注冊(cè)會(huì)計(jì)師：企業(yè)價(jià)值評(píng)估試卷

注冊(cè)會(huì)計(jì)師：企業(yè)價(jià)值評(píng)估試卷1、多選

企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在()。A、整體價(jià)值是各部分價(jià)值的簡(jiǎn)單相加B、整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式C、部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值D、整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才（江南博哥）能體現(xiàn)出來(lái)正確答案：B,C,D參考解析：企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在4個(gè)方面：(1)整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加;(2)整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式;(3)部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值;(4)整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來(lái)2、單選

甲公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬(wàn)元(其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需)，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)為5000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為2000萬(wàn)元(其中的20%需要支付利息)，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)為8000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債為6000萬(wàn)元，則下列說(shuō)法不正確的是()。A、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為3400萬(wàn)元B、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為13080萬(wàn)元C、經(jīng)營(yíng)負(fù)債為7600萬(wàn)元D、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為5480萬(wàn)元正確答案：A參考解析：經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金+其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn))-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金+其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)=100×80%+5000+8000=13080(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)負(fù)債=經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬(wàn)元)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=13080-7600=5480(萬(wàn)元)3、單選

關(guān)于企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的以下表述中，不正確的是()。A、公平市場(chǎng)價(jià)值就是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B、公平市場(chǎng)價(jià)值就是股票的市場(chǎng)價(jià)格C、公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值與債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值之和D、公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者正確答案：B參考解析：在資本市場(chǎng)不是完全有效的情況下，股票的市場(chǎng)價(jià)格不能代表公平市場(chǎng)價(jià)值4、單選

下列有關(guān)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)估計(jì)的表述中，正確的是()。A、基期數(shù)據(jù)是基期各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的金額B、如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析可知，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)C、如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析可知，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)D、預(yù)測(cè)期根據(jù)計(jì)劃期的長(zhǎng)短確定，一般為3-5年，通常不超過(guò)5年正確答案：B參考解析：基期數(shù)據(jù)不僅包括各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的金額，還包括它們的增長(zhǎng)率以及反映各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間關(guān)系的財(cái)務(wù)比率，因此，選項(xiàng)A的表述不正確;確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析可知，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析可知，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)調(diào)整，使之適合未來(lái)情況。因此，選項(xiàng)B的表述正確，選項(xiàng)C的表述不正確;預(yù)測(cè)期根據(jù)計(jì)劃期的長(zhǎng)短確定，一般為5-7年，通常不超過(guò)10年。因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確5、多選

下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型的說(shuō)法中，不正確的有()。A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則B、預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分是財(cái)務(wù)管理人員主觀確定的C、股權(quán)現(xiàn)金流量和實(shí)體現(xiàn)金流量可以使用相同的折現(xiàn)率折現(xiàn)D、相對(duì)價(jià)值模型用一些基本的財(cái)務(wù)比率評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值正確答案：B,C,D參考解析：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則，也就是任何資產(chǎn)的價(jià)值是其產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的，而是在實(shí)際預(yù)測(cè)過(guò)程中根據(jù)銷售增長(zhǎng)率和投資回報(bào)率的變動(dòng)趨勢(shì)確定的，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;股權(quán)現(xiàn)金流量只能使用股權(quán)資本成本來(lái)折現(xiàn)，實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實(shí)體加權(quán)的平均資本成本來(lái)折現(xiàn)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;相對(duì)價(jià)值模型運(yùn)用一些基本的財(cái)務(wù)比率評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的相對(duì)價(jià)值，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確6、多選

甲公司上年年初流動(dòng)資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元(其中有20%屬于金融性流動(dòng)資產(chǎn))，年末金融性流動(dòng)資產(chǎn)為400萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的25%;年初經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為500萬(wàn)元，上年的增長(zhǎng)率為20%;經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加600萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債表中折舊與攤銷余額年初為100萬(wàn)元，年末為120萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加50萬(wàn)元。凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，平均所得稅稅率為20%，利息費(fèi)用為30萬(wàn)元。上年分配股利80萬(wàn)元，發(fā)行新股100萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)為5元。上年金融負(fù)債增加300萬(wàn)元。則下列說(shuō)法中正確的有()。A、上年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資為830萬(wàn)元B、上年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加為300萬(wàn)元C、上年的股權(quán)現(xiàn)金流量為-420萬(wàn)元D、上年的金融資產(chǎn)增加為290萬(wàn)元正確答案：A,B,C,D參考解析：(1)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加=400/25%×(1-25%)-1000×(1-20%)=400(萬(wàn)元)，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加=500×20%=100(萬(wàn)元)，經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加=400-100=300(萬(wàn)元);經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=600-(120-100)=580(萬(wàn)元)，凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加=580-50=530(萬(wàn)元)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=300+530=830(萬(wàn)元);因此，選項(xiàng)A、B正確。(2)股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股票發(fā)行=80-100×5=-420(萬(wàn)元)。因此，選項(xiàng)C正確。(3)因?yàn)椋汗蓹?quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)-股權(quán)凈投資(股東權(quán)益增加);由此，股權(quán)凈投資=凈利潤(rùn)-股權(quán)現(xiàn)金流量=400-(-420)=820(萬(wàn)元)，凈負(fù)債增加=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資-股權(quán)凈投資=830-820=10(萬(wàn)元)。凈負(fù)債增加=金融負(fù)債增加-金融資產(chǎn)增加=300-金融資產(chǎn)增加=10，解之得：金融資產(chǎn)增加=300-10=290(萬(wàn)元)，因此，選項(xiàng)D正確7、單選

關(guān)于價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，下列說(shuō)法不正確的是()。A、實(shí)體現(xiàn)金流量=股利現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量B、股權(quán)現(xiàn)金流量只能股權(quán)資本成本來(lái)折現(xiàn)，實(shí)體現(xiàn)金流量只能用加權(quán)平均資本成本來(lái)折現(xiàn)C、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中通常將預(yù)測(cè)的時(shí)間分為詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期兩個(gè)階段D、在數(shù)據(jù)假設(shè)相同的情況下，三種現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的評(píng)估結(jié)果是相同的正確答案：A參考解析：實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量，只有在企業(yè)沒(méi)有增發(fā)或回購(gòu)股票時(shí)，股利現(xiàn)金流量等于股權(quán)現(xiàn)金流量8、多選

判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志有()。A、具有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率B、具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率C、具有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率，它與資本成本接近D、具有固定的股利支付率，它與資本成本接近正確答案：B,C參考解析：判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是兩個(gè)：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率;(2)具有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率，它與資本成本接近9、多選

下列關(guān)于相對(duì)價(jià)值模型的表述中，不正確的有()。A、在影響市盈率的三個(gè)因素中，關(guān)鍵是增長(zhǎng)潛力B、市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于0的企業(yè)C、驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，增長(zhǎng)率是關(guān)鍵因素D、在收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵是銷售凈利率正確答案：B,C參考解析：市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，權(quán)益報(bào)酬率是關(guān)鍵因素，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確10、單選

某公司股利固定增長(zhǎng)率為5%，今年的每股收入為4元，每股收益為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1.5，國(guó)庫(kù)券利率為4%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價(jià)為()元。A、12.60B、12C、9D、9.45正確答案：A參考解析：股權(quán)資本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市價(jià)=4×3.15=12.60(元)11、單選

A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，該公司凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是5%，β值為1.1.政府長(zhǎng)期債券利率為3.5%，股票的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的本期市盈率為()。A、7.5B、7.875C、7.125D、8.125正確答案：B參考解析：股利支付率=0.3/1=30%;增長(zhǎng)率=5%;股權(quán)資本成本=3.5%+1.1×5%=9%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=30%×(1+5%)/(9%-5%)=7.87512、單選

下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法正確的是()。A、“公平的市場(chǎng)價(jià)值”是資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B、謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”C、一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值較低的一個(gè)D、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的會(huì)計(jì)價(jià)值正確答案：A參考解析：“公平的市場(chǎng)價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，也就是資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值較高的一個(gè)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以選項(xiàng)D不正確13、單選

某公司2010年凈利潤(rùn)為3000萬(wàn)元，利息費(fèi)用100萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷250萬(wàn)元，則營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量為()萬(wàn)元。A、3175B、2675C、2825D、3325正確答案：D參考解析：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷=3000+100×(1-25%)+250=3325(萬(wàn)元)14、判斷題

陰道開(kāi)口于陰道前庭。正確答案：對(duì)15、單選

某公司今年年初投資資本5000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為()萬(wàn)元。A、7407B、7500C、6407D、8907正確答案：A參考解析：每年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=800×(1-25%)=600(萬(wàn)元)，第1年實(shí)體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬(wàn)元)，第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬(wàn)元)，企業(yè)實(shí)體價(jià)值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬(wàn)元)16、多選

下列關(guān)于相對(duì)價(jià)值模型的表述中，正確的有()。A、在影響市盈率的三個(gè)因素中，關(guān)鍵是增長(zhǎng)潛力B、市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)C、驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，增長(zhǎng)率是關(guān)鍵因素D、在收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵因素是銷售凈利率正確答案：A,B,D參考解析：驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，權(quán)益報(bào)酬率是關(guān)鍵因素，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確17、多選

關(guān)于企業(yè)價(jià)