【韻達(dá)快運(yùn)股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響實(shí)證探究（數(shù)據(jù)論文）16000字】

PAGEPAGE5韻達(dá)快運(yùn)股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響實(shí)證研究摘要股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)長(zhǎng)期的激勵(lì)工具，因?yàn)樗泻軓?qiáng)的可操作性，和較高的效率，許多上市公司都知道，與國(guó)外相比，我國(guó)的公司發(fā)展歷史比較短，還處于發(fā)展階段。關(guān)于股權(quán)激勵(lì)這一政策，在2005的時(shí)候，國(guó)家出臺(tái)一些法律和政策，這一舉措，促進(jìn)了公司法的發(fā)展與完善。同時(shí)伴隨著中國(guó)公司法的發(fā)展，企業(yè)的所有者們也從看到了股權(quán)激勵(lì)的重大潛能，同時(shí)也有一些疑慮產(chǎn)生，需要相關(guān)專業(yè)的人員進(jìn)行解答。本文選取韻達(dá)快運(yùn)作為研究對(duì)象，本文以文獻(xiàn)綜述和案例分析為主要分析工具，首先對(duì)相關(guān)概念和結(jié)論進(jìn)行了分析和總結(jié)，并對(duì)其有了清晰的認(rèn)識(shí)，然后簡(jiǎn)要介紹了韻達(dá)的發(fā)展歷程，其次，從公司治理結(jié)構(gòu)和核心競(jìng)爭(zhēng)力提升四個(gè)方面分析了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的原因，進(jìn)而分析了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果。股權(quán)激勵(lì)有兩個(gè)方面：一是從財(cái)務(wù)指標(biāo)、盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力、償債能力和發(fā)展能力等方面進(jìn)行選擇；從員工結(jié)構(gòu)、R&D投入等方面，通過以上分析，得出股權(quán)激勵(lì)對(duì)績(jī)效的利弊，并提出改進(jìn)措施。然后用適合自己的公司的激勵(lì)方式，作出一套合理的股權(quán)激勵(lì)方案，建立有效可行的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)價(jià)因缺陷造成的對(duì)策，制定合理的權(quán)力行使條件。通過一系列相關(guān)研究，指出合理的股權(quán)激勵(lì)期限有利于長(zhǎng)期激勵(lì)、目標(biāo)分配、激勵(lì)模式選擇和激勵(lì)機(jī)制選擇不同的指標(biāo)等關(guān)鍵詞：物流行業(yè)；股權(quán)激勵(lì)；企業(yè)績(jī)效；財(cái)務(wù)指標(biāo)目錄TOC\o"1-3"\h\u8050摘要 I21611第1章緒論 5201771.1課題研究的背景與意義 5109891.1.1課題研究的背景 5278081.1.2課題研究的意義 5157741.2國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 6327191.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 6295491.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 774101.2.3文獻(xiàn)評(píng)述 7149651.3研究?jī)?nèi)容、方法及框架 8241071.3.1研究?jī)?nèi)容 8243111.3.2研究方法 8140081.3.3研究框架 87124第2章相關(guān)理論基礎(chǔ) 10254252.1股權(quán)激勵(lì) 10301892.1.1股權(quán)激勵(lì)的定義 10225432.1.2股權(quán)激勵(lì)的要素 1092742.1.3股權(quán)激勵(lì)的主要類型 10262972.2公司績(jī)效 11282022.2.1公司績(jī)效的概念 11243782.2.2績(jī)效評(píng)價(jià)主要方法 11228692.3相關(guān)理論 1120424第3章韻達(dá)快運(yùn)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況分析 1335193.1韻達(dá)快運(yùn)的基本概況 1386803.2韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因 13225113.2.1外部環(huán)境 1321173.2.2內(nèi)部環(huán)境 13169483.3韻達(dá)股份兩期限制性股權(quán)激勵(lì)方案的主要內(nèi)容 14115273.3.1韻達(dá)股份第一期限制性股權(quán)激勵(lì)方案的主要內(nèi)容 14302993.3.2韻達(dá)股份第二期限制性股權(quán)激勵(lì)方案的主要內(nèi)容 15168723.3.3激勵(lì)模式選擇 163799第4章韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果分析 18297534.1財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 1817044.1.1盈利能力分析 18224714.1.2營(yíng)運(yùn)能力分析 1968054.1.3償債能力分析 203534.2非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 2226354.2.1市場(chǎng)份額及員工構(gòu)成分析 2258424.2.2產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量分析 2376414.3財(cái)務(wù)指標(biāo)橫向?qū)Ρ确治?23234504.3.1比較對(duì)象選取 23245234.3.2指標(biāo)值對(duì)比分析 24146104.4本章小結(jié) 2524860第5章結(jié)論與建議 26238215.1主要結(jié)論 2676775.1.1韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)方案的優(yōu)點(diǎn) 26189675.1.2韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)方案的不足 2744725.1.3韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)方案的主要結(jié)論 27202175.2主要建議 2814196參考文獻(xiàn) 29第1章緒論1.1課題研究的背景與意義1.1.1課題研究的背景現(xiàn)代企業(yè)中的很多公司都存在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的問題，這一現(xiàn)象長(zhǎng)期存在，關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。同時(shí)，由于信息的多樣化和契約的缺失，企業(yè)主沒有充分的知情權(quán)和對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效監(jiān)督。那么，如何建立一個(gè)恰當(dāng)有效的機(jī)制來解決企業(yè)所有者的信息約束問題呢？在這種特殊情況下，股權(quán)激勵(lì)是有其成長(zhǎng)的土壤和空間的。我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)始于19世紀(jì)的八十年代，是隨著改革開放的春風(fēng)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的，但由于當(dāng)時(shí)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，這始于20世紀(jì)50年代美國(guó)的股權(quán)激勵(lì)，直到2005年才再我國(guó)得以發(fā)展完善。國(guó)務(wù)院出臺(tái)的相關(guān)政策填補(bǔ)了股權(quán)激勵(lì)方面的漏洞，為股權(quán)激勵(lì)政策的發(fā)展，營(yíng)造了良好的氛圍。1.1.2課題研究的意義理論意義隨著股東激勵(lì)理論的豐富和完善，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)股東激勵(lì)的研究已不再是簡(jiǎn)單的行業(yè)分析。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，物流業(yè)正在逐步復(fù)蘇。進(jìn)一步探討股權(quán)激勵(lì)在這一領(lǐng)域的應(yīng)用，可以為其生存和發(fā)展提供一定的依據(jù)和借鑒。介紹了運(yùn)達(dá)快遞兩種股東激勵(lì)制度的實(shí)施與激勵(lì)。主要目的是通過這些研究為其他物流企業(yè)提供一些參考，從而進(jìn)一步提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和管理效率平（2）現(xiàn)實(shí)意義在我國(guó)目前的市場(chǎng)條件下，物流業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)重要行業(yè)。我們可以運(yùn)用標(biāo)桿管理的方法來分析行動(dòng)激勵(lì)對(duì)公司的具體影響，公司及其在現(xiàn)實(shí)中的影響，為企業(yè)的發(fā)展提供一定的借鑒，促進(jìn)物流公司的發(fā)展，提升經(jīng)營(yíng)效率的影響因素，并完善股權(quán)激勵(lì)的有影響物流企業(yè)股權(quán)激勵(lì)績(jī)效影響因素研究，也可以為相關(guān)企業(yè)的發(fā)展提供一定的借鑒意義。1.2國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀主要有三個(gè)問題：一是社會(huì)是否應(yīng)該實(shí)施資本激勵(lì)政策；第二，公司是否應(yīng)該實(shí)施資本激勵(lì)政策；第二，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性如何？第三，這些因素對(duì)股權(quán)激勵(lì)更為敏感。一般情況下，普通投資者不得參與項(xiàng)目管理，它將直接反映公司績(jī)效的提高，使投資者的評(píng)價(jià)更加直觀，國(guó)外學(xué)者對(duì)資本激勵(lì)機(jī)制做了大量的研究。在理論分析方面，資本激勵(lì)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究還存在許多問題。由于變量和模型的選擇不同，實(shí)證分析的結(jié)果也不盡相同。BedleA,MecnsG.（1932）第一次提出，當(dāng)公司的凈資產(chǎn)更加分散，管理者持有的資本更少或更少時(shí)，公司的歸屬感就會(huì)很弱，導(dǎo)致管理者用更多的精力和資源來追求自己的利益，在與股東和公司利益的競(jìng)爭(zhēng)中，從而導(dǎo)致嚴(yán)重的制度問題。JanetH。Marle（2010）對(duì)美國(guó)科技公司進(jìn)行了為期四年的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)在獲得股東激勵(lì)后，管理層會(huì)加強(qiáng)與股東的溝通，這將更有利于股東財(cái)富的最大化。Kale、JanetR.Reis、Ebru、Venkateswaran和Anan（2010）也通過實(shí)證分析表明，股權(quán)激勵(lì)能夠增加公司未來價(jià)值，但選取的數(shù)據(jù)都是以前的，這個(gè)結(jié)論能否適應(yīng)現(xiàn)有市場(chǎng)，還有待觀察。Benson和Davidson（2012）選擇TobinQ作為衡量公司價(jià)值的指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)公司管理活動(dòng)的比例與TobinQ呈U形反比關(guān)系。Himmedlberg、Hubbard和Palia（2013）強(qiáng)調(diào)，在單一財(cái)務(wù)指標(biāo)的控制下，股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效之間不存在顯著相關(guān)性。Lordler和Martin（2014）通過對(duì)800家公司的實(shí)證分析得出了相同的結(jié)論，即它們之間沒有顯著的相關(guān)性。Masli、ADI、Richardson和VernonJ（2018）認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)將增加技術(shù)投資，吸引更多技能型人才，提高社會(huì)價(jià)值。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀我國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)起步非常晚，尤其是跟西方資本主義的發(fā)展程度相比。近年來，隨著法律制度的調(diào)整和上市公司股權(quán)激勵(lì)支持機(jī)制的完善，在國(guó)家大力支持的公平激勵(lì)政策下，出臺(tái)并實(shí)施了一系列相關(guān)管理措施，我國(guó)首次提出了深圳萬科的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的提出使得股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的地位越來越重要。長(zhǎng)期以來，股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)是提高企業(yè)的未來價(jià)值。本文從理論和實(shí)證兩方面分析了資本市場(chǎng)環(huán)境、公司結(jié)構(gòu)等因素對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)效果的影響。楊世寶、葛靜（2015）認(rèn)為，資本激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施過程比較復(fù)雜。在評(píng)估資本激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)的影響時(shí)，只有一個(gè)指標(biāo)會(huì)導(dǎo)致結(jié)論的偏差，而單一指標(biāo)易于操作，最合適的方法是采用多指標(biāo)全局評(píng)估。張永春、韓飛和魏兵（2016）認(rèn)為，股東激勵(lì)制度的實(shí)施有助于管理層和股東實(shí)現(xiàn)共同的公司目標(biāo)。結(jié)果表明，管理層的激勵(lì)強(qiáng)度與經(jīng)營(yíng)績(jī)效成正比。陳文強(qiáng)、賈勝（2018）通過對(duì)上市公司董事會(huì)的研究得出結(jié)論，股東激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效指標(biāo)的改善具有顯著作用，其促進(jìn)作用在一定程度上是可持續(xù)的，不會(huì)立即消失。尹美群、盛華等（2018）對(duì)董事會(huì)主要公司進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)施工資激勵(lì)可以間接提高公司的創(chuàng)新能力，調(diào)整薪酬激勵(lì)的正向效應(yīng)更為明顯；相反，資本激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新沒有顯著影響。蔡宇（2020）認(rèn)為，資本激勵(lì)機(jī)制有利于完善管理體制，提高經(jīng)濟(jì)效益，降低管理成本，但股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值并沒有在我國(guó)上市公司中得到充分體現(xiàn)，其作用機(jī)制有待進(jìn)一步研究和完善。1.2.3文獻(xiàn)評(píng)述通過對(duì)股權(quán)激勵(lì)及其影響因素的有關(guān)作品的觀點(diǎn)研究，我們可以看出，大多數(shù)專家學(xué)者都認(rèn)為，通過股權(quán)激勵(lì)政策的實(shí)施可以吸引和留住員工，從減少?gòu)墓蓹?quán)激勵(lì)的代理成本來看，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為有必要將股票期權(quán)激勵(lì)對(duì)象、股票期權(quán)激勵(lì)期限、股票期權(quán)的行使價(jià)格以及股票期權(quán)在研究股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效的影響方面進(jìn)行合理的設(shè)定，還有少數(shù)的學(xué)者認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施并不影響公司績(jī)效。甚至還有一小部分學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)政策對(duì)公司會(huì)有一定的負(fù)面影響，其中提出的主要原因是說董事會(huì)缺乏獨(dú)立性會(huì)使得經(jīng)營(yíng)成本增加時(shí)。通過以上研究的總結(jié)，我們可以看出，在現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)并非只要采用股權(quán)激勵(lì)就可以提高企業(yè)績(jī)效的。而是必須要結(jié)合公司的實(shí)際情況，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等，進(jìn)行全面的股權(quán)激勵(lì)方案，從而設(shè)計(jì)出一套股權(quán)激勵(lì)是最適合自己的，及時(shí)調(diào)整關(guān)鍵要素。1.3研究?jī)?nèi)容、方法及框架1.3.1研究?jī)?nèi)容本文以運(yùn)達(dá)快遞為研究對(duì)象，分析了持續(xù)、動(dòng)態(tài)、公平的激勵(lì)方案對(duì)公司績(jī)效的影響，共分為五章。第一章是緒論。首先，介紹了本文的研究背景。目前，物流業(yè)正處于激烈的競(jìng)爭(zhēng)中。在相關(guān)政策的支持下，闡述了公平激勵(lì)。本文從兩個(gè)方面進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，并對(duì)股權(quán)激勵(lì)的有關(guān)文字內(nèi)容進(jìn)行概括。最后介紹文章的研究?jī)?nèi)容，研究方法，已經(jīng)研究框架。第二章概述了有關(guān)的理論，首先是確定刺激和資本供應(yīng)的概念。并對(duì)股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了詳細(xì)闡述第三章首先介紹了運(yùn)達(dá)快遞的基本情況，包括其發(fā)展歷程、公司戰(zhàn)略、公司治理結(jié)構(gòu)等。然后我們介紹了韻達(dá)快運(yùn)兩次股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行的實(shí)際情況，和內(nèi)容安排，最后是對(duì)本章的一個(gè)總結(jié)。第四章是動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)下的績(jī)效評(píng)價(jià)。通過對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析，對(duì)運(yùn)達(dá)上市公司的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，并對(duì)公司的發(fā)展作出反應(yīng)；最后，本文從其他非財(cái)務(wù)績(jī)效的角度，分析了股權(quán)激勵(lì)對(duì)運(yùn)達(dá)快遞公司的影響，包括股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效的影響。公司高層管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)略實(shí)施分析第五章寫出了結(jié)論與建議，分析韻達(dá)快運(yùn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過程中存在的問題和優(yōu)缺點(diǎn)，并提出了相應(yīng)的可行性建議，同時(shí)也寫出了借鑒和啟示。1.3.2研究方法本文件采用了四種研究方法。首先，研究文學(xué)。收集、分類、閱讀、分析、總結(jié)，逐漸形成研究哲學(xué)和思維。數(shù)據(jù)收集、分析利用泰國(guó)國(guó)家數(shù)據(jù)庫和企業(yè)年度報(bào)告構(gòu)建數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)庫，進(jìn)行全面分析。第二，判例法。本條中，快速押韻，迅速實(shí)施兩個(gè)投資本本獎(jiǎng)勵(lì)深入研究，以速速押韻作為分析對(duì)象，獲得自身刺激程序方面的優(yōu)勢(shì)和缺點(diǎn)，以押韻迅速移動(dòng)的合理改進(jìn)的句子。第三，比較分析。本報(bào)道是圓形流動(dòng)快遞，通過分析這三個(gè)物流公司的股價(jià)結(jié)構(gòu)，通過類似性和差異促進(jìn)方案的發(fā)展和實(shí)施，分析比較分析和豐富珊瑚礁快速移動(dòng)兩倍的股價(jià)書。四、研究事件。本條中選擇事件，研究韻迅速實(shí)施股價(jià)獎(jiǎng)勵(lì)，改變公司短期股。分析市場(chǎng)反應(yīng)，使結(jié)果更完整。1.3.3研究框架圖1-1本文研究框架第五章：結(jié)論與建議相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1股權(quán)激勵(lì)2.1.1股權(quán)激勵(lì)的定義股東激勵(lì)是以高級(jí)管理人員、基層員工和其他重要員工為主體的激勵(lì)組織。通過激勵(lì)的實(shí)施，可以促進(jìn)激勵(lì)對(duì)象的作用轉(zhuǎn)化，不僅僅是公司的員工，而是作為公司的股東參與公司的決策。股權(quán)激勵(lì)的出現(xiàn)，可以有效緩解委托代理關(guān)系，降低代理成本，吸引和留住人才，減少人才的流失，為企業(yè)的發(fā)展提供更多的便利。2.1.2股權(quán)激勵(lì)的要素進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)政策實(shí)施，并不是簡(jiǎn)單的模式復(fù)制。具體實(shí)施方案要合理。激勵(lì)計(jì)劃有九個(gè)要素。本文從激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)來源、激勵(lì)價(jià)格等五個(gè)重要要素進(jìn)行了闡述。激勵(lì)的目標(biāo)是激勵(lì)受益方，受益方由董事會(huì)、執(zhí)行董事、核心員工和其他為公司發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)的關(guān)鍵員工共同選擇。如果激勵(lì)規(guī)模過大，會(huì)降低激勵(lì)力度，福利政策會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響；一個(gè)小群體會(huì)使大多數(shù)工作人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策不滿，這樣將會(huì)不利于企業(yè)內(nèi)部團(tuán)結(jié)和企業(yè)的健康發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)的首要?jiǎng)右?，就是股票的發(fā)行。為了保證足夠的庫存，主要有三種庫存來源。一是通過增資擴(kuò)股的方式擴(kuò)大股權(quán)激勵(lì)，這樣一來，股票的標(biāo)的物會(huì)導(dǎo)致股票的二次稀釋，企業(yè)的股份回購(gòu)不會(huì)被稀釋，但法律對(duì)股份回購(gòu)的數(shù)量有限制，所以不存在攤薄的第三種主要方法是上市公司股東不愿意將原有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給激勵(lì)對(duì)象，所以難度很大。激勵(lì)目標(biāo)是從上市公司獲得股票價(jià)格，即授予價(jià)格。建立合理的授予價(jià)格對(duì)于激勵(lì)非常重要，激勵(lì)對(duì)象在實(shí)現(xiàn)股價(jià)目標(biāo)的過程中，如果目標(biāo)價(jià)格過高，會(huì)增加激勵(lì)對(duì)象或股票的難度，降低勞動(dòng)積極性，但如果價(jià)格過低，它會(huì)成為一種福利激勵(lì)，它不會(huì)達(dá)到激勵(lì)的目的，所以有必要關(guān)注這個(gè)問題，很有必要使其合理化權(quán)利行使條件是指當(dāng)權(quán)利行使主體始終處于權(quán)力行使?fàn)顟B(tài)時(shí)，權(quán)利行使的條件包括企業(yè)績(jī)效實(shí)現(xiàn)和個(gè)人績(jī)效評(píng)價(jià)，在權(quán)力行使的情況下，合理的惡作劇可以衡量激勵(lì)。激勵(lì)周期是企業(yè)在激勵(lì)過程中確定的時(shí)間段，包括激勵(lì)周期與激勵(lì)效果之間的正相關(guān)關(guān)系。激勵(lì)周期是企業(yè)在激勵(lì)過程中確定的時(shí)間段，包括激勵(lì)周期與激勵(lì)效果之間的正相關(guān)關(guān)系2.1.3股權(quán)激勵(lì)的主要類型資本監(jiān)管和現(xiàn)金監(jiān)管按照激勵(lì)項(xiàng)目賺取收入的不同方式進(jìn)行分類，下面詳細(xì)介紹了韻達(dá)快運(yùn)股票期權(quán)、限售股和業(yè)績(jī)股。（1）股票期權(quán)股票期權(quán)是我國(guó)上市公司普遍采用的一種激勵(lì)方式?；诠善逼跈?quán)的研究，上市公司的股票期權(quán)是在目標(biāo)激勵(lì)收益與股票價(jià)格相結(jié)合的過程中獲得的，股票期權(quán)激勵(lì)方法能夠有效地刺激上市公司的股票稀釋，因此與其他方法相比，它更有效的激勵(lì)方式可以自由選擇，也可以緩解壓力。（2）限制性股票限制性股票是指公司在獲得不同的股票期權(quán)后，即使需要購(gòu)買自己的股票，也可以按市場(chǎng)價(jià)格出售的股票。通過對(duì)績(jī)效獎(jiǎng)金和股票折價(jià)構(gòu)成的股票類型的批判，前者是符合股票購(gòu)買行權(quán)條件的獎(jiǎng)金基金，后者是股票購(gòu)買價(jià)格，當(dāng)事方對(duì)限制性股票的折價(jià)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。只有當(dāng)各方獲得出售股份的權(quán)利，否則，他們沒有權(quán)利出售股份；公司也有權(quán)力處罰所激勵(lì)的對(duì)象。這樣看來，激勵(lì)手段將更加努力地提高公司業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)限售股開閘的條件。為了有效減少對(duì)股票的限制，高管們應(yīng)當(dāng)著眼于將來，為企業(yè)以后更好的發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)，避免短視。（3）業(yè)績(jī)股票股權(quán)激勵(lì)同時(shí)也是企業(yè)針對(duì)管理層的一種激勵(lì)的手段，它指企業(yè)在達(dá)到一定的激勵(lì)目標(biāo)時(shí)，預(yù)先設(shè)定評(píng)價(jià)目標(biāo)，可以獲得股票或獲得金錢買股票時(shí)，動(dòng)機(jī)是延遲目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，它也可以根據(jù)進(jìn)度給予適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)，但如果目標(biāo)是正確的離開會(huì)被剝奪，沒有時(shí)間限制獲得股權(quán)激勵(lì)只要符合評(píng)價(jià)條件，就能提高企業(yè)的決策能力，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2.2公司績(jī)效2.2.1公司績(jī)效的概念公司績(jī)效，是指經(jīng)濟(jì)主體利用公司績(jī)效取得豐碩成果的表現(xiàn)，可分為宏觀和微觀兩個(gè)層面。這兩個(gè)層次的評(píng)價(jià)對(duì)象雖然不同，但又相互關(guān)聯(lián)，從而達(dá)到管理者的績(jī)效水平的提高，同時(shí)對(duì)公司整體水平的提高也有顯著的提升。2.2.2績(jī)效評(píng)價(jià)主要方法股權(quán)激勵(lì)實(shí)施是不是順利，?；诠緲I(yè)績(jī)的變化來評(píng)價(jià)，績(jī)效評(píng)價(jià)方法包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)通過對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀的分析，制定有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)，然后分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，找出市場(chǎng)調(diào)研的方法是否是財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法之一，以及第二類指標(biāo)是一種非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)方法，常用于研究這兩種方法中的戰(zhàn)略績(jī)效集合，以分析項(xiàng)目實(shí)施是否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。2.3相關(guān)理論（1）委托代理相關(guān)理論在傳統(tǒng)商業(yè)活動(dòng)中，公司的所有權(quán)全部由公司所有者控制，包括經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)。但是，在這種商業(yè)模式下，員工對(duì)工作熱情不足，權(quán)力集中在一個(gè)人身上。當(dāng)管理者權(quán)責(zé)不稱職時(shí)，很容易造成公司規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大是由于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，而委托代理理論還沒有出現(xiàn)。這一理論表明，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)應(yīng)該分離，企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該得到加強(qiáng)，但每個(gè)所有者的責(zé)任是可以實(shí)現(xiàn)的。客戶和代理商的目標(biāo)是使自己的利益最大化。業(yè)主是公司，希望在未來得到更大的發(fā)展；作為經(jīng)營(yíng)者的代理人，往往不考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而只從個(gè)人利益最大化的角度出發(fā)，這幾乎是理性的不對(duì)稱。信息不對(duì)稱的出現(xiàn)有效地解決了主要問題。一旦代理人收購(gòu)了公司的一部分股份，他成為一個(gè)小股東，結(jié)合個(gè)人利益，良好的公司業(yè)績(jī)，客戶和代理人的利益是一致的，避免了代理人的短期觀點(diǎn)，減少公司內(nèi)部矛盾，促進(jìn)公司發(fā)展。（2）人力資本理論人力資源理論認(rèn)為，人力資本是一種職業(yè)技能資本理論，取代了物質(zhì)資本是企業(yè)管理中最重要的資本，人力資本管理必須保證企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況選擇最合適的員工數(shù)量，對(duì)人力資本進(jìn)行定性分析，積極開展員工培訓(xùn)因此，加強(qiáng)人力資本理論的其他活動(dòng)為人力資本的激勵(lì)奠定了理論基礎(chǔ)，同時(shí)也考慮了通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)來實(shí)施股權(quán)激勵(lì)將個(gè)人利益和公司利益的結(jié)合增加了工作的動(dòng)力，從而促進(jìn)了體力勞動(dòng)以及利用技能和社會(huì)資源來建立更昂貴的企業(yè)，企業(yè)績(jī)效提升為了最大限度地發(fā)揮激勵(lì)作用，我們應(yīng)該制定相應(yīng)的激勵(lì)方案，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，讓企業(yè)擁有更多的人才。（3）管理層權(quán)力理論弗雷迪提出行政權(quán)力理論，明確指出董事會(huì)通過公司治理結(jié)構(gòu)的形式可以提高公司的薪酬水平，但也會(huì)影響公司的獨(dú)立決策，董事會(huì)的獨(dú)立性會(huì)下降，導(dǎo)致公司的薪酬合同不能正常發(fā)揮作用；根據(jù)導(dǎo)致代理成本上升的管理理論，管理者所擁有的權(quán)力不僅可以激發(fā)契約的報(bào)酬功能，而且還可以使契約的報(bào)酬功能上升。韻達(dá)快運(yùn)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況分析3.1韻達(dá)快運(yùn)的基本概況上海運(yùn)達(dá)船務(wù)有限公司于1999年正式成立，2016年在中國(guó)上市。其主要業(yè)務(wù)是提供完善的物流配送、倉儲(chǔ)等服務(wù)。上?？偛渴侵袊?guó)最早的十大品牌之一，經(jīng)過七年的發(fā)展，公司已經(jīng)形成了物流集團(tuán)，這家快遞公司是面向全國(guó)市場(chǎng)的專業(yè)物流公司，已經(jīng)發(fā)展成為覆蓋全國(guó)各個(gè)村莊的全國(guó)性公司。公司在全國(guó)不同省市設(shè)立了1450多家分公司，擁有1821多家分公司和23500多名員工。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，運(yùn)達(dá)將繼續(xù)奉行“一切為了客戶滿意”的服務(wù)理念，創(chuàng)新的服務(wù)意識(shí)和全球化的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將使運(yùn)達(dá)在促進(jìn)客戶成功方面發(fā)揮最大的作用。3.2韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因3.2.1外部環(huán)境從大量的數(shù)據(jù)來看，信息和知識(shí)技術(shù)的迅速發(fā)展將大大有助于現(xiàn)代運(yùn)輸業(yè)的現(xiàn)代化，為了充分發(fā)揮其效力和提高資源效率，現(xiàn)代物流是大型企業(yè)和大型創(chuàng)新的重要工具公司的管理水平和戰(zhàn)略目標(biāo)要求公司作出決定，這一點(diǎn)越來越嚴(yán)重，公司可以鼓勵(lì)其管理人員和員工在基層與市場(chǎng)保持一致，加快物流設(shè)備的現(xiàn)代化，提供更好的服務(wù)和服務(wù)效率，使企業(yè)能夠更好地表達(dá)其商業(yè)活動(dòng)并提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，經(jīng)理要高度重視企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)和控制成本，加快資本流動(dòng)，降低交易成本，提高企業(yè)的盈利能力，使公司能夠堅(jiān)定地走上強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)道路。3.2.2內(nèi)部環(huán)境韻達(dá)快運(yùn)是物流行業(yè)的頂端企業(yè)，公司需要大量的專業(yè)人員來維持公司的運(yùn)轉(zhuǎn)，只是提供固定的工資和薪水不對(duì)人才的吸引力比較薄弱。因此，需要更多的激勵(lì)措施，即鼓勵(lì)措施，以鼓勵(lì)私人投資。為了吸引外國(guó)專家。公共部門通常通過高工資吸引人才，但一旦你加入公司，杰出人士?jī)A向于自我表達(dá)，以實(shí)現(xiàn)他們的自我評(píng)估，而這種自我評(píng)估在短期內(nèi)是無法充分證明的，如果報(bào)酬通常比股本更有吸引力，這可能增加雇員對(duì)公司的責(zé)任，以及作為一個(gè)員工加入公司的感覺，必須在規(guī)定的期限內(nèi)滿足所有這些條件，員工擁有的資產(chǎn)可以成功地收回。這將有助于員工。鼓勵(lì)參與股本的獎(jiǎng)勵(lì)和限制，吸引人才。3.3韻達(dá)股份兩期限制性股權(quán)激勵(lì)方案的主要內(nèi)容3.3.1韻達(dá)股份第一期限制性股權(quán)激勵(lì)方案的主要內(nèi)容1.第一期股權(quán)激勵(lì)方案內(nèi)容2017年3月，韻達(dá)召開了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)會(huì)議，決定并通過了第一期公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)計(jì)劃主要內(nèi)容如下：表3-1韻達(dá)股份首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要素內(nèi)容方式限制性股票對(duì)象132人，占總?cè)藬?shù)的2.04%股票來源定向發(fā)行股票授予日2017年4月28日價(jià)格為每股27.17元有效時(shí)間48個(gè)月具體安排首次發(fā)行的股份分兩次發(fā)行，每一次發(fā)行的股份數(shù)量為首次發(fā)行股份總數(shù)的50%。保密股分兩次解鎖，每次卸載解鎖股數(shù)為預(yù)留股數(shù)的50%。2.第一期股權(quán)激勵(lì)解鎖條件（1）在禁售期內(nèi)的三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，對(duì)本計(jì)劃首次授予限制的股票進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)作為激勵(lì)對(duì)象暢通的條件，扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于名單中上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率符合下表?xiàng)l件：表3-2韻達(dá)股份首期股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核條件行權(quán)期比例解鎖條件第一期百分之五十根據(jù)上半年的業(yè)績(jī)，2017年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不少于20％；第二期百分之五十根據(jù)上半年的業(yè)績(jī)，2018年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不少于37％；（2）在解鎖期間，如果激勵(lì)對(duì)象的年度評(píng)估得分為80分或更高，則可以解鎖當(dāng)前份額的100％。如果激勵(lì)對(duì)象的年度評(píng)估得分在60-79分之間，則以80％的比例解鎖當(dāng)前期間的全部份額。未能解鎖的剩余股份將由公司安排統(tǒng)一回購(gòu)注銷。表3-4韻達(dá)股份首期股權(quán)激勵(lì)考核等級(jí)績(jī)效分?jǐn)?shù)解鎖比例80-100100%60-7980%0-60不授予，由公司回購(gòu)韻達(dá)快運(yùn)有限股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的評(píng)級(jí)指標(biāo)分為績(jī)效考核和個(gè)人績(jī)效考核。除了對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行考核外，運(yùn)達(dá)還制定了嚴(yán)格的個(gè)人業(yè)績(jī)考核制度。確定激勵(lì)對(duì)象的績(jī)效指標(biāo)。一般情況下，對(duì)激勵(lì)對(duì)象的績(jī)效進(jìn)行考核，并報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。公司以最近一個(gè)評(píng)估年度對(duì)激勵(lì)目標(biāo)的績(jī)效評(píng)估結(jié)果為激勵(lì)依據(jù)，確定激勵(lì)對(duì)象是否已達(dá)到解除限制銷售和解鎖配額的條件。3.第一期股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況說明有六家激勵(lì)對(duì)象由于個(gè)人原因自愿退市認(rèn)購(gòu)38667股，因此在云大股份激勵(lì)計(jì)劃下，實(shí)際獲得148項(xiàng)優(yōu)惠和87.93萬個(gè)限制條件。公司于4月26日回購(gòu)并注銷有限公司股份41903股，2018年度達(dá)到了百分之三十三以上，符合考核條件。其余142個(gè)激勵(lì)對(duì)象年度績(jī)效考核結(jié)果均達(dá)到80分以上和第一鎖定條件。云大股份初始股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)公司業(yè)績(jī)有重大影響。3.3.2韻達(dá)股份第二期限制性股權(quán)激勵(lì)方案的主要內(nèi)容1.第二期股權(quán)激勵(lì)方案內(nèi)容韻達(dá)快運(yùn)于2018年公布了第二期激勵(lì)計(jì)劃，韻達(dá)第二期激勵(lì)計(jì)劃的主要內(nèi)容如下：表3-5韻達(dá)股份第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要素內(nèi)容方式限制性股票對(duì)象289人，占總?cè)藬?shù)的4.23%股票來源定向發(fā)行股票授予日2018年6月29日股份數(shù)量約占公司股本總額的0.15%價(jià)格每股26.10元有效時(shí)間48個(gè)月具體安排授予的股份分兩個(gè)階段發(fā)行，A階段包括保留行動(dòng)，A階段發(fā)行的股份數(shù)量全部為已發(fā)行股份總數(shù)的50%。2.第二期股權(quán)激勵(lì)解鎖條件(1）本計(jì)劃首次授予的限制性股票（含預(yù)留），分三個(gè)鎖定期考核績(jī)效，滿足下表?xiàng)l件即可解鎖股票。表3-7韻達(dá)股份第二期股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核條件行權(quán)期比例解鎖條件第一期百分之五十根據(jù)去年的業(yè)績(jī)，2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不少于15%；第二期百分之五十根據(jù)去年的業(yè)績(jī)，2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不少于30%；(2）在釋放期內(nèi)，如果年度激勵(lì)對(duì)象考核為80分以上，則當(dāng)前動(dòng)作100%解鎖；如果年度激勵(lì)對(duì)象考核在60分到79分之間，本期全部解禁80%，其余不能解禁的股份由公司回購(gòu)注銷。表3-8韻達(dá)股份首期股權(quán)激勵(lì)考核等級(jí)績(jī)效分?jǐn)?shù)解鎖比例80-100100%60-7980%0-60不授予，由公司回購(gòu)對(duì)比兩項(xiàng)激勵(lì)方案的要素，績(jī)效考核指標(biāo)以公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為基礎(chǔ)，第二項(xiàng)激勵(lì)制度的凈利潤(rùn)率將在2018年達(dá)到30%以上，2019年達(dá)到30%以上，符合公司健康穩(wěn)定的發(fā)展戰(zhàn)略。與首次獲得資本激勵(lì)的員工人數(shù)相比，員工人數(shù)翻了一番。在第二階段獲得資本激勵(lì)的人幾乎可以看出，云達(dá)更加注重人才水平的發(fā)展，為人才隊(duì)伍的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。3.第二期股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況說明鑒于四名激勵(lì)對(duì)象因注銷、不申購(gòu)等原因無法認(rèn)購(gòu)本公司有限責(zé)任股，公司首次發(fā)行的促銷股份數(shù)量以288股為宜，首次授予股份數(shù)量為180.4萬股，股份數(shù)量有所減少。本次授予股份增加100萬股1804.19年，公司回購(gòu)注銷股份34320股，2018年完成配售，回購(gòu)價(jià)格由20.13元/股調(diào)整為15.11元/股，回購(gòu)金額由34320股調(diào)整為44616股；有限行動(dòng)由234.52萬項(xiàng)增加至3048.8萬項(xiàng)，因2019年年報(bào)尚未公布，尚在實(shí)施第二期韻達(dá)資本激勵(lì)計(jì)劃。目前，只有首期資本激勵(lì)計(jì)劃已談妥，可增加包括配額1373801在內(nèi)的激勵(lì)機(jī)制260個(gè)。2018年，公司扣除非經(jīng)常性利潤(rùn)后的凈利潤(rùn)為21358萬元，比2017年增長(zhǎng)38.66%，達(dá)到不低于15%的估值標(biāo)準(zhǔn)，與第一個(gè)激勵(lì)指標(biāo)相比，公司2018年的凈利潤(rùn)處于第二階段及以上，這凸顯了公司對(duì)未來發(fā)展的信心。3.3.3激勵(lì)模式選擇本文中，運(yùn)輸達(dá)股東激勵(lì)，前后兩次，都是有限股東激勵(lì)的選擇，目前，我國(guó)快遞上市公司的發(fā)展依然良好，業(yè)績(jī)也在不斷提高。但是，因?yàn)楣善眱r(jià)格面臨著資本市場(chǎng)的多重沖擊，所以不符合投資者的預(yù)期。為了更加突出激勵(lì)的效果，限定股票受到了很多A股上市公司的青睞。業(yè)界大多數(shù)公司都將股票作為激勵(lì)工具進(jìn)行限量銷售。允許員工低價(jià)購(gòu)買股票，不僅提高員工的歸屬感，還留有人才，吸引更多的人才，最大限度地發(fā)揮激勵(lì)作用。股份激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)可以韻達(dá)根據(jù)自己的特點(diǎn)和未來的目標(biāo)計(jì)劃，設(shè)計(jì)自己的激勵(lì)方案。另外，制定激勵(lì)計(jì)劃存在一些不足，云大將純利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為公司業(yè)績(jī)審查的基準(zhǔn)。同時(shí)，在評(píng)價(jià)個(gè)人性能的過程中，每個(gè)激勵(lì)項(xiàng)目只通過相互作用提供個(gè)人評(píng)價(jià)的結(jié)果，從而提高個(gè)人性能的操作性。韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果分析4.1財(cái)務(wù)指標(biāo)分析實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，公司業(yè)績(jī)的變化將反映在各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化上，這些指標(biāo)可以全面考核收入、成本、利潤(rùn)等，資本運(yùn)作等條件。股權(quán)激勵(lì)可以賦予員工責(zé)任感和歸屬感，通過對(duì)韻達(dá)行為財(cái)務(wù)指標(biāo)的縱向分析，得出韻達(dá)行為的激勵(lì)效應(yīng)具體進(jìn)展情況。4.1.1盈利能力分析一個(gè)公司在正常經(jīng)營(yíng)過程中，在一定時(shí)期內(nèi)能獲得多少利潤(rùn)，就是公司的盈利能力。對(duì)韻達(dá)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后的盈利能力進(jìn)行評(píng)估，第一個(gè)指標(biāo)是公司支付成本元所能獲得的利潤(rùn)額，可以反映公司的經(jīng)濟(jì)效益水平；第二個(gè)指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，反映上市公司獲得凈資本收益的能力。表格如下：表4-1韻達(dá)股份盈利能力數(shù)據(jù)表盈利能力2016/12/312017/12/312018/12/312019/12/312020/12/31營(yíng)業(yè)收入（萬元）734972998557138559915554461889453利潤(rùn)總額（萬元）159297214587355048165897452311扣非凈利潤(rùn)（萬元）115457153922213401118706261218成本費(fèi)用利潤(rùn)（%）27.4627.6432.6212.6538.58凈資產(chǎn)收益率（%）31.5730.5923.5310.7834.69圖4-1韻達(dá)股份成本費(fèi)用利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率情況2017年，運(yùn)達(dá)面臨第一階段投資刺激計(jì)劃。與2016年相比，營(yíng)業(yè)收入年增長(zhǎng)率為35.86%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為33.71%。今年是云南第一個(gè)投資刺激計(jì)劃第二階段與云大第一個(gè)投資刺激計(jì)劃重疊的一年。資本激勵(lì)的引入對(duì)運(yùn)達(dá)股份的盈利能力有一定的激勵(lì)作用。雖然2017年云大利潤(rùn)率略有下降，但2018年云大利潤(rùn)率較2016年有所上升，并逐步保持在良好水平。公司管理層優(yōu)化了運(yùn)輸、運(yùn)營(yíng)、離港、運(yùn)輸、配送的管理，不斷完善各個(gè)環(huán)節(jié)，降低了每臺(tái)收銀機(jī)的單位成本，使單位成本更加有利可圖。2016年至2017年，運(yùn)達(dá)的rage保持穩(wěn)定，但2018年大幅下滑，主要原因是公司凈資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，超過兩次股權(quán)激勵(lì)。今年，運(yùn)達(dá)利用資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，豐富金融工具，實(shí)施股份與債券相結(jié)合的多元化融資方式，向中國(guó)人壽、國(guó)壽、平安資產(chǎn)發(fā)放貸款。考慮到興全基金和嘉實(shí)基金高管通過增發(fā)募集資金39.15億元，今年增持明顯增加，其中70%用于擴(kuò)大基礎(chǔ)投資和科技創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為公司中長(zhǎng)期發(fā)展提供戰(zhàn)略保障。凈資產(chǎn)的快速積累在一定程度上降低了其資本的短期盈利能力。從公平的角度來看，上述分析提高了盈利能力，提高了公司員工的積極性，保證了良好的可管理性，保證了為消費(fèi)者提供更好的服務(wù)質(zhì)量，增加了客戶忠誠(chéng)度的可能性，擴(kuò)大了服務(wù)項(xiàng)目的范圍，嚴(yán)格控制了成本，并確定了公司的剩余價(jià)值，說明實(shí)施股東激勵(lì)對(duì)運(yùn)達(dá)的行為有正向影響。4.1.2營(yíng)運(yùn)能力分析經(jīng)營(yíng)能力是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，通過對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力指數(shù)的分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的資源利用水平和經(jīng)營(yíng)能力。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)率和經(jīng)營(yíng)效率。另一項(xiàng)指標(biāo)是評(píng)估可用賬戶流動(dòng)性的重要指標(biāo)，反映可用賬戶的流動(dòng)率和管理效率。表格如下。表4-2韻達(dá)股份營(yíng)運(yùn)能力數(shù)據(jù)表（單位：次）營(yíng)運(yùn)能力2016/12/312017/12/312018/12/312019/12/312020/12/31流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.612.831.841.972.95應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率34.9633.5632.4924.1328.35總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.981.641.580.951.54圖4-2韻達(dá)股份營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)變化圖從圖4-2可以看出，從2016年到2018年，無論是年度數(shù)據(jù)還是半年數(shù)據(jù)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都顯著下降。2017年，下降尤為顯著，并在隨后的2018年放緩。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)的使用價(jià)值就越高。首期資本激勵(lì)計(jì)劃公布后，運(yùn)達(dá)繼續(xù)購(gòu)地，擴(kuò)大省會(huì)主要樞紐和換乘中心的運(yùn)輸能力，建立龐大的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)體系，生產(chǎn)更多的智能設(shè)備，優(yōu)化信息處理速度，建設(shè)傳輸中心，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)處理效率不斷提高，新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，2018年年報(bào)顯示，公司在全國(guó)建立了55個(gè)獨(dú)立管理的樞紐換乘中心，因此流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在短期內(nèi)呈下降趨勢(shì)。不過，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這是運(yùn)達(dá)的預(yù)測(cè)。與去年同期相比，2019學(xué)期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)，表明企業(yè)發(fā)展未受到不利影響，未來經(jīng)營(yíng)效率的提高取得初步成效。4.1.3償債能力分析結(jié)算能力是分析企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力的重要指標(biāo)。公司的資本主要來源于企業(yè)的積累和負(fù)債。為了不影響公司的正常經(jīng)營(yíng)，或者擴(kuò)大公司規(guī)模，是公司資金不足。向銀行或其他機(jī)構(gòu)尋求融資，選擇其他融資方法作為資金來源。積累足夠的資金后，將投入日常駕駛。這種方法可以填補(bǔ)公司的財(cái)務(wù)漏洞，但如果繼續(xù)增加公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)，會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。因此，必須設(shè)定合理的負(fù)債率，并積極影響企業(yè)的發(fā)展。表4-3韻達(dá)股份償債能力數(shù)據(jù)表（單位：%）償債能力2016/12/312017/12/312018/12/312019/12/312020/12/31流動(dòng)比率1.181.961.891.631.87速動(dòng)比率1.791.851.461.591.53資產(chǎn)負(fù)債率44.5644.5636.3834.3746.05圖4-3韻達(dá)股份償債能力指標(biāo)變化圖從表4-3可以看出，韻達(dá)股份在進(jìn)行股票激勵(lì)前的流動(dòng)比率和速度比率約為1:1左右，行業(yè)平均流動(dòng)比率約為1.12，行業(yè)速度移動(dòng)率約為0.92。韻達(dá)股份的還款能力顯著下降。實(shí)施股票激勵(lì)后，無論是半年報(bào)還是年報(bào)，韻達(dá)股票的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都顯著增加。都達(dá)到了很高的水平，明顯高于業(yè)界平均水平。從2018年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的數(shù)值來看，這兩年的股份激勵(lì)實(shí)施將加強(qiáng)公司融資能力，其短期債務(wù)償還能力將大幅提高，保證公司的穩(wěn)定和快速發(fā)展。穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率的比例設(shè)定在40%到60%之間。韻達(dá)股份的這個(gè)指標(biāo)維持在44%左右。長(zhǎng)期負(fù)債能力強(qiáng)。韻達(dá)股份在2018年加強(qiáng)融資能力，資產(chǎn)負(fù)債率減少，企業(yè)有很大空間提高長(zhǎng)期債務(wù)償還能力，對(duì)債權(quán)人來說，企業(yè)的負(fù)債比例越低，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，貸款安全就越保障。對(duì)于股東來說，企業(yè)負(fù)債支付的利息率不比資產(chǎn)報(bào)酬率高，希望利用債務(wù)經(jīng)營(yíng)獲得更多的投資收益。韻達(dá)股份作為一家經(jīng)過創(chuàng)業(yè)階段轉(zhuǎn)變?yōu)榭焖俪砷L(zhǎng)階段的上市公司，合適的負(fù)債經(jīng)營(yíng)公司容易擴(kuò)大公司規(guī)模，市場(chǎng)開拓空間更大，韻達(dá)股份的流動(dòng)比率和速度比率使公司經(jīng)營(yíng)者更加保守。協(xié)助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，提高企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。4.2非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析4.2.1市場(chǎng)份額及員工構(gòu)成分析下表是韻達(dá)股份在2016-2019年的快遞業(yè)務(wù)量及市場(chǎng)份額占比的變化數(shù)據(jù)：表4-4韻達(dá)股份業(yè)務(wù)量及份額情況表業(yè)務(wù)量及份額20162017201820192020快遞業(yè)務(wù)量（億件）32.7447.269.95100.60133.53市場(chǎng)份額（%）10.37%11.56%13.47%15.09%18.33如表4-4所示。運(yùn)達(dá)快遞業(yè)務(wù)量從2016年的32.14億增長(zhǎng)到2010年的100億。同比增長(zhǎng)212.07%。2019年全年快遞業(yè)務(wù)總量較201年增長(zhǎng)102.97%。運(yùn)達(dá)股份的快遞業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全國(guó)快遞業(yè)務(wù)總量的增速。從表4-8可以看出，公司業(yè)務(wù)人員規(guī)模有所擴(kuò)大，2019年高學(xué)歷員工人數(shù)較實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前有明顯增加，不僅增加了人力資源，而且保證了人才的優(yōu)秀。另一方面，股權(quán)激勵(lì)提高了公司員工的工作積極性和收購(gòu)能力，使云大股份的業(yè)務(wù)量快速增長(zhǎng)。因此，無論是快遞業(yè)務(wù)量還是市場(chǎng)占有率，運(yùn)達(dá)股份都在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地，不斷提高市場(chǎng)占有率，提高集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)地位。因此，云大股份有限公司的競(jìng)爭(zhēng)力得到了顯著提升。股權(quán)激勵(lì)起到了積極的作用。表4-5韻達(dá)股份員工構(gòu)成情況表（單位：人）員工構(gòu)成2016年2017年2018年2019年2020年技術(shù)人員51867479811951569行政人員8637389619051036本科9651104139317232079研究生及以上777864831194.2.2產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量分析下表顯示，韻達(dá)的實(shí)際上訪率遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平。實(shí)施平等激勵(lì)計(jì)劃后，上訪率有了質(zhì)的飛躍；實(shí)施資本激勵(lì)計(jì)劃后，云大進(jìn)一步增加了技術(shù)人員的就業(yè)和自動(dòng)化、智能設(shè)備的投入，加大物流速度人力物力投入，投訴舉報(bào)效率連續(xù)兩年最高；在及時(shí)性方面，根據(jù)國(guó)家郵政局《關(guān)于2019年快遞正點(diǎn)率確定結(jié)果的通知》等相關(guān)規(guī)定，運(yùn)達(dá)將在2019年全年進(jìn)行調(diào)查，及時(shí)性指標(biāo)與順豐、中小企業(yè)的及時(shí)性指標(biāo)基本一致；在客戶服務(wù)方面，根據(jù)國(guó)家郵政局發(fā)布的《2019年重點(diǎn)服務(wù)領(lǐng)域部分業(yè)務(wù)服務(wù)熱線體驗(yàn)調(diào)查報(bào)告》的有關(guān)規(guī)定，云達(dá)的客戶服務(wù)能力以下單次率和取消率作為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。僅從SF和expressed兩個(gè)方面來看，云達(dá)服務(wù)熱線的體驗(yàn)效果是對(duì)的，目前，交通中心的數(shù)量是最少的，但效率也是最高的。表4-6韻達(dá)股份消費(fèi)者申訴情況表（單位：件）申訴情況20162017201820192020有效申訴率3.451.820.740.080.49全國(guó)平均值12.986.902.270.383.25資料來源：國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)信息整理4.3財(cái)務(wù)指標(biāo)橫向?qū)Ρ确治隹爝f物流行業(yè)的行業(yè)環(huán)境是不斷變化的，影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，如果只看云大近年來財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，無法解釋資本激勵(lì)對(duì)其的影響。有必要選擇兩個(gè)行業(yè)水平相近的公司進(jìn)行橫向分析。根據(jù)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)輸行為應(yīng)屬于運(yùn)輸業(yè)的物流行業(yè)。4.3.1比較對(duì)象選取本文選取與運(yùn)達(dá)運(yùn)輸同行業(yè)的兩家物流公司；昌九物流沒有實(shí)施2016-2019年的資本激勵(lì)計(jì)劃，而遠(yuǎn)通物流在2016-2019年實(shí)施了三階段激勵(lì)計(jì)劃，試圖排除可能影響運(yùn)達(dá)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的其他因素。這種比較方法比直接用行業(yè)平均數(shù)據(jù)更具說服力。表4-7同行業(yè)對(duì)比公司情況序號(hào)企業(yè)具體名稱股票相關(guān)代碼主營(yíng)業(yè)務(wù)行業(yè)1北京長(zhǎng)久物流股份有限公司603569公路貨物運(yùn)輸；商業(yè)汽車運(yùn)輸；無船承運(yùn)人；儲(chǔ)存服務(wù)（危險(xiǎn)化學(xué)品除外）；設(shè)備租用；貨物進(jìn)出口；代理進(jìn)出口業(yè)務(wù)；技術(shù)進(jìn)出口；物流信息咨詢；包裝服務(wù)；企業(yè)管理；供應(yīng)鏈管理。交通運(yùn)輸；一級(jí)物流Ⅱ2圓通速遞股份有限公司600233國(guó)內(nèi)和國(guó)際快遞；國(guó)際貨運(yùn)代理的活動(dòng)；一般儲(chǔ)存；國(guó)家航空局；租車服務(wù)；供應(yīng)鏈管理服務(wù)。交通運(yùn)輸；—物流Ⅱ資料來源：根據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫整理4.3.2指標(biāo)值對(duì)比分析橫向比較選取凈資產(chǎn)加權(quán)收益率、資產(chǎn)總周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率三個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，通過這三個(gè)指標(biāo)來評(píng)價(jià)股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。表4-8韻達(dá)股份與同行業(yè)公司對(duì)比分析時(shí)間加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）韻達(dá)長(zhǎng)久圓通韻達(dá)長(zhǎng)久圓通韻達(dá)長(zhǎng)久圓通2016.1237.8628.4926.861.831.062.75670.3422.551752.632017.1235.4918.7919.591.271.281.5936.8618.4718.822018.1228.8514.5717.881.081.071.9133.7616.5237.452019.1210.741.837.240.890.870.76183.51-5.2315.642021.129.62.838.591.060.581.9458.4612.7817.68資料來源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫整理在互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)和國(guó)家政策的大力支持下，我國(guó)物流業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)快速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，商品經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。從4-5的總收益率來看，大潤(rùn)達(dá)、物流長(zhǎng)運(yùn)、圓通快遞的股權(quán)加權(quán)收益率呈下降趨勢(shì)，但大潤(rùn)達(dá)的投資加權(quán)收益率明顯低于長(zhǎng)運(yùn)物流，遠(yuǎn)通快遞的加權(quán)資本收益率明顯低于長(zhǎng)線物流。2018年起，圓通快遞宣布2017年第一期股權(quán)推廣，2018年第二期股權(quán)推廣。圓通快遞的加權(quán)收益率已經(jīng)超過了物流的長(zhǎng)期收益率，并逐步拉大了差距?？梢?，當(dāng)前行業(yè)普遍下滑，2017-2018年云大采購(gòu)了大量總裝設(shè)備、車輛和電子設(shè)備，積極建設(shè)物流訂貨中心、中轉(zhuǎn)中心等工程項(xiàng)目，加大理財(cái)產(chǎn)品采購(gòu)力度，確保公司現(xiàn)金流正常?？傌浳镏苻D(zhuǎn)率比長(zhǎng)期物流周轉(zhuǎn)率更為明顯。首度宣布資本激勵(lì)后，圓通止住了下行趨勢(shì)，開始逐步增加。運(yùn)達(dá)、圓通快遞于2016年底完成主體重組活動(dòng)。實(shí)施股東激勵(lì)后，云大營(yíng)業(yè)收入增速加快。同樣，在2017年和2018年的股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)下，圓通2018年?duì)I業(yè)收入增速是2017年的兩倍。長(zhǎng)期以來，低水平物流州的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（也是2019年的一半）一直為負(fù)?？傊瑢?shí)施股權(quán)激勵(lì)后，公司的盈利能力得到了提高，而實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，公司的發(fā)展速度跟不上高校。4.4本章小結(jié)作為全文的主體部分，本章包括兩個(gè)部分。第一部分通過傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和等待期分擔(dān)成本的變化分析兩種股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，并通過市場(chǎng)份額和研發(fā)創(chuàng)新能力分析股權(quán)激勵(lì)對(duì)非財(cái)務(wù)績(jī)效的影響；第二部分分析了運(yùn)達(dá)快遞激勵(lì)計(jì)劃草案公布前后的短期市場(chǎng)反應(yīng)和股權(quán)實(shí)施后的長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)。從兩項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施的影響來看，在財(cái)務(wù)績(jī)效方面，企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展能力得到了有效提高，但對(duì)企業(yè)償債能力的影響并不明顯；對(duì)于等待期的分?jǐn)偝杀荆谝粋€(gè)激勵(lì)計(jì)劃的分?jǐn)偝杀緦?duì)企業(yè)財(cái)務(wù)成本沒有不良影響，而第二個(gè)激勵(lì)計(jì)劃的分?jǐn)偝杀驹谝欢ǔ潭壬显黾恿似髽I(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，但總體影響不顯著；非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面，運(yùn)達(dá)快遞市場(chǎng)份額逐年提高，客戶對(duì)公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)的滿意度也有所提高，創(chuàng)新研發(fā)能力不斷增強(qiáng)。從市場(chǎng)反應(yīng)來看，第一階段的短期市場(chǎng)反應(yīng)和長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)都是積極和積極的，而第二階段的激勵(lì)計(jì)劃由于獎(jiǎng)勵(lì)數(shù)量較多，可能會(huì)影響其他投資者在市場(chǎng)中的份額，導(dǎo)致第二階段的市場(chǎng)反應(yīng)不如第一階段，這是相對(duì)消極和消極的。PAGEPAGE7第5章結(jié)論與建議5.1主要結(jié)論5.1.1韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)方案的優(yōu)點(diǎn)1有限股權(quán)的激勵(lì)機(jī)制多種多樣，云大的兩項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃都預(yù)留了一定的激勵(lì)儲(chǔ)備。本質(zhì)上，公司儲(chǔ)備了部分后備人才，以鼓勵(lì)優(yōu)秀人才和吸引外來人才，鼓勵(lì)后備人才的目標(biāo)主要是對(duì)公司有特殊貢獻(xiàn)、技術(shù)水平高的員工。這種激勵(lì)一方面意味著能夠?yàn)槠髽I(yè)留住優(yōu)秀人才，另一方面也意味著降低人才流失率，人才隊(duì)伍的不斷壯大，可以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，維持行動(dòng)的激勵(lì)也可以促進(jìn)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的優(yōu)化和完善，一般來說，企業(yè)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)該隨著周圍因素的變化而變化，這使得公司建立的激勵(lì)機(jī)制不僅對(duì)需要激勵(lì)的現(xiàn)有員工進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，而且對(duì)最重要的新員工保留一定比例的獎(jiǎng)勵(lì)，從而對(duì)員工的流動(dòng)和更新產(chǎn)生影響。2暢通的條件是合理的，對(duì)于一個(gè)科學(xué)的資本激勵(lì)計(jì)劃來說，一個(gè)非常重要的內(nèi)容就是績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)，總的來說，科學(xué)的績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)不僅要求公司管理層提高公司治理能力，但同時(shí)也要求激勵(lì)對(duì)象著眼于公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，并為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)而努力，在這種情況下，股東也將受益于激勵(lì)與自身利益的趨同，但另一方面，經(jīng)營(yíng)狀況的界定也必須考慮到企業(yè)外部環(huán)境的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)周期性發(fā)展等，否則，由于缺乏對(duì)實(shí)際情況的關(guān)注，這將降低目標(biāo)員工的積極性，并在一定程度上損害激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果。按照激勵(lì)對(duì)象有效得分的百分比進(jìn)行績(jī)效考核和凈資產(chǎn)疏通，年度考核得分達(dá)到80分以上方可疏通，低于80分以上方可疏通80%。這類項(xiàng)目無疑更公平，更能調(diào)動(dòng)職工的積極性，起到更好的激勵(lì)作用。5.1.2韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)方案的不足一般而言，評(píng)估各公司股權(quán)激勵(lì)績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)充分考慮其業(yè)務(wù)、行業(yè)發(fā)展周期和趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)等內(nèi)外部環(huán)境因素，而不是簡(jiǎn)單地模仿、復(fù)制其他企業(yè)，云大資本使用激勵(lì)指標(biāo)相對(duì)簡(jiǎn)單；它只建立了一個(gè)對(duì)企業(yè)有利的宏觀財(cái)務(wù)指標(biāo)，沒有充分了解公司在資本激勵(lì)期間的運(yùn)作和業(yè)績(jī)，這將導(dǎo)致一些激勵(lì)產(chǎn)生短期經(jīng)濟(jì)利益的想法和行為，無論公司長(zhǎng)期健康發(fā)展，為了達(dá)到評(píng)估條件而獲得股份，這都將違背公司啟動(dòng)資本激勵(lì)制度的初衷。5.1.3韻達(dá)股份限制性股權(quán)激勵(lì)方案的主要結(jié)論1在股東激勵(lì)的作用下，云大股份的盈利水平有所提高。從償債能力看，云大股份短期償債能力明顯提高；經(jīng)營(yíng)能力方面，公司活躍賬戶周轉(zhuǎn)率保持在相對(duì)穩(wěn)定的水平。2016-2018年，由于企業(yè)為提高未來經(jīng)營(yíng)效率而增加撥備，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，但2019年開始上升，這意味著在實(shí)施資本激勵(lì)期間，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將上升，運(yùn)達(dá)非常重視經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理質(zhì)量和使用效率，從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，運(yùn)達(dá)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)起到了積極的作用。2從非財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，云大的市場(chǎng)占有率提高，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提高，硬件結(jié)構(gòu)的人力物力投入提高了物流的及時(shí)性，第二階段資本激勵(lì)顯著增加了對(duì)管理者的激勵(lì)，提高了企業(yè)團(tuán)隊(duì)的凝聚力，促進(jìn)了市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)，上述分析表明，云達(dá)股份激勵(lì)制度的實(shí)施，不僅使云達(dá)對(duì)優(yōu)秀員工的吸引力更大，而且使云達(dá)對(duì)優(yōu)秀員工的吸引力更大，提高了公司在同行業(yè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也提高了激勵(lì)的積極性和凝聚力，公司的業(yè)績(jī)有了顯著的提高，因此，運(yùn)達(dá)實(shí)施股東激勵(lì)的行動(dòng)總體效果比較有效。5.2主要建議建議上市公司在制定與資本激勵(lì)相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，可以適當(dāng)增加相應(yīng)的績(jī)效考核指標(biāo)，而不僅僅是以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為基準(zhǔn)，另外，還要根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)狀況，即使以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為出發(fā)點(diǎn)制定激勵(lì)計(jì)劃，但同時(shí)要注意短期業(yè)績(jī)，同時(shí)，上市公司也可以參照其并購(gòu)活動(dòng)，適當(dāng)增加符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如經(jīng)營(yíng)狀況的內(nèi)容，同時(shí)，對(duì)于個(gè)人績(jī)效考核的激勵(lì)對(duì)象，只有通過考核工作組的互動(dòng)，才有一定的操作裕度。建議細(xì)化考核的績(jī)效指標(biāo)，并根據(jù)相應(yīng)的權(quán)重得出最終的績(jī)效得分，以保證最終得分的準(zhǔn)確性，云達(dá)建議，在資本激勵(lì)體系中，選擇幾家行業(yè)龍頭企業(yè)作為標(biāo)桿企業(yè)，幫助企業(yè)認(rèn)清行業(yè)地位，保持競(jìng)爭(zhēng)力。公司在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：作為上市高新技術(shù)公司，在股權(quán)激勵(lì)制度中應(yīng)充分考慮整個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀和公司自身的實(shí)際發(fā)展情況，有針對(duì)性地對(duì)各種因素和條件進(jìn)行規(guī)劃，為了給盡可能多的機(jī)會(huì)來激勵(lì)它及其長(zhǎng)期性，喚醒員工的主觀能動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)制度的預(yù)期目標(biāo)。其次，完善公司治理結(jié)構(gòu)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和管理者的組織結(jié)構(gòu)、信息披露和監(jiān)管、企業(yè)利益相關(guān)者之間的不一致性等，但不可否認(rèn)，合理的公司治理結(jié)構(gòu)可能有助于杠桿的實(shí)施和提供支持。建立和完善公司治理結(jié)構(gòu)可以有效防止杠桿水平過高或過低的現(xiàn)象。參考文獻(xiàn)[1]JensenM.CandW.H.M