衛(wèi)星化學(xué)及烯烴行業(yè)周度動態(tài)跟蹤

華安研究?拓展投資價值本周觀點本周乙烷價格下跌，截至8月23日來到14.5美分/加侖，乙烷裂解價差大幅上升，周環(huán)比61.25%，PDH價差下跌，周環(huán)比-3.13

。本周原料天然氣小幅上升，周環(huán)比為1.88%，布倫特原油、乙烷價格下跌，周環(huán)比分別為-3.88%和-67.54%，丙烷、液氯價格維持。C2/C3下游主要產(chǎn)品聚乙烯/環(huán)氧乙烷/聚醚大單體/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸歷史分位23.36/14.26

/29.58

/24.73

/52.80/23.61，產(chǎn)品價差歷史分位43.78/21.66/20.74/29.24/17.57/29.73

。在當(dāng)前節(jié)點展望后市，我們判斷乙烷價格雖有所波動，但供需寬松，整體價格將繼續(xù)下行。此外，我們認(rèn)為下游需求端在今年仍有修復(fù)空間。我們持續(xù)推薦輕烴化工龍頭企業(yè)衛(wèi)星化學(xué)，乙烷價格下行，公司景氣修復(fù)疊加新項目投產(chǎn)空間巨大。風(fēng)險提示：項目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。辉牧霞爸饕a(chǎn)品波動引起的各項風(fēng)險；裝置不可抗力的風(fēng)險；國家及行業(yè)政策變動風(fēng)險。華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值CONTENTS國內(nèi)外新聞及最新專利0102主要產(chǎn)品及原料價格情況03主要產(chǎn)品價差情況04競爭路線情況及下游需求05企業(yè)估值華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值一、國內(nèi)外新聞及最新專利新聞華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值1

每周新聞圖表

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每周新聞華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：國際石油網(wǎng)，中國石油和化工網(wǎng)，華安證券研究所每周新聞分類標(biāo)題發(fā)布時間事件內(nèi)容行業(yè)新聞《我國最大儲氣庫日注天然氣量創(chuàng)歷史新高》2024/08/15近日，記者從中國石油獲悉，我國最大天然氣儲氣庫新疆油田公司呼圖壁儲氣庫，自3月28日開始本周期注氣以來，已累計注氣突破20億立方米，日注氣量最高達(dá)到2600萬立方米，創(chuàng)歷史新高，為今冬明春西氣東輸沿線城市天然氣供應(yīng)加足底氣。行業(yè)新聞《衛(wèi)星化學(xué)α-烯烴高端新材料產(chǎn)業(yè)園開始建設(shè)明年年底建成》2024/08/16衛(wèi)星化學(xué)在接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時介紹，公司α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項目一階段已開始建設(shè)，長周期設(shè)備訂貨完成，進(jìn)展順利，計劃于2025年底建成；項目二階段計劃于2026年底建成。衛(wèi)星化學(xué)半年報顯示，α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項目計劃總投資約266億元，將在現(xiàn)有規(guī)模基礎(chǔ)上進(jìn)行戰(zhàn)略布局。公司采用自主研發(fā)的高碳α-烯烴技術(shù)，向下游延伸布局高端聚烯烴170萬噸（含茂金屬聚乙烯）、聚乙烯彈性體60萬噸、聚α-烯烴3萬噸，將過程中產(chǎn)出的二氧化碳（CO2）進(jìn)行捕集利用，副產(chǎn)氫氣開展資源化利用，達(dá)到項目整體降碳目標(biāo)。華安研究?拓展投資價值1

每周新聞圖表

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每周新聞資料來源：國際石油網(wǎng)，中國石油和化工網(wǎng)，華安證券研究所。每周新聞分類標(biāo)題發(fā)布時間事件內(nèi)容行業(yè)新聞《我國首個海上全方位綠色設(shè)計油田完成首次原油外輸》2024/08/208月18日，裝載約2.5萬噸原油的“天鷹座”輪緩緩離開廣東省雷州市烏石終端原油外輸單點水域，標(biāo)志著烏石23-5油田群首次原油外輸作業(yè)圓滿完成。烏石23-5油田群位于北部灣東部海域，是我國海上首個全方位綠色設(shè)計油田，并首次將油氣從兩千米的海底引上雷州半島。8月18日，原油外輸正式完成本航次裝載的30000方、合約2.5萬噸的原油送往海南八所港，貨油價值約1億元人民幣。行業(yè)新聞《中國石油今年簽署！將與沙特阿美、bp等聯(lián)手推進(jìn)這項工作！》2024/08/212023年12月2日，在聯(lián)合國氣候變化大會（COP28）期間，阿聯(lián)酋和沙特兩國聯(lián)合發(fā)起《石油和天然氣脫碳憲章》（OGDC），旨在加快氣候行動，推動石油和天然氣行業(yè)加速綠色低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)程。自該憲章發(fā)起之日起，先后有沙特阿美、巴西石油等30家國家石油公司和bp、道達(dá)爾能源、埃克森美孚、殼牌等20家國際石油公司簽署該章程。2024年7月22日，中國石油正式宣布簽署章程。至此，該憲章簽署方的油氣年產(chǎn)量當(dāng)量占全球的42以上。華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值1

每周新聞圖表

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每周新聞華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：國際石油網(wǎng)，中國石油和化工網(wǎng)，華安證券研究所每周新聞分類標(biāo)題發(fā)布時間事件內(nèi)容行業(yè)新聞《中國石油首個百萬噸級零化石能源消耗油田在塔里木建成》2024/08/22目前，哈得遜油田實現(xiàn)了化石能源零消耗，成為中國石油首個零化石能源消耗的百萬噸級油田。這一實際，哈得采油氣管理區(qū)針對該油田能耗較大這一實際打出一套實現(xiàn)零化石能源消耗的組合拳：關(guān)停一座百萬噸聯(lián)合站和一套10萬立方米天然氣裝置，減少90臺耗電設(shè)備和燃?xì)庠O(shè)備，停運4臺燃?xì)饧訜釥t及59臺電磁加熱器；建成3套1100千瓦熱泵機(jī)組，利用油田采出水的余熱替代燃?xì)饧訜釥t，實現(xiàn)年減少天然氣消耗103.8萬立方米。同時，通過安裝光熱儲加熱爐和修建年發(fā)電2040萬千瓦時的分布式光伏電站等措施，生產(chǎn)運行全面電氣化，成為生產(chǎn)現(xiàn)場零燃?xì)庀暮土阌拖牡陌偃f噸級油田。華安研究?拓展投資價值2

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國際新聞國際新聞分類事件概要發(fā)布時間事件內(nèi)容能源與資源OPEC報告伊朗石油產(chǎn)量進(jìn)一步增加2024/08/17根據(jù)石油輸出國組織

(OPEC)

最新數(shù)據(jù)，伊朗7月石油日均產(chǎn)量達(dá)到327.1萬桶，高于6月報告的325萬桶/日。數(shù)據(jù)顯示，伊朗仍是繼沙特阿拉伯和伊拉克之后的歐佩克第三大石油供應(yīng)國。能源與資源美國將占非歐佩克產(chǎn)油國產(chǎn)量增長的602024/08/19高盛銀行近日預(yù)測，美國主要產(chǎn)油盆地的產(chǎn)量增長今年將放緩，但美國仍將占非歐佩克產(chǎn)油國石油產(chǎn)量增長的60。數(shù)據(jù)顯示，二疊紀(jì)盆地今年的產(chǎn)量預(yù)計從去年的52萬桶/日大幅降至34萬桶/日。高盛銀行預(yù)計，美國今年石油總產(chǎn)量增幅將從一年前的超過100萬桶/日降至50萬桶/日。能源與資源Gran

Tierra公司在厄瓜多爾陸上發(fā)現(xiàn)石油2024/08/20據(jù)世界石油網(wǎng)站8月12日消息，加拿大國際能源公司Gran

Tierra宣布，在厄瓜多爾發(fā)現(xiàn)了新的石油和天然氣。據(jù)悉，這是GranTierra公司2024年以來第三次發(fā)現(xiàn)新油田。自Charapa-B6油田發(fā)現(xiàn)后，Gran

Tierra公司已經(jīng)對Charapa-B6油井所在盆地的主要油氣產(chǎn)層Hollin進(jìn)行了固井和射孔，并開始了生產(chǎn)測試。根據(jù)測井評估，Hollin油層的射孔深度超過50英尺，儲層厚度為45英尺。該井在穩(wěn)定狀態(tài)下生產(chǎn)了53小時，產(chǎn)量為2118桶/日。截至目前，Charapa-B5井已經(jīng)生產(chǎn)了超過28萬桶原油。資料來源：國際石油網(wǎng)、中國石油新聞中心，華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值2

國際新聞圖表

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國際新聞國際新聞分類事件概要發(fā)布時間事件內(nèi)容能源與資源雪佛龍在美國墨西哥灣高壓油田開采出石油2024/08/20據(jù)彭博社8月12日報道，雪佛龍公司在美國墨西哥灣高壓油田項目中成功獲取首批石油。雪佛龍公司預(yù)計，該項目日均原油生產(chǎn)能力達(dá)到7.5萬桶，并伴生2800萬立方英尺的天然氣。這個項目是美國墨西哥灣區(qū)域內(nèi)壓力等級最高的開發(fā)項目之一。雪佛龍占有該項目63

的股份，余下的37

則由道達(dá)爾能源持有。該項目位于美國墨西哥灣的綠峽谷區(qū)域，距離路易斯安那州海岸約140英里，其探明的可采資源量高達(dá)4.4億桶油當(dāng)量。能源與資源沙特阿美尋求在中國增加投資2024/08/20沙特阿美首席執(zhí)行官納賽爾近日表示，正考慮投資中國的石油化工領(lǐng)域。英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》分析稱，未來十年，沙特在該領(lǐng)域投資將超過1000億美元。目前，沙特阿美已與中國企業(yè)合作投資遼寧盤錦的精細(xì)化工項目；沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司也參與了位于天津的聚碳酸酯工廠建設(shè)。據(jù)新華社5月報道，2023年，沙特阿美已成為對華投資最多的外企之一。隨著沙特石化巨頭在華投資不斷加碼，中國和沙特在石化領(lǐng)域的合作將走向縱深。不久前，沙特主權(quán)財富基金與中國多家主要金融機(jī)構(gòu)簽署了諒解備忘錄，共涉及價值500億美元的合作項目。資料來源：國際石油網(wǎng)、中國石油新聞中心，華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值二、主要產(chǎn)品及原料價格情況價格華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值截至8月23日，聚乙烯/環(huán)氧乙烷/聚醚大單體/乙二醇/苯乙烯最新含稅價格分別為8262/6900/8000/4578/9410元/噸，環(huán)氧乙烷、聚醚大單體持平，聚乙烯、乙二醇、苯乙烯下跌。華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明2.1C2主要產(chǎn)品價格情況圖表

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C2主要產(chǎn)品歷史價格分位（2012起）注：資料起始：聚醚大單體自2020年起，其余資料自2012年起。資料來源：同花順，Choice，華安證券研究所單位：元/噸2024/8/23周環(huán)比月環(huán)比2024年初以來較2023年同比2024/8/232024/8/162024/8/92024/8/2C2產(chǎn)品聚乙烯8262-0.41%-2.05%0.19%-1.44%23.36%24.62%25.87%28.65%環(huán)氧乙烷69000.00%0.00%7.81%9.52%14.26%14.28%14.30%14.32%聚醚大單體80000.00%0.00%8.11%1.27%29.58%29.70%29.83%29.95%乙二醇4578-0.33%-2.01%4.56%12.55%24.73%24.92%26.63%26.82%苯乙烯9410-0.14%0.01%10.65%7.63%52.80%53.34%53.12%51.98%華安研究?拓展投資價值2.1C2主要產(chǎn)品價格情況資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

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聚乙烯價格走勢圖（元/噸） 圖表

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環(huán)氧乙烷價格走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，Choice，華安證券研究所截至8月23日，聚乙烯/環(huán)氧乙烷最新含稅價格分別為8262/6900元/噸，周環(huán)比變化-0.41%/0.00%。聚乙烯價格下降，環(huán)氧乙烷價格基本保持平穩(wěn)。020004000600080001000012000140002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06聚乙烯020004000600080001000012000140002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06環(huán)氧乙烷華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值2.1C2主要產(chǎn)品價格情況資料來源：wind，華安證券研究所圖表5聚醚大單體價格走勢圖（元/噸） 圖表

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乙二醇價格走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，華安證券研究所截至8月23日，聚醚大單體/乙二醇最新含稅價格分別為8000/4578元/噸，聚醚大單體和乙二醇價格周環(huán)比變化0.00%/-0.33%。0300020001000

600050004000700010000900080002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06乙二醇0華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明20004000600080001000012000140002020-01-172021-01-172022-01-172023-01-172024-01-17

聚醚大單體華安研究?拓展投資價值2.1C2主要產(chǎn)品價格情況資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

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苯乙烯價格走勢圖（元/噸） 圖表

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乙烯價格走勢圖（元/噸）資料來源：wind，華安證券研究所截至8月23日，苯乙烯/乙烯最新含稅價格分別為9410/6776元/噸，價格周環(huán)比變化分別為-0.14%/0.69%，苯乙烯價格下降、乙烯價格上升。02000400060008000100001200014000160002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06苯乙烯0200040006000800010000120002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06乙烯華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值2.2C3主要產(chǎn)品價格情況華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明圖表

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C3主要產(chǎn)品歷史價格分位（2012起）注：資料起始：丙烯酸丁酯自2013年起，聚丙烯從2014年起。資料來源：同花順，Choice，華安證券研究所截至8月23日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新含稅價格分別為7200/8740/7764元/噸，周環(huán)比變化0.00%/-0.68%/-0.35%。單位：元/噸2024/8/23周環(huán)比月環(huán)比2024年初以來較2023年同比2024/8/232024/8/162024/8/92024/8/2C3產(chǎn)品價格歷史分位丙烯酸72000.00%2.86%16.13%8.43%23.61%23.64%23.68%22.79%丙烯酸丁酯8740-0.68%-3.32%-5.51%-10.73%30.47%32.04%39.52%42.47%聚丙烯7764-0.35%-1.38%1.78%1.87%18.64%19.59%21.10%23.34%華安研究?拓展投資價值2.2C3主要產(chǎn)品價格情況圖表

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丙烯酸價格走勢圖（元/噸）資料來源：Choice，華安證券研究所圖表

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丙烯酸丁酯價格走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

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聚丙烯價格走勢圖（元/噸）資料來源：Choice，華安證券研究所截至8月23日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新含稅價格分別為7200/8740/7764元/噸，周環(huán)比變化0.00%/-0.68%/-0.35%。丙烯酸價格維持不變，丙烯酸丁酯、聚丙烯價格下降。200001800016000140001200010000800060004000200002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06

丙烯酸0500010000150002000025000

2013-04-052014-04-052015-04-052016-04-052017-04-052018-04-052019-04-052020-04-052021-04-052022-04-052023-04-052024-04-05丙烯酸丁酯0華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明200040006000800010000120002014-02-282015-02-282016-02-282017-02-282018-02-282019-02-282020-02-282021-02-282022-02-282023-02-282024-02-28

聚丙烯華安研究?拓展投資價值2.3主要原料價格情況華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明圖表

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主要原料歷史價格分位（2012起）資料來源：同花順，Choice，華安證券研究所注：布倫特原油單位為美元/桶，天然氣單位為美元/百萬英熱單位。資料起始：丙烷自2020年起，其余自2012年起。本周原料布倫特原油、石腦油、丙烯、乙烷價格下跌，天然氣、乙烯價格上升，液氯、丙烷價格維持。截至8月23日，最新原油價格77.56美元/桶，周環(huán)比-3.88%，天然氣價格為2.17美元/百萬英熱單位，周環(huán)比+1.88%。美國乙烷最新價格801元/噸，周環(huán)比-67.54%。2024/8/23周環(huán)比月環(huán)比2024年初以來較2023年同比2024/8/232024/8/162024/8/92024/8/2原料價格歷史分位布倫特原油（美元/桶）77.56-3.88%-5.44%0.46%-7.61%55.75%60.39%55.62%58.59%天然氣（美元/百萬英熱單位）2.171.88%5.24%-18.43%-14.38%15.75%14.41%7.14%7.45%液氯（元/噸）5000.00%0.00%0.00%0.00%11.34%11.36%11.38%11.40%石腦油（元/噸）8123-0.35%-0.59%4.13%0.54%88.03%88.92%90.72%90.86%丙烯（元/噸）6850-0.15%-4.03%3.03%1.14%19.09%19.57%29.63%31.05%乙烯（元/噸）67760.69%2.61%2.32%6.02%32.72%31.10%29.33%27.24%乙烷（元/噸）801-67.54%-2.05%-24.02%-47.63%2.72%93.62%1.67%0.76%丙烷（元/噸）54510.00%1.91%-2.78%3.41%55.70%55.96%56.22%53.24%華安研究?拓展投資價值2.3

主要原料價格情況圖表

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原油價格走勢圖（美元/桶）資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

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丙烷價格走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，華安證券研究所截至8月23日，最新原油價格77.56美元/桶，周環(huán)比-3.88%。丙烷價格維持，周環(huán)比0.00%。0204060801001201402012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06

原油(美元/桶)0華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明100020003000400050006000700080002020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-192023-10-192023-12-192024-02-192024-04-192024-06-192024-08-19丙烷(元/噸)華安研究?拓展投資價值2.3

主要原料價格情況圖表

16

天然氣價格走勢圖（美元/百萬英熱單位）資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

17

乙烷價格走勢圖（元/噸）資料來源：Bloomberg，華安證券研究所截至8月23日，最新天然氣價格為2.17美元/百萬英熱單位，周環(huán)比+1.88%，價格上升。乙烷最新價格801元/噸，周環(huán)比-67.54%，價格下跌。0246810122012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06天然氣(美元/百萬英熱單位)450040003500300025002000150010005000華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明2012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06乙烷(元/噸)華安研究?拓展投資價值2.3原材料供需情況圖表

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天然氣鉆機(jī)數(shù)量（部）資料來源：EIA，華安證券研究所圖表

19

天然氣總需求量（十億立方英尺）資料來源：EIA，華安證券研究所截止8月23日，天然氣鉆機(jī)數(shù)量為97部，周環(huán)比下降1部，相較于2023年同比-15.65%。截止8月23日，天然氣總需求量為100.5十億立方英尺，周環(huán)比+1.21%，相較于2023年同比+0.80%。0206040801001201601402016-05-182016-08-182016-11-182017-02-182017-05-182017-08-182017-11-182018-02-182018-05-182018-08-182018-11-182019-02-182019-05-182019-08-182019-11-182020-02-182020-05-182020-08-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-182023-11-182024-02-182024-05-182024-08-18天然氣總需求量0501001502002502018/2/92018/5/92018/8/92018/11/92019/2/92019/5/92019/8/92019/11/92020/2/92020/5/92020/8/92020/11/92021/2/92021/5/92021/8/92021/11/92022/2/92022/5/92022/8/92022/11/92023/2/92023/5/92023/8/92023/11/92024/2/92024/5/92024/8/9天然氣鉆機(jī)數(shù)華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值2.3

主要原料價格情況圖表

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石腦油價格走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

21

丙烯價格走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

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純苯價格走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，華安證券研究所截至8月23日，石腦油/丙烯/純苯最新含稅價格為8123/6850/8502元/噸，周環(huán)比變化-0.35%/-0.15%/-0.06%。石腦油、丙烯、純苯價格小幅下跌。0200040006000800010000120002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06

石腦油0200040006000800010000120002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06丙烯0華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明200040006000800010000120002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06

純苯華安研究?拓展投資價值三、主要產(chǎn)品價差情況價差華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值3.1C2產(chǎn)品價差情況華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明圖表

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C2產(chǎn)品價差歷史分位（2012起）資料來源：同花順，Choice，華安證券研究所注：資料起始：聚醚大單體-環(huán)氧乙烷價差自2020年起。截至8月23日，乙烯-乙烷/乙二醇-乙烯/環(huán)氧乙烷-乙烯/聚醚大單體-環(huán)氧乙烷/聚乙烯-乙烯/苯乙烯-純苯-乙烯最新價差分別為+5749/+512/+1750/+1238/+1486/+729元/噸，周環(huán)比變化分別為+61.25%/-7.69%/-1.96%/0.00%/-5.14%/-2.93%。本周乙烯-乙烷價差擴(kuò)大，聚醚大單體-環(huán)氧乙烷價差穩(wěn)定，其余產(chǎn)品價差均縮小。單位：元/噸2024/8/23周環(huán)比月環(huán)比2024年初以來較2023年同比2024/8/232024/8/162024/8/92024/8/2C2產(chǎn)品價差歷史分位乙烯-乙烷574961.25%3.49%9.08%29.77%51.51%6.52%50.30%53.57%乙二醇-乙烯512-7.69%-27.81%26.46%120.09%29.24%30.80%33.58%34.39%環(huán)氧乙烷-乙烯1750-1.96%-6.96%28.02%21.33%21.66%22.61%24.62%25.72%聚醚大單體-環(huán)氧乙烷12380.00%0.00%9.75%-28.27%20.74%20.83%20.92%21.00%聚乙烯-乙烯1486-5.14%-18.84%-8.52%-25.36%43.78%48.25%52.43%55.70%苯乙烯-純苯-乙烯729-2.93%0.50%-8.54%6.97%17.57%18.81%22.18%21.00%華安研究?拓展投資價值3.1C2產(chǎn)品價差情況圖表

24

乙烯-乙烷價差走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，Bloomberg，華安證券研究所圖表

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聚醚大單體-環(huán)氧乙烷價差走勢圖（元/噸）資料來源：Choice，wind，同花順，華安證券研究所截至8月23日，乙烷裂解價差大幅擴(kuò)大，周環(huán)比+61.25%；聚醚大單體-環(huán)氧乙烷保持穩(wěn)定，周環(huán)比0.00%。0100020003000400050006000700080009000100002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06乙烯-乙烷05001000150020002500300035002020-01-172020-03-172020-05-172020-07-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172023-05-172023-07-172023-09-172023-11-172024-01-172024-03-172024-05-172024-07-17聚醚大單體-環(huán)氧乙烷華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值3.1C2產(chǎn)品價差情況圖表

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乙二醇-乙烯價差走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

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苯乙烯-純苯-乙烯價差走勢圖（元/噸）資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

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環(huán)氧乙烷-乙烯走勢圖（元/噸）資料來源：Choice，同花順，華安證券研究所截至8月23日，乙二醇-乙烯價差收窄，周環(huán)比-7.69%。苯乙烯-純苯-乙烯價差收窄，周環(huán)比-2.93%。

環(huán)氧乙烷-乙烯價差周環(huán)比-1.96%。-2000-100001000200030004000500060002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06乙二醇-乙烯-100001000200030004000500060002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06苯乙烯-純苯-乙烯90008000700060005000400030002000100002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06環(huán)氧乙烷-乙烯華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值3.2C3產(chǎn)品價差情況華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明圖表

29

C3產(chǎn)品價差歷史分位（2012起）資料來源：同花順，Choice，華安證券研究所注：資料起始：丙烯-丙烷價差自2020年起，丙烯酸丁酯-丙烯酸價差自2013年起，聚丙烯-丙烯價差自2014年起。截至8月23日，丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸/聚丙烯-丙烯最新價差分別為+309/+2268/+4420/+914元/噸，周環(huán)比變化分別為-3.13%/0.32%/-1.34%/-1.84%。單位：元/噸2024/8/23周環(huán)比月環(huán)比2024年初以來較2023年同比2024/8/232024/8/162024/8/92024/8/2C3產(chǎn)品價差歷史分位丙烯-丙烷309-3.13%-57.02%489.86%-30.91%14.61%15.13%33.17%40.74%丙烯酸-丙烯22680.32%21.90%60.51%28.62%29.73%29.32%23.64%19.96%丙烯酸丁酯-丙烯酸4420-1.34%-8.68%3.95%-23.87%43.69%44.94%53.62%60.64%聚丙烯-丙烯914-1.84%24.43%-6.71%7.76%9.50%9.52%9.54%9.55%華安研究?拓展投資價值3.2C3產(chǎn)品價差情況資料來源：同花順，華安證券研究所圖表

30丙烯-丙烷價差走勢圖（元/噸） 圖表

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丙烯酸-丙烯價差走勢圖（元/噸）資料來源：Choice，同花順，華安證券研究所截至8月23日，丙烯-丙烷價差本周小幅下降，周環(huán)比-3.13%；丙烯酸-丙烯價差小幅增加，周環(huán)比0.32%。-500050010001500200025003000350040002020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-192023-10-192023-12-192024-02-192024-04-192024-06-19丙烯-丙烷020004000600080001000012000140002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06丙烯酸-丙烯華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值3.2C3產(chǎn)品價差情況資料來源：Choice，同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所截至8月23日，丙烯酸丁酯-丙烯酸價差4420元/噸，周環(huán)比-1.34%；聚丙烯-丙烯價差+914元/噸，價差有所下降，周環(huán)比-1.84%。0200040006000800010000120002013-04-052014-04-052015-04-052016-04-052017-04-052018-04-052019-04-052020-04-052021-04-052022-04-052023-04-05

2024-04-05-50005001000150020002500300035002014-02-282015-02-282016-02-282017-02-282018-02-282019-02-282020-02-282021-02-282022-02-282023-02-28

2024-02-28圖表

32丙烯酸丁酯-丙烯酸走勢圖（元/噸） 圖表

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聚丙烯-丙烯價格走勢圖（元/噸）丙烯酸丁酯-丙烯酸聚丙烯-丙烯140004000華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值四、競爭路線情況及下游需求競爭路線華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值4.1競爭路線價差情況華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明圖表

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競爭路線價差歷史分位（2012起）資料來源：同花順，華安證券研究所截至8月23日，乙烯-石腦油價差為-1347元/噸，周環(huán)比+5.25%，月環(huán)比14.08%，相較2024年初-14.31%，MTO路線價差為4351元/噸，周環(huán)比-0.23%。單位：元/噸2024/8/23周環(huán)比月環(huán)比2024年初以來較2023年同比2024/8/232024/8/162024/8/92024/8/2乙烯-石腦油-13475.25%14.08%-14.31%20.20%40.36%40.42%40.48%40.54%MTO4351-0.23%-6.09%6.30%1.37%43.09%43.16%43.22%43.29%華安研究?拓展投資價值4.2競爭路線成本情況-乙烯圖表

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現(xiàn)金成本（美元/噸）資料來源：wind，華安證券研究所圖表

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完全成本（美元/噸）資料來源：wind，華安證券研究所乙烯方面，氣頭路線的完全成本和現(xiàn)金成本的波動明顯低于油制烯烴和煤制烯烴路線，并且相較其他路線具有較突出的成本優(yōu)勢；近期乙烷價格下跌，乙烷裂解與其他路線成本優(yōu)勢拉大。-400-200-2004006008001,0001,2001,4001,6001,80041275413954151841640417604188342005421254224842370424914261442736428564297943101432214334443466435864370943831439524407544197443174444044562446824480544927450474517029254石腦油制烯烴

乙烷裂解MTO混合進(jìn)料乙烷/丙烷=60/40CTO混合進(jìn)料乙烷/丙烷=40/60-500-5001,0001,5002,0002,500412754142641579417304188342036421864233942491426444279542948431014325243405435564370943862440134416644317444704462144774449274507845231石腦油制烯烴乙烷裂解華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明MTO混合進(jìn)料乙烷/丙烷=60/40CTO混合進(jìn)料乙烷/丙烷=40/60華安研究?拓展投資價值4.2競爭路線成本情況-丙烯圖表

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現(xiàn)金成本（美元/噸）資料來源：wind，華安證券研究所圖表

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完全成本（美元/噸）資料來源：wind，華安證券研究所丙烯方面，pdh目前盈利不佳，但仍處于相對低位，完全成本未顯示出較為明顯的優(yōu)勢。-2004006008001,0001,4001,2001,6001,8002013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05201