第-五-章-國際收支理論

第五章

國際收支理論第五章國際收支理論ppt課件（全）第一節(jié)開放經(jīng)濟國民收入賬戶

開放經(jīng)濟(OpenEconomy)是一個與封閉經(jīng)濟(ClosedEconomy)相對的概念，它是指商品和資本、勞動力等生產(chǎn)要素跨越國界流動的經(jīng)濟。一、開放經(jīng)濟下的國民收入恒等式用支出法計算的開放經(jīng)濟的國民收入恒等式可表示為：貿(mào)易余額(TradeBalance)或凈出口(NetExport)，記為TB，即：第五章國際收支理論ppt課件（全）二、開放經(jīng)濟下的國民收入國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是以一國領土為標準，指的是在一定時期內(nèi)，在一國境內(nèi)所生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品與服務的市場價值；國民生產(chǎn)總值(GNP)，指的是在一定時期內(nèi)一國居民生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品與服務的市場價值。GNP=GDP+NFPNFP表示本國居民在外國取得的收入與外國居民在本國取得的收入的差額,稱為本國從外國取得的凈要素收入。國民收入中因為經(jīng)濟開放而從外國獲得的部分由貿(mào)易余額與從外國取得的凈要素收入兩者之和構(gòu)成，這兩者之和稱為經(jīng)常項目余額(CurrentAccountBalance，CA)。CA＞0稱為經(jīng)常項目順差(或經(jīng)常項目盈余)，CA＜0稱為經(jīng)常項目逆差(或經(jīng)常項目赤字)。下列關系式成立：CA=TB+NFP第五章國際收支理論ppt課件（全）三、經(jīng)常項目與其他宏觀經(jīng)濟變量的關系分析

(一)經(jīng)常項目與國內(nèi)吸收私人消費、私人投資、政府購買構(gòu)成國內(nèi)居民的總支出，稱為國內(nèi)吸收(DomesticAbsorption)，用A表示，則有如下形式的開放經(jīng)濟下的國民收入等式(當NFP=0時)：繼續(xù)變形得到：(二)經(jīng)常項目與投資和儲蓄已知用支出法計算的國民收入恒等式，用收入法計算的國民收入恒等式為：將兩個恒等式整理在一起，得到：即：第五章國際收支理論ppt課件（全）第二節(jié)國際收支和國際收支平衡表一、國際收支產(chǎn)生的原因國際借貸是產(chǎn)生國際收支的直接原因。國際間的債權(quán)債務關系的總和稱為國際借貸。國際債權(quán)債務關系須在一定時期內(nèi)結(jié)清。二、國際收支概念的發(fā)展國際收支的概念有廣義和狹義之分。狹義的國際收支是指一個國家在一定時期內(nèi)(通常為一年)必須同其他國家立即結(jié)清的各種到期支付的差額，它只包括各種收支中必須立即結(jié)清和支付的那一部分款項，對于國際貿(mào)易和國際借貸中尚未到期，并不需要用現(xiàn)金結(jié)算的部分，則不列入，其強調(diào)的是現(xiàn)金交易基礎。根據(jù)《新帕爾格雷夫貨幣金融大辭典》，廣義的國際收支是指在一段時間內(nèi)一國居民與外國居民發(fā)生的國際經(jīng)濟交易活動的全部記錄，是一國對外政治、經(jīng)濟等關系的縮影。第五章國際收支理論ppt課件（全）IMF根據(jù)廣義的國際收支概念，對國際收支下了定義。這個定義的含義是，國際收支是一種一定時期的統(tǒng)計報告，用以反映：(1)一個經(jīng)濟體同世界其他經(jīng)濟之間的商品、勞務收益(指商品進出口、運輸、保險、旅游等勞務)以及投資收益等國際經(jīng)濟交易；(2)這個經(jīng)濟體對世界上其他經(jīng)濟體的債權(quán)債務(指國際間資本流動所產(chǎn)生的債權(quán)債務以及由于各種原因而造成的官方儲備資產(chǎn)增減)；(3)不償還的轉(zhuǎn)移和各種對應分錄，這些分錄是會計用來平衡上述尚未相互抵消的交易和變動的任何分錄(指僑民匯款、贈與、援助以及應收未收、應付未付，尚未結(jié)清的國際經(jīng)濟交易等)。在上述定義中，所謂“經(jīng)濟體”，應視為在某一特定領土上，具有較密切聯(lián)系的若干經(jīng)濟實體組成的“國家或地區(qū)”，實質(zhì)是指一個國家或地區(qū)的居民(Residents)，包括：(1)居民官方，即坐落在該國領土上的各級政府機構(gòu)以及該國派駐國外的政府機構(gòu)。凡在該國領土上的外國使領館和國際組織機構(gòu)，應被視為該國的非居民(Non-residents)。(2)居民企業(yè)，即在該國領土上生產(chǎn)貨物或提供勞務的企業(yè)。(3)個人，即一切在該國居住期限達一年以上的個人，而不論其國籍是否屬于該國，但外交官、駐外軍事人員除外。(4)非盈利團體，即一切在該國領土上從事非盈利活動的民間團體。與居民相對應的則是非居民。國際收支是指居民與非居民之間的全部經(jīng)濟交易。居民間的交易屬于國內(nèi)經(jīng)濟交易，不屬于國際收支的范疇。第五章國際收支理論ppt課件（全）三、國際收支與國際借貸的關系國際收支與國際借貸的聯(lián)系是，在非現(xiàn)金結(jié)算條件下，國家之間的經(jīng)濟交往總是先形成債權(quán)債務關系，而這種國際間的債權(quán)債務關系就稱為國際借貸。當國際間進行結(jié)算時，債權(quán)國必然會得到外匯收入，債務國必然會引起外匯支出，這就分別形成兩個國家的國際收支。可見國際借貸的產(chǎn)生必然引起國際收支的發(fā)生。國際收支與國際借貸二者的主要區(qū)別如下：(1)國際借貸表示一個國家在一定日期對外債權(quán)債務的綜合情況；而國際收支則表示在一定時期內(nèi)一個國家(通常為一年)對外貨幣收支情況。(2)國際借貸著重計算一個國家在某一日期以前所有對外債權(quán)債務沖抵后的余額，表示的是一個存量；而國際收支著重計算在一定時期內(nèi)一個國家對外貨幣收付的發(fā)生額，表示的是一個流量。(3)國際借貸包括范圍較小，它只包括能形成債權(quán)債務的那些經(jīng)濟交易的價值，不含無償轉(zhuǎn)移的價值；而國際收支則包括一切經(jīng)濟交易的價值，既包括商品、勞務和資本輸出輸入，同時也包括國際援助、贈與、戰(zhàn)爭賠款等無償轉(zhuǎn)移價值。第五章國際收支理論ppt課件（全）四、國際收支平衡表國際收支平衡表(BalanceofPaymentsStatement)又稱國際收支差額表，它是系統(tǒng)地記錄一國在一定時期內(nèi)發(fā)生的國際經(jīng)濟交易項目及其金額的一種統(tǒng)計報表。它綜合反映了一國國際收支的具體構(gòu)成及其全貌。(一)國際收支平衡表的編制原則國際收支平衡表是按照復式簿記的原理編制的。國際經(jīng)濟交易中的一切外匯收入項目、資產(chǎn)減少項目、負債增加項目都應記入國際收支平衡表的貸方項目(CreditItems)，或稱正號項目(PlusItems)；一切外匯支出項目、資產(chǎn)增加項目、負債減少項目則應記入國際收支平衡表的借方項目(DebitItems)，或稱負號項目(MinusItems)。對國際收支平衡表中的每一筆經(jīng)濟交易，都以相等的金額同時記在貸方和借方的賬目上。對于在國際經(jīng)濟交易中的單方面轉(zhuǎn)移，所記的賬目只有一方，這時要人為地設立一個賬目，用于抵消前者。當其抵消的是借方賬目時，就以貸方賬目出現(xiàn)；反之，則以借方賬目出現(xiàn)。因此，原則上，國際收支平衡表中全部項目的借方總額與貸方總額總是相等的，其凈差額為零。但國際收支平衡表每一具體項目的貸方和借方(即收入和支出)卻是經(jīng)常不平衡，收支相抵總是會出現(xiàn)一定的差額，如貿(mào)易差額、勞務收支差額等等。這種差額稱為局部差額。如果收入大于支出，出現(xiàn)盈余時稱為順差(Surplus)，可在順差之前冠以“+”號(國際收支平衡表一般都不填“+”號)；如果支出大于收入，出現(xiàn)虧損時，就稱為逆差(Deficit)，應在逆差之前，冠以“–”號。各項局部差額的合計就是國際收支總差額，稱為國際收支順差或國際收支逆差，也可稱為國際收支盈余或國際收支赤字。第五章國際收支理論ppt課件（全）(二)國際收支平衡表的記錄原則IMF作了明確的規(guī)定，其基本原則是：記錄日期以商品、勞務和金融所有權(quán)變更的日期為準。所以，若一筆經(jīng)濟交易在國際收支平衡表編制時期內(nèi)能完全結(jié)清，則毫無疑問應如實記錄；若一筆經(jīng)濟交易涉及貿(mào)易信用，例如發(fā)生預付貨款或延期付款，情況就復雜一些。在預付貨款貿(mào)易方式下，應在付款時記錄，在借方記錄貨物債權(quán)，貸方記錄支付的貨款。在延期付款貿(mào)易方式下，應在收到貨物時記錄，借方應記錄獲得的貨物，貸方記錄貨款負債。待收到貨物或支付貨款時，再沖轉(zhuǎn)貨物債權(quán)或貨物負債；若在編表時期內(nèi)有應支付的利息但實際未付時，則應在其到期日將未支付的利息作為新的負債記入貸方；再者，若某種勞務已經(jīng)提供，但在編表時尚未獲得收入，則也應按勞務提供日期記錄，而將未獲得的收入作為債權(quán)記為借方?？梢姡凑諊H貨幣基金組織的規(guī)定，國際收支平衡表中按記錄日期分類的各種經(jīng)濟交易，應包括：(1)在編表時期內(nèi)全部結(jié)清部分；(2)在這一時期內(nèi)已經(jīng)到期必須結(jié)清部分(不管實際上是否結(jié)清，如利息)；(3)在這一時期內(nèi)已經(jīng)發(fā)生(指所有權(quán)已變更)但需要跨期結(jié)清部分(如延期付款、預付貨款)。第五章國際收支理論ppt課件（全）五、國際收支平衡表的主要內(nèi)容國際收支平衡表所包括的內(nèi)容比較廣泛，國際貨幣基金組織把這些內(nèi)容分為經(jīng)常項目(CurrentAccount)、資本和金融項目(CapitalandFinancialAccount)及錯誤與遺漏項目(ErrorsandOmissions)三大類，每類又有它的特定細目(Sub-accounts)。(一)經(jīng)常項目經(jīng)常項目是國際收支平衡表中最基本和最重要的項目，它反映一國在一定時期內(nèi)真實的外匯收支狀況。經(jīng)常項目包括貨物和服務(Goods&Services)、收益(Income)和經(jīng)常轉(zhuǎn)移(CurrentTransfers)三部分。1.貨物和服務(1)貨物。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具在港口購買的貨物以及非貨幣黃金的輸出入。它是國際收支中一個最重要的項目，進口記入借方，出口記入貸方。按照國際貨幣基金組織的規(guī)定，商品的進出口以各國的海關統(tǒng)計為準，而且都應按離岸價格(FOB)計算。有些國家的統(tǒng)計，出口商品以離岸價格計算，進口商品則以到岸價格(CIF)計算，離岸價格加上保險費和運費等于到岸價格。按照國際貨幣基金組織的規(guī)定，這些國家在編制國際收支平衡表時，應將進口商品的運費和保險費從進口支出中剔除，分別將它們列入服務項下。第五章國際收支理論ppt課件（全）(2)服務。服務又稱無形貿(mào)易(InvisibleTrade)，主要包括以下幾個項目：運輸。即貨運、客運、港口、倉儲、郵電、租金等費用的收入和支出，通稱貿(mào)易從屬費用。旅游。指旅游者在外國旅游時，獲得貨物和服務所支付的費用，如食宿、交通運輸和娛樂費用等。其他各項服務。包括運輸和旅游項目下沒有包括的國際服務交易，如通訊服務、保險服務、金融服務、建筑服務、計算機和信息服務、個人服務、文化和娛樂服務、專有權(quán)利使用費和特許費等。第五章國際收支理論ppt課件（全）2.收益收益包括居民與非居民之間的兩大類交易：(1)職工報酬，包括以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问街Ц督o非居民工人，大使館的當?shù)毓ぷ魅藛T的工資、薪金和其他福利；(2)投資收益，包括居民因持有國外金融資產(chǎn)或承擔對非居民負債而形成的收入或支出，主要包括有關直接投資、證券投資和其他投資的收入和支出以及儲備資產(chǎn)的收入。最常見的投資收入是股本收入(紅利)和債務收入(利息)。

第五章國際收支理論ppt課件（全）3.經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移是指所有非資本轉(zhuǎn)移的轉(zhuǎn)移項目，包括各級政府的轉(zhuǎn)移和其他轉(zhuǎn)移。政府轉(zhuǎn)移包括政府間的經(jīng)常性國際合作、對收入和財產(chǎn)支付的經(jīng)常性稅收、對外經(jīng)濟和軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、沒收走私商品、政府間的贈予、捐款及稅款等；其他轉(zhuǎn)移包括僑民匯款、養(yǎng)老金、宗教團體、教育機構(gòu)、財團法人捐贈錢款物資、各種獎金及獎學金等。經(jīng)常轉(zhuǎn)移必須排除以下三項所有權(quán)轉(zhuǎn)移：(1)固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。(2)與固定資產(chǎn)的收買或放棄相聯(lián)系的，或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。(3)債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務。上述三個子項目差額的總和就是經(jīng)常項目差額。正號為順差，負號為逆差。經(jīng)常項目順差是一國外匯收入的主要來源。第五章國際收支理論ppt課件（全）(二)資本和金融項目資本和金融項目是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進行記錄的項目，它包括資本項目和金融項目兩大部分。1.資本項目包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。資本轉(zhuǎn)移就是前面經(jīng)常轉(zhuǎn)移部分所排除的三項所有權(quán)轉(zhuǎn)移。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。2.金融項目包括一個經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債所有權(quán)變更的所有交易。金融項目根據(jù)投資類型或功能，可以分為直接投資、證券投資、其他投資及儲備資產(chǎn)四類。與經(jīng)常項目不同，金融項目的各個項目并不按借貸方總額來記錄，而是按凈額來計入相應的借方或貸方。第五章國際收支理論ppt課件（全）(1)直接投資(DirectInvestment)。直接投資的主要特征是投資者對另一經(jīng)濟體的企業(yè)擁有永久利益。這一永久利益意味著直接投資和企業(yè)之間存在著長期的關系，并且投資者對企業(yè)經(jīng)營管理施加著相當大的影響。直接投資可以采取在國外直接建立分支企業(yè)的形式，也可以采用購買國外企業(yè)一定比例以上股票的形式。在后一種情況下，國際貨幣基金組織規(guī)定這一比例最低為10％。(2)證券投資(PortfolioInvestment)。證券投資的主要對象是股本證券和債務證券。對于債務證券而言，它可以進一步細分為期限在一年以上的中長期債券、貨幣市場工具和其他衍生金融工具。第五章國際收支理論ppt課件（全）(3)其他投資(OtherInvestment)。它包括各類金融交易，其中有長短期的貿(mào)易信貸、貸款(利用國際貨幣基金組織的信貸和同金融租賃聯(lián)系在一起的貸款)、貨幣和存款(可轉(zhuǎn)讓的和其他類型，如儲蓄存款和定期存款，入股形式的存款和貸款以及在信貸合作社的股份等)，以及應收款項和應付款項。不同于直接投資和證券投資，其他投資要考慮長短期的期限劃分。長期投資的定義是原始合同期限為一年以上或無期限的投資；短期投資包括貨幣，是隨時可能支付或期限為一年或一年以下的投資。(4)儲備資產(chǎn)(ReserveAssets)。它包括一個經(jīng)濟體的貨幣當局認為可以用來滿足國際收支和在某些情況下滿足其他交易目的的各類資產(chǎn)。這些目的包括：為收支失衡提供直接融資，通過干預外匯市場影響匯率從而間接地調(diào)整收支失衡，以及維持對某種貨幣及其經(jīng)濟的信心或作為一國向國外借款的基礎。儲備資產(chǎn)包括貨幣化黃金、特別提款權(quán)、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸(又稱普通提款權(quán))、外匯資產(chǎn)(包括貨幣、存款和有價證券)和其他債權(quán)。需要指出的是，儲備資產(chǎn)永遠是指實際存在的資產(chǎn)，各項有效協(xié)議下產(chǎn)生出的債權(quán)，如互換和信貸額度下可得到的外匯都不構(gòu)成現(xiàn)有的債權(quán)。在國際貨幣基金組織出版的《國際收支手冊》第五版中將儲備資產(chǎn)項目作為與經(jīng)常項目、資本和金融項目、錯誤與遺漏項目并列的項目單獨列出。

第五章國際收支理論ppt課件（全）(三)錯誤與遺漏項目錯誤與遺漏是一個人為的平衡項目，用于軋平國際收支平衡表中的借貸方總額。國際收支平衡表中的統(tǒng)計數(shù)字出現(xiàn)錯漏是不可避免的，這是因為：(1)資料來源不一，即商業(yè)部、財政部、海關、稅務和銀行等各部門的統(tǒng)計口徑不一致；(2)資料不全，如資本外逃，即資本通過地下渠道秘密地流出流入、走私及私自攜帶現(xiàn)鈔出入國境等(這些也屬于國際收支范疇)難以掌握和統(tǒng)計；(3)資料本身錯漏，有關單位提供的統(tǒng)計數(shù)字也不是100％準確無誤，有的僅僅是估算數(shù)字，也有錯漏。原則上，國際收支平衡表的借貸方總額應該相等，但由于上述原因，借貸方總額總是出現(xiàn)差額。為此，設立這個項目用于軋平差額，其數(shù)目與上述的差額相等，而方向相反。第五章國際收支理論ppt課件（全）第三節(jié)國際收支平衡表的分析

一、進行國際收支平衡表分析的意義二、國際收支平衡表的分析方法對國際收支平衡表的分析，國際上通常采用的是靜態(tài)分析、動態(tài)分析和比較分析三種方法。(一)靜態(tài)分析靜態(tài)分析是分析某國在某一特定時期(某年或某季)的國際收支平衡表。通過計算和分析表中的各個項目及其差額、差額形成的原因及對國際收支的影響，最終找出國際收支總差額形成的原因。在利用國際收支平衡表進行靜態(tài)分析時，往往還不足以了解資本和金融項目收支的數(shù)字，因而還必須學會利用IMF公布的各國國際收支統(tǒng)計資料，進行補充分析，并結(jié)合日常掌握的文字及數(shù)據(jù)資料，綜合研究。靜態(tài)分析的方法和應注意的問題是：(1)貿(mào)易收支。(2)非貿(mào)易收支中。(3)經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支中，較為復雜的是政府轉(zhuǎn)移收支。(4)資本和金融項目。(5)對儲備資產(chǎn)項目，主要是分析國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況及外匯儲備的變化。(6)錯誤與遺漏。第五章國際收支理論ppt課件（全）(二)動態(tài)分析動態(tài)分析是按時間序列連續(xù)分析一國不同時期的國際收支平衡表。與靜態(tài)分析所不同的是，它不是將國際收支視作孤立存在的單一事件，而是認為與以前發(fā)展過程有緊密聯(lián)系。通過各項目縱向時間序列的分析對各項目及其差額和總差額的研究，得出動態(tài)結(jié)論。(三)比較分析比較分析是利用財務分析原理中橫向分析和縱向分析思想，既對一國若干連續(xù)時期的國際收支平衡表進行比較分析，其中包括每一項目的連續(xù)分析和項目與項目間的對比分析；又要對不同國家在同一時期的國際收支平衡表進行比較分析。但做此種分析困難較多，要學會利用國際貨幣基金組織的資料，這樣會有助于克服困難。第五章國際收支理論ppt課件（全）第四節(jié)國際收支失衡及其調(diào)節(jié)

一、國際收支的平衡與失衡國際收支平衡表中所記錄的交易劃分為兩種類型：一種是自主性交易(AutonomousTransactions)或稱事前交易(Ex-anteTransactions)，是指經(jīng)濟實體或個人基于商業(yè)(利潤)動機或其他的考慮而獨立發(fā)生的交易。另一種交易是調(diào)節(jié)性/補償性交易(AccommodatingorCompensatoryTransactions)，是指在自主性交易收支不平衡之后進行的彌補性交易，因而亦稱為事后交易(Ex-postTransactions)。因而從理論上說，判斷一國國際收支是否平衡，實際上是看自主性交易所產(chǎn)生的借貸金額是否相等。由此，如果我們在國際收支平衡表上劃出一條水平線，在這一水平線上放上所有的自主性交易項目，在此線之下放上一切的調(diào)節(jié)性交易項目，那么當線上差額為零時，則稱國際收支處于平衡。否則當線上項目借方金額大于貸方金額時，稱國際收支出現(xiàn)逆差；借方金額小于貸方金額時，稱國際收支出現(xiàn)順差。第五章國際收支理論ppt課件（全）二、國際收支失衡的原因一國國際收支失衡的原因是多種多樣的，概括起來，可有下列六種：(一)周期性失衡(CyclicalDisequilibrium)(二)收入性失衡(IncomeDisequilibrium)(三)貨幣性失衡(MonetaryDisequilibrium)(四)結(jié)構(gòu)性失衡(StructuralDisequilibrium)(五)資本性失衡(CapitalDisequilibrium)(六)偶發(fā)性失衡就上述各個因素而言，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性因素和經(jīng)濟增長率變化所引起的國際收支失衡，具有長期、持久的性質(zhì)，而被稱為根本性失衡；其他因素所引起的國際收支失衡，僅具有臨時性，而被稱為暫時性失衡。第五章國際收支理論ppt課件（全）三、國際收支失衡的影響(一)國際收支逆差的影響一國的國際收支發(fā)生逆差，一般會引起本幣匯率下?。蝗绻娌顕乐?，則會使本幣匯率過度下跌。該國政府如不愿其發(fā)生，就需對外匯市場進行干預，即拋售外匯和購買本幣，以彌補外匯供求缺口。這一方面會消耗外匯儲備，甚至會造成外匯儲備的枯竭，從而嚴重削弱其對外支付能力，損害其在國際上的信譽；另一方面則會形成國內(nèi)貨幣的緊縮形勢，促使利率水平上升，抑制本國經(jīng)濟的增長，從而導致失業(yè)的增加和國民收入增長率的相對與絕對下降。從國際收支逆差形成的具體原因來說，如果是貿(mào)易收支逆差所致，失業(yè)就會增加；如果是資本流出大于資本流入，國內(nèi)資金就會緊張，經(jīng)濟增長將會受到抑制。(二)國際收支順差的影響一國的國際收支出現(xiàn)順差，當然可增加其外匯儲備，增強其對外支付能力，但也會給國內(nèi)經(jīng)濟帶來以下的不良影響：(1)將會造成本幣供應量增加，引發(fā)通貨膨脹；(2)一般會促使本幣匯率上浮，而不利于其出口貿(mào)易的發(fā)展，從而加重國內(nèi)的失業(yè)程度；(3)會引起國際摩擦，因為一國的國際收支的順差，是由別國國際收支發(fā)生逆差所致。國際收支順差若是由于出口過多造成的，則意味著該國在這期間可供使用的生產(chǎn)資源就會減少，因而不利于經(jīng)濟的發(fā)展。第五章國際收支理論ppt課件（全）四、國際收支自動調(diào)節(jié)機制(一)國際金本位制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制第五章國際收支理論ppt課件（全）(二)在紙幣本位的固定匯率制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制第五章國際收支理論ppt課件（全）(三)在浮動匯率制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制在浮動匯率制度下，一國當局不對外匯市場進行干預，即不通過外匯儲備增減來影響外匯供給或需求，而任由市場的外匯供求來決定匯率的上升和下降。在這種貨幣制度下，如果一國國際收支逆差，外匯需求就會大于外匯供給，外幣的價格即外匯匯率就會上升。反之，如果一國國際收支出現(xiàn)順差，外匯需求就會小于外匯供給，外幣的價格就會下跌。通過匯率隨外匯供求變動而變動，國際收支失衡就會在一定程度上得以消除。根據(jù)彈性論的分析，外匯匯率的上升即本幣貶值造成了本國商品相對價格下降，外國商品相對價格上升，這將帶來出口數(shù)量的增加，進口數(shù)量的減少，因此，只要本國進出口需求彈性滿足馬歇爾——勒納條件，國際收支逆差就可減少甚至消除。同樣，國際收支順差通過本幣升值也會自動減少或消除。第五章國際收支理論ppt課件（全）五、調(diào)節(jié)國際收支的政策措施(一)外匯緩沖政策(二)財政與貨幣政策1.財政政策2.貨幣政策，亦稱金融政策(1)貼現(xiàn)政策(2)改變存款準備金比率的政策3.財政政策與貨幣政策的配合運用貨幣政策多半會對國際收支產(chǎn)生較大的影響，因為它傾向于擴大國內(nèi)外的利率差距，從而引起大量資本流動，而財政政策通常是對國內(nèi)經(jīng)濟活動的作用大，對國際收支的作用小。所以只有將貨幣政策與財政政策進行適當配合，才能調(diào)節(jié)外部和內(nèi)部的共同平衡第五章國際收支理論ppt課件（全）(三)匯率政策匯率政策，是指通過匯率的調(diào)整來實現(xiàn)國際收支平衡的政策措施包括貨幣法定貶值和貨幣法定升值。貨幣貶值改善國際收支的效果取決于以下幾個方面：(1)進出口需求彈性之和是否大于1(此即為馬歇爾—勒納條件)；(2)本國現(xiàn)有生產(chǎn)能力是否獲得充分的利用。另外，貨幣貶值，一般具有加劇國內(nèi)通貨膨脹與物價上漲的作用，因而結(jié)合緊縮性財政貨幣政策來實現(xiàn)貨幣貶值，才能起到既改善國際收支，又不加重國內(nèi)通貨膨脹的作用。(四)直接管制直接管制包括外匯管制和貿(mào)易管制。從實施的性質(zhì)來看，直接管制的措施有數(shù)量性管制措施和價格性管制措施之分。

(五)加強國際經(jīng)濟金融合作第五章國際收支理論ppt課件（全）第五節(jié)國際儲備理論

一、國際儲備的概念國際儲備(InternationalReserves)是指一國政府為了彌補國際收支逆差和維持本國貨幣匯率穩(wěn)定而持有的、在國際間可以接受的一切資產(chǎn)。國際儲備具有以下三個特點：(1)官方持有性。官方持有性是指國際儲備必須在一國政府或貨幣當局的直接有效控制之下。因此，未在官方機構(gòu)控制之下的資產(chǎn)(如工業(yè)部門用的黃金、個人持有的外幣或黃金等)均不能算作國際儲備。(2)可接受性?？山邮苄允侵竾H儲備資產(chǎn)必須是世界各國普遍贊同和愿意接受的，而且是實際存在的。因此，記賬貿(mào)易協(xié)議項下的記賬外匯余額不能算作國際儲備，因為它不能在國際間互相轉(zhuǎn)讓或兌換。(3)使用的無條件性。第五章國際收支理論ppt課件（全）二、國際儲備的構(gòu)成目前，國際貨幣基金組織會員國的國際儲備，一般可分為四種類型：黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸和特別提款權(quán)。(一)黃金儲備黃金儲備是指一國貨幣當局作為金融資產(chǎn)持有的黃金，即貨幣性黃金，而非貨幣用途的黃金(如私人窖藏、工業(yè)與藝術用途的黃金)不包括在內(nèi)。在典型的國際金本位制度下，黃金是最重要的國際儲備形式。在第二次世界大戰(zhàn)后的布雷頓森林體系下，黃金仍是很重要的國際儲備形式。在20世紀70年代IMF實行黃金非貨幣化政策以后，由于黃金不再作為干預匯價和貨幣發(fā)行的保證，貨幣黃金的地位和作用受到削弱，黃金在國際儲備中的比重開始迅速下降(見表5-5)。然而，由于黃金是具有價值的實體，世界上并沒有一個國家完全放棄和廢除其黃金儲備，甚至世界黃金儲備的實物量近幾十年也沒有明顯的變化，而一直維持在10億盎司(1盎司等于31.1035克)左右的水平上，1970年為10.579億盎司，1980年為9.556億盎司，1990年為9.392億盎司，2000年為9.521億盎司。因此，黃金儲備至今仍是各國國際儲備的一個重要組成部分。但是需要指出，目前各國貨幣當局在動用黃金儲備時，并不能直接以黃金實物對外支付，而只能在黃金市場上出售黃金，換成可兌換的貨幣，所以黃金在各國的國際儲備中已降為二線儲備的地位。金價的波動給計算黃金儲備的價值造成了困難，于是基金組織根據(jù)不同目的規(guī)定了三種不同的方法：(1)按數(shù)量計算；(2)按35特別提款權(quán)一盎司計算；(3)按市場價格計算。第五章國際收支理論ppt課件（全）(二)外匯儲備外匯儲備是一國貨幣當局持有的對外流動性資產(chǎn)，其主要形式為國外銀行存款和外國國庫券。第二次世界大戰(zhàn)后，外匯儲備增長很快，在IMF會員國國際儲備總額中所占的比重越來越大，1950年僅占27.5％，到1970年已達48.6％。進入80年代以來一直維持在80％以上，2008年為89.28％。外匯儲備由各種能充當儲備貨幣的資產(chǎn)構(gòu)成。一種貨幣能充當儲備貨幣，必須具備3個基本特征：(1)必須是可兌換貨幣，即不受任何限制而隨時可與其他貨幣(或黃金)兌換的貨幣；(2)必須為各國普遍接受，能隨時轉(zhuǎn)換成其他國家的購買力，或償付國際債務；(3)內(nèi)在價值相對穩(wěn)定。第五章國際收支理論ppt課件（全）20世紀70年代布雷頓森林體系崩潰后，國際儲備貨幣出現(xiàn)了多元化的局面。然而，直至目前美元仍作為最主要的國際儲備貨幣，處于多元化儲備體系的中心，但其比重在不斷下降(從1973年的84.6％下降到2008年的64.0％)，其他貨幣如德國馬克和后來的歐元的地位卻不斷上升。第五章國際收支理論ppt課件（全）(三)在IMF的儲備頭寸在IMF的儲備頭寸，亦稱普通提款權(quán)，是指會員國在IMF的普通賬戶中可自由提取和使用的資產(chǎn)。一國在IMF的儲備頭寸包括：(1)會員國向IMF認繳份額中25％的黃金或可兌換貨幣部分。按照IMF的規(guī)定，會員國可自由提用這部分資金，無需經(jīng)特殊批準，因此它是一國的國際儲備資產(chǎn)。(2)IMF為滿足會員國借款需要而使用掉的本國貨幣。按照IMF的規(guī)定，會員國認繳份額的75％可用本國貨幣繳納。IMF向其他會員國提供本國貨幣的貸款，會產(chǎn)生該會員國對IMF的債權(quán)。一國對IMF的債權(quán)，該國可無條件地提取并用于支付國際收支逆差。(3)IMF向該國借款的凈額，也構(gòu)成為該會員國對IMF的債權(quán)。普通提款權(quán)在IMF會員國國際儲備資產(chǎn)總額中所占比重較小。到2008年底，會員國的普通提款權(quán)總額為251億特別提款權(quán)，僅占會員國國際儲備資產(chǎn)總額的0.51％。第五章國際收支理論ppt課件（全）(四)特別提款權(quán)特別提款權(quán)是IMF對會員國根據(jù)其份額分配的，可用以歸還IMF貸款和會員國政府之間償付國際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。IMF分配的而尚未使用完的特別提款權(quán)，就構(gòu)成一國國際儲備資產(chǎn)的一部分。特別提款權(quán)作為使用資金的權(quán)利，與其他儲備資產(chǎn)相比，有以下四個特點：(1)特別提款權(quán)是IMF人為創(chuàng)造的無物質(zhì)基礎的一種記賬單位，它本身不具有內(nèi)在價值，不是真正意義上的貨幣。(2)特別提款權(quán)不像黃金和外匯那樣通過貿(mào)易或非貿(mào)易交往獲得，也不像儲備頭寸那樣以所繳納的份額作為基礎，而是由IMF按份額比例無償分配給各會員國的。(3)特別提款權(quán)只能在IMF及會員國政府之間發(fā)揮作用，任何私人企業(yè)不得持有和運用，也不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付，因此它具有嚴格限定的用途。(4)特別提款權(quán)不受任何一國政府的影響而貶值，是一種價值比較穩(wěn)定的資產(chǎn)。第五章國際收支理論ppt課件（全）三、國際儲備與國際清償力國際清償力(InternationalLiquidity)的內(nèi)涵要廣泛一些，可定義為一個國家為平衡國際收支逆差而融通資金的能力。它不僅包括貨幣當局持有的各種國際儲備，而且包括該國從國際金融機構(gòu)和國際資本市場融通資金的能力，該國商業(yè)銀行所持有的外匯，其他國家希望持有該國資產(chǎn)的愿望，以及該國提高利率時可以引起資金流入的程度等。國際儲備與國際清償力的關系第五章國際收支理論ppt課件（全）四、國際儲備的作用(一)彌補國際收支逆差(二)干預外匯市場，維持匯率穩(wěn)定(三)作為對外舉債與償債能力的保證第五章國際收支理論ppt課件（全）五、國際儲備的管理(一)國際儲備的需求對國際儲備的需求本身就具有最適量的涵義。一國如何確定最適度國際儲備量，主要應對以下幾個因素綜合考慮：1.持有國際儲備的成本。2.進出口規(guī)模。儲備與進口的比率現(xiàn)已成為人們衡量一國儲備充足與否的粗略指標。一般認為，國際儲備應能滿足三個月的進口需要，這個數(shù)額按全年儲備對進口的比率來計算，約為25％左右。3.進入國際金融市場籌借應急資金的能力。4.應付各種因素對國際收支沖擊的需要。第五章國際收支理論ppt課件（全）5.經(jīng)濟調(diào)整的強度與速度。一國需要國際儲備的數(shù)量，便同其進行經(jīng)濟調(diào)整的強度與速度之間存在著一定替代關系：經(jīng)濟調(diào)整的強度與速度越低，需要較多的國際儲備；反之，則需要較少的國際儲備。6.對外貿(mào)和外匯的管制程度。管制越嚴格，需要的儲備就越少；管制越松，需要的儲備就越多。當然，一國實行的管制越嚴格，就越反映該國國際儲備的短缺。7.匯率制度與外匯政策。在實行固定匯率制度和穩(wěn)定匯率的外匯政策條件下，為干預外匯市場與平抑匯率，對國際儲備需要的數(shù)量較大；反之，則對國際儲備需要的數(shù)量較小。8.貨幣的國際地位。第五章國際收支理論ppt課件（全）(二)國際儲備的供應及其總量管理1.黃金儲備2.外匯儲備一國增加其外匯儲備的渠道，首先是該國中央銀行針對本國貨幣升值所進行的拋售本國貨幣和收進外匯的市場干預；其次是一國政府或中央銀行向國外金融機構(gòu)、國際金融組織和外國政府借款；第三是國際收支順差，這是增加外匯儲備最穩(wěn)定、最可靠的來源。一國減少其外匯儲備的途徑主要有國際收支逆差尤其是經(jīng)常項目收支逆差、中央銀行針對本幣貶值所進行的拋售外匯和收進本幣的市場干預和國際信貸。第五章國際收支理論ppt課件（全）(三)國際儲備的結(jié)構(gòu)管理一國對國際儲備的管理，除了在數(shù)量上將國際儲備保持在最適度水平上外，在結(jié)構(gòu)上也要保持合理，以使儲備資產(chǎn)符合流動性(亦稱變現(xiàn)性)、安全性和盈利性原則。合理的國際儲備結(jié)構(gòu)，是指國際儲備資產(chǎn)最佳的分布格局，即使黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸和特別提款權(quán)之間，以及使外匯儲備的各種儲備貨幣之間保持適當?shù)谋壤P系。1.黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸和特別提款權(quán)的結(jié)構(gòu)管理儲備資產(chǎn)劃分為三個檔次：(1)一級儲備資產(chǎn)或流動儲備資產(chǎn)。指流動性非常高的資產(chǎn)，即活期存款和短期票據(jù)(如90天國庫券)，平均期限為三個月。(2)二級儲備資產(chǎn)。指收益率高于一級儲備，而流動性低于一級儲備但仍然很高的儲備，如中期國庫券，平均期限為2~5年。(3)三級儲備資產(chǎn)。指收益率高于二級儲備，而流動性低于二級儲備的儲備資產(chǎn)，如長期公債券，平均期限為4~10年。從流動性程度來看，在IMF的儲備頭寸由于會員國可以隨時動用，故其類似于一級儲備。特別提款權(quán)可視為二級儲備。至于黃金儲備，由于黃金的投機性強，各國貨幣當局一般只在黃金市價對其有利時，才肯賣為儲備貨幣。因此，黃金儲備應列為三級儲備。第五章國際收支理論ppt課件（全）2.各種儲備貨幣的結(jié)構(gòu)管理一種儲備貨幣外匯資產(chǎn)的收益率=匯率變化率+名義利率。(1)使各種儲備貨幣的結(jié)構(gòu)同貿(mào)易赤字的貨幣結(jié)構(gòu)、清償外債本息支出外匯凈額的貨幣結(jié)構(gòu)和干預外匯市場所需要的貨幣結(jié)構(gòu)一致。(2)實行儲備貨幣的多元化，以使一部分儲備貨幣貶值所造成的匯率風險損失，由另一部分儲備貨幣升值所帶來的收益來抵消，從而使整個儲備資產(chǎn)的購買力保持不變。通常認為，一國國際儲備可分為兩個部分。一部分基于日常彌補赤字和干預外匯市場的需要，稱為交易性儲備；另一部分基于不可預測的、突發(fā)的內(nèi)外沖擊，稱為預防性儲備。總的來看，交易性儲備的貨幣構(gòu)成應與彌補赤字和干預市場所需要的貨幣構(gòu)成保持一致，而預防性儲備則應按照分散原理進行投資。第五章國際收支理論ppt課件（全）第六節(jié)國際收支理論

一、“物價現(xiàn)金流動機制”理論早在1752年，英國經(jīng)濟學家大衛(wèi)·休謨就論述了“物價現(xiàn)金流動機制”(PriceSpecie—FlowMechanism)理論。該理論認為，當一國國際收支發(fā)生逆差，會引起黃金外流。黃金外流又會引起貨幣供給減少和物價下跌。物價下跌，有利于出口，不利于進口，從而恢復國際收支平衡。當一國國際收支發(fā)生順差，則會引起黃金內(nèi)流。黃金內(nèi)流會引起貨幣供給增加和物價上漲。物價上漲不利于出口，有利于進口，從而使順差趨于消失。第五章國際收支理論ppt課件（全）二、彈性分析理論最初是由英國經(jīng)濟學家瓊·羅賓遜(J.Robinson)于1937年提出的。由于該理論緊緊圍繞進出口商品的供求彈性來論述國際收支問題，因而得名為彈性分析理論。現(xiàn)假定，出口需求彈性為Dx，進口需求彈性為Di，當Dx+Di＞1時，貨幣貶值有利于改善貿(mào)易收支。這就是著名的“馬歇爾—勒納條件”(Marshall-LernerCondition)。這是貨幣貶值能改善貿(mào)易收支所必須具備的條件。此外，彈性分析理論還認為：當Dx+Di=1時，貨幣貶值對貿(mào)易收支不發(fā)生作用；當Dx+Di＜1時，貨幣貶值會使貿(mào)易收支逆差擴大。這就是彈性分析理論。第五章國際收支理論ppt課件（全）彈性分析理論存在以下缺陷：(1)這個理論把國際收支僅限于貿(mào)易收支，而未考慮國際收支的其他項目，尤其是國際間的資本流動。這顯然是一個重大缺陷，因為國際資本流動在當代國際收支中的地位與作用已日益重要。(2)彈性分析理論以小于“充分就業(yè)”(即國內(nèi)外都有大量閑置資源未被充分利用)為條件，因而做出了供給有完全的彈性的假定。這種假定使這個理論有著很大的局限性，即只適用于經(jīng)濟周期的衰退和蕭條階段，而不適用于經(jīng)濟周期的復蘇與繁榮階段。(3)彈性分析理論忽視了匯率變動效應的“時滯”(TimeLag)問題，實際上，匯率貶值在貿(mào)易收支上的效應并不是“立竿見影”的，而是呈“J形曲線”(JCurve)的。這是因為，在貨幣貶值后初期，以本幣表示的進口價格會立即提高，但以外幣表示的出口價格卻降低較慢。同時出口量要經(jīng)過一段時間才能增加，而進口量要經(jīng)過一段時間才能減少。這樣，在貨幣貶值后初期，出口值會小于進口值，貿(mào)易收支仍會惡化。只有過一段時間之后，貿(mào)易收支才會逐漸好轉(zhuǎn)。(4)彈性分析理論分析了貨幣貶值后初期階段的價格，而未考察繼發(fā)的通貨膨脹。(5)彈性分析理論采用“局部均衡”方法分析國際收支問題也增加了它的局限性。所謂“局部均衡”，就是假定“其他條件不變”。然而，實際上其他條件并非不變，如繼發(fā)性通貨膨脹以及國民收入與利率都會變化。第五章國際收支理論ppt課件（全）三、吸收分析理論吸收分析理論(The