大灣區(qū)氣候基金研究報(bào)告 2024

第一章：基金設(shè)立的背景及意義 1 1 4 6 7 10第二章：境內(nèi)外氣候基金及大灣區(qū)相關(guān)基金發(fā)展現(xiàn)狀 15 15 17 19 19 19 21 23 25第三章：擴(kuò)大氣候基金規(guī)模的主要挑戰(zhàn)和建議 26 27 28 30 31第四章：中國(guó)內(nèi)地“雙Q”基金設(shè)立的相關(guān)政策 33 33 35 37 38（一）QFLP及QDLP外匯監(jiān)管新政概述 38（二）QFLP及QDLP外匯余額管理制度 39 40（四）QFLP及QDLP外匯賬戶監(jiān)管 41（五）QFLP及QDLP外匯信息報(bào)備義務(wù) 43 43 43 47 48 48 50第五章：香港私募基金設(shè)立的相關(guān)政策 53 53 57 59 60 60 63 63 64 64第六章：設(shè)立氣候基金相關(guān)的政策建議 66 68附錄1：分類法的示例 附錄2：綠色、ESG相關(guān)投資基金監(jiān)管制度摘要 第一章：基金設(shè)立的背景及意義一、基金設(shè)立的背景（一）政策背景1.氣候投融資獲得國(guó)家政策大力支持黨的十八大以來，黨中央、國(guó)務(wù)院就加強(qiáng)生態(tài)文明建重要決策部署。黨的十八屆五中全會(huì)明確提出，要加快發(fā)展綠色金融碳產(chǎn)業(yè)，健全資源環(huán)境要素市場(chǎng)化配置體系，加快節(jié)能降碳先進(jìn)技術(shù)了國(guó)家綠色發(fā)展基金。國(guó)家綠色發(fā)展基金是中國(guó)生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域第一支應(yīng)對(duì)氣候變化、減少溫室氣體排放等議題已成為當(dāng)今世界國(guó)2層面將應(yīng)對(duì)氣候變化投融資提上議程，對(duì)氣候變化領(lǐng)域的建設(shè)2.大灣區(qū)綠色金融發(fā)展迎來重大機(jī)遇），充分發(fā)揮粵港澳綜合優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)粵港澳大灣區(qū)跨境協(xié)同設(shè)粵港澳大灣區(qū)的綱領(lǐng)性文件，《綱要》多次提及推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，模式等綠色低碳發(fā)展要求，強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展綠色金融等特色金融產(chǎn)業(yè)，有為了響應(yīng)國(guó)家綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略，粵港澳大灣區(qū)多地政府資格的債券發(fā)行人和借款人的發(fā)債及外部評(píng)審支出，以促進(jìn)綠色3家外匯管理局廣東省分局印發(fā)《關(guān)于貫徹落實(shí)金融支持橫琴粵澳深3.大灣區(qū)氣候投融資改革取得重大突破范區(qū)綜合改革試點(diǎn)實(shí)施方案（2020-2025年）》，氣候投融資改革成為深圳實(shí)施綜合改作簽約儀式，推動(dòng)深圳市氣候投融資改革制度框架下第一批入庫(kù)項(xiàng)目投融資改革取得重大突破，改革成果正式落地。2022年，深圳以市委全4著試點(diǎn)城市申建成功，廣州市南沙新區(qū)開始在氣候投融資建設(shè)方月，廣州南沙開發(fā)區(qū)管委會(huì)辦公室、廣州市南進(jìn)氣候投融資發(fā)展若干措施》，公布了廣州南沙新區(qū)為促進(jìn)氣候投融（二）市場(chǎng)背景1.全國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化資金需求巨大應(yīng)對(duì)氣候變化工作的開展離不開大規(guī)模、長(zhǎng)周期、低成本的所投入的氣候投融資資金作為基礎(chǔ)，再結(jié)合當(dāng)前已有的《氣候投融資機(jī)構(gòu)/個(gè)人/《氣候投融資與中國(guó)未來》，/zw/jszy/rdcy/grzl_rdcy/0e6849b4999d44e6af84f337c4ffb950.htm/s/CDJmwohQYxwyo4lL4doZ8A?scene=25&from=industrynews&version=015&platform=win#wechat_redi《首批試點(diǎn)名單公布中國(guó)特色氣候投融資探索新路徑》，/zw/jszy/ww/grzl/fbb64d0ff692439c8671b52021-2030:2.2萬億元/年2030-2060:3.9萬億元/年2021-2030:22萬億元/落基山研究所/中國(guó)投資協(xié)會(huì)/2020-2050:70萬億元的基///2.大灣區(qū)應(yīng)對(duì)氣候變化投資規(guī)模不斷提升近年來，在國(guó)家政策不斷地推動(dòng)和支持下，大灣區(qū)應(yīng)對(duì)氣候變化投資規(guī)模不斷提升。不斷完善國(guó)家（深圳）氣候投融資項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)。中國(guó)人民銀行深圳市分行《“綠色金融”助力低碳產(chǎn)業(yè)2023年末深圳綠色貸款余額9114.1億元同比增長(zhǎng)超四成》，/news/content/2024-0《2023年深圳金融“成績(jī)單”出爐全市本外幣各項(xiàng)貸款余額達(dá)9.21萬億元》，/cn/xxgk/zfxxgj/zwdt/content/post_63.大灣區(qū)跨境投融資便利化程度進(jìn)一步提升破，首只QFLP試點(diǎn)基金沃博聯(lián)廣藥（廣州）股權(quán)投二、基金設(shè)立的意義《去年前三季度廣州金融業(yè)增加值居六大城市首位》，/zt/jj2024gzlhzt/lhgjc/yshj/content/post_9450427.html《南沙奮力打造國(guó)際氣候金融中心》，/zt/nsygahzfa/gzxd/content/post_9330106.html《深圳吸引外資再放大招！發(fā)布QFLP試點(diǎn)新辦法，已落地超200家基金管理企業(yè)》，/article/《廣州“雙Q”試點(diǎn)實(shí)現(xiàn)雙落地》，/gdywdt/dsdt/content/post_422957（一）氣候基金對(duì)氣候融資的意義營(yíng)部門。公共部門的氣候投融資資金主要來源為止占比最大的資本來源仍是社會(huì)資金，其中重要的參與者私以通過混合金融的方式發(fā)揮出更大的作用，構(gòu)建私募?xì)夂蚧?.氣候基金的分類及特點(diǎn)在全球范圍內(nèi)，氣候融資的渠道已經(jīng)呈現(xiàn)多元化，既包括股權(quán)綠色/藍(lán)色可持續(xù)發(fā)展債券，債務(wù)互換以及債務(wù)免除等多種方式。在多種融資渠道中，私募基金能帶來多方協(xié)同效應(yīng)，有助于推動(dòng)建立更為多元的融資生“FutureoftheFunds:ExploringtheArchitectureofMultilateralClimateFinance,”/research/future-funds-exploring-architecture-multilateral-climate-finance?utm_source=feed《積極推動(dòng)氣候投融資發(fā)展》，/baijia/2021-07/12/34987307.html“GlobalLandscapeofClimateFinance2023,”/wp-content/uploads/2023/11/Global-Landscape-of-Climate-Financ8續(xù)、有彈性的方向過渡，以更好地應(yīng)對(duì)全球氣候危機(jī)。相較于其他持項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)積極的氣候政策目標(biāo)。氣候基金的設(shè)立實(shí)現(xiàn)了金融工具并能通過投融資方式的安排分散投資風(fēng)險(xiǎn)，充分調(diào)動(dòng)資金的主動(dòng)參2.基金管理人的角色l向投資人和董事會(huì)報(bào)告氣候基金在初步投資中所影響的領(lǐng)域及帶來據(jù)初步資源調(diào)動(dòng)過程中發(fā)現(xiàn)的進(jìn)一步可用資源來進(jìn)行總結(jié)和l在基金取得進(jìn)展的領(lǐng)域中，選擇適當(dāng)類型的投資機(jī)會(huì)，并確保選取l探索與基金初始投資標(biāo)準(zhǔn)所契合的現(xiàn)有及潛在能產(chǎn)生富有意義影響的l持續(xù)監(jiān)測(cè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況和氣候相關(guān)指標(biāo)，以及促成基金的順利3.私募基金的優(yōu)勢(shì)9應(yīng)對(duì)氣候變化將需要數(shù)萬億美元的投資，氣候基金能在擴(kuò)大私募基金通常追求比公募基金更高的效率，特別是在最私募基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好取決于投資委員會(huì)或基金管理人，綠色信貸和綠色債券要求項(xiàng)目在整個(gè)生命周期內(nèi)嚴(yán)格支付固約，但私募基金不受這一要求的約束，減少了綠色項(xiàng)目在研發(fā)周（5）靈活的長(zhǎng)期資本鑒于氣候變化是一個(gè)長(zhǎng)期性問題，氣候變化項(xiàng)目的完成實(shí)現(xiàn)。面對(duì)氣候變化的不確定性，私募基金不同于綠色債券有固定的如，常見的重點(diǎn)領(lǐng)域涉及項(xiàng)目的數(shù)據(jù)質(zhì)量、當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)尤其是當(dāng)涉及到政府引導(dǎo)型基金時(shí)，其投資方向往往或?qū)?dǎo)致其引導(dǎo)的綠色基金市場(chǎng)化程度較低，在運(yùn)營(yíng)層面影低社會(huì)資本參與其中的積極性。因此政府發(fā)起的綠色引導(dǎo)基金目標(biāo)更側(cè)會(huì)資本，投向并孵化對(duì)綠色發(fā)展有重要意義的行業(yè)、項(xiàng)目和技術(shù)。私募需求相對(duì)自主地管理所投項(xiàng)目，其投資決策將在綠色金融領(lǐng)域的眾多參與者中，由于社會(huì)資本的逐利性與綠色在錯(cuò)位問題，通過市場(chǎng)化運(yùn)作的方式無法完全有效地進(jìn)行配置資源，（二）中國(guó)設(shè)立氣候基金的現(xiàn)實(shí)意義ClimateChangeandSelectFinancialInstruments:AnOverviewofOpportunitiesandChallengesforSub-SaharanAfrica,/configurable/content/journals$002f066$002f2022$002f009$002farticle-Aen.xml?t:ac=journals%24002f066%24002f2022%24002f009%24002farticle-A001場(chǎng)，社會(huì)資金還較少參與其中。然而，隨著金融系統(tǒng)對(duì)氣候變化相關(guān)議強(qiáng)，以及國(guó)際資本市場(chǎng)的對(duì)氣候變化趨勢(shì)的深度解讀，氣候基金在推動(dòng)框架方面的積極作用已被發(fā)掘，這將在鼓勵(lì)私募基金參與氣候項(xiàng)目融資1.相關(guān)政策支持年十八屆五中全會(huì)提出，要加快發(fā)展綠色金融，設(shè)立綠色基金。加強(qiáng)色發(fā)展的財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格政策和標(biāo)素市場(chǎng)化配置體系，加快節(jié)能降碳先進(jìn)技術(shù)研發(fā)和推廣應(yīng)用，倡導(dǎo)綠發(fā)展基金是中國(guó)生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域第一支國(guó)家級(jí)投資基金，民政府三方共同發(fā)起設(shè)立，基金首期規(guī)模885億元人愿景的達(dá)成，不能只依靠政府資金的引導(dǎo)，更需要廣大社會(huì)資本的國(guó)家綠色發(fā)展基金，https://www.ngd-fund.c《德意志銀行:中國(guó)綠色金融市場(chǎng)規(guī)模或?qū)⒃?060年增至100萬億元》，https://www.sohu.co《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，/gkml/hbb/gwy/201611/t20161124_368163.htm會(huì)資本共同發(fā)起區(qū)域性綠色發(fā)展基金，支持地方綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。支持設(shè)立各類民間綠色投資基金。地方政府可通過放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、完許經(jīng)營(yíng)模式、落實(shí)財(cái)稅和土地政策等措施，完善收益和成本風(fēng)險(xiǎn)粵港澳大灣區(qū)是中國(guó)金融開放的最前沿，其中香港是享步放寬投資范圍，利用其他金融產(chǎn)品分散綠色資產(chǎn)集中度風(fēng)險(xiǎn)，以提益，進(jìn)一步吸引私募基金參與投資，從而減輕政府財(cái)政壓力。本報(bào)告2.推動(dòng)綠色金融發(fā)展發(fā)展綠色金融是實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重要措施，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一項(xiàng)重要內(nèi)公募與私募基金的協(xié)同效應(yīng)可以在推進(jìn)氣候融資方面發(fā)揮強(qiáng)資者提供大量的社會(huì)資金，公募基金通過擔(dān)?；蛘吖蓹?quán)轉(zhuǎn)讓等金融的實(shí)際控制權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給私募基金，使氣候融資更高效。公募與于推進(jìn)氣候基金投資項(xiàng)目將產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。據(jù)中國(guó)私募基金管理基金規(guī)模20.03萬億元人民幣。可預(yù)計(jì)未來將有域。相較于傳統(tǒng)投資行業(yè)，綠色金融更需要綜合運(yùn)用金融手段發(fā)展的正向激勵(lì)機(jī)制，撬動(dòng)更多私募資金投入綠色領(lǐng)域。而氣候私募基組成部分，以市場(chǎng)化方式運(yùn)作，能有效帶動(dòng)私募資金投入，進(jìn)一步提高在加強(qiáng)氣候基金融資能力的同時(shí)，也需要關(guān)注新型融資標(biāo)的所帶社會(huì)問題有關(guān)的活動(dòng)進(jìn)展。在可持續(xù)發(fā)展這一領(lǐng)域引入法律，可以增加消費(fèi)者的信任–greenwashout.Areviewofgreenwashingresearchan/10.1186/s40991-019-00第二章：境內(nèi)外氣候基金及大灣區(qū)相關(guān)基金發(fā)展現(xiàn)狀升，各國(guó)制定了不同的國(guó)際條約和協(xié)議來應(yīng)對(duì)氣候變化。其中因此，聯(lián)合國(guó)指出，可持續(xù)投資還處于發(fā)展的早期階段，各國(guó)迫切鑒于所需投資的規(guī)模和重要性，僅靠政府資金不太可能足以滿足投資機(jī)制方面取得了重大進(jìn)展。僅舉幾例，綠色和可持續(xù)融資工具（發(fā)展相關(guān)債券、轉(zhuǎn)型債券）；碳信用/排放交易平臺(tái)，特別是自愿碳信用；具有ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）或者綠色的投資基金。雖然這些都是非常積就本文而言，我們將重點(diǎn)探索擴(kuò)大大灣區(qū)投資基金規(guī)模的途徑在全球?qū)用?，隨著不同地區(qū)和組織認(rèn)識(shí)到應(yīng)對(duì)氣候變化的緊迫性得了顯著發(fā)展。這些基金由各國(guó)政府、聯(lián)合國(guó)和區(qū)域開發(fā)銀行一般側(cè)重于發(fā)展中國(guó)家的氣候減緩和適應(yīng)項(xiàng)業(yè)和其他氣候相關(guān)舉措，包括氫等新技術(shù)提供金融資源和的投資者不僅關(guān)注財(cái)務(wù)回報(bào)，而且還關(guān)注對(duì)環(huán)境和整個(gè)社會(huì)的積域的氣候基金也有所增長(zhǎng)。私營(yíng)領(lǐng)域氣候基金的增長(zhǎng)是一項(xiàng)重要更多資源來支持向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，并鼓勵(lì)企業(yè)采用可持續(xù)的商業(yè)一、境外氣候基金發(fā)展現(xiàn)狀境外的氣候基金發(fā)展歷史十分悠久。最早的氣候基金幾乎都機(jī)制和超國(guó)家國(guó)際組織，促進(jìn)全球、尤其是發(fā)展中國(guó)家中應(yīng)對(duì)氣候（一）國(guó)際組織或國(guó)家主導(dǎo)的氣候基金中，私營(yíng)部門項(xiàng)目涉及資金約22億美元，投Greenclimatefund(2023).TheGreenClimateFundwelcomesUScontributionofhttps://www.greenclimate.fund/news/green-climate-fund-welcomes-us-contribution-usbillion#:~:text=GCF%20has%20a%20portfolio%20of,plans%20to%20fight%20climate%20chan周焱.綠色氣候基金發(fā)展與對(duì)策建議[J].金融縱橫,2020(04):88-95.機(jī)制。GEF宗旨是通過提供資金支持，鼓勵(lì)和支持發(fā)展中國(guó)家開展對(duì)全球有益的環(huán)境保護(hù)候變化框架公約》框架外的最具影響力的多邊氣候投資基金，通過與對(duì)氣候變化工作，如清潔技術(shù)、能源獲取、氣候恢復(fù)能力以及發(fā)4.城市氣候融資缺口基金（GapFund）界銀行、歐洲投資銀行和全球市長(zhǎng)盟約組織共同設(shè)立，世界銀行資，幫助城市和地方政府解決融資困難，提供氣候智能投資的技5.歐盟全球能源效率和可再生能源基金（GlobalEnergyEfficiencyandRenewable全球能源效率和可再生能源基金（GEEREF）成立于2008年，由歐盟撥款8,000萬歐元設(shè)立，歐洲投資基金協(xié)助實(shí)施。GEEREF旨在促進(jìn)私營(yíng)部門資本進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)6.英國(guó)碳基金公司(CarbonTrust)公司的主要資金來源是英國(guó)的氣候變化稅，每年約提供6,0有三個(gè)目標(biāo)：一是資助具有創(chuàng)新性的低碳技術(shù)的研究與開發(fā)；二是（二）全球氣候類私募基金達(dá)到3,680億美元，這主要是由于股市下跌和美氣候意識(shí)、綠色債券、氣候解決方案、清潔能源/技術(shù)。氣候解決方案和清潔能源/技術(shù)基為有利于在應(yīng)對(duì)氣候變化方面表現(xiàn)更好的公司，其中包括為低司，以及開發(fā)氣候解決方案的公司。換句話說，歐洲氣候基金經(jīng)二、境內(nèi)氣候基金發(fā)展現(xiàn)狀（一）發(fā)展背景與現(xiàn)狀投入，如直接贈(zèng)款、以獎(jiǎng)代補(bǔ)、稅收減免、政策型基金、投資國(guó)有資化領(lǐng)域。相較于歐美地區(qū)而言，中國(guó)氣候型私募基金發(fā)展還處于初期發(fā)展階段候基金在中國(guó)境內(nèi)的發(fā)展提供了重要機(jī)遇。在2020基金-國(guó)家綠色發(fā)展基金23。（二）境內(nèi)氣候基金的募資來源清潔發(fā)展機(jī)制（CleanDevelopmentMechanism，CDM）新華社.《國(guó)家綠色發(fā)展基金揚(yáng)帆起航，傳遞中國(guó)堅(jiān)定綠色發(fā)《investingintimesofclhttps://assets.contentstack.io/v3/assets/blt4eb669caa7dc65b2/blt2317a85c41ab1992/6255cf57fea57c4dece51c53/Investing_in_Times_of_Climate_Change_2022_Final象，中國(guó)政府注重發(fā)揮政策資金的引領(lǐng)撬動(dòng)作用，形成了以產(chǎn)引更多資金和投資主體參與其中，最終形成政府主導(dǎo)和市場(chǎng)參3所示）。根據(jù)海南省綠色金融研究院研究，綠出資平臺(tái)出資比例在42%，金融機(jī)構(gòu)是第二大主力，在40%左右，剩余為企業(yè)與私募基（三）境內(nèi)氣候基金的類型1.政府引導(dǎo)型氣候類基金①中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制基金產(chǎn)業(yè)投資基金（PPP）是通過產(chǎn)業(yè)基金投資PPP項(xiàng)目或運(yùn)作PPP項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)公司，基金上層資金結(jié)構(gòu)多為政府、金融機(jī)構(gòu)及運(yùn)營(yíng)公司多方參與，待基金存續(xù)期結(jié)智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院(2023).《2023年中國(guó)情節(jié)發(fā)展機(jī)制（CDM②絲路基金關(guān)國(guó)家和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作、金融合作等項(xiàng)銀行。投資方式主要為股權(quán)投資為主，債權(quán)投資、基金投資等多融資方面，絲路基金的投資項(xiàng)目主要為清潔能源類項(xiàng)目，包括水③山東綠色發(fā)展基金變化和山東省綠色低碳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的項(xiàng)目，包括但不限于節(jié)能減排、清潔能源、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境保護(hù)與治理、綠色智造等領(lǐng)域。其資金來源主要為山東國(guó)資④國(guó)家綠色發(fā)展基金2.綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金新京報(bào)(2023).絲路基金已承諾投資金額超過200億美3.綠色擔(dān)?；鸱坡少e等國(guó)家和地區(qū)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)政府層面的綠色擔(dān)動(dòng)資金,引入金融資本和民間資本成立綠色擔(dān)?；鸬男问?在資金籌集和4.綠色PE/VC氣候類私募基金隨著政府鼓勵(lì)各類機(jī)構(gòu)投資者參與綠色金融市場(chǎng)、政策方面也逐步投資行為，越來越多的機(jī)構(gòu)參與到綠色金融市場(chǎng)的發(fā)展當(dāng)中。當(dāng)前（四）境內(nèi)氣候基金主要投向政府引導(dǎo)型氣候類基金，主要投向偏公益性行業(yè)及綠色技長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大。PPP綠色項(xiàng)目基金通常由地方政府或建設(shè)單位回報(bào)率較低，但現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定。產(chǎn)業(yè)發(fā)展綠色基金通常由大型企業(yè)集要是與企業(yè)業(yè)務(wù)具有一定協(xié)同性的綠色產(chǎn)業(yè)，以達(dá)到大型企業(yè)集結(jié)合的雙贏目的。綠色PE/VC基金通常由金融機(jī)構(gòu)景好、投資回報(bào)較好的市場(chǎng)化綠色股權(quán)項(xiàng)目。證券機(jī)構(gòu)側(cè)重綠色位PE/VC基?（五）境內(nèi)氣候基金投向標(biāo)的篩選原則績(jī)效，包括公司業(yè)務(wù)或項(xiàng)目募集資金投向是否產(chǎn)生環(huán)境效益、綠況、綠色轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)情況；(4)環(huán)境信息披露水平，包括是否披露與境信息、是否披露關(guān)鍵定量指標(biāo)以及環(huán)境目標(biāo)完成情況。并且在可以將綠色因子作為風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)調(diào)整項(xiàng)目，幫助投資決策，以投資策略的投資標(biāo)的時(shí)，應(yīng)將其納入負(fù)面清單。在組合管理過程中跟蹤投資標(biāo)的環(huán)境績(jī)效，更新環(huán)境信息評(píng)價(jià)結(jié)果，對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行第三章：擴(kuò)大氣候基金規(guī)模的主要挑戰(zhàn)和建議盡管世界各國(guó)，特別是中國(guó)與歐洲國(guó)家，在全球范圍內(nèi)設(shè)立了許一、某些資產(chǎn)和長(zhǎng)期項(xiàng)目的感知或?qū)嶋H風(fēng)險(xiǎn)較高綠色并不等于無風(fēng)險(xiǎn)。一些氣候適應(yīng)和減緩資產(chǎn)和活動(dòng)在可行成熟（例如氫等新型技術(shù)），而另一些則更為復(fù)雜和長(zhǎng)期（例如綠色業(yè)的綠色和可持續(xù)轉(zhuǎn)型處于不同的成熟階段。在亞洲，成熟度肯定如歐盟。企業(yè)在發(fā)起、管理和執(zhí)行綠色項(xiàng)目/資產(chǎn)方面可能缺乏專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。這不僅限建議：政府主導(dǎo)、市場(chǎng)參與相結(jié)合的發(fā)展模式資者之間重新分配風(fēng)險(xiǎn)的混合金融或投資結(jié)構(gòu)將是吸引不同類型投資者從屬、首次損失吸收資本和/或擔(dān)保特征的結(jié)構(gòu)；融資計(jì)劃與影響目標(biāo)和衡量方面的技術(shù)援特別就中國(guó)綠色投資領(lǐng)域目前整體發(fā)展程度不高、市場(chǎng)參險(xiǎn)。同時(shí)政府應(yīng)建立氣候基金激勵(lì)機(jī)制，通過放寬與氣候基終形成政府主導(dǎo)和市場(chǎng)參與相融合的發(fā)展模式，以①北京市大興區(qū)新鳳河流域綜合治理PPP項(xiàng)目中華人民共和國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)(2021).綠色政府和資本合作(PPP)項(xiàng)目典型案例名單公示./xwdt/tzgg/202104/t20210402_127167項(xiàng)目位于大興區(qū)北部，在大興區(qū)政府授權(quán)下，區(qū)水務(wù)局選擇政府出資人代表設(shè)立項(xiàng)目公司，并指定大興區(qū)服務(wù)，并通過政府購(gòu)買服務(wù)費(fèi)收回投資，并獲取合理回報(bào)，特許經(jīng)營(yíng)②梧州市靜脈產(chǎn)業(yè)園PPP項(xiàng)目餐廚垃圾處理、污泥處理、醫(yī)療廢棄物處理等其他固廢協(xié)同處置方物處理體系。梧州市人民政府授權(quán)梧州市城市管理監(jiān)督局作為本項(xiàng)二、綠色分類法的碎片化分類法是可以基于原則和/或與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（例如應(yīng)對(duì)氣候變化）相一致的預(yù)定義經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的分類系統(tǒng)。有許多不同的分類法可以對(duì)符合不定了自己的綠色分類法，以便能夠根據(jù)其具體的環(huán)境和經(jīng)濟(jì)優(yōu)先戰(zhàn)，讓其對(duì)哪些活動(dòng)是真正可持續(xù)的感到困惑。這也可能增加盡職建議：采用更多國(guó)際認(rèn)可的分類法和共同基礎(chǔ)分類法采用全球公認(rèn)的分類法（例如歐盟分類法、共同基礎(chǔ)分類國(guó)際投資者，因?yàn)樗鼈優(yōu)榫G色和可持續(xù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的構(gòu)成提供了更高也表明該基金采用全球最佳實(shí)踐和其對(duì)可持續(xù)發(fā)展的承諾，從而可就中國(guó)的情況而言，我們建議完善境內(nèi)氣候基金標(biāo)準(zhǔn)體系色項(xiàng)目庫(kù)。以國(guó)家發(fā)改委《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(業(yè)協(xié)會(huì)《綠色投資指引（試行）》，以及中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、資、創(chuàng)投等不同類型的氣候基金、明確氣候基金的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和氣候基金供有指導(dǎo)性的、可操作性強(qiáng)的標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)施方針；搭建境內(nèi)應(yīng)對(duì)氣候變化三、完善投資者保護(hù)的法律法規(guī)，提升投資者的決策信息透明度氣候基金是一種相對(duì)較新的專題基金。鑒于上述風(fēng)險(xiǎn)和利益的法律法規(guī)，提高數(shù)據(jù)和信息的透明度和可靠性，以便投資者做出明智的投資決策。大多數(shù)地區(qū)都會(huì)有現(xiàn)行的法律法規(guī)來規(guī)范投資經(jīng)戶的最佳利益行事的信托責(zé)任。披露投資策略、風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績(jī)，以及與費(fèi)用和開支，是各轄區(qū)的典型要求。雖然這些法律法規(guī)是保護(hù)投資者氣候變化是一個(gè)新興起的投資領(lǐng)域，其技術(shù)細(xì)節(jié)根據(jù)中國(guó)香港和新加坡最近發(fā)布的一些法規(guī)和監(jiān)督過程中，評(píng)估氣候/環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的相關(guān)性和重要性。在歐盟，《可持續(xù)金融信息要求，以區(qū)分具有不同程度ESG/可持續(xù)發(fā)展特征的基金。是否在中國(guó)內(nèi)地實(shí)施類似措施以及實(shí)施的程度，需要仔細(xì)考慮已有的法律法規(guī)、實(shí)施和執(zhí)行的不同的司法管轄區(qū)（包括中國(guó)）也對(duì)資產(chǎn)管理公司和/或基金層面的信息披露提出要求，以提高透明度、能見度和可比性。從高層次來看，?如何實(shí)現(xiàn)ESG重點(diǎn)，包括業(yè)績(jī)、衡量方法（包括關(guān)鍵假設(shè)和估計(jì)）、基發(fā)出（并獲歐洲議會(huì)及理事會(huì)批準(zhǔn)）的資產(chǎn)經(jīng)理及/或基金層面披露規(guī)定的高層次比較、中就中國(guó)的情況而言，我們建議完善氣候基金信息公開披露續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)；歐洲可持續(xù)發(fā)展協(xié)會(huì)發(fā)布的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展我們預(yù)計(jì)報(bào)告和衡量方法將更加標(biāo)準(zhǔn)化，企業(yè)和投資者也將更容建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這些變化和投資者的需求做出回應(yīng)，并四、缺乏可信度高的數(shù)據(jù)者在進(jìn)行綠色和可持續(xù)投資時(shí)遇到的主要挑戰(zhàn)之一。缺乏統(tǒng)一的衡量和續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的趨同。雖然報(bào)告數(shù)據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)化的ESG指標(biāo)如今越來越豐越多的強(qiáng)制性ESG報(bào)告要求但數(shù)據(jù)來源的分散性（政府；國(guó)際組理者頭疼?；谫Y產(chǎn)類別、相關(guān)資產(chǎn)/項(xiàng)目的性質(zhì)以及獲取相關(guān)被投資方/發(fā)行人提供的信息的能力，獲取完整可靠的數(shù)據(jù)（如避免或減少的溫室氣體排放我們建議更廣泛地使用分析和實(shí)證模型，利用企業(yè)披露的能源消耗、生數(shù)據(jù)來估算投資組合的碳排放量。金融機(jī)構(gòu)可用此來監(jiān)控投資組合資決策。其他數(shù)據(jù)衍生工具可幫助投資經(jīng)理計(jì)算投資組合的氣候轉(zhuǎn)和匯總各層次的信息，包括控股公司、子公司、供應(yīng)商、客戶和在投資組合層面，氣候指標(biāo)需要整合不同被投資公司的數(shù)據(jù)。也就是在物理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，將氣候模型與地理信息和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露相可獲得性，從而推動(dòng)對(duì)環(huán)境友好型項(xiàng)目和倡議的投資。特別是，數(shù)據(jù)的透明度和可追溯性。區(qū)塊鏈可以提供安全、防篡改的交易計(jì)劃使用。這可以提高氣候投資的透明度，使投資者更容易跟蹤五、資產(chǎn)管理公司披露的信息缺乏核實(shí)證明全面可靠的信息對(duì)于有效的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理以及全面評(píng)估ESG績(jī)效或要。對(duì)這些數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行核實(shí)將增加這一過程的可信度。據(jù)我或基金層面披露的ESG影響信息進(jìn)行證明的地區(qū)并不多。盡管如此過驗(yàn)證的，是可以信賴的。驗(yàn)證/證明是途徑之一。同樣重要的是，要確保核查人員或驗(yàn)證人員的能力、客觀性和獨(dú)立性?；谒麄兊膱?bào)提案都納入了驗(yàn)證要求。根據(jù)歐盟的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》，告將接受有限鑒證，并在未來某個(gè)時(shí)間過渡到候信息披露規(guī)則中，某些氣候相關(guān)信息將作為財(cái)務(wù)報(bào)表的一部分進(jìn)行對(duì)大型加速申報(bào)企業(yè)進(jìn)行有限鑒證要求，從第四年開始過渡到合理鑒第四章：中國(guó)內(nèi)地“雙Q”基金設(shè)立的相關(guān)政策一、監(jiān)管要求（一）合格境外有限合伙人（QFLP）），外投資者參與投資設(shè)立的、以非公開方式向境內(nèi)外投資者募集資開交易的企業(yè)股權(quán)的企業(yè)。QFLP使得投資者的外匯QFLP試點(diǎn)企業(yè)包括外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)（即QFLP管理企業(yè)）和外商投資股權(quán)投QFLP試點(diǎn)政策最初推出之時(shí)，根據(jù)當(dāng)時(shí)外商投資管理、外匯管理及私募監(jiān)管等各領(lǐng)域法規(guī)政策仍在不停發(fā)展及完善，各股份（定向增發(fā)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等）、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等更1.QFLP管理企業(yè)監(jiān)管要求/a/333531215_12006①企業(yè)組織形式要求各地QFLP試點(diǎn)政策原則上均要求申請(qǐng)當(dāng)在當(dāng)?shù)?。各地QFLP試點(diǎn)政策基本都允許QFL②出資要求QFLP管理企業(yè)注冊(cè)資本的最低限額以及出資期限要求根據(jù)各地試點(diǎn)政差異，以深圳為例，對(duì)于QFLP管理企業(yè)注冊(cè)資本以及③投資者門檻各地試點(diǎn)政策對(duì)QFLP管理企業(yè)的境內(nèi)外投資津、海南等地政策文件并未設(shè)置具體門檻，實(shí)操中可能需要與當(dāng)上海則僅明確要求QFLP管理企業(yè)的境外投資2.QFLP基金監(jiān)管要求①出資要求的出資金額、期限，目前試點(diǎn)地區(qū)之QFLP試點(diǎn)政策②投資者門檻各地試點(diǎn)政策對(duì)QFLP基金的境內(nèi)外投資者門檻地政策文件并未設(shè)置具體門檻，實(shí)操中可能需要與當(dāng)?shù)刂鞴懿恳?，私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能：（；（（二）合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）），取得QDLP試點(diǎn)資質(zhì)的境外投資基金管理企業(yè)（即QDLP管理企業(yè)在境內(nèi)面向），1.QDLP管理企業(yè)監(jiān)管要求①企業(yè)組織形式要求②出資要求《新形勢(shì)下海外投資路徑探討——QDLP/Content/2022/03-14/1517310472.具體的外資出資比例要求。其中，深圳和北京明確提出外資管理分，但上海則明確QDLP管理企業(yè)必須有外資成分，不接受純內(nèi)資的QDLP③投資者門檻要關(guān)注投資者背景及其管理經(jīng)驗(yàn)和資產(chǎn)規(guī)模（如良好的投資業(yè)績(jī)、境外牌照、無受處罰/調(diào)查經(jīng)歷等）。這些門檻并非均為直接針對(duì)投資者的門檻要求，因2.QDLP基金監(jiān)管要求①出資要求點(diǎn)政策對(duì)于基金規(guī)模和單個(gè)合格境內(nèi)投資者認(rèn)繳出資均未設(shè)明確最低出資額要求。另外，②投資者門檻中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱為基金業(yè)協(xié)會(huì)）登記或備案的需要符合基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)登記備案的規(guī)則（QDLP與QFLP基金及其管理人是否需要在基基金管理人的股東是否可以豁免《登記備案辦法》規(guī)定的股東資質(zhì)要的解釋和適用有待在實(shí)踐中進(jìn)一步明確。目前我們僅在此簡(jiǎn)單概括基1.基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)基金管理人的監(jiān)管要求可自由兌換貨幣（專門管理創(chuàng)業(yè)投資基金的私募基金管理人另有規(guī)求法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表、負(fù)責(zé)投資管理的高理人一定比例股權(quán)或財(cái)產(chǎn)份額，且實(shí)繳出資合計(jì)2.基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)基金的監(jiān)管要求人民幣的實(shí)繳募集規(guī)模方可成功備案（創(chuàng)業(yè)投二、外匯政策（一）QFLP及QDLP外匯監(jiān)管新政概述2022年，廣東、海南、寧波及上海外匯分局先后放外匯管理改革試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》（簡(jiǎn)稱《跨境投資試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則），引》（簡(jiǎn)稱《QFLP外匯操作指引》）及利潤(rùn)匯出這一境外投資者重點(diǎn)關(guān)切的問題，《QFLP外匯操作指引》明確在Q盤前，銀行可憑QFLP管理企業(yè)出具的有關(guān)QFLP基金辦理跨境收支，而無需向稅務(wù)局進(jìn)行稅負(fù)申報(bào)即可對(duì)外付匯，這值得提出的是，目前其他QFLP/QDLP試點(diǎn)地區(qū)的外匯管理匯操作指引》，雖然其中相當(dāng)一部分地區(qū)的QFLP/QDLP試點(diǎn)政策中），規(guī)范。盡管如此，目前普遍認(rèn)為后續(xù)《外匯操作指引》的外QFLP/QDLP試點(diǎn)地區(qū)逐步引入并推開，例如，《關(guān)于支持前海深港風(fēng)投創(chuàng)投聯(lián)動(dòng)發(fā)展的（二）QFLP及QDLP外匯余額管理制度1.QFLP基金的額度管理QFLP基金單獨(dú)申請(qǐng)境外資金募集額度，且QFLP基金之間國(guó)家外匯管理局上海市分局.《關(guān)于臨港新片區(qū)部分跨境貿(mào)易投資高水平開放試點(diǎn)擴(kuò)圍的通知》./shanghai/2023/0221/191北京外匯管理部.《北京地區(qū)深化資本項(xiàng)目便利化改革試點(diǎn)實(shí)施政策細(xì)則》（京匯〔2022〕12號(hào)）./beijing/2022/0406/1廣東省地方金融監(jiān)督管理局.《廣東省開展合格境內(nèi)有限合伙人境外投資試點(diǎn)工作暫行辦法》./gdjr/zwgk/jrzcfg/content/post_3616940.htmlQFLP管理企業(yè)向地??融監(jiān)管部?申請(qǐng)，取得QFLP試點(diǎn)QFLP管理企業(yè)可在各QFLP基?之間靈活調(diào)劑單只基?的募集資?規(guī)模之和不得超過QFLP管理企業(yè)所獲批的QFLP總規(guī)模。所有QFLP基?境外合伙?資?凈匯?（不含股息?）之和不得超過QFLP管理企業(yè)所獲批的QFLP總規(guī)模。境外投資?減資或單只QFLP2.QDLP基金的額度管理），采取余額管理制，即境外投資額度授予QDLP管理企業(yè)，由QDLP管理企業(yè)靈活），（三）QFLP基金跨境收支流程的簡(jiǎn)化前，均需提交相關(guān)證明材料，由外匯監(jiān)管銀行審核該筆資金使的投資范圍相一致。在實(shí)務(wù)中，如QFLP基金擬QFLP基金經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、合伙人利潤(rùn)分配決議、主管稅務(wù)部門出具的QFLP基金當(dāng)期凈利潤(rùn)加上年初未分配利潤(rùn)（或減去年初未彌補(bǔ)虧損）和其額（如有）。因此，經(jīng)辦銀行通常僅在QFLP基金整體理對(duì)外進(jìn)行利潤(rùn)分配并付匯出境。在私募基金的語境下，常出現(xiàn)僅《QFLP外匯操作指引》明確，在QFLP基金清QFLP基金清盤時(shí)，銀行才要求提供完稅證明材料及基金清盤和清算資金匯性證明材料，方能辦理購(gòu)付匯及資金匯出手續(xù)。由于基金清盤前的材料，僅提供書面說明即可，該便利措施將實(shí)現(xiàn)QFLP核算并對(duì)外付匯的可能性?；鹎灞P前無需向稅務(wù)局進(jìn)行稅務(wù)申報(bào)（四）QFLP及QDLP外匯賬戶監(jiān)管需到銀行辦理外匯登記手續(xù)，領(lǐng)取業(yè)務(wù)登記憑證。QFL付賬戶（用于存放源自境外投資人外幣出資意愿《QFLP外匯操作指引》出臺(tái)后，進(jìn)一步精簡(jiǎn)了現(xiàn)行外匯管理規(guī)定該賬戶對(duì)外支付投資收益及本金。明確取消QFLP基金貨幣出資入賬登記：QFLP管理企業(yè)在所在地外匯分局辦理基金管理企業(yè)的外2.QDLP外匯賬戶監(jiān)管產(chǎn)品開立專用托管賬戶，專項(xiàng)保管境外投資資金，在資金匯出時(shí)資金的規(guī)模不得超過核準(zhǔn)額度，專用托管賬戶跨境匯出、匯入幣資金托管相關(guān)事項(xiàng)。但是，有些地區(qū)（如除深圳外的廣東地區(qū)《QDLP外匯操作指引》出臺(tái)后，明確由QDLP管理企業(yè)在所在（五）QFLP及QDLP外匯信息報(bào)備義務(wù)時(shí)向其自身所在地、托管人所在地、QFLP/QDLP基金注冊(cè)地以及額度發(fā)放所在地外匯局進(jìn)行季度報(bào)備，報(bào)備信息包括其在該等地方發(fā)行設(shè)立的所有QFLP/QD括單只試點(diǎn)基金QFLP規(guī)模/已分配對(duì)外投資額度、已使度、資金匯入金額、資金匯出金額、凈匯入/凈匯出金額、托管人名稱、募集境外/境內(nèi)資三、稅務(wù)政策（一）合格境外有限合伙人（QFLP）1.QFLP基金和投資人稅務(wù)政策①企業(yè)/個(gè)人所得稅QFLP基金通常以境內(nèi)有限合伙企業(yè)的形式成立，目前國(guó)家和地方層面就QFLP基金出臺(tái)專門的企業(yè)所得稅法規(guī)，因此需要結(jié)合各地實(shí)操要求來確定QFLP基金的企業(yè)所得稅處法》和相關(guān)規(guī)定適用于全國(guó)范圍，但各地稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)QF同，實(shí)操中通常需要和QFLP基金成立所在地的主管根據(jù)《合伙企業(yè)法》，一家合伙企業(yè)在企業(yè)所得稅角度應(yīng)被視為企業(yè)本身無納稅義務(wù)，而需要由合伙人分別就歸屬于該合伙人的收益稅34。根據(jù)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于合伙企伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》，/flfg/2006-08/28/content_371399.htm《財(cái)政部，國(guó)家稅務(wù)總局.關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》，/chinatax/n363/c4806/content.html合而言，在合伙制基金層面核算合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)給所有合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得（利潤(rùn)而非得。具體應(yīng)納稅所得額計(jì)算，包括如何在有限合伙人之間分配應(yīng)納基于上述背景，一家注冊(cè)成立于深圳的QFLP基人（即：有限合伙人）需視乎其類型繳納不同的企業(yè)/個(gè)人所得稅。根據(jù)不同類型的企業(yè)所得稅，若投資人所在地和中國(guó)內(nèi)地有雙邊稅務(wù)協(xié)定且符合所有免該中國(guó)企業(yè)所得稅（實(shí)操中協(xié)定待遇較難）。然而，中國(guó)地方稅務(wù)外投資人因QFLP基金的境內(nèi)普通合伙人和管理人而在中投資人需要就其享有的收益繳納25%的中國(guó)企業(yè)所得稅，該（尤其是對(duì)風(fēng)控要求很高的機(jī)構(gòu)投資人）在其所在地產(chǎn)生一系列復(fù)雜如無法就其繳納的25%中國(guó)企業(yè)所得稅在當(dāng)?shù)刈骶惩舛愂盏置庖虼送ǔo法被境外投的《QFLP外匯操作指引》，上海全轄、廣東南沙、海南洋浦及寧波北侖允QFLP基金清盤前，銀行可憑QFLP管理企業(yè)出具的有關(guān)資金來性，實(shí)操中QFLP管理企業(yè)未必愿意出具承諾函以承帶來了極大便利性，舉例來說，如果境外投資者對(duì)資金出境有緊急需境內(nèi)公司投資人應(yīng)就其從QFLP基金分配到的收（3）境內(nèi)個(gè)人投資人境內(nèi)個(gè)人投資人應(yīng)繳納何種稅率的個(gè)人所得稅目前存在繳納5%-35%的累進(jìn)稅率，令個(gè)人投資者面臨最高35%的個(gè)人所得稅負(fù)，但實(shí)操中，有其個(gè)人合伙人從該基金應(yīng)分得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得和股息紅利所得，按照20%稅②其他中國(guó)稅QFLP基金在投資和退出時(shí)可能會(huì)涉及其他中國(guó)稅，此類交易層面的中結(jié)合具體投資項(xiàng)目類型來判斷，例如：買和賣私人公司股權(quán)退出則可能需要繳納6%的增值稅和其他③稅務(wù)申報(bào)和代扣代繳責(zé)任如上所述，由于QFLP基金通常為合伙企業(yè)，基金本身理論而言屬于般而言，境外投資人和境內(nèi)公司投資人會(huì)各自負(fù)責(zé)其所得稅申常需要替境內(nèi)個(gè)人投資人扣完個(gè)稅后將稅后收益分配至個(gè)人投資人可能有別于代扣代繳），實(shí)操中不排除主管稅務(wù)機(jī)關(guān)仍然向QFLP基金/管理人追討任何少2.QFLP基金管理人稅務(wù)政策QFLP基金管理人為在合格境外投資人試點(diǎn)地區(qū)企業(yè)按其設(shè)立組織形式（公司制或合伙制）相關(guān)規(guī)定就其獲取的管①企業(yè)所得稅基金管理人作為中國(guó)稅收居民企業(yè)，若為公司制應(yīng)就其業(yè)所得稅，無適用稅收優(yōu)惠政策的情況下一般企業(yè)所得稅稅伙制，則以其每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人，合伙企業(yè)合伙②增值稅果主管稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)為管理人獲取的附帶權(quán)益與其管理業(yè)務(wù)有質(zhì)，則需要繳納6%的增值稅和其他地方附加稅費(fèi)。目前國(guó)家和地方層面③境內(nèi)標(biāo)的公司稅務(wù)政策），接提高QFLP基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，因此管理人在投資調(diào)研（二）合格境內(nèi)投資企業(yè)（QDLP）1.QDLP基金和投資人稅務(wù)政策如果是契約型，目前國(guó)家和地方層面稅務(wù)機(jī)關(guān)均未就契約型①企業(yè)所得稅體，基金本身無納稅申報(bào)義務(wù)，由投資者自行繳納企業(yè)/個(gè)人所得稅，有可能主張基金無代②其他中國(guó)稅2.QDLP基金管理人稅務(wù)政策3.標(biāo)的公司稅務(wù)政策享受任何氣候變化或綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)的稅務(wù)優(yōu)惠，需要具體分析被投企業(yè)所在國(guó)家/地區(qū)的政四、準(zhǔn)入政策（一）合格境外有限合伙人（QFLP）1.QFLP基金的投資范圍QFLP基金最廣為允許和常見的投資范圍為非上市公司的股權(quán)投資。由于外圍從非上市公司的股權(quán)投資拓展至包括上市公司非公開發(fā)行和交境外投資者募資的QFLP試點(diǎn)私募基金直接或者間接2.QFLP的試點(diǎn)資格申請(qǐng)與取得程序關(guān)于QFLP試點(diǎn)資格授予的主管機(jī)構(gòu)，全國(guó)設(shè)立聯(lián)審工作機(jī)制來開展資格認(rèn)定，少數(shù)地區(qū)如海南、廣州則明有關(guān)部門依照職責(zé)分工負(fù)責(zé)。審核通過后相關(guān)部門會(huì)出具同意開展QFLP試點(diǎn)的書面意見/推薦函/通知書等文件。以深圳為例，采取聯(lián)合會(huì)商工作機(jī)制（8個(gè)部門組成）審核決否給予試點(diǎn)資格，QFLP試點(diǎn)的申請(qǐng)受理部門（日常辦海地方金融監(jiān)督管理局。另外，深圳鼓勵(lì)前海有序探索深港私募有限合伙基金制度安排下注冊(cè)的私募股權(quán)基金獲得QFL為私募基金管理人后方可發(fā)起設(shè)立首只QFLP基金；而重慶、天津和上海的QFLP辦法未明確要求QFLP基金管理人必須登記為私募基金管理人。實(shí)踐中，設(shè)《不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)備案指引（試行）》，/governmentrules/czxgf/zlgz/zlgz_smjj/zlgz_smjj_cpba/202302/P020230220732999592896.pdf得注意的是，如果QFLP基金管理人擬在中國(guó)境內(nèi)募QFLP辦法是否有明確規(guī)定，均需根據(jù)現(xiàn)行私募基金相關(guān)規(guī)定在基金業(yè)協(xié)會(huì)就QFLP基金在基金業(yè)協(xié)會(huì)的備案要求而言，分試點(diǎn)地區(qū)所頒布的QFLP試點(diǎn)政策中均明確規(guī)資金來源）必須在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成私募基金備案。但近期，基金業(yè)業(yè)協(xié)會(huì)備案要求之間的沖突，目前海南、深圳等地已出臺(tái)了相關(guān)補(bǔ)求未在境內(nèi)募集的QFLP基金完成基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，但（二）合格境內(nèi)投資企業(yè)（QDLP）1.QDLP基金的投資范圍私募證券投資基金等。相關(guān)限制包括境外投資應(yīng)遵守有關(guān)境外投資2.QDLP的試點(diǎn)資格申請(qǐng)與取得程序格認(rèn)定，取得試點(diǎn)資格的企業(yè)將獲得獲準(zhǔn)試點(diǎn)的書面批準(zhǔn)。以深圳為例工作機(jī)制審核決定是否給予試點(diǎn)資格，綜合考量境辦公室）為深圳市地方金融管理局/前海地方金融監(jiān)督管理局。目前全國(guó)范圍內(nèi)，絕大部分QDLP試點(diǎn)地區(qū)均明文要求QDLP管理企業(yè)為促進(jìn)深圳市和香港特別行政區(qū)兩地風(fēng)投創(chuàng)投聯(lián)動(dòng)發(fā)展、），），合作，優(yōu)化金融民生服務(wù)（例如，便利香港居民在內(nèi)地開戶，便利香等）；(2)深化深港金融市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通（例如，擴(kuò)索深港私募通機(jī)制，包括優(yōu)先支持以香港LPF制度安排下注冊(cè)的私募股權(quán)基金獲得QFLP資質(zhì)以及直接申請(qǐng)?jiān)谇昂：献鲄^(qū)設(shè)立QFLP，明確香港投資者的非居民稅收地位等）；(3)擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放（）；融發(fā)展，支持金融科技發(fā)展等）；(5)加強(qiáng)深港金融監(jiān)管合作（例如第五章：香港私募基金設(shè)立的相關(guān)政策一、監(jiān)管要求（一）基金監(jiān)管要求1.基金市場(chǎng)介紹及注冊(cè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)管理及基金顧問業(yè)務(wù)的元（33,200億美元）。37一直以來，香港都是亞洲最①中國(guó)香港），OFC基金制度讓基金能以公司形式設(shè)立，但又不受香港本分配的限制，而LPF基金制度的引入則進(jìn)"HongKong’sassetandwealthmanagementbusinessremainedresilientin2021,"https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateannouncements/news/doc?refNo=OFC基金和LPF基金這兩種基金形式為基金管理人提供了豐富的選擇非只能進(jìn)行流動(dòng)性投資，而LPF基金也不來說，除非有稅務(wù)豁免的需求，這兩種基金形式都沒有最低資本的要具體來看，為了與其他司法管轄區(qū)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)保持的法人資格。LPF基金的普通合伙人（通常是一家香港股份有限公司）對(duì)LPF基金的管理和控制負(fù)有最終的責(zé)任，而對(duì)LPF基金的有限合伙人則沒有任何住所和居住地方制。合伙人可自由訂立合同，通過有限合伙協(xié)議約定LPF基金的運(yùn)作。雖然LPF基金的注冊(cè)辦事處必須在香港，但取決于LPF基金的投資管理架構(gòu)，香港法律并沒有明來運(yùn)營(yíng)并管理OFC基金。如有需要，基金審慎選擇、委任并持續(xù)監(jiān)督被委任的管理人。任多個(gè)保管人，在符合特定要求的情況下（如委任了當(dāng)?shù)氐姆桑瞬灰欢ㄒ谙愀?。OFC基金的每一位董事都必須有良好聲譽(yù)②其他司法管轄區(qū)在OFC基金和LPF基金推出之前，私募基金在過去首的離岸司法管轄區(qū)。雖然香港的單位信托是存在SFC認(rèn)可的零售型基金(公募基金)。開曼群島私募基金的主要形式包括豁免立投資組合公司（SPC）和豁免有限合伙（ELP）。取決于基金的發(fā)行計(jì)劃，部分投資管理人也會(huì)選擇盧森堡的特殊有2.常見基金架構(gòu)層面的法規(guī)港擁有獨(dú)特的中英雙語普通法體系，以司法獨(dú)立和判例制度為基內(nèi)地以外的其中一司法管轄區(qū)，與內(nèi)地在民商事方面有相互的司可和執(zhí)行法院判決、仲裁裁決，以及相互協(xié)助保全仲裁程序。因是SFC。此外，如果私募基金采用公司架構(gòu)，則在香港要約或邀請(qǐng)要約認(rèn)購(gòu)是否在香港注冊(cè)成立，也無論是否在香港設(shè)立營(yíng)立協(xié)議（或要約訂立協(xié)議）認(rèn)購(gòu)公司股份的盡管有上述要求，法律也規(guī)定了在特定情況下，載有邀請(qǐng)認(rèn)購(gòu)私募基或其他文件可以面向香港的潛在投資者發(fā)出而不需要遵守上述招股章程或SFC認(rèn)者例外以及針對(duì)公司形式的基金而言，符合下列要求等私募發(fā)作為一個(gè)國(guó)際金融中心，香港擁有穩(wěn)定的與美元掛鉤的貨幣制度本賬戶（房地產(chǎn)和證券）完全可兌換，香港的國(guó)際性銀行網(wǎng)絡(luò)密集，基交易活躍。這些使得香港更易于推動(dòng)投資方面的對(duì)沖，同時(shí)因?yàn)橄愀鄯?.環(huán)境、社會(huì)及管治基金（ESG基金）證監(jiān)會(huì)要求（作為私募基金市場(chǎng)的指引）根據(jù)致SFC認(rèn)可基金的管理公司的SFC通函（該通函）將ESG因素納入為主要投資重點(diǎn)并反映于投資目標(biāo)或策略的SFC認(rèn)可基金，會(huì)載于SFC維持的ESG基金清單。雖然該通函僅適用于SFC認(rèn)可基金，任何希望設(shè)立私募ESG基金的基金管理人都可將其作或氣候變化?；疬€應(yīng)羅列衡量是否達(dá)到其ESG重點(diǎn)的一系列準(zhǔn)則，點(diǎn)、相關(guān)的內(nèi)外部控制機(jī)制、為衡量上述ESG重點(diǎn)而采取的間實(shí)現(xiàn)其ESG重點(diǎn)、與基金的ESG重點(diǎn)相稱的實(shí)際投資比例以及基金根據(jù)ES（二）基金管理人監(jiān)管要求1.資產(chǎn)管理層面的監(jiān)管香港擁有透明且明晰的發(fā)牌制度。SFC負(fù)責(zé)監(jiān)察市場(chǎng)參與者遵守有關(guān)條例、守則及券及期貨合約管理在內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的話，其必須持有理）牌照。實(shí)操中，部分基金管理人依賴涉及集團(tuán)成員公司的豁免。一家企業(yè)僅向其全資附屬公司、持有其全部已資附屬公司提供管理證券或期貨合同的投資組合或房地產(chǎn)投資計(jì)劃的候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐?。這些要求取決于基金的投資目標(biāo)和策略，香港基金管理人委任中國(guó)香場(chǎng)提供建議，或在新加坡委任一名副投資經(jīng)理管理東南亞的投資組合2.銷售的監(jiān)管3.反洗錢要求），根據(jù)可靠且獨(dú)立來源所提供的文件或信息，核實(shí)該人的身份，如果有任何可能帶來較高洗錢或資助恐怖主義風(fēng)險(xiǎn)的者不曾為身份識(shí)別的目的而現(xiàn)身基金將需要對(duì)投資者進(jìn)雖然開曼群島為至近年來亞洲最流行的基金管轄區(qū)，但構(gòu)）對(duì)直接投資開曼群島架構(gòu)的擔(dān)憂與日俱增。部分原因?qū)㈤_曼群島列入稅務(wù)不合作管轄區(qū)的黑名單，而因此投資者毫無疑問大。就香港而言，香港為基金管理人和投資者群體提供了健全的監(jiān)管得多，基金的注冊(cè)辦事處可以維持在香港，后續(xù)持續(xù)的合規(guī)工作亦可以在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行管理。二、外匯政策），QFLP基金或直接投資于中國(guó)內(nèi)地的被投企業(yè)，目前開曼群島、英屬維爾京和香港都沒有外匯管制，資金均可以自由出入和兌換，但需要滿若基金投資于中國(guó)內(nèi)地或其他國(guó)家/地區(qū)的被投企業(yè)，則需要滿足被投企業(yè)國(guó)家/地區(qū)的外匯政策。請(qǐng)注意，如果基金投資于中國(guó)內(nèi)地的Q根據(jù)《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》，境外機(jī)構(gòu)、境外個(gè)人在關(guān)主管部門批準(zhǔn)后，應(yīng)當(dāng)?shù)酵鈪R管理機(jī)關(guān)辦理登記，其中針對(duì)資本項(xiàng)目（包括資本轉(zhuǎn)國(guó)家規(guī)定應(yīng)當(dāng)經(jīng)外匯管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在外匯支付前辦理批準(zhǔn)產(chǎn)變現(xiàn)賬戶資金入賬備案后，根據(jù)《國(guó)家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)管理政策的通知》（匯發(fā)[2012]59號(hào)），按現(xiàn)有簡(jiǎn)化手續(xù)外匯局可通過相關(guān)業(yè)務(wù)系統(tǒng)自動(dòng)完成外國(guó)投資者收購(gòu)中方股權(quán)出資確認(rèn)登記；采取其他非貨幣形式支轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)的，發(fā)生股權(quán)變更的企業(yè)仍需至所在地外匯局申請(qǐng)辦理外國(guó)三、稅務(wù)政策（一）基金稅務(wù)政策若基金設(shè)立在開曼群島，基金在開曼群島通常是一家免稅實(shí)體因《中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院.中華人民共和/zwgk/2008-08/06/content_1066085），對(duì)于一家由香港管理公司管理的私募基金而言，基金通常被獲取的收益通常被視為經(jīng)營(yíng)性質(zhì)，此外，如果基金主要投資于私人活動(dòng)由香港管理公司在香港完成，則未來退出時(shí)獲取的收益很可能潤(rùn)，因此基金在一般稅法下需要繳納香港利得稅，假定基金為合伙鑒于上述，無論是開曼、盧森堡、香港成立的私募基金在香港管理則需要考慮香港利得稅影響，但豁免政策，即：統(tǒng)一基金免稅法案，可豁免繳納香港利得稅。該香港基金下設(shè)的特殊目的實(shí)體，因此如果滿足所有條件，基金和基金的特港管理人可以為基金在香港協(xié)商、批準(zhǔn)和執(zhí)行有關(guān)交易的同時(shí)令基外，當(dāng)協(xié)商和執(zhí)行相關(guān)的決策等活動(dòng)都在香港進(jìn)行的情況下，基有可能向香港稅務(wù)局申請(qǐng)香港稅務(wù)居民證明，后續(xù)再和被投企業(yè)主防止偷漏稅的安排》第五議定書下豁免資本利得預(yù)提所得稅）。統(tǒng)一基金免稅法案為自我評(píng)估機(jī)制，無需向香港稅務(wù)納稅人自我評(píng)估后認(rèn)為基金符合條件，則基金（若為香港有限（二）香港管理公司稅務(wù)政策–管理費(fèi)理公司的雇員一年內(nèi)有部分時(shí)間是在香港境外地區(qū)提供投資管理服因），則此部分非香港提供服務(wù)對(duì)應(yīng)的管理費(fèi)無需繳納香港利得稅務(wù)對(duì)應(yīng)的成本費(fèi)用亦不可以稅前抵扣，通常將部分管理費(fèi)利潤(rùn)不交（三）香港管理公司稅務(wù)政策–附帶權(quán)益(carriedinterest)如果香港管理公司因基金投資于私人公司股權(quán)，而在退關(guān)的條件下可以享受香港關(guān)于附帶權(quán)益的稅務(wù)優(yōu)惠，在該優(yōu)收取的附帶權(quán)益免于繳納香港利得稅，同時(shí)個(gè)人從公司獲案，同時(shí)對(duì)附帶權(quán)益如何進(jìn)行分配的架構(gòu)亦有所要求，因此，在籌劃，以滿足免稅要求，否則基金成立后將難以再調(diào)整架構(gòu)，可管理局特制的表格以及特殊審計(jì)報(bào)告，香港金融管理局在此過程中意見，而香港稅務(wù)局很可能會(huì)出具問詢函要求納稅人解釋為何可以理公司也可以選擇提前向香港金融管理局遞交認(rèn)證申請(qǐng)，以確定有如果不選擇申請(qǐng)適用附帶權(quán)益免稅，則有關(guān)附帶權(quán)益是否需要繳納香港利得稅/薪俸（四）投資人稅務(wù)政策投資人是否需要就其投資于香港管理私募股權(quán)基金而繳納任何資人國(guó)家/地區(qū)的稅務(wù)政策要求，基金