2024年化工行業(yè)組織效能分析報(bào)告：綠色化、高端化、數(shù)字化、國(guó)際化轉(zhuǎn)型

綠色化、高端化、數(shù)字化、國(guó)際化轉(zhuǎn)型迫切——2024化工行業(yè)組織效能報(bào)告時(shí)間：2024年7月概覽行業(yè)簡(jiǎn)析

過往十年間全球基礎(chǔ)化工市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率保持在約3.5%。在這期間，中國(guó)作為基礎(chǔ)化工生產(chǎn)大國(guó)，其產(chǎn)量占全球比重從30%提升至近40%，成為全球基礎(chǔ)化工品的主要供應(yīng)國(guó)之一。這十年間，新能源、新材料等領(lǐng)域的突破性進(jìn)展為行業(yè)帶來了超過25%的新增長(zhǎng)點(diǎn)，顯著推動(dòng)了行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。新能源、新材料等領(lǐng)域的突破性進(jìn)展不斷涌現(xiàn)，為行業(yè)帶來了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

目前，化工行業(yè)正處在一個(gè)轉(zhuǎn)型與升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期。在中國(guó)，隨著“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)，化工行業(yè)正加速向綠色化轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)綠色化工產(chǎn)品的市場(chǎng)占比將在未來五年內(nèi)提升至20%。同時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也在行業(yè)內(nèi)逐步深化，智能化生產(chǎn)線的普及率已達(dá)到15%，并有望進(jìn)一步提升。

預(yù)計(jì)到2030年，全球基礎(chǔ)化工市場(chǎng)規(guī)模有望突破7萬億美元，年均增長(zhǎng)率保持在3%左右。其中，新能源和新材料將成為行業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。效能分析

本次化工行業(yè)效能分析報(bào)告，精選了10家具有代表性的企業(yè)，分別為榮盛石化、恒力石化、萬華化學(xué)、東方盛虹、桐昆股份、金發(fā)科技、衛(wèi)星化學(xué)、恒升及巨化股份，這些企業(yè)2023年?duì)I收均超200億元人民幣，排名靠前、市場(chǎng)認(rèn)可度高、均有一定參考價(jià)值。、華魯

化工行業(yè)樣本企業(yè)的平均ROE為9.6%、平均ROI為123%，這意味著化工行業(yè)企業(yè)的資本利用效率較高。

化工行業(yè)樣本企業(yè)平均毛利率為13.2%，但近三年的復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）為-12%，表明毛利水平略有下降。同時(shí)，平均凈利率為6.5%，近三年CAGR為-18%，反映出樣本企業(yè)凈利潤(rùn)的下降幅度更為顯著，盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

人均薪酬為21.3萬，近三年CAGR為11%，增速較好，顯示出行業(yè)在薪酬方面的競(jìng)爭(zhēng)力。他山之石

化工行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，不僅為下游產(chǎn)業(yè)提供關(guān)鍵原材料，還直接關(guān)系到國(guó)家工業(yè)的總體水平和競(jìng)爭(zhēng)力。然而，隨著環(huán)保法規(guī)的日益嚴(yán)格和全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，化工行業(yè)必須不斷創(chuàng)新，提升技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，以適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。2目錄/CONTENTS01020304化工行業(yè)簡(jiǎn)析化工行業(yè)組織效能分析主要發(fā)現(xiàn)關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。3行業(yè)分類1化工行業(yè)整體產(chǎn)業(yè)鏈上下游概覽

按照原材料分類，可以將化工行業(yè)分類為基礎(chǔ)化工，石油化工及煤化工，具體如下圖展示；

本報(bào)告聚焦于泛化工行業(yè)范疇，該范疇采用廣義定義，囊括了化工領(lǐng)域內(nèi)所有細(xì)分行業(yè)，旨在提供一個(gè)全面而綜合的視角。細(xì)分子行業(yè)農(nóng)用化工典型產(chǎn)品主要下游氮磷鉀肥、復(fù)合肥、農(nóng)藥農(nóng)業(yè)、糧食23年?duì)I收：2.4萬億基礎(chǔ)化工化學(xué)纖維化學(xué)原料滌綸長(zhǎng)絲、黏膠、氨綸、芳綸、碳纖維純堿、氯堿、無機(jī)鹽、鈦白粉等膜材料、改性塑料、EVA/POE、樹脂等輪胎、橡膠等紡服、家居、風(fēng)電/軍工玻璃、食鹽、涂料、地產(chǎn)建筑電子、包裝、光伏塑料及制品輪胎及制品汽車、機(jī)械鋰電化學(xué)品:電解液、隔膜、正負(fù)極材料等電子化學(xué)品:光刻膠、電子特氣、拋光材料等氟化工材料:PVDF、制冷劑、FEP等聚氨酯:MDI、TDI、HDI、TPU等生物基能源及材料:生物柴油、SAF等橡膠助劑:炭黑、防焦劑、促進(jìn)劑等涂料/印染、民爆、日化、有機(jī)硅等鋰電池、儲(chǔ)能礦資源原油、煤炭、天然氣、磷、原鹽、螢石等芯片、消費(fèi)電子等鋰電材料、空調(diào)、冰箱等家電、鞋、運(yùn)動(dòng)、沙發(fā)等航空、交運(yùn)等輪胎、膠帶、膠管等軍工、光伏、電子等其他化學(xué)制品（新材料）23年?duì)I收：8.3萬億石油開采、油服工程石油化工石油化工交通運(yùn)輸、能源、原材料等電力、能源、原材料等成品油(汽、柴、煤)、PX、PTA、PDH等煤基烯烴、煤制油、民用燃?xì)?、LNG等23年?duì)I收：1.4萬億煤化工數(shù)據(jù)：市場(chǎng)公開材料，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。4政策導(dǎo)向1政策導(dǎo)向：節(jié)能降碳目標(biāo)強(qiáng)化、高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)、結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)

化工行業(yè)現(xiàn)狀正經(jīng)歷著產(chǎn)能優(yōu)化與綠色轉(zhuǎn)型的深刻變革，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策與綠色低碳轉(zhuǎn)型的雙重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)將加快高端化、綠色化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)能布局，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展2023年12月2023年11月份2023年8月份2023年7月份《加快非糧生物基材料創(chuàng)新發(fā)展三年行動(dòng)方案》《國(guó)家碳達(dá)峰試點(diǎn)建設(shè)方案》《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》

《現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》工業(yè)和信息化部等六部門聯(lián)合發(fā)布了《加快非糧生物基材料創(chuàng)新發(fā)展三年行動(dòng)方案》，旨在推動(dòng)生物基材料的發(fā)展，減少對(duì)石化產(chǎn)品的依賴，并促進(jìn)材料的自主降解，降低環(huán)境污染。該方案強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要性，并指出各地區(qū)發(fā)展基礎(chǔ)、能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)類型、資源稟賦等方面各不相同，不存在“放之四海而皆準(zhǔn)”的綠色低碳轉(zhuǎn)型方案或路徑。同時(shí)，方案也提出了一系列具體措施，以推動(dòng)碳達(dá)峰目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。鼓勵(lì)石化化工企業(yè)實(shí)施老I日裝置綜合技改、高危工藝改造和污染物不能穩(wěn)定達(dá)標(biāo)設(shè)施升級(jí)改造，提升裝置運(yùn)行效率和高端化、綠色化、安全化水平。通知強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)從緊控制現(xiàn)代煤化工產(chǎn)能規(guī)模和新增煤炭消費(fèi)量，確需新建的現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目應(yīng)確保煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，并優(yōu)先完成國(guó)家明確的發(fā)電供熱用煤保供任務(wù)。同時(shí)，從產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新、綠色低碳發(fā)展、行業(yè)準(zhǔn)入等方面對(duì)現(xiàn)代煤化工行業(yè)發(fā)展指明了方向。2024年1月2024年3月2024年5月《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2024年本)》

《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》目錄對(duì)石化化工行業(yè)的鼓勵(lì)類、限《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》明確提出2024年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右。這一政策對(duì)化工行業(yè)提出了更高的節(jié)能降碳要求，推動(dòng)行業(yè)向綠色低碳方向發(fā)展。2023—2024年石化化工行業(yè)的主要目標(biāo)是保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，年均工業(yè)增加值增速5%左右。特別是要推動(dòng)5個(gè)以上在建重大石化項(xiàng)目在2024年底前建成投產(chǎn)，以加快形成實(shí)物工作量，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。制類和淘汰類項(xiàng)目進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。其中，石化化工行業(yè)鼓勵(lì)類有12條，限制類有13條，淘汰類有17條（包括落后裝備10條和落后產(chǎn)品7條）。這些規(guī)定對(duì)化工行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要影響。數(shù)據(jù)：，工信部，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。5發(fā)展趨勢(shì)1發(fā)展趨勢(shì)：可持續(xù)發(fā)展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、高端化轉(zhuǎn)型、國(guó)際化與合作化趨勢(shì)綠色可持續(xù)發(fā)展精細(xì)化與高端化?

市場(chǎng)分析：隨著全球?qū)Νh(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展的重視，化工行業(yè)正面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。綠色化學(xué)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、清潔能源等將成為行業(yè)發(fā)展的重要方向?

人力要求：需要更多具備環(huán)保意識(shí)和綠色技術(shù)的專業(yè)人才。同時(shí)，企業(yè)還需要加強(qiáng)員工在環(huán)保方面的培訓(xùn)和教育，提高全員的環(huán)保意識(shí)和責(zé)任感?

市場(chǎng)分析：隨著下游產(chǎn)業(yè)對(duì)化學(xué)品品質(zhì)要求的不斷提高，化工行業(yè)將向精細(xì)化、高端化方向發(fā)展。精細(xì)化工產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、農(nóng)藥、染料、涂料、電子等領(lǐng)域，具有高技術(shù)含量和高附加值的特點(diǎn)。?

人力要求：對(duì)具備科研能力和創(chuàng)新精神的研發(fā)人員需求迫切。同時(shí)，企業(yè)還需要加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研合作，吸引更多優(yōu)秀人才參與技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)。發(fā)展趨勢(shì)數(shù)字化與智能化轉(zhuǎn)型國(guó)際化與合作化?

市場(chǎng)分析：隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的不斷發(fā)展，化工行業(yè)將加速向數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型。?

市場(chǎng)分析：隨著全球化的深入發(fā)展，化工行業(yè)將更加注重國(guó)際化布局和合作化經(jīng)營(yíng)。企業(yè)將通過跨國(guó)并購(gòu)、設(shè)立海外生產(chǎn)基地、參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定等方式，拓展國(guó)際市場(chǎng)，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。?

人力要求：對(duì)具備國(guó)際視野和跨文化交流能力的人才需求增加。企業(yè)還需要加強(qiáng)員工的國(guó)際化培訓(xùn)和教育，提升員工的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和適應(yīng)能力，還要考慮國(guó)際化員工派遣稅務(wù)合規(guī)等相關(guān)問題。?

人力要求：對(duì)掌握數(shù)字化技術(shù)和智能化設(shè)備操作的人才需求將大幅增加。企業(yè)需要培養(yǎng)或引進(jìn)具備數(shù)據(jù)分析、軟件開發(fā)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、自動(dòng)化控制等技能的復(fù)合型人才，以支撐數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級(jí)。數(shù)據(jù)：行業(yè)公開資料，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。6目錄/CONTENTS01

化工行業(yè)簡(jiǎn)析02

化工行業(yè)組織效能分析03

主要發(fā)現(xiàn)04

關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。7樣本選取2本次化工行業(yè)效能分析框架與企業(yè)名錄

本次調(diào)研基于“RR”模型從投入input、過程process、產(chǎn)出output三個(gè)維度選取16個(gè)指標(biāo)展開分析

根據(jù)業(yè)務(wù)模式、營(yíng)業(yè)規(guī)模、行業(yè)影響力和營(yíng)收結(jié)構(gòu)選出10家化工行業(yè)具有代表性的企業(yè)

ROE是凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)），ROI為人力投資回報(bào)率（利潤(rùn)/人工成本）ROEROI序號(hào)1公司名稱榮盛石化核心產(chǎn)品各類化工品、油品石化以及聚酯化纖MDI、聚氨酯人均毛利人均凈利人均營(yíng)收

毛利潤(rùn)凈利潤(rùn)營(yíng)收

23恒力石化萬華化學(xué)東方盛虹桐昆股份金發(fā)科技衛(wèi)星化學(xué)OutputProcessInput4石化及化工新材料滌綸長(zhǎng)絲5銷售人員占比研發(fā)人員占比

凈利率毛利率

6改性塑料7功能化學(xué)品、高分子新材料煤制烯烴8

銷售費(fèi)率管理費(fèi)率研發(fā)費(fèi)率

人均薪酬銷售人均銷售研發(fā)人均研發(fā)9華魯恒升巨化股份化肥、化工產(chǎn)品氟化工原料及后續(xù)產(chǎn)品10?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。8效能產(chǎn)出2.1效能產(chǎn)出：化工行業(yè)平均ROE是9.6%，平均ROI是123%，兩者均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)

衛(wèi)星化學(xué)ROE21%，3年CAGR為12%，ROE為401%，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，人工成本壓力小，收益持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)較好

萬華化學(xué)市值和凈利潤(rùn)最高，分別為2412億元和168.2億元，整體增長(zhǎng)較好

有五家公司（恒力石化、萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、、華魯恒升）的ROI大于100%，股東收益優(yōu)于員工收入

ROE和ROI的CAGR均在-10%左右，需要引起特別關(guān)注O1

:

結(jié)果指標(biāo)分析2023ROE(%)RO

E3年CA

GR(

%)2023ROI(%)ROI

3年CA

GR(

%)-53%2023年底市

市值3年值（億元）

CA

GR(

%)2023EBITD

EBI

TDA

3年

2023凈利潤(rùn)

凈利潤(rùn)3年A（億元）

CA

GR(

%)

（億元）

CA

GR(

%)1

1

.6

-46%證券代碼證券簡(jiǎn)稱002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學(xué)000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學(xué)600989.SH3%-53%30%1

048927-1

7%239237328853%1

2%20%2%-28%-3

%1

35%1

95%1

6%-31

%-6%-22%-6%1

1

%-7%-2

1

%1

6%8%-8%21

%62%1

4%-1

9%54%9%69.01

68.27.2-20%1

9%31

%-35%-59%42%7%241

263536521

34970%-2%2%-44%-62%1

2%-6

%22%-49%-64%2%468.02%1

2%383.221

%1

6%1

3%6%401

%1

66%1

96%55%1

029047.956.535.89.4-1

4%1

%1

083586445821600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均2%-1

%27%-1%6623%32%19%26%1

1

5%8%1

00%-8

%96%-1

2%209.6%1

23%12542信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。9盈利能力2.2盈利能力：化工行業(yè)平均毛利率13.2%，平均凈利率6.5%，均呈下降趨勢(shì)

毛利率最高，達(dá)到29%，行業(yè)毛利率近3年CAGR均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)

研發(fā)費(fèi)率2.4%，3年CAGR3%；銷售費(fèi)率0.4%，管理費(fèi)率1.6%，銷售和管理費(fèi)率占比3年CAGR都呈下降趨勢(shì)，分別為-22%和-8%

凈利率最高，達(dá)到19.7%；金發(fā)科技凈利率0.1%，且3年CAGR達(dá)到了-78%，盈利堪憂P1

:

盈利能力分析2023毛利率

毛利率3年(%)

CA

GR(

%)-36%2023研發(fā)費(fèi)

研發(fā)費(fèi)率3年

2023銷售費(fèi)

銷售費(fèi)率3年

2023管理費(fèi)

管理費(fèi)率年

2023凈利率

凈利率3年用率(

%)

CA

GR(

%)

率（%）

CA

GR(

%)

用率(

%)

CA

GR(

%)

（%）

CA

GR(

%)2.0%

3%

0.0%

-23%

0.3%

-1

4%

-65%證券代碼證券簡(jiǎn)稱002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學(xué)000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學(xué)600989.SH5%8%0.5%3.1

%-24%-1

4%0%0.6%2.3%0.5%2.1

%4.1

%3.9%1

.5%2.1

%4.8%2.4%3%-6%-1

5%-2%0%0.1

%0.8%0.2%0.1

%1

.6%0.4%0.3%0.2%0.7%0.4%2%-42%5%0.9%1

.4%0.6%1

.6%3.0%1

.3%2.6%1

.2%3.3%1

.6%-9%-1

0%-1

9%3%-30%-1

0%-27%-46%-78%-9%1

6%5%1

0.5%0.5%5%-8

%-6%1

.0%1

2%20%29%20%1

3%1

3.2%-23%-1

2%-1

3%-1

%-4%-2%-20%-7

%-3%-2%-8%0.1

%-4%33%-1

%1

9%3%-48%-56%-1

2%-40%-22%1

1

.6%1

9.7%1

3.4%4.7%-1

2%-1

%600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均1

3%-1

2%95%6.5%-1

8%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。10成長(zhǎng)能力2.2成長(zhǎng)能力：投入大、成長(zhǎng)快，行業(yè)處于穩(wěn)定增長(zhǎng)期

東方盛虹和衛(wèi)星化學(xué)營(yíng)收3年CAGR均達(dá)到50%以上，處在高速增長(zhǎng)期；行業(yè)營(yíng)收3年CAGR均大于0，整體也處于增長(zhǎng)期

研發(fā)費(fèi)用最高為榮盛石化，達(dá)到65.6億元，行業(yè)平均研發(fā)3年CAGR35%，投入非常大

銷售費(fèi)用行業(yè)平均3年CAGR3%，銷售費(fèi)用僅為0.9億元，3年CAGR為-46%，下降趨勢(shì)最為明顯

管理費(fèi)用行業(yè)平均3年CAGR20%，人工成本為23%，均處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，同時(shí)營(yíng)收增幅也同比上漲，說明行業(yè)處于增長(zhǎng)期P2:

成長(zhǎng)能力及主要變動(dòng)費(fèi)用分析2023營(yíng)收(億元)營(yíng)收3年CA

GR(

%)研發(fā)費(fèi)用(億

研發(fā)費(fèi)用3年

銷售費(fèi)用元)

CA

GR(

%)

（億元）49%

1

.6銷售費(fèi)用3年

管理費(fèi)用CA

GR(

%)

（億元）1

1

%

9.1管理費(fèi)用3年

人工成本(億

人工成本3年CA

GR(

%)

元)

CA

GR(

%)24%

1

6%證券代碼證券簡(jiǎn)稱002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學(xué)000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學(xué)600989.SH3251

.145%65.61

3.740.86.738.451

.086.045.136.427.31

1

.934.01

8.21

7.12347.91

753.61

404.4826.4479.441

4.9291

.4272.6206.611251

6%34%83%22%1

1

%57%22%28%9%1

8%26%56%1

9%1

1

%50%63%27%30%35%2.91

3.53.31

.27.71

8%-23%92%1

4%7%20.024.58.65%20%49%25%9%1

6%26%34%28%1

3%40%25%25%1

0%23%1

7.51

9.71

6.34.31

3.51

4.55.31

.50.90.61

.4-1

9%-46%1

2%-34%3%25%1

4%24%7%7.7600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均5.83.41

0.06.833%2031120%37信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。11人效分析2.2人效分析：人均營(yíng)收585萬元，人均毛利67萬元，人均凈利30萬元

榮盛石化人均營(yíng)收最高，達(dá)到1694.1萬；同時(shí)研發(fā)人均費(fèi)用也是行業(yè)最高值，說明企業(yè)對(duì)研發(fā)投入較大

東方盛虹人均營(yíng)收增長(zhǎng)最快，3年CAGR55%，但研發(fā)人均費(fèi)用及人均利潤(rùn)水平均處于較低位置，盈利能力堪憂

衛(wèi)星化學(xué)人均毛利和人均利潤(rùn)均處于最高位置，3年CAGR分別為23%和26%，盈利性非常好

人均營(yíng)收與研發(fā)人均費(fèi)用均處于最低位置，說明人均營(yíng)收水平處于行業(yè)低位，研發(fā)投入較低P3:

人工效能分析----人效2023人均營(yíng)

人均營(yíng)收3年

2023研發(fā)人

研發(fā)人費(fèi)3年

2023銷售人

銷售人費(fèi)3年

2023人均毛

人均毛利3年

2023人均利

人均凈利3年收(萬元)

CA

GR(

%)

均費(fèi)用(萬元)

CA

GR(

%)

均費(fèi)用(萬元)

CA

GR(

%)

利(萬元)

CA

GR(

%)

潤(rùn)(萬元)

CA

GR(

%)1

694.1

40%

80.8

-1

0%

-47%證券代碼證券簡(jiǎn)稱002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學(xué)000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學(xué)600989.SH1

79.225%48.675.21

41

.963.41

5.599.377.371

.443.633.11

0%6.0592.7603.6454.4245.5451

.0885.01

55.3476.7287.05855%1

3%55%1

%2%-35%39%2%45.298.524.71

1

.652.21

73.145.496.836.8-20%-3%55%-7

%-1

6%23%-5%1

3%20%5%1

7.457.92.3-27%0%1

00.01

6.11

1

%1

7%1

%1

1

%-46%-59%26%-4%59.92.41

0%39%9%1

29.71

27.91

8.49%-2%3.0-7%-27%1

1

%41

%9%-23%-35%1

%1

02.230.162.51

3.1600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均1

4%7%71

.01

3%1

1

0%-2

%1

36.3-45%-9

%19%93676730信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。12元效產(chǎn)出2.2元效分析：除元均營(yíng)收外，元均市值、毛利、EBITDA、凈利均呈下降趨勢(shì)

元均營(yíng)收榮盛石化最高，為84.7，說明人力成本占營(yíng)收的比例僅為1.2%

行業(yè)元均毛利3.0，說明化工行業(yè)每賺3.0元毛利需要投入1元人工成本，人工成長(zhǎng)占毛利的比值為33%，占比較高

行業(yè)元均EBITDA和元均凈利潤(rùn)分別3.5和1.2，說明化工行業(yè)盈利能力較好

元均市值越高，如果采用股權(quán)激勵(lì)（通常市值的1%）獲得激勵(lì)效果也好，衛(wèi)星化學(xué)的元均市值最高P4:

人工效能分析----元效2023元均營(yíng)

元均營(yíng)收3年

2023元均市

元均市值3年

2023元均毛

元均毛利3年

2023元均CA

GR(

%)

CA

GR(

%)

CA

GR(

%)

EBI

TDA25%

-29%

-20%元均EBITDA3

2023元均凈

元均凈利3年CA

GR(

%)-53%證券代碼證券簡(jiǎn)稱收值利年CA

GR(%)利002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學(xué)000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學(xué)600989.SH84.746.020.431

.122.71

7.634.88.627.31

8.228.01

4.11

0.07.84.03.53.31

.71

.16.24.63.81

.91

.31

.48.52.63.61

.23.5-1

1

%0.31

.42.00.20.20.1-1

%6%-33%-25%-1

7%-27%-31

%-1

7%-1

4%-21

%1

5%-24%-9%-21

%-4%-3

1

%-6%37%-5

%-2

%1

2%-2

%2%37%-1

3%-24%-1

%21

%-1

1

%-28%1

0%-1

3%-1

%-2%-49%-64%2%2.06.82.53.01

.63.041

.631

.832.226.04.01

.72.00.61

.2-1

5%1

%-1

4%1

%600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均1

5.01

2.1-1

%7%1

2%-6

%20%-4%96%-1

2%2924-20%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。13運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理2.2運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理：存貨周轉(zhuǎn)率9.1，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率193.4，貨幣資金3年CAGR3%

華魯恒升和存貨周轉(zhuǎn)率均處于高位，分別為16.2次和15.4次；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也處于高位，分別為484.7次和589.6次

東方盛虹資產(chǎn)負(fù)債率最高，達(dá)到81%，需要引起關(guān)注；巨化股份資產(chǎn)負(fù)債率僅有30%，權(quán)益乘數(shù)不高

萬華化學(xué)年底貨幣資金最高，達(dá)到237.1億元；現(xiàn)金凈流量也最高，達(dá)到46.8億元，現(xiàn)金管理水平非常高超P5:

運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理能力2023存貨周

存貨周轉(zhuǎn)率3

2023應(yīng)收帳

應(yīng)收周轉(zhuǎn)率3

2023資產(chǎn)負(fù)

資產(chǎn)負(fù)債率3

2023現(xiàn)金凈

現(xiàn)金凈流量3

2023貨幣資

貨幣資金3年證券代碼證券簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)率(次)年CA

GR(

%)

款周轉(zhuǎn)率(次)

年CA

GR(

%)

債率(

%)年CA

GR(

%)

流量(億元)年CA

GR(

%)

金（億元）

CA

GR(

%)002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學(xué)000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學(xué)600989.SH4.76.07.57.08.97.38.21

1

%-2

%7%50.9495.31

9.2-6%50%1

2%9%75%77%63%81

%65%71

%61

%46%31

%30%60%2%1

%(39.7)1

0%-296%-28%1

30.7204.7237.11

00.11

1

6.237.47%9%(53.0)46.8(37.8)(8.3)(5.9)1

0.5(6.4)1

.01

%1

0%-1

3%20%-1

%-4%-25%24%3%-3

%-1

7%1

%1

02.41

1

0.75.48%-1

77%-1

82%-1

86%-40%-20%-1

4%29%-1

3%2%1

3%1

0%2%4%62.964.01

5.41

6.21

0.39.11

1

%-22%-1

0%-2

%589.6484.71

2.41

3%9%-1

76%-34%1

2.8600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均20.4-1

8%3%1

9%8%(3.0)-9.61

1

%1

8.21

93.4-110%94.23%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。14人員投入2.3人員投入：人均資產(chǎn)上升，本科人員占比提升，研發(fā)人員占比下降，薪酬上漲

人均總資產(chǎn)行業(yè)平均784萬，榮盛石化人均總資產(chǎn)最高達(dá)到1954萬

銷售人員占比行業(yè)3年CAGR1%，恒力石化、萬華化學(xué)、東方盛宏、金發(fā)科技及巨化股份銷售人員占比提升，希望增加銷售提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)

研發(fā)人員占比行業(yè)平均13%，雖然人數(shù)比銷售高4倍多，但3年CAGR為-10%，下降趨勢(shì)明顯

本科人員平均占比34%，衛(wèi)星化學(xué)最高是73%，桐昆股份占比最低，僅有6%；人均薪酬21.3萬，3年CAGR11%，增速較好I1

:

投入指標(biāo)分析2023人均總

人均總資產(chǎn)3

銷售人員占

銷售人員3年

研發(fā)人員占

研發(fā)人員3年

本科以上人

本科人員3年

人均薪酬(萬

人均薪酬3年證券代碼證券簡(jiǎn)稱資產(chǎn)(萬元)

年CA

GR(

%)

比CA

GR(

%)比CA

GR(

%)員占比CA

GR(

%)元)CA

GR(

%)002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學(xué)000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學(xué)600989.SH1

95465887112%1%2%1%3%2%2%7%4%1%2%6%3%-2%19%0%7%28%1

6%38%26%6%5%20.01

2.929.61

4.61

0.825.625.51

8.11

3%5%1%-1

00%-9%0%3%1%6%7%5%14%14%9%6163045791

37838277032578422%8%17%-7%8%12%-7

%21

%58%7%1

3%6%-6%7%22%12%10%15%12%12%14%27%12%14%10%13%39%73%31%52%30%34%1

2%24%1

2%1

2%8%-6%-25%-1%18%1%-4%9%600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均-1

0%3%16%31

.823.821

.3-1

0%13%11%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。15高管薪酬2.3高管薪酬：高管薪酬總額平均2164萬，三年CAGR6%，占利潤(rùn)比例2.25%

高管薪酬總額最高的是金發(fā)科技，為4829萬；最低的是巨化股份，總額760萬

高管薪酬總額占營(yíng)收最低的是榮盛石化和恒力石化，僅0.04‰，占利潤(rùn)比例最低的是萬華化學(xué)，僅占利潤(rùn)的0.9‰

隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，高管薪酬總額占營(yíng)收、毛利、EBITDA和凈利潤(rùn)的比例都應(yīng)該降低，金發(fā)科技對(duì)高管薪酬支付最慷慨，高管薪酬占凈利潤(rùn)比例高達(dá)15.25%，這一比例遠(yuǎn)超出絕大部分公司付薪水平I1

:

高管薪酬分析2023高管薪

高管薪酬3年

高管薪酬占

高管占營(yíng)收3

高管薪酬占

高管占毛利3

高管薪酬占酬總額(萬元)

CA

GR(

%)

營(yíng)收比例

年CA

GR(

%)

毛利比例

年CA

GR(

%)

EBI

TD

A比例

CA

GR(%)0.004%高管占EBD3年

高管薪酬占

高管占凈利3證券代碼證券簡(jiǎn)稱凈利比例年CA

GR(

%)002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學(xué)000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學(xué)600989.SH1

2591

0431

4371

0741

1

71482921

69450633947607%-26%-8%0.081

%1

5%20%-23%-45%-7%0.053%0.044%0.044%0.1

26%0.252%1

.275%0.21

3%0.502%0.51

7%0.386%0.34%3%1

6%-27%-37%-9%1

.09%98%6%-1

2%1

%0.004%0.008%0.008%0.01

4%0.1

01

%0.052%0.1

55%0.1

25%0.037%0.051

%0.058%0.050%0.1

41

%0.300%0.871

%0.267%0.528%0.61

3%0.287%0.320%0.1

5%0.09%1

.50%1

.47%1

5.25%0.45%0.80%0.95%0.81

%2.25%33%-26%-23%58%-34%-45%-1

5%-1

1

%-26%-3%3%-1

%1

7%1

8%1

9%4%1

6%-1

6%1

1

%-6%22%-24%8%1

42%-1

8%1

0%600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均-7%-4%-5%-4%-1

5%-5

%-21

%-7%-52%22%21

646%-1

8%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。16目錄/CONTENTS01020304化工行業(yè)簡(jiǎn)析化工行業(yè)組織效能分析主要發(fā)現(xiàn)關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。17價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)力3價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)力分析：研發(fā)及銷售費(fèi)用和毛利率的相關(guān)系數(shù)分別為0.18和0.11

研發(fā)費(fèi)用率和毛利率的相關(guān)系數(shù)為0.18，銷售費(fèi)用率和毛利率的相關(guān)系數(shù)是0.11，由此可見毛利率與研發(fā)及銷售費(fèi)用沒有直接相關(guān)性

化工行業(yè)企業(yè)毛利率和凈利率與研發(fā)、銷售費(fèi)率相關(guān)性較低，凸顯了化工行業(yè)很大特性，利潤(rùn)受原材料成本與費(fèi)用控制影響占比較大

巨化股份、金發(fā)科技及衛(wèi)星化學(xué)研發(fā)費(fèi)用率是行業(yè)較高者；金發(fā)科技銷售費(fèi)用率是行業(yè)最高者價(jià)值創(chuàng)造分析：毛利率&研發(fā)費(fèi)用率價(jià)值創(chuàng)造分析：毛利率&銷售費(fèi)用率35%30%25%20%15%10%5%35%30%25%20%15%10%5%價(jià)值創(chuàng)造價(jià)值創(chuàng)造華魯恒升萬華化學(xué)華魯恒升萬華化學(xué)衛(wèi)星化學(xué)巨化股份衛(wèi)星化學(xué)金發(fā)科技巨化股份榮盛石化恒力石化恒力石化榮盛石化2.0%金發(fā)科技東方盛虹桐昆股份桐昆股份3.0%東方盛虹1.0%0%0%0.0%4.0%5.0%6.0%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%研發(fā)費(fèi)用率（%）銷售費(fèi)用率（%）研發(fā)投入銷售投入信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。18薪酬支付有效性3薪酬支付有效性：薪酬和毛利、凈利潤(rùn)有正相關(guān)性，衛(wèi)星化學(xué)表現(xiàn)最為突出

人均薪酬21.3萬，人均毛利潤(rùn)是66.5萬，毛利潤(rùn)是薪酬的3.1倍；人均凈利潤(rùn)29.7萬

人均薪酬和毛利的相關(guān)系數(shù)是0.65，人均薪酬和凈利潤(rùn)的相關(guān)系數(shù)0.61，高薪酬和高毛利、凈利潤(rùn)存在較高正相關(guān)

衛(wèi)星化學(xué)人均毛利與人均利潤(rùn)最高，元均EBITDA也處在行業(yè)最高位置，因此其薪酬支付有效性最高薪酬支付有效性：人均毛利潤(rùn)&人均薪酬薪酬支付有效性：人均凈利潤(rùn)&人均薪酬200.0180.0160.0140.0120.0100.080.0110.090.070.050.030.010.0-10.0衛(wèi)星化學(xué)衛(wèi)星化學(xué)人工效能人工效能華魯恒升萬華化學(xué)榮盛石化萬華化學(xué)華魯恒升恒力石化60.0恒力石化桐昆股份巨化股份榮盛石化40.0金發(fā)科技30.020.0巨化股份25.0東方盛虹桐昆股份

東方盛虹10.0

15.0

20.0金發(fā)科技25.00.00.05.010.015.0

20.035.00.05.030.035.0人均薪酬（萬元）人均薪酬（萬元）薪酬競(jìng)爭(zhēng)力薪酬競(jìng)爭(zhēng)力信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。19標(biāo)桿企業(yè)選取3對(duì)標(biāo)中國(guó)A股標(biāo)桿企業(yè)，跨界探尋管理差異標(biāo)桿企業(yè)入圍標(biāo)準(zhǔn)順為人和標(biāo)桿企業(yè)取結(jié)果A股標(biāo)桿企業(yè)115家企業(yè)名錄維度入圍標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)富聯(lián)

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