抗高血壓藥深度報(bào)告-無(wú)聲殺手催生龐大市場(chǎng)

20102.720049之后由于如氯沙坦/氫氯噻嗪、洛沙坦鉀/氯沙坦鉀、甲磺酸依普沙坦等原研重磅抗高血壓藥物專利到期，導(dǎo)致市場(chǎng)規(guī)模逐年下降。21522.390能占得先機(jī)完成一致性評(píng)價(jià)的優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)有望加快蠶食原研藥市場(chǎng)。市場(chǎng)主要品種，復(fù)方制劑增長(zhǎng)迅速。PDB數(shù)據(jù)顯示，2015（002294（600521布局業(yè)績(jī)確定和政策受益標(biāo)行業(yè)研究* -PAGE10 .-4高血壓簡(jiǎn)介4-抗高血壓復(fù)方制劑是發(fā)展趨勢(shì)7---II受體拮抗劑及復(fù)方制劑為我國(guó)市場(chǎng)主要品種，復(fù)方制劑增長(zhǎng)迅速12鈣離子通道阻滯劑13II受體拮抗劑14復(fù)方制劑15四、相關(guān)公司17（600521-（002294-（600276五、風(fēng)險(xiǎn)提示19圖表1血壓水平分類和定義（mm .-42高血壓常見(jiàn)的并發(fā)癥531990～2014年中國(guó)農(nóng)村居民主要疾病死亡率變化641990～2014年中國(guó)城市居民主要疾病死亡率變化652014年中國(guó)農(nóng)村居民主要疾病死因構(gòu)成比662014年中國(guó)城市居民主要疾病死因構(gòu)成比67全球高血壓藥物發(fā)展歷程78常見(jiàn)各類高血壓藥品的優(yōu)劣勢(shì)比較792008-2014年全球抗高血壓藥市場(chǎng)規(guī)模8102012-2015年全球主要沙坦類藥物品種銷售額（億美元）9112012-2015年全球主要沙坦類藥物原料藥需求情況（噸）9122014年全球部分降壓藥銷售情況10132008-2015年我國(guó)抗高血壓藥市場(chǎng)規(guī)模（億元）11142013-2015年降壓藥內(nèi)外企業(yè)銷售占比1115內(nèi)外企業(yè)在不同渠道降壓藥銷售占比12162015年降壓藥各小類銷售占比12172011-2015年鈣拮抗劑重點(diǎn)醫(yī)院銷售情況13182015TOP1013192011-2015II受體拮抗劑（ARB）重點(diǎn)醫(yī)院銷售情況14202015IITOP1015212011-2015年復(fù)方降壓藥重點(diǎn)醫(yī)院銷售情況16222015年復(fù)方降壓藥各品種銷售占比16232015年復(fù)方降壓藥各企業(yè)銷售占比16390％以上的高血壓原因尚不明確，稱為原發(fā)性高血壓。如果血壓高是因圖表1血壓水平分類和定義（mm1級(jí)高血壓（輕度2級(jí)高血壓（中度3級(jí)高血壓（重度高血壓發(fā)生的危險(xiǎn)因素主要有：高鹽膳食、超重／肥胖、過(guò)量飲酒、長(zhǎng)期精神5倍。另外，高血壓會(huì)加重動(dòng)脈硬化的進(jìn)展，導(dǎo)致根據(jù)國(guó)際衛(wèi)生組織發(fā)布的《2012年世界衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)》數(shù)據(jù)顯示，全球三分之一成素，引起心、腦、腎等臟器的并發(fā)癥，高血壓并發(fā)癥是主要的致死原因。2010年中6.61%。圖表250%死于冠心病。3倍，可能是因?yàn)檠獕荷呤鼓承┨囟ǖ牟课蝗缦轮珓?dòng)脈、資料來(lái)源：991958～1959、1979～1980、199120024次全國(guó)范圍內(nèi)的高總體呈上升趨勢(shì)。20156302012年國(guó)民營(yíng)養(yǎng)與慢性病狀萬(wàn)，其中心臟病死亡率為143.72/10萬(wàn)，腦血管病死亡率為151.91/10萬(wàn)（136.21/10125.78/10萬(wàn)（52.25/1041.99/10萬(wàn)。CVD44.60%42.51%52CVDCVD死亡率變化趨勢(shì)可以看CVD2009年起超過(guò)并持續(xù)高于城市水平。31990～201441990～201420152015520146201420152015高血壓是一種慢性病，患者需要長(zhǎng)期用藥控制血壓。高血壓藥物發(fā)展經(jīng)歷了幾06070β8090IDA圖表7在使用降壓藥時(shí)，根據(jù)患者的實(shí)際的實(shí)際情況應(yīng)選擇適合的藥物進(jìn)行治療，大部分圖表8II受體拮抗劑II與受體結(jié)合，ACEI相近或更好，耐受性更優(yōu)，92008-20142010年后，雖然降壓藥的整體市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)下降，但是并不意味著對(duì)降壓藥的102012-2015年全球主要沙坦類藥物品種銷售額（億美元112012-2015年全球主要沙坦類藥物原料藥需求情況（噸DiovanExforge都有不錯(cuò)的1220142014年銷售額（億美元FDA批準(zhǔn)美國(guó)132008-2015年我國(guó)抗高血壓藥市場(chǎng)規(guī)模（億元142013-2015資料來(lái)源：中康CMH15資料來(lái)源：中康CMHII受體拮抗劑及復(fù)方制劑根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心的藥物綜合數(shù)據(jù)庫(kù)（PDB）的數(shù)據(jù)顯示，2015年我II受體拮抗劑（ARB）以及復(fù)方35%、26%16%。162015172011-2015根據(jù)中康CMH70.1%。醫(yī)74.9%，市場(chǎng)集中度很高，醫(yī)院市場(chǎng)主要為外資企業(yè)所主導(dǎo)。182015市場(chǎng)規(guī)模（億元份額資料來(lái)源：中康CMH根據(jù)PDBII受體拮抗劑（ARB）在樣本醫(yī)藥的銷192011-2015II受體拮抗劑（ARB）根據(jù)中康CMHII受體拮抗劑降壓藥銷售份額在醫(yī)院終端77%II受體拮抗劑基本均為非注射制劑，其中銷量202015II份額資料來(lái)源：中康CMH14%左右的增速，高于其他類別降壓藥和行業(yè)整體增速。高血壓的聯(lián)合用藥212011-2015PDB數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)降壓藥復(fù)方制劑市場(chǎng)主要由纈沙坦+氨氯地平復(fù)方、88%。75復(fù)方制劑以其更好的療效和安全性未來(lái)還將有較大的增長(zhǎng)空間，優(yōu)質(zhì)的降壓藥仿制222015232015II受體拮抗劑為我國(guó)降壓藥市場(chǎng)主整體來(lái)看，我國(guó)降壓藥市場(chǎng)增長(zhǎng)快于國(guó)際市場(chǎng)，同時(shí)也高于醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)速度。我國(guó)高血壓患者人數(shù)龐大，且需要長(zhǎng)期服藥控制血壓，降壓藥市場(chǎng)巨大。在醫(yī)院終端，降壓藥主要為外資企業(yè)所主導(dǎo)，我國(guó)企業(yè)還有較大的增長(zhǎng)空間。尤其是在仿制藥一致性評(píng)價(jià)政策推行下，優(yōu)質(zhì)的仿制藥企業(yè)有望憑借其通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的產(chǎn)華海藥業(yè)（600521：公司費(fèi)用維持高位，短期拖累業(yè)績(jī)。公司201629.22億元，同比增長(zhǎng)20.66%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為3.8514.87%3.5210.01%1.23pct，主要是因?yàn)楣炯哟笾苿┊a(chǎn)品的市場(chǎng)推廣力度，導(dǎo)致市場(chǎng)推廣服務(wù)費(fèi)的華海來(lái)說(shuō)，是發(fā)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的歷史契機(jī)。在CDE公布的第十二批擬納入優(yōu)先審評(píng)20162017年P(guān)S0.00.63元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE43市銷售，在美國(guó)已經(jīng)擁有研發(fā)、申報(bào)、銷售團(tuán)隊(duì)，前期成本投入隨著公司產(chǎn)品陸續(xù)在美上市攤薄，業(yè)績(jī)會(huì)逐步釋放。另外，借國(guó)內(nèi)一致性評(píng)價(jià)契機(jī)，公司纈沙坦片仿201742-45倍PE26.46-28.35元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。信立泰（002294：公司拳頭產(chǎn)品泰嘉維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，明年有望重回廣東市場(chǎng)貢獻(xiàn)增量。公司拳頭（通用名氯吡格雷20152366%，預(yù)計(jì)今年維持15%的增長(zhǎng)。泰嘉主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為原研廠家賽諾菲的波立維以及國(guó)內(nèi)廠家樂(lè)普醫(yī)療的帥客，目前泰嘉市占率達(dá)50%，波立維占40%以上，帥客份額較小20138%左右，廣東市場(chǎng)的收復(fù)將90001.410億的銷售規(guī)模。使進(jìn)入醫(yī)保，2017年也難有較大貢獻(xiàn)。藥品進(jìn)入醫(yī)保到放量增長(zhǎng)需要一定的時(shí)間，盈利預(yù)測(cè)。2162017年P(guān)S.38元、159PE2X1X定增長(zhǎng)，比伐蘆定與阿利沙坦酯有望進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄，為公司未來(lái)幾年的增長(zhǎng)提供保障；公司產(chǎn)品一致性評(píng)價(jià)工作也在有序進(jìn)行，有望明年完成，后續(xù)產(chǎn)品替格瑞洛有望明年年底拿到生產(chǎn)批件，豐富公司心血管產(chǎn)品線。目前公司銷售體量大，并207年2225倍PE，34.8元39.75恒瑞醫(yī)藥（600276：22.71%19.3622.66%0.82麻醉藥業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)以及新藥阿帕替尼的放量增長(zhǎng)（預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)8-10億元銷（19K、M6G等）都有布局，實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)有藥品協(xié)同，豐富管線。在心腦血管領(lǐng)域，DPP-4抑制劑（瑞格列汀、SGLT-2抑制劑（恒格列凈）以及四代胰島素（IN