2024化工行業(yè)組織效能報告：綠色化、高端化、數(shù)字化、國際化轉(zhuǎn)型迫切

——2024化工行業(yè)組織效能報告綠色化、高端化、數(shù)字化、國際化轉(zhuǎn)型迫切行業(yè)簡析過往十年間全球基礎(chǔ)化工市場規(guī)模實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，年均增長率保持在約3.5%。在這期間，中國作為基礎(chǔ)化工生產(chǎn)大國，其產(chǎn)量占全球比重從30%提升至近40%，成為全球基礎(chǔ)化工品的主要供應(yīng)國之一。這十年間，新能源、新材料等領(lǐng)域的突破性進展為行業(yè)帶來了超過25%的新增長點，顯著推動了行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。新能源、新材料等領(lǐng)域的突破性進展不斷涌現(xiàn)，為行業(yè)帶來了新的增長點。目前，化工行業(yè)正處在一個轉(zhuǎn)型與升級的關(guān)鍵時期。在中國，隨著“雙碳”目標(biāo)的推進，化工行業(yè)正加速向綠色化轉(zhuǎn)型，預(yù)計綠色化工產(chǎn)品的市場占比將在未來五年內(nèi)提升至20%。同時，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也在行業(yè)內(nèi)逐步深化，智能化生產(chǎn)線的普及率已達(dá)到15%，并有望進一步提升。預(yù)計到2030年，全球基礎(chǔ)化工市場規(guī)模有望突破7萬億美元，年均增長率保持在3%左右。其中，新能源和新材料將成為行業(yè)增長的主要驅(qū)動力。效能分析本次化工行業(yè)效能分析報告，精選了10家具有代表性的企業(yè)，分別為榮盛石化、恒力石化、萬華化學(xué)、東方盛虹、桐昆股份、金發(fā)科技、衛(wèi)星化學(xué)、寶豐能源、華魯恒升及巨化股份，這些企業(yè)2023年營收均超200億元人民幣，排名靠前、市場認(rèn)可度高、均有一定參考價值?；ば袠I(yè)樣本企業(yè)的平均ROE為9.6%、平均ROI為123%，這意味著化工行業(yè)企業(yè)的資本利用效率較高?；ば袠I(yè)樣本企業(yè)平均毛利率為13.2%，但近三年的復(fù)合年增長率（CAGR）為-12%，表明毛利水平略有下降。同時，平均凈利率為6.5%，近三年CAGR為-18%，反映出樣本企業(yè)凈利潤的下降幅度更為顯著，盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢。人均薪酬為21.3萬，近三年CAGR為11%，增速較好，顯示出行業(yè)在薪酬方面的競爭力。他山之石化工行業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要支柱，不僅為下游產(chǎn)業(yè)提供關(guān)鍵原材料，還直接關(guān)系到國家工業(yè)的總體水平和競爭力。然而，隨著環(huán)保法規(guī)的日益嚴(yán)格和全球市場競爭的加劇，化工行業(yè)必須不斷創(chuàng)新，提升技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，以適應(yīng)市場需求的變化和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。概覽?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。2目錄/CONTENTS01化工行業(yè)簡析02化工行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)04關(guān)于順為人和?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。3化工行業(yè)整體產(chǎn)業(yè)鏈上下游概覽按照原材料來源分類，可以將化工行業(yè)分類為基礎(chǔ)化工，石油化工及煤化工，具體如下圖展示；本報告聚焦于泛化工行業(yè)范疇，該范疇采用廣義定義，囊括了化工領(lǐng)域內(nèi)所有細(xì)分行業(yè)，旨在提供一個全面而綜合的視角。1行業(yè)分類礦資源原油、煤炭、天然氣、磷、原鹽、螢石等基礎(chǔ)化工石油化工煤化工農(nóng)用化工化學(xué)纖維化學(xué)原料塑料及制品輪胎及制品其他化學(xué)制品（新材料）石油開采、油服工程石油化工細(xì)分子行業(yè) 典型產(chǎn)品 主要下游鋰電化學(xué)品:電解液、隔膜、正負(fù)極材料等電子化學(xué)品:光刻膠、電子特氣、拋光材料等氟化工材料:PVDF、制冷劑、FEP等聚氨酯:MDI、TDI、HDI、TPU等生物基能源及材料:生物柴油、SAF等橡膠助劑:炭黑、防焦劑、促進劑等涂料/印染、民爆、日化、有機硅等成品油(汽、柴、煤)、PX、PTA、PDH等數(shù)據(jù)來源：市場公開材料，順為分析煤基烯烴、煤制油、民用燃?xì)狻NG等氮磷鉀肥、復(fù)合肥、農(nóng)藥 農(nóng)業(yè)、糧食滌綸長絲、黏膠、氨綸、芳綸、碳纖維 紡服、家居、風(fēng)電/軍工純堿、氯堿、無機鹽、鈦白粉等 玻璃、食鹽、涂料、地產(chǎn)建筑膜材料、改性塑料、EVA/POE、樹脂等 電子、包裝、光伏輪胎、橡膠等 汽車、機械鋰電池、儲能芯片、消費電子等鋰電材料、空調(diào)、冰箱等家電、鞋、運動、沙發(fā)等航空、交運等輪胎、膠帶、膠管等軍工、光伏、電子等交通運輸、能源、原材料等電力、能源、原材料等23年營收：8.3萬億?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。423年營收：1.4萬億23年營收：2.4萬億政策導(dǎo)向：節(jié)能降碳目標(biāo)強化、高質(zhì)量發(fā)展推動、結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級化工行業(yè)現(xiàn)狀正經(jīng)歷著產(chǎn)能優(yōu)化與綠色轉(zhuǎn)型的深刻變革，在穩(wěn)增長政策與綠色低碳轉(zhuǎn)型的雙重驅(qū)動下，行業(yè)將加快高端化、綠色化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時優(yōu)化產(chǎn)能布局，提升國際競爭力，以實現(xiàn)可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展《現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》通知強調(diào)從嚴(yán)從緊控制現(xiàn)代煤化工產(chǎn)能規(guī)模和新增煤炭消費量，確需新建的現(xiàn)代煤化工項目應(yīng)確保煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，并優(yōu)先完成國家明確的發(fā)電供熱用煤保供任務(wù)。同時，從產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新、綠色低碳發(fā)展、行業(yè)準(zhǔn)入等方面對現(xiàn)代煤化工行業(yè)發(fā)展指明了方向?！妒ば袠I(yè)穩(wěn)增長工作方案》鼓勵石化化工企業(yè)實施老I日裝置綜合技改、高危工藝改造和污染物不能穩(wěn)定達(dá)標(biāo)設(shè)施升級改造，提升裝置運行效率和高端化、綠色化、安全化水平。《國家碳達(dá)峰試點建設(shè)方案》該方案強調(diào)實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要性，并指出各地區(qū)發(fā)展基礎(chǔ)、能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)類型、資源稟賦等方面各不相同，不存在“放之四海而皆準(zhǔn)”的綠色低碳轉(zhuǎn)型方案或路徑。同時，方案也提出了一系列具體措施，以推動碳達(dá)峰目標(biāo)的實現(xiàn)。2023年12月 2023年11月份 2023年8月份 2023年7月份《加快非糧生物基材料創(chuàng)新發(fā)展三年行動方案》工業(yè)和信息化部等六部門聯(lián)合發(fā)布了《加快非糧生物基材料創(chuàng)新發(fā)展三年行動方案》，旨在推動生物基材料的發(fā)展，減少對石化產(chǎn)品的依賴，并促進材料的自主降解，降低環(huán)境污染。2024年1月《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》2023—2024年石化化工行業(yè)的主要目標(biāo)是保持平穩(wěn)增長，年均工業(yè)增加值增速5%左右。特別是要推動5個以上在建重大石化項目在2024年底前建成投產(chǎn)，以加快形成實物工作量，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2024年3月2024年5月《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，工信部，順為分析《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2024年本)》目錄對石化化工行業(yè)的鼓勵類、限制類和淘汰類項目進行了詳細(xì)規(guī)定。其中，石化化工行業(yè)鼓勵類有12條，限制類有13條，淘汰類有17條（包括落后裝備10條和落后產(chǎn)品7條）。這些規(guī)定對化工行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級具有重要影響?！?024-2025年節(jié)能降碳行動方案》明確提出2024年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右。這一政策對化工行業(yè)提出了更高的節(jié)能降碳要求，推動行業(yè)向綠色低碳方向發(fā)展。1?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。5政策導(dǎo)向發(fā)展趨勢：可持續(xù)發(fā)展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、高端化轉(zhuǎn)型、國際化與合作化趨勢精細(xì)化與高端化國際化與合作化數(shù)字化與智能化轉(zhuǎn)型綠色可持續(xù)發(fā)展發(fā)展趨勢精細(xì)化與高端化市場分析：隨著下游產(chǎn)業(yè)對化學(xué)品品質(zhì)要求的不斷提高，化工行業(yè)將向精細(xì)化、高端化方向發(fā)展。精細(xì)化工產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、農(nóng)藥、染料、涂料、電子等領(lǐng)域，具有高技術(shù)含量和高附加值的特點。人力要求：對具備科研能力和創(chuàng)新精神的研發(fā)人員需求迫切。同時，企業(yè)還需要加強產(chǎn)學(xué)研合作，吸引更多優(yōu)秀人才參與技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)。國際化與合作化市場分析：隨著全球化的深入發(fā)展，化工行業(yè)將更加注重國際化布局和合作化經(jīng)營。企業(yè)將通過跨國并購、設(shè)立海外生產(chǎn)基地、參與國際標(biāo)準(zhǔn)制定等方式，拓展國際市場，提升國際競爭力。人力要求：對具備國際視野和跨文化交流能力的人才需求增加。企業(yè)還需要加強員工的國際化培訓(xùn)和教育，提升員工的國際競爭力和適應(yīng)能力，還要考慮國際化員工派遣稅務(wù)合規(guī)等相關(guān)問題。綠色可持續(xù)發(fā)展市場分析：隨著全球?qū)Νh(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的重視，化工行業(yè)正面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。綠色化學(xué)、循環(huán)經(jīng)濟、清潔能源等將成為行業(yè)發(fā)展的重要方向人力要求：需要更多具備環(huán)保意識和綠色技術(shù)的專業(yè)人才。同時，企業(yè)還需要加強員工在環(huán)保方面的培訓(xùn)和教育，提高全員的環(huán)保意識和責(zé)任感數(shù)字化與智能化轉(zhuǎn)型市場分析：隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的不斷發(fā)展，化工行業(yè)將加速向數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型。人力要求：對掌握數(shù)字化技術(shù)和智能化設(shè)備操作的人才需求將大幅增加。企業(yè)需要培養(yǎng)或引進具備數(shù)據(jù)分析、軟件開發(fā)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、自動化控制等技能的復(fù)合型人才，以支撐數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級。數(shù)據(jù)來源：行業(yè)公開資料，順為分析1?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。6發(fā)展趨勢目錄/CONTENTS01化工行業(yè)簡析02化工行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)04關(guān)于順為人和?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。7本次調(diào)研基于“RR”模型從投入input、過程process、產(chǎn)出output三個維度選取16個指標(biāo)展開分析根據(jù)業(yè)務(wù)模式、營業(yè)規(guī)模、行業(yè)影響力和營收結(jié)構(gòu)選出10家化工行業(yè)具有代表性的企業(yè)ROE是凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/凈資產(chǎn)），ROI為人力投資回報率（利潤/人工成本）OutputProcess銷售費率管理費率研發(fā)費率凈利率毛利率毛利潤凈利潤營收人均薪酬銷售人均銷售研發(fā)人均研發(fā)Input銷售人員占比研發(fā)人員占比人均毛利人均凈利人均營收序號公司名稱核心產(chǎn)品1榮盛石化各類化工品、油品2恒力石化石化以及聚酯化纖3萬華化學(xué)MDI、聚氨酯4東方盛虹石化及化工新材料5桐昆股份滌綸長絲6金發(fā)科技改性塑料7衛(wèi)星化學(xué)功能化學(xué)品、高分子新材料8寶豐能源煤制烯烴9華魯恒升化肥、化工產(chǎn)品10巨化股份氟化工原料及后續(xù)產(chǎn)品ROEROI樣本選取2?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。8本次化工行業(yè)效能分析框架與企業(yè)名錄O1

:

結(jié)果指標(biāo)分析證券代碼證券簡稱2023ROE(%)ROE3年CAGR(%)2023ROI(%)ROI3年CAGR(%)2023年底市值（億元）市值3年CAGR(%)2023EBITDA（億元）EBITDA3年CAGR(%)2023凈利潤（億元）凈利潤3年CAGR(%)002493.SZ榮盛石化3%-53%30%-53%1

048-1

7%2393%1

1

.6-46%600346.SH恒力石化1

2%-28%1

35%-31

%927-22%237-8%69.0-20%600309.SH萬華化學(xué)20%-3%1

95%-6%241

2-6%32821

%1

68.21

9%000301

.SZ東方盛虹2%0%1

6%-2%6351

1

%8562%7.231

%601

233.SH桐昆股份2%-44%22%-49%365-7%461

4%8.0-35%6001

43.SH金發(fā)科技2%-62%1

2%-64%21

3-21

%38-1

9%3.2-59%002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)21

%1

2%401

%2%4971

6%1

0254%47.942%600989.SH寶豐能源1

6%-6%1

66%-1

4%1

0838%909%56.57%600426.SH華魯恒升1

3%2%1

96%1

%586-1

%6623%35.826%6001

60.SH巨化股份6%1

00%55%96%44527%2032%9.41

1

5%行業(yè)平均9.6%-8%1

23%-1

2%821-1

%1

251

9%428%衛(wèi)星化學(xué)ROE21%，3年CAGR為12%，ROE為401%，說明企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，人工成本壓力小，收益持續(xù)增長態(tài)勢較好萬華化學(xué)市值和凈利潤最高，分別為2412億元和168.2億元，整體增長較好有五家公司（恒力石化、萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、寶豐能源、華魯恒升）的ROI大于100%，股東收益優(yōu)于員工收入ROE和ROI的CAGR均在-10%左右，需要引起特別關(guān)注效能產(chǎn)出2.1信息來源：Wind，順為分析?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。9效能產(chǎn)出：化工行業(yè)平均ROE是9.6%，平均ROI是123%，兩者均呈現(xiàn)下降趨勢P1

:盈利能力分析證券代碼證券簡稱2023毛利率(%)毛利率3年CAGR(%)2023研發(fā)費用率(%)研發(fā)費率3年CAGR(%)2023銷售費率（%）銷售費率3年CAGR(%)2023管理費用率(%)管理費率年CAGR(%)2023凈利率（%）凈利率3年CAGR(%)002493.SZ榮盛石化5%-36%2.0%3%0.0%-23%0.3%-1

4%0.5%-65%600346.SH恒力石化8%-24%0.6%3%0.1

%2%0.9%-9%3.1

%-30%600309.SH萬華化學(xué)1

6%-1

4%2.3%-6%0.8%-42%1

.4%-1

0%1

0.5%-1

0%000301

.SZ東方盛虹5%0%0.5%-1

5%0.2%5%0.6%-1

9%0.5%-27%601

233.SH桐昆股份5%-8%2.1

%-2%0.1

%-6%1

.6%3%1

.0%-46%6001

43.SH金發(fā)科技1

2%-23%4.1

%0%1

.6%-4%3.0%-2%0.1

%-78%002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)20%-1

2%3.9%-4%0.4%-48%1

.3%-20%1

1

.6%-9%600989.SH寶豐能源29%-1

3%1

.5%33%0.3%-56%2.6%-7%1

9.7%-1

2%600426.SH華魯恒升20%-1

%2.1

%-1

%0.2%-1

2%1

.2%-3%1

3.4%-1

%6001

60.SH巨化股份1

3%1

3%4.8%1

9%0.7%-40%3.3%-2%4.7%95%行業(yè)平均1

3.2%-1

2%2.4%3%0.4%-22%1

.6%-8%6.5%-1

8%盈利能力：化工行業(yè)平均毛利率13.2%，平均凈利率6.5%，均呈下降趨勢寶豐能源毛利率最高，達(dá)到29%，行業(yè)毛利率近3年CAGR均呈現(xiàn)下降趨勢研發(fā)費率2.4%，3年CAGR3%；銷售費率0.4%，管理費率1.6%，銷售和管理費率占比3年CAGR都呈下降趨勢，分別為-22%和-8%寶豐能源凈利率最高，達(dá)到19.7%；金發(fā)科技凈利率0.1%，且3年CAGR達(dá)到了-78%，盈利堪憂盈利能力2.2信息來源：Wind，順為分析?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。10P2:

成長能力及主要變動費用分析證券代碼證券簡稱2023營收(億元)營收3年CAGR(%)研發(fā)費用(

億元)研發(fā)費用3年CAGR(%)銷售費用（億元）銷售費用3年CAGR(%)管理費用（億元）管理費用3年CAGR(%)人工成本(

億元)人工成本3年CAGR(%)002493.SZ榮盛石化3251

.145%65.649%1

.61

1

%9.124%38.41

6%600346.SH恒力石化2347.91

6%1

3.71

8%2.91

8%20.05%51

.01

6%600309.SH萬華化學(xué)1

753.634%40.826%1

3.5-23%24.520%86.026%000301

.SZ東方盛虹1

404.483%6.756%3.392%8.649%45.134%601

233.SH桐昆股份826.422%1

7.51

9%1

.21

4%1

3.525%36.428%6001

43.SH金發(fā)科技479.41

1

%1

9.71

1

%7.77%1

4.59%27.31

3%002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)41

4.957%1

6.350%1

.5-1

9%5.325%1

1

.940%600989.SH寶豐能源291

.422%4.363%0.9-46%7.71

4%34.025%600426.SH華魯恒升272.628%5.827%0.61

2%3.424%1

8.225%6001

60.SH巨化股份206.69%1

0.030%1

.4-34%6.87%1

7.11

0%行業(yè)平均11

2533%2035%33%1

120%3723%成長能力：投入大、成長快，行業(yè)處于穩(wěn)定增長期東方盛虹和衛(wèi)星化學(xué)營收3年CAGR均達(dá)到50%以上，處在高速增長期；行業(yè)營收3年CAGR均大于0，整體也處于增長期研發(fā)費用最高為榮盛石化，達(dá)到65.6億元，行業(yè)平均研發(fā)3年CAGR35%，投入非常大銷售費用行業(yè)平均3年CAGR3%，寶豐能源銷售費用僅為0.9億元，3年CAGR為-46%，下降趨勢最為明顯管理費用行業(yè)平均3年CAGR20%，人工成本為23%，均處于增長趨勢，同時營收增幅也同比上漲，說明行業(yè)處于增長期成長能力2.2信息來源：Wind，順為分析?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。11P3:

人工效能分析-

-

人效證券代碼證券簡稱2023人均營收(萬元)人均營收3年CAGR(%)2023研發(fā)人均費用(萬元)研發(fā)人費3年CAGR(%)2023銷售人均費用(萬元)銷售人費3年CAGR(%)2023人均毛利(萬元)人均毛利3年CAGR(%)2023人均利潤(

萬元)人均凈利3年CAGR(%)002493.SZ榮盛石化1

694.140%1

79.225%48.61

0%80.8-1

0%6.0-47%600346.SH恒力石化592.75%75.22%45.2-20%1

7.4-27%600309.SH萬華化學(xué)603.61

3%1

00.01

1

%1

41

.9-35%98.5-3%57.90%000301

.SZ東方盛虹454.455%1

6.11

7%63.439%24.755%2.31

1

%601

233.SH桐昆股份245.51

%59.91

%1

5.52%1

1

.6-7%2.4-46%6001

43.SH金發(fā)科技451

.01

0%1

29.79%99.3-2%52.2-1

6%3.0-59%002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)885.039%1

27.9-7%77.3-23%1

73.123%1

02.226%600989.SH寶豐能源1

55.39%1

8.4-27%71

.4-35%45.4-5%30.1-4%600426.SH華魯恒升476.71

4%71

.01

1

%43.61

%96.81

3%62.51

3%6001

60.SH巨化股份287.07%1

36.341

%33.1-45%36.820%1

3.11

1

0%行業(yè)平均5851

9%939%67-9%675%30-2%人效分析：人均營收585萬元，人均毛利67萬元，人均凈利30萬元榮盛石化人均營收最高，達(dá)到1694.1萬；同時研發(fā)人均費用也是行業(yè)最高值，說明企業(yè)對研發(fā)投入較大東方盛虹人均營收增長最快，3年CAGR55%，但研發(fā)人均費用及人均利潤水平均處于較低位置，盈利能力堪憂衛(wèi)星化學(xué)人均毛利和人均利潤均處于最高位置，3年CAGR分別為23%和26%，盈利性非常好寶豐能源人均營收與研發(fā)人均費用均處于最低位置，說明人均營收水平處于行業(yè)低位，研發(fā)投入較低人效分析2.2信息來源：Wind，順為分析?

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人工效能分析-

-

元效證券代碼證券簡稱2023元均營收元均營收3年CAGR(%)2023元均市值元均市值3年CAGR(%)2023元均毛利元均毛利3年CAGR(%)2023元均EBI

TDA元均EBITDA

3年CAGR(%)2023元均凈利元均凈利3年CAGR(%)002493.SZ榮盛石化84.725%27.3-29%4.0-20%6.2-1

1

%0.3-53%600346.SH恒力石化46.0-1

%1

8.2-33%3.5-24%4.6-21

%1

.4-31

%600309.SH萬華化學(xué)20.46%28.0-25%3.3-9%3.8-4%2.0-6%000301

.SZ東方盛虹31

.137%1

4.1-1

7%1

.737%1

.921

%0.2-2%601

233.SH桐昆股份22.7-5%1

0.0-27%1

.1-1

3%1

.3-1

1

%0.2-49%6001

43.SH金發(fā)科技1

7.6-2%7.8-31

%2.0-24%1

.4-28%0.1-64%002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)34.81

2%41

.6-1

7%6.8-1

%8.51

0%4.02%600989.SH寶豐能源8.6-2%31

.8-1

4%2.5-1

5%2.6-1

3%1

.7-1

4%600426.SH華魯恒升1

5.02%32.2-21

%3.01

%3.6-1

%2.01

%6001

60.SH巨化股份1

2.1-1

%26.01

5%1

.61

2%1

.220%0.696%行業(yè)平均297%24-20%3.0-6%3.5-4%1

.2-1

2%元效分析：除元均營收外，元均市值、毛利、EBITDA、凈利均呈下降趨勢元均營收榮盛石化最高，為84.7，說明人力成本占營收的比例僅為1.2%行業(yè)元均毛利3.0，說明化工行業(yè)每賺3.0元毛利需要投入1元人工成本，人工成長占毛利的比值為33%，占比較高行業(yè)元均EBITDA和元均凈利潤分別3.5和1.2，說明化工行業(yè)盈利能力較好元均市值越高，如果采用股權(quán)激勵（通常市值的1%）獲得激勵效果也好，衛(wèi)星化學(xué)的元均市值最高元效產(chǎn)出2.2信息來源：Wind，順為分析?

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運營與風(fēng)險管理能力證券代碼證券簡稱2023存貨周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)率3年CAGR(%)2023應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收周轉(zhuǎn)率3年CAGR(%)2023資產(chǎn)負(fù)債率(%)資產(chǎn)負(fù)債率3年CAGR(%)2023現(xiàn)金凈流量(億元)現(xiàn)金凈流量3年CAGR(%)2023貨幣資金（億元）貨幣資金3年CAGR(%)002493.SZ榮盛石化4.71

1

%50.9-6%75%2%(39.7)1

0%1

30.77%600346.SH恒力石化6.0-2%495.350%77%1

%(53.0)-296%204.79%600309.SH萬華化學(xué)7.57%1

9.21

2%63%1

%46.8-28%237.11

0%000301

.SZ東方盛虹7.0-3%1

02.49%81

%8%(37.8)-1

77%1

00.1-1

3%601

233.SH桐昆股份8.9-1

7%1

1

0.7-20%65%1

3%(8.3)-1

82%1

1

6.220%6001

43.SH金發(fā)科技7.31

%5.4-1

4%71

%1

0%(5.9)-1

86%37.4-1

%002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)8.24%62.929%61

%2%1

0.5-40%64.0-4%600989.SH寶豐能源1

5.41

1

%589.6-1

3%46%1

3%(6.4)-1

76%1

2.8-25%600426.SH華魯恒升1

6.2-22%484.72%31

%9%1

.0-34%20.424%6001

60.SH巨化股份1

0.3-1

0%1

2.4-1

8%30%1

9%(3.0)1

1

%1

8.23%行業(yè)平均9.1-2%1

93.43%60%8%-9.6-110%94.23%運營與風(fēng)險管理：存貨周轉(zhuǎn)率9.1，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率193.4，貨幣資金3年CAGR3%華魯恒升和寶豐能源存貨周轉(zhuǎn)率均處于高位，分別為16.2次和15.4次；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也處于高位，分別為484.7次和589.6次東方盛虹資產(chǎn)負(fù)債率最高，達(dá)到81%，需要引起關(guān)注；巨化股份資產(chǎn)負(fù)債率僅有30%，權(quán)益乘數(shù)不高萬華化學(xué)年底貨幣資金最高，達(dá)到237.1億元；現(xiàn)金凈流量也最高，達(dá)到46.8億元，現(xiàn)金管理水平非常高超運營與風(fēng)險管理2.2信息來源：Wind，順為分析?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。14I

1

:

投入指標(biāo)分析證券代碼證券簡稱2023人均總資產(chǎn)(萬元)人均總資產(chǎn)3年CAGR(%)銷售人員占比銷售人員3年CAGR(%)研發(fā)人員占比研發(fā)人員3年CAGR(%)本科以上人員占比本科人員3年CAGR(%)人均薪酬(

萬元)人均薪酬3年CAGR(%)002493.SZ榮盛石化1

9541

2%2%-2%1

9%7%28%5%20.01

3%600346.SH恒力石化6581

%1

%5%0%-1

00%1

6%3%1

2.96%600309.SH萬華化學(xué)8715%3%1

%1

4%-9%38%1

%29.67%000301

.SZ東方盛虹61

622%2%1

7%1

4%0%26%1

2%1

4.61

3%601

233.SH桐昆股份3048%2%-7%9%-6%6%-7%1

0.86%6001

43.SH金發(fā)科技57922%7%8%1

4%7%39%21

%25.61

2%002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)1

3781

2%4%-6%27%-4%73%58%25.524%600989.SH寶豐能源3821

0%1

%-25%1

2%9%31

%7%1

8.11

2%600426.SH華魯恒升7701

5%2%-1

%1

4%-1

0%52%1

6%31

.81

2%6001

60.SH巨化股份3251

2%6%1

8%1

0%3%30%23.88%行業(yè)平均7841

2%3%1

%1

3%-1

0%34%1

3%21

.311

%人員投入：人均資產(chǎn)上升，本科人員占比提升，研發(fā)人員占比下降，薪酬上漲人均總資產(chǎn)行業(yè)平均784萬，榮盛石化人均總資產(chǎn)最高達(dá)到1954萬銷售人員占比行業(yè)3年CAGR1%，恒力石化、萬華化學(xué)、東方盛宏、金發(fā)科技及巨化股份銷售人員占比提升，希望增加銷售提升業(yè)績表現(xiàn)研發(fā)人員占比行業(yè)平均13%，雖然人數(shù)比銷售高4倍多，但3年CAGR為-10%，下降趨勢明顯本科人員平均占比34%，衛(wèi)星化學(xué)最高是73%，桐昆股份占比最低，僅有6%；人均薪酬21.3萬，3年CAGR11%，增速較好人員投入2.3信息來源：Wind，順為分析?

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1

:

高管薪酬分析證券代碼證券簡稱2023高管薪酬總額(萬元)高管薪酬3年CAGR(%)高管薪酬占營收比例高管占營收3年CAGR(%)高管薪酬占毛利比例高管占毛利3年CAGR(%)高管薪酬占EBI

TDA比例高管占EBD3年CA

GR(%)高管薪酬占凈利比例高管占凈利3年CAGR(%)002493.SZ榮盛石化1

2597%0.004%-26%0.081

%1

5%0.053%3%1

.09%98%600346.SH恒力石化1

0436%0.004%-8%0.058%20%0.044%1

6%0.1

5%33%600309.SH萬華化學(xué)1

437-1

2%0.008%-34%0.050%-23%0.044%-27%0.09%-26%000301

.SZ東方盛虹1

0741

%0.008%-45%0.1

41

%-45%0.1

26%-37%1

.50%-23%601

233.SH桐昆股份1

1

713%0.01

4%-1

5%0.300%-7%0.252%-9%1

.47%58%6001

43.SH金發(fā)科技4829-1

%0.1

01

%-1

1

%0.871

%1

6%1

.275%22%1

5.25%1

42%002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)21

691

7%0.052%-26%0.267%-1

6%0.21

3%-24%0.45%-1

8%600989.SH寶豐能源45061

8%0.1

55%-3%0.528%1

1

%0.502%8%0.80%1

0%600426.SH華魯恒升33941

9%0.1

25%-7%0.61

3%-6%0.51

7%-4%0.95%-5%6001

60.SH巨化股份7604%0.037%-4%0.287%-1

5%0.386%-21

%0.81

%-52%行業(yè)平均21

646%0.051

%-1

8%0.320%-5%0.34%-7%2.25%22%高管薪酬：高管薪酬總額平均2164萬，三年CAGR6%，占利潤比例2.25%高管薪酬總額最高的是金發(fā)科技，為4829萬；最低的是巨化股份，總額760萬高管薪酬總額占營收最低的是榮盛石化和恒力石化，僅0.04‰，占利潤比例最低的是萬華化學(xué)，僅占利潤的0.9‰隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，高管薪酬總額占營收、毛利、EBITDA和凈利潤的比例都應(yīng)該降低，金發(fā)科技對高管薪酬支付最慷慨，高管薪酬占凈利潤比例高達(dá)15.25%，這一比例遠(yuǎn)超出絕大部分公司付薪水平高管薪酬2.3信息來源：Wind，順為分析?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。16目錄/CONTENTS01化工行業(yè)簡析02化工行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)04關(guān)于順為人和?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。17價值創(chuàng)造驅(qū)動力分析：研發(fā)及銷售費用和毛利率的相關(guān)系數(shù)分別為0.18和0.11信息來源：Wind，順為分析價值創(chuàng)造驅(qū)動力3榮盛石化恒力石化東方盛虹桐昆股份金發(fā)科技衛(wèi)星化學(xué)寶豐能源華魯恒升萬華化學(xué)巨化股份0%5%10%15%20%25%30%35%0.0%1.0%6.0%毛利率（%）2.0% 3.0% 4.0% 5.0%研發(fā)費用率（%）榮盛石化恒力石化萬華化學(xué)東方盛虹桐昆股份金發(fā)科技寶豐能源華魯恒升衛(wèi)星化學(xué)巨化股份0%5%10%15%20%25%30%35%0.0%0.5%2.0%毛利率（%）1.0% 1.5%銷售費用率（%）價值創(chuàng)造分析：毛利率&研發(fā)費用率

價值創(chuàng)造分析：毛利率&銷售費用率研發(fā)投入價值創(chuàng)造研發(fā)費用率和毛利率的相關(guān)系數(shù)為0.18，銷售費用率和毛利率的相關(guān)系數(shù)是0.11，由此可見毛利率與研發(fā)及銷售費用沒有直接相關(guān)性化工行業(yè)企業(yè)毛利率和凈利率與研發(fā)、銷售費率相關(guān)性較低，凸顯了化工行業(yè)很大特性，利潤受原材料成本與費用控制影響占比較大巨化股份、金發(fā)科技及衛(wèi)星化學(xué)研發(fā)費用率是行業(yè)較高者；金發(fā)科技銷售費用率是行業(yè)最高者銷售投入價值創(chuàng)造?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。18人才潛在流失風(fēng)險區(qū)榮盛石化萬華化學(xué)理想衛(wèi)星區(qū)化域?qū)W寶豐能源待恒力發(fā)石展化

區(qū)域桐昆股份東方盛虹華魯恒升待變革區(qū)域金發(fā)科技巨化股份200.0180.0160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.00.0人均毛利潤（萬元）5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0人均薪酬（萬元）人才潛在流失風(fēng)險區(qū)薪酬支付有效性：薪酬和毛利、凈利潤有正相關(guān)性，衛(wèi)星化學(xué)表現(xiàn)最為突出薪酬支付有效性3榮盛石化桐昆股份 東方盛虹金發(fā)科技寶豐能源待發(fā)恒展力石區(qū)化域信息來源：Wind，順為分析?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。19衛(wèi)星化學(xué)理想?yún)^(qū)域華魯恒萬華化學(xué)升巨待化變股份革區(qū)域-10.010.030.050.070.090.0110.00.0人均凈利潤（萬元）5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0人均薪酬（萬元）薪酬支付有效性：人均毛利潤&人均薪酬

薪酬支付有效性：人均凈利潤&人均薪酬薪酬競爭力人工效能人均薪酬21.3萬，人均毛利潤是66.5萬，毛利潤是薪酬的3.1倍；人均凈利潤29.7萬人均薪酬和毛利的相關(guān)系數(shù)是0.65，人均薪酬和凈利潤的相關(guān)系數(shù)0.61，高薪酬和高毛利、凈利潤存在較高正相關(guān)衛(wèi)星化學(xué)人均毛利與人均利潤最高，元均EBITDA也處在行業(yè)最高位置，因此其薪酬支付有效性最高薪酬競爭力人工效能對標(biāo)中國A股標(biāo)桿企業(yè)，跨界探尋管理差異標(biāo)桿企業(yè)選取3維度入圍標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營結(jié)果近5年ROE>15%業(yè)績穩(wěn)定性營收收入>10億元上市時間>3年管理復(fù)雜度人均營收>30萬人員規(guī)模>1000人經(jīng)營風(fēng)險資產(chǎn)負(fù)債率<75%應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率>2.5標(biāo)桿企業(yè)入圍標(biāo)準(zhǔn)A股標(biāo)桿企業(yè)115家企業(yè)名錄工業(yè)富聯(lián)傳音控股愛瑪科技春風(fēng)動力百洋醫(yī)藥連城數(shù)控新產(chǎn)業(yè)紐威數(shù)控美的集團雙匯發(fā)展東航物流揚農(nóng)化工伯特利迎駕貢酒法拉電子百亞股份海爾智家物產(chǎn)環(huán)能愛爾眼科普洛藥業(yè)德業(yè)股份葵花藥業(yè)大中礦業(yè)火星人立訊精密邁瑞醫(yī)療株冶集團東鵬飲料固德威華測檢測同花順華恒生物格力電器寶豐能源重慶百貨老板電器東方電纜口子窖比音勒芬歡樂家萬華化學(xué)洋河股份安克創(chuàng)新片仔癀恒生電子飛科電器通化東寶金石資源陜西煤業(yè)九豐能源古井貢酒濟川藥業(yè)豪邁科技恩華藥業(yè)承德露露安寧股份隆基綠能瀘州老窖三七互娛健之佳中科軟藍(lán)天燃?xì)忖线_(dá)嘉益股份貴州茅臺山西汾酒杭叉集團兔寶寶城發(fā)環(huán)境廣州酒家富佳股份歐普康視伊利股份三花智控周大生恒立液壓偉星新材美暢股份弘亞數(shù)控惠泰醫(yī)療中信特鋼海天味業(yè)公牛集團滬電股份浙江鼎力億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)元祖股份?？低暢抗夤煞蓍L春高新珀萊雅景津裝備水井坊地鐵設(shè)計淮北礦業(yè)歐派家居重慶啤酒今世緣舍得酒業(yè)吉比特光威復(fù)材老鳳祥福萊特宏發(fā)股份久立特材志邦家居鹽津鋪子共創(chuàng)草坪五糧液蘇泊爾中谷物流廣和通偉明環(huán)保伊之密美亞光電順為人和標(biāo)桿企業(yè)取結(jié)果情況說明：基于A股534家上市公司選擇，入選企業(yè)僅有115家，占比2%經(jīng)營結(jié)果指標(biāo)最為嚴(yán)格，連續(xù)5年ROE超過15%，能夠入選企業(yè)必然經(jīng)營穩(wěn)健，是可以抗周期波動的企業(yè)，也是理想的對標(biāo)群組信息來源：Wind，順為分析?

2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。20優(yōu)于標(biāo)桿弱于標(biāo)桿在人均營收方面，化工行業(yè)企業(yè)平均為585萬元，遠(yuǎn)高于A股標(biāo)桿企業(yè)255萬元，反映了化工行業(yè)企業(yè)能夠更有效地利用人