華為汽車業(yè)務(wù)分析研究

華為汽車業(yè)務(wù)分析研究1.十年探索投入：華為汽車商業(yè)模式伴隨組織架構(gòu)不斷迭代復(fù)盤：華為汽車業(yè)務(wù)伴隨組織架構(gòu)不斷迭代華為車業(yè)務(wù)三種模式：零部件Tier1模式（2013年）、HI（2020年）、智選（2021年）。2021年5月，余承東擔(dān)任車BUCEO后力推智選模式，2023年9月賽力斯AITO新M7大超預(yù)期，智選車型周期拐點(diǎn)清晰。2023年12月，長(zhǎng)安和華為簽訂備忘錄，我們認(rèn)為車BU開放股權(quán)HI模式有望加速放量。三種模式對(duì)比：智選模式下，華為參與程度最深零部件Tier1模式：類似于傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商，提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。HuaweiInside模式：和車企聯(lián)合開發(fā)，提供自動(dòng)駕駛軟硬件、智能汽車全棧解決方案。智選：深度參與產(chǎn)品定義和整車設(shè)計(jì)，產(chǎn)品進(jìn)入到華為渠道銷售。華為組織架構(gòu)：車BU和消費(fèi)者BG目前是一級(jí)部門根據(jù)華為2022年年報(bào)，車BU和消費(fèi)者BG目前是并列的一級(jí)部門，2022年華為智能汽車解決方案業(yè)務(wù)收入21億元。根據(jù)長(zhǎng)安汽車公告，華為汽車擬分拆的業(yè)務(wù)包括：汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺(tái)、智能車云、AR-HUD與智能車燈等。產(chǎn)品線：已覆蓋智能電動(dòng)車五大板塊華為汽車業(yè)務(wù)早期產(chǎn)品主要是圍繞車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中的車載通訊模塊展開，隨后推出了智能座艙全棧式解決方案、華為HiCar、MDC車載計(jì)算平臺(tái)、激光雷達(dá)、4D雷達(dá)、三合一&多合一動(dòng)力系統(tǒng)、HiCharge等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)智能駕駛、智能座艙、智能電動(dòng)、智能網(wǎng)聯(lián)、智能車云五大領(lǐng)域全覆蓋。2.三年深入產(chǎn)業(yè)：HI-智選高開低走-智選拐點(diǎn)已現(xiàn)，學(xué)習(xí)曲線建立完全華為在消費(fèi)、科技上的相關(guān)能力與汽車行業(yè)的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)要素相匹配“軟實(shí)力”——復(fù)用智能手機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域積累的多項(xiàng)能力?！坝矊?shí)力”——智能駕駛和智能座艙均處于行業(yè)第一梯隊(duì)。但依然用了十年打下研發(fā)基礎(chǔ)，三年深入產(chǎn)業(yè)建立學(xué)習(xí)曲線2013年開始做車載零部件研發(fā)（車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品等），十年建立起完備的智能汽車產(chǎn)品線。而在產(chǎn)品定義、渠道運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈管理等方面，從“HI（2020年）-一代智選車型（問界M5/M7，2021-2022年）-M7改款（2023年）”，華為用了三年的時(shí)間深入產(chǎn)業(yè)建立起學(xué)習(xí)曲線。HI模式無法將C端需求洞察、技術(shù)轉(zhuǎn)化為賣點(diǎn)的能力充分發(fā)揮，故而推出智選模式，更深層次參與整車開發(fā)。智選的一代車型依靠鴻蒙車機(jī)、華為品牌加持成為爆款，但暴露出了華為在汽車生意上的理解存在一定偏差。營(yíng)銷聲量大但是產(chǎn)品力不足無法帶來銷量持久：智選模式一代車型問界M5/M7產(chǎn)品力本身存在有所不足，但在M7空間和軸距的宣傳上（“得房率”等）用自己的短板打競(jìng)對(duì)的長(zhǎng)板，本質(zhì)是對(duì)汽車vs消費(fèi)電子生意屬性的錯(cuò)誤判斷，消費(fèi)電子產(chǎn)品與汽車ASP相差10倍，后者購(gòu)買決策更長(zhǎng)、家庭決策為主，消費(fèi)者深度體驗(yàn)下任何明顯的瑕疵都會(huì)在試乘、試駕的過程中被曝光。對(duì)銷售人員能力有很強(qiáng)的要求：由于車的評(píng)價(jià)體系多、購(gòu)車流程長(zhǎng)，需要銷售人員有很專業(yè)的素質(zhì)，賣手機(jī)的人去賣車是華為在渠道營(yíng)銷上犯下的錯(cuò)誤，疊加一代車型本身產(chǎn)品力的差距，銷售人員后期積極性也不高。2022年問界M5/M7高開低走、23年問界M5智駕版軟件收費(fèi)過高導(dǎo)致銷量不及預(yù)期后，問界M7手機(jī)流量加持下大超預(yù)期，背后亦有華為與賽力斯的諸多反思，展現(xiàn)出較強(qiáng)的糾錯(cuò)能力。產(chǎn)品定義：六座改五座，競(jìng)對(duì)由理想L8轉(zhuǎn)變?yōu)長(zhǎng)7，已有手牌最大程度利用。渠道變革：華為培訓(xùn)銷售派遣到門店經(jīng)營(yíng)的類直營(yíng)模式，銷售人員素質(zhì)改善；AITO銷服服務(wù)小組打通中臺(tái)管理。定價(jià)策略：M7智駕相較于M5智駕，以權(quán)益形式降低ADS2.0選裝門檻（由1.8萬元下降到3千元），帶動(dòng)智駕版本占比提升。但銷量走低暴露出的問題：產(chǎn)品力，渠道鋪的快但管理存在一定問題2022版M7（六座）是一款對(duì)標(biāo)理想ONE的車，但面對(duì)L8表現(xiàn)乏力（外觀、軸距、動(dòng)力、續(xù)航、舒適性配置被全面碾壓）。M5所在的25-30萬元SUV賽道直接的競(jìng)品更多（ModelY、唐、嵐圖、傳統(tǒng)油車品牌大五座SUV），且受2022年10月后ModelY多次降價(jià)帶來價(jià)格戰(zhàn)的壓力影響較大。渠道：賽力斯用戶中心和華為門店的管理沒有打通，存在一定內(nèi)耗。智能化：華為系開城規(guī)劃第一梯隊(duì)根據(jù)下表各公司官方微信公眾號(hào)、產(chǎn)品發(fā)布會(huì)等，頭部智駕玩家已經(jīng)公開了進(jìn)入城市功能的節(jié)奏，包括問界、阿維塔等在內(nèi)的華為賦能的汽車企業(yè)，計(jì)劃在今年年底進(jìn)入全國(guó)所有城市。小鵬計(jì)劃到2023年底前開通50城市，2024年進(jìn)入200個(gè)城市；理想、蔚來的城市功能也已開始測(cè)試，極氪、零跑已開啟自研基于英偉達(dá)Orin芯片的高階方案。部分傳統(tǒng)車企通過與供應(yīng)商合作的方式快速入局，如比亞迪騰勢(shì)、上汽智己等與Momenta合作，有望于2024-2025年落地城市NOA功能。3.車BU開放股權(quán)后續(xù)展望：智選+HI模式雙輪驅(qū)動(dòng)車BU分拆：HI和零部件模式分拆，智選業(yè)務(wù)模式保留在華為體內(nèi)根據(jù)長(zhǎng)安汽車和江淮汽車公告，我們判斷HI和零部件模式分拆至目標(biāo)公司，智選業(yè)務(wù)模式保留在華為體內(nèi)。從價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)格局角度理解車BU放開股權(quán)10-20萬元：自主（國(guó)企+民企三強(qiáng)）的主戰(zhàn)場(chǎng)，華為開放技術(shù)幫助提升自主品牌智能化競(jìng)爭(zhēng)力。20萬元以上價(jià)格帶：智選去沖擊奔馳、寶馬、奧迪等豪華品牌。4.HI模式有望加速放量：車BU最終股權(quán)會(huì)類似于聯(lián)合電子，股權(quán)綁定核心合作伙伴此次車BU開放股權(quán)，業(yè)務(wù)層面最大的變化可能來自于HI模式加速放量我們判斷此次車BU開放股權(quán)的最大變化可能來自于HI模式加速放量。此前HI業(yè)務(wù)合作不順主要是：1、“車企靈魂論”問題，2、華為智能駕駛放量初期硬件方案成本高（極狐阿爾法SHI上市后比普版貴10萬元），3、20萬元以上價(jià)格帶是新勢(shì)力外相對(duì)陌生的戰(zhàn)場(chǎng)，需要類似于新勢(shì)力的運(yùn)營(yíng)模式，這方面?zhèn)鹘y(tǒng)的主機(jī)廠相對(duì)有所欠缺。上述三個(gè)方面影響了HI模式的鋪開，但亦在智能電動(dòng)化浪潮下逐漸改觀：（1）華為智能化技術(shù)賦能智選車型有目共睹；（2）智能化硬件成本逐漸下探；（3）自主品牌不斷探索新能源品牌運(yùn)營(yíng)思路。而在車BU相關(guān)業(yè)務(wù)分拆至合資公司后，我們判斷主機(jī)廠對(duì)于HI模式接受程度會(huì)有所提升，且我們預(yù)計(jì)HI模式的價(jià)格帶將在10-20萬元此前自主品牌的主銷價(jià)格區(qū)間大放異彩。最終車bu的股權(quán)會(huì)類似于聯(lián)合電子參考燃油車時(shí)代的聯(lián)合電子股權(quán)架構(gòu)，合作模式受益方可能不止長(zhǎng)安汽車一家：目標(biāo)公司后續(xù)將大概率繼續(xù)開放股權(quán)，其他與華為深度合作的自主車企也有望獲得持股。我們認(rèn)為，目標(biāo)公司后續(xù)股比結(jié)構(gòu)將會(huì)非常類似于聯(lián)合電子，核心合作的車企均將通過股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)深度綁定，享受華為智能化技術(shù)的深度賦能。聯(lián)合電子：國(guó)內(nèi)最先成立的從事發(fā)動(dòng)機(jī)管理系統(tǒng)研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)1995年6月，為有效解決汽車廢氣排放問題，降低能源消耗，提高我國(guó)汽車工業(yè)技術(shù)水平，在國(guó)家有關(guān)部委的積極推動(dòng)和大力支持下，上海汽車有限公司、無錫威孚股份有限公司、西安昆侖機(jī)械廠、上海聯(lián)合投資有限公司等10家企業(yè)聯(lián)合出資組建中聯(lián)汽車電子有限公司。1995年7月，中聯(lián)汽車電子有限公司與羅伯特·博世有限公司在德國(guó)波恩簽訂合資合同，成立聯(lián)合汽車電子有限公司，公司主要生產(chǎn)汽油發(fā)動(dòng)機(jī)管理系統(tǒng)及零部件，是國(guó)內(nèi)最先成立的發(fā)動(dòng)機(jī)管理系統(tǒng)研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)。該項(xiàng)目總投資26.68億元人民幣，中德雙方各持股50%。2008年后，中聯(lián)電子持股由50%下降至49%；從歷年公司董事會(huì)主要人員人數(shù)看，德方占比較大。長(zhǎng)安汽車：本次車BU股權(quán)放開最大受益者，2024年新能源車型儲(chǔ)備豐富深藍(lán)、阿維塔、啟源三大品牌承擔(dān)目前公司新能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略；2024年預(yù)計(jì)10+款主銷新能源車型，覆蓋10-40萬價(jià)格區(qū)間，插混、增程、純電三種動(dòng)力類型。