【現(xiàn)金股利分配制度探究的文獻綜述3000字】

4現(xiàn)金股利分配制度研究的國內(nèi)外文獻綜述（一）上市公司現(xiàn)金股利分配制度的影響因素已有文獻對于影響上市公司現(xiàn)金股利分配制度的因素有了較多的研究成果。例如魏剛（2001）認為上市公司的經(jīng)營業(yè)績、股權(quán)結(jié)構(gòu)等企業(yè)內(nèi)部因素會對現(xiàn)金股利分配政策產(chǎn)生影響。高翔、梁冬軍、游家興（2004）補充到監(jiān)管部門的政策變化等外部因素同樣會對上市公司現(xiàn)金股利分配政策產(chǎn)生影響。周文秀（2010）也較為系統(tǒng)地對影響現(xiàn)金股利分配制度的因素做出了分析。在外部因素方面，除了政策因素，她還提到了契約性因素。此外，李琦（2019）還從股東自身角度進行分析，認為股東持股的目的和股權(quán)因素也會對公司現(xiàn)金股利分配制度產(chǎn)生影響。張萌（2018）指出對分紅造成影響的內(nèi)部因素有營業(yè)能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模和公司治理水平，外部因素有行業(yè)因素、市場化水平因素，法律法規(guī)因素。闕楚楚（2019）指出我國對于現(xiàn)金股利政策的研究起步較晚，大多是運用國外已有的模型和方法進行研究，一直到2005年我國開啟了股權(quán)分置改革，學(xué)術(shù)界對于影響現(xiàn)金股利分配制度的因素才出現(xiàn)了大量的研究。王文靖（2018）在她的研究中，對這一系列的影響因素提出了多種假設(shè)并建立多元回歸模型，運用多元回歸統(tǒng)計分析，最終得出一系列結(jié)論:對上市公司股利分紅制度產(chǎn)生正向影響的有盈利情況、現(xiàn)金流量情況、企業(yè)的規(guī)模、股權(quán)集中度以及市場通貨膨脹率；產(chǎn)生反向影響的有企業(yè)的負債情況、成長能力以及生命周期，宏觀調(diào)控的狀況對于企業(yè)現(xiàn)金股利政策并無多大影響。李曉寧、王安宜（2018）也從上市公司營業(yè)能力、成長能力、營運能力、現(xiàn)金流量和負債與資本結(jié)構(gòu)因素方面提出了假設(shè)，經(jīng)過數(shù)據(jù)選取和模型設(shè)定，再加以實證檢驗，證明了以上五點因素都確實對上市公司的現(xiàn)金股利分配產(chǎn)生的影響。本文針對以上文獻中主要涉及到的幾個因素進一步的概述。1.公司規(guī)模張萌（2018）認為公司的規(guī)模將對上市公司現(xiàn)金股利的發(fā)放產(chǎn)生直接影響。周文秀（2019）對此做出了進一步闡述，小規(guī)模的企業(yè)通常都會保留更多的資金進行進一步投資或擴大生產(chǎn)，因此就會減少現(xiàn)金股利的發(fā)放；而大規(guī)模的企業(yè)利潤增長迅速，擁有更強的籌資能力，這時候就會傾向于將利潤以現(xiàn)金股利的形式派發(fā)出去。夏潘攀（2017）也在研究中發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利發(fā)放和公司規(guī)模呈正向顯著關(guān)系，她還從大公司需要降低代理成本的角度出發(fā)，論證了大公司有更強的股利支付動機，而小公司則沒有這種考慮。2.企業(yè)自身的財務(wù)狀況公司的財務(wù)狀況包括但不限于以下幾個方面:盈利能力、償債能力、營運能力、現(xiàn)金流情況。吳林林（2016）指出盈利能力是上市公司現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)。闕楚楚（2019）認為如果企業(yè)負債率高的話償債壓力也就大，債權(quán)人為了維護自己利益，往往會設(shè)置嚴格的限制條款，使高負債的公司支付較少的現(xiàn)金股利，而企業(yè)也會傾向于這種做法來降低風(fēng)險。同樣的，公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金流，如果沒有足夠的現(xiàn)金流，即使有發(fā)放現(xiàn)金股利的意愿，發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額也必然會受到限制。李曉寧、王安宜（2018）也直接指出只有在現(xiàn)金流量充足的情況下，上市公司才會考慮分紅等事宜。3.宏觀政策張萌（2018）從我國實際國情角度出發(fā)，分析了我國當前證劵市場仍處于起步階段，各項法律法規(guī)仍然不夠健全，需要進一步完善，而在完善的過程中可能會導(dǎo)致宏觀政策的變動，受此影響，企業(yè)的現(xiàn)金股利政策也會隨之發(fā)生變化。周文秀（2019）同樣舉例說明了政策法規(guī)的頒發(fā)和變動會對上市公司現(xiàn)金股利分配產(chǎn)生舉足輕重的影響。（二）上市公司現(xiàn)金股利分配制度的現(xiàn)狀及問題孔令學(xué)、劉博、馮波（2010）肯定了我國上市公司現(xiàn)金股利分配形式呈增長態(tài)勢，分配方案也日趨復(fù)雜，但仍存在諸多問題，上市公司中目前不分配現(xiàn)金股利的現(xiàn)象仍然較為普遍，分紅的功利性明顯，股利支付率長期偏低。王淑萍（2005）羅列了我國上市公司現(xiàn)金股利分配政策的三大問題：其一是現(xiàn)金股利分配缺乏連續(xù)性，其二是超能力派現(xiàn)行為突出，其三是控股股東影響過大。王珮琪（2019）也在研究中總結(jié)發(fā)現(xiàn)我國股利政策存在以下狀況:股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性、股利分配率低下、忽視小股東權(quán)益。毛翠芳（2013）和毛貴鴻（2016）較為系統(tǒng)的闡述了我國上市公司股利分配的總體特點主要包括：1、分配方式多樣化，但不盡合理。主要表現(xiàn)在分配方式種類多；現(xiàn)金股利受到重視的程度仍然不夠。2、不分配現(xiàn)象占比有所減少，但仍較普遍。雖然不分配的占比呈現(xiàn)出下降的趨勢，但是與成熟的證券市場相比尚高。3、違法分配股利行為多。主要表現(xiàn)為象征性派現(xiàn)和高派現(xiàn)甚至超能力派現(xiàn)流行。王丹、余苗（2005）采用案例研究的方法，以服裝行業(yè)為例，調(diào)查了從2009年到2014年的77家服裝業(yè)上市公司，數(shù)據(jù)顯示六年來持續(xù)派現(xiàn)的公司比例僅占15%左右，六年內(nèi)沒有派現(xiàn)的公司占比超過20%，這充分顯示出我國上市公司短期派現(xiàn)行為較為嚴重，現(xiàn)金股利分配缺乏穩(wěn)定性和連續(xù)性。（三）文獻述評綜上所述，已有文獻對于影響上市公司現(xiàn)金股利分配制度的因素有了較多的研究成果，主要從公司規(guī)模因素、企業(yè)自身財務(wù)狀況因素、股權(quán)結(jié)構(gòu)因素和外部環(huán)境及制度因素展開研究。此外，已有文獻對于上市公司現(xiàn)金股利分配制度的現(xiàn)狀和現(xiàn)存問題也有諸多討論，目前現(xiàn)金股利逐漸受到重視值得肯定，但支付比例仍然偏低，且缺乏穩(wěn)定性和連續(xù)性，甚至出現(xiàn)了較多違法分配股利的行為。然而據(jù)此觀察發(fā)現(xiàn)，已有文獻中對于出現(xiàn)這種現(xiàn)狀的原因少有說明，因此在此嘗試著對此做出了一些原因分析和推測。分析如下：1、法律對政策起著決定性的作用，如今相關(guān)法律法規(guī)存在缺陷，對現(xiàn)金股利政策的導(dǎo)向存在或多或少的偏差。2、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。盡管我國證券市場經(jīng)過改革后已經(jīng)逐步走向完善，但股權(quán)集中的問題尚存，影響著我國上市公司股利分配政策的合理化。3、監(jiān)管機制不健全。上市公司內(nèi)部和外部商業(yè)大環(huán)境對于證券市場的監(jiān)管機制都不夠完備。5、高管人員中存在著投機謀取私利的心理和現(xiàn)象，因此才會出現(xiàn)例如能力派現(xiàn)等違法行為。綜上所述，這些弊端都會對我國上市公司現(xiàn)金股利分配制度產(chǎn)生負面影響，進而阻礙市場的穩(wěn)健發(fā)展。參考文獻：[1]丁媛.上市公司董事會多元化對現(xiàn)金股利政策的影響研究[D].山東財經(jīng)大學(xué)，2018[2]高翔、梁冬軍、游家興.上市公司現(xiàn)金股利的影響因素分析[J].財經(jīng)論壇，4，2004：21-23[3]郭志強.上市公司股利分配政策存在的問題及完善建議[J].經(jīng)營與管理，7，2018：34-37[4]孔令學(xué),劉博,馮波.我國上市公司股利分配機制實證考量[R].中國人民銀行濟南分行,中國人民銀行淄博市中心支行,2010[5]李琦.上市公司股利分配政策研究[J].時代經(jīng)融，11，2019：13-16[6]李曉寧，王安宜.上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素實證研究[D]河北師范大學(xué)，2018[7]毛翠芳.我國上市公司股利分配法律制度研究[D].中南民族大學(xué)，2013[8]毛貴鴻.我國上市公司股利分配法律問題研究[D].華東政法大學(xué)，2016[9]闕楚楚.上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的文獻綜述[J]中國集體經(jīng)濟，13，2019:54-56[10]蘇霞.完善公司股利分配政策的分析[J].中外企業(yè)家，9，2019：43-45[11]王丹，余苗.服裝行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配的影響因素探討[J].商業(yè)經(jīng)濟研究，15，2017：152-154[11]王金青.我國上市公司股利分配現(xiàn)狀分析及完善措施[J].中外企業(yè)家,10，2019：61-64[12]王珮琪.淺析我國上市公司股利分配問題[D].無錫南洋職業(yè)技術(shù)學(xué)院，2019[13]王淑萍.淺談我國上市公司的現(xiàn)金股利分配[J].會計之友，3，2005：13-15[14]王文靖.上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證分析[D].山東大學(xué)，2018[15]魏剛.中國上市公司股利分配問題研究[M].東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2001[16]吳林林.論上市公司的股利分配[J].時代經(jīng)貿(mào)，8，2