億元，經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷往國(guó)內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于2002年2月被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。

云南白藥（000538）該股周四平穩(wěn)開盤后獨(dú)立于大盤快速上漲，量能也增加，最終收盤于盤中高點(diǎn)附近。該股在前期回落后在平臺(tái)處整理，近期股價(jià)穩(wěn)步上漲，在上個(gè)交易日跟隨大盤調(diào)整后周四放量上漲收復(fù)陰線，值得重點(diǎn)關(guān)注。從股價(jià)均線走勢(shì)來(lái)看，短期均線已經(jīng)開始走平并向上，但股價(jià)仍被年線所壓制，后期有望突破。從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，KDJ指標(biāo)即將形成金叉，MACD指標(biāo)形成金叉后持續(xù)向上，投資者可適當(dāng)關(guān)注。二、財(cái)務(wù)分析云南白藥公司財(cái)務(wù)分析，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：從表中可以看出凈資產(chǎn)收益率4.97%高于最近一期行業(yè)平均值：2.96%，說(shuō)明云南白藥在該行業(yè)還有較強(qiáng)的盈利能力；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率28.87%，而該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值是11.60%，表明該公司增長(zhǎng)力強(qiáng)，發(fā)展前景還不錯(cuò)；公司凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量高于最近一期行業(yè)平均值-117.65%，表明公司收益良好，現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng)。

一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)29%:2012年一季度公司實(shí)現(xiàn)收入28億元,同比增長(zhǎng)14%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.9億元,同比增長(zhǎng)29%,每股收益0.42元。

工業(yè)收入保持快速增長(zhǎng):分業(yè)務(wù)看,預(yù)計(jì)醫(yī)藥工業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)20%(母公司收入增長(zhǎng)24%),醫(yī)藥商業(yè)收入同比增長(zhǎng)近10%。分事業(yè)部來(lái)看,預(yù)計(jì)藥品收入同比增長(zhǎng)20%左右,健康產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)30%。分產(chǎn)品來(lái)看,預(yù)計(jì)中央產(chǎn)品收入增長(zhǎng)10%左右,普藥增長(zhǎng)30%左右,透皮產(chǎn)品增長(zhǎng)近30%,白藥牙膏增長(zhǎng)超過(guò)30%,養(yǎng)元清大幅增長(zhǎng)。

年初商業(yè)賬期放松、應(yīng)收票據(jù)未貼現(xiàn)導(dǎo)致現(xiàn)金流為負(fù):在工業(yè)收入占比提升的情況下,公司綜合毛利率同比上升2.2個(gè)百分點(diǎn),銷售費(fèi)用率同比持平,管理費(fèi)用率略有提升,顯示出費(fèi)用增速慢于工業(yè)收入增速。公司醫(yī)藥商業(yè)放松賬期,應(yīng)收賬款較年初增加4億元;票據(jù)貼現(xiàn)成本高,公司保持應(yīng)收票據(jù)規(guī)模18.2億元,兩個(gè)因素共同導(dǎo)致一季度每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-0.2元,若將應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流正常。

2012-2014年每股收益2.23/2.83/3.57元,同比分別增長(zhǎng)28%/27%/26%,對(duì)應(yīng)的預(yù)測(cè)市盈率分別為22/17/14倍,估值已在底部。經(jīng)過(guò)2010年高速增長(zhǎng),2011年和2012年利潤(rùn)增速依然維持在30%,2012年公司整體搬遷全部完成,新白藥大健康戰(zhàn)略將穩(wěn)步實(shí)施,2013年增速有望加快,我們看好公司管理團(tuán)隊(duì),云南白藥中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間仍然巨大,是A股醫(yī)藥板塊難得的投資品種,我們繼續(xù)戰(zhàn)略性看好,維持"買入"評(píng)級(jí)。云南白藥2012年資產(chǎn)，負(fù)債，股東權(quán)益等都在增加，資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率增加，說(shuō)明企業(yè)的規(guī)模在擴(kuò)大。

短期償債能力分析：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

該項(xiàng)比率從流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度來(lái)說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力，其比率值越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。企業(yè)的流動(dòng)比率在2左右，說(shuō)明其短期償債能力強(qiáng)，且盈利能力較好。從債權(quán)人角度看，速動(dòng)比率大于1，反映出企業(yè)的短期償債能力尚可，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也比較合理。

從資產(chǎn)負(fù)債率中可以了解到，該企業(yè)負(fù)債在總資產(chǎn)中的比例較小，低于50%。債權(quán)保障程度高，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。但其資產(chǎn)負(fù)債率并未過(guò)低，則企業(yè)的報(bào)酬率尚可。三、云南白藥的產(chǎn)品開發(fā)、創(chuàng)新能力1、白藥獨(dú)特功效。

1902年曲煥章醫(yī)生研制云南白藥成功以來(lái)，云南白藥對(duì)于多種出血性疾病都有明顯的療效，可以加速止血、縮短病程。云南白藥能使凝血酶原時(shí)間縮短，增加凝血酶原含量，并能誘導(dǎo)血小板的聚集和釋放。止血方面也應(yīng)用十分廣泛，對(duì)于創(chuàng)傷出血、消化道出血、呼吸道出血、出血性腦病，婦科、小兒科、五官科出血性疾病都有很好的治療效果。云南白藥對(duì)炎癥物質(zhì)的釋放有抑制作用，對(duì)于改善微循環(huán)、改變血管通透性等方面都有效用。在治療創(chuàng)傷中，能有效的治療局部的紅腫熱痛，活血化瘀，抑制腫脹。此外云南白藥還有抑菌的作用，能夠防止創(chuàng)傷的感染。從20世紀(jì)初行銷于世以來(lái)，以其療效名聲海外，被譽(yù)為“中華瑰寶，傷科圣藥”2、絕密的藥方。

云南名醫(yī)曲煥章1902年創(chuàng)制云南白藥。1955年，曲家人將“云南白藥”秘方獻(xiàn)給了云南省政府，次年國(guó)務(wù)院保密委員會(huì)將該配方、工藝列為國(guó)家保密范圍。此后，國(guó)家醫(yī)藥管理局將云南白藥配方、工藝列入國(guó)家絕密。1988年，衛(wèi)生部針對(duì)“云南白藥”相關(guān)問(wèn)題下發(fā)通知，其中點(diǎn)明“確保?云南白藥?機(jī)密，嚴(yán)禁巧立名目，變相泄露、使用?云南白藥?秘方工藝”。

云南白藥是被列入一級(jí)保護(hù)品種的藥品。除此之外，云南白藥還有一層更加神秘的外衣——絕密級(jí)中藥制劑。3、專利技術(shù)和商標(biāo)品牌優(yōu)勢(shì)。

截至2009年3月底，公司共申請(qǐng)專利221件，其中發(fā)明專利90件（6件為國(guó)外專利），實(shí)用新型專利3件，外觀設(shè)計(jì)專利128件；獲權(quán)專利129件，其中發(fā)明專利42件（日本專利1件），實(shí)用新型專利1件，外觀設(shè)計(jì)專利86件；擁有國(guó)內(nèi)注冊(cè)商標(biāo)219件、國(guó)外及港澳臺(tái)地區(qū)注冊(cè)商標(biāo)91件；正在審查過(guò)程中的國(guó)內(nèi)商標(biāo)還有300多件；擁有15個(gè)國(guó)家中藥保護(hù)品種、4件版權(quán)登記。云南白藥系列產(chǎn)品獲得云南省首批原產(chǎn)地標(biāo)記證書?！霸颇习姿帯北徽J(rèn)定為馳名商標(biāo)，品牌價(jià)值已達(dá)幾十億元。

4、中藥資源產(chǎn)業(yè)化。

云南省有6500多種中藥，是草藥的主要種植區(qū)，2001年，經(jīng)過(guò)選擇比較，為實(shí)現(xiàn)中藥材種植產(chǎn)業(yè)化，滿足現(xiàn)代企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需求，白藥集團(tuán)在云南省武定縣以北56公里外、海拔最高為2650米的關(guān)坡建立了中藥材優(yōu)質(zhì)種源繁育有限公司，是云南白藥集團(tuán)的全資子公司，主要從事稀缺中藥材的引種馴化及栽培技術(shù)研究與示范推廣種植。經(jīng)過(guò)幾年的努力，武定基地已經(jīng)建設(shè)成為一個(gè)開放的中藥材優(yōu)質(zhì)種源繁育研究中心。建立了擁有300多個(gè)品種的道地、稀缺中藥材活體資源庫(kù)，成功培育重樓、紅豆杉等稀缺藥用植物。形成了七個(gè)藥用植物種植片區(qū)，三個(gè)果園片區(qū)，三個(gè)苗圃及退耕還林片區(qū)等。對(duì)于培育成功的品種，以訂單的形式推廣到基地周邊廣大山區(qū)種植并回收產(chǎn)品，送交白藥集團(tuán)使用，為白藥的高速發(fā)展提供了優(yōu)質(zhì)原材料的保障。

云南白藥集團(tuán)具有上述核心競(jìng)爭(zhēng)能力，意味著有大量的開發(fā)新產(chǎn)品和新市場(chǎng)的潛力，若其生產(chǎn)只局限于白藥生產(chǎn)這一特定的領(lǐng)域，這樣不能有效的創(chuàng)造范圍經(jīng)濟(jì)，這將對(duì)資源的極度浪費(fèi)，因此，為了提高核心競(jìng)爭(zhēng)力這一企業(yè)寶貴資源的利用效率，云南白藥集團(tuán)必須適時(shí)的開展多元化經(jīng)營(yíng)，開拓新的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，發(fā)揮核心競(jìng)爭(zhēng)力可能在眾多的領(lǐng)域培育競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的增強(qiáng)作用，實(shí)現(xiàn)最佳的范圍經(jīng)濟(jì)并獲得最大收益。技術(shù)分析（云南白藥000538）一、云南白藥該股里面機(jī)構(gòu)雖然倉(cāng)位一般不重但是由于這幾個(gè)月游資輪番狙擊醫(yī)藥股，導(dǎo)致該股走出了較強(qiáng)的走勢(shì)，但是游資近期已經(jīng)出現(xiàn)撤退動(dòng)作，不少醫(yī)藥股出現(xiàn)了補(bǔ)跌走勢(shì)。如果后市該股能夠有效收復(fù)63的支撐區(qū)域站穩(wěn)，那該股還有慣性看高65的機(jī)會(huì)，但是如果該股后市根本無(wú)法收復(fù)63就繼續(xù)破位下去了暫時(shí)不適合介入，一旦破位下去下個(gè)目標(biāo)區(qū)域到55附近去了。后市除非有中線資金大規(guī)模介入，否則不更改對(duì)該股的評(píng)價(jià)。000538，該股是屬于中長(zhǎng)線主力控盤股。該股拉升之后，到2月26號(hào)之前卻苦于無(wú)法出貨，這是所有中長(zhǎng)線主力最痛苦的事，從成交量的極度萎縮就可以看出來(lái)。沒(méi)辦法的情況下，主力只有拉升誘多出貨。所以在4月7號(hào)起，主力連續(xù)拉升了兩個(gè)波段來(lái)出貨。分別是4月7號(hào)到29號(hào)的波段，還有5月21號(hào)到6月9號(hào)的波段。但是你可以看出來(lái)，二波比一波的漲幅要小。這是因?yàn)橹髁Τ鲐浺呀?jīng)出得差不多的原因。兩個(gè)波段，價(jià)格漲了，但是量能卻是二波比一波的小，MACD也是第二個(gè)死叉比第一個(gè)死叉低，這樣的走勢(shì)叫做價(jià)量背離。這是股價(jià)見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)。因?yàn)樵摴汕捌谥笖?shù)暴跌的時(shí)候沒(méi)有跌，所以這輪指數(shù)繼續(xù)探底，該股必然會(huì)補(bǔ)跌。5天線和10天線已經(jīng)死叉，MACD也已經(jīng)死叉，KDJ也已經(jīng)死叉向下。量能雖然是金叉放量。但在這里是非常地不妙，這個(gè)叫做放量下跌，是主力不顧一樣的瘋狂出貨的行為。該股接下來(lái)會(huì)跌到120天線的下方，然后圍繞著120天線做一個(gè)120下小平臺(tái)，但是從現(xiàn)在看這個(gè)平臺(tái)時(shí)間肯定非常地短，然后就是繼續(xù)的下跌。二、截取近日（5.27-5.31）云南白藥股票均價(jià)，成交量5-31日對(duì)此股分析三、K線走勢(shì)圖個(gè)股點(diǎn)評(píng)：云南白藥(000538)

更新時(shí)間：2013年05月31日最近得到資金關(guān)照；從一天盤面來(lái)看，盤中拋壓