企業(yè)競爭圖譜：2024年紙漿 頭豹詞條報告系列

行業(yè)：行業(yè)：企業(yè)競爭圖譜：2024年紙漿頭豹詞條報告系列馬天奇·頭豹分析師工業(yè)制品/工業(yè)制造2024-09-26未經(jīng)平臺授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載工業(yè)制品/工業(yè)制造版權(quán)有問題？點(diǎn)此投訴制造業(yè)/造紙和紙制品業(yè)/紙漿制造制造業(yè)/造紙和紙制品業(yè)/紙漿制造紙漿紙漿紅海危機(jī)行業(yè)定義定義：紙漿是以植物纖維（主要來自于木材，木材…行業(yè)分類紙漿按原材料可分為木漿、非木漿和再生紙漿。木漿…行業(yè)特征紙漿行業(yè)的特征包括：1.中國早已成為世界紙漿消費(fèi)…發(fā)展歷程紙漿行業(yè)目前已達(dá)到6個階段AAI訪談AAI訪談AAI訪談AAI訪談產(chǎn)業(yè)鏈分析行業(yè)規(guī)模園政策梳理紙漿行業(yè)相關(guān)政策5篇競爭格局上游分析中游分析下游分析紙漿行業(yè)規(guī)模評級報告1篇AAI訪談數(shù)據(jù)圖表數(shù)據(jù)圖表AAI訪談AAI訪談SIZESIZE數(shù)據(jù)AAI訪談?wù)垵{是以植物纖維（主要來自于木材，木材提供全球93%的植物纖維）作為主要原料，通過一系列機(jī)械或化學(xué)加工手段制得纖維狀物質(zhì)，是造紙工業(yè)的核心環(huán)節(jié)。中國紙漿行業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了五個階段：2006至2008年，宏觀經(jīng)濟(jì)上行和政策推動使產(chǎn)業(yè)供需雙增；2009至2011年，政策刺激下紙漿產(chǎn)量快速增長，主要生產(chǎn)國事件導(dǎo)致漿價波動；2012至2015年，“4萬億”政策推動行業(yè)擴(kuò)張，庫存積壓進(jìn)入被動補(bǔ)庫階段；2016至2018年，環(huán)保和供給側(cè)改革導(dǎo)致庫存下降，行業(yè)主動去庫存；2019至2023年，公共衛(wèi)生事件影響下，進(jìn)口減少和供給緊張推升價格，引導(dǎo)主動補(bǔ)庫存。2019年—2023年，紙漿行業(yè)市場規(guī)模由4,480.50億元增長至5,758.55億元，期間年復(fù)合增長率摘要6.47%。預(yù)計(jì)2024年—2028年，紙漿行業(yè)市場規(guī)模由6,109.36億元回落至5,421.4億元，期間年復(fù)合增長率-2.94%。行業(yè)定義[1]定義：紙漿是以植物纖維（主要來自于木材，木材提供全球93%的植物纖維）作為主要原料，通過一系列機(jī)械或化學(xué)加工手段制得纖維狀物質(zhì)，是造紙工業(yè)的核心環(huán)節(jié)。用途：一般用于制造紙張和紙板。精制紙漿除用于制造特種紙外，也常常作為制造纖維素酯、纖維素醚等纖維素衍生物的原料。還用于人造纖維、塑料、涂料、膠片、火藥等領(lǐng)域。1：百度百科、上期所、金…1：百度百科、上期所、金…3：.…4：https://finance.sina.co…2：https://baike.baidu.co…行業(yè)分類[2]紙漿按原材料可分為木漿、非木漿和再生紙漿。木漿是通過化學(xué)、機(jī)械或兩者結(jié)合的方法從木材中提取的。非木漿則源自竹子、禾草等非木材纖維。再生紙漿（原名廢紙漿，2023年11月27日，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布國家標(biāo)準(zhǔn)《再生紙漿》，后廢紙漿重新定義為再生紙漿）是從紙產(chǎn)品中回收的二次纖維，約占紙產(chǎn)品總量的 木漿紙漿分類 非木漿 木漿紙漿分類 非木漿 再生紙漿種類：主要包括針葉（軟木，如落葉松、云杉等）漿和闊葉（硬木，如桉木、樺木等）漿。全世界中35%的森林貯量是針葉樹，65%的貯量是闊葉樹。用途：主要用于生產(chǎn)生活用紙（衛(wèi)生紙、餐巾紙等）、雙膠紙（A4紙、筆記本、圖書內(nèi)頁等）、銅版紙（廣告頁面、畫冊等）、白卡紙（高級紙盒、商品表襯等）。種類：包括葦漿、蔗渣漿、竹漿、稻麥草漿等。用途：衛(wèi)生用紙、包裝紙及手工紙等，如本色竹漿抽紙、宣紙等。種類：根據(jù)紙漿水分含量分為干漿和濕漿。根據(jù)紙漿纖維種類分為本色再生紙漿、白色廢紙?jiān)偕垵{和含機(jī)械漿再生紙漿。根據(jù)紙漿包裝形式分為卷筒漿、平板漿、散漿和絮(塊)狀漿。用途：主要用于生產(chǎn)箱板瓦楞紙、生產(chǎn)新聞紙、白紙板和再生文化用紙等。1：https://www1：https://www.jifco.c…3：https://www.zcqtz.…4：https://www.tfqh.c…2：http://www.paperi…IW55：金鵬期貨、全國造紙工…行業(yè)特征[3]紙漿行業(yè)的特征包括：1.中國早已成為世界紙漿消費(fèi)第一大國；2.包裝材料強(qiáng)需求下，再生紙漿和木漿為主要消費(fèi)種類；3.三大品種中木漿消費(fèi)仍然有54.4%依賴進(jìn)口。1地位：中國早已成為世界紙漿消費(fèi)第一大國縱觀全球紙漿產(chǎn)量與消費(fèi)量，雖有波動但基本圍繞在1.8億噸的中樞徘徊，而中國紙漿的生產(chǎn)和消費(fèi)長期保持著上升趨勢。自2019年全國紙漿生產(chǎn)總量7,207萬噸，較上年增長0.08占比全球39%，中國球紙漿生產(chǎn)占據(jù)核心地位；全國紙漿消耗總量9,609萬噸，較上年增長2.36占比全球52%，自201起中國紙漿消費(fèi)量在全球穩(wěn)定在50%以上，成為世界紙漿消費(fèi)第一大國。2消費(fèi)：包裝材料強(qiáng)需求下，再生紙漿和木漿為主要消費(fèi)種類2023年，中國紙漿消耗總量為11,899萬噸，同比增長5.35%。其中，木漿占42%（4,931萬噸再生紙漿占54%（6,435萬噸），非木漿占4%（533萬噸）。在下游造紙業(yè)中，紙板和瓦楞紙作為主要包裝材3進(jìn)口：三大品種中木漿消費(fèi)仍然有54.4%依賴進(jìn)口木漿：2019年全國木漿消耗量3,581萬噸，其中進(jìn)口占比64.7%，顯示出高進(jìn)口依賴性；2023年全國木漿消耗量4,931萬噸，其中進(jìn)口占比54.4%，依賴程度降低，但仍然過半。再生紙漿：2019年全國再生紙漿消耗量5,443萬噸，其中進(jìn)口占比18.8%（扣除非造紙用漿和非木漿，進(jìn)口再生紙漿+進(jìn)口再生紙制漿），存在一定的進(jìn)口依賴,但較2018年27.2%顯著改善；2023年全國再生紙漿消耗量6,435萬噸，其中進(jìn)口占比[3]1：《中國造紙年鑒》、中…發(fā)展歷程[4]中國紙漿行業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了五個階段：2006至2008年，宏觀經(jīng)濟(jì)上行和政策推動使產(chǎn)業(yè)供需雙增；2009至2011年，政策刺激下紙漿產(chǎn)量快速增長，主要生產(chǎn)國事件導(dǎo)致漿價波動；2012至2015年，“4萬億”政策推動行業(yè)擴(kuò)張，庫存積壓進(jìn)入被動補(bǔ)庫階段；2016至2018年，環(huán)保和供給側(cè)改革導(dǎo)致庫存下降，行業(yè)主動去庫存；2019至2023年，公共衛(wèi)生事件影響下，進(jìn)口減少和供給緊張推升價格，引導(dǎo)主動補(bǔ)庫存。宏觀經(jīng)濟(jì)帶動期.2006~20082005年，中國GDP增長率達(dá)到10.4%。2006年，全國紙漿生產(chǎn)總量5,204萬噸，同比增長17.05%。消耗總量5,992萬噸，同比增長2007年，發(fā)改委發(fā)布《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，旨在促進(jìn)中小型廢紙漿造紙企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、擴(kuò)建制漿項(xiàng)目單條生產(chǎn)線起始規(guī)模等；全球金融危機(jī)爆發(fā)。2008年，中國累計(jì)進(jìn)口廢紙2,420.6萬噸，同比增長7.3%。11月9日，政府公布4萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策。中國宏觀經(jīng)濟(jì)上行，行業(yè)政策落地促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的供給和需求雙向發(fā)展。主動補(bǔ)庫期2009~20112009年1-5月，生產(chǎn)紙漿(原生漿及廢紙漿)711萬噸，同比下降15%，其中5月份下降5.3%，當(dāng)月紙漿產(chǎn)量分別比4月份和3月份上升3.7%和12.1%。2010年，紙漿主要生產(chǎn)國之一智利發(fā)生里氏8.8級特大地震，漿價上漲至近8,000元/噸高點(diǎn)。2011年，全國紙漿的產(chǎn)量達(dá)2,020.89萬噸，同比增長9.92%。中國實(shí)施刺激性政策拉動需求，紙漿產(chǎn)量飛速增長，主產(chǎn)地地震也成為了紙漿價格飛漲的重大因素。被動補(bǔ)庫期2012~20152012年,年產(chǎn)紙及紙板100萬噸以上大型綜合性制漿造紙企業(yè)集團(tuán)數(shù)量達(dá)14家，較2010年增加4家。2013年，中國紙漿產(chǎn)量同比下降2.75%，消費(fèi)量同比下降2.15％?！笆濉逼陂g，中國已建、在建及擬建木漿、竹漿項(xiàng)目共計(jì)20個其中化學(xué)木漿399萬噸、化學(xué)機(jī)械木漿187萬噸、化學(xué)竹漿115萬噸。2015年，“供給側(cè)改革”在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上被提出。“四萬億”政策強(qiáng)刺激后，造紙行業(yè)擴(kuò)張快速、廣泛產(chǎn)能過剩、導(dǎo)致庫存累積上行（被動補(bǔ)庫）。主動去庫期.2016~20182016年，生態(tài)環(huán)保成為政府工作重點(diǎn)。1-2月份造紙固定資產(chǎn)完成額同比下降超過16%。2017年，國務(wù)院辦公廳頒布《禁止洋垃圾入境推進(jìn)固體廢物進(jìn)口管理制度改革實(shí)施方案》。2018年11月27日，中國第一個紙漿期貨合約在上海期貨交易所成功掛牌上市。因環(huán)保、供給側(cè)改革等因素，行業(yè)庫存不斷降低，經(jīng)歷了主動去庫階段。被動去庫期.2019~20222019年，中國直接從海外進(jìn)口廢紙漿的總量90.9萬噸，為2018年的3.08倍。2021年，由于漿原料價格上漲，造成漿價和紙價倒掛，多家造紙企業(yè)宣布停機(jī)檢修。公共衛(wèi)生事件背景下，長纖原料等所帶來的供給缺口開始顯現(xiàn)，行業(yè)被動去庫。主動補(bǔ)庫期2023~至今2024年，芬蘭MeatsaFiberKimi工廠爆炸導(dǎo)致紙漿供應(yīng)中斷。供給擾動+歐洲補(bǔ)庫帶動下，漿紙系龍頭順勢推漲紙價、引導(dǎo)下游補(bǔ)庫。1：https://www1：.c…3：https://www.paper…4：.c…2：.c…IW5：https://5：https://www.paper…7：.c…8：https://www.ndrc.…6：http://paper.peopl…IW9：http://9：.…IW11：https://zh.wikipe…12：https://www.pap…10：https://www.pap…IW13：https://13：https://chinacace…IW15：http://www.pape…IS16：紙業(yè)網(wǎng)、中國政府網(wǎng)、…14：https://www.finet…IW產(chǎn)業(yè)鏈分析[5]紙漿行業(yè)在全球造紙工業(yè)中占據(jù)核心地位，其發(fā)展直接影響著包裝、印刷及衛(wèi)生紙等下游市場的需求。行業(yè)上游以木材、廢紙及竹、草等非木漿為原材料，以電力能源作為生產(chǎn)支撐；中游為紙漿生產(chǎn)商，產(chǎn)能是評價競爭力的主要指標(biāo)。下游環(huán)節(jié)，包括造紙→紙品制造+包裝行業(yè)，需求的增長促使技術(shù)創(chuàng)新，以滿足市場對可持續(xù)產(chǎn)品的日益增長的需求。[8]紙漿行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要有以下核心研究觀點(diǎn)：[8]儲備林建設(shè)加快，動力煤價下移，降低紙漿成本和木材依賴。2023年，國內(nèi)動力煤價格波動，均價降至965元/噸，影響紙漿生產(chǎn)成本。2024年，長協(xié)煤和進(jìn)口煤支持下，煤價或小幅下降，有利于紙漿企業(yè)。中國是全球最大木材進(jìn)口國，年均缺口超1億立方米，依賴度超50%。盡管森林覆蓋率增加，但人均森林面積和蓄積量仍低于世界平均。為應(yīng)對木材供給挑戰(zhàn)，中國計(jì)劃在“十四五”期間建設(shè)3,600萬畝國家儲備林，增加7,000萬立方米蓄積，降低進(jìn)口依賴。竹漿替代潛力大，但國產(chǎn)制漿成本高，收益受價格影響。中國擁有全球五分之一的竹林面積，是竹類資源最豐富的國家，竹產(chǎn)品貿(mào)易額占全球60%以上。竹漿在纖維性能上優(yōu)于木漿，可替代闊葉木漿，適用于多種紙品。技術(shù)上，中國已在竹漿漂白和黑液處理上取得進(jìn)展，但生產(chǎn)成本仍高于國際水平，進(jìn)口木漿更具市場優(yōu)勢。項(xiàng)目收益受產(chǎn)品價格、原材料和建設(shè)投資影響，需優(yōu)先保持價格穩(wěn)定，控制原材料波動以提高競爭力。包裝和生活用紙將引領(lǐng)增長，針葉漿依賴短期難改。2023年，中國紙及紙板行業(yè)總產(chǎn)量12,965萬噸，同比增長4.35%，消費(fèi)量13,165萬噸，同比增長6消費(fèi)93.37千克。紙制品行業(yè)生產(chǎn)7,351萬噸，消費(fèi)6,823萬噸，均略有下降。箱紙板和瓦楞原紙消費(fèi)增長顯著，新聞紙因數(shù)字媒體普及而下降。再生紙漿進(jìn)口自2017年廢紙進(jìn)口限制后增長，主要來源于泰國、馬來西亞等地。全球闊葉漿產(chǎn)能集中在拉美，針葉漿在歐美，中國對針葉漿進(jìn)口需求預(yù)計(jì)上升。[8]上產(chǎn)業(yè)鏈上游上生產(chǎn)制造端福建省永安林業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司>查看全部福建省永安林業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司>查看全部s中福海峽（平潭）發(fā)展股份有限公司>通遼昌森木業(yè)有限公司>產(chǎn)業(yè)鏈上游說明動力煤價格有望中樞下移，緩解紙漿生產(chǎn)成本。以化學(xué)漿為例，目前企業(yè)自制木漿生產(chǎn)成本構(gòu)成原材料（木材等）成本占比73.12%、能源動力占比7.84%。中國造紙工業(yè)的能源結(jié)構(gòu)以煤炭為主，占比超60%，煤炭價格會直接影響企業(yè)的利潤水平。2023年，國內(nèi)動力煤市場價格呈“V”型波動，幅度收窄，均價回落至965元/噸，比2022年下降304元。一季度因煤礦事故導(dǎo)致價格上漲，但隨著供暖季結(jié)束和進(jìn)口增加，價格下行。二季度，煤炭產(chǎn)量增加，市場價格偏弱。下半年，安全檢查加強(qiáng)導(dǎo)致供應(yīng)收縮，價格企穩(wěn)回升。源不足和備貨需求，價格快速反彈，10月初達(dá)到高點(diǎn)1,033元/噸。隨后，因高庫存和用點(diǎn)，9月和10月有所上漲，之后恢復(fù)平穩(wěn)。川渝地區(qū)漂白竹漿和本色竹漿價格在12月分別下降至2024年在長協(xié)煤和進(jìn)口煤的支持下，煤電企業(yè)將繼續(xù)維持高庫存，市場價格中樞可能小幅下降，對紙漿企業(yè)制造端更有利。隨國家儲備林建設(shè)速度加快，中國木材依賴度有望進(jìn)一步降低。中國是全球最大木材進(jìn)口國和第二大木材消耗國，木材年均缺口超過1億立方米，對外依存度超過50%，進(jìn)口原木占全球貿(mào)易量的三分之一。盡管森林覆蓋率和蓄積量有所增加，但人均森林面積和蓄積量仍遠(yuǎn)低于世界平均水平。中國單位面積森林蓄積量為94.83立方米/公頃，顯著低于世界平均水平的129立方米/公頃，以及德國的321立方米/公頃和新西蘭的392立方米/公頃。國內(nèi)木材生產(chǎn)主要依賴人工林，占總森林面積的36.45%。國際上，多國已收緊原木出口政策，包的前十大來源國。為應(yīng)對木材供給挑戰(zhàn)，10年中國累計(jì)造林9.6億畝，森林覆蓋率提高至24.02%，政府計(jì)劃在“十四五”期間建設(shè)3,600萬畝以上的國家儲備林，增加蓄積7,000萬立方米，以降低對進(jìn)口木材的依賴，提高國內(nèi)木材供給能力。中產(chǎn)業(yè)鏈中游中品牌端紙漿制造山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司>山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司>山東太陽紙業(yè)股份有限公司>江蘇理文造紙有限公司>查看全部產(chǎn)業(yè)鏈中游說明中國竹林資源豐富，竹漿對木漿部分替代指日可待。資源：中國擁有全球五分之一的竹林面積，約701萬公頃進(jìn)出口貿(mào)易總額超過22億美元，占全球的60%以上。中國在竹漿和竹溶解漿的生產(chǎn)方面居世界首位，年產(chǎn)能達(dá)220萬噸，其中竹溶解漿產(chǎn)能為60萬噸?？尚行裕貉芯勘砻?，竹漿具有較高的長纖維和細(xì)小纖維組分含量，分別為50.8%和25.1%。在打漿過程中，竹漿纖維比木漿纖維更易斷裂和扭結(jié)，有助于降低打漿能耗并提高紙漿的保水性。在相同游離度下，竹漿的抗張指數(shù)和撕裂指數(shù)均高于木漿，且其耐破指數(shù)和耐折度也優(yōu)于木漿?？傮w上竹漿性能介于針葉木與闊葉木之間，明顯優(yōu)于草類漿，可以替代闊葉木漿并減少針葉木漿用量，用于制造各種紙張包括多種中高檔紙品。技術(shù)進(jìn)展方面，中國已初步解決黑液除硅及外排處理中的N、P鹽平衡問題，同時在竹高得率漿漂白白度提升上取得突破，將白度從65%提升至70%以上。目前，科研人員正致力于解決竹漿生產(chǎn)中的能耗和得率問題，以增強(qiáng)成本競爭力。國產(chǎn)制漿企業(yè)生產(chǎn)成本較國外偏高，原材料和產(chǎn)品價格對項(xiàng)目收益影響最大。根據(jù)市場價格估算，100萬噸化學(xué)木漿的單位生產(chǎn)成本約為4,200元，20萬噸化學(xué)竹漿約為4,000元，其中原料成本占比約65%，比國際水平高出10個百分點(diǎn)。加上三項(xiàng)費(fèi)用后，木漿和竹漿的單位出廠成本分別為4,500元和4,300元，幾乎是國外闊葉木漿到港成本的兩倍。這一差價使進(jìn)口木漿在市場上具有優(yōu)勢，成為企業(yè)主要的漿料來源。和1∶0.6。產(chǎn)品銷售價格對收益影響最大，每波動1個百分點(diǎn)，收益影響約0.6個百分點(diǎn)；直接原材料次之，影響約0.45個百分點(diǎn)；建設(shè)投資影響最小，為0.2個百分點(diǎn)。售價下降10%時，項(xiàng)目收益明顯下降。因此，需優(yōu)先保持產(chǎn)品價格穩(wěn)定或增長，并控制原材料價格波下產(chǎn)業(yè)鏈下游下渠道端及終端客戶來自包裝,印刷,衛(wèi)生紙領(lǐng)域。吉宏股份寶鋼包裝永吉股份渠道端吉宏股份寶鋼包裝永吉股份查看全部s產(chǎn)業(yè)鏈下游說明紙品消費(fèi)此消彼長，未來包裝及生活用紙將引領(lǐng)行業(yè)消費(fèi)增長。紙及紙板行業(yè)：2023年，全國約有2,500家紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)量達(dá)12,965萬噸，同比增長4.35%；消費(fèi)量為13,165萬噸，同比增長6.14%。全國人均年消費(fèi)量為93.37千克（總?cè)丝?4.10億）。2014至2023年間，紙及紙板的年均生產(chǎn)增長率為2.40%，消費(fèi)增長率為3.02%。紙制品行業(yè)：2023年，全國規(guī)模以上紙制品生產(chǎn)企業(yè)共5,043家，生產(chǎn)總量為7,351萬噸，同比下降0.38%；消費(fèi)量為6,823萬噸，同比下降1.07%。進(jìn)口量為12萬噸，出口量為540萬噸。從2014年到2023年，紙制品生產(chǎn)量的年均增長率為1.15%，消費(fèi)量的年均增長率為0.76%。消費(fèi)端（紙及紙板細(xì)分產(chǎn)品消費(fèi)）：整體來看，紙及紙板的生產(chǎn)和消費(fèi)均呈增長趨勢，2023年同比增長6.14%。尤其是箱紙板（+8.2%）和瓦楞原紙（+8.7%）的消費(fèi)增長最為顯著。新聞紙的生產(chǎn)和消費(fèi)均有明顯下降，可能與數(shù)字媒體的普及有關(guān)。包裝用紙和生活用紙的需求持續(xù)增長，反映出消費(fèi)品市場的活躍。再生紙漿不同地區(qū)進(jìn)口價格差異大，中國對針葉漿進(jìn)口依賴短期內(nèi)難以改變。再生紙漿：在過去的20年中，進(jìn)口廢紙?jiān)谥袊旒堅(jiān)辖Y(jié)構(gòu)中占據(jù)了重要地位。然而，自2017年中國實(shí)施廢紙進(jìn)口限制政策以來，再生纖維原料的數(shù)量和質(zhì)量都面臨巨大挑戰(zhàn)，國內(nèi)直接從進(jìn)口廢紙轉(zhuǎn)為進(jìn)口廢紙漿。中國從境外進(jìn)口再生纖維漿，通常以散漿、塊狀漿、漿板和卷筒等形式，其中相當(dāng)一部分卷筒形式的再生纖維漿未被列入HS編碼47062000下。作為緩解中國纖維短缺的有效途徑之一，進(jìn)口再生纖維漿的數(shù)量預(yù)計(jì)將隨著全球產(chǎn)能的增加和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的完善繼續(xù)顯著增長。2022年，泰國、馬來西亞、美國、印度尼西亞和中國臺北分別占總進(jìn)口量的44.99%、21.99%、11.58%、7.39%和6.67%。合計(jì)占比92.61%，較2021年下降了0.65個百分點(diǎn)。從2020年至2022年，中國八大主要再生纖維漿進(jìn)口來源地的價格存在顯著差異。其中，美國的進(jìn)口價格最高，達(dá)538.47美元/噸，而中國臺北的價格最低，僅為272.83美元/噸。針葉與闊葉漿：全球范圍內(nèi)，闊葉漿的產(chǎn)能主要集中在拉丁美洲（2023年闊葉漿產(chǎn)能占比全球64.7%主要國家為巴西（世界第一大紙漿出口國針葉漿的產(chǎn)能主要集中在歐美，2023年產(chǎn)能占比分別為45.2%/34.2%。2023年針葉漿進(jìn)口約921萬噸，其中：加拿大193萬噸（21.1%）、芬蘭188萬噸（20.6%）、美國144萬噸（15.7%）、俄羅斯131萬噸（14.3%）、瑞典137萬噸（14.9%）、智利70萬噸（7.6%闊葉漿進(jìn)口約1,635萬噸，其中：巴西897萬噸（54.9%）、印度尼西亞387萬噸（23.7%）、烏拉圭128萬噸（7.8%）、智利126萬噸（7.7%）。國產(chǎn)投建的紙漿廠多為闊葉漿、化機(jī)漿等闊葉木原料漿線，預(yù)計(jì)未來對針葉漿的進(jìn)口需求將繼續(xù)上升。1：https://projectmarsbd1：https://projectmarsbd…3：https://www.thepaper.…4：/ra…2：http://www.paperinsig…5：https://5：https://zhuanlan.zhihu…7：https://zhuanlan.zhihu…8：https://www.globalma…6：https://www.globalma…1：https://www1：https://www.paper…3：.c…4：.c…IW2：https://www.cpnn.…IW5：5：.c…6：《我國制漿造紙企業(yè)投…1：http://lyj1：/…3：jour…4：npz.co…2：http://www.news.c…IW5：《硫酸鹽竹漿與木漿的5：《硫酸鹽竹漿與木漿的…1：https://1：https://www.zcqtz.…IW3：中國造紙協(xié)會、《中國…[10][11][12][13][14]2：https://www.7hcn.…IW1：https1：https://www.paper…IW3：《我國制漿造紙企業(yè)投…2：https://www.cpnn.…IW1：https://1：.c…3：.c…IS4：中國政府網(wǎng)、廣東省林…2：.c…IW1：http://1：/…3：jour…IS4：npz.co…2：http://www.news.c…IW5：《硫酸鹽竹漿與木漿的5：《硫酸鹽竹漿與木漿的…1：《我國制漿造紙企業(yè)投1：《我國制漿造紙企業(yè)投…11：中國造紙協(xié)會3：《中國造紙年鑒2023》…3：《中國造紙年鑒2023》…2：https://www.7hcn.…IW1：https://www.zcqtz.…行業(yè)規(guī)模2019年—2023年，紙漿行業(yè)市場規(guī)模由4,480.50億元增長至5,758.55億元，期間年復(fù)合增長率6.47%。預(yù)計(jì)2024年—2028年，紙漿行業(yè)市場規(guī)模由6,109.36億元回落至5,421.4億元，期間年復(fù)合增長率-2.94%。[18]紙漿行業(yè)市場規(guī)模歷史變化的原因如下：[18]事件：意外停機(jī)、項(xiàng)目延誤及運(yùn)輸挑戰(zhàn)提振了紙漿價格。2021年5月至7月，國內(nèi)造紙業(yè)進(jìn)入淡季，開工率下降，紙漿需求減少。紙漿價格高企導(dǎo)致下游企業(yè)利潤受壓，紛紛限產(chǎn)保價。2021年5月27日，上海期貨交易所紙漿跌停。芬蘭罷工和北美運(yùn)輸限制影響供應(yīng)，2021年第四季度意外停機(jī)增加。2022年俄烏沖突使烏克蘭漿紙公司停產(chǎn)，部分歐洲企業(yè)暫停在俄運(yùn)營，導(dǎo)致全球紙漿供應(yīng)緊張，價格從年初的￥5,064/噸升至￥6,155/噸，同比上漲26.83%。2023年12月紅海事件和2024年3月芬蘭罷工及工廠爆炸事件進(jìn)一步擾動供應(yīng)鏈。2024年上半年，中國進(jìn)口針葉漿均價為￥6,152/噸，同比下降2.61%；闊葉漿均價為￥5,427/噸，同比上漲7.56%。意外停機(jī)、項(xiàng)目延誤及運(yùn)輸挑戰(zhàn)直接影響紙漿價格，供給端擾動推動價格上漲。庫存：紙漿已經(jīng)歷一輪庫存周期，當(dāng)前處于主動補(bǔ)庫階段。截至2021年12月，中國主要港口及地區(qū)木漿庫存為160萬噸，較年初減少8萬噸，處于三年低位。2022年11月，青島、常熟、高欄、天津港及保定地區(qū)庫存總量為174.96萬噸，環(huán)比下降7.2%，因到貨速度遲緩。12月到貨預(yù)期平穩(wěn)，但存在累庫風(fēng)險。2023年初，紙漿后震蕩去庫。至2023年12月21日，庫存為172.8萬噸，環(huán)比增加0.5%，同比增加7%，處于年中位水平。2024年6月，國內(nèi)紙漿主流港口庫存約為171.1萬噸。根據(jù)PPPC數(shù)據(jù)，全球漂白軟木漿和硬木漿庫存分別為39天和47天。[18]紙漿行業(yè)市場規(guī)模未來變化的原因主要包括：[18]進(jìn)口端：預(yù)計(jì)2024年木漿和再生漿進(jìn)口消費(fèi)量分別達(dá)到2,952萬噸/500萬噸，非木漿降至80萬噸。進(jìn)口木漿：2024年，全球新增紙漿產(chǎn)能1,066.80萬噸，中國占75%。闊葉漿新增產(chǎn)能主要出口至中國，可能影響進(jìn)口增長。歐洲需求改善，庫存下降或影響其他國家對中國的出口。全球供應(yīng)穩(wěn)定，價格策略或提升中國進(jìn)口量，預(yù)計(jì)增至2,952萬噸。國內(nèi)新增產(chǎn)能將降低進(jìn)口依賴，增幅約6%。進(jìn)口再生漿：再生漿進(jìn)口量持續(xù)增長：2021年為244萬噸，2022年增至336萬噸，2023年達(dá)到489萬噸。2024年上半年進(jìn)口量為235萬噸（5、6月為淡季下半年進(jìn)口將逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)全年將達(dá)500萬噸。進(jìn)口非木漿：由于中國竹林資源豐富，且竹漿技術(shù)上可行性較高，預(yù)計(jì)2024年進(jìn)口非木漿消費(fèi)量將降至80萬注：參照中國造紙協(xié)會歷年年度報告，口徑上進(jìn)口非木漿消費(fèi)量+進(jìn)口木漿消費(fèi)量+進(jìn)口廢紙漿消費(fèi)量+進(jìn)口溶解漿消費(fèi)量（非造紙用漿）=進(jìn)口紙漿。國產(chǎn)端：2024年，國產(chǎn)木漿、再生漿和非木漿消費(fèi)量預(yù)計(jì)分別達(dá)2,382萬噸、6,005萬噸和441萬噸。國產(chǎn)木漿：2023至2024年，大中型紙企新增原紙產(chǎn)能991.70萬噸，涉及生活用紙、文化用紙和包裝用紙。宏觀經(jīng)濟(jì)改善提升企業(yè)開工率和原料優(yōu)化，推動紙漿消費(fèi)增長。然而，紙漿產(chǎn)量增速將放緩。原因包括產(chǎn)能過剩導(dǎo)致新增產(chǎn)能兌現(xiàn)延遲，進(jìn)口木漿價格低位壓制國產(chǎn)紙漿利潤，以及木片供應(yīng)緊張導(dǎo)致原料成本高于國際水平，限制產(chǎn)能釋放。預(yù)計(jì)2024年國產(chǎn)木漿消費(fèi)量達(dá)到2,382萬噸，同比增長6%。國產(chǎn)再生漿：隨中國廢紙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步完善，近年國內(nèi)廢紙回收量、再生紙漿消費(fèi)量不斷增長，廢紙回收率穩(wěn)定在50%以上，預(yù)計(jì)2024年國產(chǎn)再生紙漿消費(fèi)量達(dá)到6,005萬噸。國產(chǎn)非木漿：由于非木漿整體需求已經(jīng)接近飽和，國產(chǎn)與進(jìn)口是此消彼長的關(guān)系，但高端抽紙等依然將提供增量。預(yù)計(jì)2024年增至441萬噸，同比增長1%。[18]中國紙漿行業(yè)規(guī)模，2019-2028E食4星評級紙漿行業(yè)規(guī)模數(shù)據(jù)來源：中國造紙協(xié)會、太陽紙業(yè)、紙視界2：http://www2：http://www.paperi…IW3：https://www.sohu.…IS4：https://www.sohu.…[15]1：http://www.paperi…IW6：https://6：https://www.paper…7：https://new.qq.co…8：http://toutiao.bise…5：https://www.paper…99：紙視界、和訊網(wǎng)、搜狐…2：https://2：https://www.sohu.…IW3：永安期貨、弘業(yè)期貨、…[16][17][18]1：http://www.sczaoz…2：https2：https://www.paper…IW3：紙視界、紙業(yè)網(wǎng)1：http://www.paperi…11：卓創(chuàng)資訊、中國造紙協(xié)會政策梳理[19]政策頒布主體生效日期影響《關(guān)于深入開展重點(diǎn)用能單位能效診斷的通知》發(fā)改委2024-057政策內(nèi)容到2025年底，各地區(qū)建立年綜合能耗5,000噸標(biāo)準(zhǔn)煤及以上重點(diǎn)用能單位節(jié)能管理檔案，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)用能單位節(jié)能監(jiān)察全覆蓋。政策解讀該政策將促使紙漿行業(yè)加強(qiáng)能效管理，通過建立節(jié)能管理檔案和實(shí)施節(jié)能監(jiān)察，推動行業(yè)在節(jié)能降碳方面的技術(shù)改造和設(shè)備更新。此舉不僅有助于降低能源消耗和碳排放，還將提升行業(yè)的整體可持續(xù)發(fā)展水平，提高市場競爭力，并可能帶來新的投資和創(chuàng)新機(jī)會。政策性質(zhì)規(guī)范類政策政策頒布主體生效日期影響《深入推進(jìn)快遞包裝綠色轉(zhuǎn)型行動方案》發(fā)改委等八部門2024-028政策內(nèi)容到2025年底，禁止使用有毒有害快遞包裝要求全面落實(shí)，同城快遞使用可循環(huán)快遞包裝比例達(dá)到10%。政策解讀該政策將推動紙漿行業(yè)向綠色環(huán)保方向發(fā)展，顯著增加對可循環(huán)利用和環(huán)保紙制品的需求。這將促使紙漿生產(chǎn)企業(yè)加大研發(fā)投入，創(chuàng)新綠色包裝材料，提高產(chǎn)品附加值。同時，政策對過度包裝的限制有助于減少資源浪費(fèi)，提升行業(yè)整體的可持續(xù)發(fā)展水平，并為企業(yè)帶來新的市場機(jī)遇和競爭優(yōu)勢。政策性質(zhì)指導(dǎo)性政策政策頒布主體生效日期影響《關(guān)于加快構(gòu)建廢棄物循環(huán)利用體系的意見》國務(wù)院2024-02政策內(nèi)容到2025年，建筑垃圾、秸稈等大宗固體廢棄物年利用量達(dá)到40億噸；廢紙等主要再生資源年利用量達(dá)到4.5億噸。資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值達(dá)到5萬億元。政策解讀該政策將推動紙漿行業(yè)大幅提升廢紙的回收和再利用力度，促進(jìn)資源的高效循環(huán)利用。通過完善廢棄物管理和再生資源利用體系，紙漿企業(yè)將被鼓勵加大綠色生產(chǎn)技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，提高資源利用效率，降低環(huán)境影響。政策性質(zhì)指導(dǎo)性政策政策頒布主體生效日期影響《加快“以竹代塑”發(fā)展三年行動發(fā)改委等四部門2023-11政策內(nèi)容到2025年到2025年，“以竹代塑”產(chǎn)業(yè)體系初步建立，產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品種類、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、綜合效益進(jìn)一步提升，重點(diǎn)產(chǎn)品市場占有率顯著提高。與2022年相比，“以竹代塑”主要產(chǎn)品綜合附加值提高20%以上，竹材綜合利用率提高20個百分點(diǎn)。政策解讀該政策將推動紙漿行業(yè)減少對傳統(tǒng)塑料的依賴，促使企業(yè)探索與竹材結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)品，提升綠色環(huán)保競爭力。這不僅可能帶來新的市場機(jī)會，還將促進(jìn)紙漿企業(yè)在可持續(xù)材料領(lǐng)域的創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)。同時，政策對“以竹代塑”技術(shù)和產(chǎn)品的支持可能促使紙漿行業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低環(huán)境影響，增強(qiáng)行業(yè)的整體可持續(xù)性和市場競爭力。政策性質(zhì)指導(dǎo)性政策政策頒布主體生效日期影響《關(guān)于印發(fā)工業(yè)水效提升行動計(jì)劃的通知》工信部等六部門2022-067政策內(nèi)容到2025年，全國萬元工業(yè)增加值用水量較2020年下降16%。造紙行業(yè)主要產(chǎn)品單位取水量下降10%。政策解讀該政策將推動紙漿行業(yè)顯著加大節(jié)水技術(shù)的應(yīng)用力度，通過提升水資源利用效率和減少單位產(chǎn)品取水量，促進(jìn)綠色生產(chǎn)和可持續(xù)發(fā)展。紙漿企業(yè)將被鼓勵進(jìn)行工藝改進(jìn)和技術(shù)創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)更高的廢水循環(huán)利用率和更低的水消耗。這不僅有助于降低生產(chǎn)成本，還將提升行業(yè)的環(huán)保形象和市場競爭力。政策性質(zhì)指導(dǎo)性政策2：http://2：http://www.chinap…IW3：中國造紙協(xié)會[19]1：http://www.chinap…競爭格局紙漿行業(yè)集中度較高，2022年部分省份集中山東?。禾柤垬I(yè)、晨鳴紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)合計(jì)占省內(nèi)木漿生產(chǎn)量的66%，占全國木漿生產(chǎn)量福建?。褐茲{企業(yè)僅1家（全省紙漿主要依靠進(jìn)口其他企業(yè)正處于試機(jī)等階段。河南省：57.1%依賴外購，全省有楊木枝槌材制漿企業(yè)9家，產(chǎn)能100萬噸/年。以麥草等非木材纖維為原料的化學(xué)、半化學(xué)制漿造紙生產(chǎn)企業(yè)3家。廣西壯族自治區(qū)：廣西太陽紙業(yè)、廣西金桂漿紙業(yè)原生漿生產(chǎn)量占比地區(qū)超60%。四川?。褐褡又茲{企業(yè)共有14家，年產(chǎn)能165萬噸。重點(diǎn)企業(yè)包括泰盛科技、宜賓紙業(yè)等。[23]紙漿行業(yè)呈現(xiàn)以下梯隊(duì)情況：第一梯隊(duì)公司有玖龍紙業(yè)、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等大型林漿紙一體化企業(yè)；第二梯隊(duì)公司為華泰股份、山鷹國際等紙漿產(chǎn)能較高的企業(yè)；第三梯隊(duì)有博匯紙業(yè)、理文造紙等產(chǎn)能正在爬坡的企業(yè)。[23]紙漿行業(yè)競爭格局的形成主要包括以下原因：[23]頭部國產(chǎn)企業(yè)大幅度產(chǎn)能擴(kuò)張，行業(yè)集中度提高。從2020年到2021年，中國國產(chǎn)漿產(chǎn)能增加了300多萬噸，達(dá)到1,800萬噸。2022年，主要原輔材料進(jìn)口紙漿和木片成本較2021年同期上升。國內(nèi)造紙?jiān)辖Y(jié)構(gòu)調(diào)整（增強(qiáng)自給率）促使企業(yè)加速建設(shè)紙漿生產(chǎn)線，太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等陸續(xù)發(fā)布產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。2022年新增產(chǎn)能總計(jì)260萬噸，包括闊葉木漿40萬噸、化學(xué)機(jī)械漿90萬噸、本色漿130萬噸。到2023年，國內(nèi)紙漿新增產(chǎn)能約300萬噸，累計(jì)產(chǎn)能超過2,000萬噸。2024年，全球紙漿新增產(chǎn)能將達(dá)到1,066.80萬噸，其中中國占75%（800萬噸左右主要集中在闊葉木漿、化機(jī)漿和半化學(xué)漿，預(yù)計(jì)到2026年將新增1,136萬噸。中國紙漿企業(yè)為了應(yīng)對價格波動、原材料短缺等情況，大幅擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能推動了行業(yè)整合，企業(yè)通過規(guī)模化生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)勢，加劇了市場競爭。紙漿行業(yè)區(qū)域性顯著，山東在原生漿生產(chǎn)及廢紙回收處于領(lǐng)先位置。原生漿：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2018年中國紙漿（原生漿）產(chǎn)量為1,200.4萬噸，主要集中在山東、海南、廣西等地（合計(jì)產(chǎn)量占比超50%山東省產(chǎn)量最高，占全國約30%。2010年至2018年，海南地區(qū)產(chǎn)量比重顯著提高，增長近9個百分點(diǎn)，而河南地區(qū)減少約20個百分點(diǎn)，顯示出生產(chǎn)重心向海南轉(zhuǎn)移的趨勢。2022年，山東省原生漿產(chǎn)量為693萬噸，占全國同類紙漿生產(chǎn)量2,673萬噸的26%，占比雖有所降低但仍占據(jù)主導(dǎo)位置。廢紙回收：2022年，山東省以720萬噸的回收量居全國首位。河南、廣東、江西、浙江、江蘇等省份的回收量在500萬噸以上，屬于第二梯隊(duì)。四川、山西、廣西、福建、北京、安徽、貴州等省份的回收量在200萬噸至500萬噸之間，位列第三梯隊(duì)。林木資源等因素導(dǎo)致行業(yè)區(qū)域性顯著，現(xiàn)已經(jīng)具有太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、華泰股份等紙漿年產(chǎn)能超過100萬噸的公司。[23]隨林木資源、資金和技術(shù)實(shí)力的紙漿企業(yè)逐漸占據(jù)市場主導(dǎo)地位，落后產(chǎn)能不斷被清出，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。[23]紙漿行業(yè)競爭格局的變化主要有以下幾方面原因：[23]林、漿、紙一體化工程大勢所趨，企業(yè)加速國內(nèi)乃至全球化建設(shè)。林漿紙一體化概念起源于20世紀(jì)初，由芬蘭首創(chuàng)，現(xiàn)已在加拿大、美國、芬蘭、瑞典、巴西等國的大型造紙企業(yè)中實(shí)現(xiàn)。然而，中國在這一領(lǐng)域的發(fā)展相對滯后，原生木漿自給率不足45%，長纖維對外依存度超過90%。主要原因包括：首先，中國對進(jìn)口造紙?jiān)弦蕾噰?yán)重，木漿進(jìn)口量占全球紙漿貿(mào)易的40%，是全球最大林固碳效益，中國造紙行業(yè)以煤炭為主的能源結(jié)構(gòu)中，生物質(zhì)能源比例不到20%，遠(yuǎn)低于美國和歐盟的40%及瑞典、芬蘭的60%以上。在這一背景下，太陽紙業(yè)在山東、廣西、老撾建立了林漿紙一體化基地，聯(lián)盛漿紙投產(chǎn)年產(chǎn)390萬噸的一體化項(xiàng)目，岳陽林紙則發(fā)展了碳匯開發(fā)平臺——森海碳匯。考慮到中國森林資源相對匱乏，全球范圍內(nèi)的林漿紙一體化布局對減少對外依賴、控制成本及增強(qiáng)市場競爭力具有重要意義。紙漿下游需求結(jié)構(gòu)變化，企業(yè)配合生產(chǎn)對應(yīng)漿種。2022至2023年間，造紙行業(yè)正處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，下游原紙新增產(chǎn)能主要集中在生活用紙和包裝用紙領(lǐng)域，而文化印刷用紙因新媒體沖擊及產(chǎn)能過剩，新增產(chǎn)能較少。生活用紙、包裝用紙、文化印刷用紙的紙漿消費(fèi)量年均增長率分別為6.14%、4.18%和3.83%。具體來看，文化印刷用紙因雙膠紙新增產(chǎn)能釋放，紙漿消費(fèi)量占比略增；包裝用紙因原料結(jié)構(gòu)優(yōu)化，紙漿消費(fèi)量下降；生活用紙則因剛性需求和新產(chǎn)能釋放，紙漿消費(fèi)量上升。新增產(chǎn)能主要由大型企業(yè)的漿紙一體化項(xiàng)目推動，企業(yè)需根據(jù)趨勢調(diào)整紙漿品種（例如加大木漿生產(chǎn)-生活用紙），從而獲得更多的出貨量。[23]上市公司速覽總市值營收規(guī)模同比增長(%)毛利率(%)2：《中國造紙年鑒2023》2：《中國造紙年鑒2023》…[20]1：https://www.paper…2：2：https://www.paper…IW3：《中國造紙年鑒2023》…[21]1：https://www.163.c…2：2：https://www.paper…IW3：《大力發(fā)展林漿紙一體…[22]1：https://www.sohu.…22：卓創(chuàng)資訊[23]1：https://finance.sin…[24]1：各公司官網(wǎng)、各公司年…企業(yè)分析[28]1山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司【000488】公司信息企業(yè)狀態(tài)開業(yè)注冊資本295681.32萬人民幣企業(yè)總部濰坊市行業(yè)造紙和紙制品業(yè)法人陳洪國統(tǒng)一社會信用代碼913700006135889860企業(yè)類型股份有限公司(臺港澳與境內(nèi)合資、上市)成立時間1993-05-05品牌名稱山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司股票類型A股經(jīng)營范圍機(jī)制紙、紙板等紙品和造紙?jiān)?、造紙機(jī)械的生產(chǎn)加工、銷售。國家禁止外商投資的行業(yè)除…查看更多2023年業(yè)績表現(xiàn)2023年，公司完成機(jī)制紙產(chǎn)量478萬噸、銷量474萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣266.09億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣-12.81億元。財務(wù)數(shù)據(jù)分析財務(wù)指標(biāo)201520162017201820192020202120222023銷售現(xiàn)金流/營業(yè)收入0.920.990.841.121.061.05-資產(chǎn)負(fù)債率(%)77.862372.577371.338175.434973.111471.826272.783271.852973.4575-營業(yè)總收入同比增長(%)5.711411.758130.6002-2.02465.26281.12227.4286-3.0753-16.8596-歸屬凈利潤同比增長(%)102.1409102.10982.6235-33.4144-33.99683.34820.6471-90.8357-776.892-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)66.327763.214546.659944.073935.114426.411725.301833.007441.6192-流動比率0.7230.76570.86320.7810.8530.70290.65050.63040.5739-每股經(jīng)營現(xiàn)金流(元)-5.02031.11190.01234.85434.21153.77312.87581.15781.4847-毛利率(%)26.88130.042133.058931.271928.364623.0723.614714.46888.1293-流動負(fù)債/總負(fù)債(%)80.118578.212175.97677.302773.58277.607183.813485.6885.2516-速動比率0.37840.37010.40110.42410.46470.44750.54590.4990.4743-攤薄總資產(chǎn)收益率(%)1.45112.52444.00082.43171.7252.01152.39620.3798-1.6199-營業(yè)總收入滾動環(huán)比增長(%)2.33530.4889-7.7838-32.2164-3.28052.2435扣非凈利潤滾動環(huán)比增長(%)60.7215-33.6177-5.6714-135.6137-110.799126.8806加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)6.739.5915.88.515.575.849.60.55-7.65-基本每股收益(元)0.50.990.510.330.360.560.03-0.450.02凈利率(%)4.8438.962712.75428.8825.76836.20186.32860.9916-4.9858-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.29960.28170.31370.27380.29910.32430.37860.3830.3249-歸屬凈利潤滾動環(huán)比增長(%)61.4034-17.10179.5042-95.88375.529213.4315每股公積金(元)3.17553.17563.17561.75291.75121.78341.77031.79921.8022-存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)129.613114.854599.3131116.042995.447775.436974.347979.59586.7407-營業(yè)總收入(元)201.93億225.67億298.52億288.76億303.95億307.37億330.20億320.04億266.09億67.62億每股未分配利潤(元)2.7973.48384.57893.13553.2043.35093.08643.15152.7124-稀釋每股收益(元)0.50.990.510.330.360.560.03-0.450.02歸屬凈利潤(元)10.21億20.64億37.69億25.10億16.57億17.12億20.66億1.89億-1281289649.82萬扣非每股收益(元)0.340.751.520.320.010.15經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入--5.02031.11190.01234.85434.21153.77312.87581.15781.4847競爭優(yōu)勢規(guī)模優(yōu)勢：公司在華南、華中、華北、東北主要市場均設(shè)有大型生產(chǎn)基地，年漿、紙產(chǎn)能達(dá)1,100萬噸，合理的生產(chǎn)規(guī)模造就了企業(yè)的邊際成本優(yōu)勢。公司依托規(guī)模優(yōu)勢配套建設(shè)國際化物流中心及鐵路專用線、碼頭，打造了涵蓋集裝箱運(yùn)輸、保稅倉儲、中轉(zhuǎn)及場站儲存等的綜合性物流服務(wù)平臺，實(shí)現(xiàn)了物流效率的提升和物流成本的穩(wěn)定。2山東太陽紙業(yè)股份有限公司【002078】公司信息企業(yè)狀態(tài)開業(yè)注冊資本279457.3119萬人民幣企業(yè)總部濟(jì)寧市行業(yè)造紙和紙制品業(yè)法人李洪信統(tǒng)一社會信用代碼91370800706094280Q企業(yè)類型股份有限公司(上市)成立時間2000-04-26品牌名稱山東太陽紙業(yè)股份有限公司股票類型A股經(jīng)營范圍許可項(xiàng)目：食品添加劑生產(chǎn)；發(fā)電業(yè)務(wù)、輸電業(yè)務(wù)、供（配）電業(yè)務(wù)；熱力生產(chǎn)和供應(yīng)；污…查看更多2023年業(yè)績表現(xiàn)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入395.44億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為30.86億元；報告期末，公司總資產(chǎn)為505.51億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為260.51億元，報告期末資產(chǎn)負(fù)債率為48.26%。財務(wù)數(shù)據(jù)分析財務(wù)指標(biāo)201520162017201820192020202120222023銷售現(xiàn)金流/營業(yè)收入1.031.13-資產(chǎn)負(fù)債率(%)62.502658.701358.458857.225654.482754.724755.977951.735548.2593-營業(yè)總收入同比增長(%)3.511633.536530.706615.21154.5677-5.157848.210523.6566-0.5597-歸屬凈利潤同比增長(%)42.200258.51791.550510.5412-2.6588-10.330451.3911-4.11819.8582-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)27.157528.707928.645825.702724.285426.82219.416819.067421.5927-流動比率0.76880.86130.89550.77220.78850.69440.62940.72150.7624-每股經(jīng)營現(xiàn)金流(元)0.27021.11041.45291.72791.80832.52071.83451.36822.368-毛利率(%)23.393521.916226.032123.451822.542919.437717.372315.167215.8906-流動負(fù)債/總負(fù)債(%)74.160571.80876.454282.648980.966773.374574.717370.240769.1895-速動比率0.53890.61330.69490.52530.55150.4370.43320.41550.4914-攤薄總資產(chǎn)收益率(%)4.19375.80389.73028.06847.10975.77417.54846.20856.2924-營業(yè)總收入滾動環(huán)比增長(%)5.801516.8533.57390.396313.100514.1964扣非凈利潤滾動環(huán)比增長(%)51.232529.848136.917-24.55117.659431.7614加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)10.3414.1222.6519.5416.1212.7916.9813.4312.59-基本每股收益(元)0.270.420.80.860.840.751.121.040.34凈利率(%)6.97558.012211.90910.30029.65429.11529.27187.08417.8419-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.60120.72440.8170.78330.73640.63350.81410.87640.8024-歸屬凈利潤滾動環(huán)比增長(%)53.106731.143230.156-23.955515.802528.0894每股公積金(元)0.47440.47620.55780.59440.60570.70540.9031.2791.2997-存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)54.793740.487734.307339.890147.205155.395743.594647.19753.6497-營業(yè)總收入(元)108.25億144.55億188.94億217.68億227.63億215.89億319.97億397.67億395.44億101.85億每股未分配利潤(元)1.0791.41022.07742.7943.51174.03644.85885.44556.3218-稀釋每股收益(元)0.270.420.80.840.820.751.111.040.34歸屬凈利潤(元)6.67億10.57億20.24億22.38億21.78億19.53億29.57億28.09億30.86億9.56億扣非每股收益(元)0.30.410.80.850.810.74經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入0.27021.11041.45291.72791.80832.52071.83451.36822.368-競爭優(yōu)勢技術(shù)優(yōu)勢：公司擁有太陽紙業(yè)技術(shù)中心和太陽紙業(yè)博士后科研工作站兩個國家級研發(fā)平臺；山東省院士工作站、山東省輕工生物基產(chǎn)品綠色技術(shù)協(xié)同創(chuàng)新中心、山東省生物基材料技術(shù)創(chuàng)新中心等省級研發(fā)平臺。在創(chuàng)新引領(lǐng)下，太陽紙業(yè)先后取得了溶解漿連續(xù)蒸煮技術(shù)、水解液中提取出木糖、“無添加”系列生活用紙三項(xiàng)顛覆性創(chuàng)新成果。公司獲得“國家科技進(jìn)步一等獎”和“中國工業(yè)大獎表彰獎”兩項(xiàng)國家級大獎。3山東華泰紙業(yè)股份有限公司【600308】公司信息企業(yè)狀態(tài)開業(yè)注冊資本151687.0176萬人民幣企業(yè)總部東營市行業(yè)造紙和紙制品業(yè)法人李曉亮統(tǒng)一社會信用代碼91370000164960403T企業(yè)類型其他股份有限公司(上市)成立時間1993-06-06品牌名稱山東華泰紙業(yè)股份有限公司股票類型A股經(jīng)營范圍造紙；紙制品及紙料加工；熱電(自用)；化工產(chǎn)品（不含化學(xué)危險品）及機(jī)械制造、銷售；…查看更多2023年業(yè)績表現(xiàn)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入41.73億元，利潤3.42億元。財務(wù)數(shù)據(jù)分析財務(wù)指標(biāo)201520162017201820192020202120222023銷售現(xiàn)金流/營業(yè)收入11.081.141.13-資產(chǎn)負(fù)債率(%)59.140254.880848.424343.90238.736640.607341.723640.930438.9537-營業(yè)總收入同比增長(%)1.673514.794126.35558.0858-8.2944-9.091921.08721.8193-12.4098-歸屬凈利潤同比增長(%)7.4108181.8973270.08376.7367-5.40472.388316.0211-47.2742-44.4681-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)55.980646.33830.519321.999624.347735.37442.367250.903750.879-流動比率0.80970.90531.060