【NIFD季報(bào)】2024Q2中國(guó)財(cái)政運(yùn)行 -加大積極財(cái)政政策力度深化財(cái)稅體制改革

sNl=DsoPTHiN國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室NationalInstitutionforFinance&DevelopmentoPTHiNNIFD季報(bào)主編:李揚(yáng)中國(guó)財(cái)政運(yùn)行汪紅駒2024年8月《NIFD季報(bào)》是國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主要的集體研究成果之一，旨在定期、系統(tǒng)、全面跟蹤全球金融市場(chǎng)、人民幣匯率、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、中國(guó)宏觀金融、國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表、財(cái)政運(yùn)行、金融監(jiān)管、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)金融、保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行、機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)管理等領(lǐng)域的動(dòng)報(bào)》由三個(gè)季度報(bào)告和一個(gè)年度報(bào)告構(gòu)成。NIFD季度報(bào)告于各季度結(jié)束后的第二個(gè)月發(fā)布，并在實(shí)驗(yàn)室微信公眾號(hào)和官方網(wǎng)站同時(shí)推出；NIFD年度報(bào)告于下一年度2月份發(fā)布。2024年二季度我國(guó)財(cái)政運(yùn)行反映了經(jīng)濟(jì)基本面的正?；厔?shì)。因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大，疊加增值稅收入高基數(shù)效應(yīng)影響，稅收收入負(fù)增長(zhǎng)幅度擴(kuò)大，非稅收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。一般公共預(yù)算支出仍保持原有季節(jié)性增長(zhǎng)軌跡，使得一般公共預(yù)算收支差額有所擴(kuò)大。因房地產(chǎn)商品房銷售下降，地方政府賣(mài)地收入減少，地方政府性基金收入持續(xù)下降，疊加地方政府債券發(fā)行擴(kuò)張力度弱于去年同期，地方政府新增債券增發(fā)量低于再融資債券增發(fā)量，導(dǎo)致政府性基金支出持續(xù)萎縮。一般公共預(yù)算和政府性基金財(cái)政收支逆差小幅擴(kuò)大，但兩本財(cái)政收支逆差占GDP比重基本穩(wěn)定；因市場(chǎng)利率下行，總體的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)有所緩解。2024年二季度主要經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹率繼續(xù)下行，下半年主要經(jīng)濟(jì)體降息預(yù)期抬升，金融市場(chǎng)波動(dòng)性加大。我國(guó)名義GDP增速低于實(shí)際GDP增速，實(shí)際GDP環(huán)比增速低于預(yù)期，7月份調(diào)查失業(yè)率有所回升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大；財(cái)政支出進(jìn)度特別是政府性基金預(yù)算支出進(jìn)度滯后于去年同期；貨幣政策多目標(biāo)沖突導(dǎo)致貨幣政策操作空間收窄，信貸緊縮已經(jīng)引起貨幣供應(yīng)收縮；下半年提高我國(guó)稅收增長(zhǎng)速度、擴(kuò)大一般公共預(yù)算財(cái)政支出力度難度加大，地方政府賣(mài)地收入增收任務(wù)十分艱巨，局部地區(qū)的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍有隱憂。2024年下半年地緣沖突矛盾加劇，美國(guó)大選結(jié)果將產(chǎn)生中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系不確定性；美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)物價(jià)指數(shù)回落，中央國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)【NIFD季報(bào)】人民幣匯率銀行降息概率上升，美國(guó)和歐盟對(duì)我國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)可能激化。我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力投資積極，出口規(guī)模整體上保持在疫情之后的高位，但房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前我國(guó)貨幣政策操作空間受限、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢，財(cái)政政策應(yīng)更加積極主動(dòng)，貨幣政策要配合積極財(cái)政政策，有效擴(kuò)大內(nèi)需，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，深化財(cái)稅體制改革，實(shí)現(xiàn)國(guó)家治理體系現(xiàn)代化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和中國(guó)式現(xiàn)代化發(fā)展。 2 3 5 7 7 12019年以來(lái)，我國(guó)一般公共預(yù)算財(cái)政收入出現(xiàn)大幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，疫情期間尤每年二季度名義GDP和財(cái)政收入每年二季度名義GDP和財(cái)政收入同比增速22024年二季度政府性基金預(yù)算收入同比負(fù)增長(zhǎng)降幅擴(kuò)大，中央政府性基金每年2季度政府性基金收入200005000政府性基金收入政府性基金收入:地方本級(jí)政府性基金收入:土地出讓收入政府性基金收入:中央本級(jí)2014201620182020202220242024Q23-27.4-20-40每年2季度政府性基金收入同比-27.4-20-40政府性基金收入:中央本級(jí)政府性基金收入政府性基金收入:地方本級(jí)政府性基金收入:土地出讓收入2018202020242018202020244每年2季度一般公共預(yù)算財(cái)政支出4每年2季度一般公共預(yù)算財(cái)政支出4一般公共預(yù)算支出一般公共預(yù)算支出:地方本級(jí)一般公共預(yù)算支出:中央本級(jí)2016201720182019202020212022202320242024Q2-5每年2季度一般公共預(yù)算財(cái)政支出同比-5一般公共預(yù)算支出:中央本級(jí)一般公共預(yù)算支出一般公共預(yù)算支出:地方本級(jí)201620172018201920202021202220232024224Q2515-5--5--15-2023年6月2024年5月2024年6月州兇6每年2季度政府性基金支出300002500020000150005000政府性基金支出政府性基金支出政府性基金支出政府性基金支出:地方本級(jí)政府性基金支出:土地出讓支出政府性基金支出:中央本級(jí)97972014201620182020202220242024Q2每年2季度政府性基金支出同比5025-25-50-75政府性基金支出:中央本級(jí)政府性基金支出:土地出讓收入的支出政府性基金支出政府性基金支出:地方本級(jí)2014201620182020202220242024Q27-20000-30000-40000-50000一般公共預(yù)算和基金預(yù)算收支差額(累計(jì))2022-062023-062024-052024-06830000IK20000IK4000020000-20000 2024年 2023年 2024年 2023年 均值兩本賬支出合計(jì)一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算收支差額合計(jì) 2024年 2023年 2024年 2023年 均值24681012月份共預(yù)算財(cái)政支出量入為出，從中央政府到地方政府都堅(jiān)持過(guò)緊日子，2024年上9642.5203.3-2-45.9-8642.5203.3-2-45.9-8 基金預(yù)算收支差額:累計(jì) 一般公共預(yù)算收支差額:累計(jì) 兩本賬收支差額合計(jì):累計(jì)Q2201420152016201720182019202020212022202320242024Q2從地方政府債券發(fā)行規(guī)?？?，2024年上半年有效控制了部分不符合要求的地方政府債務(wù)發(fā)行:累計(jì)201201820192020202120222023202424681012月份地方政府債務(wù)發(fā)行:累計(jì)地方政府債務(wù)發(fā)行:累計(jì):新增:—般5000地方政府債務(wù)發(fā)行:累計(jì):新增:專項(xiàng)25000地方政府債務(wù)發(fā)行:累計(jì):置換或再融資:一般20000地方政府債務(wù)發(fā)行:累計(jì):置換或再融資:專項(xiàng)20000 2024年均值2018-2023年2023年24681012月份840000284000022024年上半年，地方政府債券和城投債利率持續(xù)下行，再融資政府債券發(fā)2024年二季度世界經(jīng)濟(jì)增速分化，歐盟、日本、巴西、泰國(guó)等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放285755555325524534457245523225各國(guó)政策利率285755555325524534457245523225 澳大利亞:現(xiàn)金目標(biāo)利率 歐元區(qū):主要再融資操作 澳大利亞:現(xiàn)金目標(biāo)利率 歐元區(qū):主要再融資操作 韓國(guó):基準(zhǔn)利率 中國(guó):再貼現(xiàn)利率 中國(guó)臺(tái)灣:貼現(xiàn)率 日本:補(bǔ)充性存款便利利率 墨西哥:隔夜目標(biāo)利率 印度:回購(gòu)利率 新西蘭:官方現(xiàn)金利率 美國(guó):有效聯(lián)邦基金利率 英國(guó):銀行利率 加拿大:隔夜目標(biāo)利率222222223752247232222222237522478040200美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查衰退概率9591969197919891999200920192025-06衰退可能性Recessionprob:收益率曲線有效聯(lián)邦基金利率:月平均:衰退可能性Recessionprob:收益率曲線有效聯(lián)邦基金利率:月平均:價(jià)差各個(gè)季度名義和實(shí)際GDP同比增速30200447199520002005201020152020224Q2其中:農(nóng)、林、牧、漁業(yè)(含服務(wù)業(yè))其中:農(nóng)、林、牧、漁業(yè)(含服務(wù)業(yè))第三產(chǎn)業(yè):其他行業(yè)第三產(chǎn)業(yè):租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)第三產(chǎn)業(yè):信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)第三產(chǎn)業(yè):房地產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè):金融業(yè)第三產(chǎn)業(yè):住宿和餐飲業(yè)第三產(chǎn)業(yè):批發(fā)和零售業(yè)第三產(chǎn)業(yè):交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)第三產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè):建筑業(yè)第二產(chǎn)業(yè):工業(yè):制造業(yè)第二產(chǎn)業(yè):工業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)各行業(yè)匯總名義GDP同比實(shí)際GDP同比-5.0-2.50.02.55.07.5百分比 名義GDP同比 實(shí)際GDP同比這些金融指標(biāo)的回落對(duì)下半年以及2025年上半年我國(guó)PPI和CPI產(chǎn)生下行壓力864-2-42024-072024-07 金融機(jī)構(gòu)本外幣信貸收支:運(yùn)用:境內(nèi)貸款:非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體 金融機(jī)構(gòu)本外幣信貸收支:來(lái)源:境內(nèi)存款:住戶 金融機(jī)構(gòu)本外幣信貸收支:運(yùn)用:境內(nèi)貸款:住戶 金融機(jī)構(gòu)本外幣信貸收支:來(lái)源:境內(nèi)存款:非金融企業(yè)200920112013201520172019202120234040-20--20-20142015201620172018201920202021202220232024 貸款:本外幣 社會(huì)融資總量:存量 貨幣供應(yīng):(M2)貨幣和準(zhǔn)貨幣 貨幣供應(yīng):(M1)貨幣 社會(huì)融資總量:累計(jì):新增2024-07-14.68040爾200-20-40各稅種稅收收入累計(jì)同比2023年6月2024年5月2024年6月2023年6月2024年5月2024年6月旺旺旺 稅收 稅收 增值稅 稅收總收入扣除增值稅8000080000400004000020000200002024-06累計(jì)同比500-50 稅收 增值稅 稅收總收入扣除增值稅2024201120132015201720192021202320242024年上半年一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算財(cái)政收支普遍性滯后，財(cái)政每年1-6月商品房銷售面積~新開(kāi)工面積米soo400商品房銷售面積:累計(jì):商品房新開(kāi)工面積:累計(jì):商品房竣工面積:累計(jì):199920042009