《再看碳中和：融資、生產(chǎn)、生活方式變革》

革新能源領(lǐng)域直接融資提速，資本與產(chǎn)業(yè)發(fā)展正向循環(huán)。新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)資本的助力，資本市場(chǎng)制度的完善，投融資效率的提升，將有效推動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，新能源產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張、傳統(tǒng)高耗能行業(yè)的整合都離不開(kāi)一個(gè)高效的資本市場(chǎng)，這也是資本市場(chǎng)助力國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展的意義所在。新能源產(chǎn)業(yè)通過(guò)IPO、再融資、發(fā)行綠色債券、綠產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要優(yōu)秀企業(yè)引領(lǐng)，而資本市場(chǎng)將是融資主戰(zhàn)場(chǎng)。在新能源產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的歷史浪潮下，行業(yè)龍頭公司的資金需求龐大，需要便捷的資本市場(chǎng)融資渠道。寧德時(shí)代通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)融資382.84億元，而上市以來(lái)投產(chǎn)計(jì)劃總規(guī)模近1500億元。2020年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量增速高于中碳中和對(duì)傳統(tǒng)周期行業(yè)的影響類似一輪供給側(cè)改革。實(shí)現(xiàn)2030年碳達(dá)峰對(duì)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰及碳中和具有重要意義，耗能大省的管控措施有望持續(xù)加碼。鋼鐵行業(yè)迎來(lái)碳中和下低碳冶金的確定性機(jī)會(huì)，電爐煉鋼占比提升，將帶動(dòng)廢鋼、石墨電極需求量大增；電解鋁行業(yè)迎來(lái)低碳生產(chǎn)和新需求帶來(lái)的新機(jī)遇；能源的高效率高質(zhì)量輸送要求下，帶來(lái)智能電網(wǎng)投低碳生活推動(dòng)消費(fèi)端的需求變革。各地政策加持下綠色建筑將在未來(lái)五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)迅速發(fā)展，而裝配式鋼結(jié)構(gòu)契合低碳生活理念；消費(fèi)電子創(chuàng)新遇；家居的智能化和高能效賦能低碳生活；碳補(bǔ)償有望拉動(dòng)生態(tài)綠化需碳達(dá)峰、碳中和進(jìn)入方案制定階段，政策醞釀期是最好的投資時(shí)點(diǎn)。要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)，推動(dòng)煤炭清潔高效利用，大力發(fā)展新能源，在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電。報(bào)告還對(duì)擴(kuò)大所得稅優(yōu)惠，培育壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，加快建設(shè)全國(guó)用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市姓名通威集團(tuán)電價(jià)上設(shè)置適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼價(jià)格；共同受益，其成本由所有用戶均攤；制定更加靈活的電價(jià)政策，鼓勵(lì)通過(guò)市場(chǎng)化方式，充分發(fā)揮儲(chǔ)能調(diào)峰的功明陽(yáng)集團(tuán)濟(jì)實(shí)體可靠、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)體系。陽(yáng)光電源謹(jǐn)防可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展“失衡”;加強(qiáng)碳排放監(jiān)管、計(jì)征等工作，全面衡量二氧化碳排放的社會(huì)成張雷集團(tuán)實(shí)施零碳新工業(yè)體系的頂層設(shè)計(jì)和中長(zhǎng)期規(guī)劃，尤其在空間布局上要高度重視內(nèi)蒙、東北和沿海等可再生能源豐富的區(qū)域，要在此布局零碳產(chǎn)業(yè)集大力發(fā)展綠色能源科技產(chǎn)業(yè)。加快推廣零碳能源在交通、鋼鐵、化工領(lǐng)域的應(yīng)集團(tuán)示范城市的建設(shè)；在粵港澳大灣區(qū)選擇試點(diǎn)，構(gòu)建以智慧能源為核心的國(guó)家級(jí)零碳示范城市。曾毓群全國(guó)政協(xié)委員寧德時(shí)代源發(fā)電并配套建設(shè)大型儲(chǔ)能電站，促進(jìn)東西部經(jīng)濟(jì)是建議加快商業(yè)秘密保護(hù)制度的出臺(tái)。武鋼全國(guó)政協(xié)委員從政策端保障綠電的市場(chǎng)地位，從國(guó)家層面加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌謀劃；對(duì)現(xiàn)行碳排放認(rèn)證機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化，鼓勵(lì)新能源基地周邊直接發(fā)群，優(yōu)化東西部產(chǎn)業(yè)布局；馬永生全國(guó)政協(xié)委員中國(guó)石化新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)資本的助力，資本市場(chǎng)制度的完善，投融資效率的提升，將有效推動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，新能源產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張、傳統(tǒng)高耗能行業(yè)的整合都離不開(kāi)一個(gè)高效的資本市場(chǎng)，這也是資本市場(chǎng)助力國(guó)元(截止2021年3月5日)。從行業(yè)分布看，科創(chuàng)板公司的科創(chuàng)特征明圖1:科創(chuàng)板公司行業(yè)分布較為集中數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究圖2:科創(chuàng)板不同行業(yè)間總市值(億元)差別較大0用子化設(shè)屬備及件務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究陳顯順策路研究策(再融資新規(guī))。比較重要的亮點(diǎn)包括把發(fā)行對(duì)象數(shù)量增加至35名，增發(fā)股份占總股本比例從20%提升至30%,發(fā)行定價(jià)折扣從9折下調(diào)為8個(gè)月縮短至6個(gè)月，批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月。整體而言，再融圖3:近年增發(fā)融資情況■發(fā)行家數(shù)——募集金額(億元右軸)00數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究陳顯順策略研究看，寧德時(shí)代IPO融資140.6億元，2020年增發(fā)融資242.24億元，合計(jì)融資382.84億元，而通過(guò)梳理寧德時(shí)代日期項(xiàng)目投資(億元)寧德時(shí)代湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目寧德時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目江蘇時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目(三期)時(shí)代廣汽動(dòng)力電池項(xiàng)目寧德時(shí)代湖西鋰離子電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目邦普循環(huán)寧德新材料產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目時(shí)代一汽動(dòng)力電池項(xiàng)目對(duì)歐洲生產(chǎn)研發(fā)基地項(xiàng)目增加投資(18億歐元)動(dòng)力電池宜賓制造基地項(xiàng)目四川時(shí)代動(dòng)力電池項(xiàng)目一期電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)項(xiàng)目寧德時(shí)代寧德車?yán)餅充囯x子電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目時(shí)代吉利動(dòng)力電池宜賓項(xiàng)目寧德時(shí)代鋰離子電池福鼎生產(chǎn)基地四川時(shí)代動(dòng)力電池宜賓制造基地五、六期項(xiàng)目時(shí)代一汽動(dòng)力電池生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目時(shí)代上汽動(dòng)力電池生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目合計(jì)：數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究(注：日期為首次公告項(xiàng)目日)陳顯順策略研究上市至2021年2月18日高點(diǎn)漲幅近六十倍。從融資角度看，隆基股份元，合計(jì)融資212.65億元，而公司上市通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)融資的占比仍低(隆基股份投產(chǎn)計(jì)劃詳見(jiàn)文后附錄，其中明顯加速。這也反映出鋰電和光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新一輪景氣向上大周期，于此相對(duì)應(yīng)的是龍頭企業(yè)加速投資占得產(chǎn)業(yè)發(fā)展先機(jī)，加碼前瞻技術(shù)研發(fā)，保持核心技術(shù)領(lǐng)先性的同時(shí)繼續(xù)擴(kuò)大全球市場(chǎng)份額。中國(guó)制造的實(shí)力已經(jīng)充分彰顯，中國(guó)創(chuàng)造的實(shí)力開(kāi)始走向世界，在能源革命大時(shí)代中，寧德時(shí)代和隆基股份只是兩家較有代表性的企業(yè)，要實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，我們還需要幾十、幾百、上千家優(yōu)秀企業(yè)，而資本市場(chǎng)將圖4:寧德時(shí)代大額投產(chǎn)計(jì)劃加速(億元)0圖5:隆基股份引領(lǐng)行業(yè)產(chǎn)能投放(億元)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究2020年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量增速高于中國(guó)。2020年，全球新能源車銷量約319萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44%,動(dòng)力電池裝機(jī)量約136.3GWH,同比增長(zhǎng)18%,而同期中國(guó)新能源車銷量約128.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9%,動(dòng)力電池裝機(jī)量62.85GWH,僅小幅提升1%。歐洲新能源車銷量的排名公司2019年排名1蔚來(lái)ES6(ES8)、model3、小鵬P7、理想O2mode13(Y)、大眾ID.3、雷諾Zoe、奧迪e-tron、K3特斯拉、卡羅拉PHEV、奕澤E擎、豐田C-4比亞迪全系車型56789宏光MINIEV、奇瑞EQ1、北汽EC3小鵬P7(G3)、哪吒N01等數(shù)據(jù)來(lái)源：高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)(注：裝機(jī)量單位為GWH)心陳顯順策略研究日期項(xiàng)目投資擴(kuò)產(chǎn)內(nèi)容/項(xiàng)目擴(kuò)建波蘭工廠，建立歐洲最大能源儲(chǔ)存解決方案工廠，初期將德國(guó)政府發(fā)放貸款支持其超級(jí)電池項(xiàng)目歐洲投資銀行簽署貸款協(xié)議支持超級(jí)電池項(xiàng)目大眾4.5億歐元擴(kuò)建合資電池項(xiàng)目方案的研發(fā)中心西門(mén)子將投資1000萬(wàn)歐元與Northvolt合作生產(chǎn)鋰離子電池建立32千兆瓦時(shí)電池工廠資料來(lái)源：高工鋰電(注：項(xiàng)目投資金額為億元)電子小型電池等)獨(dú)立運(yùn)作，于2020年12月1日成立LG新能源，LG化學(xué)持股70%-80%,并啟動(dòng)LG新能源的IPO程序，計(jì)劃募資約1185億元人議，從2021年至2029年合計(jì)采購(gòu)5.5萬(wàn)噸。在2020年全球前十的動(dòng)力電池供應(yīng)商中，中國(guó)企業(yè)占有六席，合計(jì)份額為41.1%,但日韓企業(yè)的實(shí)采購(gòu)成本。特斯拉引領(lǐng)全球新能源車消費(fèi)浪潮，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力(蔚來(lái)、小鵬、理想、威馬、哪吒、零跑等)逐步被消費(fèi)者所認(rèn)可，但是當(dāng)歐洲陳顯順策略研究計(jì)2021年發(fā)行規(guī)模將超過(guò)2019年。2016-2020年我國(guó)每年發(fā)行的綠色債券規(guī)模均在2000億元以上，其中2019年發(fā)行規(guī)模達(dá)到2956.42億元，當(dāng)年同比增長(zhǎng)33.86%,而2020年發(fā)行規(guī)模為2201.61億元，同比反而下滑25.53%,主要受到疫情因素的沖擊，部分項(xiàng)目未開(kāi)工所致。具體拆圖7:2016年來(lái)綠色債券發(fā)行規(guī)模均在2000億以上綠色債券發(fā)行額度(億元)綠色債券發(fā)行額度(億元)--◆--當(dāng)年同比2208.530數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究陳顯順策略研究圖8:2020年下半年來(lái)綠色債券發(fā)行節(jié)奏正?；?dāng)月綠色債券發(fā)行額(億元)--◆--當(dāng)月同比4504003503002502000數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究陳顯順策略研究看，2013-2019年綠色信托規(guī)模由468.83億元上升至3354.6億元，其中2019年規(guī)模由1326.23億元上升至3354.6億元，同比增幅為的246個(gè)增長(zhǎng)至2019年末的832個(gè)，其中2019年同比增長(zhǎng)101.45%,數(shù)圖9:綠色信托規(guī)模2019年創(chuàng)出新高■綠色信托規(guī)模(億元)■綠色信托規(guī)模(億元)020152016陳顯順策略研究圖10:綠色項(xiàng)目個(gè)數(shù)2019年達(dá)832個(gè)■綠色項(xiàng)目個(gè)數(shù)020152016包含有低碳、環(huán)保等表述的基金進(jìn)行梳理，從行規(guī)模來(lái)看，2014-2015年是環(huán)保類主題基金成立的第一個(gè)高峰，低碳場(chǎng)熱度下滑，低碳主題類基金發(fā)行額度同步出現(xiàn)下攀升至118.28億份，隨著后續(xù)碳中和行情的圖11:低碳主題基金發(fā)行規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大■低碳主題基金發(fā)行份額(億)■低碳主題基金發(fā)行份額(億)0陳顯順策略研究(億份)效利用，加快熱高壓外送通道和智能電網(wǎng)建設(shè)，以及推動(dòng)能源消費(fèi)革產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展，打造氫能應(yīng)用示范工程，推廣新能源汽車、綠色建材、節(jié)能家電、高效照明等；四川省提出推進(jìn)國(guó)家清潔能源示范省建內(nèi)蒙古推動(dòng)碳達(dá)峰、碳中和。制定省碳達(dá)峰行動(dòng)方案，完新增裝機(jī)600萬(wàn)千瓦以上，單位GDP二氧化碳排放下降4.2%。山西陜西推動(dòng)能化產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展，加快建設(shè)1500萬(wàn)噸煤炭分質(zhì)利用、80萬(wàn)噸乙烷裂解制乙烯等項(xiàng)發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，深入實(shí)施能源消耗總量和強(qiáng)度創(chuàng)建活動(dòng)。四川產(chǎn)業(yè)示范基地。促進(jìn)資源節(jié)約集約循環(huán)利用，控”,實(shí)施電能替代工程和重點(diǎn)節(jié)能工程。倡導(dǎo)綠色生活方式，推行“光盤(pán)行動(dòng)約型機(jī)關(guān)。持續(xù)打造綠色能源牌，做好“材”字大文章。加快國(guó)家大型水電基地建設(shè)，推進(jìn)800萬(wàn)千發(fā)電量4050億千瓦時(shí)。推進(jìn)石化產(chǎn)業(yè)“穩(wěn)油強(qiáng)化”,大力發(fā)展精細(xì)化工。完建設(shè)。02周期端的供給側(cè)改革碳中和的意義非凡下游需求復(fù)蘇力度不斷增強(qiáng)的情況下，上游原材料需求的價(jià)格彈性增實(shí)現(xiàn)2030年碳達(dá)峰目標(biāo)需要嚴(yán)格限制高耗能行業(yè)新增產(chǎn)能。2016年以景下產(chǎn)能持續(xù)回落，而2018-2019兩年產(chǎn)能明顯反彈，尤其是粗鋼產(chǎn)能圖12:電解鋁產(chǎn)能持續(xù)攀升(萬(wàn)噸)——焦炭——原鋁(電解鋁)右軸數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)泰君安證券研究陳顯順策略研究圖13:粗鋼產(chǎn)能快速近年來(lái)快速反彈(萬(wàn)噸)一一粗鋼——鋼材201420152016數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)泰君安證券研究陳顯順策略研究位能耗2017年以來(lái)快速升高，2019年高位回落個(gè)行業(yè)的差別電價(jià)措施，從2021年2月10日起，限制類加征0.1元/度，繳納0.01元/千瓦時(shí)的政策性交叉補(bǔ)貼。2021年二季度起，自治區(qū)工信部門(mén)根據(jù)政策，甄別當(dāng)年列入落后產(chǎn)能的淘汰、限制類企業(yè)(設(shè)備)名數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究2020年，浙江煤炭消費(fèi)總量要比2015年下降5%以上、控制在1.31億噸地紛紛出臺(tái)2021年碳中和相關(guān)計(jì)劃措施的同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏加圖15:多個(gè)行業(yè)產(chǎn)能利用率回到疫情前水平(%)2016-102017-102018-102019-102020-102016-102017-102018-102019-102020-10數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究鐵行業(yè)是高耗能行業(yè)中節(jié)能減排的重點(diǎn)。2020年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)10.53億噸，同比增長(zhǎng)5.2%,而全球粗鋼產(chǎn)量為18.64億噸，同比下降0.9%,我國(guó)占比達(dá)56.5%。從月度數(shù)據(jù)看，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量及全球占比均呈趨勢(shì)抬升態(tài)勢(shì)，從鋼鐵行業(yè)單位能耗看，2020年同比下降1.18%,相較產(chǎn)量圖16:我國(guó)粗鋼產(chǎn)量全球占比維持高位(單位：萬(wàn)噸)8.0006,0004,0000陳顯順策略研究十四五期間我國(guó)電爐法占比有望翻倍。粗鋼是鋼鐵行業(yè)的核心生產(chǎn)環(huán)際鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，我國(guó)電爐法占粗鋼生產(chǎn)的比重明顯低于世界平均水平，2019年我國(guó)電爐法煉鋼產(chǎn)量為1.03億噸，占比為10.4%,而世界平均水平為28%,更顯著低于美國(guó)70%、伊朗90%的占比。2019年，工信部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)電弧爐短流程煉鋼發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》,其中提到“十四五”發(fā)展期間，全國(guó)鋼鐵工業(yè)廢鋼比要達(dá)到30%,電爐鋼比例要提升至20%。圖17:我國(guó)電爐法占粗鋼比例有望倍增(%)自上而下推動(dòng)行業(yè)壓產(chǎn)減碳，行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。2021年1月26日，在國(guó)務(wù)院新聞辦召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言煉產(chǎn)能行為將加大查處力度，強(qiáng)化負(fù)面預(yù)警。2根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新情況，工信部和發(fā)展改革委新的產(chǎn)能置換辦法和項(xiàng)目備案的指導(dǎo)意見(jiàn)，能的工作成效。3)推進(jìn)鋼鐵行業(yè)的兼并重組，推動(dòng)提高行業(yè)集中度。注鋼鐵價(jià)格的同時(shí)，廢鋼價(jià)格已經(jīng)悄然大幅上漲，2020年3月以來(lái)國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格漲幅逾800元，從2500元/噸漲至3300元/噸，全國(guó)大部分地區(qū)圖18:廢鋼價(jià)格進(jìn)入上行周期(元/噸) 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、國(guó)泰君安證券研究發(fā)展改革委、海關(guān)總署、商務(wù)部、工業(yè)和信息化部等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范再生鋼鐵原料進(jìn)口管理有關(guān)事項(xiàng)的公告》,根據(jù)2020年12月14日國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局(國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì))批準(zhǔn)發(fā)布的《再生鋼鐵原料》(GB/T39733-2020)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，自2021年1月1日起，圖19:廢鋼鐵進(jìn)口有望重啟(噸/日)0數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、國(guó)泰君安證券研究功率石墨電極(500mm)提價(jià)1500元。電爐鋼對(duì)石墨電極的需求提升，帶動(dòng)石墨電極漲價(jià)，但我們同時(shí)也要看到，石墨電極上游的原油、瀝圖20:方大炭素部分石墨電極產(chǎn)品到場(chǎng)價(jià)開(kāi)漲(高端價(jià))(元/噸)0數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、國(guó)泰君安證券研究消耗占整個(gè)流程能源消耗的76%,使用火電生產(chǎn)1噸電解鋁約排放二氧化碳11.2噸。2019年，我國(guó)火電產(chǎn)電解鋁碳排放量約3.5億噸，占我國(guó)當(dāng)年碳排放總量的3.6%,而目前我國(guó)電解鋁生產(chǎn)中火電能源供應(yīng)占比86%,行業(yè)減排壓力大，能源供應(yīng)的清潔化轉(zhuǎn)型是發(fā)展重點(diǎn)。扶持再生提高清潔能源使用占比，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向清潔能源地區(qū)集中。鋁具備質(zhì)量圖21:水電大省云南能源消納問(wèn)題顯現(xiàn)云南水電產(chǎn)量：當(dāng)月值——當(dāng)月同比%0陳顯順策略研究水電鋁可有效消納西南地區(qū)棄水電量，實(shí)現(xiàn)能源循環(huán)利用。國(guó)家發(fā)改委為優(yōu)化電解鋁行業(yè)產(chǎn)業(yè)布局，推動(dòng)電解鋁產(chǎn)能有序向水電資源豐富的西南地區(qū)轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展，支持云南省做優(yōu)做強(qiáng)水電鋁材一體化產(chǎn)業(yè)鏈，印發(fā)了《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于同意云南省開(kāi)展運(yùn)用價(jià)格杠桿促進(jìn)棄水電量消納試點(diǎn)的批復(fù)》。云南省為有效消納水電棄水電量，將水電資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，全力打好世界一流的綠色能源牌，推進(jìn)水電鋁材一體化發(fā)展，云南省發(fā)改委等部門(mén)先后出臺(tái)了《關(guān)于印發(fā)實(shí)施優(yōu)價(jià)滿發(fā)推動(dòng)水電鋁加工一體化發(fā)展專項(xiàng)用電方案的通知》、《云南省運(yùn)用價(jià)從鋁的需求分布看，新能源車和光伏將是重要增長(zhǎng)點(diǎn)。建筑用鋁占比達(dá)34%,結(jié)構(gòu)上從鋁合金門(mén)窗，到裝配式建筑，全鋁定制家具(鋁櫥柜等),建筑幕墻；交通用鋁占比16%,輕量化更為迫切的新能源車放量將極大拉動(dòng)鋁消費(fèi)增長(zhǎng)；電力用鋁占比約14%,包括電力、電纜等，光伏行業(yè)用鋁相當(dāng)可觀，我們測(cè)算2020年電力用鋁約496萬(wàn)噸，其中光伏80萬(wàn)噸，較2019年分別增長(zhǎng)57/42萬(wàn)噸。在原鋁進(jìn)口量激增的情況下，預(yù)測(cè)2020年原鋁進(jìn)口可能達(dá)到罕見(jiàn)的百萬(wàn)噸量級(jí)。電解鋁需求結(jié)構(gòu)和占比數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、國(guó)泰君安證券研究汽車行業(yè)輕量化趨勢(shì)下，單車用鋁量不斷提(2016—2030)》的測(cè)算，中國(guó)汽車行業(yè)的用鋁量將從2018年的380萬(wàn)噸增加到2030年的910萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.9%。2021年新能源車銷量仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全球銷量有望從2020年的324萬(wàn)輛增長(zhǎng)到450萬(wàn)輛以上，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池出口量有望從2020年的193GWH增長(zhǎng)到2021年的287GWH。國(guó)內(nèi)看，2020年新能源汽車銷量為136.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.9%。中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2021年國(guó)內(nèi)新能源汽車將保持高增長(zhǎng)趨勢(shì)，銷量同比增長(zhǎng)40%達(dá)到180萬(wàn)輛。按照當(dāng)前新能源車單車用鋁量約0.25噸/車計(jì)算，2021年新能源汽車對(duì)應(yīng)的鋁消耗量為45萬(wàn)噸，占2021年電解鋁預(yù)期產(chǎn)能4000萬(wàn)噸的1.13%。展望2025年，按照新能源車滲透率達(dá)到20%計(jì)算，國(guó)內(nèi)新能源車銷量有望達(dá)到約550萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)鋁需求量137.5萬(wàn)噸，按照電解鋁4400萬(wàn)噸的產(chǎn)能天花板計(jì)算，占比達(dá)到3.13%(未考慮單車用鋁量的提升)。2035年新能源汽車滲透率有望超過(guò)50%。按照中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)修訂編制的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》預(yù)測(cè)，2025年、2030年、2035年我國(guó)汽車產(chǎn)銷年規(guī)模分別為3200萬(wàn)輛、3800萬(wàn)輛、4000萬(wàn)輛，新能源汽車占汽車總銷量的比例則分別為20%、40%、50%以上，其中純電動(dòng)汽車銷量預(yù)計(jì)將占新能源汽車的95%以上。這意味著2030年、2035年新能源車銷量有望達(dá)到1520萬(wàn)輛、2000萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)的鋁需求量為380萬(wàn)噸、500萬(wàn)噸，占比達(dá)到8.64%、11.36%。圖23:新能源車用鋁對(duì)鋁需求的帶動(dòng)愈發(fā)顯著0用量(萬(wàn)噸)產(chǎn)能/10(萬(wàn)噸)2021占比%(右軸)數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、國(guó)泰君安證券研究陳顯順策略研究行業(yè)協(xié)會(huì)的樂(lè)觀預(yù)測(cè)，十四五期間我國(guó)光伏年均新增裝機(jī)規(guī)模90GW,未來(lái)五年新增總裝機(jī)量在350GW到450GW之間，超過(guò)當(dāng)前裝機(jī)量總和。根據(jù)國(guó)際可再生能源署(IRENA)的統(tǒng)計(jì)，2010年至2019年，全降了82%、47%、39%和29%,未來(lái)發(fā)電成本仍將繼續(xù)下降。圖24:十四五期間光伏裝機(jī)量有望繼續(xù)高增長(zhǎng)(單位：GWH)陳顯順策略研究增。根據(jù)市場(chǎng)研究公司GlobalMarketInsights的研究，到2026年太陽(yáng)能光伏支架系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模將從目前的超過(guò)99億美元增長(zhǎng)到160億美元以上，增長(zhǎng)62%。按1GW裝機(jī)約2萬(wàn)噸鋁材需求測(cè)算，預(yù)計(jì)整個(gè)十四五為180萬(wàn)噸，占當(dāng)年電解鋁產(chǎn)能的4.09%。比較高。云南是全國(guó)水能資源最豐富的地區(qū)之一，截止2020年6月30日，云南省全口徑裝機(jī)容量9645.83萬(wàn)千瓦，其中以水電為主的清潔能387.04萬(wàn)千瓦),占總裝機(jī)容量的84.36%。在云南發(fā)展綠色水電鋁材一體化生產(chǎn)既能保證電解鋁的低碳化生產(chǎn)又能解決清潔能源的消納問(wèn)智能電網(wǎng)涵蓋電力輸送、電力儲(chǔ)存等多個(gè)方向領(lǐng)域。有望開(kāi)啟能源與互聯(lián)網(wǎng)有機(jī)結(jié)合的大門(mén)，已成為國(guó)家搶占低碳經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)的重要戰(zhàn)略舉措。未來(lái)隨著一系列國(guó)家戰(zhàn)略的推進(jìn)，我國(guó)將不斷增大對(duì)電源和電網(wǎng)的建設(shè)投入，電力設(shè)備的市場(chǎng)需求仍有較大的提升空間，并為我國(guó)電力設(shè)備制造業(yè)發(fā)展提供新的發(fā)展機(jī)遇。具體來(lái)看，智能電網(wǎng)的建設(shè)主要有以其一，從需求的角度來(lái)看，我國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)的未來(lái)發(fā)展空間大。隨著我國(guó)新能源裝機(jī)量的不斷提升，未來(lái)儲(chǔ)能行業(yè)的存在有較大發(fā)展空間。近年來(lái)我國(guó)光伏、風(fēng)電裝機(jī)量呈現(xiàn)出迅速提升，其中2019年我國(guó)太陽(yáng)能裝機(jī)量達(dá)到205.7GW,風(fēng)力發(fā)電機(jī)組撞擊容量達(dá)到了21.05GW,而光伏風(fēng)力發(fā)電相對(duì)不穩(wěn)定，需要大量的儲(chǔ)能設(shè)備作為配套設(shè)施。除此之外，新0200820092010201120122013201420152016201720數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,國(guó)泰君安證券研究陳顯順策略研究圖26:我國(guó)風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)容量及同比(GW)05陳顯順策略研究其二，電力輸送的角度來(lái)看，我國(guó)當(dāng)前跨省輸電仍然存在有較大的需我國(guó)跨區(qū)域送電量的變化來(lái)看，每年的累計(jì)同比增幅維持在10%-20%左年，我國(guó)特高壓工程累計(jì)線路長(zhǎng)度將達(dá)到39625公里，且根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)1128億元升至1811億元，增幅高達(dá)60.55%。以此計(jì)算，國(guó)家電網(wǎng)2021圖27:跨區(qū)域送電量需求仍然較大(%)2010-122011-102013-112015-122016-102018-112010-122011-102013-112015-122016-102018-110圖28:特高壓線路長(zhǎng)度逐年攀升(公里)0201520162017201820192020E202數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，賽迪顧問(wèn)，國(guó)泰君安證券研究03消費(fèi)端的需求變革低碳生活的投資機(jī)遇保護(hù)環(huán)境、減少污染、為人們提供健康、適用、高效的使用空間，最大筑的市場(chǎng)空間將十分廣闊。根據(jù)2020年7月24日住建部等七部門(mén)發(fā)布2022年，當(dāng)年城鎮(zhèn)新建建筑中綠色建筑面積占比達(dá)到70%,以2020年030陳顯順策略研究印發(fā)的綠色建筑創(chuàng)建行動(dòng)方案，各省結(jié)合自身?xiàng)l件均提出了具體的目新增綠色建筑8000萬(wàn)平方米，新開(kāi)工鋼結(jié)構(gòu)裝配式住宅100萬(wàn)平方山東全年新增綠色建筑8000萬(wàn)平方米，新開(kāi)工鋼結(jié)構(gòu)裝配式住宅100萬(wàn)平方四川啟動(dòng)裝配式建筑發(fā)展質(zhì)量提升五年行動(dòng)，全年新開(kāi)工裝配式建筑5400萬(wàn)平方江西以上，并逐年提高；到2025年，裝配式建筑新開(kāi)工面積占新建建筑總面積的比例達(dá)到40%遼寧西藏自治區(qū)到2025年新建建筑綠建率達(dá)到60%以上，裝配式建筑占30%以上，綠色建材裝配式鋼結(jié)構(gòu)契合環(huán)保理念。1)裝配式建筑有模塊化、定制化、高效化、綠色化特征，鋼結(jié)構(gòu)自2019年起政策支持優(yōu)先級(jí)已越過(guò)預(yù)制PC結(jié)構(gòu)，將迎黃金十年；2)裝配式鋼結(jié)構(gòu)相對(duì)傳統(tǒng)鋼混結(jié)構(gòu)及預(yù)制PC結(jié)構(gòu)，具有環(huán)保(鋼結(jié)構(gòu)可循環(huán)利用而混凝土最終仍是建筑垃圾)/自重輕 (僅為混凝土的50-60%)/抗震抗裂抗變形/工期更快(提高30-50%)/人工更少等諸多優(yōu)勢(shì)；3)裝配式鋼結(jié)構(gòu)應(yīng)用場(chǎng)景更廣，如新基建紐、民生工程如醫(yī)院學(xué)校等，需求爆發(fā)將推動(dòng)鋼結(jié)構(gòu)滲透率將從7%到30%提升。量信格￥95.00文素0萬(wàn)筆評(píng)4萬(wàn)240萬(wàn)第12萬(wàn)官方認(rèn)證快充時(shí)充滿50%￥79.0040W超級(jí)快充2年質(zhì)保官方原封正品PRO渲染圖可以看出，蘋(píng)果悄悄取消了充電接口，這讓我們回想起發(fā)布的同時(shí)，我們不能忽視的是售價(jià)329元的無(wú)線快充速擴(kuò)張。納微半導(dǎo)體是氮化鎵快充主控芯片龍頭，據(jù)Digi納微2021年將拿到蘋(píng)果的快充訂單，并由臺(tái)積電生產(chǎn)，這預(yù)示著蘋(píng)果始于2014年，到2020年預(yù)計(jì)整體智能家居規(guī)模將達(dá)到3294億元，自2014年來(lái)增速維持在50%以上，且仍有進(jìn)一步加速的趨勢(shì)。從家電產(chǎn)品來(lái)看，當(dāng)前家電中智能控制器價(jià)值占比平均值大致約為5%,根據(jù)前瞻產(chǎn)的掃地機(jī)器人仍在50%以下，后續(xù)滲透率的提升也將為智能家居市場(chǎng)規(guī)中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模(億元)02015數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，國(guó)泰君安證券研究護(hù)和環(huán)境治理業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額保持30%以上的增速，僅2020年由到203