資本市場投資風(fēng)險評估與控制

第二講：資本市場投資

風(fēng)險與控制主要問題一、什么是資本市場投資風(fēng)險二、恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險意識三、資本市場風(fēng)險的表現(xiàn)四、資本市場風(fēng)險的識別

五、資本市場投資風(fēng)險的控制

一、投資風(fēng)險的內(nèi)涵投資的風(fēng)險是指投資者的投入損失和不能獲得預(yù)期收益的可能性正常投資結(jié)果無非三種：一是獲得了預(yù)期收益二是投入與產(chǎn)出持平三是投資結(jié)果失敗或產(chǎn)出抵不上投入

二與三都可認(rèn)為是風(fēng)險

樹立一個資金成本的概念二、恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險投資意識

客觀地認(rèn)識風(fēng)險風(fēng)險與收益通常成正比

理論上風(fēng)險越大，期望收益越大，大量的損失機(jī)會也越多；風(fēng)險越小，期望收益越小，大量損失的機(jī)會也就越少

實(shí)踐中時常會出現(xiàn)偏差收益yy1y00x1z風(fēng)險風(fēng)險與收益的關(guān)系圖.guba.eastmoney./資本市場上不合理價差會自然生滅價格圍繞價值運(yùn)行狀態(tài)偏左正?！Ｆ叶?、恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險投資意識（續(xù)）熟知資本市場風(fēng)險的特點(diǎn)廣泛性、模糊性、損失性、收益性事先評估風(fēng)險的代價敢于承擔(dān)有價值的風(fēng)險：用投資的心理去做投機(jī)生意（600694大連商場,601088中國神華）回避代價過大的風(fēng)險：切忌不要用賭徒的心理去投資（ST星美）尊重個性特點(diǎn)去面對風(fēng)險樂觀主義者——激進(jìn)一些悲觀主義者——保守一些案例：誰把中航油送上了斷頭臺？三、資本市場風(fēng)險的表現(xiàn)來源上分：市場運(yùn)行風(fēng)險不可遇見的環(huán)境影響風(fēng)險：經(jīng)營環(huán)境的變動帶來負(fù)面影響（股指期貨的推出,福島核電事故）道德風(fēng)險人為制造的風(fēng)險：信息不對稱下制造的陷阱（000758中色股份,西藏發(fā)展）逆向選擇改變正常運(yùn)行軌跡：目標(biāo)僅定在做損人利己的事三、資本市場風(fēng)險的表現(xiàn)（續(xù)）從影響面上看：系統(tǒng)風(fēng)險購買力風(fēng)險

利率風(fēng)險

匯率風(fēng)險

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

社會、政治風(fēng)險

市場風(fēng)險

法律法規(guī)風(fēng)險

由于共同的因素所引起影響所有投資項(xiàng)目的收益不可能通過操作的多樣化來回避或消除三、資本市場風(fēng)險的表現(xiàn)（續(xù)）非系統(tǒng)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險

(東方電氣)違約風(fēng)險

(力拓入股)商業(yè)風(fēng)險

(汽車類股份)操作性風(fēng)險(蘇州恒久)

流動性風(fēng)險（OTCBB市場,國內(nèi)大宗商品期貨）財務(wù)風(fēng)險

(*ST鋅業(yè))信息風(fēng)險(深寶安)由于特殊因素所引起只影響某種投資項(xiàng)目的收益可以通過投資項(xiàng)目的多樣化來消除或回避三、資本市場風(fēng)險的表現(xiàn)（續(xù)）或有事項(xiàng)風(fēng)險

未決訴訟（美國高盛）擔(dān)保

應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)（遠(yuǎn)期支票）

未決索賠投資失?。ㄖ袊桨玻└啐g應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款（四川長虹）存在于個別公司之中可能會發(fā)生可分散投資回避四、資本市場風(fēng)險的識別系統(tǒng)性風(fēng)險的識別

國民經(jīng)濟(jì)增長率

國內(nèi)投資動向

信貸資金供給

消費(fèi)資金與個人消費(fèi)支出的變化

利率與通貨膨脹率

政府財政收支

政府經(jīng)濟(jì)政策

一國基本政治因素的狀況

四、資本市場風(fēng)險的識別（續(xù)）非系統(tǒng)性風(fēng)險的識別

企業(yè)因素分析與風(fēng)險識別

市場操作因素分析與風(fēng)險識別

案例：資本市場上“丐幫”一族ST公司重組的六大花招只有永遠(yuǎn)的利益，沒有永遠(yuǎn)的朋友。五、資本市場投資風(fēng)險的控制四大原則：回避風(fēng)險原則：君子不立危墻之下(東京電力)減少風(fēng)險原則：做好功課留置風(fēng)險原則：對沖原理的運(yùn)用（鎖倉）分散風(fēng)險原則：雞蛋不放在同一個欄子里渡不過冬天，春天與你無關(guān)！五、資本市場投資風(fēng)險的控制（續(xù)）資產(chǎn)組合的風(fēng)險：多種資產(chǎn)的收益率之間的相關(guān)關(guān)系：可能是正相關(guān)，可能是負(fù)相關(guān)，也可能是不相關(guān)。正相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)，通過組合投資降低風(fēng)險的程度就越低；負(fù)相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)，通過組合投資降低風(fēng)險的程度就越高五、證券投資風(fēng)險的控制（續(xù)）五、資本市場投資風(fēng)險的控制（附錄）股市操作風(fēng)險控制忠告：生存永遠(yuǎn)第一，任何可能影響這一原則的操作都要堅決放棄！不要輕易虧錢，每一次的成功，只會使你邁出一小步。但每一次失敗，卻會使你向后倒退一大步。勇敢止損。當(dāng)你不知道該不該止損時，問問自己，假如你現(xiàn)在有現(xiàn)金，你會不會敢于買入。答案否定時就賣出！君子不立危墻之下，順勢而為，常勝之基礎(chǔ)。交易之道的關(guān)鍵，就是持續(xù)掌握優(yōu)勢。補(bǔ)倉絕對不是減少風(fēng)險的發(fā)辦法。不要輕易補(bǔ)倉，一只在中長期下降趨勢里掙扎的股票，任何時候賣出都是對的，哪怕是賣在了最低價上。贏家之道，學(xué)會等待。現(xiàn)金為王是資本市場永恒的道理。有機(jī)會就撈一票，沒機(jī)會就觀望，離開。買入要猶豫，賣出要堅決。六、如何看待當(dāng)前我國股市的風(fēng)險(附錄)經(jīng)濟(jì)與政治環(huán)境上：穩(wěn)定，但經(jīng)濟(jì)形勢前景并不樂觀。股市受這些因素影響，但相關(guān)性不是很高投資者行為上：交易價值趨動下，投機(jī)是主要的盈利手段。上市公司：誠信度不高，對投資者回報意識差法律環(huán)境上：相應(yīng)的法律法規(guī)在不斷完善中，但法的力度弱及執(zhí)法不力現(xiàn)象明顯，違法的成本低政府政策上：“政策市”仍然是我國股市的特色投資銀行：處于初創(chuàng)期，業(yè)務(wù)剛剛起步證券咨詢業(yè)：畸形發(fā)展之中，相當(dāng)一部分屬于某些市場操作行為的幫手信息披露上：渠道不暢，某些傳媒是新的“黑嘴”政府監(jiān)管：制度體系在完善之中，監(jiān)管不力是長期以來七、股票選擇中如何規(guī)避風(fēng)險(附錄)選股時的主要依據(jù)大趨勢理想下階段性操作莊家的實(shí)力成交量的變化看圖形看趨勢線了解股性分析潛在題材本章主要參考資料《股票操作學(xué)》，張齡松等著，中國百科大全書出版社，1997年1月《股票操作大全》，楊基鴻著，廣東經(jīng)濟(jì)出版社，1998年1月上市公司虛假會計報表識別技術(shù)，劉姝威，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002年4月“對沖基金的避險原理”

..../pub/newsite/（中國證監(jiān)會網(wǎng)站）（中國人民銀行網(wǎng)站）（和訊網(wǎng)）（亞洲證券）（雅虎財經(jīng)）虛假報表的識別財務(wù)分析審計報告分析會計報表附注關(guān)注公司歷史及主營業(yè)務(wù)關(guān)注會計處理方法對利潤的影響關(guān)注子公司對總利潤的影響關(guān)注重要項(xiàng)目的明細(xì)關(guān)注其他事項(xiàng)的說明靜態(tài)分析趨勢分析同業(yè)比較基本面分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)運(yùn)行情況分析現(xiàn)場調(diào)查中國遠(yuǎn)洋在國內(nèi)與香港的走勢至9月15日國內(nèi)走勢至9月15日H股走勢,收盤價3元65港幣機(jī)會在哪里?截止2010年6月8日上海市場大盤走勢強(qiáng)莊操控的兩只股票：四創(chuàng)電子與天寶股份大連國際四月份的強(qiáng)勢大商股份的圓底中國神華的一路下滑異常活躍的包鋼稀土佛山照明：LED照明的強(qiáng)有力競爭者中國的股市上影線太長,實(shí)體太短的A股市場.（.....）成立于2004年，專注于企業(yè)管理培訓(xùn)。提供