一級建造師經(jīng)濟復習要點

絕對尺度——利息;利息是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式，是衡量資金時間價值的絕對尺度；利息的本質(zhì)是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配，是資金的機會成本。利息是占用資金所付出的代價或者是放棄使用資金所得的補償。相對尺度——利率;利率是在單位時間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分數(shù)表示。利率是衡量資金時間價值的相對尺度。決定利率高低的因素：[1]社會平均利潤率；[2]借貸資本供求狀況；[3]借出資本承擔的風險；[4]通貨膨脹；[5]借出資本期限。在工程經(jīng)濟活動中的作用[1]是以信用方式動員和籌集資金的動力；[2]利息促進投資者加強經(jīng)濟核算，節(jié)約使用資金；[3]是宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿；[4]是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件。技術(shù)方案是工程經(jīng)濟最直接的研究對象，獲得最佳的技術(shù)方案經(jīng)濟效果則是工程經(jīng)濟研究的目的。經(jīng)濟效果評價就是根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的技術(shù)方案、財務效益與費用估算的基礎上，采用科學的分析方法，對技術(shù)方案的財務可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學的決策依據(jù)。建設期利息包括項目債務資金在建設期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)原值的利息和其他融資費用。其他融資費用是指項目債務資金發(fā)生的手續(xù)費、承諾費、管理費、信貸保險費等融資費用。流動資金是指企業(yè)在運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營時，用流動資金購買原材料、燃料等，投入生產(chǎn)，經(jīng)過加工制成產(chǎn)品，經(jīng)過銷售回收資金，完成一個生產(chǎn)過程。經(jīng)濟效果評價基本內(nèi)涵基本內(nèi)容盈利能力分析含義分析和測算擬定技術(shù)方案計算期的盈利能力和盈利水平對應指標財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值、資本金財務內(nèi)部收益率、靜態(tài)回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率償債能力分析含義分析和判斷財務主體的償債能力對應指標借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率財務生存能力分析含義也稱資金平衡分析，根據(jù)擬定技術(shù)方案的財務計劃現(xiàn)金流量表，通過考察擬定技術(shù)方案計算期內(nèi)各年的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持爭產(chǎn)運營，以實現(xiàn)財務可持續(xù)性財務可持續(xù)性條件基本條件有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量必要條件允許個別年份凈現(xiàn)金流量為負，但各年累計盈余資金不應為負特別注意經(jīng)營性方案三項內(nèi)容均進行分析；非經(jīng)營性方案主要分析財務生存能力方法基本方法確定性評價方法和不確定性評價方法（同一技術(shù)方案二者均要進行）按性質(zhì)分類定量分析與定性分析（二者相結(jié)合，以定量分析為主）按是否考慮時間因素分類靜態(tài)分析與動態(tài)分析（二者結(jié)合，以動態(tài)分析為主）。靜態(tài)分析適用于粗略或短期評價；或逐年收益大致相等的技術(shù)方案評價；動態(tài)分析強調(diào)資金時間價值按是否考慮融資分類融資前分析對應報表技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表對應指標技術(shù)方案投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、靜態(tài)投資回收期（以動態(tài)分析為主）作用考察技術(shù)方案投資總獲利能力，作為初步?jīng)Q策與融資方案研究的依據(jù)和基礎融資后分析基本理解考察技術(shù)方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷技術(shù)方案在擬定融資條件下的可行性，用于比選融資方案動態(tài)分析資本金現(xiàn)金流量分析計算資本金財務內(nèi)部收益率投資各方現(xiàn)金流量分析計算投資各方財務內(nèi)部收益率靜態(tài)分析計算資本金凈利潤率（ROE）和總投資收益率（ROI）按評價時間分類事前評價、事中評價、事后評價程序①熟悉建設技術(shù)方案的基本情況；②收集、整理和計算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟基礎數(shù)據(jù)資料與參數(shù)；③根據(jù)基礎財務數(shù)據(jù)資料編制各基本財務報表；④經(jīng)濟效果評價方案獨立型方案含義方案間互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關(guān)的方案，即這些方案是彼此獨立無關(guān)的，選擇或放棄其中一個方案,并不影響其他方案的選擇特例單一方案實質(zhì)在“做”與“不做”間選擇，取決于技術(shù)方案自身的經(jīng)濟性，即進行“絕對經(jīng)濟效果檢驗”互斥型方案含義又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替，具有排他性，選擇其中任何一個方案，則其他方案必然被排斥實質(zhì)只能選擇一個經(jīng)濟性最優(yōu)的方案評價內(nèi)容①考察各個方案自身的經(jīng)濟效果，即進行“絕對經(jīng)濟效果檢驗”；②考察哪個方案相對經(jīng)濟效果最優(yōu)，即“相對經(jīng)濟效果檢驗”計算期建設期含義技術(shù)方案從資金正式投入開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時間確定依據(jù)①技術(shù)方案建設的合理工期；②建設進度計劃運營期階段投產(chǎn)期技術(shù)方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設計能力時的過渡階段達產(chǎn)期生產(chǎn)運營達到設計預期水平后的時間確定依據(jù)①主要設施和設備的經(jīng)濟壽命期（或折舊年限）；②產(chǎn)品壽命期；③主要技術(shù)的壽命期；④遵從行業(yè)規(guī)定流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債流動資產(chǎn)＝存貨＋庫存現(xiàn)金＋應收賬款＋預付賬款流動負債＝應付賬款＋預收賬款成本是企業(yè)在運營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務所發(fā)生的全部費用?？偝杀举M用＝外購原材料、燃料及動力費＋工資及福利費＋修理費＋折舊費＋攤銷費＋財務費用（利息支出）＋其他費用或總成本費用＝經(jīng)營成本＋折舊費＋攤銷費＋財務費用（利息支出）經(jīng)營成本＝總成本費用-折舊費-攤銷費-財務費用（利息支出）應納稅額=（營業(yè)稅＋增值稅＋消費稅）的實納稅額×（城市維護建設稅稅率＋教育費附加稅率）除娛樂業(yè)稅率10%外，一般營業(yè)稅稅率在3%～6%范圍內(nèi),項目所在地為市區(qū)的，稅率為7%；項目所在地為縣城、鎮(zhèn)的，稅率為5%，項目所在地為鄉(xiāng)村的，稅率為1%。教育費附加稅率一般為3%。營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－銷售費用－管理費用－財務費用－資產(chǎn)減值損失＋公允價值變動收益（損失為負）＋投資凈收益（損失為負）利潤總額＝營業(yè)利潤＋營業(yè)外收入(政策補貼)－營業(yè)外支出凈利潤＝利潤總額－所得稅費用提取企業(yè)公積金。企業(yè)當期實現(xiàn)的凈利潤，加上年初未分配利潤（或減去年初未彌補的虧損）和其他轉(zhuǎn)入的余額，為可供分配的利潤。從可供分配的利潤提取的盈余公積金分為兩種：一是法定盈余公積金，一般按當期實現(xiàn)凈利潤的10%提取，累計金額達到注冊資本的50%后，可以不再提??；二是任意盈余公積金，經(jīng)股東大會批準，按規(guī)定比例從凈利潤中提取。利率，決定利率高低的5個因素：社會平均利潤率的高低；借貸資本的供求情況；風險；通貨膨脹；借出資本的期限長短。社會平均利潤率是利率的高點。不可行不可行放棄返回不可行基礎數(shù)據(jù)可行建設投資營業(yè)收入經(jīng)營成本流動資金方案設計基礎數(shù)據(jù)技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量分析編制技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表計算相應財務評價指標：IRR、NPV、Pt、Pt′融資方案基準收益率ic基礎數(shù)據(jù)→總成本費用←還本付息←建設期利息利潤與利潤分配表財務計劃現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表資本金現(xiàn)金流量分析（資本金IRR）基礎數(shù)據(jù)償債能力分析利息備付率ICR償債備付率DSCR借款償還期Pd靜態(tài)盈利能力分析總投資收益率ROI資本金凈利潤率ROE不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析投資各方現(xiàn)金流量分析（投資各方IRR）圖3-2經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容與操作程序融資前分析財務生存能力分析融資后分析對于技術(shù)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。投資收益率（R）指標經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。但不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性；指標的計算主觀隨意性太強，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素。投資回收期Pt=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量）但不足的是靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技資方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即：只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。財務凈現(xiàn)值是評價技術(shù)方案盈利能力的絕對指標。財務凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點是：①考慮了資金的時間價值；②全面考慮了技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間分布的狀況；③能夠直接以貨幣額表示技術(shù)方案的盈利水平；④判斷直觀。不足之處是：①必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的；②在互斥方案評價時，財務凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選；③財務凈現(xiàn)值也不能真正反映技術(shù)方案投資中單位投資的使用效率；④不能直接說明在技術(shù)方案運營期間各年的經(jīng)營成果；⑤不能反映技資的回收速度。財務內(nèi)部收益率（FIRR）指標①考慮了資金的時間價值以及技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，不僅能②反映投資過程的收益程度，而且③FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這種技術(shù)方案內(nèi)部決定性，使它在應用中具有一個顯著的優(yōu)點，即④避免了像財務凈現(xiàn)值之類的指標那樣需事先確定基準收益率這個難題，而只需要知道基準收益率的大致范圍即可。不足的是財務內(nèi)部收益率①計算比較麻煩，②對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來講，其財務內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率?；鶞适找媛室卜Q基準折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。債務清償能力評價，一定要分析債務資金的融資主體——企業(yè)的清償能力，而不是“技術(shù)方案”的清償能力。對于企業(yè)融資技術(shù)方案，應以技術(shù)方案所依托的整個企業(yè)作為債務清償能力的分析主體。利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當期應付利息（PI）的比值。息稅前利潤（EBIT）即利潤總額與計入總成本費用的利息費用之和,利息備付率不宜低于2。償債備付率（DSCR）＝（息稅前利潤+折舊+攤銷-企業(yè)所得稅）/當年還本付息金額.償債備付率不宜低于1.3.不確定性是指人們在事先①只知道所采取行動的所有可能后果，而不知道它們出現(xiàn)的可能性，或者②兩者均不知道，只能對兩者做些粗略的估計，因此不確定性是難以計量的。不確定性因素產(chǎn)生的原因①所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計偏差；②預測方法的局限，預測的假設不準確；③未來經(jīng)濟形勢的變化（如通貨膨脹、供求結(jié)構(gòu)變化）；④技術(shù)進步；⑤無法以定量來表示的定性因素的影響；⑥其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國際政治經(jīng)濟形勢的變化盈虧平衡分析也稱量本利分析，就是將技術(shù)方案投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計算技術(shù)方案的盈虧平衡點的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對技術(shù)方案經(jīng)濟效果的影響程度，說明技術(shù)方案實施的風險大小及技術(shù)方案承擔風險的能力，為決策提供科學依據(jù)。敏感性分析法則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。一般來講，盈虧平衡分析只適用于項目的財務評價，而敏感性分析則可同時用于財務評價和國民經(jīng)濟評價.固定成本CF是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量影響的成本，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的增減發(fā)生變化的各項成本費用。如：工資及福利費（計件工資除外）、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費等。長期借款利息、流動資金借款、短期借款利息視為固定成本。跟產(chǎn)銷量有關(guān)系的都不是固定成本。可變成本是隨產(chǎn)品產(chǎn)量的增減而成正比例變化的各項成本，如：原材料、燃料、動力費、包裝費和計件工資等。盈虧平衡點反映了項目對市場變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，項目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應市場變化的能力越強，抗風險能力也越強。盈虧平衡分析雖然能從市場適應性方面說明技術(shù)方案風險的大小，但不能揭示產(chǎn)生項目風險的根源。單因素敏感性分析的步驟（1）確定分析指標，如果主要分析技術(shù)方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標；如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用財務凈現(xiàn)值作為分析指標；如果主要分析投資大小對技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標等（2）選擇需要分析的不確定性因素主要考慮以下兩條原則：第一，預計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟評價指標的影響較大；第二，對在確定性經(jīng)濟分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準確性把握不大（3）分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況（4）確定敏感性因素（5）選擇方案，如果進行敏感性分析的目的是對不同的技術(shù)方案進行選擇，一般應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的技術(shù)方案敏感性度系數(shù)SAF＞0表示評價指標與不確定性因素同方向變化；SAF＜0表示評價指標與不確定性因素反方向變化。︱SAF︱越大，表明評價指標A對于不確定性因素F越敏感；反之，則不敏感。實踐中常常把敏感度系數(shù)和臨界點兩種方法結(jié)合起來確定敏感因素。敏感分析的優(yōu)缺點優(yōu)點：①敏感性分析在一定程度上對不確定性因素的變動對項目投資效果的影響做了定量的描述，②有助于搞清項目對不確定性因素的不利變動所能容許的風險程度，③有助于鑒別何者是敏感因素，④從而把調(diào)查研究的重點集中在那些敏感因素上，或者針對敏感因素制定出管理和應變對策，以達到盡量減少風險、增加決策可靠性的目的。局限性：①它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗來分析判斷，難免存在片面性。②也不能說明不確定性因素發(fā)生變動的可能性是大還是小。1Z1010411Z101041技術(shù)方案現(xiàn)金流量表1Z101042技術(shù)方案現(xiàn)金流量表構(gòu)成要素營業(yè)收入與補貼收入投資總成本與經(jīng)營成本稅金建設投資建設期利息流動資金技術(shù)方案資本金投資借款的處理維持運營投資圖5-1基本知識結(jié)構(gòu)投資現(xiàn)金流量表資本金現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表財務計劃現(xiàn)金流量表營業(yè)稅、消費稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設稅和教育費附加、增值稅、關(guān)稅、所得稅投資現(xiàn)金流量表通過投資現(xiàn)金流量表可計算技術(shù)方案的財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值、財務凈現(xiàn)值率和投資回收期等經(jīng)濟效果評價指標，并可考察技術(shù)方案融資前的盈利能力。其中的“所得稅”稱為“調(diào)整所得稅”，區(qū)別于利潤與利潤分配表、資本金現(xiàn)金流量表、財務計劃現(xiàn)金流量表中的所得稅。序號投資現(xiàn)金流量表資本金現(xiàn)金流量表1現(xiàn)金流入1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入1.1營業(yè)收入1.2補貼收入1.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出2現(xiàn)金流出2.1建設投資2.1技術(shù)方案資本金2.2流動資金2.2借款本金償還2.3經(jīng)營成本2.3借款利息支付2.4營業(yè)稅金及附加2.4經(jīng)營成本2.5維持運營投資2.5營業(yè)稅金及附加3所得稅前凈現(xiàn)金流量（1-2）2.6所得稅4累計稅前凈現(xiàn)金流量2.7維持運營投資5調(diào)整所得稅3凈現(xiàn)金流量（1-2）6所得稅后凈現(xiàn)金流量（3-5）7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量計算期指標投資財務內(nèi)部收益率（%）：投資財務凈現(xiàn)值（ic=%）：投資回收期：資本金財務內(nèi)部收益率（%）：資本金現(xiàn)金流量表是從技術(shù)方案權(quán)益投資者整體（即項目法人）角度出發(fā)，以技術(shù)方案資本金作為計算的基礎，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映在一定融資方案下投資者權(quán)益投資的獲利能力，用以比選融資方案，為投資者投資決策、融資決策提供依據(jù)。投資各方現(xiàn)金流量表是分別從技術(shù)方案各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎，用以計算投資各方財務內(nèi)部收益率。當技術(shù)方案投資各方有股權(quán)之外的不對等的利益分配時（契約式的合作企業(yè)常常會有這種情況），投資各方的收益率會有差異，此時需計算投資各方的財務內(nèi)部收益率，有助于促成技術(shù)方案投資各方在合作談判中達成平等互利的協(xié)議。表中主要項目包括：實分利潤、資產(chǎn)處置收益分配、租賃費收入、實繳資本、租賃資產(chǎn)支出等財務計劃現(xiàn)金流量表反映技術(shù)方案計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析技術(shù)方案的財務生存能力。表中主要項目包括：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、投資活動凈現(xiàn)金流量、籌資活動凈現(xiàn)金流量、累計盈余資金。產(chǎn)品（或服務）價格的選擇經(jīng)濟效果分析采用以市場價格體系為基礎的預測價格。產(chǎn)品出廠價格＝目標市場價格－運雜費。在選擇產(chǎn)品（或服務）價格時，要分析所采用的價格基點、價格體系、價格預測方法，特別應對采用價格的合理性進行說明。補貼收入，某些經(jīng)營性的公益事業(yè)、基礎設施項目，如城市軌道交通項目、垃圾處理項目、污水處理項目等，政府在項目運營期給予一定數(shù)額的財政補助，以維持正常運營，使投資者能獲得合理的投資收益。注意是與收益相關(guān)的政府補助，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助（企業(yè)取得的、用于購建或以其他方式形成長期資產(chǎn)的與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助）不在此處核算。補貼收入具體包括：①先征后返的增值稅、②定額補貼、③財政扶持給予的其他形式的補貼。建設項目評價中的總投資是：建設投資、建設期利息和流動資金之和。在技術(shù)方案建成后按有關(guān)規(guī)定建設投資中的各分項將分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。建設期利息系指籌措債務資金時在建設期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。建設期利息包括