期貨資產(chǎn)管理行業(yè)市場分析報告2024年

2024年期貨資產(chǎn)管理行業(yè)市場分析報告匯報人：XXX日期：XXX1contents目錄行業(yè)發(fā)展概述行業(yè)環(huán)境分析行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)格局及趨勢12342Part01行業(yè)發(fā)展概述行業(yè)定義行業(yè)發(fā)展歷程行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈3行業(yè)定義期貨資產(chǎn)管理指期貨公司接受客戶委托，運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔，期貨公司按照合同約定收取費用或報酬的金融服務。期貨資產(chǎn)管理依據(jù)募集方式的不同，主要分為兩類:定向資管和集合資管。（1）定向資管:受托的期貨資產(chǎn)管理公司與某單一客戶簽訂定向期貨資產(chǎn)管理合同，在合同約定的范圍內(nèi)進行投資。定向投資的特點是，需在期貨資產(chǎn)管理合同中約定具體的投資方向，按照約定進行投資。（2）集合資管:投資者集合多位客戶的資產(chǎn)進行統(tǒng)一管理。4行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈由上至下可分為上游資金端，中游資管機構(gòu)，下游各類投資標的。金融資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)期貨資管機構(gòu)證券市場、期貨、期權(quán)、金融衍生品產(chǎn)業(yè)鏈概述5行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈金融資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上游期貨資管機構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈中游證券市場、期貨、期權(quán)、金融衍生品產(chǎn)業(yè)鏈下游6行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游期貨資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游是投資人資產(chǎn)，投資人資產(chǎn)包括金融資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。三類資產(chǎn)中，金融資產(chǎn)由于具有流動性強、收益性高的特點，占據(jù)資產(chǎn)管理上游的主體地位。資產(chǎn)管理業(yè)務的客戶應當具有較強資金實力和風險承受能力，且單一客戶的起始委托資產(chǎn)不得低于100萬元人民幣，期貨公司可提高起始委托資產(chǎn)要求，但不得通過電視、報刊、廣播等公開媒體向公眾推廣、宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務，或者招攬客戶期貨公司不得公開宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務的預期收益，不得以夸大資產(chǎn)管理業(yè)績等方式欺詐客戶。產(chǎn)業(yè)鏈上游概述7行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游期貨資產(chǎn)管理行業(yè)的中游主體為各期貨資產(chǎn)管理機構(gòu)，負責配置資產(chǎn)、提供投資建議或執(zhí)行投資計劃。期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務的，應當依法向中國期貨協(xié)會登記備案，并與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務。產(chǎn)業(yè)鏈中游概述8行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游期貨資產(chǎn)管理業(yè)務的下游投資標的范圍包括:（1）期貨、期權(quán)及其他金融衍生品；（2）股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)等；（3）中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。資產(chǎn)管理業(yè)務的投資范圍應當遵守合同約定，不得超出相關(guān)規(guī)定的范圍，且應當與客戶的風險認知與承受能力相匹配。資產(chǎn)管理合同應當明確約定，由客戶自行獨立承擔投資風險。期貨公司不得向客戶承諾或者擔保委托資產(chǎn)的最低收益或者分擔損失。期貨公司可與客戶約定收取一定比例的管理費，并可以約定基于資產(chǎn)管理業(yè)績收取相應的報酬。從產(chǎn)品投向方面看，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年期貨公司存續(xù)資管產(chǎn)品投向證券市場規(guī)模959億元，占期貨資管業(yè)務管理規(guī)模的30%，其他投資規(guī)模1,499億元，主要為通道業(yè)務，占期貨資管業(yè)務管理規(guī)模的60%。在證券市場投資中投資股票規(guī)模483億元，占期貨資管總規(guī)模的17%，投資債券規(guī)模328億元，占比13%，投資證券投資基金規(guī)模76億元，占比1%，投資期貨規(guī)模47億元，占比9%，其他類證券投資25億元，占比0%。產(chǎn)業(yè)鏈下游概述9Part02行業(yè)環(huán)境分析行業(yè)政治環(huán)境行業(yè)經(jīng)濟環(huán)境行業(yè)社會環(huán)境行業(yè)驅(qū)動因素10行業(yè)政治環(huán)境描述證監(jiān)會:《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》:為了有序開展期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點工作，規(guī)范試點期間資產(chǎn)管理業(yè)務活動，保護投資者合法權(quán)益?！掇k法》明確了期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型:期貨資產(chǎn)管理業(yè)務是指期貨公司接受單一客戶或者特定多個客戶的書面委托，運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務活動。資產(chǎn)管理業(yè)務的客戶應當具有較強資金實力和風險承受能力，單一客戶的起始委托資產(chǎn)不得低于100萬元人民幣，期貨公司可以提高起始委托資產(chǎn)要求。同時，《辦法》對開展期貨資管的資格進行了明確，《辦法》的發(fā)布標志著中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)拉開序幕。證監(jiān)會:《期貨公司監(jiān)督管理辦法》:《監(jiān)管辦法》對期貨資產(chǎn)管理業(yè)務提出了新的要求:（1）期貨公司可依法從事資產(chǎn)管理業(yè)務，接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資，投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔；（2）期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務，應當與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務；（3）期貨公司及其從業(yè)人員從事資產(chǎn)管理業(yè)務，不得有下列行為:①以欺詐手段或者其他不當方式誤導、誘導客戶；②向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾；③接受客戶委托的初始資產(chǎn)低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額；④占用、挪用客戶委托資產(chǎn)；⑤以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進行買賣，損害客戶利益；⑥以獲取傭金或者其他利益為目的，使用客戶資產(chǎn)進行不必要的交易；⑦利用管理的客戶資產(chǎn)為第三方謀取不正當利益，進行利益輸送；⑧法律、行政法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。證監(jiān)會:《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務管理規(guī)則（試行）》:《規(guī)則》對期貨公司申請登記期貨資產(chǎn)管理業(yè)務作出新的規(guī)定:（1）申請登記時期貨公司凈資本不低于人民幣１億元，該規(guī)定降低了期貨資產(chǎn)管理的門檻，將期貨資產(chǎn)管理業(yè)務門檻由5億元凈資本降低至1億元；（2）期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務應當向協(xié)會提交登記材料，該規(guī)定將期貨資管業(yè)務審批資格由中國證監(jiān)會許可改為中國期貨協(xié)會備案，極大放寬了對于期貨資管的審批和監(jiān)管，促進了期貨資管的發(fā)展。11行業(yè)政治環(huán)境11部門2部門3部門證監(jiān)會《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》:為了有序開展期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點工作，規(guī)范試點期間資產(chǎn)管理業(yè)務活動，保護投資者合法權(quán)益。《辦法》明確了期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型:期貨資產(chǎn)管理業(yè)務是指期貨公司接受單一客戶或者特定多個客戶的書面委托，運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務活動。資產(chǎn)管理業(yè)務的客戶應當具有較強資金實力和風險承受能力，單一客戶的起始委托資產(chǎn)不得低于100萬元人民幣，期貨公司可以提高起始委托資產(chǎn)要求。同時，《辦法》對開展期貨資管的資格進行了明確，《辦法》的發(fā)布標志著中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)拉開序幕?！镀谪浌颈O(jiān)督管理辦法》:《監(jiān)管辦法》對期貨資產(chǎn)管理業(yè)務提出了新的要求:（1）期貨公司可依法從事資產(chǎn)管理業(yè)務，接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資，投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔；（2）期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務，應當與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務；（3）期貨公司及其從業(yè)人員從事資產(chǎn)管理業(yè)務，不得有下列行為:①以欺詐手段或者其他不當方式誤導、誘導客戶；②向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾；③接受客戶委托的初始資產(chǎn)低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額；④占用、挪用客戶委托資產(chǎn)；⑤以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進行買賣，損害客戶利益；⑥以獲取傭金或者其他利益為目的，使用客戶資產(chǎn)進行不必要的交易；⑦利用管理的客戶資產(chǎn)為第三方謀取不正當利益，進行利益輸送；⑧法律、行政法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務管理規(guī)則（試行）》:《規(guī)則》對期貨公司申請登記期貨資產(chǎn)管理業(yè)務作出新的規(guī)定:（1）申請登記時期貨公司凈資本不低于人民幣１億元，該規(guī)定降低了期貨資產(chǎn)管理的門檻，將期貨資產(chǎn)管理業(yè)務門檻由5億元凈資本降低至1億元；（2）期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務應當向協(xié)會提交登記材料，該規(guī)定將期貨資管業(yè)務審批資格由中國證監(jiān)會許可改為中國期貨協(xié)會備案，極大放寬了對于期貨資管的審批和監(jiān)管，促進了期貨資管的發(fā)展。證監(jiān)會證監(jiān)會12行業(yè)經(jīng)濟環(huán)境伴隨中國經(jīng)濟進一步發(fā)展，居民生活水平持續(xù)提高，中國的GDP始終保持高速增長的態(tài)勢，中國人均可支配收入穩(wěn)定上升，居民收入的高速增長帶來了的財富的累積，從而催生出了大量資產(chǎn)管理需求。2014-2020年間，中國居民人均可支配收入由20,161元上升至31289元，年復合增長率達到8%。居民可支配收入增加為期貨資產(chǎn)管理行業(yè)帶來大量資金，給期貨行業(yè)發(fā)展提供了充足的動力13行業(yè)驅(qū)動因素1234政策支持從2012年開始，中國證監(jiān)會對期貨資產(chǎn)管理行業(yè)相關(guān)法規(guī)相繼出臺，行業(yè)監(jiān)管逐漸完善。中國高凈值人群可投資金融資產(chǎn)規(guī)模增加數(shù)據(jù)顯示，中國高凈值人群可投資金融資產(chǎn)規(guī)模從2014年31萬億元增長至2018年70.4萬億元人民幣，年復合增長率13%。根據(jù)預測，2023年中國高凈值人群可投資金融資產(chǎn)規(guī)模將達到130.9萬億元，期貨資產(chǎn)管理定向資管業(yè)務門檻為100萬元起投，高凈值人群是期貨資產(chǎn)管理業(yè)務的主要客戶，不斷增長的可投資金融資產(chǎn)為中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展提供充足的動力。中國人均可支配收入增加伴隨中國經(jīng)濟進一步發(fā)展，居民生活水平持續(xù)提高，中國的GDP始終保持高速增長的態(tài)勢，中國人均可支配收入穩(wěn)定上升，居民收入的高速增長帶來了的財富的累積，從而催生出了大量資產(chǎn)管理需求。中國商品期權(quán)上市，未來期貨資管資產(chǎn)配置更加多樣化2017年3月，中國首個商品期權(quán)-豆粕期貨期權(quán)合約在大連商品交易所上市掛牌交易，進一步完善了期貨衍生品市場體系。豆粕期權(quán)的上市標志著中國期貨市場由單一的期貨拓展至期貨期權(quán)并進的新局面，有助于為各類機構(gòu)提供更加豐富、靈活的風險管理工具和交易策略。中國商品期權(quán)起步較晚，與歐美國家相比具有明顯差距。19世紀后期，美國已出現(xiàn)大量的商品期權(quán)交易，美國成為全球主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)與出口大國，農(nóng)產(chǎn)品期貨交易相當活躍，市場需求刺激了商品期權(quán)的發(fā)展。20世紀上半葉，美國開始加強金融監(jiān)管，于1936年出臺了《商品交易所條例》，1974年出臺了《商品期貨交易委員會條例》，逐漸完善對于期貨、期權(quán)的管理，美國商品期權(quán)經(jīng)過漫長的發(fā)展歷程，如今已形成成熟的體系，成為資產(chǎn)配置中重要的組成部分。中國商品期權(quán)市場剛剛起步，未來具有廣闊的發(fā)展空間，隨著商品期權(quán)的逐漸成熟，期貨資管市場資產(chǎn)配置將更加多樣化，推動著中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)不斷發(fā)展。14Part03行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)痛點15行業(yè)現(xiàn)狀中國期貨資產(chǎn)管理業(yè)務是“大資管”背景下的新生主體，與其他“萬億級”市場規(guī)模的資管子行業(yè)相比，中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)目前仍處于規(guī)模小、產(chǎn)品少、普及程度不高的狀態(tài)。中國證券基金投資業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，95家期貨公司（含期貨公司資管子公司）共備案510只資管產(chǎn)品，2017年全年期貨公司共備案1,601只資管產(chǎn)品，資管產(chǎn)品備案數(shù)量嚴重下降，根本原因在于《資管新規(guī)》的出臺，監(jiān)管收緊，期貨資管進入調(diào)整周期，行業(yè)發(fā)展速度放緩。中國銀行業(yè)協(xié)會和銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至2018年底，資管行業(yè)總體運行平穩(wěn)，期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模1,249億元，基金子公司資管規(guī)模3萬億元，基金公子專戶0萬億元，公募基金10萬億元，券商資管14萬億元，銀行理財20萬億元，信托公司規(guī)模27萬億元。目前中國期貨資管由于起步較晚，市場不夠成熟，導致相對于其他資管機構(gòu)體量較小，但未來仍有巨大的發(fā)展空間。16行業(yè)市場情況中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)起步較晚，2014年市場規(guī)模僅有128億元人民幣，2015-2016年由于政策寬松，行業(yè)發(fā)展迅速，市場規(guī)模迅速增長，截至2016年底，中國期貨資產(chǎn)管理規(guī)模達2,792億元人民幣。由于《資管新規(guī)》和《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法（2017修訂）》的頒布，監(jiān)管部門對資產(chǎn)管理大行業(yè)及期貨資產(chǎn)管理行業(yè)分別提出更高要求，如去通道業(yè)務，限制了期貨資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展。截至2017年底，中國期貨資產(chǎn)管理市場規(guī)模降至2,458億元，截至2018年底，中國期貨資產(chǎn)管理市場規(guī)模降至1,276億元，中國資產(chǎn)管理行業(yè)進入調(diào)整期。未來五年，中國期貨資產(chǎn)管理應回歸主動管理業(yè)務，增強投研能力，未來五年將以0%的年復合增長率緩慢增長。17流通環(huán)節(jié)有待完善期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品種類繁多，消費數(shù)量較大，質(zhì)量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導致期貨資產(chǎn)管理行業(yè)目前在流通領(lǐng)域還面臨許多問題。（1）在產(chǎn)品的流通中，許多環(huán)節(jié)缺少安全的冷鏈和冷庫設施供應。在目前運輸多為汽車和鐵路運輸?shù)那闆r下，期貨資產(chǎn)管理行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)普遍采用運輸箱內(nèi)置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運輸?shù)那闆r下無法確保運輸溫度的穩(wěn)定，影響試劑的安全性。（2）監(jiān)管人員技術(shù)水平有待提高。期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品是一種高技術(shù)含量的產(chǎn)品，產(chǎn)品研發(fā)涉及生物學、信息技術(shù)、電子技術(shù)、工程學等多項學科，而目前從事期貨資產(chǎn)管理行業(yè)的人員50%以上是工商、質(zhì)檢管理等專業(yè)背景的人員，缺少必要的專業(yè)技術(shù)知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發(fā)，期貨資產(chǎn)管理行業(yè)整體監(jiān)管水平有待提高。（3）中間環(huán)節(jié)加價嚴重。出于安全的考慮，國家對期貨資產(chǎn)管理行業(yè)進出口標準與流程嚴格把控，環(huán)節(jié)復雜，中間環(huán)節(jié)加價嚴重，代理公司的介入可能使產(chǎn)品出廠價格上漲至少一倍以上，導致產(chǎn)品市場競爭力下降，阻礙本土期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)的國際化進程。流通環(huán)節(jié)問題中間環(huán)節(jié)加價嚴重供應鏈質(zhì)量監(jiān)管Part04行業(yè)競爭格局及趨勢行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)競爭格局行業(yè)代表企業(yè)19&&&行業(yè)競爭格局概述行業(yè)競爭格局概述中國政府正大力推動社會資本進入期貨資產(chǎn)管理行業(yè)，對期貨資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)品需求被迅速拉動，需求量呈現(xiàn)上升趨勢，期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)進軍國民經(jīng)濟大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略窗口期已經(jīng)來臨。期貨資產(chǎn)管理行業(yè)各業(yè)態(tài)企業(yè)競爭激烈，當前，市場上50%以上的期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內(nèi)合資、外商獨資等，純內(nèi)資本土期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)數(shù)目較少，約占期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)總數(shù)的25%。此外，商業(yè)銀行逐步進入期貨資產(chǎn)管理行業(yè)，興業(yè)銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設備融資租賃業(yè)務。中國本土期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)根據(jù)租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)各有優(yōu)劣勢：（1）期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)具有設備技術(shù)優(yōu)勢，主要與母公司設備銷售聯(lián)動，以設備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度高，易形成差異化商業(yè)模式，提供專業(yè)化的融資租賃服務；（3）銀行系期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方面具備一定優(yōu)勢。行業(yè)競爭格局中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)起步較晚，目前行業(yè)中并未出現(xiàn)龍頭企業(yè)，行業(yè)集中度不高。規(guī)模較大的期貨資產(chǎn)管理機構(gòu)為券商系期貨資產(chǎn)管理機構(gòu)，此類公司依靠券商廣闊的渠道和眾多的高凈值客戶發(fā)展資管業(yè)務，如中信建投期貨、國泰君安期貨、廣發(fā)期貨等。大、中型期貨公司一般設有資產(chǎn)管理部進行期貨資產(chǎn)管理業(yè)務，一些小型的期貨公司由于業(yè)務量較小，采用外包的方式將資產(chǎn)管理業(yè)務外包給其他期貨資產(chǎn)管理公司，不具備競爭力。21行業(yè)發(fā)展趨勢描述發(fā)揮自身優(yōu)勢，立足于期貨市場:期貨公司應發(fā)揮自身優(yōu)勢，在大宗商品和金融衍生品（包括期貨、期權(quán)等）投資領(lǐng)域縱深發(fā)展，形成資管產(chǎn)品的特色定位。數(shù)據(jù)顯示，2017年底，期貨資管投向證券市場占比39%，期貨資管機構(gòu)將大量資金投入證券市場很難避免系統(tǒng)性風險帶來