公司理財教案講義筆記

課時授課計劃

一、授課時間：年月日節(jié)

二、授課章節(jié)：

第一章公司理財概述

第一節(jié)公司理財的產生及發(fā)展

三、教學目的要求：

理解公司理財的含義、產生及發(fā)展過程

四、教學重點難點：

公司理財的含義

五、課型、教學方法：講授，小組討論，案例

六、教學用具：多媒體

七、教學過程：（含復習提問、教學內容要點板書提綱、課堂練習、教學進

程時間分配、課外作業(yè)等。）

第一章公司理財概述

第一節(jié)公司理財的產生及發(fā)展

窮人是怎樣煉成的

有一位成都老太，33年前在銀行里存了400元錢，當年這筆錢能

蓋一套房子、買400斤豬肉、1818斤面粉、727盒中華香煙或50瓶茅臺酒。

今天，她取出這筆前，連本帶息835.82元，僅夠買420斤面粉、40

多斤豬肉或1瓶茅臺。

試想如果她當年蓋了一套房子，現在會是什么樣子？

一、什么是公司理財?

公司理財主要解決如下四個問題：

公司應如何選擇長期投資項目？

公司應如何為所選擇的投資項目籌集資金？

公司應如何管理短期資產并為其融集資金？

公司應如何給投資者分配所實現的收益？

二、公司理財的概念

1、公司理財概述

現代公司理財學是市場經濟的產物，是專門研究公司如何籌集資金和營運

資金的學科。公司理財主要解決了兩個核心問題：第一，什么是公司理財

以及財務經理在公司中所起的作用是什么？第二，公司理財的目標是什

么？

(1)公司理財的產生與演進

理財(Finance)是人類經濟活動的基本職能之一，大約于19世紀末，在

現代生產技術的驅動下，以1897年托馬斯?格林納(ThomasGreene)出版

的《公司財務》一書為標志，理財學從公司的其他管理活動中獨立出來成

為專門的學科，并于20世紀飛速發(fā)展。

2、現代理財學主要包括三大部分

(1)宏觀財務學(Micro-Finance),主要研究國家和區(qū)域乃至全球范圍內的資

金流動和運作規(guī)律，包括貨幣學、財政金融學等。金融市場學是其最主要

的組成部分之一。

(2)投資學(Investment),主要研究證券及其投資組合(Portfolio)、投資決策、

分析與評價。一般而論，投資可以劃分為實物投資（直接投資）和證券投資（間

接投資）。

⑶公司理財學（CorporateFinance）,又稱公司財務學（BusinessFinance）或管

理財務學（ManagerialFinance）,也有稱公司公司理財或公司財務學的，主要

研究與公司的投資、融資等財務決策有關的理論與方法以及日常管理，包

括公司戰(zhàn)略、計劃、投資分析與控制等。

3、西方理財學的發(fā)展

⑴第一階段（19世紀末至20世紀初）——初創(chuàng)期。當時經濟蓬勃發(fā)展，

公司迅速擴張，公司面臨的主要問題是如何籌集資金以擴大規(guī)模，融資成

為公司理財的核心問題。

（2）第二階段（二次世界大戰(zhàn)至20世紀50年代）——調整期。此時資本主

義世界發(fā)生經濟危機，經濟蕭條，公司所面臨的問題不再是自身的擴展，

而是生存，成千上萬的公司相繼破產。

（3）第三階段（20世紀50年代后期至70年代）——成熟期。第二次世界

大戰(zhàn)后，西方國家經濟快速恢復，生產技術高度發(fā)展，產品產量迅猛增加,

為尋找產品銷路，公司逐漸向國外發(fā)展，跨國公司開始形成。

⑷第四階段（20世紀80年代至今）——深化期。該時期，西方理財活動已滲

透到公司生產經營的各個方面，

三、理財所研究的問題除一些傳統(tǒng)內容外，已擴展到包括最佳資本結構、

投資組合理論、風險的評估與預防、跨國理財等關系到公司生存和發(fā)展的

重大問題；理財主要以公司為中心，圍繞公司的凈現金流量、公司價值最

大化展開，不斷尋求資本和資產的最佳組合。

主要包括：

1）通貨膨脹及其對利率、匯率的影響：

2）政府對金融機構放松控制并由專業(yè)金融機構向多元化金融服務公司轉化

問題；

3）電子通信技術在信息傳輸中和電子計算機在財務決策中的大量應用；

4）資本市場上新的融資工具的不斷涌現。

以上條件的變化對財務決策產生了重大影響，加劇了公司預測所面臨的不

確定性，使得市場需求、產品價格以及成本預測變得更加困難，迫使公司

理財學的理論和實踐不斷加深并日趨完善。

課堂小結：

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一、授課時間：年月日節(jié)

二、授課章節(jié)：

第一章公司理財概述

第二節(jié)公司理財的目標

三、教學目的要求：

1、掌握公司理財的目標理論及優(yōu)缺點

四、教學重點難點：

公司理財的目標理論

五、課型、教學方法：講授，小組討論，案例

六、教學用具：多媒體

七、教學過程：(含復習提問、教學內容要點板書提綱、課堂練習、教學進

程時間分配、課外作業(yè)等。)

第二節(jié)公司理財的目標理論

一、含義

所謂公司理財是指利用價值形式對公司經營活動進行的資金管理，是公司

組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性的經濟管理工作。

公司理財旨在回答如下三個問題

(1)公司應該采取何種長期投資方式?要介入什么行業(yè)，需要哪些建筑物、

機器和設備？

(2)公司將從哪里籌集到投資所需的長期資金?除了發(fā)起者外是否會引入其

他所有者，或者是否會向他人借錢？

（3）公司將如何管理諸如向客戶收款和向供應商付款等日常財務活動？

公司經濟活動是指公司的生產經營活動，它主要包括資金的籌措、投放和

退出活動，以及公司組織運營的供應、生產、銷售三個過程的活動。

2.公司理財的目標

公司理財的目標是公司理財活動所要達到的目的，是評價公司理財活功是

否合理、有效的標準。是在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務活動，處理

財務關系所要達到的目的。

公司理財目標既要服從于公司經營目標，又要服務于公司經營特點。公司

經營目標的要求可以概括為：生存、發(fā)展和獲利。

（1）公司經營目標

1）生存2）發(fā)展3）獲利

1）生存

公司的存在應依據兩個基本條件，一是以收抵支，二是到期償還債務。

因此，在市場經濟條件下，公司生存的主要威脅來自兩個方面：一是長期

虧損.這是公司不能生存的根本原因；二是不能償還到期債務，這是公司

不能生存的直接原因。公司如何做到以收抵支，提高償債能力，減少破產

風險，使之長期、穩(wěn)定地存在下去是對公司理財活動提出的第一個目標要

求。

2）發(fā)展

市場中的公司亦如逆水行舟，不進則退。不斷尋求良好的投資機遇，取得

規(guī)模效應是公司經理人最為關注的事情。

公司持續(xù)發(fā)展集中表現在四個方面：市場份額的逐步擴大、公司素質的不

斷提高、經濟效益的上升、資本規(guī)模的日益膨脹。所以.公司如何在商品

經營、貨幣經營和資本營運過程中，得以持續(xù)發(fā)展，是對公司理財活動提

出的第二個目標要求。

3）獲利

獲利就是通過運營使公司資產獲得超過其投資的回報。對公司來說，每項

資產的取得都要支付成本，每項資產的形成都是投資的行為，補償投資成

本并獲取利潤是基本準則。例如，現金持有要適度，既要避免浪費，又要

防止出現財務困境；應收賬款要盡快回籠，在擴大銷售的同時防止壞賬；

存貨要加快周轉，既要避免積壓，又要防止出現供貨不足；對外投資要確

保收益，防止損失；固定資產要充分利用，防止閑置等。所以，公司要合

理、經濟、有效地使用資產，使其獲利，這是對公司理財活動提出的第三

個目標要求。

二、公司理財目標主要有以下兒種

1）利潤最大化

2）資本收益率最大化或每股凈利潤最大化

3）股東財富最大化但其同樣存在局限性：

一、它以股價來衡量公司價值，只強調股東的利益，而對與公司相關的其

他人員利益重視不夠；二、股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能

控制的，將不可控制因素引入理財目標進行量化是不合理的。

4）公司價值最大化

5）其他公司理財目標

1）利潤最大化

一、利潤直接反映了公司創(chuàng)造剩余價值的多少；二、利潤在某種程度上

反映出公司經濟效益的高低和對社會貢獻的大小；三、利潤是公司補充資

本、擴大經營規(guī)模的源泉。

公司從事生產經營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余價值，只有每個公

司都最大限度地獲得利潤，整個社會的財富才能實現最大化。

3）股東財富最大化

但其同樣存在局限性：

一、它以股價來衡量公司價值，只強調股東的利益，而對與公司相關的其

他人員利益重視不夠；二、股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能

控制的，將不可控制因素引入理財目標進行量化是不合理的

4）公司價值最大化

在評價公司的價值時，看重的往往不是公司已獲得的利潤，而是公司潛在

或預期的獲利能力，是公司持續(xù)發(fā)展能力。

5）其他公司理財目標

在公司實際理財過程中除了上述各種理財目標之外，還存在諸如職工福利

最優(yōu)化、經營者考核指標最大化等理財目標。

綜上所述，利潤最大化、股東財富最大化和公司價值最大化三種公司理財

目的是既相互矛盾，又相互統(tǒng)一的。從考查的利益主體來看，利潤指標和

公司價值指標與眾多的利益主體相關.而股東財富最大化則只與股東的利

益密切相義。從考查的因素來看，股東財富考慮的因素最多，公司價值最

大化次之，利潤最大化考慮的最少。當公司風險不變時，利潤最大化就代

表著公司價值最大化；而當股東結構不發(fā)生變化時，公司價值最大化就代

表著股東財富最大化?？傊F代公司理財目標可以概括為：在維持穩(wěn)固

財務地位的同時，不斷提高公司的價值。

現代公司理財目標的特點

1）適應性

2）多元性

3）層次性

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二、授課章節(jié)：

第一章公司理財概述

第三節(jié)公司理財的內容

三、教學目的要求：

1、理解并掌握公司理財的內容

四、教學重點難點：

公司理財的內容

五、課型、教學方法：講授，小組討論，案例

六、教學用具：多媒體

七、教學過程：（含復習提問、教學內容要點板書提綱、課堂練習、教學進

程時間分配、課外作業(yè)等。）

第三節(jié)公司理財的內容

一、公司理財的內容

公司理財活動是指公司的資金籌集、投放、使用、收回和分配等一系列行

為；它包括資金籌集、資金投放、資金營運和資金分配等四個方面的內容。

公司理財的對象是現金（或資金）的循環(huán)和周轉。主要職能是決策、計劃與

控制。

（一）資金籌集活動

資金籌集活動是指公司籌措和吸納所需資金的過程。資本是生產要素的粘

合劑，是經濟活動的第一推動力，是公司最重要的生產經營條件。公司進

行生產經營活動，首先必須擁有所需要的現實的貨幣資金，以用來購建固

定資產，購買無形資產和流動資產，支付工資以及費用。資本籌集是資本

運動的起始點。

資本籌集活動主要包括：

⑴預測籌集資金需要量；

(2)選擇融資渠道與方式；

(3)測算綜合資本成本；

(4)衡量和有效回避融資風險；

(5)運用財務杠桿；

(6)確定合理的資本結構。

(二)資金投放活動

資金投放活動是指公司將籌集的資金投入使用的過程，包括公司內部使用

資金的過程(如購置固定資產、無形資產和流動資產等)以及對外投放資金

的過程(如向其他公司投資設備、向證券市場購買股票等)。公司籌集到資

金后，應根據生產經營的需要，按照合理的結構及時將資金投放于流動資

產、長期投資、固定資產、無形資產及其他資產使用，以謀求最大的經濟

效益。

公司資金投放活動主要包括：

⑴根據理財目標確定投資方向；

⑵分析投資環(huán)境和投資風險；

⑶研究投資組合方案；

⑷評價和選擇投資方案；

（5）進行投資決策分析。

（三）資金營運活動

資金營運活動是指公司為滿足日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金，或者因

公司生產經營而引起的收付活動。公司在一定時期內資金周轉越快，資金

利用效果越高，經濟效益越好。

資金營運活動管理包括：

（1）流動資產管理：確定最佳現金持有量；制定合理的商業(yè)信用政策；以及

預測和控制存貨。（2）固定資產管理：測定固定資產需要量與確定計提固

定資產折舊的方法。（3）成本費用管理：預測成本費用；分析成本費用的降

低方法，開源節(jié)流。

（四）資金分配活動

資金分配活動是指公司對利潤進行分割和分派的過程。公司通過投放資金

所取得的各項收入，要依次彌補生產經營耗費、交納流轉稅和所得稅、計

算凈利潤；從凈利潤中提取公積金和公益金，向投資者分配利潤，將留存

的利潤用于擴大生產。利潤是公司生產經營的最終財務成果，投資者向公

司投資就是為了使其資本獲得增值，公司將獲取的利潤按投資者所占股份

的比例分給投資者，是投資者享受其資本增值的一種常見的表現形式，是

各類投資者均十分關心的問題。

總之，在資本運動過程中，公司各種財務活動之間存在著相互依存、相互

轉化、相互制約的辯證關系。這種資本運動內部本質的、必然的聯(lián)系，就

是資本運動的規(guī)律

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二、授課章節(jié)：

第二章公司理財環(huán)境分析

三、教學目的要求：1、了解公司理財環(huán)境的概念

2、掌握金融市場的概念、特點、構成及分類

四、教學重點難點：

公司理財的金融環(huán)境及中介機構

五、課型、教學方法：講授，小組討論，案例

六、教學用具：多媒體

七、教學過程：（含復習提問、教學內容要點板書提綱、課堂練習、教學進

程時間分配、課外作業(yè)等。）

第一節(jié)公司內部理財結構

一、概念

財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對公司組織財務活動和處理財務關系產生影響的

公司內外部各種條件的總稱。（內部環(huán)境和外部環(huán)境）

二、經濟環(huán)境一一影響公司財務管理的各種經濟因素

1.經濟周期

2.經濟發(fā)展水平

3.通貨膨脹

4.經濟政策

5.競爭

三、法律環(huán)境

市場經濟的重要特征在于，是以法律規(guī)范和市場規(guī)則為特征的經濟制度。一方面約

束，另一方面提供保護。

1.公司組織法律規(guī)范

2.稅收法律規(guī)范

3.其他經濟法律規(guī)范

四、金融環(huán)境（最重要的環(huán)境因素）

（一）金融市場

1.概念:資金供應者和資金需求者雙方通過金融工具進行交易的場所

2.金融市場分類

L外匯市場

—短期證券市場

—貨幣市場—

—短期借貸市場皿擊工

_一級市場

金融市場資金市場—

（發(fā)行市場）

—長期證券市場一

―二級市場

一資本市場—

（流通市場

一長期借貸市場

—黃金市場

3.金融市場功能

1.提供了良好的投資和融資場所。2.促進公司資本靈活轉換。3.提供信息。（二）金

融機構

C中央銀行一一中國人民銀行

「國有獨資銀行（四大銀行）

商業(yè)銀行t股份制商業(yè)銀行

1.銀行

以盈利為目的「國家開發(fā)銀行

政策性銀行Y中國進出口銀行

不以營利為目的I中國農業(yè)發(fā)展銀行

2.非銀行金融機構

保險公司、信托投資公司、證券機構、財務公司、金融租賃公司

（三）利率

一定時期運用資金資源的交易價格

利率=純利率+通貨膨脹補償率+風險回報率

純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的平均利率。在沒有通貨膨脹

時，國庫券的利率可以視為純利率。

通貨膨脹補償率是由于通貨膨脹會降低貨幣的實際購買力，為彌補其

購買力損失而在純利率的基礎上加上通貨膨脹附加率。

風險回報率是由于存在違約風險、流動性風險和期限風險而要求在純

利率和通貨膨脹之外附加的利率。其中，違約風險附加率是指為了彌補因

債務人無法按時還本付息而帶來的風險，由債權人要求附加的利率；流動

性風險附加率是指為了彌補因債務人資產流動不好而帶來的風險，由債權

人要求附加的利率；期限風險附加率是指為了彌補因償債期長而帶來的風

險，由債權人要求附加的利率。

第二節(jié)金融中介機構

一、金融中介

?含義：動態(tài)概念：在貨幣資金運動和信用活動中為資金供給者和需求者提

供信息、設施、信貸服務、結算服務、投資服務、保險服務、信托服務等

金融性服務的活動。靜態(tài)概念：專門從事金融性服務活動的機構

商業(yè)銀行

?性質：早期銀行業(yè)；現代商業(yè)銀行本質特征：具有公司的一般特征；金

融公司；特殊銀行

?職能：信用中介；支付中介；調控媒介；金融服務；信用創(chuàng)造

?主要業(yè)務：負債業(yè)務、資產業(yè)務、中間業(yè)務

二、商業(yè)銀行的主要業(yè)務

負債業(yè)務:（1）自有資本（普通股股本、無償還期的優(yōu)先股股本、資本盈余、

未分配利潤、資本儲備金、其他準備金等;債務資本）意義:銀行信譽的基礎;

維持業(yè)務經營的基本前提;資本比率要求可限制銀行不合理的資產擴張。對

資本充足度的正確理解。（2）存款業(yè)務經營管理要求:重在提高穩(wěn)定率；

注重降低存款成本率；吸收存款要與資產安排相匹配；注重規(guī)模效益（3）

其他負債業(yè)務同業(yè)拆借、向中央銀行借款、發(fā)行金融債券、占用資金，等。

三、投資銀行

?投資性金融機構的類型：證券經營機構、證券投資咨詢機構、證券結算登

記機構、證券金融公司、投資基金以及與證券業(yè)務相關的各類事務所等。

?投資銀行的定義：從事證券承銷、證券交易、公司并購或資產重組、項目

融資、風險投資、基金管理、投資顧問等多種業(yè)務的投資性金融機構。其

基本特征是綜合經營資本市場業(yè)務。羅伯特?庫恩(RobertKuhun)依業(yè)務經

營范圍大小給出四個層次的不同定義。范圍大小依次為：全部金融業(yè)務、

部分或全部資本市場業(yè)務、除去基金管理和風險投資等外的資本市場業(yè)務、

只從事證券承銷和交易活動

四、非銀行金融機構

?保險公司經營保險業(yè)務的經濟組織，是以吸收保險費的形式建立起保

險基金，用于補償投保人在保險責任范圍內發(fā)生的經濟損失的具有法人資

格的公司。其經營是建立在科學分析和專業(yè)化操作基礎上的，經營的基本

原則是大數法則和概率論所確定的原則，投保人越多，承保范圍越大，風

險就越分散，這樣才能做到保險保障范圍的擴大和保險公司自身經營的穩(wěn)

定和擴張。保險公司業(yè)務經營中最重要的是把握好展業(yè)、承保和理賠三個

主要環(huán)節(jié)。保險的一般分類：財產保險、人身保險、責任保險、信用保

證保險。

五、政策性金融機構

?主要類型按活動范圍：國內機構和國際性機構(如國際復興開發(fā)銀行、國

際開發(fā)協(xié)會、亞洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行、歐洲復興開發(fā)銀行、非洲開

發(fā)銀行等)，國內機構又可分為全國性機構和地方性機構兩大類；按有無分

支機構：單一型和多層型兩類機構；按業(yè)務領域和服務對象的特征：經濟

開發(fā)、農業(yè)、進出口、住房、環(huán)境保護、存款保險、中小公司、國民福利

等；按業(yè)務的單一性和綜合性：專業(yè)性機構和綜合性機構。中國國家開發(fā)

銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行

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二、授課章節(jié)：

第三章財務報表閱讀與分析

第一節(jié)資產負債表

三、教學目的要求：1、理解資產負債表的性質與作用

2、掌握資產負債表的編制方法及具體項目分析

四、教學重點難點：

資產負債表的閱讀

五、課型、教學方法：講授，小組討論，案例

六、教學用具：多媒體

七、教學過程：（含復習提問、教學內容要點板書提綱、課堂練習、教學進

程時間分配、課外作業(yè)等。）

第一節(jié)資產負債表分析

一、資產負債表的性質與作用

1.性質：是反映公司某一特定日期資產、負債、所有者權益等財務狀況的

會計報表。

披露三大數字：一是此時此刻有多少資產，

二是此時此刻有多少負債，

三是此時此刻擁有多少所有者權益。

財務狀況:

是公司的債務償還能力及債務償還能力反映的公司現金支付能力；

是公司財務資源對公司發(fā)展的支持能力；

是公司融資能力。

二、具體編制方法

（一）根據相關總分類賬戶的期末余額填制，如應收賬款、應收股利、固

定資產等項目。

（二）根據相關總分類賬戶期末余額合并或調整后填制，如貨幣資金、存

貨等項目。

（三）根據總分類賬戶期末余額減去備抵項目后的凈額填制，如短期投資、

在建工程、無形資產等項目。

（四）根據結算賬戶有關明細賬戶期末余額調整填制，如“應收賬款”賬

戶所屬明細賬戶期末余額為貸方，調整為預收賬款項目，“預付賬款”賬戶

所屬明細賬戶期末余額為貸方，調整為應付賬款項目等。（見鏈接）

（五）表內各項目數字、表表之間有關數字必須核對相符。

1.表內合計數相加與總計數相符。

2.各項目之和與合計數相符。

3.資產總計與負債及所有者權益總計相符。

4.壞賬準備、累計折舊抵減后余額要與有關賬戶凈額相符。

5.各報表之間的對應項目有關金額相符。

（六）編表期內重要項目變動在附注欄內說明。

三、貨幣資金分析

現金的概念

現金項目

*現金管理的目標

*最佳現金余額的確定

現金的具體分析

四、固定資產的具體分析

公司的固定資產是公司從事長期發(fā)展的物質基礎，代表著公司的技

術裝備水平。因此，固定資產的質量評價，主要取決于該資產所能夠推動

的公司經營活動狀況。

?高質量的固定資產，應當表現為：

(1)技術裝備水平較高，其生產能力與存貨的市場份額所需要的生產能力

相匹配，并能夠將符合市場質量需要的產品推向市場，并獲得利潤；

(2)周轉速度適當，資產的閑置率不高；

(3)結構合理，符合行業(yè)特征。

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課時授課計劃

一、授課時間：年月日節(jié)

二、授課章節(jié)：

第三章財務報表閱讀與分析

第二節(jié)利潤表第三節(jié)現金流量表

三、教學目的要求：1、理解利潤表和現金流量表的內容與作用

2、掌握利潤表和現金流量表的閱讀

四、教學重點難點：

利潤表和現金流量表的閱讀

五、課型、教學方法：講授，小組討論，案例

六、教學用具：多媒體

七、教學過程：（含復習提問、教學內容要點板書提綱、課堂練習、教學進

程時間分配、課外作業(yè)等。）

第二節(jié)現金流量表分析

引言：Dell的“反省”

“我們和許多公司一樣，一直把注意力放在利潤表的數字上，卻很

少討論現金周轉的問題。這就好像開著一輛車，只曉得盯著儀表板上的時

速表，卻沒注意到油箱已經沒油了?！币虼?，“戴爾新的營運順序不再是，增

長、增長、再增長，，取而代之的是，現金流量、獲利性、增長，，依次發(fā)展?！?/p>

一、現金流量表——是以收付實現制為基礎編制，反映企

業(yè)一定會計期間內現金及現金等價物

流入和流出信息的動態(tài)報表。

（庫存現金

現金《隨時可支付的存款

、三月內到期的短期債券投資

二、編制現金流量表的目的

?從動態(tài)上了解公司現金變動情況及原因；

?判斷公司獲取現金的能力；

?評價公司盈利的質量。

造成現金改變的三大活動

1、經營活動：指所有能影響利潤表的營業(yè)活動，例如銷售及發(fā)放薪資費用。

2、投資活動：主要指取得或者處分長期資產的活動。例如購買土地、廠房、

設備，或出售既有固定資產。

3、融資活動：包括公司的借款、還款、支付現金股利及現金增資等活動。

現金流量表的編制方法

*直接法——直接列舉造成經營活動現金流入及流出的項目，即經營活動

中CF的來源渠道和用途；

*間接法——由利潤表的凈利潤金額出發(fā)，經過加減相關項目的調整，最

后得到經營活動現金凈流入或凈流出的金額。

*主要差別在于——對經營活動現金的表達方法不同。投資及融資活動的

現金流量不存在調整問題，因此在表達方法上，直接法與間接法沒有不同。

*在實務上，目前國際上大部分公司是以間接法來編制現金流量表。

總結

*短期來說，公司獲利與經營活動現金的流動方向可能不同；

*但長期來看，兩者的發(fā)展趨勢必定歸于一致。

*就公司活動的本質而言，它必須能創(chuàng)造經營活動的現金凈流入；對投資

人來說，經常出現經營活動現金凈流出的公司，絕大多數都沒有投資價值。

第三節(jié)利潤表分析

■利潤表是反映公司一定時期的經營成果的會計報表。按月編制和報

送，也是公司經營管理者每月必須閱讀和分析的報表。

■通過資產負債表我們了解了一個公司所擁有的總資產是多少，那么，

公司運用這些資產的結果怎樣呢？設置利潤表的目的就是要反映公

司報告期內的經營成果。

1、利潤表的作用（結構與內容）

＞反應公司經營成果（不同業(yè)務，便于比較）

＞反應公司盈利能力（成本，費用及其他指標）

＞反映公司營業(yè)收入、成本費用（收入分析等）

2、利潤表分析的目的:

＞評價公司經營業(yè)績

＞發(fā)現公司經營管理中的問題

＞提供正確決策信息（投資者、債權人、國家宏觀管

理者等）

3、利潤表分析的內容

＞利潤表綜合分析（利潤額的增減變動及利潤結構變

動情況、營業(yè)利潤進行分析）

＞利潤表分部分析（分部報告、產品營業(yè)利潤分析）

＞利潤表分項分析（公司收入分析和成本費用、資產

減值損失、投資收益分析

A目的：深入揭示利潤形成和分配變動的主觀和客觀

原因）

4、利潤表分析基礎

?利潤表的種類

＞單步式利潤表

＞多步式利潤表

?利潤表與財務活動

＞收入與銷售

＞成本與采購、生產

?利潤表與會計活動

＞收入確認

＞成本費用核算

?5.理解報表需注意的問題

?利潤不等于現金流量

?會計政策選擇不同會引起利潤不同

?會計利潤與經濟利潤不同

6、具體分析內容

(1)利潤增減變動情況分析

(2)利潤構成變動分析

(3)營業(yè)利潤分析

課堂小結：

檢查人:

日期:

課時授課計劃

一、授課時間：年月日節(jié)

二、授課章節(jié)：

第四章時間價值

三、教學目的要求：掌握貨幣時間價值的計算和應用

四、教學重點難點：

普通福利的計算及年金的計算

五、課型、教學方法：講授，小組討論，案例

六、教學用具：多媒體

七、教學過程：（含復習提問、教學內容要點板書提綱、課堂練習、教學進

程時間分配、課外作業(yè)等。）

一、資金的時間價值原理：我們將資金鎖在柜子里，這無論如何也不會增殖。在資金

使用權和所有權分離的今天，資金的時間價值仍是剩余價值的轉化形式。

資金時間價值：又稱貨幣時間價值，是指在不考慮通貨膨脹和風險性因素的情況下，

資金在其周轉使用過程中隨著時間因素的變化而變化的價值，其實質是資金周轉使用后

帶來的利潤或實現的增值。

二、貨幣時間價值的計算

資金時間價值的計算有兩種方法：一是只就本金計算利息的單利法；二是不僅本金

要計算利息，利息也能生利，即俗稱“利上加利”的復利法。相比較而言，復利法更能

確切地反映本金及其增值部分的時間價值。計算貨幣時間價值量，首先引入“現值”

和“終值”兩個概念表示不同時期的貨幣時間價值。

（一）單利終值與現值

單利是指只對借貸的原始金額或本金支付（收取）的利息。我國銀行一般是按照單利

計算利息的。

在單利計算中，設定以下符號：

P——本金（現值）；i——利率；I——利息；F——本利和（終值）；t——時間。

1.單利終值。單利終值是本金與未來利息之和。其計算公式為:

F=P+I=P+PXiXt=P(l+iXt)

例：將100元存入銀行，利率假設為10%,一年后、兩年后、三年后的終值是多少？(單

利計算)

一年后：100X(1+10%)=110(元)

兩年后：100X(l+10%X2)=120(元)

三年后：100X(l+10%X3)=130(元)

2.單利現值。單利現值是資金現在的價值。單利現值的計算就是確定未來終值的

現在價值。

例如公司商業(yè)票據的貼現。商業(yè)票據貼現時，銀行按一定利率從票據的到期值中

扣除自借款日至票據到期日的應計利息，將余款支付給持票人。貼現時使用的利

率稱為貼現率，計算出的利息稱為貼現息，扣除貼現息后的余額稱為貼現值即現

值。

單利現值的計算公式為：

P=F-I=F-FXiXt=FX(1-iXt)

例：假設銀行存款利率為10%,為三年后獲得20000現金，某人現在應存入銀行多少

錢？

P=20000X(l-10%X3)=14000(元)

(-)復利終值與現值

復利，就是不僅本金要計算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起計算利息，即通常所說

的“利滾利

在復利的計算中，設定以下符號：F—復利終值；i——利率；P——復利現值；n—

一期數。

1.復利終值

復利終值是指一定數量的本金在一定的利率下按照復利的方法計算出的若干時期以后的本金和利

息。例如公司將一筆資金P存入銀行，年利率為i,如果每年計息一次，則n年后的本利和就是復

利終值。如圖1。

F=?

p

圖1復利終值示意圖

如圖1所示，一年后的終值為：

Fi=P+PXi=PX(1+i)

兩年后的終值為：

F2=Fi+F|Xi=F|X(1+i)=PX(1+i)(1+i)=PX(1+i)2

I

I

由此可以推出n年后復利終值的計算公式為：

F=PX(1+i)"

例：將100元存入銀行，利率假設為10%,一年后、兩年后、三年后的終值是多少？(復

利計算)

一年后：100義(1+10%)=110(元)

兩年后：100X(1+10%)2=121(元)

三年后：100X(1+10%)3=133.1(元)

復利終值公式中，(1+i)”稱為復利終值系數，用符號(F/P,i,n)表示。例如(F/P,8%,5),

表示利率為8%、5期的復利終值系數。

復利終值系數可以通過查“復利終值系數表”(見教材附表)獲得。通過復利系數表，

還可以在已知F,i的情況下查出n；或在已知F,n的情況下查出i。

2.復利現值

復利現值是指未來一定時間的特定資金按復利計算的現在價值“即為取得未來一定本利和現在所需

要的本金。例如，將n年后的一筆資金F,按年利率i折算為現在的價值，這就是復利現值。如圖

2.

F

()\/rrHn

、,

p=?

圖2復利現值示意圖

由終值求現值，稱為折現，折算時使用的利率稱為折現率。

復利現值的計算公式為：

p=F

(1+?！?/p>

例：A鋼鐵公司計劃4年后進行技術改造，需要資金120萬元，當

銀行利率為5%時，公司現在應存入銀行的資金為：

P=FX(1+i)-n=1200000X(1+5%)t=1200000X0.8227

=987240(元)

公式中(1+i)f稱為復利現值系數，用符號(P/F,i,n)表示。例如(P/F,5%,

4),表示利率為5%,4期的復利現值系數。

與復利終值系數表相似，通過現值系數表在已知i,n的情況下查出P；或在已知P,i

的情況下查出n；或在已知P,n的情況下查出io

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檢查人:

日期:

課時授課計劃

一、授課時間：年月日節(jié)

二、授課章節(jié)：

第四章時間價值

三、教學目的要求：掌握貨幣時間價值的計算和應用

四、教學重點難點：

普通福利的計算及年金的計算

五、課型、教學方法：講授，小組討論，案例

六、教學用具：多媒體

七、教學過程：（含復習提問、教學內容要點板書提綱、課堂練習、教學進

程時間分配、課外作業(yè)等。）

-、年金終值與現值

年金是指一定時期內一系列相等金額的收付款項。如分期付款賒購，分期

償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、支付租金、提取折舊等都屬于年金收付形式。按

照收付的次數和支付的時間劃分，年金可以分為普通年金、先付年金、遞

延年金和永續(xù)年金。

在年金的計算中，設定以下符號：A——每年收付的金額；i——利率；

F——年金終值；P——年金現值；n——期數。

1.普通年金

普通年金是指每期期末有等額的收付款項的年金，又稱后付年金。如圖3所示。

01234

I--------------------------------------------------->

100100100100

圖3普通年金示意圖

圖3,橫軸代表時間，用數字標出各期的順序號，豎線的位置表示支付的時刻，豎線

下端數字表示支付的金額。上圖表示4期內每年100元的普通年金。

(1)普通年金的終值

普通年金終值是指一定時期內每期期末等額收付款項的復利終值之和。

公式中，(1+?！?1通常稱為“年金終值系數”，用符號(F/A,i,n)表示。

i

年金終值系數可以通過查“年金終值系數表”獲得。該表的第一行是利率i,第一列是

計息期數n。相應的年金系數在其縱橫交叉之處。例如，可以通過查表獲得(F/A,6%,

4)的年金終值系數為4.3746,即每年年末收付1元，按年利率為6%計算，到第4年年

末，其年金終值為4.3746元。

例：某公司每年在銀行存入4000元，計劃在10年后更新設備，銀行存款利率5%,

到第10年末公司能籌集的資金總額是多少？

(14-i)n—1

F=Ax^----乙-----

i

=4000xQ+5%)j

5%

=4000x12.578

=50312(兀)

(2)普通年金的現值

普通年金現值是指一定時期內每期期末收付款項的復利現值之和。

p=A1-(1+獷”

i

1-(1+

公式中，；通常稱為“年金現值系數”，用符號(P/A,i,n)表示

年金現值系數可以通過查“年金現值系數表”獲得。該表的第一行是利率i,第一列是計息

期數n。相應的年金現值系數在其縱橫交叉之處。例如，可以通過查表獲得(P/A,6%,4)

的年金現值系數為3.4651,即每年末收付1元，按年利率為6%計算，其年金現值為3.4651

刀3o

例：某公司預計在8年中，從一名顧客處收取6000的汽車貸款還款，貸款利率為6%,

該顧客借了多少資金，即這筆貸款的現值是多少？

2=4+/

=6。。。/二("6°尤

6%

=6000x6.20982.先付年金

先付庫基富貓顰⑦期期初有等額的收付款項的年金，又稱預付年金。如

圖6所示。

->

100100100100

圖6先付年金示意圖

例：某公司租賃寫字樓，每年年初支付租金5000元，年利率為8%,該公司計劃租賃12年,

需支付的租金為多少？

（1+8%產=I1

=5000x1

=5000x20.495

=102475（元）

3、遞延年金

遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時間是在第二期或者第二期以后的年金。

遞延年金的收付形式如圖9。

0123456

100100100100

圖9遞延年金示意圖

(1)延年金終值

遞延年金終值的計算方法與普通年金終值的計算方法相似，其終值的大小

與遞延期限無關。

(2)遞延年金現值

遞延年金現值是自若干時期后開始每期款項的現值之和。

課堂小結：

檢查人:

日期:

課時授課計劃

一、授課時間：年月日節(jié)

二、授課章節(jié)：

第五章風險分析

三、教學目的要求：1、了解風險的含義及分類

2、掌握資產組合的風險分析方法

四、教學重點難點：

單項資產風險衡量

五、課型、教學方法：講授，小組討論，案例

六、教學用具：多媒體

七、教學過程：（含復習提問、教學內容要點板書提綱、課堂練習、教學進

程時間分配、課外作業(yè)等。）

第一節(jié)資本市場與風險

一、資本市場的概念及功能

指期限在一年以上的中長期金融市場，其基本功能是實現并優(yōu)化投資與消

費的跨時期選擇。_

功能

（一）媒介儲蓄向投資轉化

（二）確定資本的占有條件和為資本定介

（三）促進產業(yè)結構的合理化和高級化

（四）促進公司資產結構優(yōu)化

廠參易者一發(fā)行人、投資者、中介機構、市場殂促

老、藍管機構。

會易工具，物會易對彖，五要有債彖、股票、

行1工具

<

二、風險投資的運作方式

-一項高新技術的產業(yè)通常劃分為：技術醞釀與發(fā)明，技術創(chuàng)新、技術擴散及工業(yè)化大

生產階段。在每一個發(fā)展階段，所需資金的性質和規(guī)模都是不同的。

（一）風險投資的種子期投入

（二）風險投資的導入期投入

（三）風險投資的成長期投入

（四）風險投資的成熟期投入

三、我國的風險投資市場

1985年我國頒布《關于科學技術體制改革的決定》，指出，可以設立創(chuàng)業(yè)投資以支

持變化迅速、風險較大的高技術開發(fā)工作。同年9月，我國第一家風險投資公司——“中

國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司”成立。

1991年3月，國務院出臺《國務院高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)若干政策的暫行規(guī)定》，標志著

風險投資在我國已受到政府的高度重視。

90年代中期，一批海外基金和風險投資公司開始涌入我國。1992年，美國太平洋技術

風險投資基金在我國成立。

與此同時，一些投資銀行、信托投資公司等金融機構也紛紛開設風險投資部。1996年5

月，頒布了《中華人民共和國促進科技成果轉化法》，1997年開始，政府決策層對風險

投資的重視程度加深。

總體而言，我國的風險投資還剛剛起步。

第二節(jié)風險與收益

公司的經濟活動大都是在風險和不確定的情況下進行的，離開了風險因素就無法正確評

價公司收益的高低。風險價值原理揭示了風險同收益之間的關系，它同資金時間價值原

理一樣，是財務管理的基本依據

一、概念

幾種觀點：“損害可能說”、“損失不確定說”、“預期結果離差說”

二、風險的種類「自然風險

「行為風險

1.產生的原因Y人為風險<經濟風險

匚1政治風險

Z-系統(tǒng)風險“不可分散風險”“不可回避風險”

2.風險的來源一

非系統(tǒng)風險“可分散風險”“可回避風險”“公司特有風險”

經營風險：生產經營不確定性

3.公司經營本身<

I財務風險：借款增加的風險，融資風險

三、單項資產風險衡量

一般情況下，風險的大小與未來各種可能結果變動程度的大小有直接關系，人們在

對風險進行計量時，往往采用概率和數理統(tǒng)計的方法來進行。

A、B、C項目預期報酬率及概率分布表

經濟情況發(fā)生概率A預期報B預期報C預期報

酬率酬率酬率

繁榮0.330%20%20%

正常0.610%10%10%

衰退0.1-25%-5%5%

某公司有三個可供選擇的投資項目：A、B是兩個高科技項目，市場競爭非常激烈,

如果經濟發(fā)展迅速并且該項目成功，就會取得較大市場占有率，利潤豐厚，否則利潤就

會很小甚至虧本，C項目是一個傳統(tǒng)項目，銷售前景可以準確預測出來。假設其他因素

都相同，影響報酬率的未來經濟情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關概率分布和預

期報酬率如表所示。

1.幾個概念「離散型分布

(1)隨機事件(2)概率(3)概率分布一

I連續(xù)型分布

2.期望收益

i=i

EA=0.3X30%+0.6X10%+0.1X(-25%)=12.5%

EB=0.3X20%+0.6X10%+0.1X(-5%)=11.5%

Ec=0.3X20%+0.6X10%+0.1X5%=12.5%

A和C期望報酬率相同，但概率分布不同，A項目報酬率分散程度大；B項目的

期望報酬率與A、C不同，而且報酬率的分散程度也不同，因此三個項目的風險程度是

不同的。為了定量衡量風險的大小，需要使用統(tǒng)計學中衡量概率分布離散程度的指標。

3.風險程度的衡量

(1)方差

n2

62=Z(X,.-E)?Pj

（2）標準差

6A=10.87%

8B=6.12%

6c=5.12%

方差和標準差是衡量風險的絕對數指標，對于期望值不同的決策方案，該指標數值沒有

直接可比性，因此，通過標準差，只能比較A、C兩個項目，A項目風險較大。比較期

望值不同的方案，需要借助相對數指標“標準離差率（變異系數”

（3）標準離差率q=6/E

qA=6A/EA=10.87%/12.5%=86.96%

qB=6B/EB=6.12%/11.5%=53.22%

qc=6C/Ec=5.12%/12.5%=40.96%

標準離差率是一個相對指標，它以相對數反映決策方案的風險程度，表示每單位預期收

益所包含的風險，該指標越大，風險就越大。

四、風險和報酬的關系

在有效市場假設條件下，風險與報酬是相互匹配的，即高風險高報酬、低風險低報

酬。投資者可以根據自身風險承受能力的大小選擇適度風險的投資品種，獲得預期報酬。

美國經濟學家馬科維茨（Markow讓z）通過對投資者的行為特征進行研究發(fā)現，理

性投資者具有兩個基本特征：一是追求收益最大化；二是厭惡風險。這兩個特征決定

著理性投資者在投資決策時必定會遵循以下兩條基本原則：一是在兩個風險水平相同

的投資項目中，投資者會選擇預期收益較高的投資項目，二是在兩個預期收益相同的

投資項目中，投資者會選擇風險較小的投資項目。盡管人們對風險的厭惡程度不完全

相同，有的人對風險厭惡程度較強，有的較弱，甚至有的人可能偏好風險，但是，從理

論上講，理性投資者一般是厭惡風險的。對于厭惡風險的理性投資者來說，要使之接受

風險較大的投資項目，就必須給予風險補償，風險越大，風險補償也應越高。

對于每項資產，投資者都會因承擔風險而要求額外的補償，其要求的最低收益率

應該包括無風險收益率與風險收益率兩部分。因此，對于每項資產來說，所要求的必要

收益率可以用以下的模式來度量：

必要收益率=無風險收益率+風險收益率

R=Rf+bq

其中，Rf代表資金時間價值，b是風險價值系數（可采用統(tǒng)計回歸方法對歷史數據進行分析

得出估計值，也可結合管理人員的經驗分析判斷而得出。但是，由于b受風險偏好的影響，而風險

偏好又受風險種類、風險大小及心理因素的影響，因此對于b的準確估計就變得相當困難和不夠可

靠。）,q是標準離差率

標準離差率（q）反映了資產全部風險的相對大??；而風險價值系數（b）則取決于

投資者對風險的偏好。對風險的態(tài)度越是回避，要求的補償也就越高，因而要求的風險

收益率就越高，所以風險價值系數（b）的值也就越大；反之，如果對風險的容忍程度

越高，則說明風險的承受能力較強，那么要求的風險補償也就沒那么高，所以風險價值

系數的取值就會較小。

例：某種股票的期望收益率為10%,其標準差為0.04,風險價值系數為30%,則該股

票的風險收益率為（12%）

例：A公司擬投資開發(fā)新項目，投資額相同，有甲、乙兩個方案可供選擇

投資環(huán)境概率預期收益（萬元）

甲乙

良好