金融風險與管理

金融風險與管理概述1.1金融風險的定義：金融風險是指經(jīng)濟主體在金融活動中遭受損失的不確定性或可能性。金融風險是與一般風險的概念有顯著的區(qū)別，金融風險是指從事資金的借貸、資金經(jīng)營等金融活動所產(chǎn)生的風險。與金融風險相關的術語風險因素。風險因素是指引起或增加因某種損失原因產(chǎn)生的事故的潛在條件。風險因素包括：實質(zhì)性因素道德因素心里因素1.1.2金融風險的特征普遍性傳導性和滲透性隱蔽性潛伏性和突發(fā)性雙重性擴散性可管理性周期性1.1.3金融風險的分類信用風險流動性風險利率風險匯率風險操作風險法律風險通貨膨脹風險政策風險國家風險1.2.2金融風險管理的目的創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的生存環(huán)境以最經(jīng)濟的方法減少損失保護社會公眾的利益確定風險敞口：風險敞口是指在金融活動中存在風險的補位以及受金融風險影響的程度。敞口較具體，也容易計量，是金融風險管理的重要范疇。但風險敞口不同于風險損失。。。。P14.第二章2.1.1現(xiàn)代風險管理的基礎（一）馬克維茨的資產(chǎn)組合選擇馬克維茨的理論是建立在兩個假設的基礎上，一是資本市場是有效的；二是收益呈正太分布。（二）夏普和林特納的資本資產(chǎn)定價模型夏普（1964）和林特納（1965）將投資組合的方法推進了一步，創(chuàng)立了證券定價的資本資產(chǎn)定價模型。他們認為，在所有的投資者持有無風險資產(chǎn)和市場資產(chǎn)組合（囊括了所有的風險資產(chǎn)）時，金融市場將實現(xiàn)均衡。所以，風險資產(chǎn)的價格是通過他們被包含于市場組合的這種方式來確定的。2.1.2現(xiàn)代風險管理的發(fā)展運用VAR對風險進行度量VaR（在險價值）的定義：在給定的概率水平下（置信水平），在一定的時間內(nèi)（如1天或10天）持有一種證券或資產(chǎn)組合可能遭受最大的損失。運用RAROC將風險管理同資本收益相聯(lián)系（p22-p23）2.2.2風險規(guī)避金融風險的規(guī)避是指經(jīng)濟主體根據(jù)一定的原則，采取一定措施避開金融風險，以減少或避免由于風險引起的損失。風險規(guī)避策略的實施成本主要在于風險縫隙和經(jīng)濟資本配置方面的支持。此外，風險規(guī)避策略的局限性在于它是一種消極的管理策略。2.2.3風險自留風險自留是指企業(yè)自我承擔風險。假如由于某些金融因素的改變會產(chǎn)生損失，企業(yè)將以此時可獲得的所有資金嘗付，以使損失減小或消失。風險自留的方式包括以下三種：儲蓄基金自保資本充足管理2.3.4金融風險的對沖（掌握對沖）對沖又稱逃離保值，風險對沖是指通過投資或購買與標的資產(chǎn)收益波動的負相關的某種資產(chǎn)或衍生品，來沖銷標的資產(chǎn)潛在的風險損失的一種風險管理策略。對沖的工具主要是金融衍生品，包括期貨合約、遠期合約、期權合約。2.4.2基于內(nèi)部控制五要素的金融風險管理（大略了解）基于內(nèi)部控制環(huán)境的金融風險管理環(huán)境基于風險評估的金融風險識別與度量基于內(nèi)部控制活動的金融風險控制基于信息系統(tǒng)的金融風險信息交流與反饋基于監(jiān)督評價的金融風險監(jiān)測與評價第三章3.1信用風險概述信用風險是金融市場中最古老的也是最重要的金融風險之一。它隨著借貸的發(fā)生而產(chǎn)生，直到這筆貸款的本金和利息完全歸還或者發(fā)生違約沖銷壞賬準備而結束。3.1.1信用風險的概念3）信用風險包括的內(nèi)容（1）違約風險（2）主權風險（3）結算前風險和結算風險3.1.2信用風險產(chǎn)生的原因1）現(xiàn)代金融市場內(nèi)在本質(zhì)的表現(xiàn)信用風險是金融市場的一種內(nèi)在的推動力和制約力(1)信用風險內(nèi)生于金融市場(2)信用風險也是金融市場的一種內(nèi)在的推動力和制約力量2)信用活動中的不確定性導致信用風險（1）外在不確定性（2）內(nèi)在不確定性3.1.3信用風險管理的特征及其變化1）信用風險管理的特征（1）信用文化及對風險的態(tài)度對風險管理至關重要（2）隨時監(jiān)測企業(yè)所面臨的風險并采取相對應對策（動態(tài)性）（3）在機構設置上更有利于風險管理，即在流量和存量兩個方面解決問題2）信用風險管理特征的變化記（1）信用風險的量化和模型管理更加困難（2）管理技術不斷發(fā)展，信用風險對沖手段出現(xiàn)（3）信用風險管理實踐中存在侼論現(xiàn)象（4）信用風險管理由靜態(tài)轉向動態(tài)管理（5）信用評級機構的重要作用3.2信用風險的度量3.2.1信用風險的定性度量方法2）評級方法（1）OCC的評級方法（2）標準普爾公司的信用評級體系。D：評為D級不是對未來的預期，只有在違約實際發(fā)生后，才使用這個級別（不是提前評估是在風險發(fā)生后標準）P513.2.2信用風險的定量度量方法1）在險價值方法在險價值模型是為了度量一項給定的資產(chǎn)或負債在一定時間里和在一定的置信度下其價值最大的損失額而設置。（適用于交易的金融資產(chǎn)：企業(yè)為賣出而持有）VaR方法作為市場風險測量的最佳方法3.3信用風險的控制3）貸款定價方法貸款合同利率=貸款的目標利潤率+貸款成本率+風險貼水貸款的目標利潤率根據(jù)銀行事先確定的權益報酬率，通過凈資產(chǎn)報酬（ROE）計算出來：M=（ROE*L)%(1-t）-L*CM：貸款的目標利潤率；L:銀行的資本對資產(chǎn)比率；t:稅率；C：該筆貸款的籌資成本3.3.3貸款證券化1）貸款證券化的含義（什么是貸款證券化）貸款證券化是將銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)信貸資產(chǎn)出售給投資者的一種結構性交易，........p632）貸款證券化的約束條件第一：貸款交易過程轉移貸款的法定權益，銀行需要在維持貸款客戶關系與處理表內(nèi)信貸資產(chǎn)之間進行權衡，第二：將信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負債表的交易過程依賴于資本市場的效率，資本市場和有效性是吸納銀行信貸資產(chǎn)的重要保證，而大多數(shù)急需管理龐大信貸資產(chǎn)的銀行金融體系普遍存在資本市場滯后的環(huán)境局限性。3）貸款證券化的主要工具（1）過手結構證券。（2）資產(chǎn)支持證券（3）轉付結構債券3.3.41）風險資本比率的定義2）風險資本比率，也稱Cooke比率，即銀行的監(jiān)管資本要站到風險甲醛資產(chǎn)的8%。3.3.6信用風險緩釋信用風險緩釋是指商業(yè)銀行計量監(jiān)管資本要求時采用合格的抵質(zhì)押品·凈額結算保證和信用衍生工具等方式轉移或降低信用風險。流動性風險與管理4.1.1流動性風險的內(nèi)涵流動性風險的定義流動性風險是指銀行無力為負債的減少或者資產(chǎn)的增加提供融資的可靠保證，即當銀行流動性不足時，無法以合理的成本迅速增加負債或變現(xiàn)資產(chǎn)已獲得足夠的資金，從而影響其盈利水平。在極端情況下，流動性不足會造成銀行的清償問題。流動性風險的表現(xiàn)形式1）銀行的一切經(jīng)營活動正常。信貸資金市場正常運轉，銀行本身并無嚴重的問題發(fā)生（較為理想）2）銀行本身出現(xiàn)短期危機。例如，銀行出現(xiàn)壞賬。3）銀行整體出現(xiàn)短期危機。這種情況下往往是由于國際金融危機所導致。4）銀行陷于長期危機。例如，銀行不斷出現(xiàn)營業(yè)虧損，從而存在倒閉的風險。4.1.2流動性風險的成因流動性風險的內(nèi)部成因資產(chǎn)和負債的期限不匹配。金融企業(yè)的信譽。流動性風險的外部成因貨幣政策的影響。金融市場發(fā)育程度的影響。客戶信用風險的影響。對利率變動的敏感性。4.2流動性風險管理的技術方法流動性風險總是伴隨其他風險而產(chǎn)生，是一種間接風險，VaR方法不適用于流動性風險，適用于直接風險。資產(chǎn)負債管理的基本指標：p83（重點看）利率風險管理（利率風險是直接風險，直接作用于資產(chǎn)負債表）5.1.2利率風險的成因基于金融機構自身的原因資產(chǎn)負債的期限結構不對稱。利率可控性差。信貸定價機制的問題。利率預期不準確。利率計算具有不確定性?；谛袠I(yè)的原因利率風險的不可控是國家的原因5.1.3利率風險的分類重新定價風險收益率風險（p99圖）基準風險期權風險5.2.1選擇有利的利率形式選擇有利的利率形式的具體做法是：對貨幣的借方而言，如果預測理論部在未來的受險時間內(nèi)將會上升，就選擇固定利率，反之則選擇選擇浮動利率。對于貨幣資本的貸方而言，其選擇剛好與借方相反，在預測利率在未來受險時間將會上升時，選用浮動利率，反之則選用固定匯率。5.2.3利率敏感性缺口的基本原理對商業(yè)隱含利率敏感性缺口有兩個表現(xiàn)方式：一種方法是絕對指標，即：利率敏感性缺口=利率敏感性資產(chǎn)-利率敏感性負債另一種方式是比率指標，稱之為利率敏感性系數(shù)，即：利率敏感性系數(shù)=利率敏感性資產(chǎn)/利率敏感性負債兩者在本質(zhì)上是一致的，其對應關系為：當利率敏感性缺口為正值時，利率敏感性系數(shù)大于1；當利率敏感性缺口為負值時，利率敏感性系數(shù)小于1；當利率敏感性缺口為零時，利率敏感性系數(shù)為1。（利率敏感性缺口是一個與時間有關的概念具有動態(tài)性和滯后性）利率敏感性缺口管理的局限性利率敏感型缺口管理的關鍵是對利率走勢的準確預測。利率敏感型缺口分析是一種靜態(tài)的分析方法。利率敏感型缺口管理存在著缺口狀況不穩(wěn)定的可能。利率敏感型缺口管理忽視了利率潛在的選擇權風險。利率敏感型缺口管理未考慮經(jīng)濟層面的影響。利率敏感型缺口管理未考慮利率變動對負債整體價值的影響。5.2.4持續(xù)性缺口的概念與計算（p105）又叫久期。5.3.3利率互換（p111）利率風險管理6.1利率風險概述6.1.1匯率風險的概念匯率風險，也稱外匯風險，是指由于匯率波動，而使一項以外幣計值的資產(chǎn)、負債、盈利或預期未來現(xiàn)金流量（不管是否確定）以本幣衡量的價值發(fā)生變動，而給外匯交易主體帶來的不確定性。6.1.3匯率風險的成因影響外匯供求變化的因素：a經(jīng)濟發(fā)展狀況，b國際收支變化，c物價水平變化，d利率變化，e中央銀行的干預，f各國政府宏觀經(jīng)濟政策的影響經(jīng)濟主體的原因：a以外幣計價的資產(chǎn)或負債存在的敞口，b經(jīng)濟主體的跨貨幣交易行為，c時間的影響6.2匯率風險的度量6.2.2匯率風險度量的一般方法以本幣計價的某種外幣i的盈虧=以本幣計價的凈外匯風險敞口i×外幣i的匯率變動值6.2.3不同匯率風險的度量方法單一匯率法（現(xiàn)行匯率法）：在單一匯率法下，除所有者權益項目以歷史匯率進行折算外，外幣會計報表中的資產(chǎn)、負債、費用各項目均以現(xiàn)行匯率進行折算。6.3匯率風險的控制6.3.2交易風險的控制內(nèi)部管理方法+P134：a選擇計價貨幣法:1“收硬付軟”原則2.進、出貨幣一致原則3.選擇可自由兌換貨幣原則4.以本幣作計價貨幣原則5.多種貨幣組合原則6綜合考慮匯率與利率的變動趨勢b提前或推后收付法c凈額結算法d配平法e調(diào)整價格法f訂立保值條款：1用“一攬子”貨幣保值2用硬貨幣保值3用黃金保值金融交易管理方法操作風險管理7.1操作風險概述全重點P145-1517.2操作風險的度量高級計量法操作風險損失形態(tài)：（1）法律成本（2）監(jiān)管罰沒（3）資產(chǎn)損失（4）對外賠償（5）追索失敗（6）賬面減值（7）其他損失第8章衍生工具及其風險管理8.1.3衍生金融工具的基本特點（掌握）是一種遠期交易交易對象是某種權利和義務是一種表外交易是一種現(xiàn)金運作的替代物形式多樣可降低信用風險具有高杠桿性具有虛擬性系統(tǒng)性金融風險管理系統(tǒng)性金融風險的界定系統(tǒng)性金融風險是指以金融系統(tǒng)為風險載體的系統(tǒng)性風險，指的是客觀存在的、金融系統(tǒng)本身遭受嚴重損害的不確定狀態(tài)。（二）9.1.2系統(tǒng)性金融風險產(chǎn)生的原因銀行結構的特殊性銀行以及其他金融中介之間復雜的頭寸網(wǎng)絡未來預期的不確定性（三）9.2.1系統(tǒng)性金融風險的本質(zhì)特征系統(tǒng)性風險的最基本特征是其外部特征系統(tǒng)性風險具有風險和收益的不對稱性系統(tǒng)性風險具有與投資者信心直接相關的特征系統(tǒng)性風險產(chǎn)生于融資過程系統(tǒng)性風險導致的危機具有傳染性系統(tǒng)性風險涉及實質(zhì)性的經(jīng)濟產(chǎn)出和經(jīng)濟效率的損失系統(tǒng)性風險要求政策反應（四）9.3.1我國系統(tǒng)性金融風險產(chǎn)生的原因核心是政府干預的介入面和程度沒有跟隨經(jīng)濟反正艦隊的提升而相應的縮小和弱化，長期實行的政府主導的集中型金融制度以及政府在轉軌中的主導地位決定了金融資源的配置缺乏和市場定價機制風險和風險分散機制，進而導致金融系統(tǒng)的運行的低效率，使得系統(tǒng)性金融風險日益積聚。政府主導的集中型金融制度的歷史成因政府主導的集中型金融制度安排與內(nèi)生系統(tǒng)性金融風險的關系金融機構風險管理（只考商業(yè)銀行和保險