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文檔簡介

資本市場理論與資本預(yù)算3.1 收益率3.2 期望效用原理3.3 收益及其度量3.4 收益與風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)分析3.5 市場投資組合、特征線3.6 BETA因子第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)、收益一、收益與風(fēng)險(xiǎn)的概念性認(rèn)識（一）收益與收益率圖1圖2圖3圖4你得出什么結(jié)論？收益率大致服從一個正態(tài)分布在分析時，都把收益率的分布看成正態(tài)分布（二）風(fēng)險(xiǎn)的定義風(fēng)險(xiǎn)定義為收益的波動性的大小用數(shù)學(xué)語言表達(dá)為：收益的方差設(shè)，分別為兩種證券A,B的收益率，則稱（3.1）為與的協(xié)方差。相關(guān)系數(shù)

（3.2）當(dāng)時，稱為與完全正相關(guān)當(dāng)時，稱為與完全負(fù)相關(guān)當(dāng)時，稱為與完全無關(guān)或零相關(guān)3.5 市場投資組合、特征線市場投資組合是指包含了經(jīng)濟(jì)體系中的每一個單個風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以及他們的投資所占的份額等于這種資產(chǎn)市場價值對所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總市場價值的比例。證券的特征線和貝塔系數(shù)（β）

確定證券的期望收益率與市場組合期望收益率的關(guān)系，建立模型：

ri=α+βrM+ε參數(shù)估計(jì)◆β的估計(jì)：取歷史數(shù)據(jù)(RMt,Rit),t=1,2,……,T

其中，分別是ri,rm的樣本均值。

由此得到證券

i的特征線方程證券組合P=(X1,X2,……,XN)T的β系數(shù)為：

市場投資組合M的β系數(shù)βM=1證券特征線10Ⅱ...市場組合期望

收益率E（Rm）%2025證券期望收益率E（Ri

）%-20-10-15-551525ⅠⅢⅣ.斜率

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