【水井坊的財(cái)務(wù)分析及行業(yè)對比案例報(bào)告18000字（論文）】

西華大學(xué)畢業(yè)論文西華大學(xué)畢業(yè)論文水井坊的財(cái)務(wù)分析及行業(yè)對比案例報(bào)告【摘要】隨著越來越多的企業(yè)加入資本市場，加上疫情帶來的影響，使得企業(yè)間的競爭進(jìn)一步加重，對企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，作出真實(shí)、合理的評價(jià)，對于經(jīng)營決策者作出積極可行的決策起著至關(guān)重要的作用，因此對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析是有必要的。本文是主要是以水井坊的財(cái)務(wù)分析為研究對象，運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法，參考相關(guān)文獻(xiàn)，并結(jié)合同行業(yè)中比較優(yōu)秀的企業(yè)和處于同一水平的企業(yè)的各年報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，對水井坊公司的三大能力進(jìn)行分析。通過對水井坊公司近四年三大能力的分析研究，找出該公司現(xiàn)存在的財(cái)務(wù)問題，并分析其處于困境狀況的原因，最后根據(jù)公司財(cái)務(wù)問題提出切實(shí)可行且符合公司實(shí)際情況的財(cái)務(wù)解決方案。通過此研究，希望對酒類相關(guān)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，能有一定的提供參考意義?！娟P(guān)鍵詞】酒類制造業(yè)；財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法；財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)困境目錄TOC\o"1-3"\h\u18417一．引言 49581.研究背景 4326212.研究目的和意義 5122983.研究方法和內(nèi)容 524679（1）內(nèi)容 516678（2）研究方法 6245984.國內(nèi)外研究綜述 615277（1）國外研究現(xiàn)狀 619431（2）國內(nèi)研究現(xiàn)狀 73495二.財(cái)務(wù)分析理論和方法 778811.財(cái)務(wù)分析定義 779852.財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容 776173.財(cái)務(wù)分析的主體和目的 743904.財(cái)務(wù)分析方法 824166（1）比較分析法 825159(2)比率分析法 811762（3)因素分析法 813944三．水井坊案例背景分析 9179203.1水井坊公司概況 964093.2水井坊公司財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 9256613.2.1公司償債能力分析 966933.2.2公司盈利能力分析 14175513.2.3公司營運(yùn)能力分析 17268453.3水井坊公司財(cái)務(wù)問題的具體表現(xiàn) 21147183.3.1企業(yè)償還短期償債的能力比較弱 21221243.3.2成本費(fèi)用控制不力 21155893.3.3存貨周轉(zhuǎn)率低 22216613.3.4抗風(fēng)險(xiǎn)能力差 23254023.4水井坊出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題的原因 24206153.4.1流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性管理薄弱，流動(dòng)資金不足 24117483.4.2產(chǎn)品體系比較單一 2651093.4.3銷售渠道相對單一，銷售成本費(fèi)用較高 26239303.4.5管理人員變動(dòng)頻繁，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱 2727440四．對水井坊財(cái)務(wù)狀況的建議 28109894.1產(chǎn)品創(chuàng)新，增加研發(fā)投入，提升產(chǎn)品質(zhì)量 28312444.2開發(fā)新的營銷渠道，充分利用創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)模式 29181384.3適當(dāng)控制費(fèi)用，更精準(zhǔn)的投放廣告 30169954.4加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，完善風(fēng)險(xiǎn)評估體系 3014491五．研究總結(jié)和管理啟示 3112134結(jié)束語 3217117參考文獻(xiàn) 3321606附錄 3425010結(jié)束語 3717161致謝 37一．引言1.研究背景中國的酒文化源遠(yuǎn)流長，白酒成為人們?nèi)粘Ｉ睢⑸缃徊豢苫蛉钡闹匾M成部分。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的消費(fèi)習(xí)慣逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變，酒的替代產(chǎn)品日益豐富，消費(fèi)者擁有更多的選擇，酒類的整體市場呈現(xiàn)出下滑趨勢。目前，酒類市場競爭日益加劇，頭部企業(yè)牢牢占據(jù)著高端市場，中低端市場則出現(xiàn)了大量產(chǎn)能過剩。在過去十年間，由于整體市場下滑，競爭加劇，以及企業(yè)管理經(jīng)營不善，有6家上市公司出現(xiàn)過財(cái)務(wù)危機(jī)。如何順應(yīng)新的消費(fèi)需求，成為企業(yè)未來經(jīng)營的重要思考方向。在行業(yè)環(huán)境復(fù)雜多變和酒類企業(yè)競爭激烈情況下，水井坊風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力比較差，經(jīng)營情況惡化，在2013的三年期間企業(yè)被定為財(cái)務(wù)困難企業(yè)。雖然水井坊公司后續(xù)成功脫困，但是公司仍然避免不了存在相應(yīng)的財(cái)務(wù)問題，就2020年而言，當(dāng)宏觀環(huán)境不好，幾乎所有行業(yè)都遇到困難的時(shí)候，水井坊公司的業(yè)績也出現(xiàn)了明顯的下滑。因此，環(huán)境的變化多樣以及企業(yè)自身的不足迫使公司更應(yīng)該積極從自身找到企業(yè)存在的的問題，積極主動(dòng)的采取一系列的措施來應(yīng)對財(cái)務(wù)困境。本文以水井坊為例分析企業(yè)存在的問題，以及存在問題可能的原因以及解決對策，為行業(yè)內(nèi)其他公司進(jìn)行自身財(cái)務(wù)分析提供參考。2.研究目的和意義本文以水井坊為例，采用財(cái)務(wù)分析方法，分析企業(yè)的具體真實(shí)數(shù)據(jù)，幫助管理者發(fā)現(xiàn)日常運(yùn)營中的問題,并及時(shí)解決問題。有利于相關(guān)使用者和決策者了解企業(yè)真實(shí)的運(yùn)營狀態(tài)，從而做出正確的決策；同時(shí)，可以通過對水井坊公司脫困的研究，為其他陷入財(cái)務(wù)困境公司恢復(fù)健康正常發(fā)展提供借鑒和指導(dǎo)。3.研究方法和內(nèi)容（1）內(nèi)容本文分為五章，具體內(nèi)容如下：第一章：引言。引言部分大致分為三大塊。本課題是在什么樣的大環(huán)境下，進(jìn)行的研究分析，再者是研究本課題的真實(shí)意義，以及所要達(dá)到的最終目的，最后是本課題是采用什么方法進(jìn)行行文，及研究的對象以及它的內(nèi)容，這是主要。第二章：介紹財(cái)務(wù)分析定義和理論，以及本文用到的各種財(cái)務(wù)分析方法。第三章：以水井坊為案例，進(jìn)行相關(guān)解析。包括水井坊簡介、三大能力對比分析；從財(cái)務(wù)角度出發(fā)，總結(jié)出水井坊存在的財(cái)務(wù)問題，并解析問題產(chǎn)生的原因。第四章：主要是針對上述水井坊公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的財(cái)務(wù)評價(jià)，一一對應(yīng)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)問題，制定出對應(yīng)的改善措施。第五章：結(jié)論和啟示。通過分析案例，總結(jié)出酒企的財(cái)務(wù)問題，逐條分析其原因。從而得出對應(yīng)結(jié)論，再依據(jù)結(jié)論制定改善措施和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。（2）研究方法第一，文獻(xiàn)研究法。上網(wǎng)信息檢索大量文獻(xiàn)，圖書館閱讀書籍，進(jìn)行理論知識(shí)儲(chǔ)備，然后運(yùn)用理論進(jìn)行科學(xué)分析。第二，案例研究法。本文以水井坊為案例-知名酒類上市企業(yè)之一，采用財(cái)務(wù)指標(biāo)法分析出公司可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)問題，挖掘出對應(yīng)問題的原因，并陳列出解決問題的策略，為其他公司評價(jià)自身的財(cái)務(wù)問題提供一些啟發(fā)。[]第三，比較分析法。采用比較分析法，縱向分析水井坊2016到2019年的財(cái)務(wù)指標(biāo)，橫向分析水井坊企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及與同行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行同比，是本文的分析更具有參考意義。4.國內(nèi)外研究綜述（1）國外研究現(xiàn)狀Jan提出：在對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，要充分融入企業(yè)的長期經(jīng)營戰(zhàn)略。首先，分析的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一定要具有真實(shí)性，數(shù)據(jù)真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營狀況。然后針對各項(xiàng)指標(biāo)，采用科學(xué)和系統(tǒng)的放學(xué)進(jìn)行全面分析。[]David認(rèn)為比較分析法是通過對公司不同階段但性質(zhì)相同的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，比較分析法首先需要確立一個(gè)基期的數(shù)據(jù)，然后用其他年份的數(shù)據(jù)與基期數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)其中的差異性，并且對產(chǎn)生這些差異的原因進(jìn)行分析，從而得出相關(guān)的結(jié)論，它是財(cái)務(wù)分析財(cái)法中的一種重要的分析方法。[]JonesKR表明要想徹底的了解一個(gè)企業(yè)，財(cái)務(wù)分析不可或缺。其中，哈佛框架分析是經(jīng)典的分析方法之一。運(yùn)用系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法，不僅可以充分了解企業(yè)的過往，解析企業(yè)當(dāng)下的境況，以及預(yù)測企業(yè)未來走向，并為企業(yè)制定經(jīng)營戰(zhàn)略，提供依據(jù)性參考。[]Pacheco認(rèn)為上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析不僅局限于三大能力分析，還要報(bào)表后面附帶的信息進(jìn)行分析解讀，這樣才更充分全面。[]Erkki認(rèn)為：在對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)，首先應(yīng)確立分析目標(biāo)，然后針對目標(biāo)，收集和整理數(shù)據(jù)。通過系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法，一步一步由淺入深解剖相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，診斷企業(yè)當(dāng)下面臨的實(shí)際問題。最后得出結(jié)論，才能對企業(yè)實(shí)際經(jīng)營有指導(dǎo)意義。[]（2）國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國現(xiàn)存大量的財(cái)務(wù)報(bào)表文獻(xiàn)研究，分析了眾多案例。黃世忠主張：我們不能只簡單的對冷冰冰的數(shù)字進(jìn)行分析，分析時(shí)要有理論邏輯架構(gòu)。比如：在分析時(shí)，要結(jié)合報(bào)表中的盈利指標(biāo)、資產(chǎn)負(fù)債狀況以及現(xiàn)金流量表指標(biāo)等，通過財(cái)務(wù)模型分析，結(jié)合企業(yè)具體經(jīng)營實(shí)情，這樣的分析才能真實(shí)、客觀。[]陳瑜在《試財(cái)務(wù)報(bào)表分析視角》一文中提出在財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，不能單一的從一個(gè)方面分析，需從不同的角度分析。系統(tǒng)整體分析對完善財(cái)務(wù)管理的理論，為實(shí)務(wù)工作的展開有非常大的作用。[]吳義惠在他的書籍中研究了，財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)分析分析的不同，財(cái)務(wù)管理主要偏向于經(jīng)營者，財(cái)務(wù)報(bào)表分析更與大眾更貼近。[]田野把企業(yè)實(shí)際經(jīng)營和財(cái)務(wù)報(bào)表分析緊密結(jié)合起來，他提出應(yīng)系統(tǒng)性的評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營狀況，這樣才能使財(cái)務(wù)分析更加的有效。[]楊忠蓮則表明財(cái)務(wù)報(bào)表分析，在分析企業(yè)的三大報(bào)表時(shí)，需參照橫向和縱向兩個(gè)維度，分析它們的結(jié)構(gòu)以及明細(xì)指標(biāo)數(shù)據(jù)。[]付梅英于《談上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一文中指出，財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)不滿足于從三大能力開始分析，還要對于附有的相關(guān)文件和內(nèi)容進(jìn)行分析和理解，對于報(bào)告中，一些重大事件的披露，要結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，深入了解它的會(huì)計(jì)政策以及會(huì)計(jì)估計(jì)。[]二.財(cái)務(wù)分析理論和方法1.財(cái)務(wù)分析定義財(cái)務(wù)分析是指通過對報(bào)表數(shù)據(jù)資料以及其他相關(guān)資料進(jìn)行一系列的專業(yè)分析，包括對籌資、投資、日常經(jīng)營活動(dòng)，以及償債、盈利、營運(yùn)能力的分析,然后再把準(zhǔn)確無誤的信息，送達(dá)到使用者手上。例如投資者、債權(quán)人、其他關(guān)心該企業(yè)的組織或個(gè)人,使他們更準(zhǔn)確地理解財(cái)務(wù)報(bào)表，幫助企業(yè)復(fù)盤過往、判斷當(dāng)下實(shí)際以及對未來經(jīng)營走向進(jìn)行預(yù)測，為企業(yè)經(jīng)營者在制定重要決策時(shí)提供依據(jù)和參考。2.財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的主要研究對象是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，如資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤表。財(cái)務(wù)分析主要分為企業(yè)償還短期、長期債務(wù)的能力，營運(yùn)能力，企業(yè)管理資產(chǎn)的效率，以及盈利能力，企業(yè)獲利的本事分析三大塊。3.財(cái)務(wù)分析的主體和目的財(cái)務(wù)分析的結(jié)果，大多是企業(yè)經(jīng)營者、投資者、債權(quán)人等人在使用。它是想通過財(cái)務(wù)分析，得出分析結(jié)論，把準(zhǔn)確的信息提供給使用者。報(bào)表分析的終極目的是，能夠使他們更準(zhǔn)確地理解財(cái)務(wù)報(bào)表，從而做出更合理的決策。4.財(cái)務(wù)分析方法財(cái)務(wù)分析方法大體有以下幾種：（1）比較分析法比較分析法指對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，以此來發(fā)現(xiàn)不同之處和矛盾對立之處。比較分析法也分為了幾種類型，分類依據(jù)是不同的比較對象。以下就對這兩種類別進(jìn)行介紹：（一）同企業(yè)數(shù)據(jù)縱向比較：指同企業(yè)的不同年份或月份的數(shù)據(jù)或指標(biāo)相比較。分析出企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)差異，判斷企業(yè)短期或長期的發(fā)展趨勢。因此也被稱作“趨勢分析”。（二）同類的企業(yè)橫向比較：指將本企業(yè)的數(shù)據(jù)與其他同行業(yè)的企業(yè)同時(shí)期的數(shù)據(jù)相比較，以此來判斷企業(yè)在整個(gè)行業(yè)中的水平以及所處的位置。因此也被稱作“橫向分析”。(2)比率分析法比率分析法指把有關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)項(xiàng)目或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)拿來作比較，可以計(jì)算得出財(cái)務(wù)比率，且此比率是具有特定的經(jīng)濟(jì)意義的。比率分析法可以根據(jù)公司與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值或者同行業(yè)其他可對比的企業(yè)的比率對比，判斷出企業(yè)的經(jīng)營情況以及財(cái)務(wù)狀況，并做出相應(yīng)的評價(jià)。比較常見的財(cái)務(wù)比率有下面四種：一是趨勢比率：指在不同時(shí)期的同一數(shù)據(jù)的比值。二是構(gòu)成比率：組成部分與總體的比值。三是效率比率：也被稱作“投入產(chǎn)出比”。四是相關(guān)比率：相關(guān)比率有廣義和狹義兩個(gè)理解層面。從廣義來說，企業(yè)所有的財(cái)務(wù)比率都具有相關(guān)性，都可以被叫做相關(guān)比率。在這里，相關(guān)比率是狹義層面上的。它是排除上面三種比率之后，顯示余下的兩個(gè)相關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目之間關(guān)系的比率。例如資產(chǎn)負(fù)債率。（3)因素分析法因素分析法就是一種溯源，根據(jù)現(xiàn)有的指標(biāo)，分析可能有響指標(biāo)的一系列因素，找出這些因素與指標(biāo)之間的關(guān)系，并分析各因素對指標(biāo)影響的方向和程度的方法。視企業(yè)或者情況而定，因素分析法不僅可以采取某一重要的因素或者特定的因素對指標(biāo)進(jìn)行分析，還可以采用多因素的綜合分析法對指標(biāo)進(jìn)行分析。三．水井坊案例背景分析3.1水井坊公司概況水井坊，在1996年在上海證券交易所上市，股票代碼為600779，全稱水井坊股份有限公司。[]公司主要從事高端白酒的生產(chǎn)和銷售，主打濃香型酒類，是我國眾多的白酒企業(yè)之一，也具有很高的知名度。目前為止,公司主要銷售白酒品種大致有世紀(jì)典藏水井坊以及水井坊典藏等等。一直以來，公司的重要抓手在科研和質(zhì)量方面，同時(shí)公司還大力弘揚(yáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，打造高品格的產(chǎn)品。將來，公司將匯聚多方資源，集中發(fā)展白酒產(chǎn)業(yè)。同時(shí)企業(yè)還應(yīng)兼顧產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，生產(chǎn)出更具有代表性的產(chǎn)品。3.2水井坊三大能力分析3.2.1公司償債能力分析短期債務(wù)能力反映的是：一個(gè)企業(yè)它的流動(dòng)資產(chǎn)對它的流動(dòng)負(fù)債的相關(guān)償還能力。長期償債能力則是判斷一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)能力大小的重要依據(jù)。本文主要是對近四年內(nèi)水井坊與同一行業(yè)的兩家公司的短、長期償債能力中的三大比率展開的分析。短期償債能力分析表3-12016-2019年水井坊公司、瀘州老窖和迎駕貢酒短期償債各指標(biāo)2019年2018年2017年2016年流動(dòng)比率水井坊1.681.871.772.20瀘州老窖2.402.863.273.93迎駕貢酒2.332.252.472.49速動(dòng)比率水井坊0.840.840.991.09瀘州老窖1.872.272.622.92迎駕貢酒1.061.051.241.30現(xiàn)金比率水井坊0.690.780.861.00瀘州老窖1.441.731.931.93迎駕貢酒0.390.370.400.59數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)水井坊、瀘州老窖、迎駕貢酒2016-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表縱向來看，從圖3-1看出除了16年流動(dòng)比率超過了2,而17、18、19年的流動(dòng)比率均低于2,代表公司償債能力不足。且從16年到19年區(qū)間，在2016年達(dá)到最高，其余時(shí)間流動(dòng)比率趨勢表現(xiàn)為下滑。

從表3-1和圖3-1得知，速動(dòng)比率除了在16年超過1,從17年到19年都低于1，且呈現(xiàn)下降的總體趨勢。從公司的縱向分析得出結(jié)論：水井坊公司償債能力比較弱，且從16年到19年公司的短期償債能力有所下降的趨勢。企業(yè)除了16年現(xiàn)金比率達(dá)到1之外，其余年份都是接近于1的；從縱向來看，企業(yè)從16年到19年速動(dòng)比率逐年下降，現(xiàn)金比率從16的1到17年的0.86，下降了14%,再到到18年的0.78，下降了9%,從18年到19年的0.69環(huán)比下降了11.5%，雖然公司的下降比例略有減少，但公司的短期償債能力依舊偏弱。從公司的短期償債指標(biāo)分析得出的初步結(jié)論是：企業(yè)的短期償債的能力還是比較弱，且其償還能力總體呈現(xiàn)逐年減弱的趨勢，說明公司的短期償債能力還是存在一定問題，公司應(yīng)該注意短期償債相關(guān)問題，確保相關(guān)債權(quán)人的利益。橫向?qū)Ρ?，從圖3-2看出，三家公司16–19年的的流動(dòng)比率雖然都呈現(xiàn)下降走勢，但瀘州老窖和迎駕貢酒的流動(dòng)比率都處于2之上，明顯均高于水井坊。水井坊的流動(dòng)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后同行業(yè)比較靠前的瀘州老窖，但與同水平的迎駕貢酒相比，公司償債能力較弱。橫向?qū)Ρ?，從圖3-3看出，瀘州老窖16–18年速動(dòng)比率均超過了2,就其最低的19年，其速動(dòng)比率也超過了1.5；迎駕貢酒從16–19年即使有所下降，但速動(dòng)比率均超過1,從18年到19相對比較穩(wěn)定；相比較與前兩家公司，水井坊公司除了16年速動(dòng)比率大于1之外，從17–19年速動(dòng)比率均低于1，是三家公司中速動(dòng)比率最低的。從橫向比較來看，水井坊公司與同行業(yè)其他公司短期償債能力之間的差距還是比較明顯的，短期償債能力還是相對較弱，公司應(yīng)該對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制還是有所欠缺。從圖3-4看出，相對比于瀘州老窖16-19年平均現(xiàn)金比率，1.98，水井坊公司平均現(xiàn)金比率在0.95左右，迎駕貢酒平均水平是0.49。對比分析出，水井坊的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)低于瀘州老窖，但相對比于同行業(yè)同一水平的迎駕貢酒公司來說，水井坊公司的現(xiàn)金比率又比它略微高一些，總體來說，它與行業(yè)水平基本持平。公司長期償債能力分析表3-22016-2109年水井坊公司、瀘州老窖和迎駕貢酒長期償債各比率2019年2018年2017年2016年資產(chǎn)負(fù)債率（%）水井坊46.4841.9443.3433.31瀘州老窖32.3824.2522.4918.64迎駕貢酒31.6332.3329.9530.32產(chǎn)權(quán)比率（%）水井坊85.7270.5575.3649.33瀘州老窖34.7131.6228.5222.14迎駕貢酒44.4446.0641.4542.06利息保障倍數(shù)（%）水井坊-4664.93-5342.16-3762.77-4276.81瀘州老窖-2876.24-2066.16-3112.14-4203.50迎駕貢酒-13684.12-11086.89-6654.91-6275.96數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)從圖3-5和表3-2可以看出，16年到19年的水井坊公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體水平比較穩(wěn)定，都低于50%以下，在40%上下浮動(dòng)，說明債權(quán)人的權(quán)益還是能得到保障。從公司的縱向分析來看，水井坊公司資產(chǎn)負(fù)債率從16年到17年，18年到19年資產(chǎn)負(fù)債率均呈現(xiàn)遞增的趨勢，直到19年公司的資產(chǎn)負(fù)債率接近50%，說明水井坊公司償債能力有所下降。就公司的產(chǎn)權(quán)比率分析而言，四年企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率，雖然逐年上升，但均還未到1，說明公司可能采取的是低風(fēng)險(xiǎn)低報(bào)酬策略。公司較低的產(chǎn)權(quán)比率，表明企業(yè)的長期償債能力比較好。這16年到19年數(shù)據(jù)的來看，上升的資產(chǎn)負(fù)債率以及產(chǎn)權(quán)比率，代表企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐步轉(zhuǎn)移到債權(quán)人負(fù)擔(dān)，企業(yè)的償債能力相應(yīng)的有所下降，企業(yè)應(yīng)該注意相應(yīng)的債務(wù)償還財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。橫向?qū)Ρ葋砜矗瑥膱D2-2-2和圖2-2-3可以看出，水井坊公司的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率從16年到19年中，對比同行業(yè)其他兩家公司，水井坊的比率是三家公司中比率最高，且逐年上升，說明水井坊公司的長期償債能力從2016年起是三家白酒公司中最差的一家，長期債務(wù)狀況較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。3.2.2公司盈利能力分析盈利能力反映的是企業(yè)在獲得收入方面的能力。以下集中對企業(yè)的成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)利潤率和銷售凈利率這三方面展開分析。2019年2018年2017年2016年費(fèi)用利潤率（%）水井坊44.7235.7227.9031.20瀘州老窖61.9655.2048.1842.25迎駕貢酒48.6945.2744.8846.14總資產(chǎn)利潤率（%）水井坊20.9418.1212.0310.20瀘州老窖16.0515.5313.1714.26迎駕貢酒13.3712.1411.3312.09銷售凈利率（%）水井坊23.3520.5516.3819.11瀘州老窖29.3526.8925.0323.48迎駕貢酒24.6622.3421.2622.49表3-32016-2019年水井坊公司、瀘州老窖和迎駕貢酒各盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)總資產(chǎn)利潤率它顯示的是，企業(yè)投資的總資產(chǎn)，投入運(yùn)營之后給企業(yè)帶來的收益。大部分的企業(yè)都希望它越高越好。銷售凈利率反映的企業(yè)凈利潤和企業(yè)銷售收入的關(guān)系。通常情況下，這個(gè)比值愈高，則表明企業(yè)在單位收入達(dá)到的凈利潤愈高，同時(shí)企業(yè)具有更高的報(bào)酬獲得能力。成本費(fèi)用利潤率，體現(xiàn)的是企業(yè)每花的一分錢給公司帶來的收益。該項(xiàng)指標(biāo)愈高，公司的花費(fèi)的每一份消耗所帶來的收益越高，企業(yè)的收益愈好。[]從表3-3和圖3-9數(shù)據(jù)，我們可以知道在2016年—2019年期間企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率均在10%之上，且表現(xiàn)為穩(wěn)定上升的勢頭，其中2017年至2019年上升最明顯，水井坊公司的總資產(chǎn)利潤率從17年的12.03%長到19年的20.94%，上升了8.91%，表明公司資產(chǎn)利用率逐年上升，獲利能力向好。銷售凈利率是企業(yè)獲利的最佳代表，反映的是企業(yè)日常經(jīng)營所賺取的凈收入。根據(jù)表3-3和圖3-9數(shù)據(jù)分析，2019年與2016年比較，其中銷售凈利率提升4.24%。企業(yè)這四年期間凈利率不斷上升，而且趨勢平穩(wěn)。費(fèi)用利潤率，一般在30%左右較為正常，該項(xiàng)比率越高，企業(yè)的經(jīng)營收益就越好。從表3-3和圖3-9可知，水井坊公司除了在17年費(fèi)用利潤率只有27.90%之外，其余三年的費(fèi)用利潤率均高于30%，且從17年到19年費(fèi)用利潤率上升了接近16.82個(gè)百分點(diǎn)，該比率在近三年里表現(xiàn)為不斷上升的趨勢，反映企業(yè)這幾年的為經(jīng)營投入的成本不斷回收，企業(yè)的獲取利潤的能力也在逐漸增強(qiáng)，未來也有望繼續(xù)保持上升的趨勢。企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)銷售管理，在主營業(yè)務(wù)上發(fā)揮充分的優(yōu)勢，提高企業(yè)自身的銷售凈利率，同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)的成本控制，為企業(yè)未來的營業(yè)活動(dòng)贏得更大的收益。從3-10、3-11、3-12圖分析，通過對水井坊和其余兩家公司盈利能力的三項(xiàng)指標(biāo)橫向?qū)Ρ鹊恼劬€圖可以看出，水井坊公司總資產(chǎn)利潤率在三家公司中上升最快，雖然16年的總資產(chǎn)利潤率比瀘州老窖和迎駕貢酒都低，但從17年開始水井坊公司的總資產(chǎn)利潤率快速上升，直接超過了瀘州老窖，從17年到19年直接上升了8.91個(gè)百分點(diǎn)。從三家公司橫向?qū)Ρ葋砜?，說明水井坊公司的資產(chǎn)獲利能力比較好，資產(chǎn)利用情況較好。從上述費(fèi)用利潤率和銷售凈利率折線圖中可知，水井坊公司的費(fèi)用利潤率和銷售凈利率雖然從17年開始上升，但從橫向比較，水井坊公司的兩個(gè)比率不僅低于瀘州老窖，甚至低于行業(yè)同水平的迎駕貢酒公司。費(fèi)用利潤率低說明企業(yè)為獲得利潤支付的代價(jià)相對于同行業(yè)其他公司較大，成本費(fèi)用控制還有待提高。從水井坊公司銷售凈利率低，可以看出，水井坊公司在盈利能力方面和瀘州老窖公司之間存在著比較大的差距。同時(shí)與行業(yè)同一水平的迎駕貢酒公司的盈利能力的銷售凈利率中，迎駕貢酒的銷售凈利幾乎都比水井坊高，雖然兩者之間的差距逐漸縮小，從17年相差4.88個(gè)百分點(diǎn)逐漸下降至1.31個(gè)百分點(diǎn)，說明水井坊公司銷售獲利方面的水平相對較低，但其銷售獲利能力逐漸增強(qiáng)。3.2.3公司營運(yùn)能力分析企業(yè)營運(yùn)能力，它體現(xiàn)的是企業(yè)運(yùn)用資源的利用效率。[]本文從以下四個(gè)方面入手：一是企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，分析其資金周轉(zhuǎn)效率。二是企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率，分析周轉(zhuǎn)速度以及存貨健康程度。三是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)資產(chǎn)配置是否合理。四是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分析整體資產(chǎn)經(jīng)營效率。表3-42016-2019年水井坊公司、瀘州老窖和迎駕貢酒各營運(yùn)能力指標(biāo)2019年2018年2017年2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）水井坊112.0648.5641.3491.59瀘州老窖1105.011423.511745.931029.95迎駕貢酒73.5256.1744.7345.82存貨周轉(zhuǎn)率（次）水井坊0.420.450.500.37瀘州老窖0.890.971.101.17迎駕貢酒0.530.610.610.65固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）水井坊6.726.014.802.63瀘州老窖12.4112.099.017.22迎駕貢酒2.652.602.372.30總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）水井坊0.990.940.820.59瀘州老窖0.610.620.620.62迎駕貢酒0.560.570.540.56數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率代表企業(yè)應(yīng)收賬款流動(dòng)效率，具體表現(xiàn)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度里的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)頻率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率愈高，代表企業(yè)資金流轉(zhuǎn)效率高，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)效率越高，同時(shí)也表明短期償債能力也越強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率反映日常經(jīng)營過程中的效率，包括原材料，以及產(chǎn)品等。通常情況下，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率愈高，則表明它的存貨周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營效率愈高效。在應(yīng)用這一指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)分別行業(yè)具體情況來評價(jià)，還應(yīng)該實(shí)事求是，某些情況下過高也代表存在一定的問題，比如，存貨不足給公司帶來的脫銷問題。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。通常來說，固定資產(chǎn)率指標(biāo)愈高，則意味著固定資產(chǎn)得到了合理以及有效的利用。反之，指標(biāo)值愈低，代表企業(yè)固定資產(chǎn)閑置較多，他們未能得到合理的利用?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)的是企業(yè)所有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一種整體、綜合性評價(jià)，是最具有綜合性的指標(biāo)。從表3-4和圖3-13可知，水井坊公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況在這幾年在17年達(dá)到最低水平，之后逐漸向好的趨勢發(fā)展，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從16年到17年減慢了50.25次，從17年開始穩(wěn)步變好，特別是從18年到19年期間，水井坊公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率加快63.5次，充分說明公司的壞賬和費(fèi)用得到了有效改善和控制。而存貨周轉(zhuǎn)的情況恰好和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的情況相反，公司只在16年到17年存貨周轉(zhuǎn)加快了0.13次，從17年開始，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)情況就逐漸變差，代表企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)有一定的問題，且逐年減弱。企業(yè)應(yīng)該從多方面找出存貨管理存在的問題，在保證企業(yè)存貨生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時(shí)，盡可能降低存貨資金占用率，提高存貨管理效率和資金效率。水井坊公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從16年到19年，均在逐步變好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況從16年的2.63次到19年的6.72次，加快了4.09次。這表明水井坊公司的固定資產(chǎn)利用的越來越好，帶來的收益也越來越高。相應(yīng)的，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況從16年的0.59次到19年的0.99次，加快了0.4次，表明企業(yè)的總體資產(chǎn)的流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)能力逐漸向好，逐步提高。從三家公司的營運(yùn)能力指標(biāo)對比，水井坊公司除了在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上的表現(xiàn)值得肯定，其余的表現(xiàn)都比較弱。相對比于瀘州老窖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況從17年開始逐漸惡化，水井坊公司和迎駕貢酒公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況從17年開始逐漸向好。就橫向?qū)Ρ葋砜矗还鞠啾扔谕袠I(yè)同一水平的迎駕貢酒要略微的領(lǐng)先，但對比起行業(yè)比較領(lǐng)先的企業(yè)瀘州老窖，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，就拿17年做對比，瀘州老窖的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比水井坊公司高達(dá)1704.59次。公司應(yīng)在管理應(yīng)收賬款的上有所作為，盡可能的降低企業(yè)壞賬損失和應(yīng)收賬款催收的費(fèi)用。水井坊公司的存貨周轉(zhuǎn)情況相對比于瀘州老窖和迎駕貢酒來說，相對較弱，并且從16年到17年有短暫性的變快，但從17年開始存貨周轉(zhuǎn)速度還逐漸變慢，且常年的存貨周轉(zhuǎn)率普遍都不高。說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率比較低，存貨的管理效率也比較低，存貨占用資金較多，企業(yè)的利潤率較小。企業(yè)應(yīng)該重視存貨的控制和管理效率問題，避免因?yàn)榇尕浌芾聿划?dāng)而造成利潤下降。迎駕貢酒的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這幾年相對比較穩(wěn)定，水井坊公司和瀘州老窖的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定上升，逐漸趨向變好。雖然水井坊公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比較于瀘州老窖還是相差比較多，但跟迎駕貢酒比起來，水井坊公司還是略微高于迎駕貢酒。例如，19年瀘州老窖公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比水井坊公司快5.69次，但水井坊公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度卻比迎駕貢酒快4.07，說明水井坊公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中還是處于中等水平，并且逐年向好。公司的固定資產(chǎn)利用還是相對比較好，但企業(yè)還是應(yīng)該更加注意固定資產(chǎn)投資或者結(jié)構(gòu)分布是否合理，提高企業(yè)固定資產(chǎn)的利用水平，提升企業(yè)運(yùn)行能力，收獲更多的生產(chǎn)經(jīng)營成果。就總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況來看，瀘州老窖和迎駕貢酒這幾年都趨于穩(wěn)定的狀態(tài)，而水井坊公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻逐漸變好，且遠(yuǎn)高于瀘州老窖和迎駕貢酒。在19年，水井坊公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比迎駕貢酒高出0.43次，甚至比瀘州老窖都高出0.38次。通常認(rèn)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.8左右是比較合適的，通過表格可以看出在2017年至2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均已經(jīng)超過0.8這一數(shù)值，甚至在19年直接逼近1，而瀘州老窖卻一直穩(wěn)定在0.62，迎駕貢酒一直維持在0.56左右，與水井坊比起來還是相差一大截。這說明水井坊公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，且逐年越來越高，并且保持的很好。說明水井坊公司的營運(yùn)水平較好，在同行業(yè)競爭中一定競爭力。同時(shí)表明公司運(yùn)用資產(chǎn)所開展的經(jīng)營成果較好，總資產(chǎn)的利用效率較高，經(jīng)營效率不錯(cuò)，進(jìn)而企業(yè)的償債能力和盈利能力在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位。3.3水井坊公司財(cái)務(wù)問題的具體表現(xiàn)3.3.1企業(yè)償還短期償債的能力比較弱從圖3-1、圖3-2、圖3-3、圖3-4可知，相對于其他公司，自身償債能力不足，而且償債能力也沒有得到提高。說明企業(yè)應(yīng)該注意自身的短期償還能力。3.3.2銷售費(fèi)用高表3-52016-2019年水井坊各費(fèi)用數(shù)據(jù)科目2019年2018年2017年2016年?duì)I業(yè)收入(萬元)353869281906204838117637營業(yè)成本(萬元)60631511214288528040銷售費(fèi)用(萬元)106441854345506824968管理費(fèi)用(萬元)24981269672259218091財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬元)-2308-1345-1080-613數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)水井坊2016-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表從表3-3分析可知，從16年到19年，營業(yè)收入逐年增長，導(dǎo)致相應(yīng)的營業(yè)成本增加。特別是19年，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)35.39億元，同比18年增長了25.53%；營業(yè)成本實(shí)現(xiàn)6.06億元，上升了18.60%。其中銷售費(fèi)用是增加的，增長了24.59%；管理費(fèi)用是下降了，下滑了7.36%；財(cái)務(wù)費(fèi)用反而是收到利息。2016年開始，每年銷售費(fèi)用比率都在增長。2019年，公司營業(yè)收入增長率在18家酒類企業(yè)中排名第五，凈利增長率排名第8，總體來說公司在2019年增長率清晰可見，也優(yōu)先于同行業(yè)平均水平。當(dāng)然在這光鮮的背后，公司也付出了將近10.64億元的銷售費(fèi)用，其就2019年花費(fèi)的銷售費(fèi)用幾乎占到營業(yè)收入的30%。相當(dāng)于公司幾乎拿出了超過三分之一的營業(yè)收入用于營銷推廣，超高的銷售費(fèi)用率在同行業(yè)排第一。綜合表2-3、表3-3以及圖2-3-2分析得到，水井坊公司近四年即便是營業(yè)收入逐年增長，但是相應(yīng)的銷售費(fèi)用率逐年增長更快，企業(yè)費(fèi)用利潤率相比同行業(yè)水平較低，說明企業(yè)費(fèi)用增長的速度快于企業(yè)的利潤增長率，企業(yè)投入相關(guān)的費(fèi)用也沒有得到最高的收益。凸顯了企業(yè)存在的明顯的成本控制問題，企業(yè)也應(yīng)該思考是否需要這么大的銷售費(fèi)用的投入，企業(yè)投入的費(fèi)用是否能夠增加企業(yè)的收益，以及是否應(yīng)該做相應(yīng)有關(guān)戰(zhàn)略的調(diào)整。3.3.3存貨周轉(zhuǎn)率低表3-6水井坊存貨相關(guān)數(shù)據(jù)2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-31存貨(萬元)1520041344599204180323資產(chǎn)總計(jì)(萬元)394598319798278889220354存貨占總資產(chǎn)比（%）38.52%42.04%33.00%36.45%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)850.46797.52723.47976.14數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)水井坊2019-2016年數(shù)據(jù)從表3-6得知，從16年到19年水井坊的存貨數(shù)量越來越多，存貨占總資產(chǎn)比率也從16年的36.45%上升到18年的42.04%，存貨數(shù)量在19年高達(dá)15.20億元，同比18年增長了13.05%。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從17年到19年，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越來越高，周轉(zhuǎn)率逐漸降低，到2019年，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已高達(dá)850.46天。酒企庫存大主要有兩大原因：一是白酒的存儲(chǔ)時(shí)間與它的價(jià)值成正比，通常來說酒越陳越好。因此，酒從生產(chǎn)端到消費(fèi)端中間產(chǎn)生了一段長時(shí)間的庫存周期，這是導(dǎo)致酒企庫存大的一個(gè)客觀因素。二是整個(gè)酒類大市場下滑，不少細(xì)分渠道市場萎縮。而且各家企業(yè)商品同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致競爭加劇。為了維護(hù)市場份額，在現(xiàn)有存量市場中激烈競爭，水井坊也不得不保持大量的產(chǎn)品庫存。數(shù)據(jù)分析，公司的存貨較多，但存貨太多未必是件好事，上述分析得出公司存貨較多，相應(yīng)企業(yè)針對與存貨管理也不太合理，存貨占用資金較多，進(jìn)而也會(huì)降低企業(yè)的利潤。企業(yè)應(yīng)該重視存貨的控制和管理效率問題，避免因?yàn)榇尕浌芾聿划?dāng)而造成利潤下降。3.3.4抗風(fēng)險(xiǎn)能力差表3-7水井坊2020、2019年前三季度業(yè)績報(bào)告對比2020-9-302020-6-302020-3-312019-9-302019-6-302019-3-31營業(yè)收入(萬元)194595804127287226505216898592979凈利潤(萬元)501821030819094639203395921856數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)水井坊2019、2020年各年前三季度報(bào)表疫情的出現(xiàn)，企業(yè)的業(yè)績在2020年出現(xiàn)了嚴(yán)重的下滑。2020年第一季度營業(yè)收入下降了21.63%，凈利潤下降了12.64%。企業(yè)2020年二季度水井坊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.04億元，對比2019年16.90億元的收入，下滑了52.42%；公司的凈利潤下降了69.71%。2020年第三季度營業(yè)收入為19.46億元，雖然比起前一季度有所上升，但比起19年同一季度的26.51億元下降了26.58%，凈利潤同比上年下降了21.49%。綜上所述，水井坊企業(yè)2020年?duì)I業(yè)收入以及凈利潤相比前一年下降非常明顯。2020年與2019年各自前三季度的對比，顯現(xiàn)出公司在2020年的營業(yè)收入以及營利能力，反而比起上年都是大幅下滑。雖然2020年的確出現(xiàn)了不可抗力的因素，公司也將營業(yè)收入大幅下降的原因歸結(jié)為疫情影響，但公司自身也有一些因素。表3-8貴州茅臺(tái)2020、2019年前三季度業(yè)績報(bào)告對比2020-9-302020-6-302020-3-312019-9-302019-6-302019-3-31營業(yè)收入(萬元)672149443952802440539609346639487792164400凈利潤(萬元)358506723927551386285324123021196531191572數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)貴州茅臺(tái)2019、2020年各年前三季度報(bào)表表3-9五糧液2020、2019年前三季度業(yè)績報(bào)告對比2020-9-302020-6-302020-3-312019-9-302019-6-302019-3-31營業(yè)收入(萬元)424927730767532023823371016327151041759025凈利潤(萬元)152268911370998060491312620980709681179數(shù)據(jù)來源:巨潮資訊網(wǎng)五糧液2019、2020年各年前三季度報(bào)表綜合表3-9和3-10分析可知，即便是遇到疫情，貴州茅臺(tái)，去年第一季度的營業(yè)收入同比上年同一季度，也是上升的幅度達(dá)到12.76%,凈利潤增長了16.34%。同例，2020年第二、三季度得營業(yè)收入和凈利潤同比2019年第二、三季度均在上升。同時(shí)，五糧液2020年前三季度營業(yè)收入和凈利潤相比2019年前三季度均是在上升。通過水井坊、貴州茅臺(tái)和五糧液2020年與2019年數(shù)據(jù)分析做對比，在經(jīng)濟(jì)不是很好的時(shí)期，茅臺(tái)和五糧液也是呈現(xiàn)的增長趨勢，水井坊就處于下降的階段。面對三家同樣出同一環(huán)境下，然而各自經(jīng)營狀況卻大不相同，客觀上代表了這家酒企面對外部不好因素時(shí)展現(xiàn)的防風(fēng)險(xiǎn)能力。對白酒來說，產(chǎn)品當(dāng)然是一個(gè)企業(yè)最重要的，但是，外部環(huán)境日益復(fù)雜，變化也是多樣的，所以企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力這就顯現(xiàn)出它的重要性。從上部分析，相對于行業(yè)內(nèi)比較優(yōu)秀的企業(yè)，水井坊企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱，公司并不能像貴州茅臺(tái)和五糧液一樣，即便在疫情嚴(yán)峻的情況下也能穩(wěn)定增長，在行業(yè)內(nèi)扎穩(wěn)腳跟，這與企業(yè)本生的強(qiáng)健的抗風(fēng)險(xiǎn)能力有關(guān)。3.4水井坊出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題的原因3.4.1流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性管理薄弱，流動(dòng)資金不足表3-102016-2019年水井坊現(xiàn)金流情況2019201820172016經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量(萬元)86774431096114338191投資活動(dòng)現(xiàn)金流量(萬元)-21419-1317713834-20457籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量(萬元)-43613-30306-22513-3671現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物(萬元)21742-3745246414064數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)水井坊2016-2019年現(xiàn)金流量表由表4-1分析可知，水井坊企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額除了在2017年有所上升，從2017年到2018年呈現(xiàn)的都是下降的狀態(tài)，甚至在2018年為負(fù)值，2019年的凈增加額相對于2017年也是下降的。從水井坊不同的現(xiàn)金流來看，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)狀況從2016年到2019年是逐年在向好。從投資來看，除了2017年企業(yè)產(chǎn)生了可觀的投資現(xiàn)金流，在2016、2018、2019年，均是負(fù)數(shù)的現(xiàn)金流，說明企業(yè)在選擇投資活動(dòng)的時(shí)候，可能沒有考慮到投資回報(bào)率。從籌資活動(dòng)看，2016年到2019年，企業(yè)均為負(fù)數(shù)，初步表明企業(yè)資金流出多余流入。從總體來看，企業(yè)凈現(xiàn)金流不穩(wěn)定，現(xiàn)金流量入不敷出，導(dǎo)致企業(yè)能用于償還債務(wù)的能力也比較弱。表3-112016-2019年水井坊部分流動(dòng)資產(chǎn)及其占比2019201820172016會(huì)計(jì)科目金額占流動(dòng)資產(chǎn)比率金額占流動(dòng)資產(chǎn)比率金額占流動(dòng)資產(chǎn)比率金額占流動(dòng)資產(chǎn)比率貨幣資金(萬元)12432940.86%10258741.89%10295748.93%7248945.45%應(yīng)收賬款(萬元)28870.95%34291.40%81813.89%17291.08%存貨(萬元)15200449.95%13445954.91%9204143.74%8032350.37%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬元)304292244891210411159477數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)水井坊2016-2019年資產(chǎn)負(fù)債表從表4-2分析可知，企業(yè)貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比率這幾年呈現(xiàn)下降的趨勢，從2016年的45.45%下降到2019年的40.86%，相反，水井坊公司的存貨占有比率卻是一直占到很大的比率，在2018年達(dá)到54.91%，相比同年的貨幣資金占有比率高出13.02%，說明企業(yè)的存貨在總得流動(dòng)資產(chǎn)占有很大的比率。存貨也是流動(dòng)資產(chǎn)中不容易表現(xiàn)的部分，在償還債務(wù)時(shí)，也是不能全部表現(xiàn)償還債務(wù)的。因此企業(yè)短期償債能力比較弱，也一部分原因是由于企業(yè)存貨占有太高，當(dāng)然也跟酒類企業(yè)的性質(zhì)有關(guān)，酒類需要存放時(shí)間。分析可知，公司流動(dòng)資金較少。3.4.2產(chǎn)品體系比較單一從2020年披露上半年財(cái)務(wù)報(bào)告的經(jīng)營數(shù)據(jù)中，上半年公司總共所有酒銷量為2367（千升），相比于2019年下降73.19%。其中，統(tǒng)計(jì)出企業(yè)高端酒類下降最為厲害。同時(shí)，公司的凈利潤也下降明顯。。初步分析出水井坊兩次業(yè)績下滑的主要原因，是公司的產(chǎn)品集中于中高端，產(chǎn)品體系比較單一，在出現(xiàn)不可抗力因素或者行業(yè)調(diào)整期間時(shí)期，企業(yè)業(yè)績會(huì)大幅下滑，經(jīng)營情況也不太理想。從2019年來看，水井坊白酒創(chuàng)造的收入為35.38億元，其中高檔酒收入最對，占總銷售收入的96.3%，然而低檔酒銷售收入極少，僅為0.12%。從產(chǎn)品體系來說，高端白酒是企業(yè)的主要產(chǎn)品以及銷售來源，大致價(jià)格在300-1700元，屬于中偏高端，企產(chǎn)品定位與其他公司不同。對比之下，茅臺(tái)、瀘州老窖等白酒類企業(yè)每年都會(huì)生產(chǎn)一部分低端酒類，也有相應(yīng)的收入。綜合來看，水井坊的產(chǎn)品主要還是面向的是中高端消費(fèi)市場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高端產(chǎn)品整體占比是很高的。由于市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生大的改變，如何應(yīng)對高端白酒市場萎縮成了企業(yè)當(dāng)下的難題。從財(cái)務(wù)報(bào)表中數(shù)據(jù)得知，水井坊營收總額并不高，高端白酒產(chǎn)品占總營收的絕大部分。當(dāng)企業(yè)在高端白酒市場受阻時(shí)，中端白酒產(chǎn)品帶來的營收填補(bǔ)不了高端市場的空缺。因此，水井房企業(yè)的營收規(guī)模和利潤總額出現(xiàn)了整體下滑。在市場大環(huán)境好的時(shí)候，水井坊營收水漲船高；但在面對市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，則暴露出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡的問題，這不利于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。3.4.3銷售渠道相對單一，銷售成本費(fèi)用較高市場是受供需關(guān)系影響的，在酒類市場整體萎縮時(shí)，市場的供給側(cè)還在不斷的增加。出現(xiàn)的結(jié)果是，缺乏核心競爭力的產(chǎn)品，同質(zhì)化嚴(yán)重的產(chǎn)品必將競爭加劇。從銷售模式上來看，水井坊以總代為主。公司與大區(qū)域經(jīng)銷商合作，建立多級(jí)分銷，這種銷售模式有利有弊。具體表現(xiàn)在：初期能利用經(jīng)銷商資源，快速建立產(chǎn)品渠道。弊端則是公司不能參與經(jīng)銷商的經(jīng)營管理，不能干預(yù)經(jīng)銷商的產(chǎn)品經(jīng)營方向；品牌如果不夠強(qiáng)勢，對渠道的控制則會(huì)較弱。因?yàn)椴荒苤苯咏佑|消費(fèi)者，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品遇阻或缺乏競爭力時(shí)，經(jīng)銷商可能會(huì)倒戈相向，轉(zhuǎn)向銷售競爭對手產(chǎn)品。最后，在終端渠道建設(shè)上，白酒產(chǎn)品更加依賴于傳統(tǒng)銷售渠道，主要以超市等為主。同時(shí)，值得關(guān)注的是，白酒行業(yè)業(yè)涌現(xiàn)出了一些強(qiáng)勢的互聯(lián)網(wǎng)渠道品牌，在整體市場下行中逆勢生長，可以為水井坊渠道建設(shè)進(jìn)行參考。從公司的年度報(bào)表以及行業(yè)資深人士的分析來看，水井坊每年會(huì)投放大量的錢到廣告上。據(jù)2010年-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，企業(yè)的廣告及促銷費(fèi)用總支出是凈利潤總和的1.69倍。在據(jù)2020年財(cái)務(wù)報(bào)表分析，水井坊2020年銷售費(fèi)用極高，達(dá)到2.94億元，占總成本費(fèi)用的36.57%。[]相比于今世緣銷售費(fèi)用的15%，相比于五糧液的10%，水井坊可以算的上最高的?？梢?，公司對于銷售費(fèi)用上開銷了一大筆錢。3.4.4管理層不穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺乏受市場環(huán)境和營收影響，水井坊疲于應(yīng)對市場迭代，管理層變動(dòng)十分頻繁。決策層的不穩(wěn)定，導(dǎo)致公司在制定戰(zhàn)略和經(jīng)營過程中，容易忽視企業(yè)的長期核心競爭力建設(shè)。公司多次引進(jìn)多位外籍核心高管，但他們都有一個(gè)共性，善于管理，但對國內(nèi)市場了解不夠深入，未能作出有效的本土化實(shí)踐，整體在任時(shí)間都不長。公司請來的大部人管理人員都在，隨后也相繼離職，這一點(diǎn)證明水井坊的管理隊(duì)伍極不穩(wěn)定。[]。核心的管理層頻繁更迭，公司內(nèi)部未能形成一個(gè)明確的戰(zhàn)略走向。在面對市場瞬息萬變的環(huán)境下，公司很難形成一股繩，企業(yè)的經(jīng)營和變革受到了諸多限制。其次，管理層缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。就比如企業(yè)應(yīng)對2020年的疫情以及行業(yè)調(diào)整時(shí)，都表現(xiàn)出企業(yè)的風(fēng)控意識(shí)缺乏，公司在經(jīng)營過程中，未能做到未雨綢繆。市場競爭環(huán)境加劇，經(jīng)營層在問題應(yīng)對上顯得有些蒼白無力，在市場上缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)能力。其根源在于企業(yè)內(nèi)部未建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警流程，缺失提前預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力。四．對水井坊財(cái)務(wù)狀況的建議4.1開發(fā)新的產(chǎn)品受市場的影響，白酒需求也出現(xiàn)了一些變化。在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，消費(fèi)者需求變化，人們對于酒的品質(zhì)非?？粗?，而不是和以前一樣只買價(jià)格低的產(chǎn)品，消費(fèi)者對于酒類的消費(fèi)更加有追求。因此，要想在眾多優(yōu)秀酒類企業(yè)中站穩(wěn)腳跟，挖掘不同細(xì)分市場，打造不同消費(fèi)場景的產(chǎn)品，以此適應(yīng)新的消費(fèi)需求。中低端白酒市場競爭激烈，產(chǎn)品差異化小，附加值低，中高端酒在未來有更大的想象空間。水井坊在過去幾年間，推出了一系列高端白酒產(chǎn)品。限2012年，水井坊以市場為導(dǎo)向，圍繞消費(fèi)者需求，不斷推出多系列新產(chǎn)品的研發(fā)和布局。表4-12016年-2019年水井坊研發(fā)費(fèi)用表項(xiàng)目2019年2018年2017年2016年研發(fā)支出（元）2182.30萬747.75萬1387.47萬1294.19萬研發(fā)費(fèi)用占比（%）0.620.270.681.10技術(shù)人員占公司人數(shù)（%）1.842.022.303.17數(shù)據(jù)來源：水井坊2016-2019年年度報(bào)告從表5-4分析得出，水井坊近幾年在研發(fā)費(fèi)用上不斷加大投入，產(chǎn)品不斷推陳出新。其中研發(fā)費(fèi)用2019年與2018年環(huán)比上升1.9倍，研發(fā)支出在2018年出現(xiàn)大幅的下滑，但是在2019年又猛然上增，總體來看，公司這幾年研發(fā)支出呈現(xiàn)上升的趨勢。但是公司從2016年開始，研發(fā)技術(shù)人員的占比下降了，公司應(yīng)該根據(jù)公司情況，適當(dāng)增加研發(fā)投入。這些年來，公司產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，企業(yè)營業(yè)收入也有顯著的增長，這也似乎驗(yàn)證了公司要想長久不衰的發(fā)展下去，必須進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。社會(huì)更替加快，消費(fèi)者也是追求更好、更新的東西，當(dāng)出現(xiàn)更新的替代品，他們就會(huì)選擇新的產(chǎn)品。無論什么行業(yè)也是如此，只有保持產(chǎn)品創(chuàng)新，才能迎合社會(huì)的需求。4.2開發(fā)新的營銷模式從上文分析知道，水井坊企業(yè)還是照舊傳統(tǒng)的單一模式進(jìn)行銷售，然而行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化不定，在這種模式下競爭劣勢逐漸顯現(xiàn)。事實(shí)也顯示，任何企業(yè)，如果僅靠單一的渠道，幾乎是不可能做大做強(qiáng)企業(yè)的。酒產(chǎn)品比較依賴于傳統(tǒng)酒店、餐飲等通路渠道，但企業(yè)對經(jīng)銷渠道的控制力較弱，不能和經(jīng)銷商深度參與經(jīng)營。隨著競爭的加劇，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)多渠道建設(shè)，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高市場占比，做大營收。對此，水井坊在渠道與模式上也開展了一系列大膽變革。首先，發(fā)展電商渠道。水井坊與國內(nèi)主流電商平臺(tái)合作，并組建了電商運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，開辟了一塊新的通路市場。其次，將目標(biāo)消費(fèi)群體進(jìn)一步細(xì)分，針對個(gè)性化需求提供解決性方案，面向個(gè)人和單個(gè)企業(yè)客戶開發(fā)定制類產(chǎn)品，也充分展示水井坊的消費(fèi)群體逐漸由高端白酒的政務(wù)向民間和私人轉(zhuǎn)移帶來的益處。最后，水井坊在穩(wěn)固國內(nèi)市場的前提下，還將目光投向海外市場，與國外的經(jīng)銷商合作。爭取打開國外還沒有發(fā)展壯大的白酒市場，讓國外消費(fèi)者感受中國白酒，進(jìn)而擴(kuò)大企業(yè)的市場份額。4.3合理安排銷售費(fèi)用這幾年水井坊公司營業(yè)收入還不錯(cuò)，但是公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流卻不理想，主要是因?yàn)槠髽I(yè)消費(fèi)太多的銷售費(fèi)用在廣告宣傳上，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流非常低。在銷售費(fèi)用上，集中可以控制廣告以及員工組織問題。首先是，企業(yè)合理安排銷售費(fèi)用的支出，特別是廣告費(fèi)用，例如，采取電視黃金時(shí)間段的廣告宣傳，縮減效果效率低下的營銷渠道，集中投放廣告到平民消費(fèi)市場。收回大量可行性、效率底下的廣告投入。這些年，淘寶天貓、以及拼多多等大量利用消費(fèi)者心理，組織一些促銷優(yōu)惠活動(dòng)，比如雙十一，給他們企業(yè)帶來了高額的收入。所以，酒企也可以參考一些大型促銷活動(dòng)，利用這些年深受廣大群眾的，刺激廣大群體的消費(fèi)，這時(shí)投放的廣告費(fèi)用得到有效的利用。除此之外，企業(yè)還應(yīng)合理安排人員，比如有組織、有效率的團(tuán)隊(duì)，不僅可以做好事，也能降低時(shí)間、工資等成本。4.4增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評估體系從公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析中得出，公司的存貨周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)為逐步下降趨勢，且企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)情況在行業(yè)中比較低，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)存貨管理，避免因?yàn)榇尕涍^多導(dǎo)致的資金流動(dòng)性下降。在主營業(yè)務(wù)方面，需要注重主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高主營業(yè)務(wù)的收入。以及銷售費(fèi)用的廣告投入較高，銷售人員較少。企業(yè)一是可以在原材料上，加強(qiáng)供應(yīng)商的聯(lián)系，盡可能的降低原材料成本。另一方面精準(zhǔn)投放廣告，盡量讓廣告產(chǎn)生最大的效益。除此之外，企業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流一直為負(fù)數(shù)，企業(yè)盡量在投資前做好充分的考量，在做好風(fēng)控的前提下，做一些適當(dāng)投資，提升資金使用效率。投資一穩(wěn)健為主，避免因?yàn)闆]有充分考慮投資風(fēng)險(xiǎn)而帶來的損失。合理安排產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，而不應(yīng)該是單一產(chǎn)品進(jìn)行銷售，特別是像2020年發(fā)生的疫情一樣，由于企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，銷售渠道不夠完善，導(dǎo)致企業(yè)利潤下滑非常厲害。所以，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，以應(yīng)對外部環(huán)境的各種不可抗力因素；同時(shí)，公司應(yīng)加強(qiáng)自身風(fēng)控體系建設(shè)，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估流程。[]結(jié)束語本文在對水井坊有限公司進(jìn)行初步了解的基礎(chǔ)上，以該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表為研究對象，通過查閱國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，以及自身的專業(yè)知識(shí)，對公司的報(bào)表進(jìn)行解讀。首先闡述本文用的財(cái)務(wù)分析理論，接著把這些理論運(yùn)用到公司的實(shí)際情況中。從報(bào)表開始，把企業(yè)近四年的三大能力的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行縱向?qū)Ρ龋诎压镜娜竽芰εc行業(yè)其他兩家公司做縱向?qū)Ρ?。通過這些對比分析，分析出企業(yè)可能在每大能力，出現(xiàn)可能面臨的一系列問題。將問題逐步深化，加上數(shù)據(jù)以及報(bào)表的查閱理解，挖掘出這些問題在公司的具體表現(xiàn)，然后追根溯源，尋找出背后出現(xiàn)這些問題的原因。參考其他企業(yè)的優(yōu)秀市場表現(xiàn)，加上企業(yè)的實(shí)際情況，給公司制定一些可行的方案。通過一系列的操作，目的就是提高公司的核心競爭力，擴(kuò)大市場占有份額，爭取收入最大化。由于條件有限，本文僅選取了近四年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可能導(dǎo)致分析的不夠全面，部分趨勢研究也有一定的偏差。同時(shí)，由于行業(yè)數(shù)據(jù)難以獲取，如果選取幾家公司的平均值難免會(huì)有一定的偏差，所以，我選取了同行業(yè)優(yōu)秀的企業(yè)和一家同一水平的企業(yè)對比分析，可能還是會(huì)很多的不足與偏差。此外，本文也是用大學(xué)期間學(xué)過的理論知識(shí)對案例公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，缺乏一定的創(chuàng)新性和立異點(diǎn)。參考文獻(xiàn)[1]張玉茹.酒類制造業(yè)財(cái)務(wù)困境上市公司脫困研究——以*ST水井為例[D].河北：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué),2020:21-22.[2]Ou,J.A.和S.H.Penman.Financialstatementanalysisandthepredictionofstockreturns[J].JournalofAccounting&Economics,1989,11(4):295-329.[3]Sherman,H.D.InterpretingHospitalPerformancewithFinancialStatementAnalysis[J].AccountingReview,1986,61(3):526-550.[4]Jones,K.R.Financialstatementanalysis[J].SeminarsforNurseManagers,1998,6(1):4.[5]Nissim,D.和S.H.Penman.FinancialStatementAnalysisofLeverageandHowitInformsAboutProfitabilityandPrice-to-BookRatios[J].SocialScienceElectronicPublishing,2003,8(4):531-560.[6]Nissim,D.和S.H.Penman.FinancialStatementAnalysisofLeverageandHowitInformsAboutProfitabilityandPrice-to-BookRatios[J].SocialScienceElectronicPublishing,2003,8(4):531-560.[7]黃世忠.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的邏輯框架——基于微軟和三大汽車公司的案例分析[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2007(19):14-19.[8]陳瑜和王棟.試論財(cái)務(wù)報(bào)表分析視角[J].財(cái)經(jīng)問題研究,2003(4):72-75.[9]吳義惠.淺析財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2009(24):97-98.[10]田野.財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)中的應(yīng)用[J].國際商務(wù)財(cái)會(huì),2011(7):39-42[16].[11]楊忠蓮.財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意的問題[J].財(cái)會(huì)月刊,2002(12):40-41.[12]付梅英.談上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),1998(6):58-60.[13]水井坊.百度百科（網(wǎng)址：/view/45334.html）[DB/OL].1998-08-16/1998-10-01.[14]張學(xué)謙.企業(yè)報(bào)表分析原理與方法.[M].北京:清華大學(xué)出版社,2007:25-27.[15]張新民.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M],北京：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2001:45-48.[16]水井坊.巨潮資訊（網(wǎng)址:/new/index）[DB/OL].2020-12-31/2021-05-24.[17]楊航.基于哈佛分析框架的瀘州老窖財(cái)務(wù)分析[D].吉林：吉林大學(xué),2019:24-26.[18]卡倫.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理最佳實(shí)務(wù)[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2006:107-109.附錄水井坊2016-2019年資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)科目\年度2019201820172016流動(dòng)資產(chǎn)(元)貨幣資金(元)12.43億10.25億10.29億7.25億交易性金融資產(chǎn)(元)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款(元)0.28億0.34億0.859億0.17億其中：應(yīng)收票據(jù)(元)----0.059億--應(yīng)收賬款(元)0.28億0.34億0.81億0.17億預(yù)付款項(xiàng)(元)0.34億0.056億0.41億0.13億其他應(yīng)收款合計(jì)(元)0.027億0.024億0.017億0.028億其中：應(yīng)收利息(元)518萬149萬30萬150萬其他應(yīng)收款(元)276萬239萬171萬279萬存貨(元)15.20億13.45億9.20億8.03億一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)(元)其他流動(dòng)資產(chǎn)(元)0.22億0.35億0.24億0.32億流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(元)30.43億24.49億21.04億15.95億非流動(dòng)資產(chǎn)(元)可供出售金融資產(chǎn)(元)--1萬1萬1萬長期股權(quán)投資(元)--------其他權(quán)益工具投資(元)投資性房地產(chǎn)(元)985萬1015萬1430萬1496萬固定資產(chǎn)(元)5.31億5.22億4.17億4.36億固定資產(chǎn)清理(元)在建工程(元)8196萬1203萬2755萬841萬工程物資(元)無形資產(chǎn)(元)1.23億0.65億0.64億0.54億長期待攤費(fèi)用(元)327萬411億868萬587萬遞延所得稅資產(chǎn)(元)1.45億1.13億1.21億0.79億其他非流動(dòng)資產(chǎn)(元)805萬1580萬2360萬407萬非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(元)9.03億7.49億6.85億6.08億資產(chǎn)合計(jì)(元)39.46億31.98億27.89億22.04億流動(dòng)負(fù)債(元)短期借款(元)-------