【基于Z-score模型的青島金王財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)實(shí)證探究（論文）17000字】

概念界定及基本理論2.1概念界定2.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營等一系列財(cái)務(wù)活動(dòng)中引起的的因資金用途偏離之前標(biāo)準(zhǔn)而使其產(chǎn)生利益減少的風(fēng)險(xiǎn)。廣義上講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于內(nèi)部和外部因素以及許多意外或不可控因素使財(cái)務(wù)系統(tǒng)的工作偏離企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的預(yù)期目標(biāo)而造成經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)或可能性。狹義上講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)能否按約定償還債務(wù)的問題，也稱為融資風(fēng)險(xiǎn)。2.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警從字面上看，預(yù)警就是提前報(bào)警。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要基于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，使用計(jì)算，統(tǒng)計(jì)，分析，監(jiān)控等方法確定預(yù)警指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)的變化并實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和預(yù)測(cè)公司可以或?qū)⒁鉀Q的問題。2.1.3供給側(cè)改革供給側(cè)改革，即供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就是從提高供給質(zhì)量出發(fā)，以“三去一降一補(bǔ)”作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)，用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，矯正要素配置扭曲，擴(kuò)大有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)率，更好滿足廣大人民群眾的需要，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。2.2基本理論2.2.1風(fēng)險(xiǎn)管理理論風(fēng)險(xiǎn)管理就是通過風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)測(cè)和衡量、選擇有效的手段，以盡可能降低成本，有計(jì)劃地處理風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)獲得安全生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)保障的管理方法。風(fēng)險(xiǎn)管理總體包括以下幾個(gè)方面：一是確立以安全部門為利益中心的概念；二是著重論述例外原則的重要性以及管理方式和制度上對(duì)不規(guī)范行為的治理；三是更加靈活、非普遍地解決方法在經(jīng)營政策方面。2.2.2資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)問題總的來說是負(fù)債資本的比例問題，即負(fù)債在企業(yè)全部資本中所占的比重。該理論認(rèn)為，利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金成本，因?yàn)閭鶆?wù)成本一般較低，所以負(fù)債程度越高綜合資金成本越低，企業(yè)價(jià)值越大，由此鼓勵(lì)企業(yè)采用適當(dāng)?shù)姆椒ù_定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在未來追加籌資中繼續(xù)保持。該包括主要包括凈收入理論、MM理論、代理理論等。凈收益理論認(rèn)為，使用債務(wù)可以降低企業(yè)的整體資本成本。當(dāng)負(fù)債率達(dá)到100%時(shí)，公司價(jià)值達(dá)到最大值。MM理論認(rèn)為，在沒有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下，任何企業(yè)的價(jià)值，無論是否有負(fù)債，都等于營業(yè)利潤(rùn)除以適用于其風(fēng)險(xiǎn)水平的收益率。代理理論認(rèn)為，公司的資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響管理者的工作水平和其他行為選擇，從而影響公司未來的現(xiàn)金收入和市場(chǎng)價(jià)值。2.2.3危機(jī)管理理論危機(jī)管理是指企業(yè)應(yīng)對(duì)危機(jī)的相關(guān)機(jī)制，主要是指企業(yè)為有效避免或減少這場(chǎng)危機(jī)可能帶來的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失和巨大威脅，從而有意識(shí)地、系統(tǒng)地組織和計(jì)劃重新學(xué)習(xí)、制定和調(diào)查實(shí)施危機(jī)管理的一系列有效措施，包括危機(jī)預(yù)防、危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)控制、危機(jī)的問題解決與管理危機(jī)問題解決后的企業(yè)動(dòng)態(tài)管理過程。在這個(gè)某種意義上，任何有效防止特定危機(jī)可能發(fā)生的有效措施、任何有效消除特定危機(jī)可能產(chǎn)生的特定風(fēng)險(xiǎn)的努力，都應(yīng)該是基于危機(jī)性的管理。因此應(yīng)以危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警理論為企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警的重要前提，危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)管理就是不斷發(fā)現(xiàn)偶然性危機(jī)的必然性，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行預(yù)警，不斷發(fā)現(xiàn)利益危機(jī)中發(fā)生危機(jī)的有利因素，認(rèn)識(shí)利益危機(jī)的必然規(guī)律。掌握有效處理利害危機(jī)的基本方法與管理藝術(shù)，盡力做到避免利害危機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所直接造成的社會(huì)危害和經(jīng)濟(jì)損失，并且危機(jī)能夠有效緩解矛盾，變利害危機(jī)為獲利，對(duì)我國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)預(yù)警，并促進(jìn)我國企業(yè)的良好和可持續(xù)發(fā)展。3供給側(cè)改革背景下青島金王財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析3.1青島金王概況青島金王應(yīng)用化學(xué)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱青島金王）前身為青島金海工藝制品有限公司（以下簡(jiǎn)稱金海工藝），1997年3月3日成立的經(jīng)青島市人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的外商獨(dú)資企業(yè)，1998年10月20日組織形式變更為中外合資經(jīng)營企業(yè)。青島金王成立于山東省青島市，是一家日用化學(xué)產(chǎn)品制造企業(yè)，主要從事新新型聚合物基質(zhì)復(fù)合體燭光材料系列產(chǎn)品，日用蠟燭產(chǎn)品，工匠玻璃系列產(chǎn)品以及其他手工藝品和化妝品的生產(chǎn)和銷售。多年來，青島金王通過堅(jiān)持自主創(chuàng)新、研發(fā)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、提升金王品牌效應(yīng)、打造國際化特色產(chǎn)業(yè)等多種方式，逐步形成了自己的品牌和產(chǎn)品價(jià)格差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。青島金王擁有1200項(xiàng)專利，在同類產(chǎn)品和細(xì)分市場(chǎng)中始終處于行業(yè)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，已逐步發(fā)展壯大，成為全球領(lǐng)先的新一代玻璃蠟燭研發(fā)產(chǎn)品之一，在國際市場(chǎng)上具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的研發(fā)和蠟燭產(chǎn)品制造商，具有行業(yè)領(lǐng)先品牌的地位。截至2019年底，青島金王業(yè)務(wù)遍布100多個(gè)國家和地區(qū)。3.2青島金王財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析強(qiáng)化中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、降低生產(chǎn)經(jīng)營成本、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范與控制，能從總體上把握和解決供給失效、產(chǎn)能、庫存過大、杠桿過高和成本過高等問題，從而為企業(yè)決策者提供科學(xué)的決策依據(jù)。該部分從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)以及營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)三方面對(duì)供給側(cè)背景下青島金王進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。3.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)分析在削減過剩產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)改革中，中小企業(yè)的籌資難度不斷加大，籌資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)提高。青島金王是中小型制造企業(yè)，從研發(fā)設(shè)計(jì)到生產(chǎn)，需要大量的投資，生產(chǎn)后的營銷支出也需要巨大的投資。許多企業(yè)籌資的金額較大，還本還息的壓力較大，一旦出現(xiàn)經(jīng)營狀況不佳，或者融資出現(xiàn)不能持續(xù)的狀況，就會(huì)出現(xiàn)資金鏈的斷裂，在這種情況下，就很難籌到新的資金，使得企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)巨大風(fēng)險(xiǎn)。本節(jié)將從償債能力和資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)角度識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)。償債能力短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力是公司償債能力的兩個(gè)主要方面。短期償債能力反映企業(yè)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償付能力，長(zhǎng)期償能力反映企業(yè)對(duì)非流動(dòng)負(fù)債的償付能力。本文選擇的指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和利息保障系數(shù)。一般來說，流動(dòng)比率應(yīng)該保持在2左右，過高意味著公司有大量資金沒有投資，這就會(huì)增加公司的機(jī)會(huì)成本，降低公司的收入水平，如果太低，公司用于服務(wù)清償債務(wù)資金就會(huì)不足，會(huì)增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。不同公司的速動(dòng)比率有不同的衡量標(biāo)準(zhǔn)，通常在1左右進(jìn)行比較合適。一般情況下，利息保障倍數(shù)大于1以維持正常償付能力，其值越高，公司的長(zhǎng)期償付能力越高。青島金王2013-2020年的償債能力狀況如表1和圖1所示。年份財(cái)務(wù)指標(biāo)20132014201520162017201820192020流動(dòng)比率青島金王3.311.761.352.041.762.212.021.89行業(yè)均值0.970.870.980.981.061.081.151.12速動(dòng)比率青島金王2.281.371.071.611.251.641.561.46行業(yè)均值0.720.630.760.780.820.840.880.88利息保障倍數(shù)青島金王3.343.705.888.4811.803.782.90-6.90行業(yè)均值2.242.532.653.163.684.693.683.12表1償債能力比率表注：數(shù)據(jù)源自國泰安數(shù)據(jù)庫，整理得出。注：橫軸為年份（年）。圖22013-2020年青島金王償債能力狀況從表1和圖1可以看出，青島金王的流動(dòng)比率高于行業(yè)平均水平，近年來呈現(xiàn)波動(dòng)性上升，但是部分年份尚未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)水平，2015年最低降到了最低1.35。從表1及圖1中可以看出，2013-2020年，青島金王速動(dòng)比率達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn)值。其中，2013-2015年，速動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，2016-2020年，青島金王速動(dòng)比率波動(dòng)上升。從表1和圖1可以看出，近8年企業(yè)利息擔(dān)保倍數(shù)一直大于1，但近兩年其值大幅下滑，2020年下滑幅度最大，達(dá)到近幾年最低值-6.90，從2018年開始低于行業(yè)平均水平?？偟膩碚f，青島金王整體償債能力越來越不樂觀，公司短期償債能力逐漸下降，近兩年長(zhǎng)期償債能力也有所下降。青島金王潛在的籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。資本結(jié)構(gòu)（1）債務(wù)規(guī)模在確定債務(wù)規(guī)模之前企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況選擇適合自身發(fā)展的財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿數(shù)值的大小影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。杠桿越高，回報(bào)會(huì)更高，公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。但如果財(cái)務(wù)杠桿過低，會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿作用的發(fā)揮，給企業(yè)帶來的收益會(huì)變少。資產(chǎn)負(fù)債率可以反映負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的比率。它還反映了公司的長(zhǎng)期償債能力，當(dāng)這個(gè)指標(biāo)適中時(shí)，最有利于企業(yè)發(fā)展。太高意味著公司必須支付更多的債務(wù)，增加公司償債風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)太低說明通過負(fù)債這種方式獲得的資產(chǎn)占比少，說明企業(yè)運(yùn)用外部資金的能力相對(duì)較弱。所以說資產(chǎn)負(fù)債率到適當(dāng)?shù)乃讲拍転槠髽I(yè)發(fā)展帶來積極影響。青島金王的債務(wù)規(guī)模情況如表2所示。表2債務(wù)規(guī)模比率表年份財(cái)務(wù)指標(biāo)20132014201520162017201820192020資產(chǎn)負(fù)債率（%）45.5448.4558.0833.3038.4942.9738.8942.39行業(yè)均值44.2045.6244.4439.9541.4043.0943.6949.07注：數(shù)據(jù)源自國泰安數(shù)據(jù)庫，整理得出。理論上來說，資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右較合適，青島金王該指標(biāo)接近于該數(shù)值。從表2可以看出，2013-2015年，青島金王的資產(chǎn)負(fù)債率緩慢上升，2016年大幅下降后出現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)，而且在2016年開始一直低于行業(yè)平均值，說明企業(yè)長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)較低，經(jīng)營策略稍顯保守。（2）債務(wù)期限結(jié)構(gòu)在供給側(cè)改革背景下，企業(yè)只有加大資金統(tǒng)籌力度，守住債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的底線，妥善化解企業(yè)財(cái)務(wù)資金風(fēng)險(xiǎn)，才能確保資金鏈安全。該公司的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，如表３所示。表3債務(wù)期限結(jié)構(gòu)指標(biāo)表單位：億元年份財(cái)務(wù)指標(biāo)20132014201520162017201820192020短期借款0.340.804.402.328.257.938.908.03應(yīng)付賬款0.850.941.761.192.920.002.472.75預(yù)收款項(xiàng)60.480.721.721.130.08應(yīng)付職工薪酬0.030.010.440.190.25其他應(yīng)付款0.080.050.380.380.911.240.792.97流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2.573.978.887.7914.6716.3220.7618.74負(fù)債總額5.055.9511.149.6017.9425.4221.5820.37流動(dòng)負(fù)債比率0.510.670.800.810.820.640.960.92行業(yè)流動(dòng)負(fù)債比率0.640.670.680.710.740.750.770.76注：數(shù)據(jù)源自國泰安數(shù)據(jù)庫，整理得出。從表3可以看出，2013-2020年，青島金王流動(dòng)負(fù)債數(shù)額逐年增多，且占總負(fù)債的比率慢慢提高，在2019年達(dá)到96%。在2015年之前，流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)主要是由應(yīng)付賬款的增長(zhǎng)引起，2015年之后流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)主要是由短期借款的增長(zhǎng)引起的，依賴短期借款容易導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張，出現(xiàn)因金融危機(jī)或現(xiàn)金流動(dòng)蕩而導(dǎo)致拖欠還款等情況。2017年，受金融去杠桿政策影響，不斷有債務(wù)違約現(xiàn)象的出現(xiàn)，銀行信貸收緊，企業(yè)資金緊張態(tài)勢(shì)加劇，貸款周轉(zhuǎn)困難。從行業(yè)平均水平來看，2013和2018年低于行業(yè)平均水平，其余年份高于行業(yè)平均水平。說明青島金王借入了更多的短期資金，將增加公司的融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，青島金王的債務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)在債務(wù)規(guī)模上并不高，但在債務(wù)結(jié)構(gòu)上，公司過分依賴短期債務(wù)，增加了公司償還短期債務(wù)的壓力。由于市場(chǎng)狀況不可預(yù)測(cè)，借款人是否會(huì)核實(shí)還款請(qǐng)求并不確定。如果公司在要求還款時(shí)沒有足夠的資金償還債務(wù)，將面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)分析在供給側(cè)改革背景下，投資形勢(shì)仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，必須找準(zhǔn)穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)、適度擴(kuò)大有效需求和推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的最佳結(jié)合點(diǎn)，提高投資有效性，保持有效投資力度，著力補(bǔ)齊短板，充分發(fā)揮投資在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的關(guān)鍵作用。企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)伴隨著一系列風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，更具體地說，是指投資后回報(bào)的不確定性，這種不確定性增加了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。本部分的分析分為投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的分析和投資回報(bào)分析。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量青島金王的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析如表4所示。表4投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析單位：億元年份財(cái)務(wù)指標(biāo)20132014201520162017201820192020收回投資收到的現(xiàn)金0.000.000.000.100.520.230.012.54取得投資收益收到的現(xiàn)金0.010.020.060.150.060.061.811.04處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額0.000.000.000.000.040.060.010.00處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0.000.000.000.000.010.0013.080.03收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.050.060.010.040.040.100.420.05投資活動(dòng)現(xiàn)金流入0.070.080.073.833.720.4515.333.85購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金0.160.300.090.250.930.620.310.55投資支付的現(xiàn)金0.012.461.170.040.103.273.880.70質(zhì)押貸款凈增加額0.000.000.000.000.000.000.000.00取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額0.000.000.003.553.060.000.000.18支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.000.000.420.150.000投資活動(dòng)現(xiàn)金流出0.172.761.680.441.034.116.441.25投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-0.10-2.68-1.613.392.69-3.668.902.60注：數(shù)據(jù)源自國泰安數(shù)據(jù)庫，整理得出。由表4可以看出，2013-2018年青島金王投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一直是負(fù)值，且呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)，由-0.10億元下降到-3.66億元，表明青島金王投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入遠(yuǎn)低于其產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，這是因?yàn)榍鄭u金王從2013年開始通過投資杭州悠可等公司來開拓化妝品行業(yè)，增大了投資支出，2019年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入得到大幅度提高，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到了8.90億元，現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，這是因?yàn)?019年出售了杭州悠可化妝品公司，增加了投資收益，提升了公司整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~回歸往常水平。由此可見，青島金王對(duì)其他公司的投資在投資支出中占一定比例，對(duì)投資收益有很大影響，會(huì)影響資金的流動(dòng)性，使青島金王的投資風(fēng)險(xiǎn)不穩(wěn)定。投資回報(bào)分析投資回報(bào)是指公司在投資后獲得的投資收益能否可以在期限內(nèi)達(dá)成。投資回報(bào)分析是一個(gè)靜態(tài)分析，其指標(biāo)的關(guān)鍵是衡量初始投資的回收速度。該部分選取了凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率對(duì)青島金王的投資回報(bào)狀況進(jìn)行分析，如表5所示。年份財(cái)務(wù)指標(biāo)20132014201520162017201820192020凈資產(chǎn)收益率（%）9.017.7811.8910.5416.083.590.73-11.9總資產(chǎn)收益率（%）4.904.015.906.919.542.620.87-20.6表5青島金王投資回報(bào)分析表從表5可以看出，青島金王在2013-2017年期間凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，凈資產(chǎn)收益率由9.01上升到16.08，總資產(chǎn)收益率由4.90上升到9.54，說明青島金王的盈利能力在持續(xù)上升。2018-2020年呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，說明盈利能力在降低。2020年的新冠疫情對(duì)青島金王產(chǎn)生了巨大影響，疫情開始時(shí)期青島金王中低端化妝品銷售狀況不容樂觀，這是因?yàn)檫@些產(chǎn)品的受眾群體受疫情影響，消費(fèi)水平下降。后期，隨著疫情狀況的好轉(zhuǎn)，受眾群體逐漸復(fù)工，消費(fèi)水平緩慢提升，但是結(jié)合收益率來看，新冠疫情對(duì)青島金王盈利能力的影響是巨大的?？傮w來看，青島金王的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)大幅波動(dòng)的趨勢(shì)。不穩(wěn)定變化的盈利能力反映出青島金王的投資回報(bào)能力和有效運(yùn)用資產(chǎn)的獲利能力仍然不穩(wěn)定，說明青島金王存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，還需要對(duì)其投資回報(bào)能力和資金使用效率進(jìn)行進(jìn)一步觀察。因此投資項(xiàng)目虧損風(fēng)險(xiǎn)較大，青島金王需要重視調(diào)整投資方式及其結(jié)構(gòu)，提高供給的有效性，從而降低投資項(xiàng)目虧損風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)企業(yè)對(duì)營運(yùn)資金不足時(shí)，給企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況帶來損失的可能性?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是研究分析營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以評(píng)估企業(yè)所有資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和使用效率。周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，體現(xiàn)出較強(qiáng)的營運(yùn)能力。存貨周轉(zhuǎn)率影響公司的資金運(yùn)用效率，也說明了市場(chǎng)對(duì)公司產(chǎn)品銷售的滿意程度，反映了公司管理庫存和短期償債能力的水平。一般來說，存貨變現(xiàn)速度就越快，存貨占用水平越低，公司的經(jīng)營狀況越好。所以說，存貨周轉(zhuǎn)率的提高有利于減小資金回收風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，收款速度就會(huì)越快。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越低，企業(yè)的營運(yùn)資金就會(huì)過多且呆滯，影響資金的正常周轉(zhuǎn)。青島金王的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)狀分析如表6所示。表6青島金王營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析年份財(cái)務(wù)指標(biāo)20132014201520162017201820192020總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）青島金王1.311.000.770.821.000.920.990.83行業(yè)均值0.610.570.540.520.620.660.700.66存貨周轉(zhuǎn)率（次）青島金王4.716.784.585.724.874.454.914.56行業(yè)均值5.334.875.355.405.325.765.806.10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）青島金王7.804.725.327.527.36行業(yè)均值12.1510.519.037.989.057.907.747.66注：數(shù)據(jù)源自青島金王年報(bào)，計(jì)算整理得出。由表6可以看出，青島金王總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2013-2020年呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)且始終高于行業(yè)均值，由2015年1.31降到了2020年0.83，降低了36.64％，并且數(shù)值小于１。2013-2020年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈波動(dòng)向下趨勢(shì)且一直低于行業(yè)均值，表明企業(yè)賒銷回款慢，增加了壞賬的可能性。存貨周轉(zhuǎn)率雖處于波動(dòng)上升趨勢(shì)但大多低于行業(yè)均值，說明企業(yè)有比較多的資金因存貨沒有銷售而無法使用，增大了青島金王的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)能力。4基于Z-score模型的青島金王財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)上部分通過比率分析法對(duì)青島金王風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)青島金王存在潛藏風(fēng)險(xiǎn)本部分將采用Z模型對(duì)青島金王的整體風(fēng)險(xiǎn)水平做出評(píng)價(jià)。4.1數(shù)據(jù)來源本節(jié)涉及的青島金王2013-2020年的財(cái)務(wù)指標(biāo)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自巨潮資訊網(wǎng)。4.2Z風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建本文借鑒鄒思遠(yuǎn)（2018）的Z值模型來構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型[28]。選擇Z-score財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的原因主要有以下幾點(diǎn)：一是企業(yè)在構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型時(shí)，該模型使用頻率較高，比較普遍。二是該模型的準(zhǔn)確率也很高。三是該模型可以對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合預(yù)測(cè)。Z-score預(yù)警模型是多元預(yù)警模型中最具代表性的預(yù)警模型。該模型針對(duì)不同類型的企業(yè)有不同的評(píng)價(jià)公式，青島金王屬于公開上市的制造企業(yè)，其選取核心公式Z如式1：Z=1.2X1+1.4XZ-score預(yù)警模型自變量和計(jì)算公式如表7所示。表7Z-Score模型中自變量和計(jì)算公式自變量計(jì)算公式衍生公式X1營運(yùn)資金/總資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/總資產(chǎn)X2留存收益/總資產(chǎn)（未分配利潤(rùn)+盈余公積）/總資產(chǎn)X3息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)（稅前利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/總資產(chǎn)X4資本市值/總負(fù)債（每股市價(jià)*流通股數(shù)+每股凈資產(chǎn)*非流通股數(shù)）/總負(fù)債X5銷售收入/總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)當(dāng)Z<1.8時(shí)，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)情況欠佳，破產(chǎn)的可能性較大；當(dāng)1.8<Z<2.675時(shí)，表明企業(yè)處在“灰色區(qū)域”中，很難判斷出企業(yè)是否肯定破產(chǎn)；當(dāng)Z>2.675時(shí)，表明企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較小，有較好的財(cái)務(wù)狀況。4.3Z風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的應(yīng)用4.3.1X1數(shù)據(jù)分析X1反映了公司資產(chǎn)的現(xiàn)金流量和分配情況。比率越高，流動(dòng)性和公司破產(chǎn)的概率就越低。X1數(shù)據(jù)分析如表8所示。表8X1數(shù)據(jù)分析年份流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債總資產(chǎn)X1201385171097425696581311080252150.54201469828189239655380212275367000.252015120093300588805959319179832860.162016158479747577871106228842952190.2820172584822020146687497346602700120.2420183611580683163166440259165902820.3320194184595107207631092855505005700.3820203541794403187379797948055114040.35從表8可以看出，青島金王的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債逐年增加，總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，青島金王的資產(chǎn)隨著自身的發(fā)展越來越大。分析X1可知，該數(shù)值在2013-2015年大幅度減少，在2015年達(dá)到了近八年最低值，為0.16，此時(shí)青島金王的籌資風(fēng)險(xiǎn)變大。在2016-2019年又得到了緩慢提升，2019年提升至0.38，說明青島金王此時(shí)的短期償債能力較好，籌資風(fēng)險(xiǎn)得到緩解。2020年青島金王流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債和總資產(chǎn)受疫情沖擊都開始下降，X1的值也相應(yīng)下降。4.3.2X2數(shù)據(jù)分析X2反映公司的累計(jì)利潤(rùn)的多少，能夠體現(xiàn)公司經(jīng)營年限的長(zhǎng)短和公司總資產(chǎn)的盈余能力。比率越高，公司就越有能力通過留存收益再進(jìn)行投資，也就越有能力抵抗風(fēng)險(xiǎn)。X2數(shù)據(jù)分析如表9所示。

表9X2數(shù)據(jù)分析年份未分配利潤(rùn)盈余公積總資產(chǎn)X220132535772684543703811080252150.2720142775979935115533812275367000.2720153615457805778120019179832860.2220165379900296609373328842952190.2120179129799177441548346602700120.2120189433349589960730059165902820.18201991747994114663328355505005700.19202048524039115012798748055114040.13從表9可以看出青島金王2013-2020年X2的數(shù)值呈現(xiàn)出波動(dòng)下降的趨勢(shì)，2020年X2的數(shù)值降到最低值0.13，說明青島金王總資產(chǎn)的盈余能力降低，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力降低。青島金王在2020年的未分配利潤(rùn)急劇下降，留存收益也隨之降低，說明青島金王彌補(bǔ)虧損的能力較弱，承受破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的能力也較弱，而且青島金王在2020年資產(chǎn)總額也開始下跌，面對(duì)新冠疫情，青島金王的管理人員需要及時(shí)采取補(bǔ)救措施來應(yīng)對(duì)，保持利用留存收益進(jìn)行再投資的能力，增加抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。4.3.3X3數(shù)據(jù)分析X3反映了公司的盈利能力。比率越高，公司的盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。X3數(shù)據(jù)分析如表10所示。表10X3數(shù)據(jù)分析年份財(cái)務(wù)費(fèi)用總資產(chǎn)稅前利潤(rùn)X32013266496741108025215624062330.082014219660781227536700592524320.07201527870314.19179832861361156100.0920163234911328842952192418191270.1020174938193746602700125334587570.1320188513936959165902822366872880.0520198761623055505005701669068660.052020812906034805511404-642178710-0.12分析X3可知，青島金王在2013-2014年的該數(shù)值呈下降趨勢(shì)，2015年X3的數(shù)值開始上升，但是青島金王在2018-2020年的營業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)逐漸下跌，稅前利潤(rùn)降為負(fù)值使X3的數(shù)值在2020年也降到負(fù)值-0.12，反映出青島金王資產(chǎn)的獲利能力一直在降低，潛在的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)變大，管理水平下降。另外，由于疫情的原因，影響了產(chǎn)品的銷售狀況，使獲利能力下降，稅前利潤(rùn)虧損。4.3.4X4數(shù)據(jù)分析X4反映了公司的股權(quán)與公司債務(wù)的關(guān)系。比率越高，公司的股權(quán)越大，公司財(cái)風(fēng)險(xiǎn)越小。X4數(shù)據(jù)分析如表11所示。表11X4數(shù)據(jù)分析年份資本市值總負(fù)債X420136034370735045881411.2020146327605695947761301.06201580399136311139919220.72201619238332819604619382.002017286634740317939226091.602018337438955325422007291.332019331630823521584069031.572020276855838720369530171.36由表11可以看出，青島金王X4的數(shù)值在2013至2015年呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)，下降到0.72，由2015年總負(fù)債大幅度上升導(dǎo)致，2016年X4大幅度上升，上升到近七年最大值2，因?yàn)?016年總負(fù)債的大幅度下降，2018至2020年X4的值開始波動(dòng)下降，因?yàn)橘Y本市值和總負(fù)債有所下降。4.3.5X5數(shù)據(jù)分析X5反映了公司總資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)速度。比率越高，說明公司資源利用率越高，效果越好。X5數(shù)據(jù)分析如表12所示。表12X5數(shù)據(jù)分析年份營業(yè)收入總資產(chǎn)X52013145400144011080252151.312014122350999712275367001.002015147688840419179832860.772016237099633328842952190.822017467652874046602700121.002018545608774559165902820.922019547497820555505005700.992020400171678748055114040.83由表12可以看出，青島金王的X5的數(shù)值在2014至2020年變化不大，總體來說該比率比較穩(wěn)定，數(shù)值較低且變化較小，由此可以看出青島金王的資產(chǎn)利用效率不時(shí)很高，資產(chǎn)管理能力較弱，且存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5計(jì)算結(jié)果與評(píng)價(jià)分析5.1計(jì)算結(jié)果青島金王Z-score模型結(jié)果如表13所示。表13青島金王Z-score模型結(jié)果年份X1X2X3X4X5Z20130.540.250.160.280.243.315620140.270.270.220.210.212.522320150.080.070.090.100.131.986320161.201.060.722.001.602.965320171.311.000.770.821.002.958420180.540.250.160.280.242.545520190.270.270.220.210.212.803920200.080.070.090.100.131.8639圖32013-2020年青島金王Z值變化情況從表13中Z值的計(jì)算結(jié)果和圖3可以看出，2013-2015年間，青島金王Ｚ值得分大幅下降，并且2014和2015年1.8<Z<2.675，說明青島金王的風(fēng)險(xiǎn)壓力不斷上升，并于2015年達(dá)到頂峰。青島金王2016-2019年期間Ｚ值得分出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，只有2018年Z值低于2.675，不難發(fā)現(xiàn)自“供給側(cè)”結(jié)構(gòu)性改革以來，青島金王圍繞“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板（即三去一降一補(bǔ)）”五大任務(wù)具有一定的成效，同時(shí)也緩解了自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2020年受疫情影響，青島金王Z值急劇下降，且1.8<Z<2.675，財(cái)務(wù)狀況處于灰色區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)加大。綜上所述，青島金王改革轉(zhuǎn)型的道路依舊任重而道遠(yuǎn)。5.2評(píng)價(jià)分析根據(jù)第三章對(duì)青島金王財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，青島金王確實(shí)有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具體分析如下：5.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)X1的變化與供給側(cè)改革背景下“去杠桿”政策相關(guān)聯(lián)，2015年我國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，得益于2015年底啟動(dòng)的供給側(cè)改革?！叭ヒ唤狄谎a(bǔ)”最核心的指標(biāo)在于杠桿率。通過以上分析發(fā)現(xiàn)青島金王在2013-2015年時(shí)，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)的幅度比流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大，這會(huì)使企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)變大，短期償債能力變差。2020年受疫情影響，下降明顯。由于流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)額在2016年有較大的減少，X1的值變大，有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)降低流動(dòng)負(fù)債提高流動(dòng)資產(chǎn)，有利于降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。5.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)在供給側(cè)改革背景下，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)2020年要加大設(shè)備更新和技改投入，財(cái)政將從全局層面大力度穩(wěn)定總需求，加大力度支持制造業(yè)。從X2的發(fā)展趨勢(shì)來看，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一直是負(fù)值并且呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)，這是因?yàn)榱舸媸找嬉?guī)模并沒有隨總資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而擴(kuò)大，因此青島金王長(zhǎng)期以來積累的利潤(rùn)并沒有大幅增加，這需要在利潤(rùn)分配時(shí)提高留存收益的比例來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。從X3的增長(zhǎng)趨勢(shì)來看X3變動(dòng)不大，說明青島金王在擴(kuò)大公司規(guī)模的同時(shí)，利潤(rùn)總額和財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出也在相應(yīng)增加。所以要在提高利潤(rùn)總額和減少財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出上努力，降低青島金王的投資風(fēng)險(xiǎn)。5.2.3營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)2013-2015年青島金王的X5的數(shù)值呈下降趨勢(shì)變動(dòng)，在2017年得到提高，達(dá)到最大值水平1.0035，之后便在2018年下跌，2019年雖然緩慢提高，但仍始終低于2013年的水平，2020年受疫情影響，下降明顯。總體來說該比率過低且處于下降趨勢(shì)，資產(chǎn)的利用效率較低，對(duì)資產(chǎn)的管理能力較差，會(huì)導(dǎo)致營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)變大。6供給側(cè)改革背景下青島金王財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入，使得諸多企業(yè)面臨著巨大的挑戰(zhàn)。因此，企業(yè)需要做好財(cái)務(wù)預(yù)警工作，對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)加強(qiáng)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，有效預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。6.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策根據(jù)我國官方公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年全社會(huì)杠桿率已經(jīng)超過250%，可以說明過高的社會(huì)杠桿率已經(jīng)成為中國市場(chǎng)面臨的一大問題。通過增加杠桿來維持增長(zhǎng)終究會(huì)有崩盤的一天，這也是要進(jìn)行供給側(cè)改革的原因。當(dāng)下中小企業(yè)作為支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要部分，債務(wù)問題嚴(yán)重。6.1.1合理搭配債務(wù)期限長(zhǎng)期融資和短期融資不合理會(huì)使企業(yè)現(xiàn)金流不足，使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)危機(jī)。長(zhǎng)期融資和短期融資應(yīng)根據(jù)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營狀況和市場(chǎng)變化進(jìn)行安排。為了達(dá)到完美的匹配效果，青島金王可以制定和完善考核制度，對(duì)財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人制定合理的獎(jiǎng)金考核制度，這個(gè)制度主要包括考核的期限和考核的成本系數(shù)。持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，成本就會(huì)越低，為企業(yè)降低的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)越大，增加的收益將會(huì)越多，那么給籌資部門負(fù)責(zé)人的獎(jiǎng)金也要適量提高。值得注意的是，并不是融資的數(shù)額越大越好，也不是持續(xù)的期限越長(zhǎng)越好，融資決策應(yīng)該遵循公司的最新的發(fā)展戰(zhàn)略。公司還必須向財(cái)務(wù)部提供準(zhǔn)確及時(shí)的反饋。6.1.2完善籌資活動(dòng)決策機(jī)制十八大報(bào)告中已明確指出要提高企業(yè)直接籌資比重，完善多元化的資本市場(chǎng)體系做好去杠桿工作，推動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效進(jìn)行。過度依賴貸款會(huì)造成嚴(yán)重的籌資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿過高。公司的持續(xù)發(fā)展已經(jīng)不能單單只靠銀行資金，完善籌資活動(dòng)決策機(jī)制以保障資金的順利周轉(zhuǎn)迫在眉睫。要合理安排股權(quán)融資和債權(quán)融資的結(jié)構(gòu)。業(yè)務(wù)經(jīng)理應(yīng)根據(jù)公司情況確定適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比率和債券基金比率。當(dāng)形成的財(cái)務(wù)杠桿過高的時(shí)候，公司償還債務(wù)的時(shí)間可能會(huì)截至到公司破產(chǎn)的那天。當(dāng)形成的財(cái)務(wù)杠桿過低的情況下，公司就無法發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用獲得高收益，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。因此青島金王在募資過程中要進(jìn)行全方位多方面的評(píng)估，不能隨便的為了應(yīng)急進(jìn)行借錢來籌資，要考慮公司的股票市值，財(cái)務(wù)狀況，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素。最重要的是管理高層必須關(guān)注公司的資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率的大小影響公司的償債能力。為保證青島金王財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性，改善青島金王資本結(jié)構(gòu)，平衡長(zhǎng)短期貸款失衡，青島金王應(yīng)完善金融服務(wù)決策機(jī)制。在公司申請(qǐng)貸款時(shí)，要做出正確的財(cái)務(wù)決定以保留貸款。了解負(fù)債期限和信用水平來促進(jìn)穩(wěn)定和良好的公司治理。青島金王應(yīng)指派專人負(fù)責(zé)融資業(yè)務(wù)?，F(xiàn)金流量等因素決定公司能否充分募集資金。如果可以募集資金，則根據(jù)公司發(fā)展的需求和要達(dá)到的目標(biāo)來制定未來的融資計(jì)劃，而且要保證融資計(jì)劃真正適合公司的可持續(xù)發(fā)展。還要專業(yè)人士對(duì)指定的融資計(jì)劃進(jìn)行評(píng)定。因?yàn)閷I(yè)人士是在充分了解市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和貨幣利率的情況下做出籌資計(jì)劃的，他們對(duì)現(xiàn)行市場(chǎng)的運(yùn)行和貨幣資金利率的變化相對(duì)來說更為了解。最后，要嚴(yán)格運(yùn)行這份籌資計(jì)劃。公司可以指派專職人員審查籌款計(jì)劃的流程和文件。如果這些流程和文件不完整，便不予實(shí)行。6.2投資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策供給側(cè)結(jié)改革背景下存在中低端產(chǎn)業(yè)偏多、資源能源消耗過多等問題。為此，必須要加快科技體制、教育人才體制等改革，優(yōu)化要素投入結(jié)構(gòu)，更多地實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。針對(duì)青島金王來說，優(yōu)化調(diào)整投資方向能夠跟近供給側(cè)改革的腳步。青島金王可以將產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)大，進(jìn)行多元化投資。投資多元化有利于公司減輕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少中美貿(mào)易戰(zhàn)的和新型冠狀病毒帶來的消極影響。青島金王要在適合自身經(jīng)營狀況和有利于其可持續(xù)發(fā)展的情況下，投資能夠提高公司效益的項(xiàng)目。比如說，在專注于核心業(yè)務(wù)的前提下，青島金王可以拓展上下游產(chǎn)業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)鏈。這不僅會(huì)增加公司的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也能降低核心商業(yè)周期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。多元化投資會(huì)給青島金王帶來的多方面的積極影響，可以降低青島金王的財(cái)務(wù)恐懼，幫助青島金王獲得新的收入，分散集中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，所投資的不同企業(yè)可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，從而降低成本并提高組織競(jìng)爭(zhēng)力。6.3營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策6.3.1完善存貨管理制度供給側(cè)改革中去庫存這一任務(wù)，要求企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，同時(shí)還要把企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率提高。庫存與企業(yè)的采購、生產(chǎn)、倉儲(chǔ)以及銷售等多個(gè)階段有關(guān)，所以，要想將去庫存這一任務(wù)做好，就需要企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)中，要加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，減少非必須的資源的占用，不僅對(duì)存貨的增量要注意進(jìn)行控制，同時(shí)，還需要注意到減少存貨的存貨量。青島金王在進(jìn)行公司管理時(shí)，也要重視公司的庫存管理。因?yàn)閹齑婀芾硐到y(tǒng)安排的合理完善的話不但在表面上會(huì)降低庫存對(duì)資金占用的比例，還會(huì)實(shí)際的減少因?yàn)楣芾韼齑嬉冻龅馁M(fèi)用成本。對(duì)于青島金王來說，以下幾個(gè)措施將有利于其進(jìn)行庫存管理：一是要確定庫存的數(shù)量，對(duì)庫存數(shù)量提前做好計(jì)劃和應(yīng)對(duì)對(duì)策。二是調(diào)動(dòng)公司各部門一起緊密配合，技術(shù)部門要對(duì)市場(chǎng)需求做好全面合理的預(yù)測(cè)來建議合理的庫存數(shù)量和構(gòu)成，同時(shí)要考慮青島金王實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品銷售狀況和價(jià)格變動(dòng)的情況。倉儲(chǔ)管理部要根據(jù)公司的實(shí)際情況制定庫存保管的倉庫制度，進(jìn)出庫管理要嚴(yán)格控制，堅(jiān)決抵制隨便進(jìn)入和離開倉庫的現(xiàn)象，不能在未經(jīng)允許的情況下隨意訪問貨物，避免產(chǎn)生不必要的糾紛。制定防火、防潮、防盜和防霉措施。各部門在做好自己分內(nèi)工作的同時(shí)，還要積極與相關(guān)聯(lián)部門聯(lián)系。例如，資產(chǎn)的損益表必須在識(shí)別時(shí)傳達(dá)給有關(guān)部門，為企業(yè)打造操作系統(tǒng)指南。改進(jìn)管理系統(tǒng)的使用，以評(píng)估員工資源的績(jī)效并實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)和紀(jì)律程序。因此，我們必須用好保險(xiǎn)管理人員來控制一個(gè)企業(yè)的價(jià)值。6.3.2完善信用制度，采取靈活的催收政策青島金王要根據(jù)不同公司的不同財(cái)務(wù)狀況對(duì)客戶信用狀況進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整他，并將這些狀況錄入到計(jì)算機(jī)的客戶信用系統(tǒng)中去。遇到客戶要求賒銷產(chǎn)品的情況時(shí)，部門經(jīng)理要用計(jì)算機(jī)信用管理系統(tǒng)對(duì)客戶信用進(jìn)行核實(shí)，信用情況達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)后再考慮是否同意賒銷。在觀察完債務(wù)人的公司運(yùn)營狀況和目前市值后判斷債務(wù)人的能償還債務(wù)的信用情況，根據(jù)不同情況的債務(wù)人實(shí)行不一樣的債務(wù)償還政策，公司運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)高和公司信譽(yù)差的債務(wù)人，要嚴(yán)格對(duì)其的客戶信用等級(jí)實(shí)行降級(jí)，有必要的情況下將其拉入債務(wù)償還的黑名單，以免產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)擁有大量一次性信用銷售的客戶，出于防止事故發(fā)生的原因，就算是經(jīng)常來往的客戶，也要通過信用制度檢查該客戶的信用情況，綜合判斷該客戶可能面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后判定是否允許向該客戶實(shí)行一次性賒銷。公司還要對(duì)不同的產(chǎn)品制定不同的信用政策進(jìn)行銷售。信用期限不同，產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)不同，時(shí)間長(zhǎng)的信用期限會(huì)增加產(chǎn)品銷量，隨之會(huì)帶來壞賬風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)間短的信用期限雖然降低了銷售的信用風(fēng)險(xiǎn)，但是會(huì)使產(chǎn)品賣不出去形成滯留。公司可指定專人負(fù)責(zé)收債，實(shí)現(xiàn)及時(shí)對(duì)賬和結(jié)算。在催債方面應(yīng)該有嚴(yán)格的催收政策。不同情況下的債務(wù)人應(yīng)適用不同的催債政策。對(duì)于有能力清償債務(wù)但拖欠債務(wù)的債務(wù)人，公司必須果斷通過法律手段維護(hù)自己的權(quán)益。對(duì)于長(zhǎng)期無法償還債務(wù)的債務(wù)人來說，要緊密觀察債務(wù)人狀況，采取措施收賬。為了收回應(yīng)收賬款，可以對(duì)這些債務(wù)人中有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司進(jìn)行兼并收購來填補(bǔ)應(yīng)收賬款的缺漏。對(duì)于能在一定期限內(nèi)還上錢的債務(wù)人，為了讓他們盡早還上債務(wù)降低本公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以在保證企業(yè)不虧損的情況下制定出債務(wù)還款折扣。6.3.3拓展消費(fèi)市場(chǎng)，強(qiáng)化線上業(yè)務(wù)面對(duì)疫情風(fēng)險(xiǎn)，青島金王要加快消費(fèi)向互聯(lián)網(wǎng)和直播轉(zhuǎn)變，拓展社交電商和直播電商發(fā)展。拓展社交電商，打造線上線下融合的消費(fèi)新場(chǎng)景。抓住直播的新引擎，通過抖音、快手、微信小程序等直播平臺(tái)、微信小程序和各渠道商銷售，積極鋪開新渠道，嘗試新模式。加大通過網(wǎng)絡(luò)銷售的力度，并繼續(xù)探索和嘗試新的營銷渠道。

7結(jié)論在供給側(cè)改革的大背景下，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理是適應(yīng)當(dāng)前供給側(cè)改革、有效配置資源、提高全要素生產(chǎn)效率的強(qiáng)有力手段。強(qiáng)化中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、降低生產(chǎn)經(jīng)營成本、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范與控制，能從總體上把握和解決供給失效、產(chǎn)能過剩、庫存過大、杠桿過高和成本過高等問題，從而為企業(yè)決策者提供科學(xué)的決策依據(jù)。企業(yè)在日常經(jīng)營過程中，不僅要面對(duì)自身內(nèi)部的管理問題，還要關(guān)注復(fù)雜多變的外部市場(chǎng)環(huán)境。這些內(nèi)在和外在的問題都會(huì)影響公司的財(cái)務(wù)狀況，必須提前防范公司可能造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以使公司具有健康，可持續(xù)的發(fā)展。本文基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的相關(guān)理論知識(shí)，分析青島金王財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，針對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和存在的問題，用Z-score財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型進(jìn)行總體預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并采取防范措施。首先，通過對(duì)青島金王關(guān)于籌資風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)和營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)分析，發(fā)現(xiàn)了青島金王當(dāng)前存在的問題。其次為青島金王建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型以維持企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是非常有必要的。最后，通過對(duì)Z風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，在對(duì)預(yù)警結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)分析后，提出防范措施，助其跟進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的趨勢(shì)穩(wěn)定發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]Korol.Early

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