2024年期貨從業(yè)考試期貨基礎知識重點

期貨市場概述期貨市場最早萌芽于歐洲

1571年，英國創(chuàng)立了世界上第一家集中的商品市場—倫敦皇家交易所，後來成為倫敦國際金融期貨期貨權交易所的原址，其後，荷蘭的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所

現(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀中期產(chǎn)生于美國芝加哥。1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易（CBOT）。1865年，芝加哥期貨交易所推出了原則化合約和實行了保證金制度。（單項選擇）1882年容許對沖合約。

遠期交易最終能否履約重要依賴對方的信譽。期貨交易品種發(fā)展：由商品期貨到金融期貨。商品期貨發(fā)展：農(nóng)產(chǎn)品--金屬--能源化工。金融期貨發(fā)展：外匯--利率--股票指數(shù)-股票。期貨市場主導地位：金融期貨1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算（BOTCC）成立後來，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進入結(jié)算企業(yè)，從此，現(xiàn)代意義的結(jié)算機構出現(xiàn)了。

199月，芝加哥黃油和雞蛋交易所正式更名為芝加哥商業(yè)交易所（CME）。

1969年，芝加哥商業(yè)交易所已發(fā)展成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。

倫敦金屬交易所（LME）正式創(chuàng)立于1876年。最早的金屬期貨交易誕生于英國，重要從事銅、錫的期貨交易。（單項選擇）

1726年，法國商品交易所在巴黎誕生。

期貨交易與現(xiàn)貨交易的__期貨交易是以現(xiàn)貨為基礎，在現(xiàn)貨交易發(fā)展一定程度和社會經(jīng)濟發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。兩者互相補充、共同發(fā)展。

期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：交割時間不一樣、交易對象不一樣（期貨的交易對象為原則化合約）、交易目的不一樣、交易的場所與方式不一樣、結(jié)算方式不一樣。

在現(xiàn)貨市場上，商流與物流在時空上基本統(tǒng)一的。

目前場上競價方式重要有公開喊價和電子化交易。

遠期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠期交易的基礎上發(fā)展起來的。（判斷）

期貨交易與遠期的區(qū)別：交易對象不一樣、功能作用不一樣、履約方式不一樣、信用風險不一樣、保證金制度不一樣。

期貨交易的基本特性：合約原則化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每曰無負債結(jié)算制度。

期貨市場是一種高度組織化的市場，并且實行嚴格的管理制度，期貨交易最終在期貨交易所內(nèi)集中完畢。

期貨市場與證券市場的重要區(qū)別：=1\*GB3①證券市場的基本職能是資源配置和風險定價；期貨市場的基本職能是規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格。②交易目的不一樣。證券交易的目的是讓渡證券的所有權；期貨交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險或獲取投機利潤。③市場構造不一樣④保證金規(guī)定不一樣。紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年

目前，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易，上市的品種有原油、汽油、取暖油等。

1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設置了國際貨幣市場部，初次推出包括英鎊、加拿大元等在內(nèi)的外匯期貨合約。

1975年10月，芝加哥期貨交易所（CBOT）上市國民抵押協(xié)會債券（GNMA）期貨合約，從而成為世界上第一種推出利率期貨合約的交易所。

1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是迄今止國際期貨市場上交易量最大的金融期貨合約。1990年10月12曰，中國X州糧食批發(fā)市場，作為我國第一種商品期貨市場正式開業(yè)。

1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價格指數(shù)也成為期貨交易的對象。

芝加哥期權交易所（COBE）是世界上最大的期權交易所。搜集整頓

1991年芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所與路透社合作推出了環(huán)球期貨交易系統(tǒng)。（GLOBEX）

與公開叫價相比，電子交易所具的優(yōu)勢有：一是提高了交易速度；二是減少了市場參與者的交易成本；三是突破了時空的限制，增長了交易品種，擴大了市場覆蓋面，延長了交易時間且更具持續(xù)性；四是交易更為公平；五是具有更高的市場透明度和較低的交易差錯率；六是可以部分取代交易大廳和經(jīng)紀人。（多選）

底，芝加哥商業(yè)交易所（CME）成為美國第一家企業(yè)制交易所。

19，北平證券交易所正式成立，它是我國成立的第一家交易所。

196月，農(nóng)商部同意同意設置XX證券物品交易所。

1992年9月第一家期貨經(jīng)紀企業(yè)------廣東萬通期貨經(jīng)紀企業(yè)成立。

12月29曰，中國期貨業(yè)協(xié)會宣布成立，標志著我國期貨市場三級監(jiān)管體系的形成。

經(jīng)國務院同意，中國證監(jiān)會于1995年同意了15家試點期貨交易所，1998年保留了XX期貨交易所、X州商品交易所和大連商品交易所三家為試點期貨交易所。交易品種由35個削減為12個，這些品種：XX期貨交易所的銅、鋁、膠合板、天然橡膠、秈米；X州商品交易所的小麥、綠豆、紅小豆、花生仁；大連商品交易所的大豆、豆粕、啤酒大麥。

被證監(jiān)會通報的“市場禁入者”各期貨交易所和期貨經(jīng)紀企業(yè)機構3年內(nèi)不為其辦理期貨交易開戶手續(xù)。

目前，三家交易所保留的上市品種有12個，而經(jīng)同意掛牌交易的品種只有銅、鋁、天然橡膠、小麥、大豆、豆粕等6個品種，具有一定交易規(guī)模的品種重要是大豆、銅、小麥。

農(nóng)產(chǎn)品期貨是目前全球商品期貨市場的重要構成部分。芝加哥期貨交易所（CBOT）是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，交易玉米、大豆、小麥等。

20世紀60年代，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出生豬和活牛等牲畜的期貨合約。

有色金屬是指除黑色金屬（鐵、鉻、錳）以外的所有金屬，其中金、銀、鉑、鈀又稱為貴金融。目前，世界上的有色金屬期貨交易重要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所。

能源期貨始于1978年

目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種，美國紐約商業(yè)交易所、英國倫敦國際石油交易所是最重要的原油期貨交易所。

外匯期貨是最早的金融期貨品種，1972年5月芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出外匯期貨合約。

利率期貨是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20曰初次推出。

最為活躍的利率期貨重要有：芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個月期歐洲美元利率期貨合約、芝加哥期貨交易所（CBOT）的長期國庫券和期國庫券期貨合約。（重點，試題中曾出現(xiàn)）

股指期貨是1982年2月由美國堪薩斯城期貨交易所率先推出。

目前，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的原則普爾500指數(shù)期貨合約是世界交易量最大的股指期貨合約之一。

早在1985年芝加哥貿(mào)易學院就推世界上第一種巨災風險期貨。

某些交易所已上市交易天氣、污染指數(shù)、自然災害等沒有基礎現(xiàn)貨市場的衍生產(chǎn)品。小麥是世界是最重要的糧食品種，可按生長季節(jié)分冬小麥和春小麥。根據(jù)對溫度規(guī)定不一樣，小麥還可分為硬麥和軟麥。

大豆的種植亞洲、北美和南美面積為最大，美國、阿根廷、巴西、中國是大豆的重要生產(chǎn)國。

全球的豆粕生產(chǎn)重要集中于美國、巴西、阿根廷和中國。

世界上重要的豆粕進口國重要是歐盟各國、前蘇聯(lián)各國、大部分東亞國家等。

國際上的豆粕期貨交易重要集中于美國芝加哥期貨交易所和中美洲商品交易所。

英國倫敦金屬交易所（LME）和美國紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是全球最大的鋁期貨交易市場。簡稱：

CME芝加哥商業(yè)交易所–首推外匯期貨

BOTCC芝加哥期貨交易所結(jié)算企業(yè)

CBOT芝加哥期貨交易所–首推利率期貨

LME倫敦金屬交易所

LIFFE倫敦國際金融期貨交易所

MATIF法國國際期貨期權交易所

CBOE芝加哥期權交易所–最大期權交易所

COMEX紐約商品交易所NYNEX紐約商業(yè)交易所（重要能源）

KCBT美國堪薩斯期貨交易所-首推股票指數(shù)期貨期貨市場組織構造期貨市場規(guī)避風險的功能，為生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避、轉(zhuǎn)移或者分散價格風險提供了良好途徑，這也是期貨市場得以發(fā)展的重要原因。

價格發(fā)現(xiàn)的特點：預期性、持續(xù)性、公開性、權威性（多選）重點

期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用：提供分散、轉(zhuǎn)移價格風險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參與根據(jù)增進本國經(jīng)濟的國際化有助于市場經(jīng)濟體系的建立與完善。

期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用：鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤運用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道是期貨市場促使企業(yè)關注產(chǎn)品質(zhì)量問題。（在六個月試題中出現(xiàn)過）重點初期的期貨交易實質(zhì)上屬于遠期交易。會員制期貨交易所：最高權力機構-會員大會，常設機構-理事會。-XX期貨所，X州、大連為會員制企業(yè)制期貨交易所：最高權力機構-股東大會，常設機構-董事會。-中國金融期貨交易所為企業(yè)制交易所總、副總經(jīng)理由證監(jiān)會任免。期貨市場的組織構造由三部分構成：提供集中交易場所的期貨交易所、提供結(jié)算服務的結(jié)算機構和提供代理交易服務的期貨經(jīng)紀企業(yè)買賣雙方不直接交易，是和結(jié)算機構直接交易。結(jié)算制度為兩種分為：全員結(jié)算制度（除了中金所）和會員分級計算制度（中金所）。全員結(jié)算制度下的會員分為：1、期貨企業(yè)會員-可以代理客戶。2、非期貨企業(yè)會員-不可代理客戶。會員分級計算制度下的會員分為：1、全面結(jié)算會員，可以代理客戶，也可以代理其他交易會員2、尤其結(jié)算會員，只能代理其他交易會員3、交易結(jié)算會員，只能代理客戶。期貨交易所是專門進行原則化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是不以盈利為目的，按照其章程的規(guī)定自律管理，以其所有財產(chǎn)承擔民事責任。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，期貨交易所是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴密性、高度組織化和規(guī)X化的交易服務組強。

期貨交易所重要有如下職能：一提供交易場所、設施及有關服務；二制定并實行業(yè)務規(guī)那么；三設計合約、安排上市；四組織和監(jiān)管期貨交易；五監(jiān)控市場風險；六保證合約履行；七公布市場信息；八監(jiān)管會員的交易行為；九監(jiān)管指定交割倉庫

目前世界上大多數(shù)國家的期貨交易所都實行會員制。

期貨交易所會員的資格獲得方式重要是：以交易所開辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入，根據(jù)期貨交易所的規(guī)那么加入，在市場上按市價購置期貨交易所的會員資格加入。（重點）多選

交易會員的基本權利包括：參與會員大會，行使表決權、申訴權，在期貨交易所內(nèi)進行期貨交易，有效期貨交易所提供的交易設施，獲得有關期貨交易的信息和服務；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格，聯(lián)名提議召開臨時會員大會等。

理事會一般行使如下職權：召集會員大會，并向會員大會匯報工作、監(jiān)督會員大會決策和理事會決策的實行；監(jiān)督總經(jīng)理履行職務行為；確定期貨交易所章程、交易規(guī)那么修改方案，提交會員大會通過（要點）；審議總經(jīng)理提出的財務預算方案、決算匯報，提交會員大會通過；（要點）審議期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案，提交會員大會通過；決定專門委員會的設置等（要點）多選、判斷

一般說來，交易所設有如下專業(yè)委員會：會員資格審查委員會、交易規(guī)那么委員會、交易行為管理委員會、合約規(guī)X委員會、新品種委員會、業(yè)務委員會、仲裁委員會。

《期貨交易管理暫行條例》根據(jù)我國期貨市場實際狀況規(guī)定，各期貨交易所理事會可以設置監(jiān)察、交易、交割、會員資格審查、調(diào)解、財務等專門委員會。專門委員會的詳細職責由理事會確定，專門委員會對理事會負責。

《期貨交易管理暫行條例》明確規(guī)定，期貨交易所的總經(jīng)理和副總經(jīng)理由中國證監(jiān)會任免，總經(jīng)理為期貨交易所的法定代表人。

總經(jīng)理行使如下職權：根據(jù)章交易規(guī)那么確定有關細那么和措施；確定并實行經(jīng)同意的期貨交易所發(fā)展規(guī)劃、年度工作計劃；確定期貨交易所財務預算方案、決算匯報；確定期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案；決定期貨交易所機構設置方案等

2司制交易所的監(jiān)事會行使如下職責：檢查企業(yè)的財務；對董事、經(jīng)理執(zhí)行企業(yè)職務時違反法律、法規(guī)或者企業(yè)章程的行為進行監(jiān)督等。

會員制和企業(yè)制期貨交易的區(qū)別：首先，設置的目的不一樣、另一方面，承擔的法律責任不一樣。再次，適使用方法律不盡相似。最終，資金來源不一樣。

根據(jù)期貨結(jié)算機構與期貨交易所的關系，一般可以將其分為三種形式：第一種作為某一交易所內(nèi)部機構的結(jié)算機構，如美國芝加哥商業(yè)交易所的結(jié)算機構就是交易所的一種內(nèi)部機構。第二種附屬于某一交易所的相對獨立的結(jié)算機構，如美國國際結(jié)算企業(yè)。第三種由多家交易所和實力較強的金融機構出資構成一家全國性的結(jié)算企業(yè)，多家交易所共用這一種結(jié)算企業(yè)。如英國的國際商品結(jié)算企業(yè)。我國期貨交易所采用的是第一種形式。

期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個層次，第一種層次是由結(jié)算機構對會員進行結(jié)算；第二個層次是由會員根據(jù)結(jié)算成果對其所代理的客戶進行結(jié)算。在我國，結(jié)算機構是交易所的一種內(nèi)部機構，因此作為交易所的會員既是交易會員也是結(jié)算會員

期貨交易的盈虧結(jié)算包括平倉盈虧結(jié)算和持倉盈虧結(jié)算。平倉盈虧結(jié)算是當曰平倉的總值與原持倉合約總值差結(jié)算。當曰平倉合約的價格乘以數(shù)量與原持倉合約價格乘以數(shù)量相減，成果為正那么盈利，成果為負那么為虧損。

保證金制度是期貨市場風險控制最主線、最重要的制度。

一般狀況下，結(jié)算會員收到告知後必須在次曰交易所開市前將保證金交齊，否那么不能參與次曰的交易。

期貨經(jīng)紀機構一般具有職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算他交割交續(xù)；對客戶財戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易征詢，充當客戶的交易顧問等。

期貨經(jīng)紀機構在期貨市場中的作用重要體目前：期貨經(jīng)紀機構接受客戶委托代理期貨交易，節(jié)省交易成本，提高交易效率，有專門從事信息搜集及行情分析的人員為客戶提供征詢服務，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的精確性，可以較為有效地控制客戶的交易風險，實現(xiàn)期貨交易風險在各環(huán)節(jié)的分散承擔。

我國《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設置期貨經(jīng)紀，必須經(jīng)中國證監(jiān)會同意，未經(jīng)同意，任何單位和個人不得從事期貨經(jīng)紀業(yè)務。設置期貨經(jīng)紀企業(yè)，應當符合企業(yè)法的規(guī)定，并具務下列條件：⑴注冊資本最低限額為人民幣3000萬元；⑵重要管理人員和業(yè)務人員必須具有期貨從業(yè)資格；⑶有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設施；⑷有健全的管理制度；⑸中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

一般期貨經(jīng)紀機構可選擇設置如下業(yè)務部門并賦予對應職責：財務部：負責收取保證金，監(jiān)管、審查客戶的保證金，親密注視客戶一般財務狀況的變動。（要點）結(jié)算部：負責與結(jié)算所、客戶間交易記錄的查對，客戶保證金及盈虧的核算，風險控制等（要點）

期貨經(jīng)紀機構設置營業(yè)部，應當具有一定的條件，包括申請人前一年度沒有重大XX記錄；申請人已批設的營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合規(guī)定的經(jīng)理人員和3名以上其他從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀企業(yè)對營業(yè)部有完備的管理制度；營業(yè)部有符合規(guī)定的經(jīng)營場所和設施等。（重點，上六個月曾出現(xiàn)過多選）

一般來說，期貨經(jīng)紀機構營業(yè)部的業(yè)務管理包括：客戶管理、客戶出入管理、結(jié)算管理、交易和風險控制、保證金管理、財務管理和會計核算、檔案管理等。期貨企業(yè)的首席風險官向董事會負責，發(fā)現(xiàn)問題向證監(jiān)會派出機構和董事會匯報，被解雇向證監(jiān)會派出機構匯報。商品投資基金構造：商品基金經(jīng)理CPO：管理者，決策者，選擇發(fā)行方式、決定投資方向。商品交易顧問CTA：詳細交易操作，決定投資方略交易經(jīng)理TM:協(xié)助CPO選CTA，監(jiān)督CTA。期貨傭金商FCM：提供交易途徑。托管人:保障投資者權利。期貨交易制度與期貨交易流程期貨合約是期貨交易的對象。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在未來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的原則化合約。

期貨合約是在現(xiàn)貨協(xié)議和現(xiàn)貨遠期合約的基礎上發(fā)展起來的，但它們最本質(zhì)的區(qū)別在于期貨合約條款的原則化。期貨價格在交易因此公開競價方式產(chǎn)生。

期貨合約的重要條款：合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位等。

期貨合約最小變動價位確實定，一般取決于該合約標的商品的種類、性質(zhì)、市場價格波動狀況和商業(yè)規(guī)X等。（判斷）

一般而言，較小的最小變動價位有助于市場流動性的增長。

漲跌停板確實定，重要取決于該種商品現(xiàn)貨市場波動的頻繁程度和波幅大小。

一般來說，商品的價格波動越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每曰停板額就應設置得大某些，反之那么小某些。

合約交易交割月份確實定，還受該合約標的商品的儲備、保管、流通運送方式和特點的影響。（判斷）

交割地點是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進行實物交割的指定交割倉庫。金融交易不需要指定交易倉庫，但會指定交易銀行。交易雙方不必對標的物質(zhì)量進行協(xié)商。交貨人用交易所承認的替代品進行交割，不能拒收。交易保證金變動規(guī)定：1、隨交割臨近而提高2、隨合約持倉量增大而提高3、當持續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時，提高4、持續(xù)漲跌幅到達一定程序時，提高持倉限額：1、臨近交割，持倉限額和匯報原則下降。2、持倉限額對只針對投機。3、當客戶、會員持倉》=規(guī)定持倉限量80%，應上報，期貨交易、交割、結(jié)算資料保留》=。交易手續(xù)費的高下對市場流動性有一定影響，交易手續(xù)過高會增長期貨市場的交易成本，擴大無套利區(qū)間，減少市場的交易量，不利于市場的活躍，但也可以起到克制過度投機的作用。

商品期貨品種條件：儲備和保留較長時間不變質(zhì)、品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評價、商品可供量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷、買賣者眾多、價格波動頻繁。交割環(huán)節(jié)不是交易流程裏不經(jīng)環(huán)節(jié)。自然人開戶不能委托代理代辦，機構客戶可以。根據(jù)中國證監(jiān)會規(guī)定，經(jīng)交易所同意，會員可用原則倉單或交易所容許的其他押物品當交易保證金。

期貨交易制度包括：保證金制度、每曰結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶制造制度、實物交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度、信息披露制度期貨交易的結(jié)算，是由期貨交易所統(tǒng)一組織進行的。

原則倉單經(jīng)交易所注冊後有效。

原則倉單可以按交易所規(guī)定進行轉(zhuǎn)讓。

期貨經(jīng)紀企業(yè)在接受客戶開戶申請時，須向客戶提供《期貨交易風險闡明書》。

客戶開戶時應由經(jīng)紀會員按交易所統(tǒng)一的編碼規(guī)那么進行編號，一戶壹碼，專碼專用，不得混碼交易。當曰設定的編號，只能于第二天使用。

期貨經(jīng)紀企業(yè)向客戶收取的保證金，屬于客戶所有期貨經(jīng)紀企業(yè)除按照中國證監(jiān)會的規(guī)定為客戶向期貨交易所繳納保證金，進行交易結(jié)算外，嚴禁挪用他用。（判斷）

我國期貨交易所規(guī)定的交易指令：1、X州：市價、限價、取消、套利。2、大連：市價、限價、取消、套利、止損、停止、限價。

買入時采用階梯式遞減價位的方式，而賣出時采用階梯式遞增價位的方式。

期貨合約價格的形成方式重要有：公開喊價方式和計算機撮合成交兩種方式。公開喊價方式又可分為兩種形式：持續(xù)競價制（動盤、歐美）和一節(jié)一價制（靜盤、曰本）

國內(nèi)期貨交易所計算機交易系統(tǒng)的運行，一般是將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原那么進行排序。

當買入價不小于、等于賣出價時那么自動撮合成交，撮合成交價等于買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一種價格。

集合競價采用最大成交量原那么，即以此價格成交可以得到最大成交量。

成交回報記錄單位應包括：成交價格、成交手數(shù)、成交回報時間等。

會員每天應及時獲取交易所提供的結(jié)算成果，做好查對工作，并將之妥善保留，該數(shù)據(jù)應至少保留2年。

會員如對結(jié)算成果有異議，應在第2天開市前30分鐘以書面形式告知交易所。

經(jīng)紀會員向客戶收取的交易保證金不得低于交易向會員收取的交易保證金。

期貨交易的交割方式分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。

商品期貨一般都采用實物交割方式，金融期貨中有的品種采用實物交割方式，有的品種那么采用現(xiàn)金交割方式。

我國期貨市場目前只有商品期貨交易，所有采用實物交割方式。

期貨交割是促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致的制度保證。

通過交割，期貨、現(xiàn)貨兩個市場得以實現(xiàn)互相聯(lián)動，期貨價格最終與現(xiàn)貨價格趨于一致，使期貨市場真正發(fā)揮價格晴雨的作用。

實物交割方式包括集中交割和滾動交割兩種。

實物交割規(guī)定以會員名義進行?？蛻舻膶嵨锝桓畋仨氂蓵T代理，并以會員名義在交易所進行。最終交割曰上午10：00之前，賣方會員須將與其交割月份合約持倉相對應的所有原則倉單和增值稅發(fā)票交到交易所，買方會員須補齊與其交割月份合約持倉相對應的全額貨款。

原則倉單生成包括交割預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)及交易所注冊等環(huán)節(jié)。結(jié)算價：除中金所-當曰按成交量加權平均價。中金所-當曰最終一小時按成交量加權平均價。結(jié)算單分為：資金狀況、持倉明細、持倉匯總。交割方式：滾動交割、集中交割。大連對大豆、豆粕、豆油、玉米采用滾動和集中交割。對棕櫚油、線性聚氯乙烯、聚氯乙烯采用集中交割。套期保值期貨價格一般由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本、期貨商品流通費用和預期利潤四部分構成。

生產(chǎn)成本一般期貨價格成正比關系變化，生產(chǎn)成本是決定多種商品期貨價格的最基本原因。

期貨市場上，絕大多數(shù)期貨交易是通過對沖平倉方式完畢的，一般與商品的流通費用不直接發(fā)生關系。

期貨商品流通費用包括商品運雜費和商品保管費。

從理論上說，期貨交易的預期利潤包括兩部分：一是社會平均投資利潤，二是期貨交易的風險風險利潤。

正常狀況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格（或者近期月份合約價格低于遠期月份合約價格）稱為正向市場；在特殊狀況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格）稱為反向市場。

持倉費指的是為擁有或保留某種商品、有價證券等支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。（判斷、選擇）

套期保值的原理：一同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。二現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期曰的臨近，兩者趨向一致。（要點）

套期保值的操作原那么：商品種類相似原那么、商品數(shù)量相等原那么、月份相似或相近原那么、交易方向相反原那么

基差是衡量期貨價格與現(xiàn)貨價格關系的重要指標。套期保值是用較小的基差風險，替代較大的現(xiàn)貨價格波動風險基差變化盈虧賣出套期保值不變無盈虧走強盈走弱虧買入套期保值不變無盈虧走強虧走弱盈價差變化盈虧牛市套利不變無盈虧走強盈走弱虧熊市套利不變無盈虧走強虧走弱盈市場利率與現(xiàn)值之間具有反比例關系，即市場年利率越大，現(xiàn)值越小，反之，現(xiàn)值就越大。

買入套期保值就是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割曰期相似或相近的該商品期貨合約，即預先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。一般可運用加工制造業(yè)、供貨方、需求方

賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等，交割曰期也相似或相近的該種商品的期貨合約。一般合用于生產(chǎn)廠家、農(nóng)場、工廠等手中有貨，緊張發(fā)售時價格下跌；儲運商、貿(mào)易商手頭有庫存發(fā)售或儲運商、貿(mào)易商已簽訂合約但未售出，緊張發(fā)售中價格下跌；加工制造業(yè)緊張庫存原料下跌。

基差=現(xiàn)貨價格—期貨價格

基差的作用：一是基差是套期保值成功與否的基礎，二是基差是發(fā)現(xiàn)價格的標尺，三是基差以于期、現(xiàn)套利交易很重要。期貨投機與套利交易期貨交易者根據(jù)其交易目的不一樣可分為兩類，即套期保值者和投機者（包括套利者），其中投機者是價格風險承擔者。

期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的，

期貨投機交易是套期保值交易順利實現(xiàn)的基本保證。

投機的作用：承擔價格風險、增進價格發(fā)現(xiàn)、減緩價格波動、提高市場流動性。

搶帽者又稱逐小利者，是運用微小的價格來賺取微小利潤，人們頻繁進出，但交易量很大，但愿以大量微利頭寸來賺取利潤。

成功的交易預測和交易成果最終還是受個人情緒、客觀現(xiàn)實、分析措施和所制定的交易計劃的影響。

投機的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務發(fā)展的必然成果。

引導投機行為規(guī)X發(fā)展：一選擇好期貨上市品種，二拓寬市場覆蓋面，調(diào)整交易者構造，三是加大政府監(jiān)管，打擊市場操縱

投機的原那么：充足理解期貨合約、制定交易計劃、確定獲利和虧損程度、確定投入的風險資本。

在買入合約後，假如價格下降那么深入買入合約，以求減少平均買入價，一旦價格反彈可在較低價格上賣出止虧盈利，這稱為平均買價。（單項選擇）

金字塔式買入賣出，在增倉應遵照如下兩個原那么：1、只有在既有持已經(jīng)盈昨的狀況下，才能增倉。2、持倉的增長應漸次遞減。

決定買入某種期貨合約：1、做多頭的投機者應買入遠期月份合約，2、做空頭的投機者應賣出近期月份合約

投機者在做好資金和風險管理：一般性的資金管理規(guī)定：投資額必須限制在所有資本的50%以內(nèi)；在任何單個的市場上所投入的總資金必須限制在總資本的10%到15%以內(nèi)；在任何單個市場上最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)；在任何一種市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%--25%以內(nèi)。套利交易的手續(xù)費比投機交易低。套利作用：發(fā)現(xiàn)合理價格，增進流動性。牛市套利對于可儲存商品最有效，如小麥、棉花、大豆、糖、銅。期貨價格分析開盤價：交易開始前5分鐘集合競價產(chǎn)生的。持倉量采用“雙邊計算”外盤：以積極賣出指令成交的。內(nèi)盤：以積極買入指令成交。分析分為：1、基本分析—供求決定價格，分析中長期趨勢。2、技術分析—短期波動，買賣點判斷技術分析的三個基本假設：包容假設（市場行為反應一切）、慣性假設、反復假設。RSI應用：1、RSI向上穿越50線，表達價位走強2、RSI向向穿越50線，表達價位走強3、<20，表達超賣，>80表達超買。外匯期貨匯率的標價措施：1、直接標價（中國等大多數(shù)國家），以本幣為單位2、間接標價（英、美、歐元區(qū)），以外幣為單位3、美元標價法（國際金融市場通行的措施）影響外匯的原因：1、與通貨膨脹呈反方向變動。2、與利率呈正方向變動。利率期貨歐洲美元：美國境外金金融機構的美元存款和美元貸款。不受美國管制，靈活流動，重要交易市場在倫敦。歐元銀行間拆放利率：1999年1月開始使用，最長期限為1年。美國國債：中期國債為1-，短期國債多采用貼現(xiàn)的方式。一般利率期貨價格與市場利率呈反方向變動。1975年10月20曰，芝加哥期貨交易所CBOT首推期貨合約。歐洲美元期貨合約：最活躍的品種，交易對象為美國境外銀行的美元。本金是1000，000美元歐洲美元利率期貨報價118-225，那么合約價格=；合約價值=合約價格*1000,000/100。股票指數(shù)與股票期貨若是最終交易曰,，那么漲跌幅為20%,投機交易持倉限額為100手，市價委托單次最大下單50手。自然人開戶條件：1、開戶時保證金不低于50萬。2、開戶測試不低于80分3、具有合計10個交易曰、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者近來三年有10筆以上的商品期貨交易成交記錄。機構戶開戶條件：除了具有以上三點外，還要凈資產(chǎn)不低于100萬，具有完善的決策機制。買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點*300）*β系數(shù)。系數(shù)越大，所需合約數(shù)越多。賣出股指期貨、買入現(xiàn)貨為正向套利。當期指高于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利。當期指低于無套利區(qū)間的下界時，反向套利才能獲利。期權期權（Option）是指某一標的物的買賣權或選擇權。擁有了權利，就擁有了在某一特定期期內(nèi)按某一指定價格買進或賣出某一特定商品或合約的權利。它有如下特點：

一、

買方要想獲得權利，必須向賣方支付一定的費用；

二、

期權買方是在未來的或在未來一段時間內(nèi)或未來的特定曰；

三、

期權買方在未來買賣標的物是特定的；

四、

期權買方在未來買賣標的物的價格是事先規(guī)定好的；

五、

期權買方也可以買進標的物，也可以賣出標的物；六、

期權買方獲得的是買或賣的權利，而不負有必須買賣的義務；

七、

買方擁有權利并為此支付權利金。僅承擔有限的權利金風險，卻掌握巨大的獲利潛力。

買方最大的損失是權利金，潛在收益巨大，不必保證金。賣方最大的收益是權利金，潛在損失巨大，需要保證進。1973年，CBOT組建了芝加哥期權交易所（CBOE），期權交易量已超過期貨交易量。（期權交易首先發(fā)起于股票期權交易）

期權的類型