項目管理（第四版）第四章 練習 陳惠源

第四章練習某項目固定資產(chǎn)投資60萬元，預計使用年限5年，預計殘值為3萬元，流動資產(chǎn)投資20萬元，所有投資在建設起點一次性投資，建設期為零。估計投產(chǎn)后每年的營業(yè)現(xiàn)金收入為60萬元，營業(yè)現(xiàn)金支出為40萬元，投資者要求的最低報酬率為12％，所得稅率30％，要求分別求該項目的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、含建設期的投資回收期（貼現(xiàn)的和非貼現(xiàn)的）以及投資利潤率解：步驟：（1）計算各年現(xiàn)金凈流量 （5分）A、計算折舊，每年折舊的折舊額＝（60－3）/5＝11.4萬元B、編制現(xiàn)金流量表計算現(xiàn)金流量。營業(yè)期現(xiàn)金凈流量表見表1；C、投資項目現(xiàn)金凈流量計算表見表2表1營業(yè)現(xiàn)金凈流量計算表單位：萬元年度項目12345營業(yè)收入營業(yè)支出60406040604060406040稅前凈利2020202020所得稅凈利潤非付現(xiàn)成本折舊營業(yè)現(xiàn)金凈流量61411.425.461411.425.461411.425.461411.425.461411.425.4表2營業(yè)現(xiàn)金凈流量計算表單位：萬元012345固定資產(chǎn)投入－6000000流動資產(chǎn)投入－2000000營業(yè)期現(xiàn)金流量025.425.425.425.425.4固定資產(chǎn)殘值0000003回收流動資金20NCFi－8025.425.425.425.448.4步驟：（2）計算靜態(tài)的或者非貼現(xiàn)的兩個指標 （4分，各1分）A、投資回收期：因為累計凈現(xiàn)值如表3表3累計現(xiàn)金凈流量計算表單位：萬元012345NCFi－8025.425.425.425.448.4∑NCFi－80－54.6－29.2－3.821.670則：P＝3＋3.8/25.4＝3.15（年）B、平均凈利潤＝14萬元投資利潤率＝14/80=17.5%步驟：（3）計貼現(xiàn)的三個指標：凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、動態(tài)投資回收期（6分，各1分）A、計算各期現(xiàn)值，求動態(tài)投資回收期表4－4動態(tài)投資回收期計算單位：萬元012345NCFi－8025.425.425.425.448.4復利系數(shù)值10.8930.7970.7120.6360.567貼現(xiàn)后各年現(xiàn)金凈流量-80.0022.6820.2418.0816.1527.44累計貼現(xiàn)現(xiàn)金凈流量-80-57.32-37.07-18.99-2.8324.61動態(tài)投資回收期＝4＋2.83/27.44＝4.1（年）B、計算NPV，即上面的24.61或可以用公式算出，適合第二種簡化方法：NPV＝－80＋25.4×（P/A，12％，5）+23×（P/F，12％，5）＝－80＋25.4×3.604＋23×0.567＝24.61萬元C、計算現(xiàn)值指數(shù)PI＝【25.4×（P/A，12％，5）+23×（P/F，12％，5）】/80＝1.31附：復利12%復利終值系數(shù)復利現(xiàn)值系數(shù)年金終值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)n=0n=11.12000.892910.8929n=21.25440.79722.12001.6901n=31.40490.71183.37442.4018n=41.57350.63554.77933.0373n=51.76230.56746.35283.6048n=61.97380.50668.11524.1114n=72.21070.452310.0894.5638復利10%復利終值系數(shù)復利現(xiàn)值系數(shù)年金終值系數(shù)年