中國(guó)聚醚行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)航錦科技分析

中國(guó)聚醚行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)航錦科技分析一、企業(yè)簡(jiǎn)介聚醚，是銷售量最大的一種合成油。它是以環(huán)氧乙烷、環(huán)氧丙烷、環(huán)氧丁烷等為原料，在催化劑作用下開環(huán)均聚或共聚制得的線型聚合物。根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的不同，聚醚可分為硬泡用聚醚、軟泡用聚醚以及CASE用聚醚，具體如下:聚醚分類及應(yīng)用1資料來源：整理航錦科技從事于基礎(chǔ)化工行業(yè)，其生產(chǎn)的產(chǎn)品包括了聚醚。公司是東北最大的氯堿化工企業(yè)，區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，在地區(qū)中長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位,并深度受益于中央“供給側(cè)改革”，屬于聚醚行業(yè)的龍頭企業(yè)。航錦科技企業(yè)簡(jiǎn)介2資料來源：整理二、企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況航錦科技將“化工、軍工、電子”三大板塊共同發(fā)展作為經(jīng)營(yíng)策略，以化工、軍工板塊為底層資產(chǎn)，做大做強(qiáng)電子板塊。從2019-2021年中國(guó)聚醚行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入來看，航錦科技的營(yíng)業(yè)收入在2020年有所下跌，在2021年上漲。2021年，華錦股份的營(yíng)業(yè)收入為48.59億元、，同比變化率分別為37.38%。2022年1-9月，航錦科技營(yíng)業(yè)收入為31.26億元，同比變化率分別為-9.92%。2019-2022年三季度航錦科技營(yíng)業(yè)收入及變化情況4資料來源：企業(yè)年報(bào)、整理2021年，航錦科技營(yíng)業(yè)成本為34.91億元，同比變化率為25.05%；2022年1-9月，航錦科技營(yíng)業(yè)成本為26.39億元，同比變化率為8.61%。2019-2022年三季度航錦科技營(yíng)業(yè)成本及變化情況5資料來源：企業(yè)年報(bào)、整理二、聚醚業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比聚醚多元醇應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，近年來，聚醚產(chǎn)品消費(fèi)量呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)聚醚行業(yè)總產(chǎn)能也逐步增長(zhǎng)，但2020年受新冠疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)受到較大沖擊，油價(jià)崩盤引發(fā)大宗商品動(dòng)亂，供需兩端雙雙走弱。從航錦科技明細(xì)業(yè)務(wù)收入來看，2019-2021年間航錦科技聚醚產(chǎn)品的收入經(jīng)歷的先減后增的變化，2021年，航錦科技聚醚產(chǎn)品的收入為11.17億元，同比變化率為63.78%；2022年上半年，航錦科技聚醚產(chǎn)品的收入為3.56億元，同比變化率為-40.26%。2019-2021年航錦科技聚醚營(yíng)業(yè)收入及變化情況6資料來源：企業(yè)年報(bào)、整理2019-2021年期間，航錦科技聚醚的營(yíng)業(yè)成本先減后增，分別為8.1億元、6億元、8.14億元，同比變化率為9.85%、-25.98%、35.82%。2022年上半年，航錦科技聚醚的營(yíng)業(yè)成本為3.4億元，同比變化率為-4.16%。2019-2021年航錦科技聚醚產(chǎn)品營(yíng)業(yè)成本及變化情況7資料來源：企業(yè)年報(bào)、整理聚醚所屬傳統(tǒng)化工行業(yè)具有強(qiáng)周期的特點(diǎn)，隨著產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)大起大落，毛利率波動(dòng)也十分巨大。2019-2021年期間，航錦科技聚醚產(chǎn)品毛利率不斷上升，但2022年上半年驟跌。2019-2021年航錦科技聚醚毛利率分別為-2.14%、12.12%、27.12%；2022年上半年，錦科技聚醚毛利率為-10.7%。2019-2022年上半年中國(guó)重點(diǎn)企業(yè)聚醚產(chǎn)品毛利率8資料來源：企業(yè)年報(bào)、整理三、企業(yè)研發(fā)投入隨著國(guó)內(nèi)聚醚行業(yè)的發(fā)展，我國(guó)規(guī)?；勖哑髽I(yè)技術(shù)不斷提高，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，已經(jīng)逐步縮小與國(guó)際聚醚巨頭的技術(shù)差距，產(chǎn)品品質(zhì)獲得國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可。航錦科技在2019-2021年期間，研發(fā)投入金額不斷增加，占營(yíng)業(yè)收入的比例也在不斷攀升，這說明航錦科技對(duì)于研發(fā)的重視程度在不斷提升。2021年，航錦科技研發(fā)投入金額為1.3億元，同比增長(zhǎng)70.54%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為2.68%。2022年上半年，航錦科技研發(fā)投入金額為0.5億元，同比變化-24.66%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為2.31%。2019-2021年航錦科技研發(fā)投入金額及占比（億元）9資料來源：企業(yè)年報(bào)、整理根據(jù)現(xiàn)行的環(huán)保政策要求，所有高耗能、高污染行業(yè)都受到嚴(yán)格限制，行業(yè)門檻提高。相繼出臺(tái)的新規(guī)也對(duì)