財(cái)管公式-期權(quán)到期日價(jià)值及凈損益

會(huì)計(jì)實(shí)操文庫(kù)1/4財(cái)管公式-期權(quán)到期日價(jià)值及凈損益買入看漲期權(quán)到期日價(jià)值=max（股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0）賣出看漲期權(quán)到期日價(jià)值=-max（股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0）買入看漲期權(quán)凈損益=買入看漲期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格賣出看漲期權(quán)凈損益=賣出看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格買入看跌期權(quán)到期日價(jià)值=max（執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0）賣出看跌期權(quán)到期日價(jià)值=-max（執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0）買入看跌期權(quán)凈損益=買入看跌期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格賣出看跌期權(quán)凈損益=賣出看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格

期權(quán)投資策略保護(hù)性看跌期權(quán)：買1股股票+買一份看跌期權(quán)結(jié)論：（1）鎖定了最低凈收入=X（2）鎖定了最低凈損益=X-S0-P跌X：執(zhí)行價(jià)格S0：股票購(gòu)入價(jià)格P跌：看跌期權(quán)價(jià)格拋補(bǔ)性看漲期權(quán)：買1股股票+賣出一份看漲期權(quán)結(jié)論：（1）鎖定了最高凈收入=X（2）鎖定了最高凈損益=X-S0+C漲C漲：看漲期權(quán)價(jià)格多頭對(duì)敲：買一份看漲期權(quán)+買一份看跌期權(quán)（同一股票）結(jié)論：（1）鎖定了最低凈收入=0（2）鎖定了最低凈損益=-C漲-P跌【注意】看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同【適用情形】預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)，不知道是升高還是降低空頭對(duì)敲：賣一份看漲期權(quán)+賣一份看跌期權(quán)（同一股票）結(jié)論：（1）鎖定了最高凈收入=0（2）鎖定了最高凈損益=C漲+P跌【注意】看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同【適用情形】預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將相對(duì)比較穩(wěn)定

期權(quán)價(jià)值評(píng)估復(fù)制原理：用基礎(chǔ)資產(chǎn)（股票、債券）復(fù)制一份“期權(quán)等價(jià)物”，使其到期日的收益分布與期權(quán)相同，這個(gè)復(fù)制組合的成本=期權(quán)成本結(jié)論：H=（CU-Cd）/（SU-Sd）B=（HSd-Cd）/（1+r）C0=HS0-BH：復(fù)制的期權(quán)等價(jià)物中購(gòu)買的股票數(shù)量為H股CU：股價(jià)上升時(shí)看漲期權(quán)的到期日價(jià)值Cd：股價(jià)下降時(shí)看漲期權(quán)的到期日價(jià)值SU：上升后的股價(jià)Sd：下降后的股價(jià)B：復(fù)制的期權(quán)等價(jià)物中，發(fā)債或者借款B

r：借款利率套期保值原理：利用期權(quán)及其標(biāo)的物，構(gòu)建一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖的投資組合。也就是說(shuō)，無(wú)論未來(lái)股價(jià)如何變動(dòng)，組合都會(huì)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，相當(dāng)于購(gòu)入收益率為r的債券結(jié)論：與復(fù)制原理類似（不同的假設(shè)得出相同的結(jié)論）H=（CU-Cd）/（SU-Sd）B=（HSd-Cd）/（1+r）C0=購(gòu)買股票的支出-借款H：套期保值率風(fēng)險(xiǎn)中性原理：假設(shè)證券的期望報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（rf）結(jié)論：rf=P*股價(jià)上升百分比+（1-P）*股價(jià)下降百分比C0=【P*CU+（1-P）*Cd】/（1+r）P：股價(jià)上行概率；1-P：股價(jià)下行概率P=（1+r-d）/（u-d）1-P=（u-1-r）/（u-d）u：股價(jià)上行乘數(shù)；

d：股價(jià)下行乘數(shù)二叉樹定價(jià)模型：C0=P*CU/（1+r）+（1-P）*Cd/（1+r），從后往前倒算BS模型：C0=S0[N(