助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)綠色金融大有可為

助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)/cn2030年實現(xiàn)碳達峰和2060年實現(xiàn)碳中和的“雙碳”愿景被正式納入“十四五”規(guī)劃。目前針對實現(xiàn)碳達峰和碳中和的資金需求已經(jīng)有不少測算，規(guī)模級別都是百萬億人民幣。面對如此巨大的資金需求，政府資金只能覆蓋很小一部分，絕大部分需要通過金融體系利用市場資金加以彌補。近年來我國的綠色金融在國家政策支持和行業(yè)自主創(chuàng)新下取得蓬勃發(fā)展，成為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的一大亮點。作為綠色金融的主要參與者，越來越多的金融機構(gòu)已經(jīng)意識到實行綠色標(biāo)準(zhǔn)不僅是承擔(dān)社會責(zé)任的要求，同時也有利于自身業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變、提升機構(gòu)聲譽和國際競爭力。為抓住綠色發(fā)展這一重大機遇，金融機構(gòu)應(yīng)盡早建立以“雙碳”目標(biāo)為導(dǎo)向的綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略并重點從幾個方面入手：一是從自身做起，積極參與制定減排計劃和時間表，加強碳足跡和ESG相關(guān)信息披露；二是加強對氣候及環(huán)境風(fēng)險的管理，并重點關(guān)注高碳企業(yè)在低碳轉(zhuǎn)型進程中可能涉及的金融風(fēng)險；三是建立ESG投資策略體系，將ESG納入投資決策考量中，篩選可創(chuàng)造長期價值的企業(yè)。金融機構(gòu)作為重要的機構(gòu)投資者，可以通過其自身的ESG理念對關(guān)聯(lián)公司產(chǎn)生影響，積極推動各行業(yè)的綠色化轉(zhuǎn)型。當(dāng)前，相對于巨大的需求，我國綠色金融的發(fā)展仍處于初期階段，存在著諸如普惠型綠色金融產(chǎn)品較少、項目分類標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、信息披露強制性不足等問題。為幫助各界更好地了解綠色金融這一重要領(lǐng)域，本報告從國際經(jīng)驗、政策體系梳理、國內(nèi)市場發(fā)展等方面深入研究了包括綠色信貸、綠色債券、ESG投資、碳交易市場和綠色保險在內(nèi)的主要綠色金融領(lǐng)域，并在此基礎(chǔ)上，對綠色金融未來發(fā)展方向及金融機構(gòu)如何成功實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型進行了分析和探討?！笆奈濉币?guī)劃明確提出要“大力發(fā)展綠色金融綠色金融一定會加速發(fā)展，為早日實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)貢獻力量，金融業(yè)主管合伙人全球氣候變化、環(huán)境保護等問題是全人類所面臨的共同挑戰(zhàn)。2020年突如其來的新冠疫情也使我們更加深刻地意識到，各界必須大力加強對環(huán)境、社會、治理（ESG）的關(guān)注，積極促進全球的可持續(xù)為積極應(yīng)對全球氣候變化，推動中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，綠色低碳已成為我國未來發(fā)展的必由之路?！笆奈濉币?guī)劃不僅將綠色列為五大新發(fā)展理念中的重要一環(huán)，文中還共有50次提到“綠色”，足可見國家對綠色發(fā)展的高度重視。綠色發(fā)展金融先行，綠色金融是助力綠色發(fā)展的有力推手已成為各界的共識。隨著2030年實現(xiàn)碳達峰和2060年實現(xiàn)碳中和的“雙碳”愿景被正式納入“十四五”規(guī)劃，各界亟需大量的投資來推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展新興行業(yè)，綠色金融擁有巨大的發(fā)展空間。如此巨大的資金需求，政府資金只能覆蓋其中一部分，絕大部分需要通過金融體系利用市場資金來彌補。這就需要建立和完善綠色金融體系，引導(dǎo)和激勵金融機構(gòu)以市場化的方式支持綠色投融資活動。本報告希望可以幫助金融機構(gòu)及社會各界加強對綠色金融的了解，進一步發(fā)揮綠色金融服務(wù)實體經(jīng)濟的作用，引導(dǎo)企業(yè)與投資者更多地參與到綠色發(fā)展中來。報告共分四大章節(jié)，從綠色金融的發(fā)展背景、主要領(lǐng)域、未來發(fā)展方向和金融機構(gòu)的綠色轉(zhuǎn)型之路等方面進行了梳理和研究。在綠色金融體系中，報告重點對目前發(fā)展較成熟、規(guī)模較大的五個領(lǐng)域：綠色信貸、綠色債券、碳排放權(quán)交易市場、ESG投資和綠色保險分綠色信貸作為綠色金融的支柱性產(chǎn)品作為綠色金融的支柱性產(chǎn)品，綠色信貸對推動經(jīng)濟的綠色轉(zhuǎn)型發(fā)揮著重要作用，也可以幫助商業(yè)銀行實現(xiàn)社會與經(jīng)濟效益的雙贏。目前國際上已經(jīng)形成了具有代表性和引導(dǎo)性的綠色信貸準(zhǔn)則并已得到較為廣泛的應(yīng)用，各國金融機構(gòu)也在產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險防范等方面不斷發(fā)力，推動了國際綠色信貸的發(fā)展。我國從政策入手，通過構(gòu)建監(jiān)管體系、規(guī)范統(tǒng)計分類制度、完善考評框架，以及通過央行綠色再貸款、將綠色信貸納入宏觀審慎評估體系（MPA）等，鼓勵商業(yè)銀行參與綠色信貸發(fā)行并創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品，使綠色信貸成為我國綠色金融發(fā)展中起步最早、發(fā)展最快、政策體系最為成熟的產(chǎn)品。其中大中型商業(yè)銀行是核心發(fā)行主體，投放行業(yè)重點集中在交通、能源等領(lǐng)域，綠色建筑按揭貸款、汽車消費貸等創(chuàng)新型綠色信貸產(chǎn)品也日益豐富。另外，氣候與環(huán)境風(fēng)險也日漸成為金融機構(gòu)與金融監(jiān)管者關(guān)注的重要風(fēng)險來源之一，國際上許多監(jiān)管機構(gòu)都在敦促銀行開展氣候與環(huán)境風(fēng)險壓力測試并提高風(fēng)險管理能力。我國銀行業(yè)在這一領(lǐng)域也在積極探索，但目前仍處于起步階段，未來需要不斷完善評估模型和方法論，提高對綠色轉(zhuǎn)型過程中信貸風(fēng)險的監(jiān)控和綠色債券綠色債券是指專門用來為氣候或環(huán)境項目籌集資金的債務(wù)證券。自2007年歐洲投資銀行發(fā)行全球首只綠色類債券以來，國際綠色債券在債券種類、發(fā)行主體、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行范圍以及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)等多方面不斷完善。2020年全球綠色債券發(fā)行規(guī)模達2901億美元，其中80%被用于能源、建筑和交通運輸三大領(lǐng)域。我國在2015年發(fā)行了第一支綠色債，隨后綠色債券政策體系逐步建立并不斷完善，特別是2021年4月發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》在統(tǒng)一國內(nèi)綠色債券項目標(biāo)準(zhǔn)、提升可操作性以及與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌等方人民幣，居世界第二。我國綠色債券的發(fā)行人主要集中在工業(yè)與公發(fā)行的債券中有超半數(shù)被評為AAA級。目前我國綠色債券發(fā)展較快，體系已相對成熟，未來將在引導(dǎo)并調(diào)動社會資本投向綠色領(lǐng)域、為 碳排放權(quán)交易的概念最早出現(xiàn)于1997年12月簽訂的《京都議定書》，其中所確定的六種溫室氣體排放量均可折算為二氧化碳當(dāng)量進行計量，因此溫室氣體排放權(quán)交易被稱為“碳排放權(quán)交易”，進行此類交易的市場被稱為“碳排放權(quán)交易市場” 金額最大、發(fā)展最成熟的碳排放權(quán)交易市場。EUETS起源于2005年，通過持續(xù)擴大覆蓋的行業(yè)和溫室氣體的范圍，不斷減少免費配額和加強市場化水平，以及逐漸縮減碳排放許可量等措施，對推動歐盟降低碳排放發(fā)揮了積極作用。了解其發(fā)展和特點對我國仍處于發(fā)展初期的碳交易市場具有很好的借鑒意義。我國的碳交易市場建重慶、湖北、廣東、深圳和福建等八省市相繼啟動試點碳市場，為全國碳市場的建設(shè)與運行累積了寶貴經(jīng)驗。2021年7月16日，備受矚目的全國碳排放權(quán)交易市場正式啟動上線交易。首批納入碳市場覆蓋的2000多家重點排放企業(yè)均集中于發(fā)電行業(yè)，碳排放量總量超過40億噸二氧化碳，意味著中國的碳排放權(quán)交易市場已經(jīng)成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。和歐盟相比，我國碳排放市場覆蓋行業(yè)依然有限、碳價較低，未來發(fā)展空間巨大。隨著環(huán)境保護、可持續(xù)發(fā)展等理念逐漸深入人心，全球范圍內(nèi)對企金（ETF總規(guī)模達到530億美元，同比增長236%。在ESG產(chǎn)品設(shè)計上，國際資管公司普遍采取的方式是考慮ESG相關(guān)風(fēng)險并進行ESG整合，形成符合可持續(xù)發(fā)展理念的ESG產(chǎn)品。我國目前發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品大多數(shù)屬于“泛ESG基金”范疇，即僅關(guān)注其中的某一方面。自2005年首次推出以來，我國的泛ESG基金增長迅速，截至2021年7月6日共有61家基金公司發(fā)布了167只泛ESG基金，其中明確為ESG主題的有19只；從基金持倉行業(yè)配置情況來看，基金選擇的重倉行業(yè)涵蓋了電力設(shè)備及新能源、食品飲料、醫(yī)藥、電子、計算機等多個行業(yè)。在可持續(xù)發(fā)展成為主流共識、ESG風(fēng)險影響不斷有望成為資本市場的廣泛實踐，進一步成為推動全球可持續(xù)發(fā)展的綠色保險綠色保險是綠色金融的重要組成部分，也是實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)過程中提高風(fēng)險管理的一個重要工具。國際上綠色保險主要以環(huán)境污染責(zé)任保險為代表，同時不斷擴大服務(wù)范圍并發(fā)展出豐富的產(chǎn)品體系，如巨災(zāi)保險、綠色建筑保險、碳保險等。我國在2007年起試點環(huán)境責(zé)任保險，隨后不斷加快構(gòu)建綠色保險體系，鼓勵和支持綠色保險產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展。截止2020年末，我國保險行業(yè)提供的綠色保險保額達到18.3萬億元，綠色保險投資余額達5615億元，涉及城市軌道交通建設(shè)、高鐵建設(shè)、清潔能源、污水處理等多個領(lǐng)域。在綠色保險產(chǎn)品方面，我國形成以環(huán)境污染責(zé)任保險為代表、種類多樣化的綠色保險產(chǎn)品體系，如綠色交通、綠色建筑、綠色能源、氣候治理等，為多個行業(yè)提供風(fēng)險保障。我國在綠色保險產(chǎn)品的創(chuàng)新上仍處于探索階段，還有待進一步完善。此外，保險機構(gòu)也在大力推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，將大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等先進技術(shù)應(yīng)用綠色金融的未來發(fā)展將呈現(xiàn)幾個主要方向：進一步統(tǒng)一綠色金融標(biāo)準(zhǔn)、強化ESG信息披露、完善激勵和約束機制、增強綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和多樣性。同時，金融機構(gòu)也亟需加快綠色化轉(zhuǎn)型，推動自身的低碳轉(zhuǎn)型、調(diào)整信貸政策、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，并積極開發(fā)更加豐富的綠色金融產(chǎn)品。“雙碳”愿景下的綠色金融全球氣候變化、環(huán)境污染、資源緊缺等問題日益凸顯，僅以經(jīng)濟增長為目標(biāo)而忽略環(huán)境影響的發(fā)展方式將難以持續(xù)，不利于可持續(xù)發(fā)展。新冠疫情后，各國紛紛重新審視過去的發(fā)展方式并重新評估可持續(xù)發(fā)展的意義，對環(huán)境、公司的CEO們進行的調(diào)查結(jié)果也印證了這一全球趨勢1。調(diào)查顯示，隨著今行更嚴格的ESG實踐，絕大多數(shù)(89%)的CEO都將采取措施鎖定其在疫情期間取得的ESG成果，同時幾乎所有(96%)的全球高管都希望提升他們對ESG，特別是社會部分的關(guān)注。將提高國家自主貢獻力度、采取更加有力的政策和措施，并提出了在2030 碳排放將比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右，森林蓄積量將比2005年增加60億立方米，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總1《2021首席執(zhí)行官展望動向調(diào)查》，畢馬威全球，2021年3月23日，https://home.kpmg/cn/zh/home/news-media/press-releases/2021/03/nearly-half-of-global-ceos-dont-expect-a-return-to-normal-until-2022-ceo-outlook-pulse.html2碳中和指溫室氣體凈排放為零，即通過節(jié)能減排、植樹造林和碳捕捉等方式抵消全部的溫室氣體排放。助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為總量約為美國的2倍，歐盟的3倍。以2019年為例，中國、美國和歐盟的碳排放量分別為98.3、49.6和33.3億噸，分別占全球總排放量的28.8%、位是緊密相關(guān)的。與其他產(chǎn)業(yè)相比，制造業(yè)具有資本密集度高、生產(chǎn)過程對環(huán)境影響較大等特點，隨著中國工業(yè)化進程的加快和高度融入全球產(chǎn)業(yè)造業(yè)增加值的世界占比為28%，與當(dāng)年30%的二數(shù)據(jù)來源：World數(shù)據(jù)來源：WorldBank,畢馬威分析200420052006200720082從人均碳排放量來看（圖2中國人均碳排放量雖然自本世盟的人均碳排放量分別為7.1、16.1和6.6噸，中國人均碳排放量不足美國的“雙碳”愿景下的綠色金融12數(shù)據(jù)來源：Our數(shù)據(jù)來源：OurWorldinData,畢馬威分析世界平均,4.70500*圖2及圖3中的歐盟為包括英國在內(nèi)的28國。數(shù)據(jù)來源：OurWorldinData,畢馬威分析助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為護和應(yīng)對氣候變化問題上的大國擔(dān)當(dāng)，也是我國向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的必然選碳排放國家而言可以說是“壓力大、時間緊、任務(wù)重”。以主要發(fā)達經(jīng)濟體美國2007年實現(xiàn)達峰數(shù)據(jù)來源：BP,畢馬威分析美國2007年實現(xiàn)達峰數(shù)據(jù)來源：BP,畢馬威分析*圓點為該經(jīng)濟體碳達峰年份。歐盟2006年實現(xiàn)達峰0日本2009年實現(xiàn)達峰“雙碳”愿景下的綠色金融14納入其中，強調(diào)綠色發(fā)展是中國新發(fā)展理念的重要放強度和非化石能源占比等提出了具體要求。?碳排放強度指的是每單位GDP對應(yīng)的二氧化碳排放?！笆奈濉泵鞔_提出“實施以碳強度控制為主、碳排放總量控制為輔的制度”，未來5年我國將降低碳排放強度18%左右。雙控制度的提出標(biāo)志著中國將告別依靠高資源投入、高環(huán)境代價來換取經(jīng)濟增長的粗放型發(fā)展模式，轉(zhuǎn)而通過技術(shù)進步、創(chuàng)新驅(qū)動和制度改革提高能源使用效率，實現(xiàn)高質(zhì)量增長。這也意味著保障經(jīng)濟穩(wěn)步增長仍是實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型的重要前提。按照“十四五”規(guī)劃指標(biāo)體系中到2025年單位碳排放下降18%的預(yù)期目標(biāo)和氣候雄心峰會上宣布的到2030年單位碳排放比2005年水平下降65%的目標(biāo)進行測算，我們預(yù)測到2025年單位GDP碳排放將下降到79克/元，到203000二氧化碳排放量（百萬噸）單位GDP二氧化碳排放（克/元，右軸）數(shù)據(jù)來源：IEA,Wind,畢馬威分析注：單位GDP二氧化碳排放以2020年元為實際值計算。2020-2030年碳排放值均為預(yù)測值。助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為?大幅提高非化石能源占比。《聯(lián)合國氣候變化框架公約》下的《IPCC國家溫室氣體清單指南》將碳排放來源分為能源活動、工業(yè)生產(chǎn)過程、農(nóng)業(yè)、林業(yè)和廢棄物處理等五類。能源活動是指化石燃料的燃燒和開采時只有化石能源產(chǎn)生碳排放，而非化石能源不產(chǎn)生碳排放。由此可見，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是順利實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵抓手?！笆奈濉币?guī)劃提出到2025年將“非化石能源占能源消費總量比重提高到20%左右”，習(xí)近平主席也在2020年底氣候雄心峰會上宣布到2030年中國非化石能源占一煤炭煤炭石油天然氣數(shù)據(jù)來源：Wind,“十四五”規(guī)劃，畢馬威分析注：2025和2030年非化石能源占比為預(yù)期值25.020.056.857.759.05.35.8實現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、節(jié)能減排等都需要大量的資金支持。目前針對實現(xiàn)碳達峰和碳中和的資金需求已經(jīng)有不少測算，規(guī)模都在據(jù)國家氣候戰(zhàn)略中心測算，為實現(xiàn)“30·60”雙碳目標(biāo)，到2060年我國氣候領(lǐng)域投資需求規(guī)模將達約139萬億元，年均約為3.5萬億元，占到2020年GDP的3.4%和全社會固定資產(chǎn)投資總額的6.7%左右，長期資金缺口年均在1.6萬億元以上3。如此巨大的資金需求，政府資金只能覆蓋很小一部分，3加快構(gòu)建綠色金融長效機制，第一財經(jīng)，2021年3月20日,3加快構(gòu)建綠色金融長效機制，第一財經(jīng)，2021年3月20日,/news/100993074.html絕大部分需要通過金融體系利用市場資金來彌補。這就需要建立和完善綠色金融政策體系，引導(dǎo)和激勵金融體系以市場化的方式支持綠色投融資“雙碳”愿景下的綠色金融16綠色金融的定義與發(fā)展歷程濟持續(xù)增長的重要抓手，也是我國“十四五”期間的國綠色金融發(fā)展階段不同，對綠色金融的概念界定、理論體系建設(shè)以及作用機制等也存在著差異。此外，綠色金融中的“綠色”涉及環(huán)境、經(jīng)濟和社會的多個方面，與環(huán)境金融、氣候金融、可持續(xù)金融、碳金融等也存在著一定重疊與交叉。明確綠色金融的概念與內(nèi)涵對了解其發(fā)展方向、體系建設(shè)、機制優(yōu)化等有很大幫助。本章著重對國際與國內(nèi)綠色金融的概念界定、發(fā)展歷程、發(fā)展現(xiàn)狀等進行梳理和對比分析。綠色金融的定義世界銀行集團國際金融公司（IFC）在2013年G20圣彼得堡峰會提交的一份研究報告中顯示，綠色金融可以涉及多個行業(yè)組織和機構(gòu)主要從投融資角度對綠色金融進行闡釋，如國際發(fā)展金融俱樂部（IDFC）在2014年發(fā)布的《綠色金融投資路線圖》4中指出綠色金融是個寬泛的概念，主要包括支持可持續(xù)發(fā)展項目及環(huán)保產(chǎn)及為鼓勵可持續(xù)經(jīng)濟發(fā)展所設(shè)立的政策性投資等。綠色金融不僅限于氣候金2016年，德國發(fā)展研究所（DIE）將綠色金融定義為“包括所有考慮到環(huán)境影響和增強環(huán)境可持續(xù)性的投資或貸款”，同時指出發(fā)展綠色金融的關(guān)鍵點在于要將環(huán)境篩查和風(fēng)險評估納入投資和貸款決策基礎(chǔ)中。同年，G20小組發(fā)布的《G20綠色金融綜合報告》將綠色金融定義為“能產(chǎn)生環(huán)境效益以支持可持續(xù)發(fā)展的投融資活動”，其中的環(huán)境效益包含減少空氣、水和土壤污4IDFCGreenFinanceMappingfor2013,/files/adaptation/cancun_adaptation_framework/adaptation_committee/application/pdf/idfc_mapping_report.pdf助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為盡管國際上對綠色金融概念的認知存在著差異，但核心都是強調(diào)金融在改善環(huán)境、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展中的作用。綠色金融也包含著“服務(wù)”和“引導(dǎo)”綠體經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型為核心，金融機構(gòu)提供相關(guān)的服融資需求，從而推動實體經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型方向發(fā)展?！耙龑?dǎo)業(yè)的主動地位，即引導(dǎo)資金流向促進環(huán)保和保護生態(tài)環(huán)境的領(lǐng)域；引導(dǎo)企業(yè)注重綠色環(huán)保、提升綠色意識；引導(dǎo)消費者加強自身環(huán)保意識和關(guān)注綠色消費、綠色投資等。為國際綠色金融發(fā)展的主要推動者之一。國內(nèi)各大金融機構(gòu)也結(jié)合自身的實踐出發(fā)，提出對綠色金融的理解，為綠色金給出了中國對綠色金融的定義：“為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動，即對節(jié)能環(huán)保、清潔能源、綠色基建等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等提供的金融服務(wù)。”我國由此對綠色金融的目的、項目類別、活動范圍等都做了明確的界定，同時也成為全球首個由政府推動并發(fā)布政策明確支持建設(shè)綠色金融體系的國家5。5發(fā)展綠色金融是實現(xiàn)綠色發(fā)展的重要推動力量，/xinwen/2017-06/16/content_5203023.htm“雙碳”愿景下的綠色金融18國際綠色金融的發(fā)展1972年6月，聯(lián)合國人類環(huán)境會議在瑞典斯德哥爾摩舉同討論當(dāng)代環(huán)境問題的第一次國際會議，各國開始關(guān)注環(huán)境問題帶來的全球環(huán)境銀行，專門為環(huán)境保護和社會、生態(tài)業(yè)務(wù)提供上早期的綠色金融探索。隨后以發(fā)達國家為首，各國政府、非盈利組織、金融機構(gòu)等開始了多種嘗試與探索，為后續(xù)的綠色金融發(fā)展積累了一定的實踐環(huán)境損害問題。這一法案的出臺對世界各國通過立法解決環(huán)境相關(guān)問題有著重要的借鑒意義。1992年，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)環(huán)境可持續(xù)的聲明》，同年在里約峰會上成立金融行動機構(gòu)（UNEP-FI花旗、荷蘭銀行、巴克萊等全球各大銀行牽頭，制性的衡量社會和環(huán)境風(fēng)險的非強制性準(zhǔn)則。2007年，歐洲投資銀行發(fā)展綠色金融獻計獻策，由此中國日漸成為國際上綠色金融領(lǐng)域的主要參與各個國家在大力推動綠色金融體系建設(shè)的同時，也在積極探索綠色金融科技的應(yīng)用，用科技手段推動綠色金融的發(fā)展。如探索引入數(shù)字貨幣支持清潔能源、促進綠色生產(chǎn)；利用區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)等降低綠色投資中的風(fēng)險；加速下色金融發(fā)展相對領(lǐng)先。歐美發(fā)達國家的綠色金融從法制制度、市場主體和綠色金融工具等方面已經(jīng)形成了較為完善的體系。在綠色金融政策體系方面，各國政府及央行不斷加強綠色金融頂層設(shè)計，制定債券、綠色信貸、綠色保險、綠色基金等產(chǎn)品領(lǐng)域已形成較為成熟的產(chǎn)品體助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為歐盟是綠色金融發(fā)展歷程中的主要參與者與先行者，在綠色金融頂層設(shè)計方面較為完善和成熟。歐盟首先將《可持續(xù)發(fā)展融資行動計劃》作為指導(dǎo)性文件，對可持續(xù)活動的分類、可持續(xù)投資基金、可持續(xù)指數(shù)等多方面做出規(guī)定；其次以《歐洲綠色協(xié)議》為綱領(lǐng)性文件，提出在2050年實現(xiàn)碳中和目標(biāo)，并對歐盟國家可持續(xù)轉(zhuǎn)型的政策方向給出了相應(yīng)的建議。此外，歐盟的可持續(xù)金融發(fā)展政策對綠色金融活動分類標(biāo)準(zhǔn)和信息披露有著更高的要求，如發(fā)布《歐盟可持續(xù)金融分類方案》《歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)》《氣候基準(zhǔn)及信息披露同時，歐盟國家政府的政策支持和引導(dǎo)在發(fā)展綠色金融時起著至關(guān)重要的作用。如德國等國家通過稅收優(yōu)惠、政府擔(dān)保等推動綠色環(huán)保項目發(fā)展；鼓勵政策性金融機構(gòu)、金融基金等帶動并吸引社會資本加大對綠色金融的投入。MMMM綠色金融發(fā)展很大程度上是由金融市場的主體和參與者驅(qū)動，為發(fā)展綠色金融產(chǎn)品、風(fēng)險管理等積攢了豐富的經(jīng)驗。同時，英國政府也在協(xié)調(diào)包括倫敦證券交易所、英格蘭銀行等金融機構(gòu)，用金融手段此外，英國在氣候風(fēng)險管理方面積極探索和創(chuàng)新，推動綠色金融的風(fēng)險管理。色融資框架，其中描述了英國政府計劃如何通過發(fā)行綠色金邊債券（Green預(yù)計這些融資工具的收益將用于應(yīng)對氣候變化和其他環(huán)境挑戰(zhàn)、資助急需的基礎(chǔ)設(shè)施投資以及在英國創(chuàng)造更多的綠色就業(yè)機會。該框架中規(guī)定了如何識別、甄選、驗證和報告綠色項目。符合規(guī)定的項目可以從這些融資工具的收益中獲得融資6。6UKGovernmentGreenFinancingFramework，.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/1002578/20210630_UK_Government_Green_Financing_Framework.pdf“雙碳”愿景下的綠色金融20德國的綠色經(jīng)濟發(fā)展起始于民眾和政府對環(huán)境問題和生態(tài)意識的高度重視。自1972年德國政府頒布《廢棄物處理法》以來，政府陸續(xù)出臺了一系列環(huán)境保護相關(guān)的政策，為綠色金融發(fā)展打下了基礎(chǔ)，使其成為世界上綠色金融立法最完善的國家之一。同時，政府通過支持銀行，運用資本市場開發(fā)相應(yīng)的金融產(chǎn)品，為企業(yè)環(huán)保項目提供低息貸款。如，德國最具影響力的政策性銀行——復(fù)興信貸銀行近年推出“生態(tài)建筑計劃”“舊房節(jié)能改造計劃”“可再生能源”和“太陽能發(fā)電計劃”等項目，幫助德國邁入全面的能源轉(zhuǎn)型階段。在重視商業(yè)銀行推動綠色金融發(fā)展的同時，德國政府還大力發(fā)展綠色保險來加強風(fēng)險管理體系的建設(shè)。美國的綠色金融發(fā)展以“超級基金”為起點，其中規(guī)定了基金來源、支持項目與方向、責(zé)任劃分、賠償、清理以及政府緊急反應(yīng)等，并將政府環(huán)保機構(gòu)、環(huán)境損害者、個人等都納入環(huán)境保護中，進一步明確了綠色經(jīng)濟發(fā)展的實施準(zhǔn)則，為多數(shù)國家建立土壤污染管理制度提供了范本。此后，美國聯(lián)邦政府和各州政府相繼開始構(gòu)建其綠色金融制度體系，并建立了專門的綠色金融組織——全國性的環(huán)境金融中心、環(huán)境顧問委員會以及環(huán)境金融中心網(wǎng)絡(luò)，以推進綠色金融法律和政策的執(zhí)行，支持綠色金融的發(fā)展。美國銀行業(yè)也關(guān)注企業(yè)在經(jīng)營過程中的環(huán)境因素，為綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)給予貸款上的支持。同時，美國也注重以綠色產(chǎn)業(yè)來拉動綠色金融，如對清潔能源和高端車輛制造項目提供擔(dān)保等。除此之外，美國擁有豐富的綠色金融創(chuàng)新產(chǎn)品，如在綠色信貸方面，推出支持節(jié)油技術(shù)發(fā)展的無抵押優(yōu)惠貸款；在紐約、康涅狄格和夏威夷等州成立綠色銀行，運用創(chuàng)新的商業(yè)模式吸引民間資金投資綠色行業(yè)；在綠色保險方面，成立專業(yè)的環(huán)境保護保險公司，在強制保險方式、個性化保險設(shè)計、政府擔(dān)保等方面創(chuàng)新。21助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為211998年，澳大利亞政府為林業(yè)管理投資計劃（MIS）投資人制定了個人所得稅減免政策，推動了MIS投資金額與人工林面積的迅速增長。2003年啟動的新南威爾士溫室氣體減排體系（NewSouthWalesGreenhouseGas制性氣體減排計劃的國家之一。澳大利亞的銀行也推出了一系列極具特色的款”，以及專門為綠色住房所有者提供的抵押貸款等。2020年，澳大利亞可金融服務(wù)機構(gòu)提供發(fā)展建議、政策、框架等，以幫助其向更具可持續(xù)性的方審慎金融風(fēng)險應(yīng)對氣候變化的評估體系，計劃自2021年起，對澳大利亞一些大型授權(quán)存款機構(gòu)進行氣候變化相關(guān)金融風(fēng)險的脆弱性評估，由此創(chuàng)造一個完善且具有一定抗風(fēng)險能力的綠色金融體系?！半p碳”愿景下的綠色金融22境保護立法，陸續(xù)出臺一系列的環(huán)保政策，如1970年《廢棄物處理法》遏制廢棄物的排放；1986年《空氣污染控制法》對焚燒生活垃圾的設(shè)施做出具體規(guī)定等。此后，日本政府在積極應(yīng)對氣候問題的同時探索綠色發(fā)展對經(jīng)濟的日本主要通過兩種方式實現(xiàn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)和金融市場融合，發(fā)揮綠色金融的作用。一方面是將資金用于環(huán)保事業(yè)的投融資，比如利用行政手段，將能源、環(huán)境相關(guān)的投資和貸款總量提高。另一方面，開展環(huán)境評級融資和社會責(zé)任投資，為低碳企業(yè)提供融資便利。日本環(huán)境省成立環(huán)境類融資貸款貼息部門、日本金融公庫推出環(huán)境和能源對策基金，通過為中小企業(yè)提供低息貸款等，從國家層面推動綠色信貸、引導(dǎo)更多企業(yè)參與到綠色金融的發(fā)展中。此外，日本商業(yè)銀行充分利用政策銀行的環(huán)境評級系統(tǒng)，評估和監(jiān)督企業(yè)貸款，提高投資效率。通過豐富的探索與實踐，日本的綠色金融市場活躍度較高，其綠色債券的發(fā)行量為亞洲第二。同時，日本在綠色保險領(lǐng)域也有著突出的表現(xiàn)，尤其是在應(yīng)對自然災(zāi)害、氣候變化的風(fēng)險領(lǐng)域有著成熟的保險制度。此外，國內(nèi)和國際層面上制定了清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃。綠色金融發(fā)展初期通常會面臨多重挑戰(zhàn)和困難，新加坡通過完善頂層設(shè)計，引導(dǎo)經(jīng)濟的可持續(xù)性轉(zhuǎn)型與綠色金融的發(fā)展，得到了顯著的發(fā)展成效。如在《聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDG）》的基礎(chǔ)上制定了發(fā)展清潔能源、治理環(huán)境污染的相關(guān)戰(zhàn)略，并出臺了新的立法與監(jiān)管措施。同時，作為綠色金融發(fā)與發(fā)展戰(zhàn)略，并召集成立了綠色金融行業(yè)工作組（GFIT）。此后，金融工作進行綠色貿(mào)易評估的指導(dǎo)框架加速了綠色金融的發(fā)展。在政府的大力支持下，融研究和人才培養(yǎng)，推動綠色貸款、綠債等產(chǎn)品以及綠色金融科技平臺的快速發(fā)展。2021年2月，新加坡政府公布2030年綠色計劃發(fā)展藍圖速發(fā)展。2021年2月，新加坡政府公布2030年綠色計劃發(fā)展藍圖（Green建成亞洲與全球的綠色金融領(lǐng)先中心。23助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為23中國綠色金融的發(fā)展我國的綠色金融在實踐領(lǐng)域和理論體系等方面借鑒了國際的研究和范例，同時不斷建立自有的頂層設(shè)計和體系。與國際上部分國家自下而上、由金融機構(gòu)推動綠色金融發(fā)展模式不同的是，我國綠色金融體系的建設(shè)主要由政策推在綠色金融政策體系、激勵機制、披露要求、產(chǎn)品體系、監(jiān)管體系和國際合作等方面取得了長足的進展。?政策體系：2015年我國推出了一系列環(huán)境污染治理的重要政策意見。例如，5月發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快推進生態(tài)文明建設(shè)的意見》提出推廣綠色信貸、排污權(quán)抵押等融資，開展環(huán)境污染責(zé)任保險試點。同年9月發(fā)布的《生態(tài)文明體制改革總體方案》提出從綠色信貸、綠色債券、綠色基金、上市公司披露信息等多方面建立綠色金融體系等，為后續(xù)國內(nèi)綠色金融的全面快速發(fā)展提供了先行的政策實踐。2016年常被認為是我國綠色金融的“元年”，建立綠色金融體系被寫入我國“十三五”規(guī)劃，政府還相應(yīng)出臺了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》。自此我國加快推進綠色金融政策的構(gòu)建，在對綠色投資、綠色產(chǎn)業(yè)劃分和界定等方面逐步完善綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2021年“十四五”規(guī)劃中提出“大力發(fā)展綠色金融”，綠色金融將作為實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的主要抓手，迎來高速發(fā)展。我國目前在綠色金融的宏觀頂層設(shè)計、微觀評估標(biāo)準(zhǔn)等方面構(gòu)建了一個全面的政策框架，已成為全球首個建立了系統(tǒng)性綠色金“雙碳”愿景下的綠色金融24此方案是我國生態(tài)文明領(lǐng)域改革的頂層設(shè)計和部署，首次明確提出搭建好綠色金融體系明確綠色金融的定義、激勵機制、發(fā)展方向和風(fēng)險監(jiān)控措施等。標(biāo)志著我國綠色金融頂層框架體系建立，加速推進我國綠色金融政將綠色金融標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建工作列為“十三五”期明確了綠色投資的內(nèi)涵、投資目標(biāo)和原則，以及基本方法。為投資者進行責(zé)任投資提供了導(dǎo)向性指引，在中國綠色投資信息披露制度制定、綠色指標(biāo)量化與設(shè)計等方面發(fā)揮重布變化投融資的指導(dǎo)意明確了氣候投融資的定義和支持范圍，闡釋綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)提出要大力發(fā)展綠色金融，培育綠色交易市綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)明確提出大力發(fā)展綠色金融，加快綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)、強化信息披露要求、完善激明確提出大力發(fā)展綠色金融，加快綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)、強化信息披露要求、完善激資料來源：政策文件，畢馬威分析25助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為25?激勵機制：隨著綠色金融的政策體系構(gòu)建，我國逐漸發(fā)展出了由中央到地方、多層次、創(chuàng)新性的一系列激勵機制。如央行已將綠色債券和綠色貸款納入央行貸款便利的合格抵押品范圍，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行正積極探索排污權(quán)、用能權(quán)、碳排放權(quán)等綠色權(quán)益擔(dān)保方式，而排污權(quán)抵押早在2008年就在浙江紹興市的多家銀行有所實踐。另外，人民銀行于2021年6月發(fā)布了《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》，未來將對我國金融機構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)的開展情況進行綜合評價并實施激勵約束，評價結(jié)果也將被納入政策和審慎管理工具。?產(chǎn)品體系：目前中國已形成多層次綠色金融產(chǎn)品和市場體系，其中綠色信貸和綠色債券發(fā)展較快，體系相對成熟、規(guī)模居世界前列。除此之外，以我國國情和行業(yè)特點為基礎(chǔ)，發(fā)展出綠色基金、綠色保險、綠色PPP等金融產(chǎn)品。2020年7月，財政部、生態(tài)環(huán)境部和上海市人民政府三方共同發(fā)起設(shè)立了國家綠色發(fā)展基金股份有限公司，首期募資規(guī)模為885億元。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行表示將加快補充完善服務(wù)三農(nóng)以及小微企業(yè)的綠色信貸產(chǎn)品。多省市開展了綠色PPP方面的實踐，涵蓋污水處理、流域治理、垃圾焚燒等領(lǐng)域。另外，針對個人的綠色金融產(chǎn)品也在不斷推出，例如光大、興業(yè)等銀行推出的低碳信用卡，以及北京環(huán)境交易所推出的?監(jiān)管體系：我國已經(jīng)基本形成了政府主導(dǎo)、自律為輔的監(jiān)管體制，在央行的統(tǒng)領(lǐng)和協(xié)調(diào)下，銀保監(jiān)會、證監(jiān)會以及相關(guān)行政主管部門各司其職；金融機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會等也陸續(xù)加入綠色金融的監(jiān)管之中，如央行成立了綠色金融專業(yè)委員會，綠色信貸、綠色證券等領(lǐng)域也成立了專業(yè)委員會，對綠色金融行業(yè)進行自律監(jiān)督。同時，針對不同產(chǎn)品分別采取不同監(jiān)管手段，如發(fā)行綠色信貸的金融機構(gòu)需按要求向金融統(tǒng)計監(jiān)測管理信息系統(tǒng)報送綠色貸款專項統(tǒng)計數(shù)據(jù)。此外，我國正逐步建立強制性的信息披露制度，要求上市企業(yè)需強制披露生產(chǎn)過程中的主要環(huán)境污染物、主要處理設(shè)施及處理能力等信息，特別是在2016年以后易商協(xié)會、央行等機構(gòu)陸續(xù)發(fā)布文件，明確規(guī)定信息披露義務(wù)并對信息披露相關(guān)內(nèi)容環(huán)節(jié)進行規(guī)范；科創(chuàng)版上市企業(yè)也需強制披露社會責(zé)任履?國際合作：我國自大力推動綠色金融以來，深度參與國際綠色金融的發(fā)展。央行在與二十國集團（G20）等多雙邊渠道加強國際交流的基礎(chǔ)上，還參與并發(fā)起了與監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)、可持續(xù)金融國際平臺等多邊平臺的合作平臺的合作，持續(xù)推進綠色金融的國際協(xié)同發(fā)展。在綠色金融市場的對外開放方面，央行計劃通過統(tǒng)一銀行間和交易所債券市場的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和程序，使境外投資者可以直接或通過其境外托管銀行，委托符合條件的境內(nèi)托管銀行進行資產(chǎn)托管，便利國際投資者參與到中國綠色金融市場“雙碳”愿景下的綠色金融26商業(yè)銀行也積極采納國際原則并參與到國際標(biāo)準(zhǔn)的制定中。例如，興業(yè)銀行于2008年開始采納赤道原則，根據(jù)要求開展服務(wù)提供、監(jiān)測、報告《績效標(biāo)準(zhǔn)》等國際銀行業(yè)準(zhǔn)則的審查修訂工作中，如今，綠色金融已上升到其企業(yè)治理層面。工商銀行作為銀行工作組的一員，參與到聯(lián)合國環(huán)境署金融倡議組織（UNEFFI）發(fā)起的“全球銀行業(yè)可持續(xù)原則”Banking）于2019年正式發(fā)布，目前全球已有230家銀行采納了該原占據(jù)全球銀行業(yè)超過三分之一的份額7。運用綠色金融工具的表述；運用綠色金融工具的表述；2.宏觀金融穩(wěn)定，關(guān)注氣候變化對宏觀經(jīng)濟和金融穩(wěn)定3.發(fā)展綠色金融，關(guān)注央行如何以身作則并監(jiān)測綠色金4.數(shù)據(jù)缺口，搜集氣候變化相關(guān)數(shù)據(jù)；4.制定環(huán)境氣候風(fēng)險評估工具箱，開展風(fēng)險評估；5.制定環(huán)境氣候信息披露框架及配套指引文件；央行指導(dǎo)綠色金融委大、智利、印度、肯綠色金融研究小組監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)共同發(fā)起《“一帶一路”在北京和倫敦分設(shè)辦公室成立可持續(xù)金融國際平臺資料來源：中國人民銀行網(wǎng)站資料來源：中國人民銀行網(wǎng)站，畢馬威分析7PrinciplesforResponsibleBanking,UNEP,/banking/bankingprinciples/27助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為27?綠色金融科技發(fā)展：利用金融科技支持也是我國綠色金融的重要發(fā)展方向之一。在政策的積極倡導(dǎo)下，行業(yè)內(nèi)利用數(shù)字和科技等來解決綠色金融發(fā)展的難點和痛點，加速行業(yè)發(fā)展。如原央行副行長李東生在“2020年新時代金融發(fā)展峰會”上倡導(dǎo)：擴大科技在綠色金融場景的應(yīng)用；利用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)提升綠色金融科技監(jiān)管能力；以區(qū)塊鏈和云計算為基礎(chǔ)，促進綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化建設(shè)；建立健全綠色金融科技復(fù)合型人才培養(yǎng)體系。目前國內(nèi)綠色金融科技仍在創(chuàng)新試點中，待進一步完善，發(fā)揮金融科技技術(shù)在綠色金融發(fā)展的積極作用。香港是聯(lián)合國環(huán)境署于2017年9月牽頭成立的“全球金融中心城市綠色金融聯(lián)盟（FC4S）”的城市之一，在全球綠色金融的發(fā)展中發(fā)揮著樞紐作用。香港特區(qū)政府與金融機構(gòu)積極參與當(dāng)?shù)氐木G色金融體系建設(shè)，如2018年1月融工具提供了標(biāo)準(zhǔn)化的認證評估流程。同年，香港特區(qū)政府推出為符公布了促進綠色金融發(fā)展的策略框架，提出建立監(jiān)管框架、加強推動利好投資，并成立綠色金融中心以提升業(yè)界的專業(yè)能力。在粵港澳大灣區(qū)以及“一注入新的活力?！半p碳”愿景下的綠色金融28主要綠色金融領(lǐng)域概覽30綠色基金、綠色信托、綠色票據(jù)等金融工具。本文將對目前發(fā)展較成熟、規(guī)模較大的五個領(lǐng)域：綠色信貸、綠色債券、碳排放權(quán)交易市場、ESG投資和綠色保險等進行展開分析。綠色信貸是綠色金融的支柱性產(chǎn)品，也被稱為銀行在貸款過程中，將符合環(huán)境監(jiān)測標(biāo)準(zhǔn)、污染治理效果和生態(tài)保護作為信用貸款的重要考核條件。綠色信貸對實踐綠色發(fā)展具有重大意義：一方面，綠色信貸在綠色金融發(fā)展中具有促進金融機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的作用，從而推動綠色經(jīng)濟發(fā)展；另一方面，商業(yè)銀行國際綠色信貸的發(fā)展目前國際最具代表性、應(yīng)用較為廣泛的是“赤道原則成了“綠色信貸原則”和“可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款原則”，作為發(fā)展綠色信貸產(chǎn)品和項目的重要標(biāo)準(zhǔn)。?赤道原則：“赤道原則”（EPs）在200不同銀行共同制定，至2019年已發(fā)布第四版。“赤道原則”要求金融機構(gòu)對融資項目給環(huán)境和社會造成的潛在影響進行綜合評估，并利用金融杠桿支持項目融資以促進社會的可持續(xù)發(fā)展?！俺嗟涝瓌t”的制度體系較為全面，且執(zhí)行制度也較嚴格。接受“赤道原則”的銀行（赤道銀行）需要自覺接受外部獨立的監(jiān)督和審查，在貸款存續(xù)期需要由外部獨立的機構(gòu)和社會專家來進行項目評估，環(huán)境評估報告也需要由外部獨立的機構(gòu)和社會專家來審查。同時，赤道銀行也要求借款人建立環(huán)境評估信息公開披露和投訴機制等?！俺嗟涝瓌t”被廣泛用于國際綠色信貸實踐，的興業(yè)銀行、重慶銀行、貴州銀行、江蘇銀行和湖州銀行8EPAssociationMembers&Reporting,/members-reporting/31助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為31?綠色信貸原則：“綠色信貸原則”（GLP）是國際綠色信貸的另一重要標(biāo)準(zhǔn)，于2018年由貸款市場協(xié)會和亞太區(qū)貿(mào)易市場協(xié)會聯(lián)合發(fā)布，為金融機構(gòu)的綠色信貸提供了高標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)框架。其主要參考“綠色債券原則”選擇、貸款資金管理、信息披露報告。與“赤道原則”不同，“綠色信貸原則”詳細列出了綠色項目類型，對貸款資金管理的制度約束做出了?可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款原則：2019年，貸款市場協(xié)會、亞太區(qū)貿(mào)易市場協(xié)會和貸款銀團貿(mào)易協(xié)會聯(lián)合發(fā)布了“可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款原則”，對可持續(xù)發(fā)展貸款市場提供了進一步的框架性指引。在此原則下，利用可持續(xù)發(fā)展績效指標(biāo)（SPTs）來衡量借款人的可持續(xù)發(fā)展績效，其中包括關(guān)鍵績效指標(biāo)、外部評級和其它等效指標(biāo)。其重點是把貸款條件與借款人預(yù)先確定的SPTs掛鉤，從而激勵改善借款人金融機構(gòu)是國際綠色信貸發(fā)展的主要推動力量，在產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險防范等方?產(chǎn)品創(chuàng)新：國際商業(yè)銀行非常注重綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，目前涉及的創(chuàng)新領(lǐng)域主要有住房、汽車、信用卡等。創(chuàng)新產(chǎn)品很好地起到了金融“引主要綠色金融領(lǐng)域概覽32創(chuàng)新產(chǎn)品內(nèi)容住房抵押貸款將生活中的用電等節(jié)能指標(biāo)納入貸款資質(zhì)審查的審批標(biāo)準(zhǔn)，形成“住房抵押節(jié)能差異化貸款”。此外，花旗銀行為購買太陽能設(shè)備的住戶汽車消費貸款估及分級，根據(jù)不同級別設(shè)定貸款利率，同時要求貸款者以種樹方式推出“清潔空氣汽車貸款”，向所有低排放量和使用清潔能源的汽車信用卡荷蘭合作銀行推出“氣候信用卡”，持有者購買能源密集型產(chǎn)品或服務(wù)后，銀行將資料來源：公開資料整理，畢馬威分析33助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為33?環(huán)境與風(fēng)險評估機制：國際金融機構(gòu)主要從三個方面加強綠色信貸風(fēng)險防范，為綠色信貸發(fā)展提供有力的支撐。首先制定科學(xué)、嚴格的環(huán)境評估機制和信貸審核機制，代表如花旗銀行等；第二，設(shè)立專業(yè)的綠色信貸機構(gòu)或部門，如英國針對風(fēng)險管理產(chǎn)品設(shè)立了專職做環(huán)境金融的部門，來指導(dǎo)銀行對貸款的風(fēng)險評估；第三，通過環(huán)境壓力測試量化評價環(huán)境主要內(nèi)容花旗銀行在“赤道原則”基礎(chǔ)上，制定環(huán)境與社會風(fēng)險管理體系，通過貸前審核、貸后密切跟蹤貸款使用情況等對貸款項目進行環(huán)境風(fēng)險評價。同時，在內(nèi)部設(shè)立環(huán)境與社會政策評估委員會，建立起包括環(huán)境政策和流程培訓(xùn)機制、環(huán)境與社會問題風(fēng)險管理機制、外部公共和私人事務(wù)合作機荷蘭銀行建立環(huán)境因素分析資料庫，對每個行業(yè)的環(huán)境影響和存在的環(huán)境風(fēng)險進行研究分析，并建立《綠色貸款排除名單》，對處于《名單》內(nèi)的項目一律不發(fā)放綠色信貸，并根據(jù)荷蘭銀行全球可持續(xù)性風(fēng)險指數(shù)（SRI）對項目的社會環(huán)境風(fēng)險分級，通過定性和定量的方式考察項目的環(huán)境效益。同時巴克萊在綠色信貸的實踐中編制了一套集社資料來源：公開新聞?wù)?，畢馬威分析中國綠色信貸的發(fā)展綠色信貸是我國綠色金融發(fā)展中起步最早、發(fā)展最快、政策體系最為成熟的產(chǎn)品。我國政府從政策入手，通過出臺多項政2007年7月，人民銀行等三部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信理工作和環(huán)保的協(xié)調(diào)配合、強化環(huán)境監(jiān)管管理等。這一政策的發(fā)布，標(biāo)志著綠色信貸作為經(jīng)濟手段全面進入我國污染減排的主戰(zhàn)場。隨后，國家不斷出經(jīng)形成了頂層設(shè)計、統(tǒng)計分類制度、考核評價體系和激勵機制的政策框架（表5）。9施懿宸：碳減排與綠色信貸——基于國際經(jīng)驗的發(fā)展路徑探討，2021年4月7日，/zl/2021-04-07/zl-ikmyaawa8284361.d.html；馬駿、孫天?。簹夂蜃兓瘜鹑诜€(wěn)定的影響，2020年6月1日，/a/399064977__120057223主要綠色金融領(lǐng)域概覽34發(fā)文單位主要內(nèi)容法規(guī)防范信貸風(fēng)險的要求加強信貸管理工作和環(huán)保的協(xié)調(diào)配合、強化環(huán)境在總結(jié)前期實踐的基礎(chǔ)上，進一步豐富完善綠色信貸相關(guān)規(guī)定，從組織管理、政策制度及能力建設(shè)、流程管理、內(nèi)控管理與信息披露、監(jiān)督檢查等方面細化了對綠色信貸相關(guān)統(tǒng)計領(lǐng)域進行了明確劃分，要求銀行機構(gòu)對涉及環(huán)境、安全等重大風(fēng)險企業(yè)貸款和節(jié)能環(huán)是綠色信貸考評的關(guān)鍵性文件，及綠色銀行評級的依行評價實施方案（試開展綠色銀行評價工作。同年，人民銀行將銀行機構(gòu)款類金融機構(gòu)綠色信將綠色信貸業(yè)績評價指標(biāo)設(shè)置定量和定性兩類。定量指標(biāo)權(quán)重為80%，包括綠色貸款余額占比、綠色貸款余額份額占比、綠色貸款增量占比、綠色貸款余額同得分由央行綜合考慮銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)日常經(jīng)營保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求金融機構(gòu)建立健全環(huán)境與社會風(fēng)險管理體系，將環(huán)境、社會、治理要求納入授信全流程，強化環(huán)境、社會、治理信息披露和與利益相關(guān)者的交流互動等方將綠色信貸占比納入服務(wù)國家發(fā)展目標(biāo)和實體經(jīng)濟的對《關(guān)于開展銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價的通知》進行修訂，將綠色貸款升級為綠色金融。資料來源：政策文件，畢馬威分析35助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為35《綠色信貸指引》是我國探索綠色信貸統(tǒng)計制度和考評評價的綱領(lǐng)性文件，對金融機構(gòu)發(fā)展綠色信貸起到了有效的規(guī)范和指導(dǎo)性作用。為進一步推進該文件的落地，銀監(jiān)會于2014年發(fā)布了《綠色信貸實施情況關(guān)鍵評價指會和央行先后出臺《中國銀行業(yè)綠色銀行評價實施方案（試行）》《關(guān)于開展銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價的通知》，從定量和定性兩個維度要求各銀行開展綠色信貸自我評估。該項工作制度執(zhí)行嚴格，各家銀行在進行自評價時均需要提供詳細的證據(jù)和證明文件，同時銀監(jiān)會組成了《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》（簡稱《評價方案》在《關(guān)于開展銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價的通知》的基礎(chǔ)上，進一步擴大了綠色金融考核業(yè)務(wù)范圍，將綠色債券和綠色信貸同時納入定量考核指標(biāo)。定性指標(biāo)中更加注重考核機構(gòu)綠色金融制度建設(shè)及實施情況（表股份制銀行、政策銀行等銀行機構(gòu)考核的基礎(chǔ)上，將城商行納入考核范圍。在激勵機制方面，我國此前已出臺了一系列激勵措施，如央行的綠色再貸款、綠色MPA考核等，并將綠色信貸業(yè)務(wù)開展情況的考核結(jié)果納入到MPA有限公司中國有限責(zé)任公司，是與英國私營擔(dān)保有限公司—畢馬威國際有限公司相有限公司中國有限責(zé)任公司，是與英國私營擔(dān)保有限公司—畢馬威國際有限公司相主要綠色金融領(lǐng)域概覽362018年《銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價的通知》2021年《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》指標(biāo)分類定量指標(biāo)綠色金融業(yè)務(wù)總額份額占比綠色金融業(yè)務(wù)總額同比增速綠色金融業(yè)務(wù)風(fēng)險總額占比//定性指標(biāo)執(zhí)行國家綠色發(fā)展政策情況執(zhí)行國家及地方綠色金融政策情況《綠色貸款專項統(tǒng)計制度》機構(gòu)綠色金融制度制定及實施情況金融支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況資料來源：政策文件，畢馬威分析37助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為37我國綠色信貸余額近12萬億元，存量規(guī)模世界第一。截至2021年一季度，綠色貸款余額達13萬億元，較上季度增長9%。此外，綠色信貸在中國金融864202018-122019-032019-062019-092019-1綠色信貸余額,萬億元綠色信貸余額占比，%，右軸數(shù)據(jù)來源：Wind，畢馬威分析從信貸投放主體來看，商業(yè)銀行是綠色信貸主要綠色金融領(lǐng)域概覽3820綠色信貸規(guī)模（萬億）綠色信貸增速（右軸，%）數(shù)據(jù)來源：銀行年報,畢馬威分析從投放行業(yè)來看，綠色信貸目前主要集中在交通、能源等行業(yè)，占比超過貸款余額為3.73萬億元，占比28.6%。近幾年交通和能源行業(yè)的綠色貸款占比有所下降，但其它行業(yè)的綠色信貸占比持續(xù)增長，2021年一季度末較27.8%38.2%29.8%29.7%42.4%32.0%26.5%26.8%27.4%23.8%39.6%40.3%40.7%41.8%31.1%30.7%30.3%31.7%29.3%29.4%28.8%28.6%42.4%42.4%44.5%42.3%31.1%30.5%30.3%29.5%交通運輸、倉儲和郵政業(yè)電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)27.8%38.2%29.8%29.7%42.4%32.0%26.5%26.8%27.4%23.8%39.6%40.3%40.7%41.8%31.1%30.7%30.3%31.7%29.3%29.4%28.8%28.6%42.4%42.4%44.5%42.3%31.1%30.5%30.3%29.5%交通運輸、倉儲和郵政業(yè)電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)其它數(shù)據(jù)來源：Wind,畢馬威分析39助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為39中國綠色信貸在多年的發(fā)展后已成為世界的領(lǐng)先者，除了體系逐漸成熟善、市場規(guī)模逐漸擴大，在產(chǎn)品創(chuàng)新以及氣候和環(huán)境風(fēng)險管理上也在不斷探?產(chǎn)品創(chuàng)新：隨著政策加碼與綠色信貸市場規(guī)模的擴大，綠色信貸產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新也愈加豐富。金融機構(gòu)結(jié)合不同區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征，在多個行業(yè)發(fā)展出創(chuàng)新型綠色信貸產(chǎn)品，加大綠色信貸投放力度。目前創(chuàng)新型綠色信貸產(chǎn)品已覆蓋制造業(yè)、新能源汽車行業(yè)、綠色園區(qū)、綠色農(nóng)業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品內(nèi)容綠色建筑按揭貸款提供住房按揭貸款，同時給予差異化的資源分配、授信政策、靈活的還款方式和寬限汽車消費貸多種融資方案、彈性尾款方案等。同時，中信貸款客戶可享受特斯拉在豪華汽車品牌如華夏銀行推出“光伏貸”，以分布式光伏電站個人農(nóng)戶發(fā)電并網(wǎng)的收益以及國家、省市各級地方政府的補貼款作為第一還款來源，同時根據(jù)農(nóng)戶個人資信情況及實際需制造貸如建設(shè)銀行蘇州分行推出“綠色智造貸”，園區(qū)支行與蘇州市工業(yè)園區(qū)企業(yè)發(fā)展服務(wù)中心簽署“綠色智造貸”合作協(xié)議，面向園區(qū)開展智能制造和綠色制造相關(guān)企業(yè)提供便捷優(yōu)待的信貸支持。園區(qū)支行成為首個“綠色智造貸”落地銀行，成功為蘇州東吳信用卡如興業(yè)銀行推出“中國低碳信用卡”、光大銀行推出“綠色零碳信用卡”、農(nóng)行推出資料來源：公開信息整理，畢馬威分析氣候與環(huán)境風(fēng)險評估風(fēng)險管理是金融機構(gòu)的核心業(yè)務(wù)之一，對其可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。金融機構(gòu)以往主要關(guān)注和財務(wù)直接相關(guān)的風(fēng)險，例如信用及交易對手風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、運營風(fēng)險等風(fēng)險、流動性風(fēng)險、運營風(fēng)險等，但隨著全球極端氣候及環(huán)境事件的頻發(fā)，氣候與環(huán)境風(fēng)險也日漸成為全球大多數(shù)金融機構(gòu)與金融監(jiān)管者關(guān)注的重要風(fēng)險來源之一。10被動式建筑：指不依賴于自身耗能的建筑設(shè)備，而完全通過建筑自身的空間形式、圍護結(jié)構(gòu)、建筑材料與構(gòu)造的設(shè)計來實現(xiàn)建筑節(jié)能的方式。例如利用遮陽、墻體隔熱、自然通風(fēng)等設(shè)計，降低南方炎熱地區(qū)室內(nèi)溫度。（來源：《建筑細部》2019年第14期）主要綠色金融領(lǐng)域概覽40央行與監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NetworkforGreeningtheFinancialSystem，簡稱NGFS）研究顯示，金融機構(gòu)面臨的氣候與環(huán)境風(fēng)險主要來自轉(zhuǎn)型風(fēng)險和物理風(fēng)險11（圖10）。轉(zhuǎn)型風(fēng)險是指由于低碳轉(zhuǎn)型可能帶來的不確定性所導(dǎo)致的金融風(fēng)險，包括政策變化、技術(shù)突破或限制、市場偏好和社會規(guī)范的轉(zhuǎn)變等，其更多體現(xiàn)在金融機構(gòu)的資產(chǎn)方面。如果金融機構(gòu)向業(yè)務(wù)模式不符合低碳排放要求的公司提供貸款，那么他們可能會蒙受損失。隨著我國雙碳目標(biāo)的提出，轉(zhuǎn)型風(fēng)險對金融機構(gòu)產(chǎn)生的影響也將顯著提升。物理風(fēng)險即氣候變化相關(guān)的災(zāi)害與人類和自然系統(tǒng)的脆弱性相互作用而產(chǎn)生的風(fēng)險，例如極端天氣事件（如風(fēng)暴、洪水和熱浪）日益頻繁和嚴重所造成的經(jīng)濟損失，以及氣候模式長期變化（如海洋酸化、海平面上升等）所造成的影響。對于金融機構(gòu)而言，物理風(fēng)險通過直接和間接兩種方式顯現(xiàn)：直接方式是遭受氣候沖擊的企業(yè)、家庭和國家所帶來的貸款違約風(fēng)險或資產(chǎn)貶值。間接方式是氣候變化對廣泛的經(jīng)濟活動的影響和金融系統(tǒng)內(nèi)部的反饋效應(yīng)。?企業(yè)與家庭違約?企業(yè)與家庭違約?極端天氣造成財產(chǎn)損失或業(yè)務(wù)中斷?轉(zhuǎn)型帶來套牢資產(chǎn)與新的資本支出商品等的重新定價商品等的重新定價金融系統(tǒng)蔓延?保險損失增加?保險缺口增加?金融系統(tǒng)蔓延?保險損失增加?保險缺口增加?財產(chǎn)損失（因極端天氣）或限制（因低碳政策）使得成本增加并影響資產(chǎn)估值R2)R2)?供應(yīng)鏈中斷?供應(yīng)鏈中斷?流動性需求增加??流動性需求增加利率和匯率的其他影響環(huán)境與氣候–經(jīng)濟反饋機制資料來源：NGFS,畢馬威分析11OverviewofEnvironmentalRiskAnalysisbyFinancialInstitution,NetworkforGreeningtheFinancialSystem,September2020,/sites/default/files/medias/documents/overview_of_environmental_risk_analysis_by_financial_institutions.pdf41助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為41國際上有許多監(jiān)管機構(gòu)都敦促銀行開展內(nèi)部氣候風(fēng)險壓力測試并提高風(fēng)險管度，法國審慎監(jiān)管與處置局（ACPR）對法國銀行和保險公司實施了自愿原則下的第一階段氣候風(fēng)險壓力測試；作為“雙年探索性情境”的一部分無論是通過情境擴張以評估轉(zhuǎn)型風(fēng)險帶來的違約概率遷移，還是要求銀行對客戶及其風(fēng)險敞口進行逐一分析，其目的都是促使銀行開發(fā)新的壓力測試方案以應(yīng)對氣候風(fēng)險。歐洲中央銀行（ECB）也計劃在2022年對所有主要機構(gòu)開展氣候風(fēng)險壓力測今為止參與銀行數(shù)量最多的壓力測試。ECB的一份全行業(yè)壓力測試分析顯示，在未來三十年內(nèi)，許多公司貸款風(fēng)險敞口所受因此可以預(yù)見的是，該壓力測試將同時覆蓋物理著將要執(zhí)行ECB壓力測試的主要機構(gòu)需要從多領(lǐng)域著手進行準(zhǔn)備，包括：1）收集不同客戶的位置數(shù)據(jù)（如用作房地產(chǎn)融資的樓宇、公司的生產(chǎn)場所等）作為模擬物理風(fēng)險影響的基礎(chǔ)；2）分析不斷增加的物理風(fēng)險將如何影響客戶的資產(chǎn)估值和信用評級；3）擴展模型情境（或稱“衛(wèi)星模型”特別是分行業(yè)構(gòu)建違約概率轉(zhuǎn)型模型，從而模擬轉(zhuǎn)型風(fēng)險的影響；4）集中分析重大貸款風(fēng)險敞口，以更好地了解物理風(fēng)險和轉(zhuǎn)型風(fēng)險對客戶資產(chǎn)估值和信用評級的影響機制12。12《銀行的“環(huán)境、社會及治理”風(fēng)險》，畢馬威國際，https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/cn/pdf/zh/2021/05/esg-risks-in-banks.pdf主要綠色金融領(lǐng)域概覽42我國金融機構(gòu)和商業(yè)銀行在環(huán)境風(fēng)險管理發(fā)展上也有很多嘗試，以此來降低綠色信貸發(fā)放的風(fēng)險（表8）。但是由于氣候與環(huán)氣候環(huán)境風(fēng)險評估仍處于起步階段，各銀行的評估模型和方法學(xué)還不成熟。我國僅有極少數(shù)商業(yè)銀行開展了氣候與環(huán)境風(fēng)險壓力測試實踐，大部分金融機構(gòu)對相關(guān)方法仍然缺乏認識。氣候與環(huán)境風(fēng)險管理實踐案例工商銀行率先開展了火電和水泥行業(yè)的環(huán)境壓力測試，以評估環(huán)境政策變化對銀行信貸風(fēng)險的影響。通過設(shè)置一系列新的環(huán)境政策和標(biāo)準(zhǔn)，對火電和水泥行業(yè)設(shè)定不同程清華大學(xué)綠色金融發(fā)展研究中心開發(fā)了氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險分析模型，針對煤電行業(yè)進行實踐分析。該模型衡量了未來10年中可能發(fā)生的主要轉(zhuǎn)型因素，如煤電需求的下降、新能源成本下價格被迫下降、碳價上升迫使煤電企業(yè)用更高的價格購買配額等不同情境，以評估煤電行業(yè)在應(yīng)對以氣候變化為導(dǎo)向的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中貸款違興業(yè)銀行2020年，興業(yè)銀行湖州分行在浙江湖州資料來源：公開新聞?wù)?，畢馬威分析43助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為43國際綠色債券的發(fā)展國際上看，綠色債券通常是指將募集資金用于為新增或現(xiàn)有合格綠色項目提供部分或全額融資及再融資的各類型債券工具。綠色債券的投資者除了要對債券的一般財務(wù)指標(biāo)（如期限、息票率、價格和發(fā)行人信用等）進行評估外，還要評估債券擬支持項目的具體環(huán)境目標(biāo)13。成員國投資者發(fā)行全球首只綠色類債券“氣候意識債券”，發(fā)行規(guī)模為6億歐元（約合人民幣62億元主要用于可再生能源和能效項目。2008年11券，該債券由瑞典北歐斯安銀行獨立承銷，發(fā)行規(guī)模約為33.5億瑞典克朗（約合30.6億人民幣用于斯堪的納維亞國家引起廣泛關(guān)注。2009年，氣候債券倡議組織（ClimateBondsInitiative,CBI）成立，旨在推動在低碳和氣候適應(yīng)型經(jīng)濟快速轉(zhuǎn)型的過程中所需要的項目和資產(chǎn)的投資。隨后，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》確立了氣候融資的作與發(fā)展組織和國際能源署也將綠色債券作為氣候變化融資問題的解決途徑之一建議政府使用15。這一階段的綠色債券尚處于起步階段，市場上缺乏完整的綠色債券篩選標(biāo)準(zhǔn)以及公開透明的募集資金管理機制，而作為國際性金融機構(gòu)的多邊開發(fā)銀行具有信用保障高和投資收益穩(wěn)定等特征，通過其發(fā)行的綠色債券能夠在極大國際金融公司等多邊開發(fā)銀行成為了這一階段綠色債券的發(fā)行主體。13《綠色債券原則》，國際資本市場協(xié)會制定，2018，/assets/documents/Regulatory/Green-Bonds/Translations/2018/Chinese%20GBP_2018%2006.pdf14什么是綠色債券，世界銀行，2015，/en/topic/climatechange/brief/what-are-green-bonds15全球綠色債券發(fā)展概況、未來趨勢，海南省綠色金融研究院，2021-02-21，/article/5702248.html44主要綠色金融領(lǐng)域概覽44德堡發(fā)行了首支綠色城市債券。同年11月，瑞典資產(chǎn)公司Vasakronan發(fā)行了全球首只企業(yè)綠色債券，這成為了國際綠債市場業(yè)發(fā)行人正式入場，包括豐田、蘋果等跨國公司和中國工商銀行在內(nèi)的大型量為2013年的三倍之多17。此后，綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券和主權(quán)綠色債券發(fā)行進一步提高了綠色債券發(fā)行種類的多樣性。業(yè)認證標(biāo)準(zhǔn)之一，為全球綠色固定收益資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一以及中介認定體系的這一階段的綠色債券實現(xiàn)了多方面的迅速發(fā)展體逐步多元化且范圍逐漸擴大，地方政府、雙邊貿(mào)易和發(fā)展機構(gòu)、公用事業(yè)集團、私人公司以及商業(yè)銀行紛紛參與到綠色債券的發(fā)行之中并扮演了越來越重要的角色。綠色債券市場的蓬勃發(fā)展得益于不同社會主體對其環(huán)境責(zé)任的關(guān)注不斷加深，同時相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布也為發(fā)行方和投資者進行相關(guān)活動提供了標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和保障。16Explaininggreenbonds,ClimateBondsInitiative，/market/explaining-green-bonds17什么是綠色債券，世界銀行，201545助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為45綠色債券的國際標(biāo)準(zhǔn)綠色債券的國際標(biāo)準(zhǔn)一些國際綠色債券組織先后發(fā)布了綠色債券的認定標(biāo)準(zhǔn)，例如國際資本市場布的“氣候債券標(biāo)準(zhǔn)”（CBS以及歐盟委員會技術(shù)專家組（TEG）推出）（GBP是全球適用范圍最廣的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。2014年1月31日發(fā)布的首版GBP由綠色債券的主要市場參與者共同制定、國際資本市場協(xié)會作為秘書處進行協(xié)調(diào)，是一套自愿性的流程指引。該文件首次明確了綠色債券的定義及分類標(biāo)準(zhǔn)，其目的在于為綠色債券市場的發(fā)展提供關(guān)于透明度和信息披露的建議，規(guī)劃了清晰的債券發(fā)行流程和信息披露框架。氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（CBS）CBS是氣候債券的發(fā)行人和投資者判斷其債券募集資金投向是否具備氣候效益且滿足氣候債券發(fā)行要求的最常用標(biāo)準(zhǔn)之一。CBS于2011年底由氣候債券倡議組織發(fā)布，主要對氣候債券認證標(biāo)準(zhǔn)進行說明。氣候倡議組織組建了由學(xué)術(shù)專家、專業(yè)研究機構(gòu)、開發(fā)銀行、投資者代表等組成的國際專家委員會，在多個領(lǐng)域開發(fā)了較為詳細的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。2019年6月發(fā)布的EUTaxonomy是“歐盟可持續(xù)發(fā)展融資計劃行動”的重要組成部分，旨在為政策制定者、行業(yè)和投資者提供實用性工具，明確哪些經(jīng)濟活動具有環(huán)境可持續(xù)性，幫助資本市場識別有利于實現(xiàn)環(huán)境政策目標(biāo)的投資機會。歐盟進一步頒布了分Taxonomy的實際執(zhí)行提供了法律層面的資料來源：公開資料整理，畢馬威分析主要綠色金融領(lǐng)域概覽46資料來源：公開資料整理，畢馬威分析綠色債券原則氣候債券標(biāo)準(zhǔn)歐盟可持續(xù)金融分類方案發(fā)布機構(gòu)國際資本市場協(xié)會(InternationalCapitalMarket氣候債券組織（ClimateBondsInitiative,CBI）歐盟委員會技術(shù)專家組(TechnicalExpertGroup,TEG)首版發(fā)布最近更新合格標(biāo)準(zhǔn)四大核心要素：?用于綠色項目，并應(yīng)在債券的法律文件中進行合理描述?發(fā)行人需闡明綠色項目的環(huán)境可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、項目是否遵從綠色項目類別的評估流程、相關(guān)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)?募集資金凈額或等額資金應(yīng)記入獨立子賬戶、轉(zhuǎn)入獨立投資組合或由發(fā)行人通過其他適當(dāng)途徑進行追蹤，并經(jīng)發(fā)行人內(nèi)部正式程序確保用于與綠色項目相關(guān)的貸款和投資?發(fā)行人應(yīng)當(dāng)記錄、保存和每年更新募集資金的使用信息，直至募集資金全部投放完畢，并在發(fā)生重大事項時及時進行更新?發(fā)展低碳行業(yè)、技術(shù)和實踐，減少溫室氣體排放，同時避免危險的氣候變化?提升對氣候變化的適應(yīng)21?對六個環(huán)境目標(biāo)（詳見“所關(guān)注的環(huán)境領(lǐng)域/目標(biāo)”欄）之一有實質(zhì)性貢獻?對其他環(huán)境目標(biāo)無重大損害?符合最低限度的社會保障標(biāo)準(zhǔn)框架?募集資金用途?項目評估與遴選流程?募集資金管理?相關(guān)信息披露?指定項目和資產(chǎn)的篩選?內(nèi)部控制流程?發(fā)行前的相關(guān)信息披露?指定的項目和資產(chǎn)?募集資金使用?募集資金?？顚Ｓ?保密性?相關(guān)信息披露?氣候債券分類方案?技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)所關(guān)注的環(huán)境領(lǐng)域/目標(biāo)?氣候變化減緩?氣候變化適應(yīng)?自然資源保護?生物多樣性保護?污染防治?氣候變化適應(yīng)?氣候變化減緩?氣候變化適應(yīng)?水和海洋資源的可持續(xù)利用與保護?可持續(xù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型?污染防治?生物多樣性與生態(tài)系統(tǒng)保護修復(fù)關(guān)注行業(yè)/活動?可再生能源?能效提升?污染防治?生物資源和土地資源的環(huán)境可持續(xù)管理?陸地與水域生態(tài)多樣性保護?清潔交通?可持續(xù)水資源與廢水管理?氣候變化適應(yīng)?生態(tài)效益性和循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)品、生產(chǎn)技術(shù)及流程?符合地區(qū)、國家或國際認可標(biāo)準(zhǔn)或認證的綠色建筑?通訊技術(shù)?廢棄物?土地利用與海洋資源?通訊技術(shù)?水、廢棄物與污水處理?交通運輸?制造業(yè)?電力、燃氣、蒸汽與空調(diào)供應(yīng)債券種類?標(biāo)準(zhǔn)綠色債券?綠色收益?zhèn)?綠色項目債券?綠色資產(chǎn)支持證券?募集資金債券?募集資金收益?zhèn)?項目債券?證券化債券18GreenBondPrinciples,18GreenBondPrinciples,/sustainable-finance/the-principles-guidelines-and-handbooks/green-bond-principles-gbp/#translations19“關(guān)于氣候債券標(biāo)準(zhǔn)”，/standards/about20EUtaxonomyforsustainableactivities，https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/banking-and-finance/sustainable-finance/eu-taxonomy-sustainable-activities_en21摘自《氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（中文）》（2018年版）47助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為47綠色債券的國際發(fā)行情況氣候債券組織（CBI）的公開數(shù)據(jù)22顯示，2014年以來，國際綠色債券發(fā)行量與發(fā)行規(guī)模逐年增加，發(fā)行規(guī)模在2017年和2019年實現(xiàn)了較大幅度的增長（圖11）。整體來看，歐洲地區(qū)是綠色債券發(fā)行規(guī)模最大的地區(qū)，其2020年綠色債券發(fā)行量達1560億美元，超過全球總發(fā)行量的一半；其次是來看，三地綠色債券總發(fā)行規(guī)模占全球93.3%。從國家層面上來看，美國是全球綠色債券發(fā)行總量最大的國家，自2014年以來的發(fā)行總量達到了2237億美元；中國與法國以1296億美元和1243億美元的發(fā)行總量分別位居世界數(shù)據(jù)來源：氣候債券組織（CBI數(shù)據(jù)來源：氣候債券組織（CBI），畢馬威分析0非洲亞太地區(qū)22MarketData，ClimateBondsInitiative，數(shù)據(jù)僅包含貼標(biāo)綠色債券（labelledgreenbonds）。貼標(biāo)綠色債券是指收益僅限用于氣候或環(huán)境相關(guān)項目的債券，并且債券發(fā)行中包含“綠色”字樣。主要綠色金融領(lǐng)域概覽48數(shù)據(jù)來源：氣候債券組織（CBI），畢馬威分析從發(fā)行主體來看，私人發(fā)行主體通常包括資產(chǎn)擔(dān)保債券（ABS）、金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)，公共發(fā)行主體包括開發(fā)銀行、政府支持實體、地方政府以及國家等。近年來綠色債券市場上私人主體發(fā)展較快，其發(fā)行規(guī)模占全球總規(guī)呈逐年增長趨勢。金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)在私人發(fā)行主體中占最主要地位府支持機構(gòu)在其中發(fā)揮了重要作用，其綠色債券發(fā)行規(guī)模在2019年和2020了綠色債券的發(fā)行中并逐年增加其發(fā)行規(guī)模。00數(shù)據(jù)來源：氣候債券組織（CBI）,畢馬威分析49助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色金融大有可為49綠色債券的資金投向方面，能源、建筑和交通運80%左右的綠色債券資金被用于這三個領(lǐng)域，且用于能源與交通運輸領(lǐng)域項數(shù)據(jù)來源：氣候債券組織（CBI），畢馬威分析50主要綠色金融領(lǐng)域概覽50中國綠色債券的發(fā)展綠色債券政策體系發(fā)展的兩個階段一只綠色債成功發(fā)行。2015年12月22日，中國人民銀行出臺了《關(guān)于在銀行間債券市場發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜公告》，并發(fā)布《綠色債券支持項規(guī)范與政策，中國的綠色債券市場正式啟動。2015年12月31日，發(fā)改委發(fā)布《綠色債券發(fā)行指引》；2016年3月、4月，上交所和深交所分別發(fā)布券的相關(guān)政策實現(xiàn)了債券市場的全覆蓋。第二階段：2020年至今，綠色債政策體系