智能物流設(shè)備公司企業(yè)風(fēng)險管理手冊

智能物流設(shè)備公司

企業(yè)風(fēng)險管理手冊

XXX有限公司

目錄

一、我國的價格管理體制.............................................4

二、商品價格風(fēng)險的管理.............................................7

三、利率風(fēng)險的管理方法............................................10

四、利率風(fēng)險識別..................................................17

五、市場風(fēng)險應(yīng)對的一般方法........................................22

六、市場風(fēng)險的含義及分類..........................................24

七、多米諾骨牌理論................................................28

八、多因果關(guān)系論..................................................30

九、風(fēng)險隔離與組合................................................30

十、危機管理.......................................................31

H、工程物理法..................................................33

十二、人們行為法..................................................36

十三、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析................................................38

十四、智能物流行業(yè)市場規(guī)模.......................................40

十五、必要性分析..................................................41

十六、項目基本情況................................................41

十七、發(fā)展規(guī)劃分析................................................44

十八、法人治理....................................................50

十九、項目風(fēng)險分析................................................67

二十、項目風(fēng)險對策................................................69

SWOT分析說明.....................................................71

（一）優(yōu)勢分析（S）...............................................................................................................................71

1、工藝技術(shù)優(yōu)勢....................................................71

公司一直注重技術(shù)進步和工藝創(chuàng)新，通過引入國際先進的設(shè)備，不斷加大自

主技術(shù)研發(fā)和工藝改進力度，形成較強的工藝技術(shù)優(yōu)勢。公司根據(jù)客戶受托

產(chǎn)品的品種和特點，制定相應(yīng)的工藝技術(shù)參數(shù)，以滿足客戶需求，已經(jīng)積累

了豐富的工藝技術(shù)。經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富

完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的

工藝，可為客戶提供一體化綜合服務(wù)。...............................71

-、我國的價格管理體制

1978年以前，我國實行計劃經(jīng)濟，商品價格是實行高度集中的價

格管理體制，價格管理權(quán)限絕大部分集中在政府手里，企業(yè)沒有定價

權(quán)。中共十一屆三中全會以后，價格改革被確立為我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌

過程中的關(guān)鍵一步。

1979-1983年是我國價格改革的初始階段，政府以宏觀調(diào)整價格

為主，改善部分商品價格的不合理程度，并逐步放開一些商品價格的

管理權(quán)限。如1979年提高了糧食和其他一些主要農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購價格，

1981年提高了煙酒價格，1982年放開了工業(yè)品中100種小商品的價格,

以后逐年擴大放開的品種范圍。

1984-1988年是我國價格改革的展開階段，這階段政府以放開價

格管理權(quán)限為主，同時繼續(xù)對由國家管理的價格進行若干調(diào)整。采取

的重大政策措施有：1985年，除少數(shù)重要農(nóng)產(chǎn)品少數(shù)經(jīng)濟作物由政府

定價外，其他農(nóng)產(chǎn)品價格放開，實行市場調(diào)節(jié)，放開生產(chǎn)資料計劃外

部分的價格；1986年，全部放開了小商品的價格；1988年，提高糧食、

油料的收購價格和原油等重工業(yè)品的出廠價格；提高肉、蛋、糖、茶4

類副食品價格；放開名煙、名酒價格。

1989-1991年是我國價格改革的治理整頓階段，政府是以穩(wěn)定物

價，抑制通貨膨脹為主，繼續(xù)推進價格改革進程。采取的重大政策措

施有：1989年，提高糧、棉、油的收購價格；大部分進口商品的國內(nèi)

交貨價格，從按國內(nèi)價格作價改為按進口成本作價，即按代理作價；

1989年冬季提高鐵路、水運和航空客運票價；1990年，提高鐵路、水

運和公路的貨物運價；對近40年未動的郵政資費作了適當(dāng)調(diào)整；較大

幅度地提高煤炭、原油、有色金屬和部分鋼材的出廠價格和民用燃料

的銷售價格；部分城市提高自來水、牛奶價格和公共交通票價；把橡

膠、炭黑的計劃內(nèi)外“雙軌制”價格合并為“單軌制”價格等。

1992—1996年是我國價格改革的深化階段。鄧小平南巡講話和中

共十四大確立了我國經(jīng)濟改革的目標模式是建立社會主義市場經(jīng)濟，

這一期間價格改革的主要任務(wù)是進一步轉(zhuǎn)換價格形成機制，改變價格

結(jié)構(gòu)，建立以市場形成價格為主的價格機制。

1997年以后，價格改革進入了全面建立和完善社會主義市場價格

機制的階段。政府著力于積極運用價格杠桿擴大內(nèi)需，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

調(diào)整升級，改善投資環(huán)境，研究如何應(yīng)對“人世”挑戰(zhàn)等。同時，根

據(jù)市場經(jīng)濟規(guī)律的要求，加大價格立法和執(zhí)法力度，制定市場規(guī)則，

維護市場秩序，我國第一部價格法一《中華人民共和國價格法》（以

下簡稱《價格法》）便是在這一年頒布的。政府在價格管理中的角色

定位從以定價調(diào)價為主轉(zhuǎn)到以定規(guī)則、當(dāng)監(jiān)督、搞服務(wù)為主。

2001年，《中央定價目錄》進行了最近一次修訂。根據(jù)修訂后的

《中央定價目錄》，中央管理的定價項目由1992年的121種壓縮為13

種。這13項分別為重要的中央儲備物資、專營的煙草、食鹽和民用爆

破器材、部分化肥、部分重要藥品、教材、天然氣、中央直屬及跨省

水利工程供水、軍品、重要交通運輸、郵政基本業(yè)務(wù)、電信基本業(yè)務(wù)、

重要專業(yè)服務(wù)等。2001年后，很多中央定價項目實際上已經(jīng)作出調(diào)整,

例如，將民航國內(nèi)航空運輸價格由政府定價改為政府指導(dǎo)價；港口收

費管理被放開，港口裝卸作業(yè)費、堆存費實現(xiàn)了市場調(diào)節(jié)價；政府定

價藥品進一步調(diào)整，增加了實行政府定價或政府指導(dǎo)價的品種數(shù)量等。

2001年以后，我國為進一步落實《價格法》的原則與精神，更好

地適應(yīng)WT0體制的運行環(huán)境，我國政府陸續(xù)制定和實施了《價格行政

處罰程序規(guī)定》、《責(zé)令價格違法經(jīng)營者停業(yè)整頓的規(guī)定》、《價格

主管部門公告價格違法行為的規(guī)定》、《禁止價格欺詐行為的規(guī)定》、

《價格違法行為舉報規(guī)定》等價格管理規(guī)定。制定這些法規(guī)的目的在

于，保障價格主管部門依法行使職權(quán)，保護消費者和經(jīng)營者的合法權(quán)

益，建立一種公開、公平、公正、自愿、誠實信用的市場交易環(huán)境。

此外，我國與價格管理方面相關(guān)的主要法律法規(guī)還有：2002年實

施的新的《中華人民共和國反傾銷條例》、2004年修訂后的《中華人

民共和國反補貼條例》以及2008年8月1日起施行的《中華人民共和

國反壟斷法》。通過這些法律法規(guī)，市場定價機制進一步確立和完善。

經(jīng)過30多年的改革，我國價格形成機制的轉(zhuǎn)移已經(jīng)基本完成，政

府定價部分顯著縮小，政府指導(dǎo)價和市場調(diào)節(jié)價部分相應(yīng)擴大。在社

會商品零售總額中，1978年政府指導(dǎo)價占97%,市場調(diào)節(jié)價占3%；到

2005年政府定價僅占2.7%,政府指導(dǎo)價占1.7%,市場調(diào)節(jié)價占95.6%。

另外，農(nóng)副產(chǎn)品的政府定價比例從2000年的4.7%下降到2005年的

1.2%,生產(chǎn)資料的政府定價比例也從2000年的8.4%下降到2006年的

5.6%O這就說明大部分商品的定價權(quán)已經(jīng)從政府回歸到市場手里，主

要由市場形成價格的機制基本建立，市場價格機制在社會資源配置中

已經(jīng)處于主導(dǎo)地位（劉立查，2009）o政府定價管理的作用主要限于

以下3個方面：①對市場機制作用受到限制的特殊領(lǐng)域進行定價管理,

如自然壟斷行業(yè)，公益事業(yè)的產(chǎn)品，公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域以及農(nóng)業(yè)等；

②對市場價格進行管理，制止在由市場形成價格中發(fā)生的價格違法行

為，維護市場競爭秩序以及生產(chǎn)者和消費者的利益；③對要素價格進

行管理，如地租、利率、匯率等。

二、商品價格風(fēng)險的管理

對于商品價格風(fēng)險的管理，從企業(yè)的角度來說，主要有兩個方面:

一是自己生產(chǎn)的產(chǎn)品如何定價，如何避免過低的價格；二是對于外購

的商品如何避免過高的采購價格。商品價格風(fēng)險管理的主要措施有制

訂科學(xué)的產(chǎn)品定價決策方案，建立商品價格預(yù)警機制和利用金融衍生

品市場進行套期保值。

(一)制訂科學(xué)的產(chǎn)品定價決策方案

企業(yè)的產(chǎn)品定價決策方案應(yīng)是一個系統(tǒng)化、科學(xué)化的定價決策方

案。一方面能夠從長期的角度看待產(chǎn)品的定價，同時定價決策方案也

能夠為企業(yè)提供價格保險，以妥善處理突發(fā)的價格危機，并對企業(yè)的

定價提供預(yù)警。企業(yè)產(chǎn)品定價決策方案應(yīng)遵循以下思路。

(1)確定企業(yè)產(chǎn)品的生命周期。根據(jù)企業(yè)現(xiàn)行產(chǎn)品，依據(jù)產(chǎn)品生

命周期的原則，確定需要進行定價決策產(chǎn)品所處的生命周期，為產(chǎn)品

定價設(shè)定基本的框架。

(2)分析行業(yè)市場結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)類型，分析企業(yè)、

產(chǎn)品所處的行業(yè)結(jié)構(gòu)的特點，確定市場的結(jié)構(gòu)。

(3)確定企業(yè)的定價目標。依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和利潤目標，設(shè)

定企業(yè)產(chǎn)品的價格目標，作為產(chǎn)品定價的基本的原則。

(4)宏觀和微觀經(jīng)濟因素的分析。根據(jù)前面的分析和企業(yè)的定價

目標找到產(chǎn)品定價最主要考慮的因素，企業(yè)自身的生產(chǎn)狀況、成本狀

態(tài)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品線等，另外是競爭對手所采取的價格競爭的策略,

以及消費者對于產(chǎn)品的反映，進行全面綜合的分析。

（5）制定定價方法和采取的定價策略。企業(yè)在進行全面的因素分

析和價格目標的設(shè)定后，要采取相應(yīng)的價格策略，并采取適當(dāng)?shù)亩▋r

方法開始實施。

（6）價格策略和定價方法的實踐檢驗。根據(jù)所采取的價格策略和

定價方法，進行經(jīng)常性的檢驗，并隨時隨經(jīng)濟環(huán)境和社會環(huán)境的變化,

重新從第一步開始循環(huán)調(diào)整，以校正不適當(dāng)?shù)姆椒ê筒呗浴?/p>

（二）建立價格預(yù)警機制，提早進行價格風(fēng)險預(yù)測

市場是瞬息萬變的，價格更是隨時都在變化。因此對未來市場不

確定的價格，必須建立一套預(yù)警評價指標體系，隨時對市場的不利變

化進行監(jiān)控。當(dāng)輸入各種影響價格的風(fēng)險參數(shù)之后，就會出現(xiàn)一個數(shù)

值，若數(shù)值偏離正常水平并超過預(yù)警機制確定的臨界值時，機制就應(yīng)

發(fā)出預(yù)警信號，說明價格風(fēng)險發(fā)生的可能性很大，企業(yè)應(yīng)迅速采取措

施。

（三）利用金融衍生品市場進行套期保值

金融衍生工具的出現(xiàn)就是為規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險而產(chǎn)生的。金融衍

生工具以其特有的財務(wù)杠桿（保證金交易）和對沖交易的操作，大大

降低了交易成本，獨特的雙向建倉（買空賣空策略）使交易者的交易

具備很大的靈活性，無論現(xiàn)貨價格怎樣變動，都可以采取相應(yīng)的策略

來有效的規(guī)避和轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格波動帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，將風(fēng)險由

承受能力較弱的個體（風(fēng)險厭惡者，如套期保值者）轉(zhuǎn)移至承受能力

較強的個體（風(fēng)險偏好者，如投機者）。從而使商品生產(chǎn)商、批發(fā)商、

經(jīng)營商達到鎖定成本，鎖定利潤的目的，減緩價格劇烈波動帶來的供

求沖擊，最終實現(xiàn)生產(chǎn)的連續(xù)性、穩(wěn)定性、效益性。

經(jīng)過近20年的努力，我國金融衍生品市場取得了較大的發(fā)展。目

前上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所的商品期貨交

易品種達到24個，2008年的交易金額達到71.91萬億元，大約為實體

經(jīng)濟的2.4倍。商品期貨市場的發(fā)展為企業(yè)回避商品價格風(fēng)險提供了

廣闊的空間。

三、利率風(fēng)險的管理方法

降低利率風(fēng)險的常見方法包括：①平滑法：維持固定利率借款與

浮動利率借款的平衡；②匹配法：使具有共同利率的資產(chǎn)和負債相匹

配；③遠期利率協(xié)議；④現(xiàn)金余額的集中；⑤利率期貨；⑥利率期權(quán);

⑦利率互換。本節(jié)將主要討論上述第③?⑦項。

（一）遠期利率協(xié)議

遠期利率協(xié)議，是指在當(dāng)前簽訂一項協(xié)議，約定在將來的某一特

定日期，按照規(guī)定的貨幣、金額、期限和利率進行交割的一種約定。

遠期利率協(xié)議是一種資產(chǎn)負債平衡表外的工具，不涉及實質(zhì)性的本金

交收，是不管未來市場利率是多少都要支付或收取約定利率的承諾。

遠期利率協(xié)議可用來對未來的利率變動進行防范。借款人買人FRA,從

而將他在未來某一時間的借款利率預(yù)先固定下來以防范未來利率上升

的風(fēng)險。投資人賣出FRA,從而將他在未來某一時間的投資利率預(yù)先確

定下來以防范未來利率下降的風(fēng)險。

遠期利率協(xié)議，通常在企業(yè)與銀行間達成。遠期利率協(xié)議的缺點

是通常只面向大額貸款。而且，一年以上的遠期利率協(xié)議很難達成。

遠期利率協(xié)議的優(yōu)點是，至少在遠期利率協(xié)議存續(xù)的期間內(nèi)，能夠保

護借款人免受利率出現(xiàn)不利變動的影響，原因是雙方已根據(jù)協(xié)議商定

利率。正常的可變利率貸款，借款人面臨著市場發(fā)生不利變動的風(fēng)險。

但另一方面，遠期利率協(xié)議使借款人同樣不能從有利的市場利率變動

中獲益。

銀行愿意為遠期利率協(xié)議設(shè)定的利率將反映它們當(dāng)前對利率變動

的預(yù)期。如果預(yù)期利率將要在簽訂遠期利率協(xié)議的談判期間上漲，那

么，銀行很可能會將利率定為高于遠期利率協(xié)議談判期間的現(xiàn)行可變

利率的固定利率。

（二）子公司現(xiàn)金余額的集中

現(xiàn)金余額的集中有利于避免為借款支付高額利息，還能夠更容易

地管理利率風(fēng)險。如果一家機構(gòu)，如集團公司，在一家銀行開設(shè)了許

多不同的銀行賬戶，那么，它可以要求銀行在考慮其利息及透支限額

時將其子公司的賬戶余額集中起來。

現(xiàn)金余額的集中有以下好處。①盈余與赤字相抵。母公司將現(xiàn)金

余額集中起來后，盈余可以抵消赤字，從而降低應(yīng)付利息的金額。②

加強控制。余額的集中，意味著核心財務(wù)部門更容易實施對資金的控

制，并利用其專長，確保風(fēng)險得到管理，機遇得以有效利用。③增加

投資機會。資金被集中后，有可能爭取到更有利的利率，而且掌握著

這些資金的核心財務(wù)部門可以進入本地經(jīng)營單位無法進入的離岸市場

等。

但是，將子公司的現(xiàn)金余額集中起來也有缺點。①對資金的需求。

作為營運資金的一部分，子公司的運營需要資金余額用于付款。如果

所需的付款額高于預(yù)期，那么，子公司可能出現(xiàn)現(xiàn)金不足的問題。②

本地決策。如果資金投資的責(zé)任不再由本地的管理人員承擔(dān)，那么他

們可能喪失動力。③交易費用。向母公司轉(zhuǎn)移現(xiàn)金盈余后，在需要時

再返還給子公司，這樣可能產(chǎn)生不必要的交易費用，且這些費用可能

高于任何節(jié)省出來的利息，特別是在利率較低時。④匹配。出色的匯

率風(fēng)險管理，應(yīng)通過將以相同貨幣計價的收支、資產(chǎn)與負債的風(fēng)險相

匹配，努力使風(fēng)險降至最低。但是，現(xiàn)金余額的集中可能與此項原則

相沖突。

（三）利率期貨

利率期貨是指在將來特定的時間內(nèi)，以事先商定好的價格購買或

銷售規(guī)定數(shù)量的有價證券的一種標準化合同。利率期貨一般可分為短

期利率期貨和長期利率期貨，前者大多以銀行同業(yè)拆借中3月期利率

為標的物，后者大多以5年期以上長期債券為標的物。利率波動使得

金融市場上的借貸雙方均面臨利率風(fēng)險，特別是越來越多持有國家債

券的投資者，急需能回避風(fēng)險和套期保值的工具，利率期貨應(yīng)運而生。

利率期貨價格與實際利率成反方向變動，即利率越高，債券期貨價格

越低；利率越低，債券期貨價格越高。利率期貨的交割主要采取現(xiàn)金

交割方式，有時也有現(xiàn)券交割?，F(xiàn)金交割是以銀行現(xiàn)有利率為轉(zhuǎn)換系

數(shù)來確定期貨合約的交割價格。

1979年所羅門兄弟公司承銷10億美元的IBM債券，為了防止利率

上升（這會引起IBM債券的價值減少），所羅門兄弟公司賣出了國債

期貨。在1979年10月，美國聯(lián)邦政府允許利率自由浮動，利率上漲。

盡管所羅門兄弟公司所持的IBM債券價值下降，但是由于他們賣出的

期貨價值也在下跌，這樣他們高價賣出了期貨，期貨市場上獲得的收

益減少了承銷IBM債券價值下跌的損失。

利率期貨的效果和遠期利率協(xié)議非常相似，所提供的保值結(jié)果也

是十分明確的。但是期貨合約的條款、金額和期間是標準化的，有時

候可能不能完全符合企業(yè)要求。另外，利率期貨的雙方需要事先交保

證金，因此收益大，但是風(fēng)險更大，在利用期貨時一定要有承擔(dān)風(fēng)險

的準備。

（四）利率互換

利率互換是交易雙方同意在規(guī)定時間內(nèi)，按照一個名義上的本金

額相互支付以兩個不同基礎(chǔ)計算相同幣種的利息的協(xié)議。其中一方在

整段協(xié)議期間內(nèi)皆以同一個固定利率支付利息，而另一方則在整段協(xié)

議期間支付浮動利率利息。浮動利率在每個計息期間開始前均根據(jù)參

考利率重新調(diào)整一次，每個利息期均根據(jù)新確定的利率計算利息。借

款公司可以通過與銀行簽訂互換協(xié)議，將借款利率由浮動利率轉(zhuǎn)變?yōu)?/p>

固定利率或者反之，以有效控制債務(wù)的成本。

利率互換的形式是多種多樣的。一般地說，當(dāng)利率看漲時，將浮

動利率債務(wù)轉(zhuǎn)換成固定利率較為理想。同理，當(dāng)利率看跌時，將固定

利率轉(zhuǎn)換為浮動利率較好。利率互換形式十分靈活，可以適用于已有

債務(wù)，也可以用于新借債務(wù)，還可以做成遠期起息。債務(wù)人可以根據(jù)

各自的資金安排選擇適宜的形式，調(diào)節(jié)利率結(jié)構(gòu)，設(shè)法籌集相對便宜

的資金。

（五）利率期權(quán)

利率期權(quán)是交易雙方同意期權(quán)購買者擁有權(quán)利在未來特定時間,

按照事先買賣雙方同意的利率，借入一筆名義貸款或存入一筆名義存

款的協(xié)議。利率期權(quán)的購買者在買到這種權(quán)利的同時并不承擔(dān)將來一

定行使的義務(wù)，權(quán)利的使用與否完全由購買者根據(jù)是否對自己有利而

決定。利率期權(quán)為企業(yè)利率風(fēng)險管理提供了新的方法，通過利率期權(quán),

企業(yè)不僅能規(guī)避利率不利變動所導(dǎo)致的損失，而且保留了從利率有利

變動中獲利的機會。

利率期權(quán)有多種形式，常見的主要有利率上限、利率下限、利率

上下限、利率互換期權(quán)等。

1、利率上限

利率上限是買賣雙方達成一項協(xié)議，確定一個利率上限水平，在

此基礎(chǔ)上，利率上限的賣方向買方承諾在規(guī)定的期限內(nèi)，如果市場參

考利率高于協(xié)定的利率上限，則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利

率上限的差額部分。如果市場利率低于或等于協(xié)定的利率上限，賣方

無任何支付義務(wù)。買方由于獲得了上述權(quán)利，必須向賣方支付一定數(shù)

額的期權(quán)手續(xù)費。企業(yè)通過買入利率上限可以在市場利率超過協(xié)定利

率時，將借款成本鎖定在協(xié)定利率上，而當(dāng)市場利率低于協(xié)定利率時,

又可以不執(zhí)行合同。

2、利率下限

利率下限是買賣雙方達成一個協(xié)議，規(guī)定一個利率下限，賣方向

買方承諾在規(guī)定的有效期內(nèi)，如果市場參考利率低于協(xié)定的利率下限,

則賣方向買方支付市場參考利率低于協(xié)定利率下限的差額部分。若市

場參考利率大于或等于協(xié)定的利率下限，則賣方?jīng)]有任何支付義務(wù)。

作為補償，賣方向買方收取一定數(shù)額的手續(xù)費。利率上限是用來防止

利率上升，而利率下限則用來防止利率下跌。利率下限的主要用途是

為浮動資產(chǎn)的利息收入保底，但同時也是一種有效規(guī)避利率下跌風(fēng)險

的管理工具。對于主要以不可贖回的固定利率工具籌集長期資金的企

業(yè)來說，如果市場利率上升，企業(yè)可以獲得因節(jié)約利息所帶來的收益。

但是如果市場利率下降，企業(yè)就要承擔(dān)利息成本過高的壓力，從而面

臨市場利率下跌的風(fēng)險。在這種情況下，企業(yè)通過買入利率下限，就

可以得到利率下跌的好處，從而降低定息債券的利息負擔(dān)。

3、利率上下限

所謂利率上下限，是由利率上限多頭和利率下限空頭組合而成的。

具體地說，購買一個利率上下限，是指在買進一個利率上限的同時，

賣出一個利率下限，用出售利率下限的收益來全部或部分沖銷利率上

限的成本，從而達到既防范利率風(fēng)險又降低成本費用的目的。利率上

下限為防止利率上升所導(dǎo)致的損失提供了保證，同時也把利率持有者

因利率下降而可能獲得的最大收益固定在下限的水平上。

4、利率互換期權(quán)

利率互換期權(quán)是基于利率互換合約的期權(quán)，它給予持有者在未來

某個時間，按特定的期限和利率，進行某個利率互換的權(quán)利。

在實際中會選擇哪一種工具來防止利率風(fēng)險，取決于企業(yè)所面臨

的實際情況、對未來市場利率走勢的判斷和所要求的保值目標以及對

某種金融衍生工具的偏好。一般來說，在選擇利率風(fēng)險防范手段時需

要考慮到所涉及的期限和風(fēng)險防范的結(jié)果。如果企業(yè)想規(guī)避短期的利

率風(fēng)險，那么可以選擇遠期利率協(xié)議和利率期貨合約。如果想規(guī)避2?

10年的利率風(fēng)險，可以選擇利率互換或者是利率期權(quán)。利率期權(quán)可以

防止利率向另一邊倒的風(fēng)險，即利率期權(quán)可以使投資者防止市場利率

走勢對自己不利的風(fēng)險，又能利用市場利率走勢對自己有利的機會。

而其他工具只能防止利率市場走勢對自己不利的風(fēng)險，只有在利率市

場走勢不利時，才能取得最大的效用。

四、利率風(fēng)險識別

企業(yè)用以識別和計量風(fēng)險的系統(tǒng)和程序，取決于企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)

和復(fù)雜性。在企業(yè)識別和控制利率風(fēng)險敞口時，這種系統(tǒng)必須能夠提

供充分、及時且精確的信息。

產(chǎn)生利率風(fēng)險的源頭很多，計量系統(tǒng)在掌握各類利率風(fēng)險敞口的

實際水平上也存在差異。為了找到最適宜的計量系統(tǒng)，企業(yè)管理層應(yīng)

首先考慮其產(chǎn)品和活動的性質(zhì)與組合。在試圖識別利率風(fēng)險敞口的主

要源頭及每一源頭對形成企業(yè)整體利率風(fēng)險狀況的相對作用之前，管

理層應(yīng)了解企業(yè)的業(yè)務(wù)組合及這些業(yè)務(wù)的風(fēng)險特征。然后，可對不同

的風(fēng)險計量系統(tǒng)進行評估。方法是觀察這些系統(tǒng)能否恰當(dāng)?shù)刈R別和量

化企業(yè)風(fēng)險敞口的主要源頭。

企業(yè)的利率風(fēng)險敞口可分為四大類，即重新定價或期限錯配風(fēng)險、

基準風(fēng)險、收益曲線風(fēng)險和期權(quán)風(fēng)險。

(-)重新定價或期限錯配風(fēng)險

重新定價風(fēng)險是由利率變動的時機和因企業(yè)資產(chǎn)、負債和資產(chǎn)負

債表外工具的定價和到期而產(chǎn)生現(xiàn)金流的時機存在差異造成的。重新

定價風(fēng)險常常是企業(yè)利率風(fēng)險最為明顯的來源，可通過對企業(yè)在給定

時間段內(nèi)到期或重新定價的資產(chǎn)數(shù)量與負債數(shù)量進行比較的方式予以

計量。一些企業(yè)故意在資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)中承擔(dān)重新定價風(fēng)險，其目的

是為了提高收益。

由于收益曲線一般是向上傾斜的(長期收益大于短期收益)，利

用短期負債為長期資產(chǎn)融資，企業(yè)常?？梢再嵢≌罘?。但是，這類

企業(yè)的收益容易受到利率提高的影響，即利率提高會導(dǎo)致其融資成本

上升。被重新定價的資產(chǎn)期限長于被重新定價的負債期限的企業(yè)，被

認為是“對負債敏感的”企業(yè)，原因是，它們的負債會更快地被重新

定價。利率下降時，對負債敏感的企業(yè)收益會增加，而利率提高時，

收益會減少。相反，對資產(chǎn)敏感的企業(yè)（資產(chǎn)重新定價的期間比負債

重新定價的期間短）一般會從利率升高中獲益，而利率降低時發(fā)生損

失。重新定價常常（而非始終）在企業(yè)當(dāng)前的收益績效上表現(xiàn)出來，

企業(yè)可能會因此造成重新定價的不平衡，而這種情況直到未來的某個

時間才會顯現(xiàn)出來。僅把重點放在短期重新定價的不平衡問題上的企

業(yè)，可能會主動承擔(dān)增加的利率風(fēng)險，將期限展期，以提高收益。因

此，在評估重新定價風(fēng)險時，重要的是企業(yè)不僅應(yīng)考慮短期的不平衡,

還應(yīng)考慮長期的不平衡。如果不能計量和管理重大的、長期的、重新

定價的不平衡，可能導(dǎo)致企業(yè)未來收益受到利率變動的重大影響。

（二）基準風(fēng)險

產(chǎn)生基準風(fēng)險的原因是，不同的金融市場或不同的金融工具間的

利率關(guān)系發(fā)生改變。不同金融工具的市場利率，或為資產(chǎn)和負債定價

所用的指數(shù)在不同的時間發(fā)生變化，或變動金額不同時，會出現(xiàn)基準

風(fēng)險。

由于存款利率會落后于市場利率的提高，許多企業(yè)可能發(fā)現(xiàn)，利

率升高時，其凈息差開始變動。但是，利率穩(wěn)定后，這種變動就被重

新定價的不平衡和其他主要市場利率關(guān)系間的差額所抵消。而且存款

利率逐漸趕上市場利率。某些定價指數(shù)具有固有的“滯后”特點，因

此，這些指數(shù)對于市場利率的變動反應(yīng)更為遲緩。這種滯后情況會強

化或緩和企業(yè)短期利率敞口。

一些企業(yè)將資產(chǎn)負債表外衍生工具作為其他投資的備用方法；另

一些企業(yè)利用它們管理其收益或資本敞口。利用資產(chǎn)負債表外衍生工

具，企業(yè)可達到以下目標：限定下行的收益敞口；保持收益潛力上行;

增加產(chǎn)量和使收入或資本波動降至最低。盡管衍生工具可用來對利率

風(fēng)險進行套期，它們同時使得企業(yè)面臨基準風(fēng)險，原因是現(xiàn)金與衍生

工具之間的差額可能發(fā)生改變。例如，利用利率互換對其中期國庫券

組合進行套期保值的企業(yè)，可能面臨基準風(fēng)險，原因是，互換利率與

國庫券之間的差額可能改變。利用資產(chǎn)負債表外工具，如期貨、互換

和期權(quán)，進行套期或改變資產(chǎn)負債表上頭寸的利率風(fēng)險特征的企業(yè)，

需要考慮資產(chǎn)負債表外合同的現(xiàn)金流量會如何隨利率變動及被套期或

被改變的頭寸而變化。衍生工具策略旨在進行套期或抵消資產(chǎn)負債表

頭寸的風(fēng)險，一般會使用衍生工具合同，并且衍生工具合同的現(xiàn)金流

特點與工具或被套期頭寸之間的關(guān)聯(lián)性很強。企業(yè)還需要考慮不同合

同的相對流動性和成本，并選擇能夠提供相關(guān)性、流動性和相對成本

的最佳組合的產(chǎn)品。即使街生工具合同與被套期頭寸之間是高度相關(guān)

的，企業(yè)還可能面臨基準風(fēng)險，原因是現(xiàn)金和衍生工具價格并非總是

協(xié)同變化的。擁有大規(guī)模衍生工具組合或積極進行衍生工具合同交易

的企業(yè)，應(yīng)確定潛在敞口是否代表企業(yè)收益或資本的重大風(fēng)險。

（三）收益曲線風(fēng)險

收益曲線風(fēng)險是由與期限范圍相關(guān)的利率變動的差異性產(chǎn)生的。

它包括具有不同期限的同一指數(shù)或市場的利率之間的關(guān)系變動。給定

市場的收益曲線在利率周期內(nèi)變平、變陡或向下傾斜（反轉(zhuǎn)）時，這

種關(guān)系會發(fā)生變化。收益曲線的差異性會放大期限錯配的影響，加重

企業(yè)頭寸的風(fēng)險。特定類型的結(jié)構(gòu)性票據(jù)可能尤其容易受到收益曲線

形狀變化的影響。屬于結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品的雙重指數(shù)票據(jù)，其收益和收

益曲線關(guān)系直接相關(guān)。

（四）期權(quán)風(fēng)險

企業(yè)或企業(yè)的交易對手有權(quán)（而非義務(wù)）改變一項資產(chǎn)、負債或

資產(chǎn)負債表外金融工具現(xiàn)金流的水平和時機時會產(chǎn)生期權(quán)風(fēng)險。期權(quán)

賦予持有者在指定期間內(nèi)按照指定的價格（行使價）購買（看漲期權(quán)）

或銷售（看跌期權(quán)）金融工具的權(quán)利。對于期權(quán)的銷售者（或賣方），

如果期權(quán)持有人行使了期權(quán)，則他也應(yīng)承擔(dān)履約義務(wù)。

期權(quán)的持有者選擇是否行使期權(quán)的能力會導(dǎo)致期權(quán)出現(xiàn)不對稱的

業(yè)績。一般來說，期權(quán)的持有者僅會在其能夠收益的情況下，才會行

使權(quán)利。因此，期權(quán)的持有者面臨著有限的下行風(fēng)險以及無限的上行

回報。期權(quán)賣方面臨無限的下行風(fēng)險（期權(quán)持有者通常在不利于期權(quán)

賣方的時間行使期權(quán)）以及有限的上行回報（如果持有者不行使期權(quán),

則賣方可保留期權(quán)金）。

期權(quán)常常導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險或回報出現(xiàn)不對稱。如果企業(yè)已經(jīng)從交易

對手那里買入期權(quán)，那么，企業(yè)可能因有利的利率變動而取得的收益

或資本價值金額，可能大于企業(yè)在利率發(fā)生不利變動時可能損失的金

額。因此，企業(yè)的上行敞口可能大于下行回報。同樣的，對于許多企

業(yè)來說，它們的賣出期權(quán)頭寸使它們面臨損失的風(fēng)險，無論利率是升

還是降。

五、市場風(fēng)險應(yīng)對的一般方法

一旦企業(yè)確認了自身面臨的主要風(fēng)險，并且通過風(fēng)險度量方法對

這些風(fēng)險有了定量的把握，那么企業(yè)現(xiàn)在就可以運用多種手段和工具

來對它們所面臨的風(fēng)險暴露加以定量的管理了。

首先需要明確的是，并不存在一種對所有企業(yè)都是最優(yōu)的風(fēng)險應(yīng)

對技術(shù)。不同的企業(yè)，甚至是同一企業(yè)在不同的發(fā)展階段，其所面臨

的風(fēng)險類型和規(guī)模都不一樣，因此需要針對具體情況采取不同的優(yōu)化

風(fēng)險管理策略。一般來講，當(dāng)企業(yè)認為其面臨的風(fēng)險暴露超過了企業(yè)

可以承受的標準以后，可以采用以下幾種方式來管理風(fēng)險，從而使其

風(fēng)險暴露回復(fù)到可以承受的水平之下。

(1)風(fēng)險回避。風(fēng)險和收益總是相伴而生的，獲得收益的同時必

然要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。試圖完全回避某種市場風(fēng)險的影響意味著完全

退出這一市場。因此，對企業(yè)的所有者而言，完全回避風(fēng)險通常不是

最優(yōu)的風(fēng)險應(yīng)對策略。

(2)風(fēng)險接受。有些企業(yè)在經(jīng)營活動中會忽略它們面臨的部分市

場風(fēng)險，不會采取任何措施來管理某些類別的風(fēng)險。有研究發(fā)現(xiàn)，幾

乎所有的瑞士企業(yè)都不關(guān)心它們所面臨的匯率風(fēng)險。

(3)風(fēng)險分散。很多大的企業(yè)和機構(gòu)往往采取“把雞蛋放在不同

籃子里面”的方法來分散市場風(fēng)險，即通過持有多種不同種類的并且

相關(guān)程度很低的資產(chǎn)來起到有效降低風(fēng)險的目的，而且這種方法的成

本往往比較低廉。但是對于小型企業(yè)或者個人投資者來說，由于缺乏

足夠的資金和研究能力，他們經(jīng)常無法有效地分散風(fēng)險；同時，現(xiàn)代

資產(chǎn)組合理論也證明，分散風(fēng)險的方法只能降低非系統(tǒng)風(fēng)險，而無法

降低系統(tǒng)風(fēng)險。

(4)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。市場風(fēng)險本身是不可能從根本上加以消除的，但

是可以通過各種現(xiàn)有的金融工具來對市場風(fēng)險加以管理。例如，企業(yè)

可以通過運用金融工程的方法，將其面臨的風(fēng)險加以分解，從而使其

自身保留一部分必要的風(fēng)險，然后將其余風(fēng)險通過衍生產(chǎn)品（如互換、

遠期等）工具傳遞給他人?；蛘?，通過“操作對沖”的形式將風(fēng)險暴

露降低到可以承受的水平之下。例如，企業(yè)可以通過調(diào)整原料供應(yīng)渠

道，在銷售地直接設(shè)廠生產(chǎn)或者調(diào)整外匯的流入和流出大小等方法來

達到上述目的。

六、市場風(fēng)險的含義及分類

市場風(fēng)險是指未來市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）

的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其既定目標的影響。根據(jù)引發(fā)市場風(fēng)險的市場

因子不同，市場風(fēng)險可分為利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股票價格風(fēng)險和商

品價格風(fēng)險，這些市場因素可能直接對企業(yè)產(chǎn)生影響，也可能是通過

對其競爭者、供應(yīng)商、投資者或者消費者從而間接對企業(yè)產(chǎn)生影響。

所有的企業(yè)都面臨著某些形式的市場風(fēng)險。不同行業(yè)以及同一行

業(yè)中的不同企業(yè)所面臨的市場風(fēng)險敞口的大小和形式也會有所不同。

例如，一家國際化企業(yè)的離岸收入和費用是按照不同的貨幣來結(jié)算的,

就會敞口于匯率變化的風(fēng)險敞口中。即使這些收入和費用是同一種貨

幣來結(jié)算的，當(dāng)它把離岸收益兌換成本土貨幣時，仍然存在匯率風(fēng)險。

再如，一家能源企業(yè)，當(dāng)一種進價（如原油價）的變化與產(chǎn)出價（如

汽油或航空用油的價格）的變化不匹配時，這家能源企業(yè)就會遇到能

源價格波動的風(fēng)險。不幸的是，很多企業(yè)，甚至是發(fā)達國家的企業(yè)對

市場風(fēng)險并不了解，而且有時由于無知而承擔(dān)了很大的市場風(fēng)險，導(dǎo)

致了企業(yè)的巨大損失，因而有必要通過加強對市場風(fēng)險的管理，為企

業(yè)創(chuàng)造價值。

市場風(fēng)險管理是識別、度量、監(jiān)測和控制市場風(fēng)險的全過程。市

場風(fēng)險管理的目標是通過將市場風(fēng)險控制在企業(yè)可以(或愿意)承受

的合理范圍內(nèi)，實現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率的最大化。

通常市場風(fēng)險分為利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價

格風(fēng)險四大類。

(1)利率風(fēng)險是指因利率變化而產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風(fēng)險。

(2)匯率風(fēng)險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨

幣的價值發(fā)生變動的可能性而導(dǎo)致的預(yù)期之外損失的風(fēng)險。

(3)商品價格風(fēng)險是指由于商品價格變化而使企業(yè)產(chǎn)生預(yù)期損失

之外的風(fēng)險。提供商品的企業(yè)，會受到價格變化的影響。同樣的道理,

接受商品的企業(yè)和最終消費者也會受到價格變化的影響。

(4)股票價格風(fēng)險是指股票價格偏離其內(nèi)在價值而給發(fā)行企業(yè)或

投資者帶來損失的風(fēng)險。從發(fā)行股票企業(yè)的角度來說，則是股票價格

低于其真實價值，而給企業(yè)帶來潛在損失的風(fēng)險。具體表現(xiàn)為：發(fā)行

階段，如果股票價格過低會影響企業(yè)的籌資金額；發(fā)行上市后，如果

股票價格過低，不能反映企業(yè)的真實價值，則會出現(xiàn)退市或被并購的

風(fēng)險。如美國組約證券交易所、納斯達克交易所和香港證券交易所都

有股票價格太低企業(yè)退市的規(guī)定。美國紐約證券交易所的規(guī)定是，每

股最低成交價格如果連續(xù)30個交易日的收市價低于1美元，上市企業(yè)

將會被摘牌。在納斯達克上市的公司，必須滿足以下兩項標準，否則

將會被摘牌，這兩項標準是：①公司的有形資產(chǎn)凈值須在400萬美元

以上，有75萬股流通股，有500萬美元的流通股市值，股價不低于1

美元，有400戶股東和2個做市商；②市值超過5000萬美元（或者總

資產(chǎn)和收入分別達到5000萬美元），流通股超過H0萬股，流通股的

市值超過1500萬美元，股價不低于5美元，有400戶股東和4個做市

商。而中國香港聯(lián)合交易所則規(guī)定：連續(xù)30個交易日的移動平均每日

交投量加權(quán)股價在0.5港元以下的企業(yè)要退市。退市會給上市企業(yè)帶

來一系列的損失。首先，退市使企業(yè)失去了上市融資的渠道，會影響

到企業(yè)的長遠發(fā)展；其次，退市意味著企業(yè)資信下降，使投資者對其

失去信心，即使退市企業(yè)并未破產(chǎn)，其將來的發(fā)展也會受到影響；再

次，退市會影響企業(yè)的并購擴張。如果股票價格長期過低，不能反映

發(fā)行股票企業(yè)的真實價值，則會出現(xiàn)企業(yè)因價值低估被其他企業(yè)并購,

企業(yè)的法律地位消失或不再作為獨立的經(jīng)營實體而存在的風(fēng)險。

一般工商企業(yè)的核心業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和經(jīng)營實體產(chǎn)品，經(jīng)營活動和收

益主要與產(chǎn)品市場相關(guān)，其面臨的市場風(fēng)險主要是商品價格風(fēng)險。但

一般工商企業(yè)也可能面臨金融市場風(fēng)險（與利率、匯率及金融衍生品

相關(guān)），金融市場風(fēng)險是由這些企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的不確

定性間接導(dǎo)致的，所以金融市場風(fēng)險是一般工商企業(yè)基本經(jīng)營活動的

“副產(chǎn)品”。企業(yè)市場風(fēng)險的主要產(chǎn)生因素在于以下幾個方面。

（1）在資本與資產(chǎn)籌措方面（主要包括經(jīng)營資本和固定資產(chǎn)的籌

措）。債務(wù)融資是經(jīng)營資本籌措的主要渠道，市場利率的波動、企業(yè)

信用級別的變化都會引起企業(yè)債券收益率的上升，從而導(dǎo)致企業(yè)融資

成本上升。當(dāng)企業(yè)通過外匯融資時，匯率的波動會引起企業(yè)實際債務(wù)

成本支出的變化。企業(yè)現(xiàn)金流和資金需求的不匹配，也會導(dǎo)致企業(yè)的

倉促被動融資，從而增加融資成本。企業(yè)更新或增加固定資產(chǎn)時，商

品價格的波動通常會引起資產(chǎn)購置成本的變化。

（2）生產(chǎn)與運營方面（主要包括原材料采購和產(chǎn)品銷售）。企業(yè)

的現(xiàn)金流主要受原材料采購價格和產(chǎn)品銷售價格的影響，因此，由原

材料價格和產(chǎn)品售價的波動而引起的市場風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營的影響較大。

對于跨國經(jīng)營的企業(yè)，匯率波動引起的商品實際價格的變化也會引起

原材料成本和產(chǎn)品銷售收益的波動。另外，企業(yè)商品銷售合同的對方

違約，如推遲付款或賴賬，也會給企業(yè)造成相應(yīng)的損失。

（3）企業(yè)發(fā)展方面（主要包括對外投資和產(chǎn)品研發(fā)）。企業(yè)由于

現(xiàn)金流不足會導(dǎo)致自我發(fā)展行為的減少，或需要依靠外部融資；利率、

匯率、商品價格等市場價格的變化也會對企業(yè)的投資水平產(chǎn)生影響，

特別是投資資產(chǎn)的市場價格發(fā)生變化，不僅直接影響了企業(yè)的投資收

益，也會對企業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

(4)企業(yè)買賣或投資衍生產(chǎn)品時。如買賣期貨或期權(quán)等產(chǎn)品進行

投機時會面臨較大的市場風(fēng)險，而一般的套期保值行為市場風(fēng)險是可

以控制在一定限度內(nèi)的。

七、多米諾骨牌理論

美國人海因里希是一位安全工程師，也是工業(yè)安全領(lǐng)域的先驅(qū)，

他早在1959年就提出了一套控制事故發(fā)生的理論，即工業(yè)安全公理，

具體內(nèi)容如下。

(1)損失事件總是由各種因素所構(gòu)成的一個完整順序引起的，其

中最后一個因素就是事故，事故總是直接由人為的風(fēng)險因素或物質(zhì)的

風(fēng)險因素引起的。

(2)人的不安全行為是造成大多數(shù)事故的原因。

(3)由于發(fā)生不安全行為而造成致殘性傷害事故。

(4)嚴重的傷害基本上是偶然發(fā)生的，導(dǎo)致發(fā)生傷害事故的事件

基本上是可以預(yù)防的。

(5)產(chǎn)生不安全行為的基本原因(即人和物質(zhì)的直接原因和間接

原因)，可以為風(fēng)險管理者選擇適當(dāng)?shù)目刂拼胧┨峁┓较颉?/p>

(6)控制風(fēng)險可以采取4種基本方法，即技術(shù)措施、說服教育、

人事調(diào)整和加強紀律。

(7)控制風(fēng)險的方法基本上類似于產(chǎn)品質(zhì)量、成本和產(chǎn)量的控制

方法。

(8)領(lǐng)導(dǎo)人和管理部門具有最好的控制風(fēng)險工作的條件和能力，

從而應(yīng)該承擔(dān)首要的責(zé)任。

(9)領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管者是控制風(fēng)險的關(guān)鍵人員，他們管理風(fēng)險的能力

對風(fēng)險控制具有關(guān)鍵性的作用。

(10)安全的組織機構(gòu)對促進生產(chǎn)的作用是積極的，而不安全的

組織機構(gòu)對生產(chǎn)的作用是消極的。

海因里希在上述10條公理基礎(chǔ)上提出了著名的多米諾骨牌理論。

他將導(dǎo)致傷害事故分為5個因素和5個階段，即血統(tǒng)和社會環(huán)境、人

的過失、不安全行為或狀態(tài)、事故、傷害，并直觀地用5張豎立的骨

牌來表示。該理論認為，一種傷害的產(chǎn)生是上述5種因素按一個固定

的邏輯順序相繼發(fā)生的結(jié)果，事故僅是其中的一個環(huán)節(jié)，若前面任一

環(huán)節(jié)被消除，事故順序就被中斷，從而也就可以避免傷害的發(fā)生。在

風(fēng)險事故順序中，不安全行為和不安全狀態(tài)是問題的關(guān)鍵，若被消除,

則前面因素?zé)o效，后面的風(fēng)險事故也就不會發(fā)生。因此，預(yù)防風(fēng)險事

故的發(fā)生，重點應(yīng)該放在消除人的不安全行為及環(huán)境和事物的不安全

狀態(tài)，即通過改變風(fēng)險因素、風(fēng)險因素所在的環(huán)境和風(fēng)險因素與環(huán)境

的相互作用來預(yù)防風(fēng)險事故的發(fā)生。

海因里希的理論側(cè)重于工業(yè)事故，但同樣適用于產(chǎn)品責(zé)任損失、

火災(zāi)等情形。

八、多因果關(guān)系論

歷史經(jīng)驗表明，許多事故并不符合多米諾理論，不是單一因素順

序作用的結(jié)果，而是多種因素綜合作用的結(jié)果。這些因素以隨機形式

結(jié)合在一起，從而導(dǎo)致事故的發(fā)生。多米諾理論只能從事故的直接原

因出發(fā)，就事論事，而工程法的每一項處理風(fēng)險因素的措施都與有形

的工程技術(shù)設(shè)施相聯(lián)系，其手段比較直觀，效果比較明顯，但在應(yīng)用

中也存在許多局限性，比如，工程法過于強調(diào)控制物的因素。隨著技

術(shù)和設(shè)備的更加先進，其投入越來越大，損失控制成本也相應(yīng)增加。

事實上，風(fēng)險控制不應(yīng)局限于有形的風(fēng)險因素，而應(yīng)強調(diào)根本原因，

需要從經(jīng)營環(huán)節(jié)、管理方針、管理方法、監(jiān)督檢查制度、教育培訓(xùn)機

制等方面進行綜合治理。多因果關(guān)系理論就是從導(dǎo)致風(fēng)險事故的多因

素出發(fā)，尋找導(dǎo)致風(fēng)險事故的根本原因。

九、風(fēng)險隔離與組合

風(fēng)險隔離是損失抑制的一種特殊處理方法，其做法是將一風(fēng)險單

位分割成許多獨立的、較小的單位，通過限制每一可能最大損失來實

現(xiàn)減小損失的目的。隔離法不但可以減少直接損失，而且風(fēng)險單位的

增加可以提高企業(yè)對未來損失預(yù)測的準確程度，使得實際損失程度和

估測損失程度大致相當(dāng)，從而達到控制的目的。比如，為了防止火災(zāi)

損失，企業(yè)不要將所有原材料或存貨放在一個倉庫，而是分別放在相

距較遠的幾個倉庫，這樣就可以降低一次火災(zāi)造成的損失。

風(fēng)險組合不是將一個風(fēng)險單位分割成多個較小的風(fēng)險單位，而是

通過兼并、擴張、聯(lián)營，集合多個原來各自獨立的風(fēng)險單位于同一企

業(yè)之下，增加同類風(fēng)險單位的數(shù)目來提高未來損失的可預(yù)測性，以達

到降低風(fēng)險的目的，屬于一種間接的損失控制措施。例如，保險企業(yè)

以聚合大量投保人的方式來降低其所承擔(dān)的風(fēng)險，這種措施在商業(yè)銀

行的資產(chǎn)風(fēng)險分散中應(yīng)用也較普遍。

當(dāng)然，風(fēng)險隔離和組合對于提高損失預(yù)測能力的實際效果也不能

高估，在實際中由于成本較高，只是作為一種輔助手段。

十、危機管理

由于有些重大損失事件是難以預(yù)料、難以控制的，或者預(yù)測和防

范的成本過高，而必須求助于危機管理，即在危機發(fā)生后，如何解決

危機并從中吸取教訓(xùn)。危機管理不能替代應(yīng)急計劃，而只能視為應(yīng)急

計劃的后續(xù)措施之一。

簡單地講，企業(yè)危機管理是為了盡可能減少企業(yè)和其利益相關(guān)者

的損失而對企業(yè)危機進行預(yù)防和處理的過程。完整地講，企業(yè)危機管

理是危機管理者通過危機信息分析，危機應(yīng)對計劃、組織、控制、領(lǐng)

導(dǎo)等職能管理過程來最大程度地降低企業(yè)和其各個利益相關(guān)者可能遭

受的各種損害，最終保障企業(yè)整體安全、健康和持久運行的動態(tài)過程。

從危機形成的誘因分類，主要結(jié)合企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及是否人為，有

以下4種類型的危機。

(1)企業(yè)內(nèi)部人為危機是由于企業(yè)內(nèi)部人為而造成的，是企業(yè)通

過加強有效的危機管理基本可以避免的。又可分為企業(yè)公共關(guān)系危機、

企業(yè)營銷危機、企業(yè)人力資源危機、企業(yè)信用與財務(wù)危機、企業(yè)發(fā)展

和戰(zhàn)略危機等。

(2)企業(yè)內(nèi)部非人為危機主要是由于企業(yè)內(nèi)部工業(yè)意外、災(zāi)害事

故所引發(fā)的危機。例如，環(huán)境污染、爆炸塌方、有毒有害化學(xué)物品泄

漏等所引起的非常事件而對企業(yè)造成的巨大人財物損害危機。對這類

危機的策略是定期對企業(yè)重大設(shè)備檢查，對主要污染物質(zhì)、可能發(fā)生

的重大事故的原材料、能源進行專人專庫保管，對事故隱患一經(jīng)發(fā)現(xiàn),

應(yīng)該立即處理。

(3)企業(yè)外部人為危機主要是由企業(yè)外部人為因素造成的對企業(yè)

不利的事件，如有人惡意在產(chǎn)品中下毒、恐怖襲擊、嚴重的產(chǎn)品仿制

及造謠中傷等。對這類危機事件的基礎(chǔ)應(yīng)對策略是啟動危機應(yīng)對計劃

和反應(yīng)機制，樹立企業(yè)良好形象，做好企業(yè)與社會各類公眾、利益相

關(guān)者的日常溝通基礎(chǔ)工作。

(4)企業(yè)外部非人為危機是指企業(yè)外部環(huán)境中重大自然災(zāi)害、戰(zhàn)

爭、行業(yè)或經(jīng)濟危機等不可抗因素造成的直接影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營

活動的嚴重事件。這種危機是非人力所能及的，所以危害性較大。對

這些危機的基本應(yīng)對策略是立即與企業(yè)內(nèi)部員工溝通，啟動危機應(yīng)對

計劃和反應(yīng)機制，配合政府行動，保護好企業(yè)人員和財產(chǎn)的安全，在

危機過后盡快恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營活動，力爭將損失補回來。

在危機處理過程中，必須確保危機處理小組成員的必要權(quán)限，能

夠及時獲得客戶信息，辦公設(shè)備、通信設(shè)施等關(guān)鍵的企業(yè)資源，并分

配到最為緊要的環(huán)節(jié)。危機之后，企業(yè)要總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，提升風(fēng)險管

理水平。

十一、工程物理法

損失預(yù)防的措施如果側(cè)重于風(fēng)險單位的物質(zhì)因素，則稱為工程物

理法。例如，防火結(jié)構(gòu)的設(shè)計、防盜系統(tǒng)的設(shè)置、機器的安全檢查等

都屬于工程物理法。

按照工程物理法的理論，損失預(yù)防所采取的具體措施主要包括以

下幾個方面。

(1)預(yù)防風(fēng)險因素的產(chǎn)生。例如，造紙廠在堆草垛時，應(yīng)該嚴格

按照有關(guān)方面的規(guī)定，使每一草垛的重量、體積及草垛之間的間隔距

離等都能夠滿足風(fēng)險防范的要求，防止某一草垛燃燒，引起所有草垛

的損失。

(2)減少已經(jīng)存在的風(fēng)險因素。例如，用新的電線替換已經(jīng)老化、

破損的舊電線，可以減少已經(jīng)存在的風(fēng)險因素，達到降低損失的目的。

又如，通過限制生產(chǎn)車間易燃、易爆物質(zhì)的存放量等措施，可以減少

發(fā)生火災(zāi)的風(fēng)險因素，防止風(fēng)險事故的發(fā)生。

(3)防止已經(jīng)存在的風(fēng)險因素釋放能量。例如，保持汽車剎車系

統(tǒng)處于良好狀態(tài)，以保證其功能不致失控，減少風(fēng)險事故的發(fā)生。又

如，在建筑工程中，限制工人登高的人數(shù)，可以預(yù)防工人摔傷的風(fēng)險。

(4)改善風(fēng)險因素的空間分布和限制能量釋放的速度。例如，在

建筑工程中，安裝防護欄，可以防止登高工人摔下來。又如，使用限

制能量釋放速度的緩沖裝置，能量一旦釋放出來，就能夠采取通風(fēng)、

排氣等措施，使能量無法積累到引發(fā)風(fēng)險事故發(fā)生的能量下限。

(5)在時間、空間上將風(fēng)險因素與可能遭受損害的人、財、物隔

離。例如，用道路護欄、過街天橋分離行人和機動車輛，可以避免機

動車撞人的風(fēng)險。又如，遇到大霧天氣關(guān)閉機場和高速公路等，可以

將風(fēng)險因素與可能遭受損失的人、財、物分離。

(6)借助物質(zhì)障礙將風(fēng)險因素與人、財、物隔離。例如，利用防

火墻將兩棟緊挨的房子分開，其中一棟房子發(fā)生火災(zāi)時，防火墻可以

起到阻止火勢蔓延、減少損失的作用；而對于未遭受火災(zāi)的房屋而言,

防火墻可以起到損失預(yù)防的作用。

(7)改變風(fēng)險因素的基本性質(zhì)。例如，在容易產(chǎn)生靜電的絕緣材

料中，加入少量抗靜電的添加劑，以增強材料的吸濕性，減少風(fēng)險事

故的發(fā)生。又如，在有爆炸性粉塵飛揚的空間，使空間通風(fēng)、減低濃

度可以減少粉塵爆炸事故的發(fā)生。

(8)加強風(fēng)險單位(或個人)的防護能力。例如，為了防止粉塵

危害職工身體健康，要求作業(yè)工人佩戴防塵口罩、防塵衣、防塵面罩

等，可以減少職業(yè)病的發(fā)生。又如，為了防止雷電危害，建筑物安裝

避雷針、避雷線、避雷網(wǎng)、避雷帶等，可以減少建筑物遭遇雷擊的風(fēng)

險。

(9)救護被損害的風(fēng)險單位。救護被損害的物質(zhì)、人員等，可以

降低風(fēng)險事故造成的損失。例如，火災(zāi)發(fā)生后，搶救受損物資、受傷

人員等措施，可以降低風(fēng)險事故帶來的損失。

(10)修理或者復(fù)原被損害的風(fēng)險單位。例如，受傷人員的康復(fù)、

被損害物品的維修等，都屬于修理或者復(fù)原風(fēng)險單位，修理或者復(fù)原

風(fēng)險單位可以減少損失。

十二、人們行為法

如果損失預(yù)防的措施側(cè)重于人員的行為教育，則稱為人們行為法。

例如，實施職業(yè)安全教育、消防教育等都屬于人們行為法。

人們行為法是以人們的過失行為為預(yù)防損失的出發(fā)點，通過風(fēng)險

管理知識教育、操作規(guī)程培訓(xùn)等控制損失的方法。人們行為法主要包

括以下幾個方面。

(1)安全法制教育。為了保證人身和財產(chǎn)免遭損壞，國家制定了

一系列法規(guī)、法令和標準，進行安全法制教育。例如，為了保障企業(yè)

生命、財產(chǎn)的安全，我國政府頒布了許多勞動安全行政法規(guī)，要求企

業(yè)進行安全生產(chǎn)教育?！豆S安全衛(wèi)生規(guī)程》、《建筑安裝工程技術(shù)

規(guī)程》、《鍋爐壓力容器安全監(jiān)察暫行條例》、《礦山安全法》、

《中華人民共和國消防法》、《職業(yè)病防治法》等文件，從安全管理、

安全技術(shù)、勞動衛(wèi)生等各個方面，對企業(yè)生產(chǎn)進行規(guī)范化管理和法律

約束，其目的在于防范人們行為過失造成的重大損失。

(2)安全技能教育。企業(yè)風(fēng)險管理知識教育主要是指對職工進行

三級教育、特種作業(yè)安全教育、繼續(xù)教育、經(jīng)常性教育及各種行之有

效的安全教育。下面主要介紹以下幾種安全教育方法。

①三級安全教育。三級安全教育是指對新招收或者調(diào)人的職工、

新進廠的臨時工、合同工、培訓(xùn)和實習(xí)人員等，在分配到車間或工作

地點以前，進行的廠級、車間級和崗位級的安全教育。

②特種作業(yè)安全教育。特種作業(yè)安全教育主要是對特種作業(yè)人員

的安全教育。特種作業(yè)是指對操作者本人，尤其是對他人和周圍設(shè)施

的安全造成重大危害的作業(yè)。特種作業(yè)安全教育的目的是防止重大風(fēng)

險事故的發(fā)生。直接從事特種作業(yè)者，被稱為特種作業(yè)人員。例如，

根據(jù)我國政府頒布的《特種作業(yè)人員安全技術(shù)考核管理規(guī)則》的規(guī)定,

特種作業(yè)的范圍主要包括12大類：電工作業(yè)、鍋爐司爐、壓力容器操

作、起重機械作業(yè)、爆破作業(yè)、金屬焊接（氣割）作業(yè)、煤礦井下瓦

斯檢查、機動車輛駕駛、機動船舶駕駛、輪機操作、建筑登高架設(shè)作

業(yè)及符合標準的其他作業(yè)。特種作業(yè)人員必須經(jīng)專門安全技術(shù)培訓(xùn)，

由有關(guān)部門考核合格、發(fā)證后，才能獨立上崗作業(yè)。

③繼續(xù)教育。繼續(xù)教育是指對已經(jīng)受過大專院校教育，并已經(jīng)在

工程技術(shù)崗位上工作的科技人員、管理人員及企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，進行安全

知識和勞動保護的最新知識教育。這一層次的教育主要是針對企業(yè)安

全管理部門的干部、技術(shù)人員和領(lǐng)導(dǎo)進行的，通過職業(yè)安全技術(shù)培訓(xùn),

發(fā)給考核合格者相應(yīng)的證書，持證者才有資格指揮生產(chǎn)。

④經(jīng)常性的安全教育。經(jīng)常性的安全教育是針對工作崗位的特點,

對干部和職工開展不同形式的教育。例如，班前布置安全、班中檢查

安全、班后總結(jié)安全等制度化的管理；對重點設(shè)備的大修、檢修；對

重大危險性作業(yè)前的安全教育；對違章及重大事故責(zé)任者的離崗安全

教育等。

⑤其他教育形式。隨著安全生產(chǎn)教育工作的普及和深入，安全生

產(chǎn)教育的形式和方法也日益豐富。例如，安全活動日、安全活動周、

安全宣傳等教育，可以提高職工的風(fēng)險管理意識，減少風(fēng)險事故的發(fā)

生。

(3)安全態(tài)度教育。安全態(tài)度教育是企業(yè)職工樹立風(fēng)險意識的重

要方面。加強安全態(tài)度教育，可以減少人為風(fēng)險因素所造成的損失，

可以控制運用物理工程法無法控制的風(fēng)險事故。

十三、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

全省經(jīng)濟社會發(fā)展的總體目標是：與2010年相比，地區(qū)生產(chǎn)總值

和城鄉(xiāng)居民人均收入提前實現(xiàn)翻一番，全面建成小康社會。

——綜合實力再上新臺階。在提高發(fā)展平衡性、包容性、可持續(xù)

性的基礎(chǔ)上，保持經(jīng)濟中高速增長，地區(qū)生產(chǎn)總值年均增長8.5%左右。

財政總收入年均增長9%左右。消費對經(jīng)濟增長的貢獻度明顯提高，投

資、消費、出口協(xié)同拉動增長的格局基本形成。

——轉(zhuǎn)型升級取得突破性進展。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進制造業(yè)加

快發(fā)展，服務(wù)業(yè)比重明顯提高，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化取得新進展，一二三產(chǎn)互

促融合發(fā)展，三產(chǎn)比例進一步優(yōu)化調(diào)整為8：50：42。投資效率和企業(yè)

效益明顯上升，工業(yè)化和信息化融合水平大幅提升，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化

良性互動，戶籍人口城鎮(zhèn)化率大幅提高；創(chuàng)新能力不斷增強，科技進

步貢獻度明顯上升，邁入創(chuàng)新型省份行列。

——生態(tài)文明先行示范區(qū)基本建成。主體功能區(qū)布局基本形成，

生態(tài)文明制度體系基本健全。生態(tài)環(huán)境質(zhì)量進一步提升，森林覆蓋率

穩(wěn)定在63%以上，全省主要地表水監(jiān)測斷面III類以上水質(zhì)提高到81%以

±o萬元GDP能耗和用水量、二氧化碳以及主要污染物排放量持續(xù)下

降，縣級及以上城市空氣質(zhì)量明顯改善，城鎮(zhèn)生活污水集中處理和生

活垃圾無害化處理水平進一步提高。

——人民生活水平和質(zhì)量普遍提高。居民收入與經(jīng)濟增長同步，

城鎮(zhèn)居民人均可支配收入年均增長9%左右，農(nóng)民人均可支配收入年均

增長9.5%左右。就業(yè)比較充分，醫(yī)療、社保、住房等公共服務(wù)體系更

加健全，現(xiàn)代教育體系基本建成?，F(xiàn)行標準下農(nóng)村貧困人口全面脫貧,

貧困縣全部摘帽。

——人民文明素質(zhì)和社會文明程度明顯提高。中國夢和社會主義

核心價值觀更加深入人心，向上向善、誠信互助的社會風(fēng)尚更加濃厚,

人民思想道德素質(zhì)、科學(xué)文化素質(zhì)、健康素質(zhì)明顯提高。文化事業(yè)繁

榮發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)成為支柱性產(chǎn)業(yè)，文化軟實力和影響力顯著增強，

基本建成文化強省。

——社會治理體系和治理能力現(xiàn)代化取得重大進展。深化改革取

得決定性成果，若干領(lǐng)域成為全國改革創(chuàng)新試驗區(qū)。人民民主更加健

全，法治政府基本建成，司法公信力明顯提高。人權(quán)得到切實保障，

產(chǎn)權(quán)受到有效保護。開放型經(jīng)濟新體制基本形成。

十四、智能物流行業(yè)市場規(guī)模

智能物流市場規(guī)模呈現(xiàn)高速增長趨勢。根據(jù)Mordorlntelligence

的統(tǒng)計，2016年度全球智能物流市場規(guī)模約為382億美元，2020年度

全球智能物流行業(yè)市場規(guī)模增長至約559.07億美元，年化復(fù)合增長率

為10隊未來智能物流行業(yè)仍將保持良好發(fā)展態(tài)勢，

Mordorlntelligence預(yù)測2026年度全球智能物流行業(yè)市場規(guī)模將達到

1,129.83億美元。

得益于中國電子商務(wù)、快遞物流、工業(yè)制造等各大下游行業(yè)的崛

起，以及機械制造、傳感定位等技術(shù)的成熟，智能物流裝備在國內(nèi)越

來越多的商業(yè)場景中得以應(yīng)用，市場規(guī)模在近十年實現(xiàn)了飛速的發(fā)展。

根據(jù)CIC灼識咨詢《全球及中國智能物流裝備行業(yè)藍皮書》統(tǒng)計，

2015-2020年度中國智能物流裝備市場規(guī)模從143.1億元增長至541.7

億元，年復(fù)合增速為30.5%。未來隨著物流智能化技術(shù)的進一步發(fā)展，

以及工業(yè)智能化的全面推廣，預(yù)計到2024年度中國智能物流裝備市場

規(guī)模將增長至1,067.6億元，預(yù)測未來四年的年化復(fù)合增速達18.48%。

十五、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充

流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用

水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

十六、項目基本情況

（一）項目投資人

XXX有限公司

（二）建設(shè)地點

本期項目選址位于XX園區(qū)。

（三）項目選址

本期項目選址位于XX園區(qū)，占地面積約54.00畝。

（四）項目實施進度

本期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。

(五)投資估算

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務(wù)估算，項目總投資24409.08萬元，其中：建設(shè)投資19403.99

萬元，占項目總投資的79.49%；建設(shè)期利息452.75萬元，占項目總投

資的1.85%；流動資金4552.34萬元，占項目總投資的18.65%。

(六)資金籌措

項目總投資24409.08萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計

劃自籌資金(資本金)15169.41萬元。

根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額9239.67萬

o

(七)經(jīng)濟評價

1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(SP)：55300.00萬元。

2、年綜合總成本費用(TC)：40986.74萬元。

3、項目達產(chǎn)年凈利潤(NP)：10499.00萬元。

4、財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)：33.13%0

5、全部投資回收期(Pt)：4.92年(含建設(shè)期24個月)。

6、達產(chǎn)年盈虧平衡點(BEP)：15718.22萬元(產(chǎn)值)。

(A)主要經(jīng)濟技術(shù)指標

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積m236000.00約54.00畝

1.1總建筑面積m254458.35容積率1.51

1.2基底面積m221600.00建筑系數(shù)60.00%

1.3投資強度萬元/畝340.67

2總投資萬元24409.08

2.1建設(shè)投資萬元19403.99

2.1.1工程費用萬元16438.84

2.1.2工程建設(shè)其他費用萬元2327.99

2.1.3預(yù)備賽萬元637.16

2.2建設(shè)期利息萬元452.75

2.3流動資金萬元4552.34

3資金籌措萬元24409.08

3.1自籌資金萬元15169.41

3.2銀行貸款萬元9239.67

4營業(yè)收入萬元55300.00正常運營年份

5總成本費用萬元40986.74

ir”

6利潤總額萬元13998.67

irw

7凈利潤萬元10499.00

ir”

8所得稅萬元3499.67

ir”

9增值稅萬元2621.57

irfi

10稅金及附加萬元314.59

ir”

11納稅總額萬元6435.83

irw

12工業(yè)增加值萬元21096.33

13盈虧平衡點萬元15718.22產(chǎn)值

14回收期年4.92含建設(shè)期24個月

15財務(wù)內(nèi)部收益率33.13%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元23135.71所得稅后

十七、發(fā)展規(guī)劃分析

（一）公司發(fā)展規(guī)劃

1、公司未來發(fā)展戰(zhàn)略

公司秉承“不斷超越、追求完美、誠信為本、創(chuàng)新為魂”的經(jīng)營

理念，貫徹“安全、現(xiàn)代、可靠、穩(wěn)定”的核心價值觀，為客戶提供

高性能、高品質(zhì)、高技術(shù)含量的產(chǎn)品和服務(wù)，致力于發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)

領(lǐng)先的供應(yīng)商。

未來公司將通過持續(xù)的研發(fā)投入和市場營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進一步鞏

固公司在相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，擴大市場份額；另一方面公司將緊密

契合市場需求和技術(shù)發(fā)展方向進一步拓展公司產(chǎn)品類別，加大研發(fā)推

廣力度，進一步提升