財(cái)務(wù)分析課件

財(cái)務(wù)分析

2.1財(cái)務(wù)分析概述2.1.1財(cái)務(wù)分析定義財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表資料為主要依據(jù)，并結(jié)合其他數(shù)據(jù)資料，運(yùn)用專門的方法和手段，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營(yíng)者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的分析工作。2.1.2財(cái)務(wù)分析的目的不同利益主體有不同目的。一般目的：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。從企業(yè)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容來(lái)看其目的

：1

.分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

；

2

.分析企業(yè)的資產(chǎn)管理水平；

3

.分析企業(yè)的獲利能力

；

4.分析企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

；從財(cái)務(wù)分析主體來(lái)看其目的1.從企業(yè)投資者角度看財(cái)務(wù)分析的目的企業(yè)的投資者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最根本目的是看企業(yè)的盈利能力狀況。但是投資者只關(guān)心盈利能力還是不夠的，為了確保資本保值增值，他們還應(yīng)研究企業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)、支付能力及營(yíng)運(yùn)狀況。2.從企業(yè)債權(quán)人角度看財(cái)務(wù)分析的目的一是看其對(duì)企業(yè)的借款或其他債權(quán)是否能及時(shí)、足額地收回，即研究企業(yè)償債能力的大??；二是看債權(quán)人的收益狀況與風(fēng)險(xiǎn)程度是否相適應(yīng)，為此，還應(yīng)將償債能力分析與盈利能力分析相結(jié)合。3.從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度看財(cái)務(wù)分析的目的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者關(guān)心的不僅僅是盈利的結(jié)果，而是盈利的原因及過(guò)程。其目的是及時(shí)發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的問題與不足，并采取有效措施解決這些問題，使企業(yè)不僅用現(xiàn)有資源盈利更多，而且使企業(yè)盈利能力保持持續(xù)增長(zhǎng)。4.其他財(cái)務(wù)分析的目的

與企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的其他企業(yè)、國(guó)家行政管理與監(jiān)督部門出于保護(hù)自身利益的需要，也非常關(guān)心往來(lái)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，目的是搞清企業(yè)的信用狀況，包括商業(yè)信用和財(cái)務(wù)信用。2.1.3財(cái)務(wù)分析的程序1.財(cái)務(wù)分析信息搜集整理階段2.戰(zhàn)略分析與會(huì)計(jì)分析階段3.財(cái)務(wù)分析實(shí)施階段4.財(cái)務(wù)分析綜合評(píng)價(jià)階段2.1.4財(cái)務(wù)分析的方法1.比較分析法P31

1)絕對(duì)數(shù)分析法2)定基分析法3)環(huán)比分析法2．比率分析法1)結(jié)構(gòu)分析法P312）相關(guān)比率分析法3.因素分析法:

連鎖替代法2.1.5財(cái)務(wù)分析的缺陷

2.1.5.1企業(yè)提供的報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性1.會(huì)計(jì)處理方法的不同，會(huì)使不同企業(yè)同類報(bào)表數(shù)據(jù)缺乏可比性2.

會(huì)計(jì)報(bào)表中的有些數(shù)據(jù)是通過(guò)估計(jì)得來(lái)的，受會(huì)計(jì)人員主觀因素的影響較大。3.

通貨膨脹會(huì)使資產(chǎn)負(fù)債表、損益表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)嚴(yán)重地歪曲。4.企業(yè)往往采用粉飾技術(shù)蒙騙會(huì)計(jì)報(bào)表使用者。5.有時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)并不全面，即有表外因素存在

2.1.5.2分析方法及指標(biāo)自身的局限1.財(cái)務(wù)分析的基本方法均是對(duì)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所進(jìn)行的反映。2.而由于報(bào)表數(shù)據(jù)的局限，數(shù)據(jù)缺乏可比。

3.企業(yè)的會(huì)計(jì)處理方法等會(huì)計(jì)政策的選擇，不一定滿足可比性。

4.財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏統(tǒng)一的一般性標(biāo)準(zhǔn)

5.現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)常常是重“量”而忽視“質(zhì)”2.2一般財(cái)務(wù)比率分析2.2.1短期償債能力分析1．流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在其短期債務(wù)到期前可以變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的價(jià)值保障，2006年青山紙業(yè)股份有限公司的流動(dòng)比率=937585005.05÷373714668.87=2.51P39一般認(rèn)為：

生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。2.速動(dòng)比率速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比率，它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：

一般認(rèn)為：企業(yè)合理的速動(dòng)比率是1。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中，可以立即變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)，如現(xiàn)金、有價(jià)證券等。

速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用在不考慮待攤費(fèi)用的情況下：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨青山公司速動(dòng)比率=（937585005.05—173362200.04—92946.54）/373714668.87=2.04P403.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金及其等價(jià)物對(duì)企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系?，F(xiàn)金是指一般通行的貨幣；現(xiàn)金等價(jià)物一般指有價(jià)證券，是一種在公開市場(chǎng)上流通的資產(chǎn)，因?yàn)榫哂懈叨鹊目尚判约鞍踩?，所以包括在廣義的現(xiàn)金中。因?yàn)檫@個(gè)比率相當(dāng)保守，所以又被稱為“絕對(duì)流動(dòng)比率”。一般認(rèn)為：現(xiàn)金比率20%以上為好。其計(jì)算公式為：2006年青山紙業(yè)股份有限公司的現(xiàn)金比率=150442532.93÷373714668.87=0.44.現(xiàn)金流量比率是指來(lái)自經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流量與期間內(nèi)平均流動(dòng)負(fù)債之間的比率。這個(gè)比率在反映企業(yè)短期變現(xiàn)能力方面，可以彌補(bǔ)以上指標(biāo)的不足。公式：

該比率越高，表示企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；反之，比率越低，反映短期償債能力越差。

這一比率與前面所述的幾種比率有明顯差別：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的數(shù)據(jù)皆來(lái)源于資產(chǎn)負(fù)債表，而該比率則將損益表、現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)結(jié)合在一起，彌補(bǔ)了靜態(tài)比率的缺點(diǎn)。2006年青山紙業(yè)股份有限公司的現(xiàn)金流量比率=88319517.53÷373714668.87=0.242.2.2資產(chǎn)管理比率分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額除以平均應(yīng)收賬款的比值，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。賒銷收入凈額=銷售收入-銷售折扣與折讓該指標(biāo)應(yīng)與企業(yè)前期、與行業(yè)平均水平比較，來(lái)判斷該指標(biāo)的高低。在上式中，分子應(yīng)是賒銷收入凈額，2006年青山紙業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=4.9（次／年）

06年青山紙業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=73.5（天/次·年）2.存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理能力高低的一個(gè)重要指標(biāo)。通過(guò)這個(gè)指標(biāo)，人們能看到企業(yè)的產(chǎn)品從購(gòu)入原材料、投入生產(chǎn)、銷售回收等各個(gè)環(huán)節(jié)的管理狀況，成為企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作效率的直接體現(xiàn)。存貨周轉(zhuǎn)有兩種表現(xiàn)形式——存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。

一般講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的越快，能增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能及獲利能力。2006年青山紙業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率=5.71（次／年）

2006年青山紙業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=63（天／次·年）3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用效率的另一主要指標(biāo)。2006年青山紙業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1.38（次／年）

2006年青山紙業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=260.9（天／次·年）4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來(lái)反映固定資產(chǎn)利用效率的指標(biāo)，其計(jì)算公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高。5.全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度，全面反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。

一般來(lái)說(shuō)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表示企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理得越好周轉(zhuǎn)速度就越快。值低說(shuō)明有資產(chǎn)閑置或設(shè)備老化、陳舊。

2.2.3長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。分析：（1）資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。（2）國(guó)際上一般公認(rèn)60％比較好2006年青山紙業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率=30.13%2.股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率（也稱所有者權(quán)益比率）是企業(yè)所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多大比例是屬于所有者的。1+2=100%，所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。從債權(quán)人的角度看，所有者權(quán)益比率總是越高越好。但對(duì)股東而言，比率過(guò)大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。一個(gè)簡(jiǎn)單問題：股東權(quán)益比率為60%，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？另一個(gè)問題：2006年青山紙業(yè)股份有限公司的股東權(quán)益比率=？3.負(fù)債對(duì)所有者權(quán)益比率和債務(wù)有形凈值比率1）負(fù)債對(duì)所有者權(quán)益比率:產(chǎn)權(quán)比率，是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。

它反映企業(yè)所有者對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。

2）債務(wù)有形凈值比率

有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權(quán)益減去無(wú)形資產(chǎn)凈值后的凈值，即所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。其計(jì)算公式如下：一個(gè)問題：2006年青山紙業(yè)股份有限公司的債務(wù)有形凈值比率=？4.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。利息保障倍數(shù)＝（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用

公式中的“利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用”等于息稅前利潤(rùn)?！袄①M(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤(rùn)表中扣除，但仍然是要償還的。我國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)告體系中沒有直接給出利息費(fèi)用，而只給出財(cái)務(wù)費(fèi)用。所以，為了計(jì)算上的便利，往往用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息費(fèi)用。2.2.4盈利能力分析

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。1.銷售毛利率所謂銷售毛利，是指主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本之差。銷售毛利的計(jì)算有絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)兩種方式。

2006年青山紙業(yè)的銷售毛利率=16.3%2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，該指標(biāo)用于衡量企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的凈獲利能力。其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)—資產(chǎn)減值準(zhǔn)備—營(yíng)業(yè)費(fèi)用—管理費(fèi)用—財(cái)務(wù)費(fèi)用影響因素：（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響：當(dāng)成本、費(fèi)用額不變時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增減變動(dòng)額同方向影響著營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額。P51（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響：P51

（3）業(yè)務(wù)稅金及附加對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響：

當(dāng)其他因素不變時(shí)，稅率降低會(huì)增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，相應(yīng)企業(yè)獲利能力增強(qiáng)。（4）營(yíng)業(yè)費(fèi)用對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響：P51（5）管理費(fèi)用對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響：（6）其他因素對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響：2006年青山紙業(yè)股份有限公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=33177463.88÷1259872032.39=2.63%3.銷售凈利率

是指企業(yè)凈利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分比，其計(jì)算公式如下：2006年青山紙業(yè)股份有限公司的銷售凈利率=11092045.29÷1259872032.39=0.9%4.總資產(chǎn)收益率

也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：

2006年青山紙業(yè)的總資產(chǎn)收益率=0.5%

5．凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比。凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)

÷平均凈資產(chǎn)×100%2006年青山紙業(yè)的凈資產(chǎn)收益率=0.7%6.成本費(fèi)用利潤(rùn)率

是以企業(yè)的一定成本所帶來(lái)的利潤(rùn)額來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力的，一般講，成本費(fèi)用水平低，則企業(yè)盈利水平高；反之，成本費(fèi)用水平高則企業(yè)盈利水平低。營(yíng)業(yè)成本=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+其他業(yè)務(wù)成本+主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加期間費(fèi)用=營(yíng)業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用2006年青山紙業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率=2.34%分析內(nèi)容定量指標(biāo)償債能力1.流動(dòng)比率2.速動(dòng)比率3.現(xiàn)金比率4.現(xiàn)金流量比率5.資產(chǎn)負(fù)債率6.股東權(quán)益比率7.產(chǎn)權(quán)比率8.有形凈值債務(wù)率9.利息保障倍數(shù)分析內(nèi)容定量指標(biāo)資產(chǎn)管理比率1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.存貨周轉(zhuǎn)率3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析內(nèi)容定量指標(biāo)盈利能力1.銷售毛利率2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.銷售凈利率4.總資產(chǎn)收益率5.凈資產(chǎn)收益率6.成本費(fèi)用利潤(rùn)率例：某商業(yè)企業(yè)2007年度賒銷收凈額為2000萬(wàn)元，銷售成本為1600萬(wàn)元，年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬(wàn)元和400萬(wàn)元；年初、年末存貨余額分別為200萬(wàn)元和600萬(wàn)元；年末速動(dòng)比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7。假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金類資產(chǎn)組成，一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）計(jì)算2007年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。（3）計(jì)算2007年年末流動(dòng)負(fù)債余額和速動(dòng)資產(chǎn)余額。（4）計(jì)算2007年年末流動(dòng)比率。1）計(jì)算2007年應(yīng)收賬款天數(shù)：應(yīng)收賬款次數(shù)=2000/［（200+400）］÷2=6.67次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/6.67=54天2）計(jì)算2007年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=1600/［（200+600）］÷2=4次存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/4=90天3）計(jì)算2007年年末流動(dòng)負(fù)債和速動(dòng)資產(chǎn)余額：年末速動(dòng)資產(chǎn)/年末流動(dòng)負(fù)債=1.2（年末速動(dòng)資產(chǎn)-400）/年末流動(dòng)負(fù)債=0.7年末速動(dòng)資產(chǎn)=960萬(wàn)4）計(jì)算2007年年末流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=（9600+600）/800=1.95二、某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款為125萬(wàn)元，年末流動(dòng)比率為3，年末速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270萬(wàn)元。一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算該公司流動(dòng)負(fù)債年末余額。（2）計(jì)算該公司存貨年末余額和年平均余額。（3）計(jì)算該公司本年銷貨成本。（4）假定本年賒銷凈額為960萬(wàn)元，應(yīng)收賬款以外的其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。1）流動(dòng)負(fù)債年末余額：

270/3=90萬(wàn)元2）存貨年末余額：270-90×1.5=135萬(wàn)元存貨平均余額：（135+145）/2=140萬(wàn)元3）本年銷貨成本：140×4=560萬(wàn)元4）應(yīng)收賬款年末余額：270-135=135萬(wàn)元應(yīng)收賬款平均余額：（135+125）/2=130萬(wàn)元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：（130×360）/960=48.75天1、某公司凈利潤(rùn)350萬(wàn)元，所得稅172萬(wàn)元，利息費(fèi)用80萬(wàn)元，總資產(chǎn)年初、年末分別為2500萬(wàn)元，和2650萬(wàn)元，凈資產(chǎn)年初、年末分別為1300萬(wàn)元和1360萬(wàn)元，銷售凈利率12%。要求：（1）計(jì)算該公司當(dāng)年的總資產(chǎn)報(bào)酬率。（2）當(dāng)年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。（3）當(dāng)年的利息保障倍數(shù)。（4）當(dāng)年的凈資產(chǎn)收益率。（5）年末的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率。例題：1.公司當(dāng)年的總資產(chǎn)報(bào)酬率=350/（2500+2650）/2=13.59%2.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=350/0.12=2916.67萬(wàn)元3.當(dāng)年的利息保障倍數(shù)=（350+80+172）/80=7.5254.凈資產(chǎn)收益率=350/（1300+1360）/2=26.32%5.年末負(fù)債=2650-1360=1290萬(wàn)元.資產(chǎn)負(fù)債率=1290/2650=48.68%產(chǎn)權(quán)比率=1290/1360=94.85%2、項(xiàng)目本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5500000減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本4200000

主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加8700二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1291300加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)60000減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用300000

管理費(fèi)用520000

財(cái)務(wù)費(fèi)用180000項(xiàng)目本年累計(jì)數(shù)三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)351300加：投資收益404000

營(yíng)業(yè)外收入30000減：營(yíng)業(yè)外支出120000四、利潤(rùn)總額665300減：所得稅199600五：凈利潤(rùn)465700要求：（1）計(jì)算銷售毛利率、銷售凈利率、經(jīng)營(yíng)成本利潤(rùn)率。（2）已知資產(chǎn)總額年初、年末分別為6766300元和7535700元，所有者權(quán)益年初、年末分別為2250000元和2466000元，計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率和所有者權(quán)益收益率。（1）銷售毛利率=(5500000--4200000)/5500000=23.64%銷售凈利率=465700/5500000=8.47%經(jīng)營(yíng)成本利潤(rùn)率。2.3上市公司財(cái)務(wù)分析2.3.1上市公司財(cái)務(wù)比率1.每股收益依據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)——每股收益》，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算基本每股收益。即計(jì)算每股收益公式如下：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)按下列公式計(jì)算：

發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間－當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間

2006年青山紙業(yè)的每股收益=0.013元/股2.市盈率是將每股價(jià)格除以每股收益。這一數(shù)字反映了市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)其當(dāng)前獲利能力的比值，我們通常所說(shuō)的股票價(jià)格“高”、價(jià)格“低”，主要便是對(duì)市盈率而言的。市盈率高，相對(duì)公司當(dāng)前的獲利能力，投資者需付出較大的代價(jià)；市盈率低，投資者所需付出的代價(jià)較小。計(jì)算公式：

一般而言，市盈率較低的股票，其風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小，因?yàn)槠鋬r(jià)格有較高的獲利能力的支撐。但是，僅僅依據(jù)市盈率的高低來(lái)買賣股票，未必是一個(gè)好方法。俗話說(shuō)：“好貨不便宜，便宜沒好貨”。一些股票是市盈率高，可能自有其高的原因。同樣，另一些股票的市盈率低，也可能有其低的原因。3.市凈率

1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的獲得者美國(guó)著名金融學(xué)家馬科維茨在其創(chuàng)立的資產(chǎn)組合選擇理論中表明：“企業(yè)的股票凈值才是股市投資中最可靠的指標(biāo)，所以投資者應(yīng)該更多注意市凈率指標(biāo)，而不是通常人們所經(jīng)常使用的市盈率指標(biāo)?！眱糍Y產(chǎn)的多少是由股份公司經(jīng)營(yíng)狀況決定的，股份公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶茫滟Y產(chǎn)增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權(quán)益也越多。

一般來(lái)說(shuō)市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，相反，則投資價(jià)值較低。但在判斷投資價(jià)值時(shí)還要考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、盈利能力等因素。市凈率的計(jì)算公式是：市凈率=股價(jià)÷每股凈值2.3.2上市公司現(xiàn)金流量分析1.上市公司現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析1）流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投資和籌資）活動(dòng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。一個(gè)問題：06年青山紙業(yè)的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)如何？2）流出結(jié)構(gòu)分析也分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投資和籌資）活動(dòng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。一個(gè)問題：06年青山紙業(yè)的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)如何？3）流入流出比分析，即分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比；投資活動(dòng)現(xiàn)金的流入流出比；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比。一個(gè)問題：06年青山紙業(yè)的現(xiàn)金流入流出比如何？2.上市公司獲取現(xiàn)金能力的分析

獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和投資資源的比值。它彌補(bǔ)了根據(jù)損益表上分析公司獲利能力的指標(biāo)的不足，具有鮮明的客觀性。

1）銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入該比率反映每元銷售得到的現(xiàn)金大小，即銷售收入的貨款回收率，既可從一個(gè)方面反映公司生產(chǎn)商品的市場(chǎng)暢銷與否，又從另一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了公司管理層的經(jīng)營(yíng)能力。其數(shù)值越大越好。

2）每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷普通股股數(shù)該指標(biāo)反映每股流通在外的普通股的資金流量，它通常高于每股收益，但不能替代每股收益。

3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷全部資產(chǎn)×100%該指標(biāo)說(shuō)明公司全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，該比值越大越好，可與同業(yè)平均水平或歷史同期水平比較，評(píng)價(jià)上市公司獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱和公司可持續(xù)發(fā)展的潛力。一個(gè)問題：06年青山紙業(yè)的獲取現(xiàn)金的能力如何？3.上市公司的財(cái)務(wù)彈性分析

所謂財(cái)務(wù)彈性是企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力，也叫財(cái)務(wù)適應(yīng)能力。

1）現(xiàn)金滿足投資比率現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和該比率越大，說(shuō)明資金自給率越高，對(duì)外借資金依賴性越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。此指標(biāo)達(dá)到1時(shí)，說(shuō)明公司可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金，公司有一定的成長(zhǎng)潛力。若小于1

，則說(shuō)明公司是靠外部融資來(lái)補(bǔ)充，雖可在一定程度上利用財(cái)務(wù)杠桿，但會(huì)加大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量÷每股現(xiàn)金流量此比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)，公司運(yùn)用股利分配政策的余地越大。以上兩個(gè)比率越大，說(shuō)明上市公司財(cái)務(wù)彈性越大，適應(yīng)各種環(huán)境和資金需求的靈活性越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越大。一個(gè)問題：06年青山紙業(yè)的財(cái)務(wù)彈性如何？

2.4財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)：杜邦財(cái)務(wù)分析法

權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率＝凈利潤(rùn)÷銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷總資產(chǎn)

權(quán)益凈利率14.94%

資產(chǎn)凈利率7.39%×權(quán)益乘數(shù)2.022=1÷(1－資產(chǎn)負(fù)債率)

銷售凈利率4.53%×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.6304

凈利136÷銷售收入3000銷售收入3000÷資產(chǎn)總額(年初1680

年末2000銷售收入3000－全部成本2850＋其他利潤(rùn)50－所得稅64杜邦分析圖提供了下列主要信息（1）權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它反映所有者投入資本的獲利能力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，它的高低取決于總資產(chǎn)利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)的水平。決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面：權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)