2021年注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》真題及答案解析

2021年注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》真題及答案解析1.【單選題】甲公司實(shí)行激進(jìn)型營運(yùn)資本籌資政策，下列有關(guān)甲公司的說法中正確的是()。A.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)大于短期金融負(fù)債B.穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)小于短期（江南博哥）金融負(fù)債C.營業(yè)高峰時(shí)，易變現(xiàn)率大于1D.營業(yè)低谷時(shí)，易變現(xiàn)率小于1正確答案：D參考解析：激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)是:短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性(波動(dòng)性)流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要,還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要，因此短期金融負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn),選項(xiàng)A錯(cuò)誤。穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和短期金融負(fù)債之間的關(guān)系是不確定的，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是適中的流動(dòng)資金籌資政策，大于1時(shí)比較穩(wěn)健，小于1則比較激進(jìn)。選項(xiàng)D正確。2.【單選題】下圖列示了M、N兩種證券在相關(guān)系數(shù)為-1、0.3、0.6和1時(shí)投資組合的機(jī)會(huì)集曲線，其中代表相關(guān)系數(shù)為0.6機(jī)會(huì)集曲線是()A.曲線MONB.曲線MPNC.折線MQND.直線MN正確答案：A參考解析：直線MN是當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)(即相關(guān)系數(shù)為1)時(shí)的機(jī)會(huì)集，此時(shí)不能分散風(fēng)險(xiǎn)。-1≤相關(guān)系數(shù)<1時(shí)，具有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，即機(jī)會(huì)集曲線向左側(cè)凸出的程度越大，因此三條實(shí)線從左至右對應(yīng)的分別是相關(guān)系數(shù)為-1、0.3、0.6的情況。選項(xiàng)A正確。3.【單選題】甲便利店銷售一種新產(chǎn)品，銷售單價(jià)10元，單位變動(dòng)成本2元，年固定成本總額1000萬元，企業(yè)所得稅稅率25%，全年稅后目標(biāo)利潤5250萬元。該產(chǎn)品全年的保利額是(）萬元。A.10000B.7812.5C.6250D.5375正確答案：A參考解析：邊際貢獻(xiàn)率=（10-2）/10×100%=80%，設(shè)保利額為X，則:(X×80%-1000)×(1-25%)=5250，解得:X=10000(萬元)。4.【單選題】甲公司股價(jià)85元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)價(jià)格8元，每份看漲期權(quán)可買入1份股票。看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為90元，6個(gè)月后到期。乙投資者購入100股甲公司股票同時(shí)出售100份看漲期權(quán)。若6個(gè)月后甲公司股價(jià)為105元，乙投資者的凈損益是()元。A.-700B.1300C.2800D.500正確答案：B參考解析：該投資組合為拋補(bǔ)性看漲期權(quán)。乙投資者凈損益=100x(90-85+8)=1300(元)。5.【單選題】企業(yè)關(guān)鍵績效指標(biāo)分為結(jié)果導(dǎo)向和過程導(dǎo)向，下列屬于結(jié)果導(dǎo)向指標(biāo)的是()。A.單位變動(dòng)成本B.資本性支出C.客戶滿意度D.自由現(xiàn)金流量正確答案：D參考解析：結(jié)果類指標(biāo)是反映企業(yè)績效的價(jià)值指標(biāo)，主要包括投資報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟(jì)增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量等綜合指標(biāo)。動(dòng)因類指標(biāo)是反映企業(yè)價(jià)值關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的指標(biāo)，主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。6.【多選題】在本量利分析中，假設(shè)其他因素不變，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本上升時(shí)，下列說法正確的有()。A.安全邊際下降B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率下降C.息稅前利潤率下降D.單位邊際貢獻(xiàn)下降正確答案：A,C,D參考解析：盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本），單位產(chǎn)品變動(dòng)成本提高會(huì)導(dǎo)致單位變動(dòng)成本提高，盈虧臨界點(diǎn)銷售量提高,盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率提高，所以,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;盈虧臨界點(diǎn)提高，則安全邊際下降，所以選項(xiàng)A正確;單位變動(dòng)成本提高導(dǎo)致息稅前利潤下降，但營業(yè)收入不變，所以息稅前利潤率下降，選項(xiàng)C正確。單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本，單位變動(dòng)成本提高會(huì)導(dǎo)致單位邊際貢獻(xiàn)下降，選項(xiàng)D正確。7.【多選題】下列各項(xiàng)中，通常屬于約束性固定成本的有()。A.培訓(xùn)費(fèi)B.折舊費(fèi)C.廣告費(fèi)D.取暖費(fèi)正確答案：B,D參考解析：不能通過當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本稱為約束性固定成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、管理人員工資、取暖費(fèi)和照明費(fèi)等。科研開發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)屬于酌量性固定成本，它們是可以通過管理決策行動(dòng)而改變數(shù)額的固定成本，故答案BD為約束性固定成本，AC是酌量性固定成本。8.【多選題】關(guān)于股票回購表述正確的有()。A.股票回購會(huì)影響公司的每股收益B.股票回購會(huì)影響股東權(quán)益內(nèi)部的結(jié)構(gòu)C.股票回購會(huì)向市場傳遞出股價(jià)被高估的信號D.股票回購會(huì)提高資產(chǎn)負(fù)債率正確答案：A,B,D參考解析：股票回購后，普通股股數(shù)減少，凈利潤不變，所以每股收益提高，選項(xiàng)A的正確;股票回購，股本減少，股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化，選項(xiàng)B的正確;股票回購向市場傳遞了股價(jià)被低估的信號，有助于提升股價(jià)，選項(xiàng)C的不正確;股票回購可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，特別如果是通過發(fā)行債券融資回購本公司的股票，可以快速提高資產(chǎn)負(fù)債率，所以選項(xiàng)D的正確。9.【多選題】甲公司2017年7月在實(shí)際產(chǎn)量的基礎(chǔ)上進(jìn)行成本分析，發(fā)現(xiàn)本月直接材料成本發(fā)生不利因素100000元，原因有()。A.直接材料成本上漲B.實(shí)際產(chǎn)量高于預(yù)期產(chǎn)量C.直接材料單耗成本上升D.實(shí)際銷量高于預(yù)期產(chǎn)量正確答案：A,C參考解析：本題中，直接材料的總成本差異是正數(shù)，說明實(shí)際成本高于實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)成本，即單位產(chǎn)品直接材料實(shí)際成本高于標(biāo)準(zhǔn)成本，導(dǎo)致實(shí)際成本的提高的因素有直接材料單價(jià)和單位產(chǎn)品直接材料用量，即選項(xiàng)AC。直接材料成本差異的計(jì)算中沒有涉及預(yù)期產(chǎn)量。10.【多選題】對于兩個(gè)期限不同的互斥投資項(xiàng)目，可采用共同年限法或等額年金法進(jìn)行項(xiàng)目決策。下列關(guān)于兩種方法共同缺點(diǎn)的說法中，正確的有()A.未考慮競爭導(dǎo)致的收益下降B.未考慮通貨膨脹導(dǎo)致的重置成本上升C.未考慮技術(shù)更新?lián)Q代導(dǎo)致的投入產(chǎn)出變化D.未考慮項(xiàng)目重置正確答案：A,B,C參考解析：共同年限法假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，等額年金法假設(shè)投資項(xiàng)目可以無限重置，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。兩種分析方法有區(qū)別。共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流的工作很困難。等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解。兩種方法存在共同的缺點(diǎn):(1)有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，目前就可以預(yù)期升級換代不可避免，不可能原樣復(fù)制;(2)如果通貨膨脹比較嚴(yán)重，必須考慮重置成本的上升，這是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)，對此兩種方法都沒有考慮;(3)從長期來看，競爭會(huì)使項(xiàng)目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時(shí)沒有考慮。通常在實(shí)務(wù)中，只有重置概率很高的項(xiàng)目才適宜采用上述分析方法。對于預(yù)計(jì)項(xiàng)目年限差別不大的項(xiàng)目，例如，8年期限和10年期限的項(xiàng)目，直接比較凈現(xiàn)值，不需要做重置現(xiàn)金流的分析，因?yàn)轭A(yù)計(jì)現(xiàn)金流量和資本成本的誤差比年限差別還大。預(yù)計(jì)項(xiàng)目的有效年限本來就很困難，技術(shù)進(jìn)步和競爭隨時(shí)會(huì)縮短一個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)年限，不斷的維修和改進(jìn)也會(huì)延長項(xiàng)目的有效年限。有經(jīng)驗(yàn)的分析人員，歷來不重視10年以后的數(shù)據(jù)，因其現(xiàn)值已經(jīng)很小，往往直接舍去10年以后的數(shù)據(jù)，只進(jìn)行10年內(nèi)的重置現(xiàn)金流分析。11.【多選題】甲公司采用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金管理，下列說法中正確的有()。A.影響現(xiàn)金返回線的因素包括機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本B.當(dāng)現(xiàn)金余額在上下限之間時(shí)，不需要進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換C.當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，買入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到控制下限D(zhuǎn).當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制下限時(shí)，賣出有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量上升到現(xiàn)金返回線正確答案：A,B,D參考解析：當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，買入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。企業(yè)的現(xiàn)金存量(表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額)是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到上限時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平;當(dāng)現(xiàn)金存量降至下限時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。現(xiàn)金存量在上下限之間的波動(dòng)屬于控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì)。12.【多選題】下列關(guān)于公司制企業(yè)的說法中，正確的有()。A.公司債務(wù)獨(dú)立于所有者的債務(wù)B.公司在最初投資者退出后仍然可以繼續(xù)存在C.公司是獨(dú)立法人D.公司股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓正確答案：A,B,C,D參考解析：由于公司是獨(dú)立法人，相對于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)，具有以下優(yōu)點(diǎn):(1)無限存續(xù)。一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。(2)股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意。(3)有限責(zé)任。公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者對公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限。所以選項(xiàng)A、B、C、D正確。13.【多選題】下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，正確的有()。A.如果不存在固定經(jīng)營成本，就不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)B.經(jīng)營杠桿的大小由固定經(jīng)營成本與息稅前利潤共同決定C.其他條件不變，降低單位變動(dòng)成本可以降低經(jīng)營杠桿系數(shù)D.固定經(jīng)營成本不變的情況下，營業(yè)收入越大，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大正確答案：A,B,C參考解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定經(jīng)營成本)/息稅前利潤=1+固定經(jīng)營成本/息稅前利潤，營業(yè)收入越大，息稅前利潤越大，進(jìn)而降低經(jīng)營杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了營業(yè)收入增長(減少)所引起息稅前利潤增長(減少)的幅度。在固定成本不變的情況下，營業(yè)收入越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越小;反之，營業(yè)收入越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大。固定經(jīng)營成本是引發(fā)經(jīng)營杠桿效應(yīng)的根源，但企業(yè)銷售量水平與盈虧平衡點(diǎn)的相對位置決定了經(jīng)營杠桿的大小，即經(jīng)營杠桿的大小是由固定經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的。14.【多選題】對于制造業(yè)企業(yè)，下列各項(xiàng)屬于非增值作業(yè)的有()。A.迂回運(yùn)送作業(yè)B.次品處理作業(yè)C.返工作業(yè)D.廢品清理作業(yè)正確答案：A,B,C,D參考解析：最終增加顧客價(jià)值的作業(yè)是增值作業(yè);否則就是非增值作業(yè)。一般而言,在一個(gè)制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有：等待作業(yè)、材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)、產(chǎn)品或者在產(chǎn)品在企業(yè)內(nèi)部迂回運(yùn)送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工作業(yè)、無效率重復(fù)某工序作業(yè)、由于訂單信息不準(zhǔn)確造成沒有準(zhǔn)確送達(dá)需要再次送達(dá)的無效率作業(yè)等。15.【多選題】在作業(yè)成本法中，下列各項(xiàng)屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)的有()。A.工藝改造B.工廠保安C.行政管理D.訂單處理正確答案：B,C參考解析：生產(chǎn)維持級作業(yè)，是指服務(wù)于整個(gè)工廠的作業(yè)，例如，工廠保安、維修、行政管理、保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)稅等。[知識點(diǎn)]作業(yè)成本的計(jì)算原理作業(yè)成本庫分為單位級作業(yè)成本庫、批次級作業(yè)成本庫、產(chǎn)品級作業(yè)成本庫、生產(chǎn)維持級作業(yè)成本庫。1、單位級作業(yè)成本庫：與單位生產(chǎn)量有關(guān)：生產(chǎn)每一單位產(chǎn)品所發(fā)生的作業(yè)，這類作業(yè)所耗用的成本隨產(chǎn)品產(chǎn)量成比例變動(dòng)，比如直接材料、直接人工、燃料和動(dòng)力；2、批次級作業(yè)成本庫：與批次有關(guān)：指生產(chǎn)每一批產(chǎn)品所發(fā)生的作業(yè)，這類作業(yè)所耗用的成本隨生產(chǎn)批次成比例變動(dòng)。例如生產(chǎn)前機(jī)器調(diào)試、成批產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至下一工序的運(yùn)輸、每批次訂單處理、成批采購和檢驗(yàn)等；3、品種級（產(chǎn)品級）作業(yè)成本庫：與產(chǎn)品類別有關(guān)：

指為支持生產(chǎn)每類產(chǎn)品或勞務(wù)所發(fā)生的作業(yè)，這類作業(yè)所耗用的成本隨產(chǎn)品項(xiàng)目成比例變動(dòng)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等；4、生產(chǎn)維持級作業(yè)成本庫：與以上三者無關(guān)系：指為維持生產(chǎn)環(huán)境所發(fā)生的作業(yè)，這類作業(yè)所耗用的成本與產(chǎn)品的種類和某種產(chǎn)品的多少無關(guān)，此類成本屬于企業(yè)生產(chǎn)全部產(chǎn)品所共同發(fā)生的成本，如工廠保安、維修、行政管理、保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)稅等。16.【計(jì)算題】甲公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)60元。市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán):歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價(jià)格都為70元，都是三個(gè)月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計(jì)三個(gè)月后甲公司股價(jià)上漲26元或者下跌14元，三個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票,同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)。要求：(1)利用套期保值原理，計(jì)算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價(jià)值;(2)利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算每份看跌期權(quán)的價(jià)值;(3)在(2)的基礎(chǔ)上，如果股票價(jià)格下跌14元，計(jì)算Z投資者的組合凈損益。參考解析：(1)股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=60+26-70=16(元)股價(jià)下行時(shí)市價(jià)46元(60-14)低于執(zhí)行價(jià)格，所以股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為0套期保值比率=(16-0)/(60+26-46)=0.4購買股票支出=0.4x60=24(元)看漲期權(quán)價(jià)值=24-(46x0.4-0)/(1+0.8%)=5.75(元)(2)根據(jù)期權(quán)的平價(jià)定理公式:看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價(jià)格=60-70/(1+0.8%)，得出看跌期權(quán)價(jià)格=15.19(元)(3)乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價(jià)下跌14元，股價(jià)=60-14=46(元)這時(shí)候股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，組合凈損益=1000x(執(zhí)行價(jià)格-股票買入價(jià)格-期權(quán)費(fèi)用)=1000x(70-60-15.19)=-5190(元)17.【計(jì)算題】甲公司是一家從事新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上市公司。為了投資新項(xiàng)目，公司擬發(fā)行“分離型”附認(rèn)股權(quán)證債券進(jìn)行籌資，相關(guān)資料如下:（1）每份債券面值1000元，期限10年，票面利率6%,每年未付息一次,到期還本,債券按面值發(fā)行。每份債券同時(shí)附送50張認(rèn)股權(quán)證，每張認(rèn)股權(quán)證可按55元價(jià)格購買一股普通股;認(rèn)股權(quán)證期限5年，自債券發(fā)行日開始計(jì)算,假設(shè)認(rèn)股權(quán)證均在第5年年末行權(quán)。(2)預(yù)計(jì)公司未來7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量分別為30000萬元、42000萬元、50000萬元、54000萬元、57000萬元、63000萬元和66000萬元，以后保持5%的永續(xù)增長。(3)公司目前發(fā)行在外普通股2億股，股權(quán)資本成本10.5%。等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場利率8%。企業(yè)所得稅稅率25%。要求:(1)什么是認(rèn)股權(quán)證?什么是“分離型”附認(rèn)股權(quán)證債券?附認(rèn)股權(quán)證債券籌資有什么優(yōu)缺點(diǎn)?(2)預(yù)計(jì)第5年年末甲公司股票每股價(jià)值。(3)計(jì)算甲公司“分離型”附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本。(4)判斷該籌資方案是否合理,并說明理由。如果不合理，計(jì)算票面利率的合理區(qū)間。參考解析：(1)①認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購買特定數(shù)量的公司股票。“分離型”附認(rèn)股權(quán)證債券指認(rèn)股權(quán)證與公司債券可以分開，單獨(dú)在流通市場上自由買賣。③附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn):a.發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券可以起到一次發(fā)行，二次融資的作用，而且可以有效降低融資成本。b.發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息。附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要缺點(diǎn):a.靈活性較差。相對于可轉(zhuǎn)換債券,發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù)，因無贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在市場利率大幅降低時(shí)，發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會(huì)成本。b.附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票,是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。c.附認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用通常高于債務(wù)融資。(2)股票價(jià)值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.425(萬元)股票每股價(jià)值=1142986.425/20000=57.15(元)(3)1000=1000×6%×(P/A,i,10)+1000×(P/F，i，10)+50×(57.15-55)×(P/F，i,5)當(dāng)i=7%時(shí):1000×6%×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，7%，5)=60×7.0236+1000×0.5083+107.5×0.713=1006.36(元)

(當(dāng)i=8%時(shí):1000×6%×(P/A，8%，10)+1000×(P/F，8%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，8%，5)=60×6.7101+1000×0.4632+107.5×0.6806=938.97

(元)(i-7%)/(8%-7%)=(1000-1006.36)/(938.97-1006,36)解得:i=7.09%(4)因?yàn)椤胺蛛x型”附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本7.09%小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場利率8%，所以該籌資方案不合理。當(dāng)稅前資本成本為8%時(shí)1000=1000×票面利率×(P/A,8%,10)+1000×(P/F，8%，10)+50×(57.15-55)×(P/F,8%，5)解得:票面利率=6.91%稅前股權(quán)資本成本=10.5%/(1-25%)=14%當(dāng)稅前資本成本為14%時(shí)1000=1000×票面利率×(P/A,14%，10)+1000×(P/F，14%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，14%，5)解得:票面利率=12.93%所以票面利率的合理區(qū)間為6.91%~12.93%。【知識點(diǎn)】附認(rèn)股權(quán)證債券籌資、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型18.【計(jì)算題】甲公司是一家無人機(jī)研發(fā)制造企業(yè)，主要生產(chǎn)農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)。三款主力機(jī)型分別是X、Y和Z，這三種機(jī)型的制造都需要使用同一臺生產(chǎn)設(shè)備，該設(shè)備是關(guān)鍵限制資源，年加工能力8000小時(shí)，年固定成本總額304000千元。假設(shè)X、Y和Z種機(jī)型均當(dāng)年生產(chǎn)、當(dāng)年銷售，年初、年末沒有存貨。2021年相關(guān)資料如下:要求:(1）按照最有效利用關(guān)鍵設(shè)備實(shí)現(xiàn)最大利潤的原則,確定生產(chǎn)安排優(yōu)先順序。在該優(yōu)先順序下，X、Y和Z種三種機(jī)型各應(yīng)生產(chǎn)多少臺?稅前經(jīng)營利潤總額為多少?(2）假設(shè)市場只需要X機(jī)型，預(yù)計(jì)2022年X機(jī)型銷量達(dá)到40000臺，單位變動(dòng)成本保持不變,固定成本總額保持不變。如果需要維持要求(1)的稅前經(jīng)營利潤總額,X機(jī)型的最低售價(jià)是多少?(3）基于要求(2）的結(jié)果，計(jì)算稅前經(jīng)營利潤總額對單位售價(jià)的敏感系數(shù)。參考解析：(1）X機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)=(30-18)/0.2=60（千元/小時(shí))Y機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)=(39-27)/0.3=40(千元/小時(shí))z機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)=(20-13)/0.1=70(千元/小時(shí))因?yàn)閆機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)≥X機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)≥Y機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)所以優(yōu)先安排生產(chǎn)Z機(jī)型無人機(jī)16000臺、其次是生產(chǎn)X機(jī)型無人機(jī)20000臺，最后生產(chǎn)Y機(jī)型無人機(jī)，生產(chǎn)量=(8000-16000×0.1-20000x0.2)/0.3=8000(臺)。稅前經(jīng)營利潤總額=(30-18)×20000+(39-27)×8000+(20-13)×16000-304000=144000(千元)(2)設(shè)X機(jī)型的最低售價(jià)是P千元(P-18)×40000-304000=144000解得:P=29.2(千元)(3)假設(shè)單位售價(jià)增長10%增長后的單位售價(jià)=29.2×(1+10%)=32.12(千元)增長后的稅前經(jīng)營利潤=(32.12-18)×40000-304000=260800(千元)稅前經(jīng)營利潤增長率=(260800-144000)/144000=81.11%稅前經(jīng)營利潤總額對單位售價(jià)的敏感系數(shù)=81.11%/10%=8.11?；?稅前經(jīng)營利潤總額對單位售價(jià)的敏感系數(shù)=29.2×40000÷144000=8.11?！局R點(diǎn)】約束資源最優(yōu)利用決策、本量利分析基本模型、各參數(shù)的敏感系數(shù)計(jì)算18.【計(jì)算題】甲公司是一家無人機(jī)研發(fā)制造企業(yè)，主要生產(chǎn)農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)。三款主力機(jī)型分別是X、Y和Z，這三種機(jī)型的制造都需要使用同一臺生產(chǎn)設(shè)備，該設(shè)備是關(guān)鍵限制資源，年加工能力8000小時(shí)，年固定成本總額304000千元。假設(shè)X、Y和Z種機(jī)型均當(dāng)年生產(chǎn)、當(dāng)年銷售，年初、年末沒有存貨。2021年相關(guān)資料如下:要求:(1）按照最有效利用關(guān)鍵設(shè)備實(shí)現(xiàn)最大利潤的原則,確定生產(chǎn)安排優(yōu)先順序。在該優(yōu)先順序下，X、Y和Z種三種機(jī)型各應(yīng)生產(chǎn)多少臺?稅前經(jīng)營利潤總額為多少?(2）假設(shè)市場只需要X機(jī)型，預(yù)計(jì)2022年X機(jī)型銷量達(dá)到40000臺，單位變動(dòng)成本保持不變,固定成本總額保持不變。如果需要維持要求(1)的稅前經(jīng)營利潤總額,X機(jī)型的最低售價(jià)是多少?(3）基于要求(2）的結(jié)果，計(jì)算稅前經(jīng)營利潤總額對單位售價(jià)的敏感系數(shù)。參考解析：(1）X機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)=(30-18)/0.2=60（千元/小時(shí))Y機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)=(39-27)/0.3=40(千元/小時(shí))z機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)=(20-13)/0.1=70(千元/小時(shí))因?yàn)閆機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)≥X機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)≥Y機(jī)型無人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)所以優(yōu)先安排生產(chǎn)Z機(jī)型無人機(jī)16000臺、其次是生產(chǎn)X機(jī)型無人機(jī)20000臺，最后生產(chǎn)Y機(jī)型無人機(jī)，生產(chǎn)量=(8000-16000×0.1-20000x0.2)/0.3=8000(臺)。稅前經(jīng)營利潤總額=(30-18)×20000+(39-27)×8000+(20-13)×16000-304000=144000(千元)(2)設(shè)X機(jī)型的最低售價(jià)是P千元(P-18)×40000-304000=144000解得:P=29.2(千元)(3)假設(shè)單位售價(jià)增長10%增長后的單位售價(jià)=29.2×(1+10%)=32.12(千元)增長后的稅前經(jīng)營利潤=(32.12-18)×40000-304000=260800(千元)稅前經(jīng)營利潤增長率=(260800-144000)/144000=81.11%稅前經(jīng)營利潤總額對單位售價(jià)的敏感系數(shù)=81.11%/10%=8.11?；?稅前經(jīng)營利潤總額對單位售價(jià)的敏感系數(shù)=29.2×40000÷144000=8.11?！局R點(diǎn)】約束資源最優(yōu)利用決策、本量利分析基本模型、各參數(shù)的敏感系數(shù)計(jì)算19.【計(jì)算題】甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，下設(shè)一基本生產(chǎn)車間生產(chǎn)X產(chǎn)品。公司按品種法核算產(chǎn)品成本,直接材料、直接人工和制造費(fèi)用在發(fā)生時(shí)直接計(jì)入產(chǎn)品成本,月末按約當(dāng)產(chǎn)量法(加權(quán)平均法)在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)成本。原材料在開工時(shí)一次投入，直接人工、制造費(fèi)用隨加工進(jìn)度陸續(xù)發(fā)生。X產(chǎn)品有兩個(gè)型號X-1和X-2，使相同工藝切割同一材料，經(jīng)過三個(gè)工序加工完成,材料和加工成本不易按型號分別核算。公司確定X-1為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品,經(jīng)測算，X-2的直接材料成本是標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的1.2倍,直接人工、制造費(fèi)用是標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的1.25倍。在成本分配時(shí),將X-2折算為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。2021年7月相關(guān)資料如下:要求:(1)計(jì)算X-1、X-2月末在產(chǎn)品直接材料、直接人工、制造費(fèi)用的約當(dāng)產(chǎn)量。(2）編制X產(chǎn)品成本計(jì)算單。(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計(jì)算過程)參考解析：(1)x-1月末在產(chǎn)品直接材料的約當(dāng)產(chǎn)量=6500(件)X-1月末在產(chǎn)品直接人工、制造費(fèi)用的約當(dāng)產(chǎn)量=2000×20%+2500×40%+2000×80%=3000(件)X-2月末在產(chǎn)品直接材料的約當(dāng)產(chǎn)量=4250(件)X-2月末在產(chǎn)品直接人工、制造費(fèi)用的約當(dāng)產(chǎn)量=1000×20%+2000×40%+1250×80%=2000(件)20.【綜合題】甲公司是一家電子器件制造企業(yè)，擬投資建設(shè)一條新產(chǎn)品生產(chǎn)線，正在進(jìn)行項(xiàng)目的可行性研究。相關(guān)資料如下:（1）該生產(chǎn)線需投資5000萬元，其中固定資產(chǎn)4000萬元，營運(yùn)資本1000萬元，均在2021年年末支付。固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，折舊年限4年，無殘值，預(yù)計(jì)4年后變現(xiàn)價(jià)值為0。按稅法相關(guān)規(guī)定，當(dāng)年折舊可在當(dāng)年抵扣所得稅。營運(yùn)資本在項(xiàng)目結(jié)束后全部收回。該項(xiàng)目無建設(shè)期，2022年即可正常運(yùn)營，項(xiàng)目期限4年，每年?duì)I業(yè)收入4000萬元、變動(dòng)成本（全部為付現(xiàn)變動(dòng)成本）1440萬元、付現(xiàn)固定成本600萬元。（2）該項(xiàng)目所需資金擬通過