第九章企業(yè)投融資決策及重組練習題及答案

第九章企業(yè)投融資決策及重組練習題及答案1單選題假設無風險報酬率為3.5％，某公司股票的風險系數為1.2，市場平均報酬率為9.5％，則該公司發(fā)行股票的資本成本率為（）。A.

9.50%B.

9.90%C.

10.70%D.

13.00%參考答案：C參考解析：本題考查資本資產定價模型的計算。股票的資本成本率＝無風險報酬率＋風險系數×（市場平均報酬率－無風險報酬率）＝3.5％＋1.2×（9.5％－3.5％）＝10.7％。2單選題假設某公司一個項目在3年建設期內每年年末從銀行借款100萬元，借款年利率為5％，則該項目竣工時應付本息的總額為（）萬元。A.

205B.

272.32C.

315.25D.

431.01參考答案：C參考解析：本題考查后付年金終值的計算。F＝A（1＋i）?-1/i＝100×{［（1＋5％）3－1］/5％}≈315.25（萬元）。3單選題連續(xù)盈利的公司支付的優(yōu)先股股利可視為（）。A.

先付年金B(yǎng).

后付年金C.

遞延年金D.

永續(xù)年金參考答案：D參考解析：本題考查永續(xù)年金的相關內容。在實務中，優(yōu)先股因為有固定的股利而無到期日，因此優(yōu)先股股利有時被視為永續(xù)年金。4單選題甲公司準備投資開發(fā)一種產品，假設預期收益只受未來市場狀況影響，且未來市場狀況存在繁榮、一般、蕭條三種可能性，概率分別為0.4、0.5和0.1，該項目在各種市場狀態(tài)下的報酬率預計為50％、35％、－10％，則該項目的期望報酬率為（）。A.

30%B.

47%C.

36.50%D.

42%參考答案：C參考解析：本題考查期望報酬率的計算。期望報酬率＝0.4×50％＋0.5×35％＋0.1×（－10％）＝36.5％。5單選題下列可用來比較不同期望報酬率的各項投資風險程度的是（）。A.

標準離差B.

標準離差率C.

借款利息率D.

資本成本率參考答案：B參考解析：本題考查標準離差率的相關知識。標準離差率可用來比較不同期望報酬率的各項投資的風險程度。6單選題假設開發(fā)某產品的期望報酬率為25％，標準離差為15％。則開發(fā)該產品的標準離差率為（）。A.

10%B.

40%C.

60%D.

167%參考答案：C參考解析：本題考查標準離差率的計算。標準離差率＝標準離差/期望報酬率＝15％/25％＝60％。7單選題A公司從B公司處租入設備一臺。合同約定，租期5年，租期內A公司每年年末支付租金100萬元，貼現率為10%，5年的年金現值系數為3.79，則5年租金總額的現值為（）萬元。A.

420.0B.

500.0C.

379.0D.

37.9參考答案：C參考解析：根據公式P=A（P/A，i，n）=100×3.79=379.0（萬元）。8單選題若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的標準離差小于乙的標準離差，下列表述正確的是（）。A.

甲的風險小B.

乙的風險小C.

甲的風險與乙的風險相同D.

難以確定參考答案：A參考解析：標準離差率是標準離差同期望報酬率的比值。在期望報酬率不同的情況下，標準離差率越小，風險越小。甲的期望值高，而標準離差又小，說明甲的標準離差率小，因此，甲的風險小。1多選題使用收益法對企業(yè)價值進行評估的具體方法有（）。A.

每股利潤分析法B.

現金流量折現法C.

股利折現法D.

凈現值法E.

目標成本法參考答案：BC參考解析：本題考查企業(yè)價值評估。收益法常用的具體方法包括股利折現法和現金流量折現法。2多選題按每次收付發(fā)生的時點不同，可將年金分為（）。A.

后付年金B(yǎng).

先付年金C.

遞延年金D.

永續(xù)年金E.

有限年金參考答案：ABCD參考解析：本題考查年金的種類。按每次收付發(fā)生的時點不同，可將年金分為后付年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金。3多選題在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報酬率的構成要素包括（）。A.

綜合資本成本率B.

資金時間價值C.

個別資本成本率D.

風險報酬率E.

標準離差率參考答案：BD參考解析：本題考查風險價值的相關知識。在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報酬率包括兩部分：一是資金的時間價值，它是不考慮投資風險而得到的價值，即無風險的投資收益率；二是風險價值，即風險報酬率。1單選題資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價，此處的資本包括（）。A.

短期資本和人力資本B.

股權資本和金融資本C.

股權資本和長期債務資本D.

社會資本和物質資本參考答案：C參考解析：本題考查資本成本的相關知識。資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價，此處的資本是指長期資本，包括股權資本和長期債務資本。2單選題某公司從銀行貸款1億元，期限3年，貸款年利率7.5％，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設籌資費用率為0.1％，公司所得稅稅率為25％，則該公司該筆貸款的資本成本率是（）。A.

4.42%B.

4.72%C.

5.63%D.

7.60%參考答案：C參考解析：本題考查長期借款的資本成本率的計算。該貸款的資本成本率＝[年利息額×（1－稅率）]/[籌資額×（1－籌資費用率）]＝[1×7.5％×（1－25％）]/[1×（1－0.1％）]＝5.63％。3單選題普通股資本成本率測算的方法有股利折現模型和（）。A.

資本資產定價模型B.

市場模擬模型C.

效益模型D.

現金流折現模型參考答案：A參考解析：本題考查股權資本成本率的測算。普通股的成本率測算有兩種方法即股利折現模型和資本資產定價模型。4單選題某公司采用固定增長股利政策，第1年的每股股利為2元，每年股利增長率為2％，普通股每股融資凈額為20元，則該公司的普通股資本成本率為（）。A.

7.50%B.

9%C.

10%D.

12%參考答案：D參考解析：本題考查普通股資本成本率的計算。Kc＝D1/P0＋G＝2÷20＋2％＝12％。5單選題某公司股票的風險系數為1.3，市場平均報酬率為12％，無風險報酬率為5％。使用資本資產定價模型計算股票的資本成本率為（）。A.

14.10%B.

14.70%C.

17.00%D.

18.30%參考答案：A參考解析：本題考查資本資產定價模型的計算。股票的資本成本率＝無風險報酬率＋風險系數×（市場平均報酬率－無風險報酬率）＝5％＋1.3×（12％－5％）＝14.1％。6單選題綜合資本成本率的高低取決于資本結構和（）兩個因素。A.

股利率B.

個別資本成本率C.

邊際資本成本率D.

利息率參考答案：B參考解析：本題考查綜合資本成本率。個別資本成本率和各種資本結構兩個因素決定綜合資本成本率。7單選題如果某企業(yè)的營業(yè)杠桿系數為2，則說明（）。A.

當公司息稅前盈余增長1倍時，普通股每股收益將增長2倍B.

當公司普通股每股收益增長1倍時，息稅前盈余應增長2倍C.

當公司營業(yè)額增長1倍時，息稅前盈余將增長2倍D.

當公司息稅前盈余增長1倍時，營業(yè)額應增長2倍參考答案：C參考解析：本題考查營業(yè)杠桿系數的相關知識。營業(yè)杠桿系數是息稅前盈余的變動率相當于銷售額（營業(yè)額）變動率的倍數。8單選題當財務杠桿系數和營業(yè)杠桿系數都為1.5時，則聯合杠桿系數為（）。A.

3B.

2.25C.

1.5D.

1參考答案：B參考解析：本題考查總杠桿系數的計算。聯合杠桿系數即為總杠桿系數＝財務杠桿系數×營業(yè)杠桿系數＝1.5×1.5＝2.25。9單選題將調整成本納入最優(yōu)資本結構分析的理論是（）。A.

代理成本理論B.

啄序理論C.

動態(tài)權衡理論D.

市場擇時理論參考答案：C參考解析：本題考查現代資本結構理論。動態(tài)權衡理論將調整成本納入模型之中，發(fā)現即使很小的調整成本也會使公司的負債率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離。當調整成本小于次優(yōu)資本結構所帶來的公司價值損失時，公司的實際資本結構就會向其最優(yōu)資本結構狀態(tài)進行調整；否則，公司將不進行這種調整。10單選題根據資本結構的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是（）。A.

股權籌資、債權籌資、內部籌資B.

內部籌資、股權籌資、債權籌資C.

內部籌資、債權籌資、股權籌資D.

股權籌資、內部籌資、債權籌資參考答案：C參考解析：本題考查現代資本結構理論中的啄序理論。根據資本結構的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內部籌資、債權籌資、股權籌資。11單選題根據每股利潤分析法，當企業(yè)的實際EBIT小于無差別點時，選擇（）籌資方式籌資較為有利。A.

銀行貸款B.

發(fā)行債券C.

發(fā)行普通股D.

發(fā)行優(yōu)先股參考答案：C參考解析：本題考查每股利潤分析法的決策規(guī)則。每股利潤分析法的決策規(guī)則：當實際EBIT大于無差別點時，選擇資本成本固定型的籌資方式更有利，如銀行貸款、發(fā)行債券或優(yōu)先股；當實際EBIT小于無差別點時，選擇資本成本非固定型籌資方式，如發(fā)行普通股。12單選題某公司貸款5000萬元，期限3年，年利率為7%。每年付息，到期還本，企業(yè)所得稅率為25%，籌資費用忽略不計，則該筆資金的資本成本率為（）。A.

5.20%B.

5.25%C.

6.55%D.

7.00%參考答案：B參考解析：該筆資金的資本成本率為7%×（1-25%）=5.25%。13單選題普通股每股融資凈額為10元，每年固定支付現金股利1.50元，則該普通股的資本成本率為（）。A.

10.5%B.

15%C.

19%D.

20%參考答案：B參考解析：根據公式Kc=D÷P0，即1.5÷10=15%。14單選題當財務杠桿系數和營業(yè)杠桿系數都為0.6時，則總杠桿系數為（）。A.

3B.

2.25C.

0.36D.

0.96參考答案：C參考解析：總杠桿系數=財務杠桿系數×營業(yè)杠桿系數，即0.6×0.6=0.36。15單選題根據每股利潤分析法，當公司實際的息稅前盈余額大于息稅前盈余平衡點時，公司宜選擇資本成本（）籌資方式。A.

非固定型B.

固定型C.

遞增型D.

遞減型參考答案：B參考解析：每股利潤分析法的決策規(guī)則：解出EBIT（無差別點），當實際EBIT大于無差別點時，選擇資本成本固定型的籌資方式更有利；當實際EBIT小于無差別點時，選擇資本成本非固定型的籌資方式。1多選題在測算不同籌資方式的資本成本時，應考慮稅收抵扣因素的籌資方式有（）。A.

長期借款B.

長期債券C.

普通股D.

留存收益E.

優(yōu)先股參考答案：AB參考解析：本題考查資本成本的相關知識。選項C、D、E都不考慮稅收抵扣因素，這通過它們各自計算資本成本率的公式可以看出。2多選題依據股利折現模型，影響普通股資本成本率的因素有（）。A.

普通股融資凈額B.

銷售收入額C.

股利政策D.

營業(yè)資本額E.

速動比率參考答案：AC參考解析：本題考查資本成本。影響普通股資本成本率的因素有普通股融資凈額、股利。3多選題西方早期的資本結構理論主要有（）。A.

凈收益觀點B.

凈營業(yè)收益觀點C.

傳統觀點D.

代理成本理論E.

市場擇時理論參考答案：ABC參考解析：本題考查早期的資本結構理論。早期資本結構理論主要包括：凈收益觀點、凈營業(yè)收益觀點、傳統觀點。選項D、E屬于現代資本結構理論。4多選題下列屬于現代資本結構理論的有（）。A.

代理成本理論B.

啄序理論C.

動態(tài)權衡理論D.

市場擇時理論E.

雙因素理論參考答案：ABCD參考解析：本題考查現代的資本結構理論?，F代資本結構理論有代理成本理論、啄序理論、動態(tài)權衡理論和市場擇時理論。5多選題資本結構的影響因素主要有（）。A.

企業(yè)財務目標B.

企業(yè)資產結構C.

經濟環(huán)境的稅務政策D.

企業(yè)高層管理者素質E.

經營狀況的穩(wěn)定性和成長性參考答案：ABCE參考解析：本題考查資本結構的影響因素。資本結構的影響因素主要有企業(yè)財務目標、經營狀況的穩(wěn)定性和成長性、企業(yè)的財務狀況和信用等級、企業(yè)資產結構、企業(yè)投資者及管理當局的態(tài)度、行業(yè)特征及發(fā)展周期、經濟環(huán)境的稅務政策及貨幣政策。6多選題可用于指導企業(yè)籌資決策的理論有（）。A.

市場結構理論B.

動態(tài)權衡理論C.

MM資本結構理論D.

啄序理論E.

雙因素理論參考答案：BCD參考解析：可用于指導企業(yè)籌資決策的理論有杠桿理論和資本結構理論，資本結構理論又包括早期資本結構理論、MM資本結構理論和現代資本結構理論（代理成本理論、啄序理論、動態(tài)權衡理論、市場擇時理論）。1單選題在估算每年營業(yè)現金流量時，將折舊視為現金流入量的原因是（）。A.

折舊是非付現成本B.

折舊可抵稅C.

折舊是付現成本D.

折舊不可抵稅參考答案：A參考解析：本題考查現金流量估算。一般設定投資項目的每年銷售收入為營業(yè)現金流入量，付現成本（需要當期支付現金的成本，不包括折舊）為營業(yè)現金流出量。2單選題某項目現金流量表如下：

則該項目的投資回收期為（）年。A.

5B.

5.67C.

6D.

3.56參考答案：B參考解析：本題考查投資回收期的計算。由于每年的凈現金流量不同，所以計算投資回收期要根據每年年末尚未回收的投資額加以確定。投資回收期＝累計凈現金流量開始出現正值的年份數－1＋上一年累計凈現金流量的絕對值/出現正值年份的凈現金流量＝6－1＋|－100|/150＝5＋0.67＝5.67（年）。3單選題如果一個項目的內部報酬率（IRR）為10％，這說明（）。A.

如果以10％為折現率，該項目的獲利指數大于1B.

如果以10％為折現率，該項目的凈現值小于零C.

如果以10％為折現率，該項目的凈現值大于零D.

如果以10％為折現率，該項目的凈現值等于零參考答案：D參考解析：本題考查內部報酬率的概念。內部報酬率（IRR）是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。4單選題肯定當量系數是指不確定的1元現金流量相當于使投資者肯定滿意的金額系數，數值在（）之間。A.

－1～0B.

－1～1C.

0～1D.

0～2參考答案：C參考解析：本題考查項目風險衡量和處理方法。肯定當量系數是指不確定的1元現金流量相當于使投資者肯定滿意的金額系數，數值在0～1之間，越遠期的現金流量，其肯定當量系數越小。1多選題投資決策中的初始現金流量包括（）。A.

固定資產投資B.

流動資產投資C.

原有固定資產的變價收入D.

營業(yè)現金收入E.

固定資產的殘值收入或變價收入參考答案：ABC參考解析：本題考查初始現金流量的構成。初始現金流量包括：①固定資產投資；②流動資產投資；③其他投資費用；④原有固定資產的變價收入。選項D屬于營業(yè)現金流量。選項E屬于終結現金流量。2多選題終結現金流量包括（）。A.

固定資產的殘值收入或變價收入B.

原來墊支在各種流動資產上的資金的收回C.

停止使用的土地的變價收入D.

固定資產投資E.

原有固定資產的變價收入參考答案：ABC參考解析：本題考查終結現金流量。終結現金流量包括：固定資產的殘值收入或變價收入；原來墊支在各種流動資產上的資金的收回；停止使用的土地的變價收入等。選項D、E屬于初始現金流量的構成部分。3多選題下列屬于非貼現現金流量指標的有（）。A.

凈現值B.

獲利指數C.

投資回收期D.

內部報酬率E.

平均報酬率參考答案：CE參考解析：本題考查非貼現現金流量指標。非貼現現金流量指標是指不考慮貨幣時間價值的指標，一般包括投資回收期（靜態(tài)）和平均報酬率。4多選題在貼現現金流量指標中，內部報酬率法的優(yōu)點有（）。A.

計算過程簡便B.

概念易于理解C.

考慮了貨幣的時間價值D.

反映了投資項目的真實報酬率E.

能夠反映各種投資方案的凈收益參考答案：BCD參考解析：本題考查內部報酬率法。內部報酬率法的優(yōu)點是考慮了貨幣的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，且概念易于理解。其缺點是計算過程比較復雜。選項E是凈現值法的優(yōu)點。5多選題在投資決策中，項目風險的衡量和處理方法有（）。A.

調整資本成本法B.

調整資產結構法C.

調整營業(yè)杠桿法D.

調整折現率法E.

調整現金流量法參考答案：DE參考解析：本題考查項目風險的衡量與處理方法。項目風險的衡量與處理一般使用調整現金流量法和調整折現率法。6多選題下列投資決策評價指標中，屬于貼現現金流量指標的有（）。A.

投資回收期（靜態(tài)）B.

凈現值C.

內部報酬率D.

獲利指數E.

平均報酬率參考答案：BCD參考解析：貼現現金流量指標有凈現值、內部報酬率和獲利指數。1單選題甲公司與乙公司重組后，甲公司存續(xù)，乙公司全部資產并入甲公司，并注銷乙公司法人資格，此重組采用的是（）方式。A.

新設合并B.

吸收合并C.

收購D.

回購參考答案：B參考解析：本題考查企業(yè)重組方式中的吸收合并。根據《公司法》的規(guī)定：公司合并可以采取吸收合并或新設合并。一個公司吸收其他公司為吸收合并，被吸收的公司解散。兩個以上公司合并設立一個新的公司為新設合并，合并各方解散。2單選題某房地產企業(yè)使用自有資金并購另一家房地產企業(yè)，這種并購屬于（）。A.

橫向并購B.

縱向并購C.

混合并購D.

杠桿并購參考答案：A參考解析：本題考查并購中的橫向并購。橫向并購即處于同一行業(yè)的兩個或多個企業(yè)所進行的并購。題干中兩個企業(yè)都是房地產企業(yè)，所以屬于橫向并購。3單選題企業(yè)價值評估中，將預期收益資本化或者折現，以確定評估對象價值的評估方法稱為（）。A.

收益法B.

市盈率法C.

市凈率法D.

市銷率估值法參考答案：A參考解析：本題考查企業(yè)價值評估方法。企業(yè)價值評估的收益法是指將預期收益資本化或者折現，確定評估對象價值的評估方法。4單選題某上市公司的總股本為2億股，2016年4月30日的收盤價為25元，賬上的凈資產值為8億元，則該上市公司當時的市凈率為（）。A.

2.36B.

5.45C.

8.75D.

6.25參考答案：D參考解析：本題考查市凈率的計算。市凈率＝每股市價/每股凈資產＝（2×25）/8＝6.25。5單選題某環(huán)保企業(yè)使用自有資金并購同行業(yè)的另一企業(yè)，這種并購屬于（）。A.

橫向并購B.

縱向并購C.

混合并購D.

杠桿并購參考答案：A參考解析：橫向并購即處于同一行業(yè)的兩個或多個企業(yè)所進行的并購。1多選題企業(yè)并購重組的主觀動因有（）。A.

多元化經營B.

提高市場占有率C.

擴大管理者職權D.

實現管理者個人雄心壯志E.

以并購業(yè)績保障經理職位參考答案：CDE參考解析：本題考查企業(yè)并購重組的主觀動因。主觀動因是指企業(yè)所有者、管理者和目標公司管理者從各自利益出發(fā)考慮的動因，包括：擴大管理者職權、以并購業(yè)績保障經理職位、實現個人雄心壯志及自我實現層次需要等。2多選題按并購雙方的支付方式劃分，并購可以分為（）。A.

股權交易式并購B.

善意并購C.

現金購買式并購D.

敵意并購E.

承擔債務式并購參考答案：ACE參考解析：本題考查企業(yè)并購的類型。按并購雙方的支付方式劃分，并購可以分為承擔債務式并購、現金購買式并購、股權交易式并購。選項B、D是按照雙方是否友好協商來劃分的。3多選題N公司將所持資產注入M公司，M公司可用（）作為購買該筆資產的方式。A.

現金B(yǎng).

股權C.

公益金D.

庫存E.

資本公積參考答案：AB參考解析：本題考查資產注入。資產注入是指交易雙方中的一方將公司賬面上的資產，可以是流動資產、固定資產、無形資產、股權中的某一項或某幾項，按評估價或協議價注入對方公司。如果對方支付現金，則意味著資產注入方的資產變現；如果對方出股權，則意味著資產注入方得以資產出資進行投資或并購。4多選題如果一家盈利上市公司的債權人轉成了公司的股東，即實施了債轉股，由此會使該公司（）。A.

利息支出減少B.

債務比率降低C.

股本減少D.

應收賬款周轉率降低E.

存貨周轉率降低參考答案：AB參考解析：本題考查債轉股。債轉股可以使企業(yè)減少利息支出，降低債務比率，不會使股本減少，不影響應收賬款周轉率和存貨周轉率。5多選題如果控股股東以其對子公司的股權抵償對子公司的債務，則會使子公司（）。A.

其他應收款增加B.

股東權益增加C.

資產負債率提高D.

負債減少E.

總股本減少參考答案：CE參考解析：本題考查以股抵債。子公司應將控股股東的股本沖減債權，所以總股本減少，債權減少，資產減少，負債不變，資產負債率提高（資產負債率＝負債/資產×100％）。6多選題企業(yè)價值評估的方法主要有（）。A.

市凈率法B.

市盈率法C.

市盈率相對盈利增長比率法D.

市銷率估值法E.

期望值法參考答案：ABCD參考解析：本題考查企業(yè)價值評估的方法。價值評估的方法主要有：收益法（包括股利折現法和現金流量折現法）、市盈率法、市凈率法、市盈率相對盈利增長比率法、市銷率估值法。7多選題市凈率法的優(yōu)點主要包括（）。A.

計算簡便B.

適用面較廣C.

估值結果更為可靠D.

較權益數據穩(wěn)定和直觀E.

賬面價值數據容易獲取參考答案：CDE參考解析：本題考查市凈率法。市凈率法的優(yōu)點是賬面價值數據容易獲取，較權益數據穩(wěn)定和直觀，估值結果更為可靠。選項A、B屬于市盈率法的優(yōu)點。8多選題利用現金流量折現法進行企業(yè)估值，可選擇的模型有（）。A.

資本資產定價模型B.

股利折現模型C.

調整現金流量模型D.

股權自由現金流折現模型E.

企業(yè)自由現金流折現模型參考答案：DE參考解析：現金流量折現法通常包括企業(yè)自由現金流折現模型和股權自由現金流折現模型。1不定項選擇題某企業(yè)擬開發(fā)一種新產品，需要資本總額為1000萬元，現有兩個籌資組合方案可供選擇，兩個方案的財務風險相當，都是可以承受的，具體如下表：

其中銀行借款的利率為10％，每年付息，到期一次性還本，籌資費率為2％，企業(yè)所得稅稅率為25％。向銀行借款的資本成本率為（）。A.

1.67%B.

6.80%C.

7.65%D.

13.07%參考答案：C參考解析：本題考查個別資本成本率的計算。銀行借款的資本成本率＝［借款本金×利率×（1－所得稅稅率）］／［借款本金×（1－籌資費率）］＝10％×（1－25％）／（1－2％）＝7.65％。2不定項選擇題某企業(yè)擬開發(fā)一種新產品，需要資本總額為1000萬元，現有兩個籌資組合方案可供選擇，兩個方案的財務風險相當，都是可以承受的，具體如下表：

其中銀行借款的利率為10％，每年付息，到期一次性還本，籌資費率為2％，企業(yè)所得稅稅率為25％。方案1的綜合資本成本率為（）。A.

28.80%B.

9.30%C.

9.60%D.

10.13%參考答案：D參考解析：本題考查綜合資本成本率的計算。方案1的綜合資本成本率＝200／1000×7.65％＋500／1000×10％＋300／1000×12％＝10.13％。3不定項選擇題某企業(yè)擬開發(fā)一種新產品，需要資本總額為1000萬元，現有兩個籌資組合方案可供選擇，兩個方案的財務風險相當，都是可以承受的，具體如下表：

其中銀行借款的利率為10％，每年付息，到期一次性還本，籌資費率為2％，企業(yè)所得稅稅率為25％。經分析，該企業(yè)應選擇（）。A.

方案1B.

方案2C.

方案1或者方案2D.

都不選參考答案：B參考解析：本題考查綜合資本成本率的計算。方案2的綜合資本成本率＝300／1000×7.65％＋400／1000×8％＋300／1000×12％＝9.095％。方案2的綜合資本成本率低于方案1的，所以應該選方案2。4不定項選擇題某企業(yè)擬開發(fā)一種新產品，需要資本總額為1000萬元，現有兩個籌資組合方案可供選擇，兩個方案的財務風險相當，都是可以承受的，具體如下表：

其中銀行借款的利率為10％，每年付息，到期一次性還本，籌資費率為2％，企業(yè)所得稅稅率為25％。影響該公司籌資決策的因素有（）。A.

個別資金的種類B.

個別資本成本率C.

各種資本結構D.

籌資總額參考答案：BC參考解析：本題考查決定綜合資本成本率的因素。個別資本成本率和各種資本結構兩個因素決定綜合資本成本率。5不定項選擇題某半導體公司目前在論證新建一條生產線的項目的可行性。經估算，該項目的期望報酬率為45%，報酬率的標準離差為15%，項目的經濟壽命為10年，項目固定資產投資額為6億元，固定資產采用直線法折舊，無殘值。項目流動資產的投資額為0.8億元，項目建成投產后，預計每年銷售收入為1.5億元，每年固定成本（不含折舊）為0.2億元，每年總變動成本為0.3億元，該公司企業(yè)所得稅稅率為25%。1.該項目報酬率的標準離差率為（）。A.

25.5%B.

15.5%C.

33.3%D.

20.5%參考答案：C參考解析：標準離差率=標準離差÷期望報酬率，即15%÷45%≈33.3%。6不定項選擇題某半導體公司目前在論證新建一條生產線的項目的可行性。經估算，該項目的期望報酬率為45%，報酬率的標準離差為15%，項目的經濟壽命為10年，項目固定資產投資額為6億元，固定資產采用直線法折舊，無殘值。項目流動資產的投資額為0.8億元，項目建成投產后，預計每年銷售收入為1.5億元，每年固定成本（不含折舊）為0.2億元，每年總變動成本為0.3億元，該公司企業(yè)所得稅稅率為25%。2.該公司計算報酬率的標準離差率的目的為（）。A.

估算該項目的綜合資本成本率B.

估算該項目的風險報酬率C.

評估該項目的項目風險D.

估算該項目的股權資本成本率參考答案：BC參考解析：標準離差率是用來對比不同期望報酬率的各項投資的風險程度，用來反映投資方案風險程度的大小，選項C正確。在標準離差率的基礎上，引入一個風險報酬系數b就可以計算風險報酬率，選項B正確。7不定項選擇題某半導體公司目前在論證新建一條生產線的項目的可行性。經估算，該項目的期望報酬率為45%，報酬率的標準離差為15%，項目的經濟壽命為10年，項目固定資產投資額為6億元，固定資產采用直線法折舊，無殘值。項目流動資產的投資額為0.8億元，項目建成投產后，預計每年銷售收入為1.5億元，每年固定成本（不含折舊）為0.2億元，每年總變動成本為0.3億元，該公司企業(yè)所得稅稅率為25%。3.該項目的每年凈營業(yè)現金流量為（）億元。A.

0.5B.

0.9C.

1.2D.

1.8參考答案：B參考解析：每年凈營業(yè)現金流量（NCF）=每年營業(yè)收入-付現成本-所得稅=凈利潤+折舊。其中，付現成本不包括折舊。折舊=6÷10=0.6（億元），該項目的每年凈營業(yè)現金流量（NCF）=[1.5-（0.2+0.3）-0.6]×（1-25%）+0.6=0.9（億元）。8不定項選擇題某半導體公司目前在論證新建一條生產線的項目的可行性。經估算，該項目的期望報酬率為45%，報酬率的標準離差為15%，項目的經濟壽命為10年，項目固定資產投資額為6億元，固定資產采用直線法折舊，無殘值。項目流動資產的投資額為0.8億元，項目建成投產后，預計每年銷售收入為